中央銀行學(xué)論文

央行獨(dú)立性與通貨膨脹之間關(guān)系的探究（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 金融1班李金云20103069221摘要：在金融理論界，學(xué)者們已普遍認(rèn)為：通貨膨脹率與中央銀行的獨(dú)立性之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即中央銀行的獨(dú)立性越強(qiáng)，通貨膨脹率越低；獨(dú)立性越弱，通貨膨脹率越高。在實(shí)踐中，所有實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的法律框架都明確規(guī)定中央銀行的首要目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)或幣值，并賦予中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具的獨(dú)立性以確保這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)， 從而為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。關(guān)鍵詞:央行獨(dú)立性；通貨膨脹；負(fù)相關(guān)；通貨膨脹目標(biāo)制；一、央行獨(dú)立性和通貨膨脹關(guān)系的理論演進(jìn)中央銀行的獨(dú)立性與通貨膨脹之間的關(guān)系是金融理論界自上世紀(jì) 30年代歷來(lái)討論最多的話題之一。一般來(lái)說(shuō)，人們認(rèn)為中央銀行獨(dú)立性較高國(guó)家的通脹水平， 要比中央銀行直接受政府控制的國(guó)家低一些。其理論依據(jù)為：政府更重視失業(yè)率、產(chǎn)出和財(cái)政收入等政策目標(biāo)；而中央銀行更加關(guān)注通貨膨脹率的高低。 因此，保持中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性， 可以有效防止政府財(cái)政赤字貨幣化，維持較低的通貨膨脹率。關(guān)于中央銀行的獨(dú)立性與通貨膨脹之間是否存在上述相關(guān)關(guān)系， 一些學(xué)者進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。最早對(duì)中央銀行獨(dú)立性進(jìn)行系統(tǒng)研究的是阿萊西納， 他對(duì)中央銀行的獨(dú)立性及其通貨膨脹率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。分析結(jié)果表明：通貨膨脹率與中央銀行的獨(dú)立性呈反向關(guān)系， 即中央銀行的獨(dú)立性越強(qiáng)，通貨膨脹率越低；獨(dú)立性越弱，通貨膨脹率越高。這是因?yàn)椋阂粋€(gè)國(guó)家的中央銀行越獨(dú)立于政府， 它就越可能致力于價(jià)格穩(wěn)定。 反之，中央銀行的獨(dú)立性越小， 它就越可能為政府財(cái)政赤字融通資金， 就越可能為取得低失業(yè)甚至僅僅是暫時(shí)的低失業(yè)而接受通貨膨脹。加拿大西安大略大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的 Parkin和Bade（1987）對(duì)于12個(gè)國(guó)家在1973年一1986年期間國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析研究， 形成了表1中央銀行的獨(dú)立性與通貨膨脹的關(guān)系對(duì)照。從表1中可以看出，中央銀行受到政府基本操縱國(guó)家的平均通貨膨脹率是中央銀行具有高度獨(dú)立性國(guó)家的幾乎3.3倍，總體情況是：隨著通貨膨脹率的增高，中央銀行的獨(dú)立性程度就越弱。表1各國(guó)中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹的對(duì)照表國(guó)家平均通脹率中央銀行獨(dú)立性指數(shù)國(guó)家平均通脹率中央銀行獨(dú)立性指數(shù)意大利13.71/2丹麥8.82西班牙13.61加拿大7.82新西蘭12.01比利時(shí)6.92英國(guó)10.72美國(guó)6.93芬蘭9.82日本6.43澳大利亞9.71荷蘭5.52法國(guó)9.22瑞士4.44

瑞典8.72德國(guó)4.14資料來(lái)源：J.BradfordDeLongandLawrence,MacroeconomicPolicyandLong-RunGrowth”，EconomicReviewFederalReserveBankofKansasCityFourthQuarter1992.p.14.從此以后，有大量的對(duì)各國(guó)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，如 Grilli（1991）等人在對(duì)一組發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行的研究表明，在中央銀行的獨(dú)立性和通貨膨脹率這兩者之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)，同樣，Alesina和Summers（1993）也發(fā)現(xiàn)了在工業(yè)國(guó)家中存在明顯的負(fù)相關(guān)。Cukierman（1992）研究報(bào)告，通貨膨脹與中央銀行獨(dú)立性之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系在模型擴(kuò)大到包括較不發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)就會(huì)崩潰。圖1中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率資料來(lái)源：J.BradfordDeLongandLawrence,MacroeconomicPolicyandLong-RunGrowth”,EconomicReviewFederalReserveBankofKansasCityFourthQuarter1992.p.14.庫(kù)克曼、韋伯、內(nèi)亞普惕的研究則表明， 在工業(yè)化國(guó)家，中央銀行獨(dú)立性與通貨膨脹率呈反向關(guān)系，而在發(fā)展中國(guó)家卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這種關(guān)系。Berger、Hann和Ejfinger（2001）的研究結(jié)果認(rèn)為中央銀行獨(dú)立性和通貨膨脹有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即獨(dú)立性越高，通貨膨脹率越低。也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出質(zhì)疑。他們認(rèn)為，即使央行獨(dú)立性和通貨膨脹負(fù)向相關(guān)關(guān)系成立，也并不意味著兩者之間一定有因果關(guān)系， 比如，在一個(gè)有較強(qiáng)央行獨(dú)立性的國(guó)家， 可能有較為嚴(yán)格完善的經(jīng)濟(jì)制度，包括貨幣制度和財(cái)政制度。這樣應(yīng)付通貨膨脹就較為有力， 從而通脹率就較低，在這里，盡管央行獨(dú)立性與通貨膨脹負(fù)向相關(guān)， 但是低通貨膨脹率并不是央行獨(dú)立性帶來(lái)的，是第三方因素導(dǎo)致兩者負(fù)相關(guān)。 AdamPosen多年來(lái)一直對(duì)央行獨(dú)立性提出各種批評(píng)和質(zhì)疑，在經(jīng)典論文（ 1993）中，Posen認(rèn)為，盡管央行獨(dú)立性和通貨膨脹存在明顯的負(fù)相關(guān)，但他們之間并沒(méi)有必然的因果關(guān)系。但主流的看法認(rèn)為，通貨膨脹率與中央銀行的獨(dú)立性之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即中央銀行的獨(dú)立性越強(qiáng)， 通貨膨脹率越低；獨(dú)立性越弱，通貨膨脹率越高。 提高央行獨(dú)立性可以大大減少貨幣政策的時(shí)間不一致，從而降低通貨膨脹率。這成為加強(qiáng)中央銀行獨(dú)立性在世界范圍內(nèi)備受關(guān)注的重要經(jīng)驗(yàn)根據(jù)。二、實(shí)踐層面：通貨膨脹目標(biāo)制在各國(guó)的運(yùn)用“我堅(jiān)信：要達(dá)到可能的最高水平的生產(chǎn)率、實(shí)際收入和生活水平，物價(jià)穩(wěn)定是至關(guān)重要的因素”-----艾倫?格林斯潘（1995）實(shí)踐中，有越來(lái)越多的國(guó)家將通貨膨脹目標(biāo)寫(xiě)入法律中， 并明確規(guī)定由一個(gè)政治獨(dú)立的中央銀行來(lái)對(duì)它負(fù)責(zé)，通貨膨脹目標(biāo)制正在取代貨幣供應(yīng)量目標(biāo)和匯率目標(biāo)。與此同時(shí)，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了增加中央銀行獨(dú)立性的趨勢(shì)，這一趨勢(shì)得到這樣一種理論的支持：獨(dú)立的中央銀行比受制于政府的中央銀行能夠更好地實(shí)現(xiàn)通貨膨脹目標(biāo)和實(shí)際變量，即：通貨膨脹率與中央銀行的獨(dú)立性之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。（一）新西蘭1990年3月，新西蘭成為第一個(gè)正式采用通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家。自第一次石油沖擊以來(lái)，新西蘭在大部分時(shí)間中經(jīng)歷了兩位數(shù)的通貨膨脹。累積通貨膨脹（以CPI為基礎(chǔ)的）在1974—1988年（包括1988年）之間為480%。因此，通貨膨脹預(yù)期深深扎根于新西蘭社會(huì)之中，社會(huì)危機(jī)促成了1989年12月《新西蘭儲(chǔ)備銀行法》（RBA）的通過(guò)，該法案要求新西蘭儲(chǔ)備銀行“制定與執(zhí)行貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)與維持價(jià)格總水平的穩(wěn)定為經(jīng)濟(jì)目標(biāo)” 。政府與獨(dú)立的中央銀行簽訂的第一個(gè)《政策目標(biāo)協(xié)議》確定了通貨膨脹的具體數(shù)字目標(biāo)和這些目標(biāo)將要實(shí)現(xiàn)的日期，在開(kāi)始時(shí)，價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)被定義為年通貨膨脹率在 0—2%。新西蘭通貨膨脹目標(biāo)制的獨(dú)特特征是中央銀行的責(zé)任和獨(dú)立性在不斷加強(qiáng)，同時(shí)也賦予中央銀行更富獨(dú)立性的操作工具。（二）澳大利亞經(jīng)歷了長(zhǎng)期的通貨膨脹以及長(zhǎng)時(shí)間的通貨膨脹治理（通貨膨脹率降低至2%以下）之后，1993年4月，澳大利亞宣布實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，以此提高貨幣政策的透明度和可信度，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，為貨幣政策提供一個(gè)名義“錨”，因?yàn)樽?985年澳大利亞儲(chǔ)備銀行放棄貨幣目標(biāo)后，這個(gè)“錨”就消失了。通貨膨脹目標(biāo)由澳大利亞儲(chǔ)備銀行設(shè)定，并須經(jīng)政府認(rèn)可，通貨膨脹目標(biāo)被定義為整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)平均基本通貨膨脹率達(dá)到 2%—3%。澳大利亞儲(chǔ)備銀行明確地定義“基底消費(fèi)物價(jià)指數(shù)”目標(biāo)，并剔除了很多項(xiàng)目。澳大利亞儲(chǔ)備銀行的操作工具為現(xiàn)金利率?，F(xiàn)行匯率為浮動(dòng)利率。澳大利亞在采用通貨膨脹目標(biāo)制度后，其中央銀行的獨(dú)立性不斷得到增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了歷史上較低的通貨膨脹率。（三）西班牙經(jīng)歷了長(zhǎng)期的通貨膨脹以及長(zhǎng)時(shí)間的通貨膨脹治理之后，1994年11月28日，西班牙銀行的行長(zhǎng)在西班牙議會(huì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)的講話中，宣布從 1995年1月起實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，在1999年1月加入歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟之前一直按此框架運(yùn)作，這一宣布是根據(jù)《西班牙銀行自主權(quán)法》（遵循《1993年歐盟馬斯特里赫特條約》的要求制定的）進(jìn)行的?！段靼嘌楞y行自主權(quán)法》確定物價(jià)穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標(biāo)，賦予西班牙銀行運(yùn)用政策工具的獨(dú)立性，禁止對(duì)政府支出融資，并制定了加強(qiáng)透明度和責(zé)任追究制的具體措施。通貨膨脹目標(biāo)由西班牙銀行設(shè)定，價(jià)格指數(shù)為消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。西班牙的通貨膨脹目標(biāo)制框架還包括責(zé)任追究機(jī)制和交流工具。中央銀行行長(zhǎng)對(duì)貨幣政策負(fù)有責(zé)任，西班牙銀行應(yīng)定期向議會(huì)和政府匯報(bào)貨幣政策的執(zhí)行情況和描述下一年度的貨幣政策目標(biāo)，并視情況報(bào)告它所遇到的維持物價(jià)穩(wěn)定的障礙。通貨膨脹目標(biāo)制經(jīng)過(guò)4年的實(shí)踐，西班牙通貨膨脹降至十年來(lái)的最低水平。西班牙銀行沒(méi)有規(guī)定例外條款，并于1996年宣布了3.5%—4%的通貨膨脹目標(biāo)區(qū)間，1997年和1998年的目標(biāo)分別降至2.5%—2%。（四）芬蘭1992年9月芬蘭放棄芬蘭幣釘住歐洲貨幣單位的匯率制度后開(kāi)始實(shí)行的通貨膨脹目標(biāo)制，旨在提高貨幣政策的透明度和可信度，并以此進(jìn)一步降低利率，以為芬蘭在90年代初處于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)和銀行危機(jī)之中。與其他實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行不同的是，芬蘭銀行從不公布通貨膨脹報(bào)告，貨幣政策的透明度較低。1998年1月，根據(jù)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟第二階段的要求，芬蘭修訂了《芬蘭銀行法》。至此，芬蘭銀行才獲得事實(shí)上的政治獨(dú)立性，但時(shí)間相對(duì)較晚。（五）波蘭波蘭國(guó)民銀行（NBP）宣布與1998年9月實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制，但實(shí)際上全面通貨膨脹目標(biāo)制是從1999年3月擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間開(kāi)始的。1998年1月生效的新波蘭中央銀行法規(guī)定，中央銀行的首要目標(biāo)是保持物價(jià)的穩(wěn)定，并賦予中央銀行運(yùn)用政策工具的獨(dú)立性。波蘭新憲法禁止中央銀行對(duì)公共赤字進(jìn)行融資。綜上可以看出，世界范圍內(nèi)越來(lái)越多的國(guó)家實(shí)行的通貨膨脹目標(biāo)制，是央行獨(dú)立性和通貨膨脹之間反向關(guān)系理論在實(shí)踐層面的具體應(yīng)用，伴隨著中央銀行獨(dú)立性的增強(qiáng)，通貨膨脹目標(biāo)得以很好地實(shí)現(xiàn)。三、中國(guó)人民銀行獨(dú)立性與通貨膨脹我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性在日益提高，但中央銀行權(quán)力的行使，仍在許多方面受到制約。我國(guó)近三十年來(lái)物價(jià)頻繁波動(dòng)，與中央銀行獨(dú)立性得不到有效保證有著一定關(guān)系，為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)物價(jià)水平的穩(wěn)定，應(yīng)該采取有效措施提高中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性。（一）人民銀行的獨(dú)立性狀況1983年國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，以法規(guī)的形式賦予了中國(guó)人民銀行以中央銀行的地位。1986年國(guó)務(wù)院頒布了《中國(guó)人民銀行管理?xiàng)l例》，明確了中國(guó)人民銀行履行中央銀行的主要職責(zé)。1995年《中國(guó)人民銀行法》頒布，首次以法律形式確立了中國(guó)人民銀行作為我國(guó)中央銀行的地位。2003年《中國(guó)人民銀行》進(jìn)行了修訂，對(duì)中國(guó)人民銀行的法定地位進(jìn)一步做出確認(rèn)。在人事獨(dú)立性方面，根據(jù)《中國(guó)人民銀行法》的有關(guān)規(guī)定，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的人選，由國(guó)務(wù)院總理提名，全國(guó)人民代表大會(huì)決定，由國(guó)家主席任免，但對(duì)其任職時(shí)間并沒(méi)有明確規(guī)定。雖然法律了規(guī)定了中國(guó)人民銀行在執(zhí)行貨幣政策和開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中，不受地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的干涉，但從行政地位來(lái)看，中國(guó)人民銀行是隸屬于國(guó)務(wù)院的一個(gè)部級(jí)機(jī)關(guān)。另外，該法規(guī)定，中國(guó)人民銀行實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，把金融宏觀調(diào)控這樣重大而艱巨的工作壓在一個(gè)人的肩上，只能聽(tīng)命于政府，必然導(dǎo)致中國(guó)人民銀行對(duì)政府的高度依附性。在經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性方面，《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷國(guó)債和其他政府債券；不得向地方政府、各級(jí)政府部門提供貸款，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供貸款。從而改變了以往中國(guó)人民銀行作為政府的出納和彌補(bǔ)財(cái)政赤字的工具的局面，經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性有了明顯增強(qiáng)。在政策獨(dú)立性方面，1997年成立的貨幣政策委員會(huì)只是一個(gè)咨詢議事機(jī)構(gòu)， 沒(méi)有貨幣政策最終決策權(quán)。由于中國(guó)人民銀行對(duì)國(guó)務(wù)院的行政隸屬和制定貨幣政策權(quán)力的有限性，使得其在中央銀行和政府的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不一致的情況下，無(wú)法實(shí)施其保持幣值穩(wěn)定的制動(dòng)作用。蔡志剛（2004年）對(duì)中國(guó)人民銀行獨(dú)立性進(jìn)行測(cè)定，結(jié)果顯示《中國(guó)人民銀行》頒布后我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性有了明顯上升。獨(dú)立性上升的主要影響因素是明確了貨幣政策目標(biāo)、中央銀行不再對(duì)財(cái)政透支、中央銀行擁有了運(yùn)用貨幣政策工具的權(quán)力。而在中央銀行的人事任免、決策方式和決策權(quán)力等方面并沒(méi)有太大的變化。伏潤(rùn)民（2004）也對(duì)我國(guó)中央銀行獨(dú)立性進(jìn)行了研究，得到的結(jié)論是中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性指數(shù)從1986年的2點(diǎn)上升到1995年的6點(diǎn)。其中，經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性由1點(diǎn)上升到4點(diǎn)，而政治獨(dú)立性（人事獨(dú)立性和政策獨(dú)立性）的變化較小，只從1點(diǎn)上升到2點(diǎn)。從總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性還有一定的差距。（二）對(duì)我國(guó)通貨膨脹的思考自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了四次比較明顯的通貨膨脹。第一次通貨膨脹發(fā)生在1984—1985年，主要是由經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和財(cái)政過(guò)大引起的。第二次通貨膨脹在 1988—1989年，主要是由投資過(guò)熱和消費(fèi)膨脹引起的。第三次通貨膨脹起于 1993—1994年，主要是由投資需求膨脹和貸款超量發(fā)放引起的。 2007—2008年的通貨膨脹則是由持續(xù)的國(guó)際收支順差帶來(lái)外匯儲(chǔ)備不斷增加，外匯供給持續(xù)大于需求，為了保持匯率穩(wěn)定和執(zhí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度，中央銀行不得不大量購(gòu)入外匯，基礎(chǔ)貨幣則被動(dòng)投放，外匯占款成為貨幣投放的主渠道。在美元貶值、全球流動(dòng)性過(guò)剩和人民幣升值預(yù)期等因素影響下，大量國(guó)際資本通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目流入中國(guó)，兌換成人民幣后形成強(qiáng)大的購(gòu)買力，先是推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格大幅上升，繼而又推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格水平上漲。2007年物價(jià)漲幅從年初的2%上升到年底的6.5%，全年達(dá)到4.8%。2008年上半年物價(jià)漲幅達(dá)8%左右。包括今年（2001年）3月份的CPI為5.4%，4月份的CPI為5.3%。tr1\I我國(guó)的通貨膨脹歷程一方面展現(xiàn)了物價(jià)不穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響， 另一方面也反映出中央銀行在處理通貨膨脹問(wèn)題上獨(dú)立性較差。 雖然《中國(guó)人民和法》的頒布使我國(guó)的中央銀行獨(dú)立性較過(guò)去有了一定的提高， 但在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，中央銀行的獨(dú)立性還是會(huì)因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化受到各種制約， 中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時(shí)經(jīng)常面臨社會(huì)各界的壓力， 干擾了物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。（三）我國(guó)實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的前景我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及其重要，因此，保持貨幣政策的獨(dú)立性十分重要。貨幣政策目標(biāo)包含不同的層次：操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)。在我國(guó)，對(duì)貨幣政策的爭(zhēng)論主要集中在中介目標(biāo)上。我國(guó)從 1996年開(kāi)始采用貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)。但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和我國(guó)金融管制的放松， 該指標(biāo)的可控性和可測(cè)性出現(xiàn)較大偏差。利率是一個(gè)較好的貨幣政策中介目標(biāo)， 但由于利率市場(chǎng)化沒(méi)有最終實(shí)現(xiàn)， 因此，尚不具備將其作為中介指標(biāo)的條件。 實(shí)際上，我國(guó)若把通貨膨脹率作為貨幣政策目標(biāo)， 將具有很多優(yōu)點(diǎn)，不但可以提高中央銀行貨幣政策的靈活性， 也有利于緩解金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求與貨幣流通速度造成的不確定性影響。 因此，通貨膨脹目標(biāo)制確實(shí)是一個(gè)值得我國(guó)考慮的貨幣政策框架，以增強(qiáng)貨幣政策目標(biāo)的科學(xué)性，更好適應(yīng)金融創(chuàng)新和金融深化的發(fā)展趨勢(shì)。目前，我國(guó)在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制還存在以下一些問(wèn)題：中國(guó)人民銀行賴以進(jìn)行貨幣政策操作的主要工具尚不獨(dú)立。《中國(guó)人民銀行法》（修訂）第二條規(guī)定：“中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策”；第三十條規(guī)定：“中國(guó)人民銀行不得向地方政府、各級(jí)政府部門提供貸款，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他單位和個(gè)人貸款，但國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行可以向特定的非銀行金融機(jī)構(gòu)提供貸款的除外” 。物價(jià)穩(wěn)定并沒(méi)有成為首要目標(biāo)。《中國(guó)人民銀行法》（修訂）第三條規(guī)定：“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)”。實(shí)際上，這條規(guī)定與以前的并沒(méi)有多大的區(qū)別，而且，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)中央銀行制定與執(zhí)行貨幣政策起著決定性的作用。通貨膨脹統(tǒng)計(jì)存在以下問(wèn)題：①通常使用零售物價(jià)指數(shù)來(lái)衡量物價(jià)水平的變動(dòng)。我國(guó)的零售物價(jià)指數(shù)的缺陷在于它僅涵蓋消費(fèi)品，不包括分量越來(lái)越大的服務(wù)項(xiàng)目，不利于國(guó)際化比較。②編制物價(jià)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)方法還沒(méi)有達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。③由中央銀行編制涵蓋投資品在內(nèi)的批發(fā)價(jià)格指數(shù)在缺失價(jià)格的估計(jì)、季節(jié)性調(diào)整等方面還有待改進(jìn)。所以，在實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制之前首先還要做好以下工作：物價(jià)穩(wěn)定應(yīng)該成為首要目標(biāo)。避免為中央銀行推脫責(zé)任留下借口。確保中國(guó)人民銀行貨幣政策工具的獨(dú)立性。根據(jù) Fisher（1995）的研究，中央銀行的獨(dú)立性分為目標(biāo)獨(dú)立和工具獨(dú)立。所有實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的法律框架都明確規(guī)定中央銀行的首要目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)或幣值，并賦予中央銀行貨幣政策工具的獨(dú)立性。應(yīng)該盡快修訂《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》，我國(guó)貨幣政策委員會(huì)應(yīng)由目前的咨詢議事機(jī)構(gòu)提升為決策機(jī)構(gòu)，并通過(guò)規(guī)范的投票表決方式進(jìn)行決策。把達(dá)標(biāo)的職責(zé)（權(quán)力在中央銀行）與計(jì)量目標(biāo)變量的職責(zé)（權(quán)力在統(tǒng)計(jì)部門）分開(kāi)。自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局絕不能成為中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)的組成單位， 以保證統(tǒng)計(jì)數(shù)字的公正性和權(quán)威性。做好通貨膨脹目標(biāo)制的技術(shù)準(zhǔn)備工作，盡快改用國(guó)際通用的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。提高中國(guó)人民銀行對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)能力?？傊?，通貨膨脹目標(biāo)制有助于引導(dǎo)對(duì)通貨膨脹預(yù)期并提供一個(gè)清晰的框架來(lái)確定貨幣政策的方向。構(gòu)建良好的通貨膨脹目標(biāo)制盡管不是萬(wàn)能藥，也不是決策智慧的替代品，但是它給制定貨幣政策提供了一個(gè)有益的框架。未來(lái)中國(guó)人民銀行通貨膨脹目標(biāo)制的實(shí)現(xiàn)，更加有賴于中央銀行獨(dú)立性的進(jìn)一步增強(qiáng)。四、結(jié)論與啟示（一）結(jié)論1．理論上，通貨膨脹率與中央銀行的獨(dú)立性之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即中央銀行的獨(dú)立性越強(qiáng)，通貨膨脹率越低；獨(dú)立性越弱，通貨膨脹率越高。所以，為了避免政府對(duì)于中央銀行的政治壓力造成的通貨膨脹傾向的貨幣政策，所以我們希望通過(guò)建立相對(duì)獨(dú)立于政府的中央銀行，降低通貨膨脹發(fā)生的可能性和幅度。在實(shí)踐中，所有實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家的法律框架都明確規(guī)定中央銀行的首要目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)或幣值，并賦予中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具的獨(dú)立性以確保這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從而為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融環(huán)境。中央銀行作為一個(gè)國(guó)家制定和實(shí)施貨幣政策的重要機(jī)構(gòu)，在實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)中扮演著重要的角色；與此同時(shí)，中央銀行在抑制貨幣供給過(guò)渡增長(zhǎng)，降低通貨膨脹方面起著關(guān)鍵作用。因此，我們可以賦予中央銀行更大的權(quán)限與獨(dú)立性，使其相對(duì)獨(dú)立于其他政府機(jī)構(gòu)，減少貨幣政策的政治色彩，以便使其作為反通貨膨脹的斗士更具戰(zhàn)斗力。