農(nóng)產(chǎn)品價格通貨膨脹論文

農(nóng)產(chǎn)品價格通貨膨脹論文一、農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊與通貨膨脹的動態(tài)關(guān)系〔一〕基于Ｂｌａｎｃｈａｒｄ和Ｑｕａｓｈ方法的模型構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品價格波動與中國宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界討論的熱門話題，但對這一問題的解讀沒有構(gòu)成一致性的結(jié)論。這里將基于前人研究成果來分析農(nóng)產(chǎn)品價格波動和中國宏觀經(jīng)濟之間的動態(tài)關(guān)系?？紤]到普通ＶＡＲ模型和協(xié)整方程無法對影響宏觀經(jīng)濟的各種構(gòu)造性沖擊進行識別和區(qū)分，通過對構(gòu)造向量自回歸模型施加長期約束，借鑒Ｂｌａｎ－ｃｈａｒｄ和Ｑｕａｓｈ的方法，從影響經(jīng)濟的構(gòu)造性沖擊中進一步解構(gòu)出供應(yīng)沖擊、需求沖擊、貨幣政策沖擊以及農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊，將農(nóng)產(chǎn)品價格對宏觀經(jīng)濟的沖擊影響從精細的構(gòu)造模型中予以展現(xiàn)。在模型構(gòu)建中，我們首先假定這四種構(gòu)造性沖擊相互之間無序列相關(guān)，其中供應(yīng)沖擊代表實際產(chǎn)出的長期增長，能夠理解為技術(shù)進步、生產(chǎn)效率提高層面的沖擊，需求沖擊代表短期內(nèi)消費、投資、政府支出方面的需求變化對宏觀經(jīng)濟引起的波動效應(yīng)，貨幣政策沖擊代表了貨幣供應(yīng)層面變化對宏觀經(jīng)濟的影響，農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊代表了農(nóng)產(chǎn)品市場遭到戰(zhàn)爭、災(zāi)禍或者預(yù)期變化對宏觀經(jīng)濟所造成的暫時性影響。構(gòu)造化向量自回歸模型如下?！捕衬Ｐ偷墓烙嬇c分析１．數(shù)據(jù)的選取我們選?。保梗梗赌辏奔径鹊剑玻埃保材辏奔径鹊膶嶋H產(chǎn)出同比增長率〔ＲＧＤＰ〕、同比ＣＰＩ通貨膨脹率〔ＣＰＩ〕、Ｍ２貨幣增長率〔ＲＭ〕、食品價格同比變化率〔ＣＰＩＦＯＯＤ〕作為模型估計所需要的變量。在估計之前，首先對變量平穩(wěn)性進行檢驗，表１是這些變量的檢驗結(jié)果。２．模型的估計與分析根據(jù)ＡＩＣ和ＳＣ原則，簡化式ＶＡＲ最優(yōu)滯后階數(shù)為４階。在此基礎(chǔ)上估計施加了長期約束的ＳＶＡＲ模型，得到長期響應(yīng)矩陣Ｄ〔Ｌ〕和矩陣Ａ，Ｂ如表２所示。３．構(gòu)造性沖擊的分解及其動態(tài)沖擊效應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊對通貨膨脹先是負向作用然后正向推動，但其沖擊作用的力度明顯小于供應(yīng)和需求沖擊，在－０．１％到０．１％以內(nèi)，講明農(nóng)產(chǎn)品價格在中國通貨膨脹波動中并不是最重要的因素，相比于供應(yīng)和需求沖擊，農(nóng)產(chǎn)品價格因素的作用有限。此外，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響呈現(xiàn)先下降后上升的特點，與理論判定存在一定差異。其原因在于，考慮到食品價格波動對于居民生活具有廣泛影響，食品價格在中國往往會遭到一定的價格管制，因而上游農(nóng)產(chǎn)品價格變化對下游食品價格的傳導(dǎo)機制會遭到一定制約，對ＣＰＩ指數(shù)的傳導(dǎo)也不夠順暢。由于價格管制因素的存在，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響的時滯拉長，不確定性增大，即農(nóng)產(chǎn)品價格并不必然導(dǎo)致通貨膨脹的上升，這與盧鋒、農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心分析小組的研究結(jié)論一致［７，１１］。從圖１至圖４能夠看到，供應(yīng)沖擊對產(chǎn)出的作用最大最顯著，并呈現(xiàn)長期性，講明技術(shù)進步、制度優(yōu)化等構(gòu)造性變遷能夠?qū)?jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生持久的推動作用。從２０世紀８０年代起于農(nóng)村領(lǐng)域的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制到１９９２年社會市場經(jīng)濟體制的最終確立，再到２１世紀初中國參加世界貿(mào)易組織，比擬競爭優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，這些都是中國構(gòu)造性改革中的重要環(huán)節(jié)，也是推動中國經(jīng)濟長期增長的根本動力。相比于供應(yīng)沖擊，貨幣政策、需求層面的作用效果要小得多，需求沖擊的峰值效應(yīng)大約在６％，貨幣政策則是２．５％。這講明技術(shù)進步、生產(chǎn)效率提高以及構(gòu)造性改革能夠顯著持久地推動經(jīng)濟增長，僅僅依靠需求管理政策的調(diào)控對經(jīng)濟增長的作用力度和空間都十分有限。農(nóng)產(chǎn)品價格的沖擊效應(yīng)最小，產(chǎn)出對農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊有十分微弱的正向響應(yīng)，在第１０個季度以后轉(zhuǎn)換為負向反響并逐步增大。４．宏觀經(jīng)濟中構(gòu)造性沖擊成分的分解借助Ｂｌａｎｃｈａｒｄ和Ｑｕａｓｈ的研究思路和方法，我們還能夠?qū)⒑暧^經(jīng)濟時間序列分解為由需求沖擊、供應(yīng)沖擊、貨幣沖擊和農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊四個構(gòu)造性沖擊表示的組成成分，這對于更好理解宏觀經(jīng)濟中的構(gòu)造性波動成分有著積極幫助。從圖５至圖６可知，農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊對通貨膨脹的影響在大多數(shù)時候要小于供需和貨幣政策沖擊對通貨膨脹引起的波動。其中，農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹影響較大的年份出如今１９９８到２００１年之間。１９９８年中國南北方同時出現(xiàn)了大范圍的洪水等自然災(zāi)禍，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)遭到嚴重影響，農(nóng)產(chǎn)品價格面臨較大的上漲壓力，對中國通貨膨脹的有效調(diào)控造成宏大挑戰(zhàn)。２００１年以后，農(nóng)產(chǎn)品價格對中國通脹的影響開場逐步減弱，即使是在２００７年全球大宗商品價格攀升、２００８年初中國南方遭遇冰凍等極端氣候的背景下，中國農(nóng)產(chǎn)品價格總體上基本保持了相對穩(wěn)定，并沒有對通貨膨脹造成顯著的推動作用。這與之前通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格脈沖響應(yīng)特征相對應(yīng)，也與羅永泰、李津的研究一致［１２］。原因是：第一，從中國宏觀經(jīng)濟運行的特點來看，參加世貿(mào)后，中國豐富的勞動力和自然資源稟賦、較為完備的工業(yè)生產(chǎn)體系以及政府在環(huán)境問題本質(zhì)上的軟約束等多方面因素所帶來的比擬競爭優(yōu)勢在全球貿(mào)易體系中得以充分釋放，宏大的外部需求是中國經(jīng)濟自２００３—２００８年呈現(xiàn)兩位數(shù)高增長的重要推動氣力。次貸危機前，中國國內(nèi)經(jīng)濟受國內(nèi)投資和出口需求的拉動，經(jīng)濟增長迅速，外匯占款規(guī)模提高，當然全球經(jīng)濟向好也助推了石油等大宗商品價格的高企。因而，遭到國內(nèi)經(jīng)濟過熱、外匯占款增加以及輸入性通脹等多重因素的共同作用，中國呈現(xiàn)出經(jīng)濟過熱、通脹面臨較大上行壓力的形勢。２００８年下半年以來，金融危機席卷全球，國際貿(mào)易大幅收縮，全球經(jīng)濟陷入蕭條，在中國對外貿(mào)易需求下滑等因素的作用下，中國通貨膨脹暫時消除了之前的上行壓力。但是，中國在２００８年末施行的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃在實現(xiàn)國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，以國內(nèi)投資需求高速增長所帶來的新一輪通脹壓力在２０１０年后開場顯現(xiàn)。此外，國外各種版本的量化寬松貨幣政策的密集施行加劇了流動性涌入新興市場國家，原來跌入谷底的農(nóng)產(chǎn)品價格再次扭轉(zhuǎn)回升。在國內(nèi)外寬松貨幣政策的刺激和作用下，中國通貨膨脹再次面臨上漲壓力。第二，從農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)情況來看，中國一直重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性支撐作用。中國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入不斷增加，糧食生產(chǎn)連續(xù)多年實現(xiàn)豐收，糧食儲備充足，糧食總體自給率高，這對于穩(wěn)定糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格具有積極的戰(zhàn)略意義。因而，近年來中國農(nóng)產(chǎn)品價格總體保持了相對溫和的增長，減少了對通貨膨脹波動的影響。二、農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊與通貨膨脹的溢出效應(yīng)〔一〕農(nóng)產(chǎn)品價格波動與核心通貨膨脹率考慮到ＣＰＩ指標容易遭到暫時性外生沖擊的影響，可能引起中央銀行貨幣政策和公眾預(yù)期出現(xiàn)誤判。因而，構(gòu)建能夠反映通貨膨脹長期潛在變化的指標具有積極意義。這里應(yīng)用ＳＶＡＲ對核心通貨膨脹指標進行測度，同時考察其與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的動態(tài)關(guān)系。最后，就建立核心通脹指標對貨幣政策調(diào)控的意義進行討論。計算結(jié)果如此圖７所示?！捕侈r(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的溢出效應(yīng)１．均值波動溢出效應(yīng)模型的構(gòu)建此處構(gòu)建通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的均值波動溢出模型，通過溢出關(guān)系檢驗來進一步考察農(nóng)產(chǎn)品價格波動與宏觀經(jīng)濟在均值波動層面上的溢出效應(yīng)。構(gòu)建基于農(nóng)產(chǎn)品價格波動和中國通貨膨脹〔核心通貨膨脹〕的二元ＶＡＲ－ＭＶＧＡＲＣＨ－Ａｓｙｍ－ｍｅｔｒｉｃ－ＢＥＫＫ均值波動模型，其中均值方程為。２．模型的估計與均值波動溢出效應(yīng)檢驗表３、表４為均值波動溢出效應(yīng)的檢驗結(jié)果。均值層面看，通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格之間不存在顯著的均值溢出效應(yīng)。這與之前的ＳＶＡＲ脈沖響應(yīng)結(jié)果構(gòu)成一定的對應(yīng)關(guān)系，即通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格之間在均值層面上不存在顯著或確定的正向關(guān)系。從波動溢出層面來看，兩者之間的波動溢出效應(yīng)卻十分顯著，講明相對于長期的均值水平層面，通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格在短期波動層面上表現(xiàn)出更為嚴密的關(guān)聯(lián)關(guān)系。從長期均值層面來看，通貨膨脹更多地由總供應(yīng)和總需求決定，在供需穩(wěn)定、貨幣政策不變的條件下，僅僅某一個市場如農(nóng)場品市場的價格波動很難改變社會的總體物價水平。比照波動溢出效應(yīng)的似然比可知，通貨膨脹或核心通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格溢出效應(yīng)的似然比ＬＲ要遠大于農(nóng)產(chǎn)品價格對通貨膨脹或核心通貨膨脹溢出效應(yīng)的似然比ＬＲ，表示清楚前者在更高的顯著水平下拒絕不存在溢出效應(yīng)的零假設(shè)，這講明通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格波動的單向溢出效應(yīng)相對于反向溢出要更為顯著。這與中國近年來通脹波動的事實十分契合。如前文所述，中國通貨膨脹更多遭到供需層面和貨幣政策的影響，農(nóng)產(chǎn)品僅作為構(gòu)成通脹指標中的一部份，其價格波動對整體通脹改變的作用力度有限。相反，當中國通貨膨脹出現(xiàn)加大幅度波動時，隨著一般商品價格的整體性調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品市場必然不能獨善其身，其價格波動性隨之增加?！踩侈r(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的動態(tài)相關(guān)性從圖８能夠看出，農(nóng)產(chǎn)品價格與ＣＰＩ、核心通貨膨脹率的動態(tài)相關(guān)性既有正向也有負向關(guān)系，講明農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不會必然引起通貨膨脹上升。同時農(nóng)產(chǎn)品價格與核心通貨膨脹率的正向相關(guān)關(guān)系相比于ＣＰＩ有明顯的下降，講明ＣＰＩ更容易遭到農(nóng)產(chǎn)品價格因素波動的影響，而核心通貨膨脹率由于已經(jīng)剔除農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊，遭到農(nóng)產(chǎn)品因素的作用相對較小，因此能夠更多反響經(jīng)濟供需層面的情勢變化。事實上，考慮到核心通貨膨脹與ＣＰＩ相比，能夠剔除農(nóng)產(chǎn)品價格這些隨機沖擊的影響，更多地反響經(jīng)濟內(nèi)在情勢變化所產(chǎn)生的潛在通脹，從這一點來看，假如我們能夠建立起更為科學(xué)、合理的反響通貨膨脹真實變化的指標體系，將會給中央銀行進行貨幣政策調(diào)控預(yù)留出更多的調(diào)整和操作空間，更好地保持貨幣政策的穩(wěn)健性與連續(xù)性?！菜摹侈r(nóng)產(chǎn)品價格沖擊與通貨膨脹率、核心通貨膨脹率的協(xié)動關(guān)系在研究農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊的漲跌對通貨膨脹〔核心通貨膨脹〕的非對稱影響方面，此處根據(jù)Ｋｒｏｎｅｒ和Ｎｇ提出的一元ＧＡＲＣＨ的新聞曲線進行了改良和創(chuàng)新，提出了基于“通貨膨脹〔核心通貨膨脹〕與農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊之間的協(xié)方差〞的多元ＧＡＲＣＨ聯(lián)合消息沖擊曲面〔ＮｅｗｓＩｍｐａｃｔＳｕｒｆａｃｅ〕［１３］。需要指出的是，在宏觀經(jīng)濟變量變化的非對稱影響方面，曾有應(yīng)用類似的消息沖擊曲面對中美貨幣政策協(xié)調(diào)以及基準利率聯(lián)動等領(lǐng)域展開了較為深化的研究。此處應(yīng)用這一方法考察農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊波動性與通貨膨脹、核心通貨膨脹協(xié)動性所產(chǎn)生的非對稱沖擊效應(yīng)?？偟膩砜磧烧咧g協(xié)動關(guān)系，能夠以為，農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹上升更容易帶動對方變量的上行，農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹下降對對方變量下行的作用力度則相對較小，即農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊或通貨膨脹對對方變量的作用具有非對稱性，其中農(nóng)產(chǎn)品價格或通貨膨脹上行具有更為顯著的推升作用。三、結(jié)論與建議本文基于一個施加長期約束條件的構(gòu)造向量自回歸模型框架，研究了供應(yīng)、需求、貨幣政策、農(nóng)產(chǎn)品隨機沖擊對中國通貨膨脹與農(nóng)產(chǎn)品價格的特征影響，考察農(nóng)產(chǎn)品價格與通貨膨脹之間的動態(tài)關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品隨機沖擊不會顯著影響通貨膨脹上升，通貨膨脹對農(nóng)產(chǎn)品價格的影響力度要大于農(nóng)產(chǎn)品價格對通脹的影響?；冢樱郑粒业臉?gòu)造性沖擊分解表示清楚，通貨膨脹、農(nóng)產(chǎn)品價格波動的主要因從來自供應(yīng)、需求以及貨幣政策方面的隨機沖擊，農(nóng)產(chǎn)品本身隨機沖擊的影響相對有限。隨后，構(gòu)建了核心通貨膨脹指標，該指標在剔除農(nóng)產(chǎn)品價格隨機沖擊因素后能夠更真實反映宏觀經(jīng)濟供應(yīng)需求變化，這為貨幣政策調(diào)控