經(jīng)濟金融指標(biāo)解讀-教學(xué)課件-郭福春-姚星垣-第二章-貨幣市場指標(biāo)

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或者直接輸入下面地址：在線教務(wù)輔導(dǎo)網(wǎng)：http://www.shangfuwang1貨幣市場指標(biāo).貨幣市場指標(biāo).2第二章貨幣市場指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給第二節(jié)利率第三節(jié)金融安全第二章貨幣市場指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給3第一節(jié)貨幣供給M0M1M2基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)存款準備金率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)核心指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給M0M1M2核心指標(biāo)4何為貨幣供應(yīng)量？2007年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額40.3萬億元，同比增長16.7%，增速比上年低0.2個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額15.3萬億元，同比增長21%，增速比上年高3.5個百分點。流通中現(xiàn)金M0余額3萬億元，同比增長12.1%，增速比上年低0.6個百分點。全年累計現(xiàn)金凈投放3303億元，比上年多投放262億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2、狹義貨幣供應(yīng)量M1以及流通中現(xiàn)金M0分別是什么含義呢？貨幣供應(yīng)量通常是指一定時點上一國經(jīng)濟中的貨幣存量的總額，由貨幣性資產(chǎn)組成。小看板余額、存量與流量？何為貨幣供應(yīng)量？2007年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額40.35我國的貨幣層次劃分雖然現(xiàn)金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于“貨幣”，但是它們的流動性不同?，F(xiàn)金和活期存款是直接的購買手段和支付手段，隨時可形成現(xiàn)實的購買力，流動性最強，而儲蓄存款一般需轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金才能用于購買；定期存款到期才能用于支付，如果要提前支付，還要蒙受一定的利息損失，因而流動性較差；票據(jù)、債券、股票等有價證券，要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力，必須在金融市場上出售之后，還原為現(xiàn)金或活期存款。由于上述各種貨幣轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力的能力不同，因而對商品流通和經(jīng)濟活動的影響不同。因此，有必要把這些貨幣形式進行科學(xué)的分類，以便中央銀行分層次區(qū)別對待，提高宏觀調(diào)控的計劃性和科學(xué)性。中央銀行通常把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。我國的貨幣層次劃分雖然現(xiàn)金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于6M0，M1，M2M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0＋可開支票進行支付的單位活期存款M2＝M1＋居民儲蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金M0M1M2M0，M1，M2M0＝流通中的現(xiàn)金M0M1M27基礎(chǔ)貨幣

貨幣供應(yīng)量（Ms）等于基礎(chǔ)貨幣（B）與貨幣乘數(shù)（m）之積，即Ms＝m×B基礎(chǔ)貨幣（B）是指現(xiàn)金（C）加商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金（R）即B＝C＋RR包括活期存款準備金Rr，定期存款準備金Rt，以及超額準備金Re。全部基礎(chǔ)貨幣可表示為B＝C＋Rr＋Rt＋Re

基礎(chǔ)貨幣

貨幣供應(yīng)量（Ms）等于基礎(chǔ)貨幣（B）與貨幣乘數(shù)（m8投放基礎(chǔ)貨幣的渠道中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有哪些呢？它們又是如何影響基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的呢？基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有以下三條。對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貸款。對政府部門（財政部）的貸款。收購黃金、外匯等儲備資產(chǎn)。投放基礎(chǔ)貨幣的渠道中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有哪些呢？它們又9貨幣乘數(shù)如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵就在于中央銀行能否準確地測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量Ms同基礎(chǔ)貨幣B的比率（m=Ms/B），也就是每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的增加或減少的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，10貨幣政策

除了調(diào)節(jié)對商業(yè)銀行再貸款規(guī)模、對政府部門貸款規(guī)模以及收購儲備或出售儲備資產(chǎn)等方式之外，中央銀行還可以通過實行貨幣政策的調(diào)控方式，影響貨幣供應(yīng)量。所謂貨幣政策，是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標(biāo)（穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支），運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。中央銀行可以運用存款準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準利率、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具其中，存款準備金、再貼現(xiàn)及公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段，稱為貨幣政策“三大法寶”。貨幣政策

除了調(diào)節(jié)對商業(yè)銀行再貸款規(guī)模、對政府部門貸款規(guī)模以11存款準備金率存款準備金率是指中央銀行要求的商業(yè)銀行存款準備金占其存款總額的比例。存款準備金政策是指商業(yè)銀行必須按照人民銀行規(guī)定的比率將存款的一部分放入人民銀行指定的賬戶中，剩余的存款才能發(fā)放貸款。例如，某個銀行如果吸收了100萬元存款，它要按照7.5%的比率將7.5萬元存在中央銀行，那么，它最多只能向客戶貸款92.5萬元（100－100×7.5%）。7.5%這個比率就是存款準備金率。人民銀行就是通過調(diào)整存款準備金率來控制商業(yè)銀行的放款能力，并調(diào)控貨幣供應(yīng)量。存款準備金率存款準備金率是指中央銀行要求的商業(yè)銀行存款準備金12調(diào)整存款準備金率央行想把法定準備金率從5%提高到15%的時候，以前1億的人民幣存款，按照法定準備金率，上繳500萬的法定準備金，可以貸出9500萬，而現(xiàn)在提高法定準備金率到15%，這1億只能貸出8500萬了。這時銀行要收回多貸出去的10%，也就是1000萬。銀行要從企業(yè)中把錢趕快給收回來，它必須交給中央銀行，而一系列的追討資金的行為就會發(fā)生。這樣，流通在社會上的貨幣就少了?！懊退帯彼阋凰?/p>

2007年末，全部金融機構(gòu)本、外幣各項存款余額約40萬億元，如果提高存款準備金率0.5個百分點，中央銀行將收回多少資金？調(diào)整存款準備金率央行想把法定準備金率從5%提高到15%的時候13再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率（rediscountrate）就是中央銀行在對商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所收取的利息率。再貼現(xiàn)意味著中央銀行向商業(yè)銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)率的高低不僅直接決定再貼現(xiàn)額的高低，而且會間接影響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求，從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。一方面，再貼現(xiàn)率的高低直接決定再貼現(xiàn)成本，再貼現(xiàn)率提高，導(dǎo)致再貼現(xiàn)成本增加，自然影響再貼現(xiàn)需求，反之亦然；另一方面，再貼現(xiàn)率變動，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，因而具有一種告示作用：提高再貼現(xiàn)率，呈現(xiàn)緊縮意向。再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率（rediscountrate）就是中央14公開市場業(yè)務(wù)如果中央銀行發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩甚至出現(xiàn)衰退，就在公開市場上去買進債券。因為當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的時候，市場需要現(xiàn)金。中央銀行買進債券，它收回的是大家手中的債券，放出去的是現(xiàn)金，這就增加了貨幣供應(yīng)量。這樣一來，中央銀行就打開了貨幣供給的“水龍頭”。反之，中央銀行賣出債券，收回現(xiàn)金，減少貨幣供應(yīng)量。中央銀行這樣進行的公開市場操作，可以相對頻繁地進行，對經(jīng)濟進行微調(diào)，針對市場資金多余和短缺的具體時間和領(lǐng)域進行操作，它不會像變動法定準備金率和貼現(xiàn)率那樣牽一發(fā)而動全身，所以貨幣政策的這個手段是中央銀行最經(jīng)常用的。

公開市場業(yè)務(wù)如果中央銀行發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩甚至出現(xiàn)衰退，就在15貨幣政策選擇如何在不同的經(jīng)濟狀況下，選擇貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟呢？在實際工作中，貨幣政策的運用可分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策。在通貨膨脹時期通常實行緊縮性貨幣政策，如直接減少貨幣供給量，或者提高中央銀行的儲備金率和提高對商業(yè)銀行票據(jù)的再貼現(xiàn)率。后兩者的運用結(jié)果也達到了減少貨幣供給量的目的，起到了緊縮作用。在經(jīng)濟萎縮的年份，可以運用擴張性的貨幣政策，如直接擴大貨幣供給量，或者降低中央銀行的儲備金率或貼現(xiàn)率，其結(jié)果都會擴大貨幣供給量，刺激經(jīng)濟回升。貨幣政策選擇如何在不同的經(jīng)濟狀況下，選擇貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟16第二節(jié)利率利率聯(lián)邦基金利率LIBORSHIBOR回購利率貼現(xiàn)率核心指標(biāo)第二節(jié)利率利率核心指標(biāo)17利率利率又稱利息率，表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，按年計算則稱為年利率。利率的計算公式是有哪些因素會影響利率的高低呢？利率的高低決定著一定數(shù)量的借貸資本在一定時期內(nèi)獲得利息的多少。影響利率的因素，主要包括經(jīng)濟運行周期、通貨膨脹率及預(yù)期通貨膨脹率、借貸風(fēng)險等經(jīng)濟因素以及貨幣政策、財政政策和匯率政策等政策因素。此外還有承諾交付貨幣的時間長度以及所承擔(dān)風(fēng)險的程度。利率利率又稱利息率，表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用18基準利率基準利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率?；鶞世适墙鹑谑袌錾暇哂衅毡閰⒄兆饔玫睦?，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定?；鶞世适抢适袌龌闹匾疤嶂唬诶适袌龌瘲l件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。所以，從某種意義上講，基準利率是利率市場化機制形成的核心。基準利率基準利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率19基準利率的特征基準利率必須具備以下幾個基本特征：市場化?；鶞世时仨毷怯墒袌龉┣箨P(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來的預(yù)期。基礎(chǔ)性?；鶞世试诶鼠w系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。傳遞性?；鶞世仕从车氖袌鲂盘枺蛘咧醒脬y行通過基準利率所發(fā)出的調(diào)控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上?；鶞世实奶卣骰鶞世时仨毦邆湟韵聨讉€基本特征：20聯(lián)邦基金利率美國聯(lián)邦基金利率是美國同業(yè)拆借市場的利率，以日拆為主，利率水平由市場資金供求決定，變動十分頻繁。聯(lián)邦基金利率比較低，通常低于官方貼現(xiàn)率。這種低利率和高效率（當(dāng)日資金和無須擔(dān)保）使聯(lián)邦基金的交易量相當(dāng)大，聯(lián)邦基金利率也就成為美國金融市場上最重要的短期利率。聯(lián)邦基金的日拆利率具有代表性，是官方貼現(xiàn)率和商業(yè)銀行優(yōu)惠利率的重要參數(shù)。美聯(lián)儲瞄準并調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率就能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，并且將同業(yè)拆借市場的資金余缺傳遞給工商企業(yè)，進而影響消費、投資和國民經(jīng)濟。聯(lián)邦基金利率美國聯(lián)邦基金利率是美國同業(yè)拆借市場的利率，以日拆21聯(lián)邦基金利率的作用機制美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲之間，因為向美聯(lián)儲拆借的成本低，整個市場的拆借利率就將隨之下降。如果美聯(lián)儲提高拆借利率，在市場資金比較短缺的情況下，聯(lián)邦基金利率本身就承受上升的壓力，所以它必然隨著美聯(lián)儲的拆借利率一起上升。美聯(lián)儲可以在公開市場上拋出國債，吸納商業(yè)銀行過剩的超額準備，造成同業(yè)拆借市場的資金緊張，迫使聯(lián)邦基金利率與美聯(lián)儲的拆借利率同步上升。因為，美聯(lián)儲有這樣干預(yù)市場利率的能力，其反復(fù)多次的操作，就會形成合理的市場預(yù)期，只要美聯(lián)儲提高自己的拆借利率，整個市場就會聞風(fēng)而動，進而美聯(lián)儲能夠直接宣布聯(lián)邦基金利率的變動。聯(lián)邦基金利率的作用機制美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆22LIBORLIBOR（Londoninterbankofferedrate，倫敦銀行同業(yè)拆放利率）已成為全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場利率基準。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是英國銀行家協(xié)會根據(jù)其選定的銀行在倫敦市場報出的銀行同業(yè)拆借利率，進行取樣并計算平均值成為基準利率，是倫敦金融市場上銀行間相互拆放英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣資金時計息用的一種利率。通常，報出的利率為隔夜（兩個工作日）、7天、1個月、3個月、6個月和1年期的，超過1年以上的長期利率，則視對方的資信、信貸的金額和期限等情況另定。LIBORLIBOR（Londoninterbanko23SHIBORSHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）自2007年1月4日正式運行以來，在貨幣市場的基準利率地位初步確立。SHIBOR報價的準確性、靈敏性、代表性穩(wěn)步提高，與拆借、回購利率的利差穩(wěn)定性不斷增強，以SHIBOR為基準的市場交易持續(xù)擴大。同時，SHIBOR在市場化產(chǎn)品定價中得以廣泛運用。SHIBOR采用報價制度，以拆借利率為基礎(chǔ)，即參與銀行每天對各期限的拆借品種進行報價，對報價進行加權(quán)平均處理后，公布各個期限的平均拆借利率即為SHIBOR利率。SHIBOR由16個品種組成，比目前貨幣市場交易的回購或者拆借品種更加豐富。參與報價的銀行需有較高的信用級別，較強的定價能力和良好的市場聲譽。SHIBORSHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）自2007242007年各品種SHIBOR走勢數(shù)據(jù)來源：全國同業(yè)拆借中心2007年各品種SHIBOR走勢數(shù)據(jù)來源：全國同業(yè)拆借中心25利率政策利率政策是一國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。各國中央銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時地運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。中國人民銀行采用的利率工具主要有：調(diào)整中央銀行基準利率，調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等。利率政策利率政策是一國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實26

第三節(jié)金融安全資本充足率核心資本附屬資本不良貸款率貸款五級分類撥備覆蓋率M2/GDP核心指標(biāo)

第三節(jié)金融安全資本充足率核心指標(biāo)27資本充足率資本充足率（capitaladequacyratio）是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。規(guī)定該項指標(biāo)的目的在于抑制風(fēng)險資產(chǎn)的過度膨脹，保護存款人和其他債權(quán)人的利益，保證銀行等金融機構(gòu)正常運營和發(fā)展。各國金融管理當(dāng)局一般都有對商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測銀行抵御風(fēng)險的能力。議一議資本充足率是否越高越好？資本充足率資本充足率（capitaladequacyra28核心資本和附屬資本核心資本指權(quán)益資本和公開儲備，是銀行資本的構(gòu)成部分，至少要占資本總額的50%，不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的4%。權(quán)益資本是投資者投入的資本金，體現(xiàn)出資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接受投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。附屬資本又稱二級資本，包括未公開儲備、重估儲備、普通貸款儲備等。未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。它在以后年度可繼續(xù)進行分配，在未進行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。從數(shù)量上來看，未分配利潤是期初未分配利潤加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積和分出的利潤后的余額。核心資本和附屬資本核心資本指權(quán)益資本和公開儲備，是銀行資本29加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)是指對銀行的資產(chǎn)加以分類，根據(jù)不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險性質(zhì)確定不同的風(fēng)險系數(shù)，以這種風(fēng)險系數(shù)為權(quán)重求得的資產(chǎn)總額。例如現(xiàn)金、貸款、證券等不同的資產(chǎn)有不同的風(fēng)險水平，現(xiàn)金風(fēng)險最低，貸款、證券要高一些。為反映總體風(fēng)險水平，會為不同風(fēng)險的資產(chǎn)設(shè)置不同的風(fēng)險系數(shù)，以各種資產(chǎn)各自的風(fēng)險系數(shù)乘以資產(chǎn)數(shù)額加總，便得到加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)。加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)是指對銀行的資產(chǎn)加以分類，根據(jù)不同類30加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額如何計算加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額？首先全面考慮構(gòu)成風(fēng)險的各種因素，并以此建立計算風(fēng)險權(quán)重資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重函數(shù)，然后測算必須滿足的最低資本量。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)總額＝資產(chǎn)負債表內(nèi)資產(chǎn)×風(fēng)險權(quán)數(shù)＋資產(chǎn)負債表外資產(chǎn)×轉(zhuǎn)換系數(shù)×風(fēng)險加權(quán)數(shù)。巴塞爾新協(xié)議將國際銀行業(yè)的風(fēng)險擴大到信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險。各類風(fēng)險權(quán)數(shù)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額如何計算加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額？31資本充足率管理我國商業(yè)銀行資本充足率管理的相關(guān)規(guī)定主要依據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率的計算公式如下：核心資本包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數(shù)股權(quán)。資本充足率管理我國商業(yè)銀行資本充足率管理的相關(guān)規(guī)定主要依據(jù)《32不良貸款率截至2007年12月末，國內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款率從2002年末的23.6%下降到6.7%，利潤從2002年底的364億元增加到2987億元，風(fēng)險撥備缺口從2002年末的1.34萬億元壓縮到5353億元。不良貸款是指次級類貸款、可疑類貸款和損失類貸款。商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)規(guī)定，不良資產(chǎn)率為不良資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比，不應(yīng)高于4%。不良貸款率為不良貸款與貸款總額之比，不應(yīng)高于5%。不良貸款率截至2007年12月末，國內(nèi)主要商業(yè)銀行不良貸款率33五級分類標(biāo)準正常類貸款：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。關(guān)注類貸款：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。次級類貸款：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失?？梢深愘J款：借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。損失類貸款：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。對各項貸款進行分類后，其后三類貸款合計為不良貸款。五級分類標(biāo)準正常類貸款：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑34撥備覆蓋率不良貸款撥備覆蓋率是衡量商業(yè)銀行貸款損失準備金計提是否充足的一個重要指標(biāo)。不良貸款撥備覆蓋率反映了商業(yè)銀行對貸款損失的彌補能力和對貸款風(fēng)險的防范能力。國際排名前100家大銀行近10年不良貸款撥備覆蓋率的平均水準約為100%。這實際上是從另一個角度來評價貸款損失準備是否充分，是銀行謹慎性考濾防風(fēng)險的一個方面，也是反應(yīng)業(yè)績真實性的一個量化指標(biāo)。撥備覆蓋率35M2/GDP在經(jīng)濟分析時，常常把貨幣經(jīng)濟與實體經(jīng)濟聯(lián)系起來考察，通常用廣義貨幣供應(yīng)量M2與GDP的比值即M2/GDP進行分析。M2/GDP實際衡量的是在全部經(jīng)濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所占的比重?？傮w上看，它是衡量一國經(jīng)濟金融化的初級指標(biāo)。通常來說，在一定范圍內(nèi)，該比值越大，說明經(jīng)濟貨幣化的程度越高。M2/GDP的值并非越高越好。一般而言，當(dāng)金融市場發(fā)展到一定程度后，M2/GDP比率就會下降，因為股票、債券等直接融資的比率會相對上升，從國際金融監(jiān)管的經(jīng)驗看，這一指標(biāo)過高，往往蘊藏著一定的金融不穩(wěn)定因素。M2/GDP在經(jīng)濟分析時，常常把貨幣經(jīng)濟與實體經(jīng)濟聯(lián)系起來考36在線教務(wù)輔導(dǎo)網(wǎng)：教材其余課件及動畫素材請查閱在線教務(wù)輔導(dǎo)網(wǎng)QQ:349134187

或者直接輸入下面地址：在線教務(wù)輔導(dǎo)網(wǎng)：http://www.shangfuwang37貨幣市場指標(biāo).貨幣市場指標(biāo).38第二章貨幣市場指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給第二節(jié)利率第三節(jié)金融安全第二章貨幣市場指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給39第一節(jié)貨幣供給M0M1M2基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)存款準備金率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)核心指標(biāo)第一節(jié)貨幣供給M0M1M2核心指標(biāo)40何為貨幣供應(yīng)量？2007年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額40.3萬億元，同比增長16.7%，增速比上年低0.2個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額15.3萬億元，同比增長21%，增速比上年高3.5個百分點。流通中現(xiàn)金M0余額3萬億元，同比增長12.1%，增速比上年低0.6個百分點。全年累計現(xiàn)金凈投放3303億元，比上年多投放262億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2、狹義貨幣供應(yīng)量M1以及流通中現(xiàn)金M0分別是什么含義呢？貨幣供應(yīng)量通常是指一定時點上一國經(jīng)濟中的貨幣存量的總額，由貨幣性資產(chǎn)組成。小看板余額、存量與流量？何為貨幣供應(yīng)量？2007年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額40.341我國的貨幣層次劃分雖然現(xiàn)金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于“貨幣”，但是它們的流動性不同?，F(xiàn)金和活期存款是直接的購買手段和支付手段，隨時可形成現(xiàn)實的購買力，流動性最強，而儲蓄存款一般需轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金才能用于購買；定期存款到期才能用于支付，如果要提前支付，還要蒙受一定的利息損失，因而流動性較差；票據(jù)、債券、股票等有價證券，要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力，必須在金融市場上出售之后，還原為現(xiàn)金或活期存款。由于上述各種貨幣轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力的能力不同，因而對商品流通和經(jīng)濟活動的影響不同。因此，有必要把這些貨幣形式進行科學(xué)的分類，以便中央銀行分層次區(qū)別對待，提高宏觀調(diào)控的計劃性和科學(xué)性。中央銀行通常把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。我國的貨幣層次劃分雖然現(xiàn)金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于42M0，M1，M2M0＝流通中的現(xiàn)金M1＝M0＋可開支票進行支付的單位活期存款M2＝M1＋居民儲蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款＋證券公司客戶保證金M0M1M2M0，M1，M2M0＝流通中的現(xiàn)金M0M1M243基礎(chǔ)貨幣

貨幣供應(yīng)量（Ms）等于基礎(chǔ)貨幣（B）與貨幣乘數(shù)（m）之積，即Ms＝m×B基礎(chǔ)貨幣（B）是指現(xiàn)金（C）加商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金（R）即B＝C＋RR包括活期存款準備金Rr，定期存款準備金Rt，以及超額準備金Re。全部基礎(chǔ)貨幣可表示為B＝C＋Rr＋Rt＋Re

基礎(chǔ)貨幣

貨幣供應(yīng)量（Ms）等于基礎(chǔ)貨幣（B）與貨幣乘數(shù)（m44投放基礎(chǔ)貨幣的渠道中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有哪些呢？它們又是如何影響基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的呢？基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有以下三條。對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的再貸款。對政府部門（財政部）的貸款。收購黃金、外匯等儲備資產(chǎn)。投放基礎(chǔ)貨幣的渠道中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道有哪些呢？它們又45貨幣乘數(shù)如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵就在于中央銀行能否準確地測定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量Ms同基礎(chǔ)貨幣B的比率（m=Ms/B），也就是每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供應(yīng)量的增加或減少的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，46貨幣政策

除了調(diào)節(jié)對商業(yè)銀行再貸款規(guī)模、對政府部門貸款規(guī)模以及收購儲備或出售儲備資產(chǎn)等方式之外，中央銀行還可以通過實行貨幣政策的調(diào)控方式，影響貨幣供應(yīng)量。所謂貨幣政策，是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標(biāo)（穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、實現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國際收支），運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。中央銀行可以運用存款準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準利率、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具其中，存款準備金、再貼現(xiàn)及公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段，稱為貨幣政策“三大法寶”。貨幣政策

除了調(diào)節(jié)對商業(yè)銀行再貸款規(guī)模、對政府部門貸款規(guī)模以47存款準備金率存款準備金率是指中央銀行要求的商業(yè)銀行存款準備金占其存款總額的比例。存款準備金政策是指商業(yè)銀行必須按照人民銀行規(guī)定的比率將存款的一部分放入人民銀行指定的賬戶中，剩余的存款才能發(fā)放貸款。例如，某個銀行如果吸收了100萬元存款，它要按照7.5%的比率將7.5萬元存在中央銀行，那么，它最多只能向客戶貸款92.5萬元（100－100×7.5%）。7.5%這個比率就是存款準備金率。人民銀行就是通過調(diào)整存款準備金率來控制商業(yè)銀行的放款能力，并調(diào)控貨幣供應(yīng)量。存款準備金率存款準備金率是指中央銀行要求的商業(yè)銀行存款準備金48調(diào)整存款準備金率央行想把法定準備金率從5%提高到15%的時候，以前1億的人民幣存款，按照法定準備金率，上繳500萬的法定準備金，可以貸出9500萬，而現(xiàn)在提高法定準備金率到15%，這1億只能貸出8500萬了。這時銀行要收回多貸出去的10%，也就是1000萬。銀行要從企業(yè)中把錢趕快給收回來，它必須交給中央銀行，而一系列的追討資金的行為就會發(fā)生。這樣，流通在社會上的貨幣就少了?！懊退帯彼阋凰?/p>

2007年末，全部金融機構(gòu)本、外幣各項存款余額約40萬億元，如果提高存款準備金率0.5個百分點，中央銀行將收回多少資金？調(diào)整存款準備金率央行想把法定準備金率從5%提高到15%的時候49再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率（rediscountrate）就是中央銀行在對商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所收取的利息率。再貼現(xiàn)意味著中央銀行向商業(yè)銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。再貼現(xiàn)率的高低不僅直接決定再貼現(xiàn)額的高低，而且會間接影響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求，從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。一方面，再貼現(xiàn)率的高低直接決定再貼現(xiàn)成本，再貼現(xiàn)率提高，導(dǎo)致再貼現(xiàn)成本增加，自然影響再貼現(xiàn)需求，反之亦然；另一方面，再貼現(xiàn)率變動，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，因而具有一種告示作用：提高再貼現(xiàn)率，呈現(xiàn)緊縮意向。再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率（rediscountrate）就是中央50公開市場業(yè)務(wù)如果中央銀行發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩甚至出現(xiàn)衰退，就在公開市場上去買進債券。因為當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的時候，市場需要現(xiàn)金。中央銀行買進債券，它收回的是大家手中的債券，放出去的是現(xiàn)金，這就增加了貨幣供應(yīng)量。這樣一來，中央銀行就打開了貨幣供給的“水龍頭”。反之，中央銀行賣出債券，收回現(xiàn)金，減少貨幣供應(yīng)量。中央銀行這樣進行的公開市場操作，可以相對頻繁地進行，對經(jīng)濟進行微調(diào)，針對市場資金多余和短缺的具體時間和領(lǐng)域進行操作，它不會像變動法定準備金率和貼現(xiàn)率那樣牽一發(fā)而動全身，所以貨幣政策的這個手段是中央銀行最經(jīng)常用的。

公開市場業(yè)務(wù)如果中央銀行發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩甚至出現(xiàn)衰退，就在51貨幣政策選擇如何在不同的經(jīng)濟狀況下，選擇貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟呢？在實際工作中，貨幣政策的運用可分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策。在通貨膨脹時期通常實行緊縮性貨幣政策，如直接減少貨幣供給量，或者提高中央銀行的儲備金率和提高對商業(yè)銀行票據(jù)的再貼現(xiàn)率。后兩者的運用結(jié)果也達到了減少貨幣供給量的目的，起到了緊縮作用。在經(jīng)濟萎縮的年份，可以運用擴張性的貨幣政策，如直接擴大貨幣供給量，或者降低中央銀行的儲備金率或貼現(xiàn)率，其結(jié)果都會擴大貨幣供給量，刺激經(jīng)濟回升。貨幣政策選擇如何在不同的經(jīng)濟狀況下，選擇貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟52第二節(jié)利率利率聯(lián)邦基金利率LIBORSHIBOR回購利率貼現(xiàn)率核心指標(biāo)第二節(jié)利率利率核心指標(biāo)53利率利率又稱利息率，表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，按年計算則稱為年利率。利率的計算公式是有哪些因素會影響利率的高低呢？利率的高低決定著一定數(shù)量的借貸資本在一定時期內(nèi)獲得利息的多少。影響利率的因素，主要包括經(jīng)濟運行周期、通貨膨脹率及預(yù)期通貨膨脹率、借貸風(fēng)險等經(jīng)濟因素以及貨幣政策、財政政策和匯率政策等政策因素。此外還有承諾交付貨幣的時間長度以及所承擔(dān)風(fēng)險的程度。利率利率又稱利息率，表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用54基準利率基準利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。基準利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定?；鶞世适抢适袌龌闹匾疤嶂唬诶适袌龌瘲l件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，以及管理層對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，客觀上都要求有一個普遍公認的基準利率水平作參考。所以，從某種意義上講，基準利率是利率市場化機制形成的核心。基準利率基準利率是在整個利率體系中起核心作用并能制約其他利率55基準利率的特征基準利率必須具備以下幾個基本特征：市場化。基準利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來的預(yù)期?；A(chǔ)性?；鶞世试诶鼠w系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。傳遞性?；鶞世仕从车氖袌鲂盘?，或者中央銀行通過基準利率所發(fā)出的調(diào)控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上?；鶞世实奶卣骰鶞世时仨毦邆湟韵聨讉€基本特征：56聯(lián)邦基金利率美國聯(lián)邦基金利率是美國同業(yè)拆借市場的利率，以日拆為主，利率水平由市場資金供求決定，變動十分頻繁。聯(lián)邦基金利率比較低，通常低于官方貼現(xiàn)率。這種低利率和高效率（當(dāng)日資金和無須擔(dān)保）使聯(lián)邦基金的交易量相當(dāng)大，聯(lián)邦基金利率也就成為美國金融市場上最重要的短期利率。聯(lián)邦基金的日拆利率具有代表性，是官方貼現(xiàn)率和商業(yè)銀行優(yōu)惠利率的重要參數(shù)。美聯(lián)儲瞄準并調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率就能直接影響商業(yè)銀行的資金成本，并且將同業(yè)拆借市場的資金余缺傳遞給工商企業(yè)，進而影響消費、投資和國民經(jīng)濟。聯(lián)邦基金利率美國聯(lián)邦基金利率是美國同業(yè)拆借市場的利率，以日拆57聯(lián)邦基金利率的作用機制美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲之間，因為向美聯(lián)儲拆借的成本低，整個市場的拆借利率就將隨之下降。如果美聯(lián)儲提高拆借利率，在市場資金比較短缺的情況下，聯(lián)邦基金利率本身就承受上升的壓力，所以它必然隨著美聯(lián)儲的拆借利率一起上升。美聯(lián)儲可以在公開市場上拋出國債，吸納商業(yè)銀行過剩的超額準備，造成同業(yè)拆借市場的資金緊張，迫使聯(lián)邦基金利率與美聯(lián)儲的拆借利率同步上升。因為，美聯(lián)儲有這樣干預(yù)市場利率的能力，其反復(fù)多次的操作，就會形成合理的市場預(yù)期，只要美聯(lián)儲提高自己的拆借利率，整個市場就會聞風(fēng)而動，進而美聯(lián)儲能夠直接宣布聯(lián)邦基金利率的變動。聯(lián)邦基金利率的作用機制美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆58LIBORLIBOR（Londoninterbankofferedrate，倫敦銀行同業(yè)拆放利率）已成為全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場利率基準。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是英國銀行家協(xié)會根據(jù)其選定的銀行在倫敦市場報出的銀行同業(yè)拆借利率，進行取樣并計算平均值成為基準利率，是倫敦金融市場上銀行間相互拆放英鎊、歐洲美元及其他歐洲貨幣資金時計息用的一種利率。通常，報出的利率為隔夜（兩個工作日）、7天、1個月、3個月、6個月和1年期的，超過1年以上的長期利率，則視對方的資信、信貸的金額和期限等情況另定。LIBORLIBOR（Londoninterbanko59SHIBORSHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）自2007年1月4日正式運行以來，在貨幣市場的基準利率地位初步確立。SHIBOR報價的準確性、靈敏性、代表性穩(wěn)步提高，與拆借、回購利率的利差穩(wěn)定性不斷增強，以SHIBOR為基準的市場交易持續(xù)擴大。同時，SHIBOR在市場化產(chǎn)品定價中得以廣泛運用。SHIBOR采用報價制度，以拆借利率為基礎(chǔ)，即參與銀行每天對各期限的拆借品種進行報價，對報價進行加權(quán)平均處理后，公布各個期限的平均拆借利率即為SHIBOR利率。SHIBOR由16個品種組成，比目前貨幣市場交易的回購或者拆借品種更加豐富。參與報價的銀行需有較高的信用級別，較強的定價能力和良好的市場聲譽。SHIBORSHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率）自2007602007年各品種SHIBOR走勢數(shù)據(jù)來源：全國同業(yè)拆借中心2007年各品種SHIBOR走勢數(shù)據(jù)來源：全國同業(yè)拆借中心61利率政策利率政策是一國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。各國中央銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時地運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。中國人民銀行采用的利率工具主要有：調(diào)整中央銀行基準利率，調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等。利率政策利率政策是一國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實62

第三節(jié)金融安全資本充足率核心資本附屬資本不良貸款率貸款五級分類撥備覆蓋率M2/GDP核心指標(biāo)

第三節(jié)金融安全資本充足率核心指標(biāo)63資本充足率資本充足率（capitaladequacyratio）是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。規(guī)定該項指標(biāo)的目的在于抑制風(fēng)險資產(chǎn)的過度膨脹，保護存款人和其他債權(quán)人的利益，保證銀行等金融機構(gòu)正常運營和發(fā)展。各國金融管理當(dāng)局一般都有對商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測銀行抵御風(fēng)險的能力。議一議資本充足率是否越高越好？資本充足率資本充足率（capitaladequacyra64核心資本和附屬資本核心資本指權(quán)益資本和公開儲備，是銀行資本的構(gòu)成部分，至少要占資本總額的50%，不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的4%。權(quán)益資本是投資者投入的資本金，體現(xiàn)出資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接受投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。附屬資本又稱二級資本，包括未公開儲備、重估儲備、普通貸款儲備等。未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。它在以后年度可繼續(xù)進行分配，在未進行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。從數(shù)量上來看，未分配利潤是期初未分配利潤加上本期實現(xiàn)的凈利潤，減去提取的各種盈余公積和分出的利潤后的余額。核心資本和附屬資本核心資本指權(quán)益資本和公開儲備，是銀行資本65加