金融衍生工具試題

金融衍生工具試題金融衍生工具試題金融衍生工具試題xxx公司金融衍生工具試題文件編號(hào)：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計(jì)，管理制度《衍生金融工具》復(fù)習(xí)題庫(kù)一、單選題（每題1分，共10題）1、金融衍生工具是一種金融合約，其價(jià)值取決于（）A、利率B、匯率C、基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格D、商品價(jià)格2、（），又稱柜臺(tái)市場(chǎng)，是指銀行與客戶、金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)于利率、外匯、股票及其指數(shù)方面為了套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)而進(jìn)行的衍生產(chǎn)品交易。A、場(chǎng)外市場(chǎng)B、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)C、中間市場(chǎng)D、銀行間市場(chǎng)3、兩個(gè)或兩個(gè)以上的參與者之間，或直接、或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行為，是指（）A、遠(yuǎn)期B、期貨C、期權(quán)D、互換4、如果一年期的即期利率為10%，二年期的即期利率為%，那么一年到兩年的遠(yuǎn)期利率為（）A、11%B、%C、12%D、10%5、客戶未在期貨公司要求的時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的，期貨公司會(huì)將該客戶的合約強(qiáng)行平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)的相關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。A、期貨公司B、期貨交易所C、客戶D、以上三者按一定比例分擔(dān)6、下列公式正確的是（）A、交易的現(xiàn)貨價(jià)格=商定的期貨價(jià)格+預(yù)先商定的基差B、交易的現(xiàn)貨價(jià)格=市場(chǎng)的期貨價(jià)格+預(yù)先商定的基差C、交易的現(xiàn)貨價(jià)格=商定的期貨價(jià)格—預(yù)先商定的基差D、交易的現(xiàn)貨價(jià)格=市場(chǎng)的期貨價(jià)格—預(yù)先商定的基差7、以下屬于利率互換的特點(diǎn)是（）A、交換利息差額，不交換本金B(yǎng)、既交換利息差額，又交換本金C、既不交換利息差額，又不交換本金D、以上都不是8、按買賣的方向，權(quán)證可以分為（）A、認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證B、歐式權(quán)證和美式權(quán)證C、股本型權(quán)證和備兌型權(quán)證D、實(shí)值權(quán)證和虛值權(quán)證9、假定某投資者預(yù)計(jì)3個(gè)月后有一筆現(xiàn)金流入可用來(lái)購(gòu)買股票，為避免股市走高使3個(gè)月后投資成本增大的風(fēng)險(xiǎn)，則可以先買入股票指數(shù)（）A、歐式期權(quán)B、看跌期權(quán)C、看漲期權(quán)D、美式期權(quán)10、利率低實(shí)際上可以看作是一系列（）的組合A、浮動(dòng)利率歐式看漲期權(quán)B、浮動(dòng)利率歐式看跌期權(quán)C、浮動(dòng)利率美式看漲期權(quán)D、浮動(dòng)利率美式看跌期權(quán)11、按照基礎(chǔ)資產(chǎn)分類，衍生金融工具可以分為：股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、（）和商品衍生工具。A、匯率衍生工具B、利率衍生工具C、能源衍生產(chǎn)品D、金屬衍生產(chǎn)品12、買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的在將來(lái)某一特定時(shí)間買賣標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的協(xié)議，是指（）A、遠(yuǎn)期B、期貨C、期權(quán)D、互換13、投資者通過(guò)同時(shí)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的市場(chǎng)進(jìn)行衍生工具的交易而獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，這一過(guò)程被稱為()A、套期保值B、套利C、互換D、遠(yuǎn)期14、期貨合約的價(jià)格是如何產(chǎn)生的（）A、通過(guò)買賣雙方討價(jià)還價(jià)產(chǎn)生的B、由政府規(guī)定C、由期貨交易所規(guī)定D、在期貨交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生15、下列哪種商品既可以看作為商品期貨，又可以看作為金融期貨（）A、黃金B(yǎng)、利率C、谷物D、匯率16、下列哪項(xiàng)不屬于套利的特征（）A、沒(méi)有自有資金的投入B、沒(méi)有損失風(fēng)險(xiǎn)C、存在正的賺錢概率D、有損失風(fēng)險(xiǎn)17、以下屬于貨幣互換的特點(diǎn)是（）A、交換利息差額，不交換本金B(yǎng)、既交換利息差額，又交換本金C、既不交換利息差額，又不交換本金D、以上都不是18、若13周短期國(guó)庫(kù)券期權(quán)協(xié)定價(jià)為88時(shí)，則相應(yīng)看漲期權(quán)買方有權(quán)以年貼現(xiàn)率12%買入相應(yīng)的債券，該債券買入價(jià)格約為面值的（）A、98%B、%C、97%D、88%19、信用違約互換遠(yuǎn)期合約與普通的遠(yuǎn)期合約一樣，只是標(biāo)的資產(chǎn)是（）A、互換合約B、遠(yuǎn)期合約C、債券D、信用違約互換20、可贖回債券，是指該債券的發(fā)行人被允許，在債券到期日前，以（）的價(jià)格，按照債券招募說(shuō)明書中所規(guī)定的方式發(fā)出贖回通知，贖回已發(fā)行的部分或全部債券。A、事先確定B、隨機(jī)C、到期日D、起息日21、（），又稱交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間，接受和辦理符合有關(guān)法令規(guī)定的金融產(chǎn)品的上市買賣。A、場(chǎng)外市場(chǎng)B、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)C、中間市場(chǎng)D、銀行間市場(chǎng)22、合約買方向買方支付一定費(fèi)用（稱為期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買或賣某種金融工具的權(quán)利的契約，是指（）A、遠(yuǎn)期B、期貨C、期權(quán)D、互換23、一份“1X4”美元兌換歐元的ERA的標(biāo)價(jià)定為190/200，那么標(biāo)價(jià)中190表示（）A、買入價(jià)B、遠(yuǎn)期出售價(jià)C、出售價(jià)D、遠(yuǎn)期買入價(jià)24、期貨買賣的對(duì)象或者標(biāo)的物是（）A、金融有價(jià)證券B、石油C、期貨合約D、大豆25、下列關(guān)于基差的說(shuō)法正確的是（）A、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長(zhǎng)小于期貨價(jià)格的增長(zhǎng)時(shí)，基差也隨之增加，稱為基差擴(kuò)大或基差變強(qiáng)B、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長(zhǎng)大于期貨價(jià)格的增長(zhǎng)時(shí)，基差也隨之減少，稱為基差擴(kuò)大或基差變強(qiáng)C、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長(zhǎng)大于期貨價(jià)格的增長(zhǎng)時(shí)，基差也隨之增加，稱為基差擴(kuò)大或基差變強(qiáng)D、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長(zhǎng)大于期貨價(jià)格的增長(zhǎng)時(shí)，基差也隨之增加，稱為基差減少或基差變?nèi)?6、計(jì)算機(jī)撮合成交的一般原則是（）A、數(shù)量?jī)?yōu)先，價(jià)格優(yōu)先B、時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先C、價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先D、價(jià)格優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先27、以下屬于利率互換的特點(diǎn)是（）A、作為看漲期權(quán)的賣方，其盈利是無(wú)限的。B、作為看漲期權(quán)的賣方，其盈利是有限的，取決于市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額。C、作為看漲期權(quán)的賣方，其盈利是無(wú)限的，而虧損也是無(wú)限的，取決于市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額。D、作為看漲期權(quán)的賣方，其盈利是有限的，而虧損是無(wú)限的。28、投資者購(gòu)買了某公司的股票看跌期權(quán)合約一份，協(xié)定價(jià)格為每股60元，該公司新近宣布進(jìn)行1拆3的拆股，那么期權(quán)的協(xié)定價(jià)格自動(dòng)降至每股（）元。A、10B、20C、30D、6029、利率頂實(shí)際上可以看作是一系列（）的組合A、浮動(dòng)利率歐式看漲期權(quán)B、浮動(dòng)利率歐式看跌期權(quán)C、浮動(dòng)利率美式看漲期權(quán)D、浮動(dòng)利率美式看跌期權(quán)30、可贖回證券是賦予發(fā)行人一個(gè)買回已發(fā)行證券的權(quán)利，而（）是賦予證券投資者一個(gè)可以向發(fā)行人回售該證券的權(quán)利。A、可轉(zhuǎn)換證券B、可回售證券C、可回售期權(quán)D、可轉(zhuǎn)換期權(quán)二、多選題（多選少選不給分，每題2分，共10題）1、衍生金融工具的主要功能是（）A、套期保值B、價(jià)格發(fā)現(xiàn)C、投機(jī)D、套利E、制定價(jià)格2、遠(yuǎn)期合約要素包括（）A、多頭B、空頭C、到期日D、交割價(jià)格E、遠(yuǎn)期價(jià)格3、期貨市場(chǎng)的基本特征包括以下那幾個(gè)方面（）A、期貨市場(chǎng)具有專門的交易場(chǎng)所B、期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約C、期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度D、期貨交易是一種不以實(shí)物交割為目的的交易E、期貨市場(chǎng)是一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的市場(chǎng)4、期貨市場(chǎng)的基本功能包括（）A、制定期貨交易規(guī)則B、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能C、監(jiān)督市場(chǎng)交易各方面的功能D、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能E、為市場(chǎng)參與者提供服務(wù)的功能5、期貨交易按標(biāo)的物的不同可以分為（）A、商品期貨B、利率期貨C、外匯期貨D、股指期貨E、人民幣期貨6、按照交易方向的不同，可以將期貨交易分為（）A、等量套期保值B、不等量套期保值C、買入套期保值D、賣出套期保值E、組合套期保值7、期貨交易策略主要包括（）A、期權(quán)策略B、投資策略C、套期保值策略D、投機(jī)策略E、對(duì)沖策略8、按行權(quán)期限，權(quán)證可以分為（）A、認(rèn)購(gòu)權(quán)證B、歐式權(quán)證C、美式權(quán)證D、認(rèn)沽權(quán)證E、百慕大型權(quán)證9、期貨期權(quán)的標(biāo)的可以是（）A、外匯期權(quán)B、股指期貨C、利率期貨D、商品期貨E、利率遠(yuǎn)期10、利率衍生工具包括（）A、遠(yuǎn)期利率協(xié)議B、利率期貨C、利率期權(quán)D、利率互換E、債券11、選擇類衍生金融工具主要包括（）A、貨幣期權(quán)B、利率期權(quán)C、股票指數(shù)期權(quán)D、期貨期權(quán)E、認(rèn)股權(quán)證12、遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)是（）A、非標(biāo)準(zhǔn)化B、流動(dòng)性較差C、信用風(fēng)險(xiǎn)大D、場(chǎng)外交易E、操作風(fēng)險(xiǎn)大13、作為期貨交易的商品所具有的特殊性體現(xiàn)在（）A、商品可以被保存相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間而不易變質(zhì)損壞，以保持現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的流動(dòng)性。B、期貨交易的商品都是可以稱重量的實(shí)物商品，如大豆、玉米等C、商品的品質(zhì)等級(jí)可以進(jìn)行明確的細(xì)分和評(píng)價(jià)，并能為公眾認(rèn)可，以保證期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化。D、商品的生產(chǎn)量、交易量和消費(fèi)量足夠大，以保證單個(gè)或者少數(shù)參與者無(wú)法操縱市場(chǎng)。E、商品的價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，且商品未來(lái)市場(chǎng)供求關(guān)系和動(dòng)向不易估計(jì)，從而存在套期保值和投機(jī)的需求。14、中國(guó)的期貨交易所有（）A、北京商品期貨交易所B、大連商品期貨交易所C、鄭州商品期貨交易所D、上海商品期貨交易所E、中國(guó)金融期貨交易所15、一張標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約中主要內(nèi)容包括（）等A、標(biāo)準(zhǔn)合約單位B、交貨期C、期貨交易時(shí)間D、交割月份E、交收地點(diǎn)16、套期保值的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理包括（）A、有效市場(chǎng)假說(shuō)B、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的同向性C、MM原理D、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的趨合性E、一價(jià)定律17、假定保值者在t1時(shí)刻入市開倉(cāng)賣出第一個(gè)期貨頭寸，在t2時(shí)刻平倉(cāng)出市。根據(jù)基差的定義b1=S1-F1，b2=S2-F2，下列關(guān)于基差交易的說(shuō)法正確的是（）A、若b2-b1=0，則為完全保值B、若b2-b1>0，則為盈利性保值C、若b2-b1<0，則為虧損性保值D、若b2-b1<0，則為盈利性保值E、若b2-b1>0，則為虧損性保值18、期權(quán)的價(jià)值由（）構(gòu)成。A、執(zhí)行價(jià)格B、市場(chǎng)價(jià)格C、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D、內(nèi)在價(jià)值E、時(shí)間價(jià)值19、按期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格來(lái)分，期權(quán)可以分為（）A、看漲期權(quán)B、實(shí)值期權(quán)C、虛值期權(quán)D、平價(jià)期權(quán)E、看跌期權(quán)20、金融互換包括（）A、股票互換B、貨幣互換C、債券互換D、利率互換E、信用互換21、按照衍生金融工具的交易方式和特點(diǎn)可以將衍生金融工具分為（）A、金融遠(yuǎn)期B、金融期貨C、金融期權(quán)D、互換E、貨幣衍生金融工具22、遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議和遠(yuǎn)期利率協(xié)議的區(qū)別是（）A、前者為場(chǎng)外交易B、前者保值或投機(jī)的是兩種貨幣間的匯率差以及由此決定的遠(yuǎn)期差價(jià)C、后者為場(chǎng)內(nèi)交易D、后者的目標(biāo)是一國(guó)的利率的絕對(duì)水平E、兩者的報(bào)價(jià)方式不同23、期貨交易的交易規(guī)則包括（）A、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度B、漲跌停板制度C、持倉(cāng)限額制度D、大戶報(bào)告制度E、交割制度24、期貨交易的主要策略包括（）A、套期保值B、買入期權(quán)C、基差D、投機(jī)E、遠(yuǎn)期合約25、投機(jī)策略的主要特點(diǎn)有（）A、不需實(shí)物價(jià)格，只做買空賣空B、以獲利為目的C、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果有贏有虧D、利用對(duì)沖機(jī)制，加快交易頻率E、交易量較大，交易較頻繁26、（）增加促使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體開始積極尋求互換品種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有利工具。A、利率風(fēng)險(xiǎn)B、匯率風(fēng)險(xiǎn)C、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D、信用風(fēng)險(xiǎn)E、以上都不是27、按期權(quán)購(gòu)買者擁有的權(quán)利來(lái)分，期權(quán)可以分為（）A、看漲期權(quán)B、歐式期權(quán)C、美式期權(quán)D、金融期權(quán)E、看跌期權(quán)28、外匯期權(quán)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)主要包括下列策略（）A、看漲期權(quán)多頭B、套期保值C、看跌期權(quán)多頭D、看漲期權(quán)空頭E、看跌期權(quán)空頭29、信用風(fēng)險(xiǎn)的三要素有（）A、未償付風(fēng)險(xiǎn)B、信用級(jí)別下降風(fēng)險(xiǎn)C、償付風(fēng)險(xiǎn)D、信用利差風(fēng)險(xiǎn)E、利率風(fēng)險(xiǎn)30、關(guān)于贖回條款，以下說(shuō)法正確的有（）A、贖回條款是絕對(duì)有利于發(fā)行人的條款B、贖回條款是絕對(duì)有利于投資者的條款C、贖回條款限制了可轉(zhuǎn)換公司債券持有人的潛在收益D、贖回條款限制了可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行人的收益E、發(fā)行人在股價(jià)大幅高于轉(zhuǎn)股價(jià)的情況下可以行使贖回權(quán)，以迫使投資者將債券轉(zhuǎn)換為股票。三、名詞解釋（每題5分，共3題）1、金融遠(yuǎn)期合約2、套期保值3、跨期套利4、金融期權(quán)合約5、基差6、看漲期權(quán)7、期貨合約8、單項(xiàng)式投機(jī)9、蝶式套利四、判斷辨析題（每題3分，共5題）1、如果K=交割價(jià)格，S=到期時(shí)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格，則每份遠(yuǎn)期合約空頭損益=S—K。2、期貨合約并不要求持有者必須持有到期并履行合約條款，而在于充當(dāng)期貨交易的載體，使參加期貨交易的人能夠通過(guò)買進(jìn)或賣出期貨合約轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)收益。3、外匯期貨合約生效后，如果當(dāng)天收市的實(shí)際外匯期貨市價(jià)大于該期貨合約上所標(biāo)明的價(jià)格，則期貨合約的賣方需支付差價(jià)，買方收取差價(jià)。4、若預(yù)計(jì)利率上升，為防止籌資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，可以買入看跌利率期貨期權(quán)。5、影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的唯一因素是現(xiàn)在時(shí)刻距期權(quán)到期日的時(shí)間長(zhǎng)短。6、以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣的是間接標(biāo)價(jià)法。7、黃金期貨既可以看作是商品期貨，也可以看作是金融期貨。8、股指期貨的交易成本較高。9、期貨交易只能夠?yàn)閰⑴c者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不能夠?yàn)橥稒C(jī)者利用從而獲得收益。10、美式看跌期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是一樣的。11、易的目的主要是為了最后交割，即獲得實(shí)物。12、同一品種的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)總是趨合的。13、貨幣互換是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。14、和期貨一樣，期權(quán)只能在期權(quán)交易所進(jìn)行交易。15、利率頂是在期權(quán)交易期限內(nèi)的各利率重設(shè)日，當(dāng)基準(zhǔn)利率低于上限利率時(shí)，由期權(quán)賣方向買方支付利息差額的利率期權(quán)交易方式。五、簡(jiǎn)答題（每題5分，共3題）1、衍生金融工具有哪些特點(diǎn)？2、商品期貨上市交易的條件有哪些？3、基差不變，基差走強(qiáng)和基差走弱對(duì)買入和賣出套期保值的影響？請(qǐng)寫出六個(gè)結(jié)論。4、衍生金融工具的發(fā)展對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生哪些影響？5、投機(jī)和套利的區(qū)別有哪些？6、期權(quán)合約價(jià)格的影響因素有哪些？7、投機(jī)的功能有哪些？8、典型的套利有哪些特征？9、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值時(shí)什么，它受哪些因素的影響？六、計(jì)算題（每題10分，共1題）1、某投資者在5月份以3美元/盎司的期權(quán)費(fèi)買進(jìn)一張6月份到期敲定價(jià)為400美元/盎司的黃金看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以美元/盎司的期權(quán)費(fèi)賣出一張6月到期敲定價(jià)格為400美元/盎司的標(biāo)的物相同的看漲期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格美元/盎司買進(jìn)一張6月黃金期貨合約。試問(wèn)該投資者是否能獲得恒定的收益，若能為多少（要求不用圖表，直接計(jì)算）2、某鋁型材廠1999年5月計(jì)劃用3鋁錠600噸，1999年3月作計(jì)劃時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)為13200元／噸，當(dāng)月的期貨價(jià)為13300元/噸，估計(jì)在5月份時(shí)會(huì)出現(xiàn)下列情況：(1)現(xiàn)貨價(jià)漲價(jià)5％，期貨價(jià)漲價(jià)10％；(2)現(xiàn)貨價(jià)漲價(jià)10％，期貨價(jià)漲價(jià)5％；其中交易成本為45元／手，一手合約為5噸，請(qǐng)問(wèn)該廠應(yīng)采用何種保值策略，并計(jì)算出各種情況下的交易盈虧結(jié)果。3、某投資者在2月以100點(diǎn)的期權(quán)費(fèi)買進(jìn)一張3月到期敲定價(jià)為10200點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以150點(diǎn)的期權(quán)費(fèi)賣出一張3月到期敲定價(jià)格為10000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。試問(wèn)該合約到期時(shí)投資者最大的收益與最多的損失為多少（要求不用圖表，直接計(jì)算）七、論述題（每題15分，共1題）1、金融衍生工具的功能有哪些？2、談?wù)勀銓?duì)我國(guó)股票指數(shù)期貨的認(rèn)識(shí)以及我國(guó)建設(shè)該期貨的必要性與意義。3、試論述套期保值的經(jīng)濟(jì)原理?！堆苌鹑诠ぞ摺窂?fù)習(xí)題庫(kù)參考答案一、單選題（每題1分，共10題）1—5CADAC6—10AAACB11—15BBBDA16—20DBCDA21—25BCDCC26—30CABAB二、多選題（多選少選不給分，每題2分，共1、ABCD2、ABCD3、ABCDE4、BD5、ABCD6、CD7、CD8、BCE9、BCD10、ABCD10題）11、ABCDE12、ABCD13、ACDE14、BCDE15、ABCDE16、BD17、ABC18、DE19、BCD20、BD21、ABCD22、BD23、ABCDE24、ACD25、ABCDE26、AB27、AE28、ACDE29、ABD30、ACE三、名詞解釋（每題5分，共3題）1、金融遠(yuǎn)期合約是指合約雙方同意在未來(lái)日期按照確定價(jià)格買賣金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來(lái)交換的資產(chǎn)、交換的日期、交換的價(jià)格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要而不同。2、套期保值就是利用同一商品期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格的趨合性，在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易數(shù)量相同但方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互沖低的機(jī)制，無(wú)論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果。最終虧損額與盈利額大致相等，兩者相抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的大部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。3、跨期套利是指在同一市場(chǎng)同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這連個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利，是最普遍的一種套利。4、金融期權(quán)合約是指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用（稱為期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買或賣某種金融工具的權(quán)利的契約。5、基差是指套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與所使用的期貨價(jià)格之差。在某一時(shí)間、同一地點(diǎn)、同一品種的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的基差是：基差=現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格。6、按期權(quán)購(gòu)買者所獲得的權(quán)利，可以將期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，其中，賦予期權(quán)購(gòu)買者購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的期權(quán)合約是看漲期權(quán)。7、期貨合約是由交易所制定的，由交易雙方達(dá)成的，在將來(lái)某一個(gè)時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量等級(jí)的商品或金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨買賣的對(duì)象或標(biāo)的物。8、單項(xiàng)式投機(jī)是指人們根據(jù)自己對(duì)金融期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)看漲時(shí)買進(jìn)，看跌時(shí)賣出而追求收益的交易行為。9、蝶式套利是由買近賣遠(yuǎn)套利和買遠(yuǎn)賣近套利變化而來(lái)的，是指兩個(gè)共享居中交割月份的買近套利和賣近套利組成的跨期套利方式。蝶式套利總可以拆分為一個(gè)賣近套利和一個(gè)買近套利來(lái)進(jìn)行盈虧分析。四、判斷辨析題（每題3分，共5題）1、錯(cuò)。如果K=交割價(jià)格，S=到期時(shí)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格，則每份遠(yuǎn)期合約空頭損益=K—S。2、對(duì)。期貨交易多半是通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)合約，真正參與實(shí)物交割的很少。3、錯(cuò)。合約生效后，如果當(dāng)天收市的實(shí)際外匯期貨市價(jià)大于該期貨合約上所標(biāo)明的價(jià)格，則期貨合約的買方需支付差價(jià)，賣方收入差價(jià)；反之，則買方受益，賣方虧損（直接標(biāo)價(jià)法下）。4、對(duì)。若預(yù)計(jì)利率上升，則利率期貨的價(jià)格下跌，因此為了防止籌資成本的增加，應(yīng)該買入看跌利率期貨期權(quán)。5、錯(cuò)。影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的主要因素是期權(quán)的到期時(shí)間。除了當(dāng)期時(shí)間，還有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率及標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的關(guān)系也會(huì)影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。6、錯(cuò)。以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣的是直接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位外國(guó)貨幣。7、對(duì)。黃金期貨，是以黃金作為合約標(biāo)的的一種期貨。黃金既可以在國(guó)際上作為資金流通的手段，又可以作為貴金屬商品而存在，因此它既可以歸為商品期貨，也可以被看為金融期貨。8、錯(cuò)。相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言，股指期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷摹９芍钙谪浗灰椎某杀景ǎ航灰讉蚪?、買賣價(jià)差、用于支付保證金的機(jī)會(huì)成本和可能支付的稅項(xiàng)。9、錯(cuò)。期貨交易是一種投資工具，它被認(rèn)為具有較強(qiáng)的投機(jī)意識(shí)，它有著現(xiàn)貨交易所不具有的特點(diǎn)，能夠?yàn)閰⑴c者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能夠?yàn)橥稒C(jī)者利用從而獲得收益。10、錯(cuò)。期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)買方行使期權(quán)時(shí)可以立即獲得的收益的現(xiàn)值。因?yàn)槊朗狡跈?quán)在到期之前都可以行權(quán)，而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)，因此它們行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格不同，而執(zhí)行價(jià)格相同時(shí)，導(dǎo)致內(nèi)在價(jià)值不同。11、錯(cuò)。期貨交易的目的主要是為了套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和獲取投資收益。只有不到百分之十的期貨交易會(huì)參與實(shí)物交割。12、對(duì)。如果期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不一致，則在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間就存在套利的機(jī)會(huì)，會(huì)引發(fā)眾多交易者低買高賣，使兩市場(chǎng)間的價(jià)差大大縮小，使之趨于一致。這樣，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的差距消失，重合為一個(gè)價(jià)格。13、錯(cuò)。利率互換是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。14、錯(cuò)。期貨只能在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易。而期權(quán)既可以在期權(quán)交易所內(nèi)進(jìn)行交易，也可以在場(chǎng)外進(jìn)行交易。15、錯(cuò)。利率頂是在期權(quán)交易期限內(nèi)的各利率重設(shè)日，當(dāng)基準(zhǔn)利率超過(guò)上限利率時(shí)，由期權(quán)賣方向買方支付利息差額的利率期權(quán)交易方式。五、簡(jiǎn)答題（每題5分，共3題）1、衍生金融工具的基本特征有：①金融衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)要求較高的數(shù)學(xué)方法，大量采用現(xiàn)代決策科學(xué)方法和計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù)，一方面使得金融衍生工具更具有充分的彈性，更能夠滿足使用者的特定需要；另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資者理解，更難以掌握和駕馭。②金融衍生工具的交易成本較低。金融衍生工具可以用較為低廉的交易成本來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投機(jī)者所喜好并迅速發(fā)展的原因之一。衍生工具的成本優(yōu)勢(shì)在投資于股票指數(shù)期貨和利率期貨時(shí)表現(xiàn)得尤為明顯。③金融衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性。運(yùn)用金融衍生工具易于形成所需要的資產(chǎn)組合，創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品。金融衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間、杠桿比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、價(jià)格參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合、拆分。④金融衍生工具具有虛擬性。虛擬性是指信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離或完全獨(dú)立的那一部分經(jīng)濟(jì)形態(tài)。它以金融系統(tǒng)為主要依托，其行為主要體現(xiàn)在虛擬資本（包括有價(jià)證券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)、資本證券化等）的循環(huán)運(yùn)動(dòng)上。金融衍生工具獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)之外，卻能給持有者帶來(lái)收益，是一種收益獲取權(quán)的憑證，本身沒(méi)有價(jià)值，具有虛擬性。2、一般而言，期貨商品上市的條件主要包括以下幾個(gè)方面：第一、商品可以被保存相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間而不易變質(zhì)損壞，以保持現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性；第二、商品的品質(zhì)等級(jí)可以進(jìn)行明確的細(xì)分和評(píng)價(jià)，并能為公眾認(rèn)可，以保證期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化；第三、商品的生產(chǎn)量、交易量和消費(fèi)量足夠大，以保證單個(gè)或少數(shù)參與者無(wú)法操作市場(chǎng)；第四、商品的價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，且商品未來(lái)市場(chǎng)供求關(guān)系和動(dòng)向不易估計(jì)，從而存在套期保值和投機(jī)的需求。4、對(duì)金融業(yè)的積極影響主要有：（1）對(duì)金融市場(chǎng)的證券化進(jìn)程起到積極的促進(jìn)作用；（2）衍生工具的發(fā)展對(duì)金融國(guó)際化進(jìn)程起到積極的推動(dòng)作用；（3）衍生工具的發(fā)展使金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。對(duì)金融業(yè)發(fā)展的消極影響有：（1）加大了整個(gè)國(guó)際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）加大了金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)為了擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源，大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，從事金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)隨業(yè)務(wù)量的增加而擴(kuò)大。（3）衍生工具的發(fā)展及廣泛運(yùn)用，加大了金融監(jiān)管的難度。5、投機(jī)和套利的區(qū)別具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，交易的方式不同。投機(jī)交易只在單一合約價(jià)格的上下波動(dòng)中賺錢利潤(rùn)，而套利是從不同的兩個(gè)合約彼此之間的相對(duì)價(jià)格差異套取利潤(rùn)；第二，投機(jī)交易在一段時(shí)間只做買或賣，而套利交易則是在同一時(shí)間買入并賣出合約，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色；第三，一般來(lái)說(shuō)，套利者獲得利潤(rùn)低于投機(jī)者，但套利者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)很小，而投機(jī)者風(fēng)險(xiǎn)較大；第四，交易成本不同。由于需要在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)操作，如果兩個(gè)市場(chǎng)都存在交易費(fèi)用問(wèn)題，顯然，套利者交易成本高于投機(jī)者。6、期權(quán)合約作為一種金融商品，其價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成，凡影響內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的因素都會(huì)影響期權(quán)合約的價(jià)格。這些因素有：1、標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)；2、期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格；2、期權(quán)的有效期；3、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率；4、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；5、標(biāo)的資產(chǎn)的收益；7、投機(jī)是金融市場(chǎng)中不可或缺的一環(huán)，其功能表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值者回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)成為可能。（2）提高市場(chǎng)流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁建倉(cāng)，對(duì)沖手中的合約，增加了金融市場(chǎng)的交易量，這既可使其他交易者容易成交，同時(shí)也減少了交易者進(jìn)出市場(chǎng)所帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)。（3）保持價(jià)格穩(wěn)定，形成合理的價(jià)格水平，資產(chǎn)的金融市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格具有高度相關(guān)性，投機(jī)者的參與促進(jìn)金融市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)各資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，有助于使資產(chǎn)價(jià)格趨向穩(wěn)定合理，從而有助于資產(chǎn)供求結(jié)構(gòu)更加合理。8、典型的套利有三個(gè)基本特征：（1）沒(méi)有自由資金投入，所需資金通過(guò)借款或賣空獲得；（2）沒(méi)有損失風(fēng)險(xiǎn)，最糟糕的情況是結(jié)果又回到起點(diǎn)；（3）沒(méi)有正的賺錢概率，但不存在虧錢的概率。然后實(shí)際套利行為與以上三個(gè)特征是有一些差異的。9、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值時(shí)指期權(quán)有效期內(nèi)因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)買方帶來(lái)收益的可能性的價(jià)值。有兩個(gè)因素影響期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：（1）是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率，波動(dòng)率越高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越高。（2）是期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)。主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：第一，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差距越大，時(shí)間價(jià)值越??；差距越小，時(shí)間價(jià)值越大；第二，期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值狀態(tài)時(shí)，時(shí)間價(jià)值總是趨于零；第三，期權(quán)處于平價(jià)時(shí)，時(shí)間價(jià)值最大。六、計(jì)算題（每題10分，共1題）1、答：設(shè)到期時(shí)黃金的市場(chǎng)價(jià)格為S，三張合約的凈收益分別R1,R2,R3,到期總凈收益為R.對(duì)于期貨合約來(lái)說(shuō)，R3=當(dāng)S<400時(shí)，買進(jìn)的期權(quán)會(huì)被行權(quán)，賣出的期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。則R1=400-S-3,R2=,則此時(shí)R=R1+R2+R3=當(dāng)S>=400時(shí)，買進(jìn)的期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，賣出的期權(quán)將被行權(quán)。則R1=-3,R2=400-S+,則此時(shí)R=R1+R2+R3=綜上，無(wú)論到期黃金市場(chǎng)為多少，投資者都可以得到美元/盎司的凈收益。2、答：當(dāng)前的基差=13200—13300=—100元/噸在（1）的情況下：現(xiàn)貨價(jià)格=13200×（1+5%）=13860期貨的價(jià)格=13300×（1+10%）=14630基差=13860—14630=—770元/噸—770—（—100）=—670＜0基差轉(zhuǎn)弱，所以應(yīng)該買入套期保值；盈利=【（14630—13300）+（13200—13860）】×600/5—45×600/5×2=69600元在（2）的情況下：現(xiàn)貨的價(jià)格=13200×（1+10%）=14520期貨的價(jià)格=13300×（1+5%）=13965基差=14520—13965=555555—（—100）=655＞0基差轉(zhuǎn)強(qiáng)，所以應(yīng)該實(shí)施賣出套期保值。盈利=【（13300—13965）+（14520—13200）】×600/5—45×600/5×2=67800元3、答：設(shè)3月份時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為S，兩張合約的凈收益分別R1與R2，到期總凈收益為R。則當(dāng)S<10000點(diǎn)時(shí)，則兩個(gè)期權(quán)合都將被行權(quán)R1=10200-S-100,R2=S-10000+150,則R=R1+R2=250當(dāng)10000=<S<10200時(shí)，則第一個(gè)期權(quán)會(huì)被行權(quán)，第二個(gè)期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。R1=10200-S-100,R2=150,則R=R1+R2=10250-S,50<R<=250當(dāng)S>=10200時(shí)，則兩個(gè)期權(quán)合約都不會(huì)被行權(quán)R1=-100,R2=150,則R=R1+R2=50綜上，50=<R<=250,則投資者的最大收益為250點(diǎn)，最小收益為50點(diǎn)。七、論述題（每題15分，共1題）1、從微觀和宏觀兩個(gè)方面對(duì)金融衍生工具的功能進(jìn)行以下定位：①轉(zhuǎn)化功能。轉(zhuǎn)化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基礎(chǔ)。通過(guò)金融衍生工具，可以實(shí)現(xiàn)外部資金向內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)化、短期流動(dòng)資金向長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的轉(zhuǎn)化、零散小資金向巨額大資金的轉(zhuǎn)化、消費(fèi)資金向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的轉(zhuǎn)化。②定價(jià)功能。定價(jià)功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀要求。在金融衍生工具交易中，市場(chǎng)參與者根據(jù)自己了解的市場(chǎng)信息和對(duì)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，反復(fù)進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的交易，在這種交易活動(dòng)中，通過(guò)平衡供求關(guān)系，能夠較為準(zhǔn)確地為金融產(chǎn)品形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格。③避險(xiǎn)功能。傳統(tǒng)的證券投資組合理論以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，對(duì)于占市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)50％以上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)能為力。金融衍生工具恰是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移市場(chǎng)，主要通過(guò)套期保值業(yè)務(wù)發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能。同時(shí)，從宏觀角度看，金融衍生工具能夠通過(guò)降低國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，起到降低國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)的作用。④贏利功能。金融衍生工具的贏利包括投資人進(jìn)行交易的收入和經(jīng)紀(jì)人提供服務(wù)收入。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，只要操作正確，衍生市場(chǎng)的價(jià)格變化在杠桿效應(yīng)的明顯作用下會(huì)給投資者帶來(lái)很高的利潤(rùn)；對(duì)紀(jì)經(jīng)人來(lái)說(shuō)，衍生交易具有很強(qiáng)的技術(shù)性，經(jīng)紀(jì)人可憑借自身的優(yōu)勢(shì)，為一般投資者提供咨詢、經(jīng)紀(jì)服務(wù)，獲取手續(xù)費(fèi)和傭金收入。⑤資源配置功能。金融衍生工具價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制有利于全社會(huì)資源的合理配置。因?yàn)樯鐣?huì)資金總是從利潤(rùn)低的部門向利潤(rùn)高的部門轉(zhuǎn)移，以實(shí)現(xiàn)其保值增值。而金融衍生工具能夠?qū)⑸鐣?huì)各方面的零散資金集中起來(lái)，把有限的社會(huì)資源分配到最需要和能夠有效使用資源者的手里，從而提高資源利用效率，這是金融衍生工具的一項(xiàng)主要功能。2、答：股票指數(shù)期貨，是指參加交易的買賣雙方將某種股票價(jià)格指數(shù)作為”商品”，在交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)方式買賣這種“商品”的期貨合約，并在未來(lái)某一交割日之前進(jìn)行對(duì)沖或按成交價(jià)在交割日進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算的一種期貨交易。股指期貨作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品,具有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于任何市場(chǎng)股指期貨都具有三方面基本的經(jīng)濟(jì)功能:一