企業(yè)年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告內(nèi)容內(nèi)容相關(guān)

企業(yè)年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告單位：演示單位報(bào)告期間：2011年

目

錄一、財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述

1.企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評(píng)價(jià)

2.行業(yè)標(biāo)桿單位對(duì)比分析

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析

2.流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析

3.非流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析

4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析

（二）利潤(rùn)表分析

1.利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及構(gòu)成情況

2.成本費(fèi)用分析

3.收入質(zhì)量分析

（三）現(xiàn)金流量表分析

1.現(xiàn)金流量項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析

2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析

3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析

（一）盈利能力分析

1.以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率分析

2.成本費(fèi)用對(duì)盈利能力的阻礙分析

3.收入、成本、利潤(rùn)的協(xié)調(diào)分析

4.從投入產(chǎn)出角度分析盈利能力

（二）成長(zhǎng)性分析

1.資產(chǎn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析

2.資本保值增值能力分析

3.利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析

4.現(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析

（三）現(xiàn)金流量指標(biāo)分析

1.現(xiàn)金償債比率

2.現(xiàn)金收益比率

（四）償債能力分析

1.短期償債能力分析

2.長(zhǎng)期償債能力分析

（五）經(jīng)營(yíng)效率分析

1.資產(chǎn)使用效率分析

2.存貨、應(yīng)收賬款使用效率分析

3.營(yíng)運(yùn)周期分析

4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)性分析

（六）經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析

1.長(zhǎng)期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析

2.營(yíng)運(yùn)資金需求變化分析

3.現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)性分析

4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)性分析

四、綜合評(píng)價(jià)分析

（一）杜邦分析

（二）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA)分析

（三）財(cái)務(wù)預(yù)警-Z計(jì)分模型

一、財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)述

2006年，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231,659.69萬(wàn)元,去年同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175,411.19萬(wàn)元，同比增加32.07％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7,644.27萬(wàn)元，較去年同期增加21.16％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,370.21萬(wàn)元，較同期增加21.11％。

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評(píng)價(jià)：

【財(cái)務(wù)綜合能力】

財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)綜合能力處于同業(yè)領(lǐng)先水平，但仍有采取積極措施以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)綜合能力的必要。

【盈利能力】

盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，請(qǐng)投資者關(guān)注其現(xiàn)金收入情況，并留意其是否具備持續(xù)盈利的能力與新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

【償債能力】

償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，自有資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但仍有采取積極措施以進(jìn)一步提高償債能力的必要。

【現(xiàn)金能力】

在現(xiàn)金流量的安全性方面處于同行業(yè)中游水平，在改善現(xiàn)金流量方面，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其現(xiàn)金治理狀況，了解發(fā)生現(xiàn)金不足的具體緣故。

【運(yùn)營(yíng)能力】

運(yùn)營(yíng)能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。

【成長(zhǎng)能力】

成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有較樂(lè)觀的進(jìn)展前景，但公司治理者仍然應(yīng)當(dāng)對(duì)某些薄弱環(huán)節(jié)加以改進(jìn)。實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值綜合能力得分標(biāo)識(shí)一、盈利能力得分25.79★★★★★凈資產(chǎn)收益率19.149.919.00總資產(chǎn)利潤(rùn)率5.506.904.79營(yíng)業(yè)毛利率19.7418.886.00主營(yíng)業(yè)務(wù)比率5.905.146.00二、償債能力得分14.86★★★★現(xiàn)金流淌負(fù)債比率7.8428.741.64資產(chǎn)負(fù)債率77.8458.976.00速動(dòng)比率58.1444.004.00已獲利息倍數(shù)7.919.833.22三、現(xiàn)金能力得分11.55★★★銷(xiāo)售現(xiàn)金比率0.040.112.27經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率470.1762.806.00盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.525.311.43資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6.0816.461.85四、運(yùn)營(yíng)能力得分6.61★★總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.461.573.70應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率2.817.451.51應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.57398.310.04存貨周轉(zhuǎn)率4.4413.021.36五、成長(zhǎng)能力得分10.93★★★★營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率32.0720.535.00凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率21.11113.840.93固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率24.547.455.00六、財(cái)務(wù)綜合得分69.73★★★（二）行業(yè)標(biāo)桿單位對(duì)比分析項(xiàng)

目本期實(shí)際標(biāo)桿單位差異額差異率營(yíng)業(yè)收入231,659.692,619,549.02-2,387,889.33-91.16%凈利潤(rùn)6,370.2172,030.01-65,659.80-91.16%資產(chǎn)規(guī)模158,514.99885,182.27-726,667.28-82.09%經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量9,671.6715,075.12-5,403.45-35.84%凈資產(chǎn)收益率19.1433.87-14.73-43.49%流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.834.35-2.52-57.87%資產(chǎn)負(fù)債率77.8463.7114.1322.18%營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率32.0755.48-23.41-42.20%

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析項(xiàng)

目增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年流淌資產(chǎn)129,580.18123,102.28-6,477.90-5.00%非流淌資產(chǎn)29,928.0035,412.715,484.7118.33%資產(chǎn)總計(jì)159,508.19158,514.99-993.19-0.62%流淌負(fù)債127,578.36123,327.54-4,250.82-3.33%非流淌負(fù)債481.9566.31-415.63-86.24%負(fù)債合計(jì)128,060.31123,393.86-4,666.45-3.64%所有者權(quán)益31,447.8835,121.143,673.2611.68%1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析項(xiàng)

目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年流淌資產(chǎn)129,580.18123,102.2881.24%77.66%-5.00%非流淌資產(chǎn)29,928.0035,412.7118.76%22.34%18.33%資產(chǎn)總計(jì)159,508.19158,514.99100.00%100.00%-0.62%

2006年，演示單位總資產(chǎn)達(dá)到158,514.99萬(wàn)元，比上年同期減少993.19萬(wàn)元，減少0.62％；其中流淌資產(chǎn)達(dá)到123,102.28萬(wàn)元，占資產(chǎn)總量的77.66％，同期比減少5.00％，非流淌資產(chǎn)達(dá)到35,412.71萬(wàn)元，占資產(chǎn)總量的22.34％，同期比增加18.33％。

下圖是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其資金來(lái)源結(jié)構(gòu)的對(duì)比：2.流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析項(xiàng)

目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年貨幣資金7,592.317,158.705.86%5.82%-5.71%應(yīng)收票據(jù)51,696.1948,594.5739.90%39.47%-6.00%應(yīng)收賬款13,580.4115,943.3810.48%12.95%17.40%預(yù)付款項(xiàng)11,882.2410,426.499.17%8.47%-12.25%存貨44,079.6739,660.5234.02%32.22%-10.03%其他項(xiàng)目749.351,318.620.58%1.07%75.97%流淌資產(chǎn)129,580.18123,102.28100.00%100.00%-5.00%

2006年，演示單位流淌資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到123,102.28萬(wàn)元，同比減少6,477.90萬(wàn)元，同比減少5.00％。其中貨幣資金同比減少5.71％，應(yīng)收賬款同比增加17.40％，存貨同比減少10.03％。

應(yīng)收賬款的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況起重要作用。營(yíng)業(yè)收入同比增幅為32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率得到提高。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意操縱應(yīng)收賬款增加所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3.非流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析

項(xiàng)

目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年長(zhǎng)期投資項(xiàng)目4,515.104,668.9115.09%13.18%3.41%固定資產(chǎn)22,924.9528,549.6376.60%80.62%24.54%在建工程1,213.251,335.004.05%3.77%10.03%無(wú)形資產(chǎn)及其他1,274.70859.174.26%2.43%-32.60%非流淌資產(chǎn)29,928.0035,412.71100.00%100.00%18.33%

2006年，演示單位非流淌資產(chǎn)達(dá)到35,412.71萬(wàn)元，同期比增加5,484.71萬(wàn)元，同期比增加18.33％。長(zhǎng)期投資項(xiàng)目達(dá)到4,668.91萬(wàn)元，同比增加3.41％；固定資產(chǎn)28,549.63萬(wàn)元，同比增加24.54％；在建工程達(dá)到1,335.00萬(wàn)元，同期比增加10.03％；無(wú)形資產(chǎn)及其他項(xiàng)目達(dá)到859.17萬(wàn)元，同比減少32.60％。4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析

項(xiàng)

目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年流淌負(fù)債127,578.36123,327.5479.98%77.80%-3.33%非流淌負(fù)債481.9566.310.30%0.04%-86.24%所有者權(quán)益31,447.8835,121.1419.72%22.16%11.68%負(fù)債和所有者權(quán)益159,508.19158,514.99100.00%100.00%-0.62%

2006年，演示單位負(fù)債和權(quán)益總額達(dá)到158,514.99萬(wàn)元，同期比減少0.62％；其中負(fù)債達(dá)到123,393.86萬(wàn)元，同期比減少3.64％，所有者權(quán)益35,121.14萬(wàn)元，同期比增長(zhǎng)11.68％。資產(chǎn)負(fù)債率為77.84％，同期比減少2.44個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為3.51，同期比減少0.56。

從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流淌負(fù)債比重為77.80％，非流淌負(fù)債比重為0.04％，所有者權(quán)益的比重為22.16％。企業(yè)負(fù)債的變化中，流淌負(fù)債減少3.33％，長(zhǎng)期負(fù)債減少86.24％。（二）利潤(rùn)表分析項(xiàng)

目增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5032.07%營(yíng)業(yè)成本144,365.62185,936.0441,570.4228.80%營(yíng)業(yè)稅金及附加574.20655.2681.0614.12%銷(xiāo)售費(fèi)用19,850.6428,906.869,056.2245.62%治理費(fèi)用5,093.287,239.582,146.3042.14%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,280.867,886.031,605.1725.56%利潤(rùn)總額6,309.437,644.271,334.8421.16%凈利潤(rùn)5,259.806,370.211,110.4121.11%

1.利潤(rùn)總額增長(zhǎng)及構(gòu)成分析

2006年，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入總額231,659.69萬(wàn)元，較同期增加32.07％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,370.21萬(wàn)元，較同期增加21.11％。從凈利潤(rùn)的形成過(guò)程來(lái)看：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7,886.03萬(wàn)元，較同期增加25.56％；利潤(rùn)總額為7,644.27萬(wàn)元，較同期增加21.16％。2.成本費(fèi)用分析項(xiàng)

目增減額增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5032.07%成本費(fèi)用總額169,405.57223,843.7754,438.2032.13%營(yíng)業(yè)成本144,365.62185,936.0441,570.4228.80%營(yíng)業(yè)稅金及附加574.20655.2681.0614.12%銷(xiāo)售費(fèi)用19,850.6428,906.869,056.2245.62%治理費(fèi)用5,093.287,239.582,146.3042.14%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31%

2006年，演示單位發(fā)生成本費(fèi)用累計(jì)223,843.77萬(wàn)元，同期比增加32.13％，其中營(yíng)業(yè)成本185,936.04萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額的83.07％；銷(xiāo)售費(fèi)用為28,906.86萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額的12.91％；治理費(fèi)用為7,239.58萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額的3.23％；財(cái)務(wù)費(fèi)用為1,106.03萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額的0.49％。

公司營(yíng)業(yè)收入較去年同期增加32.07％，成本費(fèi)用總額較去年同期增加32.13％。其中營(yíng)業(yè)成本同期增加28.80％，銷(xiāo)售費(fèi)用較同期增加45.62％，治理費(fèi)用較同期增加42.14％，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期增加331.31％。變化幅度最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用。3.收入質(zhì)量分析項(xiàng)

目增減額增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5032.07%應(yīng)收賬款13,580.4115,943.382,362.9617.40%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,280.867,886.031,605.1725.56%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1,696.289,671.677,975.38470.17%

2006年，演示單位累計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增加32.07％，同時(shí)應(yīng)收賬款同比增加17.40％。營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比都在增加，營(yíng)業(yè)收入增幅更大，應(yīng)注意操縱成本費(fèi)用上升。收入擴(kuò)大的同時(shí)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也同時(shí)增加。（三）現(xiàn)金流量表分析項(xiàng)

目增減額增減率2005年2006年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量1,696.289,671.677,975.38470.17%投資現(xiàn)金凈流量-6,933.13-8,453.42-1,520.29-21.93%籌資現(xiàn)金凈流量-3,389.84-1,595.551,794.2952.93%現(xiàn)金凈增加額-8,626.68-433.618,193.0694.97%

1.現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢(shì)分析

2006年，演示單位現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少433.61萬(wàn)元，同期比增加94.97％，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈增加9,671.67萬(wàn)元，同比增加470.17％；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少8,453.42萬(wàn)元，同比減少21.93％；籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少1,595.55萬(wàn)元，同比增加52.93％。2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對(duì)比分析項(xiàng)

目增減額增減率2005年2006年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入124,405.11158,304.5133,899.4027.25%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出122,708.83148,632.8525,924.0221.13%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入4.15309.09304.947,342.86%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出6,937.288,762.511,825.2326.31%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入78.376,408.686,330.318,077.14%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出3,468.228,004.234,536.02130.79%

2006年，演示單位實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入165,022.29萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入158,304.51萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為95.93％；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出165,399.60萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出148,632.85萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為89.86％。3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的穩(wěn)定現(xiàn)金流入可在償還債務(wù)的同時(shí)接著滿(mǎn)足投資需求，應(yīng)注意投資合理性。三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析

（一）盈利能力分析1.以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)毛利率21.20%18.30%17.70%19.74%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率5.16%3.84%3.58%3.40%營(yíng)業(yè)凈利率4.20%3.33%3.00%2.75%

截止到報(bào)告期末，演示單位的營(yíng)業(yè)毛利率為19.74％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為3.40％，營(yíng)業(yè)凈利率為2.75％。

企業(yè)總體獲利能力在下降，雖銷(xiāo)售毛利率增加，但費(fèi)用開(kāi)支和營(yíng)業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率和銷(xiāo)售凈利率都同比下降，對(duì)盈利狀況造成較大阻礙。2.成本費(fèi)用對(duì)獲利能力的阻礙分析<1>成本費(fèi)用與利潤(rùn)總額的配比分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年利潤(rùn)總額4,421.264,935.686,309.437,644.27成本費(fèi)用總額83,744.19122,010.50169,405.57223,843.77成本費(fèi)用利潤(rùn)率5.28%4.05%3.72%3.42%

演示單位本期成本費(fèi)用利潤(rùn)率為3.42％，阻礙成本費(fèi)用利潤(rùn)率變動(dòng)的因素是利潤(rùn)總額比去年同期增長(zhǎng)1,334.84萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為21.16％；本期成本費(fèi)用合計(jì)數(shù)為223,843.77萬(wàn)元，上年同期數(shù)為169,405.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54,438.20萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為32.13％。

<2>成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)成本/成本費(fèi)用83.12%84.81%85.22%83.07%營(yíng)業(yè)稅金/成本費(fèi)用0.57%0.48%0.34%0.29%銷(xiāo)售費(fèi)用/成本費(fèi)用14.17%12.51%11.72%12.91%治理費(fèi)用/成本費(fèi)用2.66%2.75%3.01%3.23%財(cái)務(wù)費(fèi)用/成本費(fèi)用-0.51%-0.55%-0.28%0.49%

從絕對(duì)金額來(lái)看，占成本費(fèi)用構(gòu)成比率最大的是營(yíng)業(yè)成本，占總成本費(fèi)用的83.07％，因此操縱成本費(fèi)用應(yīng)從營(yíng)業(yè)成本著手。與去年同期相比，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)額為41,570.42萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為28.80％。3.收入、成本、利潤(rùn)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率6.91%43.39%38.49%32.07%營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率8.22%48.66%39.52%28.80%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率11.84%6.68%29.26%25.56%

演示單位本期營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率為28.8％,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為32.07％,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為25.56％,營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)小于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)講明企業(yè)投入產(chǎn)出效率有所提高，營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)大于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，講明成本費(fèi)用操縱環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)。

營(yíng)業(yè)收入同期比接著擴(kuò)大的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的保值增值，企業(yè)成長(zhǎng)性較好。4.以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)酬勞率4.54%4.42%4.43%5.50%凈資產(chǎn)收益率16.41%16.63%17.87%19.14%

總資產(chǎn)酬勞率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獵取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，演示單位本期總資產(chǎn)酬勞率為5.50％，去年同期總資產(chǎn)酬勞率為4.43％，利潤(rùn)總額及利息支出阻礙該比率增加2.22％，總資產(chǎn)的變動(dòng)使該比率減少1.15％。

凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積存獵取酬勞水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，充分反映了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益，能夠用于不同行業(yè)間的比較，演示單位本期凈資產(chǎn)收益率為19.14％，與去年同期相比，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為21.11％，所有者權(quán)益增長(zhǎng)率為11.68％。（二）成長(zhǎng)性分析1.資產(chǎn)增長(zhǎng)情況分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率3.21%16.03%53.95%-0.62%流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.00%12.12%50.47%-5.00%固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率7.58%61.19%93.68%24.54%

截止到報(bào)告期末，演示單位總資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到-0.62％。從增減率上來(lái)看，流淌資產(chǎn)變動(dòng)較大。

流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率為-5.00％，從流淌資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，其中貨幣資金比例為5.82％，應(yīng)收賬款比例為12.95％，存貨所占比例為32.22％。

固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率為24.54％。2.資本保值增值能力分析<1>所有者權(quán)益的增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年資本積存率6.05%17.80%14.68%11.68%實(shí)收資本增長(zhǎng)率0.00%0.00%0.00%0.00%資本公積增長(zhǎng)率3.06%0.00%6.74%-0.03%盈余公積增長(zhǎng)率6.38%6.19%34.25%27.15%未分配利潤(rùn)增長(zhǎng)率140.38%370.98%-2.15%-7.66%

演示單位本期所有者權(quán)益為35,121.14萬(wàn)元，期初所有者權(quán)益為31,447.88萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為11.68％。從所有者權(quán)益各組成項(xiàng)目的相對(duì)增長(zhǎng)比率看，盈余公積變化最大。<2>所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年實(shí)收資本/股東權(quán)益28.83%24.48%21.34%19.11%資本公積/股東權(quán)益22.63%19.21%17.89%16.01%盈余公積/股東權(quán)益44.48%40.10%46.94%53.44%未分配利潤(rùn)/股東權(quán)益4.05%16.21%13.83%11.44%

從所有者權(quán)益構(gòu)成來(lái)看，實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)分不占所有者權(quán)益的19.11％、16.01％、53.44％、11.44％。3.盈利能力增長(zhǎng)情況分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率11.84%6.68%29.26%25.56%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率9.32%11.64%27.83%21.16%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率8.80%13.63%24.76%21.11%

截止到報(bào)告期末，演示單位凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為21.11％，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為21.16％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為25.56％。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)，講明營(yíng)業(yè)外收支對(duì)利潤(rùn)總額產(chǎn)生負(fù)面阻礙，需講明的是營(yíng)業(yè)外收支不屬于企業(yè)的經(jīng)常收益。利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)高于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，講明所得稅對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面阻礙，所得稅與利潤(rùn)總額的協(xié)調(diào)性變差。4.現(xiàn)金流成長(zhǎng)能力分析<1>現(xiàn)金流量增長(zhǎng)穩(wěn)定性分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金7.49%22.10%8.90%27.25%投資現(xiàn)金43,463.20%-99.82%-13.69%7,342.86%籌資現(xiàn)金-100.00%0.00%0.00%8,077.14%總現(xiàn)金3.20%18.80%8.97%32.56%

項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金10.67%33.36%9.08%21.13%投資現(xiàn)金12.54%36.87%27.92%26.31%籌資現(xiàn)金118.36%6.62%60.47%130.79%總現(xiàn)金11.99%32.91%10.86%24.25%

現(xiàn)金流入增長(zhǎng)分析：

本期現(xiàn)金凈流入165,022.29萬(wàn)元，去年同期現(xiàn)金凈流入為124,487.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.56％。從增長(zhǎng)速度來(lái)看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。

現(xiàn)金流出增長(zhǎng)分析：

本期現(xiàn)金凈流出165,399.60萬(wàn)元，去年同期現(xiàn)金凈流出為133,114.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.25％。從增長(zhǎng)速度來(lái)看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。<2>現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢(shì)分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/總現(xiàn)金97.29%100.00%99.93%95.93%投資現(xiàn)金/總現(xiàn)金2.71%0.00%0.00%0.19%籌資現(xiàn)金/總現(xiàn)金0.00%0.00%0.06%3.88%項(xiàng)

目

2003年2004年2005年2006年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金/總現(xiàn)金93.37%93.68%92.18%89.86%投資現(xiàn)金/總現(xiàn)金4.39%4.52%5.21%5.30%籌資現(xiàn)金/總現(xiàn)金2.24%1.80%2.61%4.84%

現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析：

本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流入分不占總現(xiàn)金流入的95.93％、0.19％、3.88％。

現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析：

本期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出、投資現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金流出分不占總現(xiàn)金流出的89.86％、5.30％、4.84％。（三）現(xiàn)金流指標(biāo)分析1.現(xiàn)金償債比率項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年現(xiàn)金流淌負(fù)債比13.94%2.28%1.33%7.84%現(xiàn)金債務(wù)總額比13.93%2.28%1.32%7.84%現(xiàn)金利息保障倍數(shù)-21.46-2.59-3.558.74

在現(xiàn)金流淌性方面：現(xiàn)金流淌負(fù)債比率是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)斶€短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償還短期債務(wù)能力越強(qiáng)，演示單位本期現(xiàn)金流淌負(fù)債比為7.84％。

現(xiàn)金債務(wù)總額比反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力，該比率是債務(wù)利息的保障，若該比率低于銀行貸款利率就難以維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模，包括借新債還舊債的能力也難以保證。演示單位本期現(xiàn)金債務(wù)比為7.84％。

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與利息費(fèi)用之比，本期現(xiàn)金利息保障倍數(shù)為8.74倍。

2.現(xiàn)金收益比率項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年銷(xiāo)售現(xiàn)金比率10.41%1.37%0.97%4.17%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率10.46%1.80%1.29%6.08%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)2.480.410.321.52

在獵取現(xiàn)金能力方面：銷(xiāo)售現(xiàn)金比率反映每1元銷(xiāo)售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。截止到報(bào)告期末，演示單位銷(xiāo)售現(xiàn)金比率為4.17％。

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獵取現(xiàn)金的能力。截止到報(bào)告期末，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為6.08％。

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正。在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，截止到報(bào)告期末，演示單位盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為1.52倍。（四）償債能力分析1.短期償債能力分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年流淌比率116.38%113.08%101.57%99.82%速動(dòng)比率94.47%78.20%57.12%58.14%現(xiàn)金比率33.43%21.30%5.95%5.80%截止到報(bào)告期末，演示單位流淌比率為99.82％，速動(dòng)比率為58.14％，現(xiàn)金比率為5.80％，由于有利潤(rùn)產(chǎn)生的時(shí)期不一定表示有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，現(xiàn)金比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在多大程度上保障當(dāng)期流淌負(fù)債的償還，直觀反映企業(yè)償還流淌負(fù)債的實(shí)際能力。

同期比企業(yè)流淌比率下降而速動(dòng)比率上升,流淌資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，存貨治理取得明顯成效,在流淌資產(chǎn)中相對(duì)比例下降。2.長(zhǎng)期償債能力分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年資產(chǎn)負(fù)債率73.93%73.53%80.28%77.84%產(chǎn)權(quán)比率283.62%277.85%407.21%351.34%已獲利息倍數(shù)-9.32-6.36-12.197.91

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，演示單位本期該比率為77.84％

截止到報(bào)告期末，產(chǎn)權(quán)比率為3.51。

已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度，是衡量長(zhǎng)期償債能力的重要標(biāo)志，本期該指標(biāo)為7.91倍。

與上年同期相比，資產(chǎn)負(fù)債率下降，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，但利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)減弱。在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提下，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。（五）經(jīng)營(yíng)效率分析1.資產(chǎn)使用效率分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.001.311.331.46流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.551.631.83固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.4713.2110.099.00

從投入產(chǎn)出角度來(lái)看，本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與去年同期比上升了，講明投入相同資產(chǎn)產(chǎn)生的收入有所提高，即全部資產(chǎn)的使用效率有所增強(qiáng)。總的來(lái)講是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)快于平均資產(chǎn)增長(zhǎng)，具體來(lái)看，本期的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.83，非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為7.09，流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)慢于非流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。2.存貨/應(yīng)收賬款使用效率分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.233.033.233.57存貨周轉(zhuǎn)率5.698.114.894.44

截止到報(bào)告期末，演示單位存貨周轉(zhuǎn)率為4.44，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.57，同期比營(yíng)業(yè)收入增加32.07%，存貨規(guī)模減少，存貨治理水平有效提高，為市場(chǎng)銷(xiāo)售提供有效支撐。

營(yíng)業(yè)收入同比增幅為32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率得到提高。在市場(chǎng)擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意操縱應(yīng)收賬款增加所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3.營(yíng)業(yè)周期分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)161.59118.84111.45100.87存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.2244.3773.6181.07營(yíng)業(yè)周期天數(shù)224.81163.20185.06181.93

營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的天數(shù)，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

截止到報(bào)告期末，演示單位營(yíng)業(yè)周期為181.93天，其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為100.87天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為81.07天。4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.233.033.233.57應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率1.752.272.872.81

演示單位本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.57，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為2.81。從應(yīng)收應(yīng)付賬款的增長(zhǎng)速度來(lái)看，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率為17.4％，應(yīng)付賬款增長(zhǎng)率為-2.11％，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率大于應(yīng)付賬款增長(zhǎng)率，講明應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快，企業(yè)運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行短線融資的能力減弱；從應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)來(lái)看，本年應(yīng)收/應(yīng)付比率為24.98％，上年應(yīng)收/應(yīng)付比率為20.83％，講明應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)正趨惡化，應(yīng)收應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性變差。(六)經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性分析

1.長(zhǎng)期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析

一般情況下，要求企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，同時(shí)數(shù)額要能滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求，否則，假如通過(guò)企業(yè)的流淌負(fù)債來(lái)保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)12,493.0117,495.2229,928.0035,412.71結(jié)構(gòu)性負(fù)債23,304.0527,459.3331,929.8335,187.45營(yíng)運(yùn)資本10,811.039,964.112,001.82-225.26

從長(zhǎng)期投資和融資情況來(lái)看，2006年，公司長(zhǎng)期投融資活動(dòng)為企業(yè)提供的營(yíng)運(yùn)資本為-225.26萬(wàn)元。企業(yè)部分結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需求也通過(guò)短期流淌負(fù)債來(lái)滿(mǎn)足，長(zhǎng)期投融資活動(dòng)起到的作用專(zhuān)門(mén)小，企業(yè)可能面臨經(jīng)常性的支付風(fēng)險(xiǎn)。2.營(yíng)運(yùn)資金需求變化分析

營(yíng)運(yùn)資金需求是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金占用與資金來(lái)源的差額，反映生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求情況。這部分資金通常由營(yíng)運(yùn)資本來(lái)保證，營(yíng)運(yùn)資本大于營(yíng)運(yùn)資金需求，則生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金充足，經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)性較好。

2006年，演示單位營(yíng)運(yùn)資金需求為-29,280.73萬(wàn)元，與上年同期-29,875.74萬(wàn)元相比增加595.01萬(wàn)元。流淌負(fù)債資金來(lái)源大于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金占用，并可滿(mǎn)足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金需求。3.現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿(mǎn)足歸還短期負(fù)債資金需求的能力，是企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金是否協(xié)調(diào)的綜合反映?，F(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)，要緊是保證企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金需求有支付能力。

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力為29,055.47萬(wàn)元，上年同期為31,877.56萬(wàn)元，同比減少2,822.09萬(wàn)元。短期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較好。4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)情況分析項(xiàng)

目2003年2004年2005年2006年?duì)I運(yùn)資本10,811.039,964.112,001.82-225.26營(yíng)運(yùn)資金需求-47,149.26-39,860.95-29,875.74-29,280.73現(xiàn)金支付能力57,960.2949,825.0631,877.5629,055.47

企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能夠提供充裕的資金，還能提供部分長(zhǎng)期資產(chǎn)投資所需的資金，應(yīng)考慮合理有效利用多余資金。四、綜合評(píng)價(jià)分析

(一)杜邦分析

杜邦分析法是一種從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的經(jīng)典方法，用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平。其差不多思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積。投資者可清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，以解釋指標(biāo)變動(dòng)的緣故和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取進(jìn)一步的改進(jìn)措施指明方向。

以下是凈資產(chǎn)收益率的阻礙因素分析：項(xiàng)

目2006年2005年因素分析阻礙比例凈資產(chǎn)收益率(%)19.1417.871.27100.00%銷(xiāo)售凈利率(%)2.753.00-1.48-116.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.461.331.52119.64%權(quán)益乘數(shù)4.784.471.2397.14%

2006年，公司凈資產(chǎn)收益率為19.14％，上年凈資產(chǎn)收益率為17.87％，增加1.27個(gè)百分點(diǎn)。與去年同期相比，銷(xiāo)售凈利率減少0.25個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加0.12次，權(quán)益乘數(shù)增加0.31。（二）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA)分析

經(jīng)濟(jì)增加值(EVA，EconomicValueAdded)衡量的是公司資本收益和資本成本之間的差額，從股東角度重新定義公司的利潤(rùn)，考慮了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本，同時(shí)在計(jì)算中盡量消除會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)真實(shí)情況的扭曲。增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年凈利潤(rùn)5,259.806,370.211,110.4121.11%少數(shù)股東損益104.5088.32-16.18-15.49%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31%所有者權(quán)益31,447.8835,121.143,673.2611.68%少數(shù)股東權(quán)益0.000.000.000.000.00%負(fù)債合計(jì)128,060.31123,393.86-4,666.45-3.64%流淌負(fù)債合計(jì)127,578.36123,327.54-4,250.82-3.33%短期借款3,826.884,700.16873.2822.82%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債0.000.000.000.000.00%在建工程1,213.251,335.00121.7510.03%EVA值3,363.445,189.431,825.9854.29%△EVA926.691,825.988,992,943.680.00（三）財(cái)務(wù)預(yù)警

Z-Score模型是國(guó)外財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型。該模型是通過(guò)五個(gè)變量（五種財(cái)務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。項(xiàng)

目權(quán)數(shù)預(yù)警標(biāo)識(shí)2006年2005年X1營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額0.0120-0.0020.015X2留存收益/資產(chǎn)總額0.01400.2010.168X3息稅前收益/資產(chǎn)總額0.03300.1820.121X4權(quán)益市價(jià)/債務(wù)總額0.00600.5120.442X5銷(xiāo)售額/資產(chǎn)總額0.99901.4601.099Z值2.3541.844財(cái)務(wù)預(yù)警分析有財(cái)務(wù)失敗可能性有財(cái)務(wù)失敗可能性企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告范文(山東鋁業(yè))一、總體評(píng)述(一)

總體財(cái)務(wù)績(jī)效水平

依照山東鋁業(yè)及證券交易所公開(kāi)公布的數(shù)據(jù)，運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法對(duì)其進(jìn)行綜合分析，我們認(rèn)為山東鋁業(yè)本期財(cái)務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)秀水平，比去年同期大幅升高。

(二)公司分項(xiàng)績(jī)效水平項(xiàng)目公司評(píng)價(jià)公司在行業(yè)中的水平當(dāng)期上期當(dāng)期上期償債能力分析52.7938.21優(yōu)秀中等經(jīng)營(yíng)效率分析58.1846.81優(yōu)秀優(yōu)秀盈利能力分析96.3970.36優(yōu)秀良好股票投資者獲利能力分析49.0952.18良好優(yōu)秀現(xiàn)金流量分析84.5564.19極優(yōu)良好企業(yè)進(jìn)展能力分析65.3833.91中等較低綜合分?jǐn)?shù)76.7258.27優(yōu)秀良好(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示

運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析后，依照事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，我們認(rèn)為山東鋁業(yè)當(dāng)期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示，具體指標(biāo)有流淌比率（清償能力）。

(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾結(jié)果提示

對(duì)公司一切公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析，提煉出上市公司粉飾報(bào)表和資產(chǎn)狀況惡化的典型病毒特征，并據(jù)此建立了整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾模型。利用該模型進(jìn)行過(guò)濾后，我們認(rèn)為山東鋁業(yè)當(dāng)期無(wú)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析

(一)資產(chǎn)負(fù)債表

要緊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目（萬(wàn)元）當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率應(yīng)收帳款5,9845,0311916,1094,314273-6317-79存貨40,36518,33312028,32214,31898432814流淌資金92,16343,66011184,16433,8861481029-19固定資產(chǎn)201,39451,728289174,65343,4903021519-4總資產(chǎn)293,85798,712198259,21680,2032231323-10流淌負(fù)債91,01635,050160106,53227,582286-1527-42負(fù)債總額102,70650,426104122,81339,197213-1629-45未分配利潤(rùn)59,0895,94589418,1194,32131922638189所有者權(quán)益190,89847,159305136,03540,3112374017231．企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化講明：

公司的資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)內(nèi)的中等水平，公司本期的資產(chǎn)比去年同期增長(zhǎng)13.36%。資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)最多，為26,741.03萬(wàn)元。企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。分析者應(yīng)該隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，這種變化不但決定了企業(yè)的收益能力和進(jìn)展?jié)摿?，也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形式。因此，建議分析者對(duì)其變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤與研究。

流淌資產(chǎn)中，存貨資產(chǎn)的比重最大，占43.80%，信用資產(chǎn)的比重次之，占26.53%。

流淌資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為9.50%。在流淌資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中，貨幣類(lèi)資產(chǎn)和短期投資類(lèi)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度大于流淌資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度，講明企業(yè)應(yīng)付市場(chǎng)變化的能力將增強(qiáng)。信用類(lèi)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流淌資產(chǎn)的增長(zhǎng)，講明企業(yè)的貨款的回收不夠理想，企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類(lèi)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流淌資產(chǎn)的增長(zhǎng)，講明企業(yè)存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨治理和銷(xiāo)售工作?？傊髽I(yè)的支付能力和應(yīng)付市場(chǎng)的變化能力一般。2．企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化講明：

從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流淌負(fù)債比率為30.97%，長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為68.94%。講明企業(yè)資金結(jié)構(gòu)位于正常的水平。

企業(yè)負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中，流淌負(fù)債減少14.56%，長(zhǎng)期負(fù)債減少28.20%，股東權(quán)益增長(zhǎng)40.33%。

流淌負(fù)債的下降幅度為14.56%，營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流淌負(fù)債的變化引起流淌負(fù)債的下降，要緊是應(yīng)付帳款的降低引起營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流淌負(fù)債的降低。

本期和上期的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分不為5.77%、10.69%，該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所降低，講明企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)比例有所降低。盈余公積比重提高，講明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的愿望。未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了226.12%，表明企業(yè)當(dāng)年增加了一定的盈余。未分配利潤(rùn)所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高，講明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高?？傮w上，企業(yè)長(zhǎng)期和短期的融資活動(dòng)比去年有所減弱。企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來(lái)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，資金成本相對(duì)比較低。3．企業(yè)的財(cái)務(wù)類(lèi)不狀況在行業(yè)中的偏離：

流淌資產(chǎn)是企業(yè)制造利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資金增值的生命力，是企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支柱。企業(yè)當(dāng)年的流淌資產(chǎn)偏離了行業(yè)平均水平-29.09%，講明其流淌資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)水平之下，應(yīng)當(dāng)引起注意。結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)是企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而進(jìn)行的基礎(chǔ)性投資，決定著企業(yè)的進(jìn)展方向和生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)當(dāng)年的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)偏離行業(yè)水平-42.37%，我們應(yīng)當(dāng)注意企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、更新改造情況和其他投資情況。流淌負(fù)債比重偏離行業(yè)水平12.77%，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要性和風(fēng)險(xiǎn)要高于行業(yè)水平。結(jié)構(gòu)性負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益）比重偏離行業(yè)水平-8.83%，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金保證程度以及企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性要低于行業(yè)水平。(二)利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表

要緊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：項(xiàng)目（萬(wàn)元）當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入265,66560,612338204,82345,7473483032-3主營(yíng)業(yè)務(wù)成本178,06549,995256169,27938,049345531-26營(yíng)業(yè)費(fèi)用3,9429093336,423830674-3910-48主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)85,42910,35672534,1077,47635615039112其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,1791943,0877,9142572,978-22-253治理費(fèi)用25,4403,62560217,7372,987494432122財(cái)務(wù)費(fèi)用1,6591,364221,9901,20266-1713-30營(yíng)業(yè)利潤(rùn)60,5674,6521,20215,8712,71448528271210投資收益-298105-383-7579-195-29632-328補(bǔ)貼收入------36------------77-------------54------營(yíng)業(yè)外收支凈額-2,399-123-1,845101-117186-2,479-5-2,473利潤(rùn)總額57,8704,6701,13915,8962,75347826470194所得稅5,7157216921,50237430128193188凈利潤(rùn)52,2713,8811,24714,5272,33752226066194毛利率（%）32.9717.5215.4617.3516.830.5315.620.6914.93凈利率（%）19.686.4013.277.095.111.9812.581.2911.29成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）27.688.3619.328.136.391.7419.541.9617.58凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)1.051.005.071.000.991.254.831.023.811．利潤(rùn)分析

(1)

利潤(rùn)構(gòu)成情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額57,870.22萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)60,567.29萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額104.66%；投資收益-297.92萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額-0.51%；營(yíng)業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額-2,399.15萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額-4.15%。

(2)

利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

本期公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額57,870.22萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)264.05%。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)281.63%，增加利潤(rùn)總額44,696.50萬(wàn)元；投資收益比去年同期降低295.63%，減少投資收益222.62萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低2,478.69%，減少營(yíng)業(yè)外收支凈額2,500.01萬(wàn)元。

2．收入分析

本期公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入265,664.94萬(wàn)元。與去年同期相比增長(zhǎng)29.70%，講明公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快進(jìn)展時(shí)期，產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)推廣工作成績(jī)專(zhuān)門(mén)大，公司業(yè)務(wù)規(guī)模專(zhuān)門(mén)快擴(kuò)大。本期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率低于行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率0.84%，講明公司的收入增長(zhǎng)速度略低于行業(yè)平均水平，與行業(yè)平均水平相比，本期公司在提高產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高市場(chǎng)占有率等方面都存在一定的差距。

3．成本費(fèi)用分析

(1)

成本費(fèi)用構(gòu)成情況

本期公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)211,276.60萬(wàn)元。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本178,065.07萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額84.28%；營(yíng)業(yè)費(fèi)用3,942.19萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額1.87%；治理費(fèi)用25,439.56萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額12.04%；財(cái)務(wù)費(fèi)用1,659.35萬(wàn)元，占成本費(fèi)用總額0.79%。

(2)

成本費(fèi)用增長(zhǎng)情況

本期公司成本費(fèi)用總額比去年同期增加14,410.96萬(wàn)元，增長(zhǎng)7.32%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比去年同期增加8,785.69萬(wàn)元，增長(zhǎng)5.19%；營(yíng)業(yè)費(fèi)用比去年同期減少2,480.84萬(wàn)元，降低38.62%；治理費(fèi)用比去年同期增加7,702.52萬(wàn)元，增長(zhǎng)43.43%；財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期減少330.74萬(wàn)元，降低16.62%。

4．利潤(rùn)增長(zhǎng)因素分析

本期利潤(rùn)總額比上年同期增加41,973.88萬(wàn)元。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤(rùn)60,842.32萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤(rùn)8,785.69萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)2,480.84萬(wàn)元，治理費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)7,702.52萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增加利潤(rùn)330.74萬(wàn)元，投資收益比上年同期減少利潤(rùn)222.62萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤(rùn)2,500.01萬(wàn)元。

本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為264.05%，公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用操縱等方面都取得了專(zhuān)門(mén)大的成績(jī)，提請(qǐng)分析者予以高度重視，因?yàn)楣纠麧?rùn)積存的極大提高為公司壯大自身實(shí)力，今后迅速進(jìn)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率高于行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率196.89%，講明公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度明顯高于行業(yè)平均水平，公司自身實(shí)力在本期獲得極大提高。本期公司在產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化、市場(chǎng)開(kāi)拓以及經(jīng)營(yíng)治理等方面都取得了專(zhuān)門(mén)大的進(jìn)步。

5．經(jīng)營(yíng)成果總體評(píng)價(jià)

(1)

產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)

本期公司產(chǎn)品綜合毛利率為32.97%，綜合凈利率為19.68%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率為27.68%。分不比上年同期提高了15.62%、12.58%、19.54%，平均提高15.91%，講明公司獲利能力處于較快進(jìn)展時(shí)期，本期公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，以及提高公司經(jīng)營(yíng)治理水平方面都取得了相當(dāng)?shù)倪M(jìn)步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，提請(qǐng)分析者予以高度關(guān)注，因?yàn)楂@利能力的較快提高為公司今后制造更大的經(jīng)濟(jì)效益，迅速進(jìn)展壯大打開(kāi)了空間。本期公司產(chǎn)品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率比行業(yè)平均水平高出15.46%、13.27%、19.32%，講明公司獲利能力高于行業(yè)平均水平，公司產(chǎn)品與服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

(2)

收益質(zhì)量評(píng)價(jià)

凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。本期公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為1.05，比上年同期提高了4.83%，講明公司收益質(zhì)量變化不大，只有經(jīng)營(yíng)性收益才是可靠的，可持續(xù)的，因此以后公司應(yīng)盡可能提高經(jīng)營(yíng)性收益在總收益中的比重。比行業(yè)平均水平高5.07%，講明公司收益質(zhì)量略高于行業(yè)平均水平，公司整體的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)不高，收益專(zhuān)門(mén)健康。

(3)

利潤(rùn)協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)

公司與上年同期相比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為150.47%，其中，主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為29.70%，講明公司綜合成本費(fèi)用率有所下降，收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性專(zhuān)門(mén)好，以后公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本與費(fèi)用的操縱水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為5.19%，講明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性專(zhuān)門(mén)好，以后公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)成本的操縱水平。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為-38.62%。講明公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降，營(yíng)業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性專(zhuān)門(mén)好，以后公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的操縱水平。治理費(fèi)用增長(zhǎng)率為43.43%。講明公司治理費(fèi)用率有所下降，治理費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性專(zhuān)門(mén)好，以后公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)治理費(fèi)用的操縱水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為-16.62%。講明公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性專(zhuān)門(mén)好，以后公司應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的操縱水平。(三)

現(xiàn)金流量表

要緊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)如下：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量315,46270,459348162,98054,059201943063投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量4981,105-55110236-53353368-15籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量30,98437,644-1831,98429,11010-329-32總現(xiàn)金流入量346,944109,208218195,07483,405134783147經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量255,29463,569302138,00649,415179852956投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量31,55110,07821313,8028,5876112917111籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量46,89830,9995144,89525,80174420-16總現(xiàn)金流出量333,744104,645219196,70283,803135702545現(xiàn)金流量?jī)纛~60,1675,0431,09324,9744,6464371419132現(xiàn)金流入負(fù)債比0.590.10485.720.200.1271.66188.09-15.57203.66全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)20.485.1115.379.635.793.84112.52-11.81124.33銷(xiāo)售現(xiàn)金比率(%)22.658.3214.3312.1910.152.0485.74-18.02103.77每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量1.070.30263.180.450.3050.54140.92-0.14141.05現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率1.100.31257.991.040.40157.596.47-23.3929.86現(xiàn)金股利保障倍數(shù)5.511.93184.941.571.97-20.23250.99-1.74252.73現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)0.860.7219.780.860.92-6.65-0.07-22.1222.05

1．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

(1)

現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入346,943.95萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為315,461.75萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為90.93%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為498.20萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為0.14%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為30,984.00萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流入的比例為8.93%。

(2)

現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析

本期公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出333,743.56萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為255,294.28萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為76.49%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為31,550.80萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為9.45%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為46,898.48萬(wàn)元，占總現(xiàn)金流出的比例為14.05%。

2．現(xiàn)金流淌性分析

(1)

現(xiàn)金流入負(fù)債比

現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營(yíng)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償債能力越強(qiáng)。本期公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.59，較上年同期大幅提高，講明公司現(xiàn)金流淌性大幅增強(qiáng)，現(xiàn)金支付能力快速提高，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度大幅提高，有利于公司的持續(xù)進(jìn)展。高于行業(yè)平均水平485.72%，表示公司現(xiàn)金流淌性遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平，債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

(2)

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。本期公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為20.48%，較上年同期小幅提高，講明公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力穩(wěn)步提高，現(xiàn)金流淌性的小幅增強(qiáng)，有利于公司的持續(xù)進(jìn)展。低于行業(yè)平均水平15.37%，表示公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力略低于行業(yè)平均水平，現(xiàn)金的流淌性略弱于行業(yè)平均水平。

3．獵取現(xiàn)金能力分析

(1)

銷(xiāo)售現(xiàn)金比率

本期公司銷(xiāo)售現(xiàn)金比率為22.65，較上年同期大幅提高，講明公司獵取現(xiàn)金能力迅速提高，公司在營(yíng)銷(xiāo)政策的制定與執(zhí)行方面取得了專(zhuān)門(mén)大的成績(jī)，將帳面收益轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流量，為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)程度，更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了良好基礎(chǔ)。高于行業(yè)平均水平172.18%，表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度專(zhuān)門(mén)高，公司獵取現(xiàn)金能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

(2)

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

本期公司每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為1.07元，較上年同期大幅提高，講明公司獵取現(xiàn)金能力迅速提高，公司每股資產(chǎn)含金量的快速提高，為公司提高收益的實(shí)現(xiàn)程度，有效降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。高于行業(yè)平均水平263.18%，表示公司的收益實(shí)現(xiàn)程度專(zhuān)門(mén)高，公司每股資產(chǎn)含金量遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

4．財(cái)務(wù)彈性分析

(1)

現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率

現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率是反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率為1.10，較上年同期差不多持平，講明公司財(cái)務(wù)彈性差不多未變，財(cái)務(wù)環(huán)境變化不大，現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營(yíng)的滿(mǎn)足程度變化不大。高于行業(yè)平均水平257.99%，表示公司財(cái)務(wù)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于行業(yè)平均水平，公司現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營(yíng)的滿(mǎn)足程度遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。

(2)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指標(biāo)。本期公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為5.51，較上年同期大幅提高，講明公司股利支付能力快速提高，財(cái)務(wù)彈性的大幅增加使公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，現(xiàn)金流量對(duì)股利政策的支持力度明顯增強(qiáng)。高于行業(yè)平均水平184.94%，表示公司股利支付能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平，現(xiàn)金流量對(duì)股利政策的支持力度明顯強(qiáng)于行業(yè)平均水平，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

5．獵取現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)分析

現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量，衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1，小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金，而是停留在實(shí)物或債權(quán)的形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。本期公司現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)為0.86，較上年同期差不多持平，講明公司現(xiàn)金回收質(zhì)量與上年同期水平接近，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重與上年同期水平相當(dāng)，公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)一般。高于行業(yè)平均水平19.78%，表示公司現(xiàn)金回收質(zhì)量略高于行業(yè)平均水平，公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)不高。三、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

(一)

償債能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率流淌比率1.011.25-18.710.791.23-35.6928.171.3926.78速動(dòng)比率0.470.60-21.500.460.58-20.963.414.12-0.72資產(chǎn)負(fù)債率(%)34.9551.0816.1347.3848.871.49-26.234.5330.76有形凈值債務(wù)率(%)53.89110.6456.7690.55100.539.98-40.4910.0650.55現(xiàn)金流入負(fù)債比0.590.10485.720.200.1271.66188.09-15.57203.66綜合分?jǐn)?shù)52.7937.5715.2138.2138.91-0.7038.15-3.4241.57

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和進(jìn)展的關(guān)鍵。公司本期償債能力綜合分?jǐn)?shù)為52.79，較上年同期提高38.15%，講明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債以及資本結(jié)構(gòu)的治理水平方面都取得了極大的成績(jī)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高，為今后公司持續(xù)健康的進(jìn)展，降低公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司償債能力極強(qiáng)，在行業(yè)中處于低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都特不小。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng)，是引起償債能力變化的要緊指標(biāo)。(二)

經(jīng)營(yíng)效率分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率24.0512.8886.6711.7110.0116.96105.4728.7376.73存貨周轉(zhuǎn)率5.183.0470.415.452.7796.79-4.799.95-14.74營(yíng)業(yè)周期(天)84.40146.2742.3096.86166.0641.67-12.86-11.920.94流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.011.5594.022.171.3857.0838.6912.2926.40總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.960.6742.740.800.6033.3719.4811.647.84綜合分?jǐn)?shù)58.1839.8218.3546.8135.8910.9224.2910.9513.34

分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理效率，是判定企業(yè)能否因此制造更多利潤(rùn)的一種手段，假如企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)治理效率不高，那么企業(yè)的高利潤(rùn)狀態(tài)是難以持久的。公司本期經(jīng)營(yíng)效率綜合分?jǐn)?shù)為58.18，較上年同期提高24.29%，講明公司經(jīng)營(yíng)效率處于較快提高時(shí)期，本期公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)治理水平方面都取得了專(zhuān)門(mén)大的成績(jī)，公司經(jīng)營(yíng)效率在本期獲得較大提高。提請(qǐng)分析者予以重視，公司經(jīng)營(yíng)效率的較大提高為今后降低成本，制造更好的經(jīng)濟(jì)效益，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)創(chuàng)了良好的局面。從行業(yè)內(nèi)部看，公司經(jīng)營(yíng)效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在市場(chǎng)開(kāi)拓與提高公司資產(chǎn)治理水平方面在行業(yè)中都處于遙遙領(lǐng)先的地位，以后在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)營(yíng)效率中，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)，是引起經(jīng)營(yíng)效率變化的要緊指標(biāo)。(三)

盈利能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率總資產(chǎn)酬勞率（%）21.536.7014.837.025.211.81206.5928.56178.04凈資產(chǎn)收益率（%）27.388.2319.1510.685.804.88156.4241.92114.49毛利率（%）32.9717.5215.4617.3516.830.5390.024.1085.92營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）22.807.6715.127.755.931.82194.2329.35164.87主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）32.1617.0915.0716.6516.340.3193.114.5488.57凈利潤(rùn)率（%）19.686.4013.277.095.111.98177.4225.31152.11成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）27.688.3619.328.136.391.74240.2430.73209.51綜合分?jǐn)?shù)96.3967.6428.7570.3663.137.2336.997.1429.85

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力要緊反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)制造利潤(rùn)的能力。公司本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)為96.39，較上年同期提高36.99%，講明公司盈利能力處于高速進(jìn)展時(shí)期，本期公司在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和操縱公司成本與費(fèi)用方面都取得了極大的進(jìn)步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請(qǐng)分析者予以高度重視，因?yàn)橛芰Φ臉O大提高為公司今后迅速進(jìn)展壯大，制造更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從行業(yè)內(nèi)部看，公司盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場(chǎng)上特不有競(jìng)爭(zhēng)力，以后在行業(yè)中應(yīng)盡可能保持這種優(yōu)勢(shì)。在盈利能力中，成本費(fèi)用利潤(rùn)率和總資產(chǎn)酬勞率的變動(dòng)，是引起盈利能力變化的要緊指標(biāo)。(四)

股票投資者獲利能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率(%)公司行業(yè)偏離率每股收益（元）0.930.23306.930.260.1573.97259.8353.83206.00每股收益扣除（元）0.970.21367.430.260.1393.81276.1055.94220.16每股資本公積金（元）0.871.13-23.390.871.10-21.220.072.90-2.83每股凈資產(chǎn)（元）3.412.7922.292.432.57-5.5440.338.3931.94每股未分配利潤(rùn)（元）1.060.35200.280.320.2817.38226.1227.48198.64每股股利（元）0.100.0913.560.150.06140.13-33.3340.98-74.31股息發(fā)放率（%）10.7140.95-30.2457.8341.8915.93-81.47-2.25-79.22綜合分?jǐn)?shù)49.0942.196.9052.1836.6315.55-5.9215.1821.10

公司股東持有公司股票的目的要緊是為了獲得投資回報(bào)，通過(guò)對(duì)股票投資者獲利能力的分析能夠通曉公司股票的股東回報(bào)情況。公司本期股票投資者獲利能力綜合分?jǐn)?shù)為49.09，較上年同期下降5.92%，講明公司股票投資者的獲利能力處于萎縮時(shí)期，本期公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都作為一般，公司股票投資者的獲利能力較上期有所降低，提請(qǐng)分析者予以警惕，因?yàn)楣善蓖顿Y者的獲利能力的降低給公司在資本市場(chǎng)上企業(yè)形象，股東投資信心以及公司既定戰(zhàn)略方針的執(zhí)行等多方面都帶來(lái)了壓力。從行業(yè)內(nèi)部看，公司股票投資者的獲利能力遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，公司在提高每股收益和優(yōu)化股利分配政策等方面都強(qiáng)于行業(yè)平均水平。以后公司股票將吸引更多的投資者，這對(duì)公司股價(jià)的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)將產(chǎn)生積極的阻礙。在投資酬勞率中，股息發(fā)放率和市凈率的變動(dòng)，是引起投資酬勞率變化的要緊指標(biāo)。(五)

企業(yè)進(jìn)展能力分析

相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)：項(xiàng)目當(dāng)期數(shù)據(jù)上期數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況公司行業(yè)偏離率公司行業(yè)偏離率<公司行業(yè)偏離率主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)29.7030.55-0.84-9.115.29-14.39426.20477.83-51.63凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)259.8363.59196.24-35.38-20.19-15.19834.39415.01419.38流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)9.5026.95-17.44-19.375.03-24.40149.07435.30-286.23總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)13.3621.27-7.903.5712.07-8.50273.9176.22197.69可持續(xù)增長(zhǎng)率(%)34.315.8428.464.733.820.91625.2552.96572.29綜合分?jǐn)?shù)65.3862.712.6733.9142.91-9.0092.8146.1546.66

企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的進(jìn)展，通過(guò)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們能夠預(yù)測(cè)企業(yè)以后的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)。公司本期成長(zhǎng)能力綜合分?jǐn)?shù)為65.38，較上年同期提高92.81%，講明公司成長(zhǎng)能力處于高速進(jìn)展時(shí)期，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出特不優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。提請(qǐng)分析者予以高度重視，以后公司接著維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率專(zhuān)門(mén)大。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，以后在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)。在成長(zhǎng)能力中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng)，是引起增長(zhǎng)率變化的要緊指標(biāo)。

四、BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示

依照公司報(bào)告有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用BBA財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系進(jìn)行定量分析，依照事先設(shè)定的預(yù)警區(qū)域，查找預(yù)警信號(hào)，發(fā)覺(jué)和揭示風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)分析，一旦發(fā)覺(jué)預(yù)警信號(hào)，分析者應(yīng)該結(jié)合公司披露的有關(guān)信息，進(jìn)一步對(duì)上市公司進(jìn)行深入的研究分析，從而揭示規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)參與者提供一個(gè)信息對(duì)稱(chēng)、交易公平的環(huán)境。

企業(yè)近三年財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警列表：

1．企業(yè)20031231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流淌比率（清償能力）流淌比率為1.01。流淌比率是反映公司短期償債能力，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流淌比率是2，下限是1．25，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。

2．企業(yè)20021231報(bào)告期在清償能力等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流淌比率（清償能力）流淌比率為0.79。流淌比率是反映公司短期償債能力，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流淌比率是2，下限是1．25，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。

3．企業(yè)20011231報(bào)告期在清償能力、現(xiàn)金流量分析、增長(zhǎng)率分析等方面有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。流淌比率（清償能力）流淌比率為1.07。流淌比率是反映公司短期償債能力，一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)正常的流淌比率是2，下限是1．25，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加。盈利現(xiàn)金比率（現(xiàn)金流量分析）當(dāng)期盈利現(xiàn)金比率為-0.18。盈利現(xiàn)金比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。假如比率過(guò)低，講明本期凈利中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)峻時(shí)會(huì)干擾企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，應(yīng)引起注意，特不是對(duì)那些對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需要量大的行業(yè)企業(yè)。主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（增長(zhǎng)