財務(wù)管理課后習(xí)題答案第3章

財務(wù)管理課后習(xí)題答案第3章財務(wù)管理課后習(xí)題答案第3章財務(wù)管理課后習(xí)題答案第3章xxx公司財務(wù)管理課后習(xí)題答案第3章文件編號：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計，管理制度一、思考題1．如何認(rèn)識企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)財務(wù)管理的意義答：企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是主要涉及財務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略，因此它屬于企業(yè)財務(wù)管理的范疇。它主要考慮財務(wù)領(lǐng)域全局性、長期性和導(dǎo)向性的重大謀劃的問題，并以此與傳統(tǒng)意義上的財務(wù)管理相區(qū)別。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略通過通盤考慮企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件，對企業(yè)財務(wù)資源進(jìn)行長期的優(yōu)化配置安排，為企業(yè)的財務(wù)管理工作把握全局、謀劃一個長期的方向，來促進(jìn)整個企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)和財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)，這對企業(yè)的財務(wù)管理具有重要的意義。2．試分析說明企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的特征和類型。答：財務(wù)戰(zhàn)略具有戰(zhàn)略的共性和財務(wù)特性，其特征有：（1）財務(wù)戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導(dǎo)向性的重大謀劃；（2）財務(wù)戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件環(huán)境；（3）財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)財務(wù)資源的長期優(yōu)化配置安排；（4）財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務(wù)資源及其配置能力相關(guān)；（5）財務(wù)戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的類型可以從職能財務(wù)戰(zhàn)略和綜合財務(wù)戰(zhàn)略兩個角度來認(rèn)識。按財務(wù)管理的職能領(lǐng)域分類，財務(wù)戰(zhàn)略可以分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略。（1）投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的投資行業(yè)、投資企業(yè)、投資項目等籌劃，屬于投資戰(zhàn)略問題。（2）籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的首次發(fā)行股票、增資發(fā)行股票、發(fā)行大筆債券、與銀行建立長期性合作關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于籌資戰(zhàn)略問題。（3）營運戰(zhàn)略。營運戰(zhàn)略是涉及企業(yè)營業(yè)資本的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的營運資本策略、與重要供應(yīng)廠商和客戶建立長期商業(yè)信用關(guān)系等戰(zhàn)略性籌劃，屬于營運戰(zhàn)略問題。（4）股利戰(zhàn)略。股利戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的留存收益方案、股利政策的長期安排等戰(zhàn)略性籌劃，屬于股利戰(zhàn)略的問題。根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)驗，財務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型一般可以分為擴張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略、防御型財務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。（1）擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。擴張型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。（2）穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。（3）防御型財務(wù)戰(zhàn)略。防御型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。（4）收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。收縮型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模、分發(fā)大量股利、減少對外籌資甚至通過償債和股份回購歸還投資。3．試說明SWOT分析法的原理及應(yīng)用。答：SWOT分析法的原理就是在通過企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，并將它們在兩兩組合為四種適于采用不同綜合財務(wù)戰(zhàn)略選擇的象限，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析主要應(yīng)用在幫助企業(yè)準(zhǔn)確找的哦啊與企業(yè)的內(nèi)部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略。運用SWOT分析法，可以采用SWOT分析圖和SWOT分析表來進(jìn)行分析，從而為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。4．如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期階段選擇企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略。答：從企業(yè)財務(wù)的角度看，經(jīng)濟的周期性波動要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩，以減低對財務(wù)活動的影響，特別是減少經(jīng)濟周期中上升和下降對財務(wù)活動的負(fù)效應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟運行周期相配合。1）在經(jīng)濟復(fù)蘇階段適于采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。主要舉措是：增加廠房設(shè)備、采用融資租賃、建立存貨、開發(fā)新產(chǎn)品、增加勞動力等。2）在經(jīng)濟繁榮階段適于采取先擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設(shè)備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展?fàn)I銷籌劃，增加勞動力。3）在經(jīng)濟衰退階段應(yīng)采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略。停止擴張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利于產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。4）在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應(yīng)采取防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務(wù)利益，削減存貨，減少臨時性雇員。5．如何根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排財務(wù)戰(zhàn)略。答：每個企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期四個階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該有不同的財務(wù)戰(zhàn)略與之相適應(yīng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。在擴張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風(fēng)險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴張期企業(yè)應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財務(wù)風(fēng)險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后經(jīng)受虧損，有規(guī)則的風(fēng)險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。6．試分析營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算的相互關(guān)系。答：營業(yè)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，通常是與企業(yè)營業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)相結(jié)合，一般包括營業(yè)收入預(yù)算、營業(yè)成本預(yù)算、期間費用預(yù)算等。資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算，它包括長期投資預(yù)算和長期籌資預(yù)算。財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算，是企業(yè)的綜合預(yù)算，一般包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤預(yù)算、財務(wù)狀況預(yù)算等。營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的三個主要構(gòu)成部分。它們之間相互聯(lián)系，關(guān)系比較復(fù)雜。企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制各項資本預(yù)算，并以此為基礎(chǔ)，確定各項營業(yè)預(yù)算。其中年度銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點，再按照“以銷定產(chǎn)”的原則編制營業(yè)預(yù)算中的生產(chǎn)預(yù)算，同時編制銷售費用預(yù)算。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料費用、直接人工費用和制造費用預(yù)算以及采購預(yù)算。財務(wù)預(yù)算中的產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金流量預(yù)算（或現(xiàn)金預(yù)算）是有關(guān)預(yù)算的匯總，利潤預(yù)算和財務(wù)狀況預(yù)算是全部預(yù)算的綜合。7．試歸納分析籌資數(shù)量預(yù)測的影響因素。答：影響企業(yè)籌資數(shù)量的條件和因素有很多。譬如，有法律規(guī)范方面的限定，有企業(yè)經(jīng)營和投資方面的因素等。歸結(jié)起來，企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測的基本依據(jù)主要有：1．法律方面的限定（1）注冊資本限額的規(guī)定。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，公司在考慮籌資數(shù)量時首先必須滿足注冊資本最低限額的要求。（2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定。如《公司法》規(guī)定，公司累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％，其目的是為了保證公司的償債能力，進(jìn)而保障債權(quán)人的利益。2．企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本就越多；反之，所需資本就越少。在企業(yè)籌劃重大投資項目時，需要進(jìn)行專項的籌資預(yù)算。3．其他因素利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等，都會對籌資數(shù)量產(chǎn)生一定的影響。8．試分析籌資數(shù)量預(yù)測的回歸分析法的局限及改進(jìn)設(shè)想。答：運用回歸分析法預(yù)測籌資需要，至少存在以下的局限性：（1）回歸分析法以資本需要額與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系符合歷史實際情況，并預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去為前提假設(shè)，但這一假設(shè)實際往往不能嚴(yán)格滿足。（2）確定a、b兩個參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)，這使一些新創(chuàng)立的、財務(wù)歷史資料不完善的企業(yè)無法使用回歸分析法。回歸分析法的一個改進(jìn)的設(shè)想是：該方法可以考慮價格等因素的變動情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價格和人工成本發(fā)生變動時，可以考慮相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果。9．試歸納說明利潤預(yù)算的內(nèi)容。答：由于利潤是企業(yè)一定時期經(jīng)營成果的綜合反映，構(gòu)成內(nèi)容比較復(fù)雜，因此，利潤預(yù)算的內(nèi)容也比較復(fù)雜，主要包括營業(yè)利潤、利潤總額和稅后利潤的預(yù)算以及每股收益的預(yù)算。（1）營業(yè)利潤的預(yù)算。企業(yè)一定時期的營業(yè)利潤包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用、投資收益等項目。因此，營業(yè)利潤的預(yù)算包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用等項目的預(yù)算。（2）利潤總額的預(yù)算。在營業(yè)利潤預(yù)算的基礎(chǔ)上，利潤總額的預(yù)算還包括營業(yè)外收入和營業(yè)外收入的預(yù)算。（3）稅后利潤的預(yù)算。在利潤總額預(yù)算的基礎(chǔ)上，稅后利潤預(yù)算主要還有所得稅的預(yù)算。（4）每股收益的預(yù)算。在稅后利潤預(yù)算等基礎(chǔ)上，每股收益的預(yù)算包括基本每股收益和稀釋每股收益的預(yù)算。10．試歸納說明財務(wù)狀況預(yù)算的內(nèi)容。答：財務(wù)狀況預(yù)算是最為綜合的預(yù)算，構(gòu)成內(nèi)容全面而復(fù)雜。主要包括：短期資產(chǎn)預(yù)算、長期資產(chǎn)預(yù)算、短期債務(wù)資本預(yù)算、長期債務(wù)資本預(yù)算和股權(quán)資本預(yù)算。（1）短期資產(chǎn)預(yù)算。企業(yè)一定時點的短期資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等項目。因此，短期資產(chǎn)的預(yù)算主要包括現(xiàn)金（貨幣資金）、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等項目的預(yù)算。（2）長期資產(chǎn)預(yù)算。企業(yè)一定時點的長期資產(chǎn)主要包括持有至到期投資、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目。因此，短期資產(chǎn)的預(yù)算主要包括持有至到期投資、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等項目的預(yù)算。（3）短期債務(wù)資本預(yù)算。企業(yè)一定時點的短期債務(wù)資本主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項目。因此，短期債務(wù)資本的預(yù)算主要包括持短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項目的預(yù)算。（4）長期債務(wù)資本預(yù)算。企業(yè)一定時點的長期債務(wù)資本主要包括長期借款、應(yīng)付債券等項目。因此，長期債務(wù)資本的預(yù)算主要包括長期借款、應(yīng)付債券等項目的預(yù)算。（5）權(quán)益資本預(yù)算。企業(yè)一定時點的權(quán)益資本（股權(quán)資本）主要包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等項目。因此，股權(quán)資本的預(yù)算主要包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等項目的預(yù)算。11．試歸納說明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的類型。答：企業(yè)與財務(wù)狀況有關(guān)的財務(wù)結(jié)構(gòu)主要有：資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)（可以流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比率表示）、債務(wù)資本期限結(jié)構(gòu)（流動負(fù)債與非流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)）、全部資本屬性結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)）、長期資本屬性結(jié)構(gòu)（長期負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)）和權(quán)益資本結(jié)構(gòu)（永久性所有者權(quán)益與非永久性所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)。其中，永久性所有者權(quán)益包括實收資本、資本公積和盈余公積，非永久性所有者權(quán)益即未分配利潤）。其計算公式列表如下：財務(wù)結(jié)構(gòu)名稱財務(wù)結(jié)構(gòu)計算公式資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)÷全部資產(chǎn)債務(wù)資本期限結(jié)構(gòu)流動負(fù)債÷全部負(fù)債全部資本屬性結(jié)構(gòu)全部負(fù)債÷全部資產(chǎn)長期資本屬性結(jié)構(gòu)長期負(fù)債÷（長期負(fù)債＋所有者權(quán)益）權(quán)益資本結(jié)構(gòu)永久性所有者權(quán)益÷全部所有者權(quán)益二、練習(xí)題1．三角公司20X8年度資本實際平均額8000萬元，其中不合理平均額為400萬元；預(yù)計20X9年度銷售增長10%，資本周轉(zhuǎn)速度加快5%。要求：試在資本需要額與銷售收入存在穩(wěn)定比例的前提下，預(yù)測20X9年度資本需要額。答：三角公司20X9年度資本需要額為（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（萬元）。2．四海公司20X9年需要追加外部籌資49萬元；公司敏感負(fù)債與銷售收入的比例為18%，利潤總額占銷售收入的比率為8%，公司所得稅率25%，稅后利潤50%留用于公司；20X8年公司銷售收入15億元，預(yù)計20X9年增長5%。要求：試測算四海公司20X9年：（1）公司資產(chǎn)增加額；（2）公司留用利潤額。答：四海公司20X9年公司銷售收入預(yù)計為150000×（1+5%）＝157500（萬元），比20X8年增加了7500萬元。四海公司20X9年預(yù)計敏感負(fù)債增加7500×18%＝1350（萬元）。四海公司20X9年稅后利潤為150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（萬元），其中50%即4725萬元留用于公司——此即第（2）問答案。四海公司20X9年公司資產(chǎn)增加額則為1350＋4725＋49＝6124（萬元）——此即第（1）問答案。即：四海公司20X9年公司資產(chǎn)增加額為6124萬元；四海公司20X9年公司留用利潤額為4725萬元。3．五湖公司20X4-20X8年A產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要總額如下表：年度產(chǎn)銷數(shù)量（件）資本需要總額（萬元）20X420X520X620X720X812001100100013001400100095090010401100預(yù)計20X9年該產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量為1560件。要求：試在資本需要額與產(chǎn)品產(chǎn)銷量之間存在線性關(guān)系的條件下，測算該公司20X9年A產(chǎn)品：（1）不變資本總額；（2）單位可變資本額；（3）資本需要總額。答：由于在資本需要額與產(chǎn)品產(chǎn)銷量之間存在線性關(guān)系，且有足夠的歷史資料，因此該公司適合使用回歸分析法，預(yù)測模型為Y=a+bX。整理出的回歸分析表如下：回歸方程數(shù)據(jù)計算表年度產(chǎn)銷量X（件）資本需要總額Y（萬元）XYX220X4120010001200000144000020X511009501045000121000020X61000900900000100000020X7130010401352000169000020X81400110015400001960000n=5∑X=6000∑Y=4990∑XY=6037000∑X2=7300000然后計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額。將上表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組∑Y=na+b∑X∑XY=a∑x+b∑有：4990=5a+6000b6037000=6000a+7300000b求得：a=410b=即不變資本總額為410萬元，單位可變資本額為萬元。3）確定資本需要總額預(yù)測模型。將a=410（萬元），b=（萬元）代入，得到預(yù)測模型為：Y=410+（4）計算資本需要總額。將20X9年預(yù)計產(chǎn)銷量1560件代入上式，經(jīng)計算資本需要總額為：410