項(xiàng)目四課后實(shí)訓(xùn)答案

項(xiàng)目四課后實(shí)訓(xùn)題答案一、單項(xiàng)選擇題.反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的是（B）A.原始投資 B.項(xiàng)目總投資C.固定資產(chǎn)原值 D.建設(shè)投資.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是（B）A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊與攤銷C.無(wú)形資產(chǎn)投資 D.付現(xiàn)成本.建設(shè)期間項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括（A）A.建設(shè)投資 B.經(jīng)營(yíng)成本C.各項(xiàng)稅費(fèi) D.營(yíng)業(yè)收入.計(jì)算經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí)，每年NCF可按下列公式計(jì)算（A）A.NCF=凈利潤(rùn)+折舊 B.NCF=凈利潤(rùn)+折舊-所得稅C.NCF=凈利潤(rùn)+折舊+所得稅 D.NCF=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本.下列指標(biāo)中屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是（B）A.凈現(xiàn)值 B.投資報(bào)酬率C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報(bào)酬率.如果企業(yè)每年提取折舊2000元，所得稅率為25%，付現(xiàn)成本為3000元，則由于計(jì)提折舊而減少的所得稅額為（B）A.750 B.500 C.2000 D.3000.凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，當(dāng)NPV>0時(shí)，PI（D）A.<0 B.>0且<1 C.=1 D.>1.購(gòu)一無(wú)需安裝設(shè)備需投資24萬(wàn)元，可用4年，每年銷售收入為16萬(wàn)元，付現(xiàn)成本每年為6萬(wàn)元，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，4年后報(bào)廢殘值為4萬(wàn)元，若所得稅稅率為25%，則該方案第一年的凈現(xiàn)金流量為（C）元。A.37500 B.75000 C.87500 D.90000.接上題，終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量為（D）元。A.77500 B.90000 C.117500 D.127500.下列能夠動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目真實(shí)收益水平的指標(biāo)是（D）A.凈現(xiàn)值 B.投資報(bào)酬率C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報(bào)酬率.某項(xiàng)目原始投資為100萬(wàn)元，投資后年均凈利潤(rùn)為10萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率為（B）。A.9.52% B.10% C.15% D.5%.已知甲項(xiàng)目的原始投資額為800萬(wàn)元，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后第1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，第6至10年每年凈現(xiàn)金流量為80萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（C）年。A.7.5B.9.75A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65二、多項(xiàng)選擇題.項(xiàng)目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點(diǎn)（ABC）A.投資金額大 B.影響時(shí)間長(zhǎng)C.變現(xiàn)能力差 D.投資風(fēng)險(xiǎn)小.下列關(guān)于項(xiàng)目計(jì)算期的說(shuō)法中，正確的有（AB）A.項(xiàng)目計(jì)算期是指從建設(shè)起點(diǎn)到終結(jié)點(diǎn)的期間B.項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期兩部分C.項(xiàng)目計(jì)算期是從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)的期間D.項(xiàng)目計(jì)算期是從建設(shè)起點(diǎn)到投產(chǎn)日的期間.一項(xiàng)投資方案的現(xiàn)金流出量通常包括（ABCD）A.建設(shè)投資 B.墊支的流動(dòng)資金C.繳納的稅款 D.經(jīng)營(yíng)成本.下列未考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)有（CD）A.內(nèi)含報(bào)酬率 B.凈現(xiàn)值C.靜態(tài)投資回收期 D.投資報(bào)酬率.靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)是（BCD）A.不能反映資金回收速度快慢 B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值C.沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D.容易導(dǎo)致急功近利的短視行為.下列屬于凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)的有（ABC）A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值 B.考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)C.考慮了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量 D.可以反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平.投資決策的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有（ABD）A.凈現(xiàn)值 B.內(nèi)含報(bào)酬率C.投資報(bào)酬率 D.現(xiàn)值指數(shù).內(nèi)含報(bào)酬率是指（ABC）A.現(xiàn)值指數(shù)為1時(shí)的折現(xiàn)率B.能使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率C.使投資方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率D.經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與投資額的比率.下列可作為凈現(xiàn)值計(jì)算所用的折現(xiàn)率的有（ABCD）A.項(xiàng)目資金成本 B.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本C.行業(yè)平均收益率 D.社會(huì)資金平均收益率.下列關(guān)系中成立的有（ABD）A.當(dāng)凈現(xiàn)值NPV>0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)PI>1，內(nèi)部收益率IRR>資金成本B.當(dāng)凈現(xiàn)值NPV<0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)PI<1，內(nèi)部收益率IRR<資金成本C.當(dāng)凈現(xiàn)值NPV=0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)PI=0，內(nèi)部收益率IRR<資金成本D.當(dāng)凈現(xiàn)值NPV=0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)PI=1，內(nèi)部收益率IRR=資金成本三、判斷題.項(xiàng)目投資決策中所使用的現(xiàn)金僅指各種貨幣資金。 （x）TOC\o"1-5"\h\z.為便于計(jì)算，不論現(xiàn)金流量具體內(nèi)容所涉及的價(jià)值指標(biāo)是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)還是時(shí)期指標(biāo)，均作為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)來(lái)處理。 （V）.項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的時(shí)間，它等于建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期之和。 （V）.原始投資是反映項(xiàng)目投資總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，它等于投資總額加上建設(shè)期資本化利息。（x）.投資決策中只要投資方案的投資報(bào)酬率大于零，該方案就是可行方案。（x）.在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)凈現(xiàn)金流量一定大于或等于零。 （x）.內(nèi)含報(bào)酬率是使項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率。 （V）.在互斥方案決策中，應(yīng)該選擇靜態(tài)投資回收期更長(zhǎng)的方案。 （x）.內(nèi)含報(bào)酬率的大小與事先設(shè)定的折現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。 （V）.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或投資報(bào)酬率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 （V）四、計(jì)算題.某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款110萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有殘值10萬(wàn)元。投入使用后，經(jīng)營(yíng)期每年產(chǎn)品銷售收入為80萬(wàn)元，每年的經(jīng)營(yíng)成本為48萬(wàn)元。該企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量。解：根據(jù)所給資料計(jì)算相關(guān)指標(biāo)如下：（1）項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11（年）（2）固定資產(chǎn)原值=110（萬(wàn)元）（3）固定資產(chǎn)年折舊額=（110-10）+10=10（萬(wàn)元）（4）經(jīng)營(yíng)期每年總成本=48+10=58（萬(wàn)元）（5）經(jīng)營(yíng)期每年稅前利潤(rùn)=80-58=22（萬(wàn)元）（6）每年應(yīng)交所得稅=22x25%=5.5（萬(wàn)元）（7）每年凈利潤(rùn)=22-5.5=16.5（萬(wàn)元）故：NCF0=-110（萬(wàn)元）NCF1=0NCF2-10=16.5+10=26.5（萬(wàn)元）NCF11=16.5+10+10=36.5（萬(wàn)元）.金龍公司擬購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷售收入20000元，每年付現(xiàn)成本12000元。乙方案需投資40000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后殘值收入5000元，5年中每年銷售收入為22000元，付現(xiàn)成本第1年為8000元，以后隨著設(shè)備陳舊將逐年增加修理費(fèi)500元，另需墊支流動(dòng)資金3000元。假設(shè)所得稅稅率為25%。要求：計(jì)算甲、乙兩個(gè)方案各年的凈現(xiàn)金流量。解：甲、乙兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算過(guò)程如下：甲方案：初始投資凈現(xiàn)金流量有一項(xiàng)內(nèi)容，即在第1年年初購(gòu)入設(shè)備的投資額30000

元，各年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下表所示，終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量為0。乙方案：初始投資凈現(xiàn)金流量有兩項(xiàng)內(nèi)容，即在第1年年初購(gòu)入設(shè)備的投資額40000元和墊支的流動(dòng)資金3000元，合計(jì)為43000元，各年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算如下表所示，終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量為第5年末設(shè)備的殘值收入5000元和回收的流動(dòng)資金3000元，合計(jì)為8000元。根據(jù)以上資料編制的甲、乙兩方案的現(xiàn)金流量表如下：投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量計(jì)算表單位:元年份12345甲方案：銷售收入2000020000200002000020000付現(xiàn)成本1200012000120001200012000折舊60006000600060006000稅前利潤(rùn)20002000200020002000所得稅500500500500500稅后利潤(rùn)15001500150015001500經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量75007500750075007500乙方案：銷售收入2200022000220002200022000付現(xiàn)成本800085009000950010000折舊70007000700070007000稅前利潤(rùn)70006500600055005000所得稅17501625150013751250稅后利潤(rùn)52504875450041253750經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量1225011875115001112510750注：甲方案年折舊額=30000+5=6000（元）乙方案年折舊額=（40000--5000）+5=7000（元）投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算表 單位：元年份012345甲方案：設(shè)備投資經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量各年凈現(xiàn)金流量-30000-300007500750075007500750075007500750075007500乙方案：設(shè)備投資墊支流動(dòng)資金經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量設(shè)備殘值流動(dòng)資金回收-40000-3000122501187511500111251075050003000

各年凈現(xiàn)金流量 -43000 12250 11875 11500 11125 18750.某企業(yè)需投資180萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿無(wú)殘值。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲凈利潤(rùn)15萬(wàn)元。假設(shè)貼現(xiàn)率為8%。要求：（1）計(jì)算凈現(xiàn)值并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。（2）假設(shè)該生產(chǎn)線期末凈殘值為10萬(wàn)元，其他條件不變，計(jì)算凈現(xiàn)值并作出評(píng)價(jià)。解：（1）每年折舊額=180+5=36萬(wàn)元NCF0=-180萬(wàn)元NCF1-5=15+36=51萬(wàn)元NPV=-180+51x（P/A，8%，5）=-180+51x3.9927=23.6277萬(wàn)元由于該項(xiàng)目NPV>0，所以該項(xiàng)目可行。（2）每年折舊額=（180-10）+5=34萬(wàn)元NCF0=-180萬(wàn)元NCF1-4=15+34=49萬(wàn)元NCF5=15+34+10=59萬(wàn)元NPV=-180+49x（P/A，8%，4）+59x（P/F，8%，5）=-180+49x3.3121+59x0.6806=22.4483萬(wàn)元由于該項(xiàng)目NPV>0，所以該項(xiàng)目可行。.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，建設(shè)期為零，原始投資額為350萬(wàn)元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為71萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為10年。假定企業(yè)要求的必要報(bào)酬率是12%。要求計(jì)算該方案的內(nèi)含報(bào)酬率，并評(píng)價(jià)投資方案的可行性。解：（1）寫出投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值計(jì)算表達(dá)式：NPV=-350+71x（P/A，i，10）⑵令NPV=0，貝U（P/A，i，10）=4.9296（3）n=10，查年金現(xiàn)值系數(shù)表，得折現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)15%5.0188i4.929616%4.8332用插值法計(jì)算投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率：15%-i_5.0188-4.9296

15%-16%=5.0188-4.833215%+5.0188-4.92965.0188-4.8332X（16%15%+5.0188-4.92965.0188-4.8332X（16%-15%）=15.48%即該方案內(nèi)含報(bào)酬率為15.48%。由于該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率12%，所以方案可行?！景咐治觥客暾I(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性分析某完整工業(yè)投資項(xiàng)目需要原始投資合計(jì)130萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元（全部為貸款，年利率10%，貸款期限為2年，到期一次還本付息），開辦費(fèi)投資10萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元。建設(shè)期為2年。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資均分2次在建設(shè)期每年年初投入，流動(dòng)資金在建設(shè)期末一次性投入。該項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為5年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有1萬(wàn)元凈殘值；開辦費(fèi)全部在投產(chǎn)第1年年末攤銷。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年凈利潤(rùn)20萬(wàn)，所得稅稅率為25%。流動(dòng)資產(chǎn)于終結(jié)點(diǎn)一次收回，項(xiàng)目的折現(xiàn)率為12%。要求：計(jì)算下列指標(biāo)，并判斷該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。.項(xiàng)目計(jì)算期；.按照復(fù)利計(jì)算項(xiàng)目的建設(shè)期資本化利息；.項(xiàng)目的投資總額；.項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率；.項(xiàng)目建設(shè)期各年凈現(xiàn)金流量；.項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量；.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；.項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；.項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)。解：.項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期=2+5=7（年）.建設(shè)期資本化利息=100*（1+10%）2-100=21（萬(wàn)元）.項(xiàng)目投資總額=原始投資+建設(shè)期資本化利息=130+21=151（萬(wàn)元）.項(xiàng)目投資利潤(rùn)率=20?151XL00%=13.25%.建設(shè)期各年凈現(xiàn)金流量：NCF0=-（100+10）4-2=-55（萬(wàn)元）NCF1=-（100+10）42=-55（萬(wàn)元）NCF2=-20（萬(wàn)元）.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)原值=100+21=121（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期每年固定資產(chǎn)折舊=（121-1）45=24（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)期第1年開辦費(fèi)攤銷額=10（萬(wàn)元）NCF3=20+24+10=54（萬(wàn)元）NCF4-6=20+24=44（萬(wàn)元）NCF7=20+24+1+20=65（萬(wàn)元）.項(xiàng)目的原始投資額為130萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期第1年凈現(xiàn)金流量54萬(wàn)元，第2年凈現(xiàn)金流量44萬(wàn)元，第3年凈現(xiàn)金流量為65萬(wàn)元包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+2+（130-54-44）465=4.49（年）8.現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值=54x(P/F,12%,3)+44x(P/F,12%,4)+44x(P/F,12%,5)+44x(P/F,12%,6)+65x(P/F,12%,7)=54x0.7118+44x0.6355+44x0.5674+44x0.5066+65x0.4523=143.05(萬(wàn)元)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值=-55-55x(P/F,12%,1)-20x(P/F,12%,2)=-55-55x0.8929-20x0.7972=120.05(萬(wàn)元)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值NPV=143.05-120.05=23(萬(wàn)元).項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)PI=143.05-120.05=1.19由于項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值NPV>0,現(xiàn)值指數(shù)PI>1,所以該項(xiàng)目基本上具備財(cái)務(wù)可行性。【引導(dǎo)案例一續(xù)】假設(shè)華欣快餐公司用于這項(xiàng)投資的資金全部需要從銀行借入，資金成本為10%，與各個(gè)方案有關(guān)的凈現(xiàn)金流量如下表所示：各投資方案凈現(xiàn)金流量單位：元方案投資額第1年第2年第3年①增加售貨窗口-50000220002200022000②更新現(xiàn)有設(shè)備-30000120001600015000③建造新的售貨亭-150000800009000050000要求：.運(yùn)用凈現(xiàn)值指標(biāo)，華欣快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？.運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)，華欣快餐公司應(yīng)該選擇哪個(gè)方案？解：(1)增加售貨窗口的凈現(xiàn)值=-50000+22000x(P/A,10%,3)=-50000+22000x2.4869=4711.