通信行業(yè)·產(chǎn)業(yè)追蹤（76）：看好運(yùn)營商、智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)遇

智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)遇析師510689144請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露2名稱通信行業(yè)評級蔣穎通信行業(yè)首席分析師執(zhí)業(yè)編號：S1500521010002聯(lián)系電話：+8615510689144郵箱：jiangying@有限公司ASECURITIESCOLTD看好運(yùn)營商、智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)遇點(diǎn)上發(fā)表主題演講，提出要深刻認(rèn)識我們的市場體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，深入中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入人民幣531.5億元，同比G網(wǎng)等BARPU其次，運(yùn)營商面臨較為緩和的外部價格管制環(huán)境和競爭環(huán)境；隨著5G用戶APB向好趨勢，估值修復(fù)空間可觀。?根據(jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)世界公眾號消息，近日，工業(yè)和信息化部印發(fā)《石化較為完善的石化行業(yè)智能制造標(biāo)準(zhǔn)體系，累計制修訂30項以上石化行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)。在我國穩(wěn)步推進(jìn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”的戰(zhàn)略背景下，石化、化工、冶金等流程型行業(yè)作為典型的碳排放行業(yè)，碳排放量在全國總碳排放量中的比重高，是優(yōu)先需要進(jìn)行節(jié)能減排改造的領(lǐng)域，同時，石化、化工、冶金等流程型行業(yè)作為國家的重點(diǎn)支柱產(chǎn)業(yè)，具能制造改造的迫切性強(qiáng)，涉及的工藝環(huán)節(jié)與相關(guān)硬件設(shè)備數(shù)量多，流程型智能制造需求空間廣闊，堅定看好流程型智能制造&工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)阿里2022Q3購置物業(yè)和及設(shè)備的資本開支為109.57億元，同比下請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露3國外云巨頭資本開支呈現(xiàn)出逐步復(fù)蘇狀態(tài)，國內(nèi)云巨頭復(fù)蘇節(jié)奏相對較慢，我們認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開云計算的支撐，較大，目前尚需靜待拐點(diǎn)。信(申萬)指數(shù)下跌2.18%，在TMT板塊中排名第一。及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情蔓延等。要財務(wù)指標(biāo)公司名稱21EPS22EPS23EPS21PE22PE23PE寶信軟件.2.1.533.835.927.2中控技術(shù).2.52.078.459.645.4禾川科技.0.0.660.461.036.1亨通光電26.317.813.5永新光學(xué)37.235.728.4炬光科技134.975.546.6經(jīng)緯恒潤-W.6.72.692.186.258.3科博達(dá).0.2.669.955.642.6瑞可達(dá).12.23.4103.448.732.4威勝信息34.125.519.2廣和通.026.517.6移遠(yuǎn)通信42.532.621.7美格智能45.638.928.9資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心預(yù)測；股價為2022年11月25日收盤價請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露4 圖5：2022年新能源車企月度銷量(萬輛) 8 圖7：Aspeed月度營收情況(百萬新臺幣) 9圖8：Intel數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)季度營收(億美元) 9圖9：Aspeed月度營收情況(百萬新臺幣) 10圖10：阿里、騰訊、百度單季度資本開支(百萬) 10圖11：海外云巨頭(亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟、Meta)資本開支增速相對穩(wěn)定 10 圖13：Equinix機(jī)柜價格(美元/機(jī)柜/月) 11圖14：萬國數(shù)據(jù)機(jī)柜價格(元/平米/月) 11圖15：世紀(jì)互聯(lián)機(jī)柜價格(元/機(jī)柜/月) 11 圖20：移動電話基站建設(shè)情況(萬站) 12G萬戶) 13G(百萬戶) 13 圖24：三大運(yùn)營商資本開支情況(億元) 14請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露5成熟市場B端發(fā)力，策略將由用戶數(shù)的提升向ARPU值的提升轉(zhuǎn)換；其次，運(yùn)營商面臨移動/聯(lián)通/電信2022年P(guān)B估值分別為0.80/0.34/0.58倍，A股移動/聯(lián)通/電信2022年P(guān)B估值分別體來看，運(yùn)營商板塊基本面處于向好趨勢，估值修復(fù)空間可觀。型背景下自動化升級/智能制造改造的迫切性強(qiáng)，涉及的工藝環(huán)節(jié)與相關(guān)硬件設(shè)備數(shù)量多，流程型智能制造需求空制造&工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)全解決方案龍頭。Q請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露6資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露7研發(fā)中心0新能源汽車月產(chǎn)量(萬輛)新能源汽車月銷量(萬輛)資料來源：中汽協(xié)，wind，信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露80%資料來源：中汽協(xié)，wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖5：2022年新能源車企月度銷量(萬輛)50.78162022-62022-72022-8小鵬理想蔚來比亞迪埃安哪吒同比增速00%400%200%%比亞迪YOY埃安YOY哪吒YOY小鵬YOY理想YOY蔚來YOY請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露9圖7：Aspeed月度營收情況(百萬新臺幣)40%00QoQYoY營收(百萬新臺幣)QoQYoY圖8：Intel數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)季度營收(億美元)30%6000QoQYOY數(shù)據(jù)中心收入(億美元QoQYOY10圖9：Aspeed月度營收情況(百萬新臺幣)0BAT資本開支(百萬元)YOYQoQ資料來源：阿里、騰訊、百度公告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖10：阿里、騰訊、百度單季度資本開支(百萬)資料來源：阿里、騰訊、百度公告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖11：海外云巨頭(亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟、Meta)資本開支增速相對穩(wěn)定云巨頭資本開支(億美元)YOYQoQ1100%0%YOYQoQ資本開支(億美元)x圖13：Equinix機(jī)柜價格(美元/機(jī)柜/月)0北美EMEA亞太平均(美元/機(jī)柜/月)資料來源：Equinix公告，信達(dá)證券研發(fā)中心圖14：萬國數(shù)據(jù)機(jī)柜價格(元/平米/月)圖15：世紀(jì)互聯(lián)機(jī)柜價格(元/機(jī)柜/月)00資料來源：萬國數(shù)據(jù)公告，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：世紀(jì)互聯(lián)公告，信達(dá)證券研發(fā)中心12%%2.2%2.2%3.2%5.7%8.6%2Q1全球蜂窩模組市場份額圖17：2022Q2全球蜂窩模組市場份額資料來源：Counterpoint，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Counterpoint，信達(dá)證券研發(fā)中心圖18：2022Q1全球前十大蜂窩物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用圖19：2022Q2全球前十大蜂窩物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用資料來源：Counterpoint，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Counterpoint，信達(dá)證券研發(fā)中心圖20：移動電話基站建設(shè)情況(萬站)0移動電話基站數(shù)4G基站數(shù)5G基站數(shù)資料來源：工信部，信達(dá)證券研發(fā)中心13圖21：三大運(yùn)營商5G用戶數(shù)(百萬戶)05G用戶總數(shù)(百萬)QoQ圖22：移動、電信、聯(lián)通5G用戶數(shù)(百萬戶)05G手機(jī)出貨量(萬部)國內(nèi)手機(jī)出貨量(萬部)5G手機(jī)出貨量占比資料來源：中國信通院，信達(dá)證券研發(fā)中心14YOY%)，中國電信預(yù)計22年資本開支為930億元圖24：三大運(yùn)營商資本開支情況(億元)020162017 (億元)15業(yè)績。2)新能源汽車&海風(fēng)發(fā)展不及預(yù)期3)中美貿(mào)易摩擦4)新冠疫情蔓延16究團(tuán)隊簡介銷售聯(lián)系人總監(jiān)月yuecindasccom監(jiān)nmingzhencindasccom總監(jiān)jiachengcindasccomiyuancindasccomweichong@ngcindasccom秘僑miqiaocindasccom監(jiān)興ngxingcindasccom總監(jiān)wuguo@engchengcindasccomcindasccomjianxiaocindasccomeicindasccomxiaocindasccom僮indasccomcom明杰iecindasccomyixingcindasccom監(jiān)wangliuyang@總監(jiān)enchencindasccom總監(jiān)wangyufei@ingcindasccomngqingcindasccom17券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權(quán)利與有嚴(yán)格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當(dāng)。客戶應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡要溝通，對本報告的參考使用須以本報告的完整的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報告所載的意見、評估及現(xiàn)不同程度的波動，和分析方法，告所載意見、評估及預(yù)測不一致的研究報告，對此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見證券或其他投資標(biāo)的的邀請或向人做出邀請。許的情況下，信達(dá)證券或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會為這些公司正在爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。未經(jīng)信達(dá)證券書面同意，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)布、轉(zhuǎn)發(fā)或引用本報告券以外的機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)放本報