全球金融危機與中國對策

全球金融危機與中國對策一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？二、此次金融危機演變過程及其分析三、中國如何應對這場全球金融危機一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？(一)金融與金融危機的概念(二)重要人物對金融的看法(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？金融在現(xiàn)代漢語中，“金”指金銀，即貨幣；“融”指融化，即流動；在英文中，finance有兩層意思：一是指金融學，即thescienceofthecontrolof(esp.public)money；二是指提供資金，即toprovidemoneyfor.所謂金融，是指貨幣資金流動及其信用關系的集合。金融全球化金融全球化形式上表現(xiàn)為資本的跨國流動和金融機構跨國開展業(yè)務，本質上則是國際壟斷資本主義追求全球金融霸權和壟斷利潤的反映。(一)金融與金融危機的概念一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？金融危機是指一個國家和地區(qū)的利率、匯率、資產價格、企業(yè)償債能力、金融機構倒閉數(shù)量等金融指標，全部或大部分出現(xiàn)惡化，致使正常的投融資活動無法繼續(xù)的情況。金融安全安全是指沒有危險、不受威脅、不出事故的一種狀態(tài)，既包括客觀上不受威脅，也包括主觀上沒有恐懼感；這里的金融安全是指國家金融體系的安全；國家金融安全是金融全球化條件下的一個特有現(xiàn)象。另外，還有幾個相關概念，如金融增長、金融發(fā)展、金融穩(wěn)定(一)金融與金融危機的概念一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？金融是現(xiàn)代經(jīng)濟核心！金融搞好了，一著棋活，全盤皆活；金融搞亂了，一著棋死，全盤皆輸。

西方文明控制世界的14個戰(zhàn)略要點，其中：控制國際銀行體系、控制全部硬通貨、掌握國際資本市場被分別列在第一、第二和第五的位置，而控制高科技軍火工業(yè)和控制航天工業(yè)則退居倒數(shù)第一和倒數(shù)第五。

鄧小平

《文明沖突與重建世界秩序》美國前政治學會會長、哈佛大學戰(zhàn)略研究所所長薩繆爾.亨廷頓(二)重要人物對金融的看法一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？金融作為“第二國防”的地位開始被越來越多的人所認識！!

在核武器已成為嚇人的擺設日漸喪失實戰(zhàn)價值的今天，金融戰(zhàn)正以其動作隱蔽、操控靈便、破壞性強的特點，成為舉世矚目的超級戰(zhàn)略武器。

《超限戰(zhàn)》(該書被西方認為是繼毛澤東游擊戰(zhàn)爭理論之后，在中國誕生的具有劃時代意義的一部軍事著作)，中國空軍大校喬良、王湘穗。(二)重要人物對金融的看法一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？鴉片戰(zhàn)爭、兩次世界大戰(zhàn)、原子彈研發(fā)、海灣戰(zhàn)爭和911恐怖襲擊都與金融息息相關；而以資本市場主導的金融體系直接左右了400年的世界歷史，在歷次重大歷史轉折時刻，商業(yè)銀行只擔當了輔助性角色！阿姆斯特丹交易所是世界上第一家證券交易所，1606年荷蘭東印度公司發(fā)行世界上第一張股票，這張股票讓荷蘭整整經(jīng)歷了一個世紀的輝煌。到17世紀中葉，荷蘭經(jīng)濟規(guī)模雄居全球之首，商船總數(shù)為英國的10倍，占世界總量3/4。

歷史經(jīng)驗17世紀是荷蘭人的世紀！(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結但是，為何18世紀的中國卻日益衰敗下去呢？一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？清朝初期，康熙開創(chuàng)了全新的盛世局面。雍正繼往開來，乾隆始成鼎盛之局。當時中國強盛繁榮，GDP占全球30%，人均GDP達到500美元。18世紀是中國人的世紀！(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？19世紀是英國的世紀！到了19世紀，世界經(jīng)濟出現(xiàn)分化，首先是英國發(fā)生工業(yè)革命，隨之出現(xiàn)金融壟斷機構和貿易公司。在股票和蒸汽機的雙輪驅動下，造就了日不落大英帝國！而以小農經(jīng)濟為主的中國被遠遠地拋在后邊。(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結但在骯臟的英、中、印的貿易“鐵三角”當中，英國大發(fā)不義之財，中國人淪為東亞病夫！一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？一個擁有4億人口、80萬常備軍的泱泱大國，竟然在本土敗給了一支遠涉重洋、先后投入兵力不足3萬人的外國軍隊！第一次鴉片戰(zhàn)爭爆發(fā)！(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？在中英鴉片戰(zhàn)爭中，中國GDP是英國的6倍；在中日甲午戰(zhàn)爭中，中國GDP是日本的5倍；但是中國都失敗了！一個重要原因就是中國缺少一個能夠高效籌集資金的資本市場。(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？20世紀成為美國人的世紀！

100年前，美國國力和阿根廷差不多，當時英國人最擔心美國崛起，世界流行上“美國威脅論”（現(xiàn)在流行“中國威脅論”），由于美國搞資本市場，阿根廷不搞，結果阿根廷落后了。兩次世界大戰(zhàn)使美國脫穎而出，布雷頓森林體系最終奠定美國金融霸主地位，NASDAQ和風險投資推動美國新經(jīng)濟誕生。目前美國GDP占全球1/4。(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結基本結論

建立一個以資本市場為主導的金融體系，關系到國家經(jīng)濟競爭力、民族興衰和前途命運！20世紀50至70年代，作為戰(zhàn)敗國的日本和德國曾經(jīng)輝煌一時，但由于實行全能銀行、主銀行體制，缺乏一個靈活性的鼓勵企業(yè)家創(chuàng)新活動的資本市場，因而在90年代興起的新經(jīng)濟浪潮中最終敗下陣來。歷史為鑒一、應該如何認識金融的戰(zhàn)略地位？(三)四百年世界金融歷史的經(jīng)驗總結二、此次金融危機演變過程及其分析(一)美國次貸危機大事記(二)什么是次貸危機？(三)次貸危機金融機構與產品(四)次貸危機的影響及原因分析2007年2月13日：美國抵押貸款風險開始浮出水面；匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務增18億美元壞賬撥備；美最大次級房貸公司CountrywideFinancialCorp減少放貸。2007年7月10日：標普降低次級抵押貸款債券評級，全球金融市場大震蕩。2007年8月11日：世界各地央行48小時內注資超3262億美元救市；美聯(lián)儲一天三次向銀行注資380億美元以穩(wěn)定股市。2007年8月16日：全美最大商業(yè)抵押貸款公司股價暴跌，面臨破產；美次級債危機惡化，亞太股市遭遇911以來最嚴重下跌。(一)美國次貸危機大事記2007年10月13日：美國財政部幫助各大金融機構成立一支價值1000億美元的基金(超級基金)，用以購買陷入困境的抵押證券。2007年11月28日：美國樓市指標全面惡化；美國全國房地產經(jīng)紀人協(xié)會聲稱10月成屋銷售連續(xù)第8個月下滑，年率為497萬戶，房屋庫存增加1.9%至445萬戶；第三季標普/希勒全美房價指數(shù)季率下跌1.7%，為該指數(shù)21年歷史上最大單季跌幅。2007年12月12日：美國、加拿大、歐洲、英國和瑞士五大央行宣布聯(lián)手救市，包括短期標售、互換外匯等。(一)美國次貸危機大事記2008年1月4日：美國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，消費者信貸違約現(xiàn)象加劇，逾期還款率升至2001年以來最高。2008年1月17日：次貸虧損嚴重，標普評級公司開始對債券保險商實施新的評估方法；布什政府有意放松對兩房機構的監(jiān)管。2008年4月12-13日：G7和IMF召開為期兩天的會議，表達了對金融市場震蕩的擔憂，要求加強金融監(jiān)管。2008年5月6日：美國財政部向貸款機構施壓，欲加快解決抵押貸款問題；華爾街三大巨頭——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均計劃精簡員工人數(shù)；房利美宣布2008年第一季度損失21.9億美元，每股虧損2.57美元，預計2009年損失繼續(xù)惡化；歐洲資產最大銀行瑞士銀行證實，受巨額資產沖減拖累，第一季度出現(xiàn)115.4億瑞郎（109.9億美元）虧損。該行同時宣布，在2009年年中之前裁員5500人。(一)美國次貸危機大事記2008年9月15日：美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司陷入嚴重財務危機并宣布申請破產保護，更加嚴重的金融危機來臨。2008年9月20日：布什政府正式向美國國會提交拯救金融系統(tǒng)的法案，財政部將獲得授權購買最高達7000億美元的不良房屋抵押貸款資產。2008年9月21日，高盛、大摩變身銀行控股公司。2008年9月22日，美聯(lián)儲再拍賣750億美元短期貸款。2008年10月3日，富國銀行從花旗手中搶購美聯(lián)。2008年10月4日，美眾議院通過金融救援方案。2008年10月4日，布什簽署大規(guī)模金融救援方案。2008年10月7日，道瓊斯指數(shù)四年來首度跌破萬點。

(一)美國次貸危機大事記道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)納斯達克綜合指數(shù)英國金融時報指數(shù)法國巴黎CAC40指數(shù)德國法蘭克福DAX指數(shù)日本日經(jīng)225指數(shù)韓國KOSPI指數(shù)香港恒生指數(shù)上證綜合指數(shù)什么是“次貸危機”？“次貸危機”，即“次級房地產抵押貸款債券危機”，其實質是次級房地產抵押貸款所作的資產證券化產品創(chuàng)新過程中出現(xiàn)制度缺陷、鏈條斷裂的危機。(二)什么是次貸危機？引發(fā)“次貸危機”的基礎資產

房地產次級抵押貸款，是由貸款公司針對資信和還款能力低下的人群設計的房地產抵押貸款品種，和房地產優(yōu)質抵押貸款相比，風險較大、壞賬率較高、但貸款利息較高，在房地產業(yè)的上升期內不會暴露出風險。

為了轉移風險，美國在金融市場創(chuàng)新過程中以房地產次級抵押貸款為標的設計了房地產次級抵押貸款證券化產品，也稱為房地產次級抵押貸款支持證券或房地產次級抵押貸款債券。

(二)什么是次貸危機？次貸危機的源頭

次貸危機的源頭是美國公民的住房抵押貸款中的次級抵押貸款（subprimemortgage）。

次級抵押貸款，是指向那些信用級別不高的低收入者和少數(shù)族群發(fā)放的家庭或個人住宅抵押貸款。

(二)什么是次貸危機？美國的信用評級公司（FICO）一般將個人信用評級（creditscore）分為五等：750分以上優(yōu)等優(yōu)質貸款市場（PrimeMarket）660-749分良好620-659分一般“ALT-A”貸款市場350-619分差次級貸款市場（SubprimeMarket）350分以下不確定(三)次貸危機金融機構與產品1、次貸危機金融機構房利美（FannieMae），全稱“聯(lián)邦全國房地產貸款協(xié)會”；1938年政府組建；1968年為減輕聯(lián)邦政府財政預算，房利美劃歸私營；房利美經(jīng)營房地產貸款后續(xù)市場，把銀行貸給大眾的房屋抵押貸款合約整理成房屋抵押貸款證劵(MBS)，再賣給投資者，從中收取手續(xù)費。房地美（FreddieMac），全稱“聯(lián)邦房屋貸款公司”1970年為了鼓勵競爭反對壟斷，美國國會批準成立。各大銀行：2000年開始，美國國會把原來專屬房利美、房地美專營的房地產貸款后續(xù)市場，允許各銀行去做。每個房地產貸款銀行可以自己搞出五花八門的房屋抵押證劵和債劵市場上交易（marktothemarket）。

2、次貸市場的主要產品住房按揭抵押債券，即MBS（MortgageBackedSecurities），這個過程其實就是住房抵押貸款的壞賬風險（信用違約風險）的轉移過程。把風險資產從銀行資產負債表上移除（offbalancesheet），提高了銀行的“資本充足率”（capital-assetratio），并為銀行賺取資產管理收入及息差。抵押債務債券（CollateralizedDebtObligation，簡稱CDO）有意進行住房抵押貸款證券化的商業(yè)銀行和金融機構，會先成立一些名為“結構性投資工具”（StructuredInvestmentVehicle，簡稱SIV）的公司，SIV在形式上完全獨立于其發(fā)起機構，且在法律上是那些住房抵押貸款資產持有人。SIV會以住房抵押貸款組合作抵押，向投資者發(fā)行債券，即CDO?！靶庞眠`約掉期合約”（CreditDefaultSwap，CDS），這是一種信貸保險，可讓CDO投資者作對沖，同時把原本次級房地產抵押貸款的違約風險再向市場轉移。3、次貸衍生品設計必須具備兩大前提條件：第一，美聯(lián)儲會繼續(xù)減息，并且把利息維持在一個低水平；第二，房價會不斷升高。4、巴菲特對次貸衍生品的評價——這是一種大規(guī)模的殺傷性武器！我的評價是：把“爛蘋果”加工成為“蘋果沙拉”——有毒！(四)次貸危機的影響及原因分析1、泡沫破滅的起因：2005年，美聯(lián)儲開始加息，房價開始往下掉，導致房屋抵押貸款證劵，包括次級貸款證劵開始掉價。2、泡沫破滅導致三個結果：一是勝利大逃亡。不夠條件供房卻又借了錢買房子的人每月還不起房錢，便一走了之。更有甚者，鉆貸款公司和銀行的空子，拿破房子作抵押，貸出一大筆現(xiàn)款，再把破房子甩給銀行，自己攜款潛逃。二是趁機炒作。以華爾街的一小撮銀行家在瘋狂制造了房地產泡沫以后，做空（shortsell）房地產次級貸款，以謀取暴利。三是申請破產。2007年，開始有次級貸款公司破產；2007年下半年，次級貸款造成美國整個銀行業(yè)大虧損，借貸收不回來，信用借貸無法周轉。

這場危機的本質實質就是美元危機。表面上是金融創(chuàng)新出了一點“技術性”問題，本質上則反映了美元作為世界貨幣的內在矛盾；表明美國通過濫發(fā)美元“紙老虎”支持美國過度消費和稱霸全球金融經(jīng)濟的這種模式是不可持續(xù)；充分暴露了華爾街的貪婪與丑陋。這場危機的原因商業(yè)銀行將“有毒”的資產賣給資本市場；商業(yè)銀行不會取代投資銀行；投資銀行背離了其傳統(tǒng)的為“賣方”服務這個根本，在利益驅動下大肆放大“金融杠桿”，淪為“對沖基金”；創(chuàng)新產品信息披露不足；美國政府金融監(jiān)管不力。這場危機的前景美國財政部大劑量地注入流動性，顯然是轉嫁危機、并將加劇全球流動性泛濫。美國已著手解決投資銀行過度“杠桿化”、融資渠道不暢和監(jiān)管不嚴等問題。企業(yè)融資離不開投資銀行，而商業(yè)銀行也不可能完全替代投資銀行。在美國式金融控股公司架構下，投資銀行業(yè)務一定會有更加蓬勃的發(fā)展。事實上，美國是金融危機的受益者，理由是1、美國金融的國際地位不降反升；2、世界非美地區(qū)受災比美國更嚴重；3、美國從來不做虧本生意。例證之一：近年來，雖然美國保持了巨額國際收支逆差，但是美國對外巨額債務奇怪地消失！2001~2007年美國對外債權債務及其變動情況（單位：億美元）2001200220032004200520062007對外債權債務總額-22889-24043-22857-23558-18509-18493-17275債權債務變動額-7585-11541186-7005049161218國際收支差額-3860-4627-5269-6274-7330-7920-7331對外債務消失額-37253473645555741237979368549注：負值是指凈債務、債務增加、國際收支逆差、債權消失，正值相反。來源：美國經(jīng)濟分析局美國對外債務消失有哪些途徑：1、美元貶值2、美國對外存量資產增值3、美國對外存量負債貶值例證之二：1970年代美國與歐佩克的金融博弈！例證之三：1985年，廣場協(xié)議、日元升值與日本金融泡沫破滅！三、中國如何應對這場全球金融危機(一)金融危機對中國有哪些負面影響(二)中國應對國際金融危機對策建議(三)企業(yè)如何應對這場全球金融危機(一)金融危機對中國有哪些負面影響1、直接損失超過萬億人民幣；2、間接經(jīng)濟損失將無法估計，具體表現(xiàn)在：經(jīng)濟增長下降、居民收入下降、失業(yè)增加、資本市場低迷、金融風險加大、金融改革進程放緩。中國政府救市行動10月31日央行第三次降息、貸款基準利率降0.27%。10月8日央行第二次降息、下調準備金率、免利息稅10月5日宣布啟動融資融券業(yè)務9月21日取消二級市場回購審批許可9月19日證券交易印花稅改單邊征收9月18日匯金宣布將購入工中建的股票9月18日國資委支持央企增持或回購上市公司股份9月15日央行第一次降息、并下調存款準備金率1個百分點、貸款基準利率降0.27%。(二)中國應對國際金融危機的對策建議1、現(xiàn)在是拋售和減持美元資產的良機；2、將美元資產用于全球戰(zhàn)略性收購，如石油和能源基地、高科技產品、國防戰(zhàn)略物資等；3、攘外必先安內，穩(wěn)定國內經(jīng)濟，刺激內需，加快新農村建設，加大科教文衛(wèi)事業(yè)投入，減輕工商企業(yè)稅負和居民稅負；4、加快國內資本市場建設和金融創(chuàng)新步伐；5、在國際新金融秩序建設方面發(fā)揮積極作用。第七屆亞歐首腦會議于2008年10月24日至25日在北京舉行。亞洲16國、歐洲27國的國家元首或政府首腦以及東盟秘書長和歐盟委員會主席出席會議。來自亞歐45個國家和地區(qū)的領導人和代表聚首北京，發(fā)出“共同的聲音”：決心改革國際貨幣與金融體系，全面化解和戰(zhàn)勝危機。最新進展：第七屆亞歐首腦會議召開亞歐國家意識到，避免此類危機重演，光靠自身加強金融監(jiān)管是不夠的，任何一個國家都不可能獨善其身，必須加強國際合作，國際貨幣金融體系改革勢在必行。有兩種思路：一個是“推倒重來”，另一個是“修修補補”。亞歐首腦會