外匯市場與人民幣匯率概述課件

第五章外匯市場與人民幣匯率一、外匯市場二、外匯投資三、人民幣匯率第五章外匯市場與人民幣匯率一、外匯市場

一、外匯市場外匯市場的主要特點：

1、市場龐大目前全球外匯市場每天24小時的交易量為上萬億美元，是世界上最大的金融市場。與其它金融市場——資本市場、期貨市場、貨幣市場相比，顯得很龐大，所以常常形容為“市場無限大”。一、外匯市場一、外匯市場2016全球外匯交易貨幣份額排名

1、美元87.6%

2、歐元31.3%3、日元21.6%

4、英鎊12.8%5、澳元6.9%6、加元5.1%7、瑞士法郎4.8%8、人民幣4.0%9、墨西哥比索2.2%10、韓元2.2%2016全球外匯交易貨幣份額排名1、美元一、外匯市場據(jù)國家外匯管理局《國際外匯管理局年報2016年》資料顯示：2016年，中國外匯市場全年累計成交20.30萬億美元，日均839億美元。其中：

即期交易88354億美元

遠期交易3783億美元

掉期交易101297億美元

期權交易9550億美元一、外匯市場據(jù)國家外匯管理局《國際外匯管理局年報2016年》一、外匯市場2、連續(xù)交易全球外匯市場分布在全球各大中心城市，由于地球自轉形成的時差關系，全天（工作日）24小時都有外匯市場在交易。這樣，投資人可以在24小時內的任何一個時刻進行外匯買賣操作。因此，人們將外匯市場譽為“日不落帝國”。一、外匯市場2、連續(xù)交易一、外匯市場

3、雙向交易買漲買跌都有可能獲利，因為在買進一種貨幣的同時就會賣出另一種貨幣。

4、信用放大外匯交易通常都采用保證金制度，保證金比例在1%-10%之間不等。這樣，交易的收益和風險就被成倍（10-100倍）地放大了。一、外匯市場3、雙向交易一、外匯市場正因為外匯市場具備以上特點，因此，在外匯市場里流傳這這樣一句名言：“如果你知道匯率往哪里走的話，只要你有一美元，過不了多久，你就是世界上最富的人了”。一、外匯市場二、外匯投資

二、外匯投資全球外匯市場每天的交易量為什么那么大？因為全世界的許多企業(yè)、個人、甚至是政府都參與其中。但絕大多數(shù)人參與外匯交易的目的不少為了投資盈利，而是為了避免匯率風險。外匯交易主要有四種：現(xiàn)匯交易、遠期交易、期貨交易和期權交易。二、外匯投資二、外匯投資二、外匯投資其實做那種交易并不重要，道理都是一樣的：低買高賣。投資成敗的關鍵在于對匯率走勢的判斷。一旦對匯率走勢判斷失誤，投資人將承擔巨大的風險。高收益和高風險是這個市場的最大特征。事實上，影響匯率變動的因素很多很多。匯率的市場表現(xiàn)顯得反復無常，常常令人琢磨不透。二、外匯投資二、外匯投資例：某投資人在匯豐銀行的賬戶上有10萬美元，2016年10月17日，在美元兌日元匯率104時用1比10保證金方式賣出100萬美元的日元（100*104=1.04億日元）。2015年12月14日，在日元匯率跌到116時買入美元平倉，該投資人獲利

100（116-104）/116=

10.34萬美元這里忽略交易傭金。如果沒有信用放大，只能盈利1.034萬美元，現(xiàn)在收益放大了10倍。二、外匯投資例：某投資人在匯豐銀行的賬戶上有10萬美元，20二、外匯投資

影響匯率的因素：（1）政策變動如利率、貨幣供應量、稅率、財政預算等經(jīng)濟政策調整。（2）公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)與市場事先預期的是否一致。如經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、國際收支差額、外匯儲備等。（3）突發(fā)性事件政變、軍事沖突及自然災害等。二、外匯投資影響匯率的因素：二、外匯投資（4）政府干預

政府采取多種方式單邊或多邊對外匯市場進行直接干預和間接干預。（5）外匯投機

進入90年代以來，投機家的實力和行為達到能左右全球匯市的地步。（6）其它因素如匯率走勢的技術趨勢，市場參與者對匯率走勢的預期，人們的心理行為等。二、外匯投資（4）政府干預政府采取多種方式單邊或多二、外匯投資因此，從總體上來說，外匯市場是非理性的、匯率的走勢是不可預測的。但人們對此不是完全無能為力，還是有許多可測的方面，有許多規(guī)律可循。重要的是：“人們不得不去研究，去尋找規(guī)律。因為它關系到世界上幾乎每個人口袋里的錢”。

二、外匯投資因此，從總體上來說，外匯市場是非理性的、匯率的走三、人民幣匯率

三、人民幣匯率

自1978年改革開放以來，人民幣匯率變化大致經(jīng)歷了四個階段。

1、1978-1993年底

這個階段的主要特點是匯率雙軌制，人民幣不斷貶值。1985年之前是官方匯與貿易內部結算匯率，1985年之后是官方匯率與外匯調劑市場匯率。官方匯率從1.5貶值到5.78，市場匯率從2.8貶值到10.6。三、人民幣匯率三、人民幣匯率三、人民幣匯率2、1994.1.1-2005.7.20

這個階段主要特點是人民幣小幅升值。1994年1月1日，人民幣匯率并軌，匯率定在8.7。匯率并軌之后至98年亞洲金融危機爆發(fā)，人民幣小幅升值，從8.7升值到8.28；亞洲金融危機爆發(fā)之后，中國政府宣布堅持人民幣不貶值，之后匯率基本上保持在8.28-8.30之間徘徊。三、人民幣匯率2、1994.1.1-2005.7.20三、人民幣匯率3、2005.7.21-2013年底

這個階段主要特點是人民幣不斷升值。2005年7月21日，中國政府宣布匯率制度改革，人民幣匯率從8.28升值到8.11，并擴大匯率波動區(qū)間。之后人民幣不斷升值，一直升到2013年底的高點6.05。

除了2008年下半年至2010年上半年期間，由于受金融危機影響，中國政府保持人民幣匯率穩(wěn)定，匯率一直保持在6.82水平。三、人民幣匯率3、2005.7.21-2013年底人民幣匯改之后的變動情況

年份

匯率變動幅度%20058.07022.5620067.80873.3520077.30466.9020086.83466.88

20096.82820.0120106.62273.1020116.30095.11

20126.28550.25

20136.09693.10

20146.2086-1.8320156.4936-4.5920166.9370-6.82人民幣匯改之后的變動情況年份三、人民幣匯率4、2014.1.1–2016年底

這個階段主要特點是人民幣小幅貶值。從2014年年初的6.05貶到2016年底的6.93，人民幣對美元貶值了近15%。原因主要有以下幾個方面。1、近年來中國經(jīng)濟持續(xù)下滑，出口增長緩慢，政府經(jīng)濟增長目標難以實現(xiàn)，希望通過貶值刺激出口，拉動經(jīng)濟。三、人民幣匯率4、2014.1.1–2016年底三、人民幣匯率

2、近年來，受國內地價、房價上漲和勞動力、環(huán)境治理成本上升等因素影響。國內制造業(yè)加速轉移海外，導致資本外流、外匯儲備減少。據(jù)普華永道《2016年中國企業(yè)并購市場回顧與2017年展望》資料顯示，2016年中國海外并購交易數(shù)量923起，同比增長142%，交易金額2209億美元，同比增長246%。三、人民幣匯率2、近年來，受國內地價、房價上漲和勞動力、環(huán)三、人民幣匯率3、特朗普因素要把中國列為匯率操縱國，對進口中國商品加征關稅，對美國企業(yè)海外利潤征稅等。目的減少對美國制造業(yè)的沖擊，保護美國經(jīng)濟和就業(yè)崗位。美國說：“由于人民幣匯率低估等因素導致了中美巨額貿易赤字，美國許多制造企業(yè)被迫倒閉、遷徙，同時讓數(shù)百萬美國工人失去了工作崗位”。三、人民幣匯率3、特朗普因素三、人民幣匯率人民幣匯率未來趨勢短期來看（2017年），人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，小幅波動。長期來看，隨著中國經(jīng)濟轉型逐步取得成效，人民幣國際化不斷深入，人民幣還會升值。三、人民幣匯率人民幣匯率未來趨勢三、人民幣匯率主要理由：1、中國自1978年改革開放以來，近40年的經(jīng)濟快速增長。估計未來還將繼續(xù)保持較高速度增長。2、中國的貿易收支繼續(xù)出現(xiàn)大量順差，使中國成為世界上最大的貿易順差國。

3、國際資本持續(xù)大量涌入，使中國成為世界上吸引外資最多的國家之一。4、價值被低估。三、人民幣匯率主要理由：三、人民幣匯率馬克思的價值規(guī)律告訴我們，商品的價格是由商品的價值決定的，雖然商品的價格會偏離價值，但會圍繞著價值上下波動，最后兩者的變化趨勢是一致的。根據(jù)這個原理，人們雖然無法直接確定商品的價值，但可以間接利用價值。假設麥當勞的巨無霸在中國的市場價格是12.0元人民幣，在美國的市場價格為3.0美元。就巨無霸而言，無論在中國還是在美國，其價值基本上是相同的。三、人民幣匯率馬克思的價值規(guī)律告訴我們，商品的價格是由商品的三、人民幣匯率由此可以計算出巨無霸的人民幣兌美元匯率為4.0。如果用Pd表示本國的綜合價格水平，Pf表示外國的綜合價格水平，則人民幣對美元匯率R可表示為

R＝Pd/Pf

由此可見，匯率即為兩國綜合價格水平之比值。此式即為著名的購買力平價理論（由瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾提出）。這是一種現(xiàn)實中應用最為廣泛的確定理論匯率的方法。三、人民幣匯率由此可以計算出巨無霸的人民幣兌美元匯率為4.0三、人民幣匯率2015年7月17日，據(jù)英國《經(jīng)濟學家》周刊發(fā)布的巨無霸指數(shù)表明，人民幣對美元匯率被大大低估了?！?015年7月，美國巨無霸的平均價格為4.79美元，而中國的價格只有2.74美元，人民幣對美元匯率被低估了43%”。由此得出的人民幣匯率為3.55。三、人民幣匯率思考題1、你本人和所在的單位有沒有遇到過外匯風險？采取什么方法避險？2、你平時會利用賬戶的錢做一些外匯投資嗎，如果是，效果怎么樣？3、你認為當前的人民幣匯率水平是否合理，人民幣匯率被低估的說法有沒有依據(jù)？思考題案例：中國的國際儲備管理一、“女金融家”黯然離職二、叫花子有了錢不知如何是好三、總理親自“下廚”四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄

案例：中國的國際儲備管理一、“女金融家”黯然離職1978年，改革開放之初，中國的外匯儲備僅有1.67億美元，對一個國家來說，幾乎可以忽略不計，黃金儲備1267萬盎司（約400噸）。由于國際儲備嚴重不足，外匯奇缺，被國際社會公認為“國際清償能力”和“國際支付信譽”較差的國家。一、“女金融家”黯然離職一、“女金融家”黯然離職1985至1986年，中國連續(xù)兩年出現(xiàn)大量貿易逆差，累計逆差近270億美元，由于外匯儲備很少，出現(xiàn)了嚴重的國際支付困難。中國的貿易收支與外匯儲備（億美元）

19781984198519861987

出口額97.5261.4273.5309.4394.4

進口額108.9274.1422.5429.1432.1

貿易差額-11.4-12.7-149.0-119.7-37.7

外匯儲備

1.6782.226.420.729.2一、“女金融家”黯然離職1985至1986年，中國連續(xù)兩年出一、“女金融家”黯然離職面對這種情況，當時的中央銀行行長陳慕華建議中央向國外舉債，考慮到日元利率較底，通過發(fā)行日元債券的方式向日本大肆舉債。結果出現(xiàn)了令人意想不到的結局。日元大幅度升值，日元兌美元匯率從85年的250上升到86年的160。使中國遭受了巨額的外匯損失。一代杰出的“女金融家”被迫黯然離職。

一、“女金融家”黯然離職面對這種情況，當時的中央銀行行長陳慕二、叫花子有了錢不知如何是好1992年，朱镕基出任國務院副總理兼人民銀行行長。1993年中國貿易又出現(xiàn)了巨大逆差，外匯嚴重短缺，導致人民幣對美元市場匯率大幅度下跌，外匯調劑市場匯率一度跌至10.5，而官方匯率只有5.7左右。朱镕基決定人民幣“匯率并軌”，從1994年1月1日起人民幣官方匯率從5.7調整到8.7。二、叫花子有了錢不知如何是好1992年，朱镕基出任國務院副總二、叫花子有了錢不知如何是好“匯率并軌”后，立即扭轉了貿易逆差的被動局面，外匯儲備開始大幅度增加。外匯儲備增加一方面增強了中國的國際清償能力，提高了中國的國際威望。但另一方面，由于外匯儲備增加引起的貨幣供應增加，引發(fā)了國內嚴重的通貨膨脹。同時國際儲備資產(chǎn)遭受了巨額的外匯風險。二、叫花子有了錢不知如何是好二、叫花子有了錢不知如何是好

1、麻煩之一——通貨膨脹1994年，由于外匯儲備突然大幅度增加，迫使國內貨幣供應增加，最終引發(fā)了國內嚴重的通貨膨脹，消費物價指數(shù)（CPI）上升24.1%，成為中國改革開放以來的最高水平。從1995年起，中央被迫采取宏觀緊縮政策以控制惡性通貨膨脹。二、叫花子有了錢不知如何是好1、麻煩之一——通貨膨脹二、叫花子有了錢不知如何是好

2、麻煩之二——

儲備風險

從1994到1995年，日元兌美元匯率爆漲，從115左右一度升到79.85，中國當時大約有600億美元的外匯儲備，因此遭受了巨大風險。1995年下半年，國家外匯管理局聽取專家意見，“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”。于是開始實行儲備貨幣多元化。二、叫花子有了錢不知如何是好2、麻煩之二——儲備風險二、叫花子有了錢不知如何是好在美元兌日元匯率低位時，將一部分美元儲備換成日元，結果日元開始大幅貶值，又使中國的外匯儲備遭受了風險。為此，有些國外媒體譏笑我們：“叫花子有了錢不知如何是好”。二、叫花子有了錢不知如何是好三、總理親自“下廚”

1、購買商品

在訪美期間，朱總理為了緩和中美緊張的貿易關系，在美國購買了大量的國內緊缺商品，同時又避免了外匯儲備風險，還滿足了國內短缺需求?？芍^一石三鳥。

2、投資國債

1998-1999年期間，美國互聯(lián)網(wǎng)股票瘋漲，而美國的國債卻少有人問津，朱總理在價格較低時買了大量美國國債。三、總理親自“下廚”1、購買商品三、總理親自“下廚”在中國購買了大量美國國債之后，市場形勢開始發(fā)生逆轉。在經(jīng)受2000年IT泡沫破滅和2001年9·11事件之后，美國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重衰退，美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟，開始連續(xù)大幅度下調利率，聯(lián)邦基金利率最低時降到了0.75%，結果導致美國國債價格狂漲。中國投資美國國債獲得了豐厚的回報。三、總理親自“下廚”在中國購買了大量美國國債之后，市場形勢開三、總理親自“下廚”3、投資歐元2002年上半年，專家分析認為：美國的赤字財政政策和擴張性的貨幣政策無力改變經(jīng)濟衰退的局面，美國只有通過貨幣貶值的手段來最后一博，以解決巨額經(jīng)常項目逆差和經(jīng)濟衰退問題。為此，中央決定賣出部分美國國債，并在歐元兌美元匯率低位時買入大量歐元，后來歐元匯率大幅上升，獲利甚多。三、總理親自“下廚”3、投資歐元三、總理親自“下廚”

4、投資黃金中國在每盎司320美元左右的價位先后購買了大約200多噸黃金，使中國的黃金儲備從1267萬盎司增加到2002年底時的1929萬盎司，之后黃金價格一路爆漲，又獲得了豐厚的回報。令外國金融機構和投資者震驚。三、總理親自“下廚”四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄但是后來中國有些國際儲備投資也遭受了一些風險。如中國政府動用大量外匯儲備買了美國國債和其他有價證券，在2008年金融危機中遭受了不小的損失。近年來中國政府用外匯儲備買了日本國債，由于日元貶值，遭受了損失。還買了不少黃金，由于國際金價下跌，出現(xiàn)了一定的賬面虧損。四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄媒體上也出現(xiàn)了一些說法：“由于我們國際儲備風險管理不善，致使中國的巨額外匯儲備遭受了巨大的風險”。由此可見，現(xiàn)在的中國管理起來越來越難了，對我們國家領導人的要求也越來越高了。

四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄

問題討論1、分析我國巨額外匯儲備的利弊得失。2、中國外匯儲備為什么要買那么多的美國國債，不買行不行？

3、外匯儲備應該如何管理，才能增加投資收益避免外匯風險？問題討論第五章外匯市場與人民幣匯率一、外匯市場二、外匯投資三、人民幣匯率第五章外匯市場與人民幣匯率一、外匯市場

一、外匯市場外匯市場的主要特點：

1、市場龐大目前全球外匯市場每天24小時的交易量為上萬億美元，是世界上最大的金融市場。與其它金融市場——資本市場、期貨市場、貨幣市場相比，顯得很龐大，所以常常形容為“市場無限大”。一、外匯市場一、外匯市場2016全球外匯交易貨幣份額排名

1、美元87.6%

2、歐元31.3%3、日元21.6%

4、英鎊12.8%5、澳元6.9%6、加元5.1%7、瑞士法郎4.8%8、人民幣4.0%9、墨西哥比索2.2%10、韓元2.2%2016全球外匯交易貨幣份額排名1、美元一、外匯市場據(jù)國家外匯管理局《國際外匯管理局年報2016年》資料顯示：2016年，中國外匯市場全年累計成交20.30萬億美元，日均839億美元。其中：

即期交易88354億美元

遠期交易3783億美元

掉期交易101297億美元

期權交易9550億美元一、外匯市場據(jù)國家外匯管理局《國際外匯管理局年報2016年》一、外匯市場2、連續(xù)交易全球外匯市場分布在全球各大中心城市，由于地球自轉形成的時差關系，全天（工作日）24小時都有外匯市場在交易。這樣，投資人可以在24小時內的任何一個時刻進行外匯買賣操作。因此，人們將外匯市場譽為“日不落帝國”。一、外匯市場2、連續(xù)交易一、外匯市場

3、雙向交易買漲買跌都有可能獲利，因為在買進一種貨幣的同時就會賣出另一種貨幣。

4、信用放大外匯交易通常都采用保證金制度，保證金比例在1%-10%之間不等。這樣，交易的收益和風險就被成倍（10-100倍）地放大了。一、外匯市場3、雙向交易一、外匯市場正因為外匯市場具備以上特點，因此，在外匯市場里流傳這這樣一句名言：“如果你知道匯率往哪里走的話，只要你有一美元，過不了多久，你就是世界上最富的人了”。一、外匯市場二、外匯投資

二、外匯投資全球外匯市場每天的交易量為什么那么大？因為全世界的許多企業(yè)、個人、甚至是政府都參與其中。但絕大多數(shù)人參與外匯交易的目的不少為了投資盈利，而是為了避免匯率風險。外匯交易主要有四種：現(xiàn)匯交易、遠期交易、期貨交易和期權交易。二、外匯投資二、外匯投資二、外匯投資其實做那種交易并不重要，道理都是一樣的：低買高賣。投資成敗的關鍵在于對匯率走勢的判斷。一旦對匯率走勢判斷失誤，投資人將承擔巨大的風險。高收益和高風險是這個市場的最大特征。事實上，影響匯率變動的因素很多很多。匯率的市場表現(xiàn)顯得反復無常，常常令人琢磨不透。二、外匯投資二、外匯投資例：某投資人在匯豐銀行的賬戶上有10萬美元，2016年10月17日，在美元兌日元匯率104時用1比10保證金方式賣出100萬美元的日元（100*104=1.04億日元）。2015年12月14日，在日元匯率跌到116時買入美元平倉，該投資人獲利

100（116-104）/116=

10.34萬美元這里忽略交易傭金。如果沒有信用放大，只能盈利1.034萬美元，現(xiàn)在收益放大了10倍。二、外匯投資例：某投資人在匯豐銀行的賬戶上有10萬美元，20二、外匯投資

影響匯率的因素：（1）政策變動如利率、貨幣供應量、稅率、財政預算等經(jīng)濟政策調整。（2）公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)與市場事先預期的是否一致。如經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、國際收支差額、外匯儲備等。（3）突發(fā)性事件政變、軍事沖突及自然災害等。二、外匯投資影響匯率的因素：二、外匯投資（4）政府干預

政府采取多種方式單邊或多邊對外匯市場進行直接干預和間接干預。（5）外匯投機

進入90年代以來，投機家的實力和行為達到能左右全球匯市的地步。（6）其它因素如匯率走勢的技術趨勢，市場參與者對匯率走勢的預期，人們的心理行為等。二、外匯投資（4）政府干預政府采取多種方式單邊或多二、外匯投資因此，從總體上來說，外匯市場是非理性的、匯率的走勢是不可預測的。但人們對此不是完全無能為力，還是有許多可測的方面，有許多規(guī)律可循。重要的是：“人們不得不去研究，去尋找規(guī)律。因為它關系到世界上幾乎每個人口袋里的錢”。

二、外匯投資因此，從總體上來說，外匯市場是非理性的、匯率的走三、人民幣匯率

三、人民幣匯率

自1978年改革開放以來，人民幣匯率變化大致經(jīng)歷了四個階段。

1、1978-1993年底

這個階段的主要特點是匯率雙軌制，人民幣不斷貶值。1985年之前是官方匯與貿易內部結算匯率，1985年之后是官方匯率與外匯調劑市場匯率。官方匯率從1.5貶值到5.78，市場匯率從2.8貶值到10.6。三、人民幣匯率三、人民幣匯率三、人民幣匯率2、1994.1.1-2005.7.20

這個階段主要特點是人民幣小幅升值。1994年1月1日，人民幣匯率并軌，匯率定在8.7。匯率并軌之后至98年亞洲金融危機爆發(fā)，人民幣小幅升值，從8.7升值到8.28；亞洲金融危機爆發(fā)之后，中國政府宣布堅持人民幣不貶值，之后匯率基本上保持在8.28-8.30之間徘徊。三、人民幣匯率2、1994.1.1-2005.7.20三、人民幣匯率3、2005.7.21-2013年底

這個階段主要特點是人民幣不斷升值。2005年7月21日，中國政府宣布匯率制度改革，人民幣匯率從8.28升值到8.11，并擴大匯率波動區(qū)間。之后人民幣不斷升值，一直升到2013年底的高點6.05。

除了2008年下半年至2010年上半年期間，由于受金融危機影響，中國政府保持人民幣匯率穩(wěn)定，匯率一直保持在6.82水平。三、人民幣匯率3、2005.7.21-2013年底人民幣匯改之后的變動情況

年份

匯率變動幅度%20058.07022.5620067.80873.3520077.30466.9020086.83466.88

20096.82820.0120106.62273.1020116.30095.11

20126.28550.25

20136.09693.10

20146.2086-1.8320156.4936-4.5920166.9370-6.82人民幣匯改之后的變動情況年份三、人民幣匯率4、2014.1.1–2016年底

這個階段主要特點是人民幣小幅貶值。從2014年年初的6.05貶到2016年底的6.93，人民幣對美元貶值了近15%。原因主要有以下幾個方面。1、近年來中國經(jīng)濟持續(xù)下滑，出口增長緩慢，政府經(jīng)濟增長目標難以實現(xiàn)，希望通過貶值刺激出口，拉動經(jīng)濟。三、人民幣匯率4、2014.1.1–2016年底三、人民幣匯率

2、近年來，受國內地價、房價上漲和勞動力、環(huán)境治理成本上升等因素影響。國內制造業(yè)加速轉移海外，導致資本外流、外匯儲備減少。據(jù)普華永道《2016年中國企業(yè)并購市場回顧與2017年展望》資料顯示，2016年中國海外并購交易數(shù)量923起，同比增長142%，交易金額2209億美元，同比增長246%。三、人民幣匯率2、近年來，受國內地價、房價上漲和勞動力、環(huán)三、人民幣匯率3、特朗普因素要把中國列為匯率操縱國，對進口中國商品加征關稅，對美國企業(yè)海外利潤征稅等。目的減少對美國制造業(yè)的沖擊，保護美國經(jīng)濟和就業(yè)崗位。美國說：“由于人民幣匯率低估等因素導致了中美巨額貿易赤字，美國許多制造企業(yè)被迫倒閉、遷徙，同時讓數(shù)百萬美國工人失去了工作崗位”。三、人民幣匯率3、特朗普因素三、人民幣匯率人民幣匯率未來趨勢短期來看（2017年），人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，小幅波動。長期來看，隨著中國經(jīng)濟轉型逐步取得成效，人民幣國際化不斷深入，人民幣還會升值。三、人民幣匯率人民幣匯率未來趨勢三、人民幣匯率主要理由：1、中國自1978年改革開放以來，近40年的經(jīng)濟快速增長。估計未來還將繼續(xù)保持較高速度增長。2、中國的貿易收支繼續(xù)出現(xiàn)大量順差，使中國成為世界上最大的貿易順差國。

3、國際資本持續(xù)大量涌入，使中國成為世界上吸引外資最多的國家之一。4、價值被低估。三、人民幣匯率主要理由：三、人民幣匯率馬克思的價值規(guī)律告訴我們，商品的價格是由商品的價值決定的，雖然商品的價格會偏離價值，但會圍繞著價值上下波動，最后兩者的變化趨勢是一致的。根據(jù)這個原理，人們雖然無法直接確定商品的價值，但可以間接利用價值。假設麥當勞的巨無霸在中國的市場價格是12.0元人民幣，在美國的市場價格為3.0美元。就巨無霸而言，無論在中國還是在美國，其價值基本上是相同的。三、人民幣匯率馬克思的價值規(guī)律告訴我們，商品的價格是由商品的三、人民幣匯率由此可以計算出巨無霸的人民幣兌美元匯率為4.0。如果用Pd表示本國的綜合價格水平，Pf表示外國的綜合價格水平，則人民幣對美元匯率R可表示為

R＝Pd/Pf

由此可見，匯率即為兩國綜合價格水平之比值。此式即為著名的購買力平價理論（由瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾提出）。這是一種現(xiàn)實中應用最為廣泛的確定理論匯率的方法。三、人民幣匯率由此可以計算出巨無霸的人民幣兌美元匯率為4.0三、人民幣匯率2015年7月17日，據(jù)英國《經(jīng)濟學家》周刊發(fā)布的巨無霸指數(shù)表明，人民幣對美元匯率被大大低估了?！?015年7月，美國巨無霸的平均價格為4.79美元，而中國的價格只有2.74美元，人民幣對美元匯率被低估了43%”。由此得出的人民幣匯率為3.55。三、人民幣匯率思考題1、你本人和所在的單位有沒有遇到過外匯風險？采取什么方法避險？2、你平時會利用賬戶的錢做一些外匯投資嗎，如果是，效果怎么樣？3、你認為當前的人民幣匯率水平是否合理，人民幣匯率被低估的說法有沒有依據(jù)？思考題案例：中國的國際儲備管理一、“女金融家”黯然離職二、叫花子有了錢不知如何是好三、總理親自“下廚”四、這兒的戰(zhàn)爭靜悄悄

案例：中國的國際儲備管理一、“女金融家”黯然離職1978年，改革開放之初，中國的外匯儲備僅有1.67億美元，對一個國家來說，幾乎可以忽略不計，黃金儲備1267萬盎司（約400噸）。由于國際儲備嚴重不足，外匯奇缺，被國際社會公認為“國際清償能力”和“國際支付信譽”較差的國家。一、“女金融家”黯然離職一、“女金融家”黯然離職1985至1986年，中國連續(xù)兩年出現(xiàn)大量貿易逆差，累計逆差近270億美元，由于外匯儲備很少，出現(xiàn)了嚴重的國際支付困難。中國的貿易收支與外匯儲備（億美元）

19781984198519861987

出口額97.5261.4273.5309.4394.4

進口額108.9274.1422.5429.1432.1

貿易差額-11.4-12.7-149.0-119.7-37.7

外匯儲備

1.6782.226.420.729.2一、“女金融家”黯然離職1985至1986年，中國連續(xù)兩年出一、“女金融家”黯然離職面對這種情況，當時的中央銀行行長陳慕華建議中央向國外舉債，考慮到日元利率較底，通過發(fā)行日元債券的方式向日本大肆舉債。結果出現(xiàn)了令人意想不到的結局。日元大幅度升值，日元兌美元匯率從85年的250上升到86年的160。使中國遭受了巨額的外匯損失。一代杰出的“女金融家”被迫黯然離職。

一、“女金融家”黯然離職面對這種情況，當時的中央銀行行長陳慕二、叫花子有了錢不知如何是好1992年，朱镕基出任國務院副總理兼人民銀行行長。1993年中國貿易又出現(xiàn)了巨大逆差，外匯嚴重短缺，導致人民幣對美元市場匯率大幅度下跌，外匯調劑市場匯率一度跌至10.5，而官方匯率只有5.7左右。朱镕基決定人民幣“匯率并軌”，從1994年1月1日起人民幣官方匯率從5.7調整到8.7。二、叫花子有了錢不知如何是好1992年，朱镕基出任國務院副總二、叫花子有了錢不知如何是好“匯率并軌”后，立即扭轉了貿易逆差的被動局面，外匯儲備開始大幅度增加。外匯儲備增加一方面增強了中國的國際清償能力，提高了中國的國際威望。但另一方面，由于外匯儲備增加引起的貨幣供應增加，引發(fā)了國內嚴重的通貨膨