證券投資工具基礎(chǔ)知識(shí)課件

第二章證券投資工具第一節(jié)股票第二節(jié)債券第三節(jié)投資基金第四節(jié)衍生投資工具第二章證券投資工具第一節(jié)股票1第一節(jié)股票一、概念及特征二、分類三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類第一節(jié)股票一、概念及特征2證券投資工具基礎(chǔ)知識(shí)課件3一、股票(Stock)的概念及特征股票是股份有限公司發(fā)行的股份資本所有權(quán)證書，它是投資人入股并取得收益的憑證。特征：（1）不可返還性（2）風(fēng)險(xiǎn)性（3）流動(dòng)性（4）決策性（5）價(jià)格波動(dòng)性（6）投機(jī)性

一、股票(Stock)的概念及特征股票是股份有限公司發(fā)行的股4股票的分類

1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類2．其他分類

股票的分類1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類51．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類普通股：優(yōu)先股：后配股決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類普通股：6股票—普通股(CommonStock)普通股：享有基本權(quán)利和義務(wù),股息隨利潤(rùn)大小增減的股票。是構(gòu)成股份有限公司資本基礎(chǔ)的股份。是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。權(quán)利：（1）盈利分配權(quán)（2）資產(chǎn)分配權(quán)（3）表決權(quán)、選舉權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。案例《亞視股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)》《財(cái)經(jīng)》2002年15期股票—普通股(CommonStock)普通股：享有基本權(quán)利7股票—優(yōu)先股(PreferredStock)優(yōu)先股：在股東權(quán)利中附加了某些優(yōu)先條件的股份。優(yōu)先權(quán)：第一是領(lǐng)取股息優(yōu)先;第二是分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先。優(yōu)缺點(diǎn)？一般在公司增資時(shí)發(fā)行。種類：股票—優(yōu)先股(PreferredStock)優(yōu)先股：在股東8股票—優(yōu)先股種類:

—累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可調(diào)整股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股股票—優(yōu)先股種類:9優(yōu)先股計(jì)算題：（見《從業(yè)人員考題》）某公司有優(yōu)先股100萬(wàn)股，每股面額100元，固定股息率為8%，最終收益率的上限為10%，普通股有400萬(wàn)股，每股面額100元。該公司在按固定股息率分派了優(yōu)先股股息和不少于優(yōu)先股收益率的普通股股利后，尚余1500萬(wàn)元供再次分配，那么在全部參與優(yōu)先股票、部分參與優(yōu)先股票和非參加優(yōu)先股票情況下，優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲多少元的額外股利？?jī)?yōu)先股計(jì)算題：（見《從業(yè)人員考題》）某公司有優(yōu)先股100萬(wàn)股10答案：在全部參與優(yōu)先股票情況下：優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲1500/（100+400）=3元的額外股利。部分參與優(yōu)先股票情況下：

優(yōu)先股每股可分別再獲100元x2%=2元（10%-8%=2%）的額外股利，普通股每股可分別再獲(1500-200）\400=3.25元的額外股利。非參加優(yōu)先股票情況下：優(yōu)先股每股可的額外股利為0元，普通股每股可分的額外股利為1500\400=3.75元。答案：在全部參與優(yōu)先股票情況下：11股票—后配股也稱發(fā)起人股、管理人股、干股。次于普通股而享受派息或分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的股票。股票—后配股也稱發(fā)起人股、管理人股、干股。12決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股決議權(quán)股：是股份公司對(duì)特定股東給予多數(shù)表決權(quán)，但并無(wú)任何優(yōu)先利益的股票。發(fā)行這種股票的目的在于限制外國(guó)持股人對(duì)于本國(guó)產(chǎn)業(yè)的支配權(quán)。無(wú)決議權(quán)股：既對(duì)公司一切事物都無(wú)表決權(quán)的股票。否決權(quán)股：即只對(duì)指定的議案有否決權(quán)的股票。決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股決議權(quán)股：是股份公司對(duì)特定股東132．其他分類（1）記名股票無(wú)記名股票（2）有面值股票無(wú)面值股票(3)發(fā)行股未發(fā)行股(4)庫(kù)藏股2．其他分類（1）記名股票(3)發(fā)行股142.其他分類藍(lán)籌股成長(zhǎng)股收入股周期性股防守性股概念股指標(biāo)股大盤股2.其他分類藍(lán)籌股防守性股15三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股與外資股流通股與非流通股

三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股與外資股16三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類A股：B股：H股：N股：S股：L股：紅籌股：區(qū)別：紅籌股與藍(lán)籌股紅籌股與H股三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類A股：17藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股——股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。

紅籌股——這一概念誕生于九十年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票稱為紅籌股。

紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股

藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股——股票市場(chǎng)上，投資者把那些18我國(guó)現(xiàn)行股票的分類一線股：二線股：三線股：垃圾股：ST股：*ST股：PT股：我國(guó)現(xiàn)行股票的分類一線股：ST股：19ST股滬深交易所在1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Specialtreatment)，由于“特別處理”，在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股票。特別處理措施：(1)在公司股票及其衍生品種的證券簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣；(2)股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%。(3)規(guī)則所規(guī)定的特別處理不屬于對(duì)上市公司的處罰，上市公司在特別處理期間的權(quán)利和義務(wù)不變。ST股滬深交易所在1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀20財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常(1)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；(2)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；(3)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；(4)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本；(5)最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常(1)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的21PT股票？

PT是英文ParticularTransfer(特別轉(zhuǎn)讓）的縮寫。根據(jù)公司法規(guī)定，上市公司最近三年連續(xù)虧損的，由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門決定暫停其股票上市。滬深交易所從1999年7月9日起，對(duì)這類暫停上市的股票實(shí)施特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并在其簡(jiǎn)稱前冠以PT，稱之為PT股票。申報(bào)價(jià)格幅度在上一次轉(zhuǎn)讓價(jià)格上下5%以內(nèi)2000年6月23日取消跌停限制。2002年5月特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)停止，直接退市，進(jìn)入三板市場(chǎng)三板市場(chǎng)即代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。從2002年09月20日開始實(shí)施。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將根據(jù)公司質(zhì)量，股份實(shí)行分類轉(zhuǎn)讓。投資者可通過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、大鵬證券、閩發(fā)證券、遼寧證券實(shí)施轉(zhuǎn)讓。PT股票？PT是英文ParticularTransfe22思考題股票具有哪些特性？普通股股東的權(quán)利主要表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？?jī)?yōu)先股一般具有哪些優(yōu)先權(quán)利，公司為什么發(fā)行優(yōu)先股？

普通股票與優(yōu)先股票比較各有哪些利弊？簡(jiǎn)述我國(guó)股票的主要分類思考題股票具有哪些特性？23第二節(jié)債券

一、債券的概念二、債券的性質(zhì)與特征三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別四、債券的分類第二節(jié)債券一、債券的概念24例：ABC公司股票現(xiàn)價(jià)年末價(jià)200元/股300元/股方案1：自有資金一共有200元全部買入股票；方案2：自有資金一共有100元，同時(shí)以8%的固定利率借入100元買入股票。問(wèn)：哪個(gè)方案好？結(jié)論：發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)---財(cái)務(wù)杠桿例：ABC公司股票現(xiàn)價(jià)年末價(jià)25例：公司需要10年期限的長(zhǎng)期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長(zhǎng)期債券，但目前市場(chǎng)利率較高，怎樣才能降低成本，又能保證債券發(fā)行成功？在債券里加一個(gè)期權(quán)：附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)債券可轉(zhuǎn)換債券例：公司需要10年期限的長(zhǎng)期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長(zhǎng)26證券投資工具基礎(chǔ)知識(shí)課件27截至2003年5月底,我國(guó)債券市場(chǎng)記賬式國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債三大類債券未到期發(fā)行余額,占市場(chǎng)比例為:記帳式國(guó)債62%、政策性金融債35%、企業(yè)債券3%。

截至2003年5月底,28一、債券的概念1．債券的定義

是一種債權(quán)證書，是發(fā)行人按法定程序向投資者發(fā)行的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2．債券的票面要素

票面價(jià)值償還期限票面利率債券發(fā)行者名稱其他：如計(jì)息次數(shù)、還本付息方式一、債券的概念1．債券的定義29附：債券示例證券簡(jiǎn)稱:96國(guó)債(6)證券代碼:696債券品種:96年10年期債券種類:無(wú)紙化發(fā)行量:250.00億元上市日期:96年7月12日起息日期:96年6月14日到期日:2006年6月14日發(fā)行價(jià)格:100.00元票面利率(%):11.83到期本息:備注:附：債券示例證券簡(jiǎn)稱:96國(guó)債(6)30二、債券的性質(zhì)與特征1．債券的性質(zhì)是一種有價(jià)證券：表示一定的權(quán)利是一種虛擬資本：區(qū)別于實(shí)際資本是一種債權(quán)證券：無(wú)所有權(quán)與直接支配權(quán)2．債券的特征收益性流動(dòng)性安全性：風(fēng)險(xiǎn)較小償還性：期限性二、債券的性質(zhì)與特征1．債券的性質(zhì)31三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別1．債券與股票的相同點(diǎn)同屬有價(jià)證券、虛擬資本。同為籌措資金的工具。同時(shí)具有收益性、流動(dòng)性。兩者的收益率相互影響。三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別1．債券與股票的相同點(diǎn)32三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別2．債券與股票的區(qū)別兩者權(quán)利不同：債權(quán)與綜合權(quán)利。兩者目的不同：追加資金與增加資本。兩者期限不同：債券有期限，股票永久兩者收益不同：利息與股息、差價(jià)收益。兩者風(fēng)險(xiǎn)不同：債券利息屬費(fèi)用、支付的可能性較大；息屬利潤(rùn)、支付的可能性較??；清償?shù)南群螅皇袌?chǎng)價(jià)格穩(wěn)定與否。發(fā)行主體不同：債券發(fā)行人與股份公司價(jià)格取向不同:影響債券價(jià)格的主要因素是利率；股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。

三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別2．債券與股票的區(qū)別33四、債券的分類1．根據(jù)發(fā)行主體不同分類

政府債券、金融債券與公司債券2．根據(jù)證券期限長(zhǎng)短進(jìn)行分類

短期債券T-Bills，小于1年中期債券T-Notes，大于1年、小于10年長(zhǎng)期債券T-Bonds，大于10年3．根據(jù)債券利息的支付方式不同分類無(wú)息債券（貼現(xiàn)債券、貼息債券）與附息債券4．根據(jù)債券計(jì)息方式分類

單利債券、復(fù)利債券與變動(dòng)利率債券四、債券的分類1．根據(jù)發(fā)行主體不同分類34四、債券的分類（續(xù)）5．根據(jù)債券形態(tài)分類

實(shí)物債券、憑證式債券與記賬式債券6．根據(jù)有無(wú)早贖條款分類

可贖回債券與不可贖回債券：早贖條款回購(gòu)協(xié)議與債券的回購(gòu)7．其它可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券投資級(jí)債券與垃圾債券

附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債

四、債券的分類（續(xù)）5．根據(jù)債券形態(tài)分類35五、我國(guó)的債券管理體系1、證監(jiān)會(huì)：公司債《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》、分離債和可轉(zhuǎn)債《上市公司證券發(fā)行管理辦法》2、發(fā)改委：企業(yè)債《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》、《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》3、交易商協(xié)會(huì)：短期融資券和中期票據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)融資工具管理辦法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》五、我國(guó)的債券管理體系1、證監(jiān)會(huì)：公司債《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦36附：可轉(zhuǎn)換債券公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。發(fā)行方式為先定向配售，再上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。股權(quán)登記日為2000年2月24日，繳款日期為2000年2月25日。公司于2000年2月25日發(fā)行的13.5億元“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債”于8月25日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為每股10元，轉(zhuǎn)股之申報(bào)代碼為181009，簡(jiǎn)稱“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)股”。附：可轉(zhuǎn)換債券公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，37第三節(jié)投資基金

一、投資基金的概念二、投資基金的特征三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限四、投資基金的分類第三節(jié)投資基金一、投資基金的概念38一、投資基金的概念是指證券投資基金，或證券投資信托基金（共同基金和單位信托基金）。是指專門的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行受益人憑證或入股憑證，將社會(huì)上閑散資金集中起來(lái)，交由各種專家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，分散投資于特定金融產(chǎn)品或其他行業(yè)上，投資者按投資比例分享基金增值收益。一、投資基金的概念是指證券投資基金，或證券投資39二、投資基金的特征集合投資分散風(fēng)險(xiǎn)專家管理二、投資基金的特征集合投資40三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限1．優(yōu)勢(shì)：投資額小、費(fèi)用低專家經(jīng)營(yíng)、省心省事組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)種類繁多、方便選擇流動(dòng)性強(qiáng)、買賣方便專人保管、安全性高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收益長(zhǎng)久

2．局限性：間接投資、仍有風(fēng)險(xiǎn)

三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限1．優(yōu)勢(shì)：41四、投資基金的分類1．根據(jù)基金的法律地位不同分類

契約型基金與公司型基金2．根據(jù)基金是否可贖回分類

封閉式基金與開放式基金區(qū)別：期限不同；規(guī)模不同；交易方式不同；交易價(jià)格不同；投資策略不同3．根據(jù)投資標(biāo)的（投資對(duì)象）不同分類

股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金衍生證券基金與杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金四、投資基金的分類1．根據(jù)基金的法律地位不同分類42四、投資基金的分類（續(xù)）4．根據(jù)投資目標(biāo)不同分類成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金創(chuàng)業(yè)基金：風(fēng)險(xiǎn)投資基金5．其他分類國(guó)內(nèi)基金、海外基金等我國(guó)的新基金和老基金四、投資基金的分類（續(xù)）4．根據(jù)投資目標(biāo)不同分類43附：基金管理公司示例華夏基金管理有限公司

成立時(shí)間1998年4月9日，是全國(guó)首批獲準(zhǔn)的基金管理公司之一注冊(cè)資本1.38億股東華夏證券、北京證券、中科信、西南證券、華泰證券、興業(yè)證券

公司住所北京西城區(qū)金融大街33號(hào)通泰大廈A座15層

公司宗旨為信任奉獻(xiàn)回報(bào)

公司經(jīng)營(yíng)理念人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共享

公司發(fā)展方向規(guī)范化、市場(chǎng)化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化附：基金管理公司示例華夏基金管理有限公司44華夏基金管理有限公司---股權(quán)結(jié)構(gòu)

說(shuō)明:股權(quán)相對(duì)分散，股東單位之間不存在交叉持股，任何兩個(gè)股東的股權(quán)之和不超過(guò)總股權(quán)的50%，任何議案的通過(guò)均需要3個(gè)以上股東的同意華夏基金管理有限公司---股權(quán)45旗下基金

基金興華契約型封閉式成長(zhǎng)型基金20億份1998年4月28日成立

基金興和契約型封閉式指數(shù)型基金30億份1999年7月14日成立基金興科契約型封閉式積極成長(zhǎng)型基金

基金興業(yè)契約型封閉式成長(zhǎng)型基金

基金興安契約型封閉式積極成長(zhǎng)型基金旗下基金46思考題1．比較債券與股票的風(fēng)險(xiǎn)性。2．投資證券投資基金與投資債券、股票相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？3．封閉式基金與開放式基金的區(qū)別。4．了解目前我國(guó)證券市場(chǎng)中的投資工具（債券、股票、基金）。

思考題2．投資證券投資基金與投資債券、股票相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？347第五節(jié)其它投資工具優(yōu)先認(rèn)股權(quán)認(rèn)股權(quán)證可轉(zhuǎn)換證券第五節(jié)其它投資工具優(yōu)先認(rèn)股權(quán)48優(yōu)先認(rèn)股權(quán)現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。老股東以低于市價(jià)的特定價(jià)格按照一定的比例優(yōu)先購(gòu)買公司新發(fā)行的股票。通常表現(xiàn)為配股方案，在增發(fā)新股時(shí)也有時(shí)采用。通常權(quán)利期限較短。股東擁有新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)后，其處理權(quán)利的方式有三種：（1）行使優(yōu)先權(quán)，購(gòu)買新股票；（2）轉(zhuǎn)讓優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；(3)放棄這一權(quán)利，任其過(guò)期失效。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。老股東以低于市價(jià)的49認(rèn)股權(quán)證定義：是指附加在公司債券或優(yōu)先股上并與之共同發(fā)行的，賦予持有者在一定的期限內(nèi)按事先規(guī)定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量普通股的權(quán)利證書。認(rèn)股權(quán)證的要素：認(rèn)股數(shù)量認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限例：XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。認(rèn)股權(quán)證定義：是指附加在公司債券或優(yōu)先股上并與之共同發(fā)行的，50認(rèn)股權(quán)證性質(zhì)：股票買入期權(quán)的一種形式發(fā)行方式：附在公司債券或優(yōu)先股票上一起發(fā)行發(fā)行目的：-增加公司債券或優(yōu)先股的吸引力-降低籌資成本（利率或股息率）-未來(lái)會(huì)籌集到股權(quán)資本（遠(yuǎn)期籌資方式）認(rèn)股價(jià)格：高于當(dāng)時(shí)股票價(jià)格15%-20%認(rèn)股期限：較長(zhǎng)，甚至沒有到期日（永久性）投資者保護(hù)：股權(quán)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，認(rèn)股價(jià)要向下調(diào)整認(rèn)股權(quán)證性質(zhì)：股票買入期權(quán)的一種形式51認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價(jià)值：底價(jià)=（股票現(xiàn)價(jià)—施權(quán)價(jià)）*認(rèn)股數(shù)發(fā)行時(shí)：0當(dāng)股價(jià)上漲到25元時(shí)：0當(dāng)股價(jià)上漲到28元時(shí)：3認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)值：只能是等于或高于其內(nèi)在價(jià)值，否則就會(huì)有套利出現(xiàn)時(shí)間價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)值—內(nèi)在價(jià)值如認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格5元，內(nèi)在價(jià)值3元認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本52認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格漲到25元，認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格漲到3元一張。預(yù)測(cè)股票價(jià)格會(huì)上漲，一年后，股票價(jià)格會(huì)漲到50元方案1方案2買股票1股買認(rèn)股權(quán)證1張獲利率=？獲利率=？損失率=？損失率=？結(jié)論：收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限。認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格漲到25元，認(rèn)股53認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)聯(lián)系：區(qū)別：-發(fā)行對(duì)象-價(jià)格-期限-流動(dòng)性認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)聯(lián)系：54案例：寶鋼權(quán)證基本條款證券簡(jiǎn)稱

寶鋼JTB1

交易代碼

580000

權(quán)證類型

歐式認(rèn)購(gòu)備兌

權(quán)證發(fā)行人

寶鋼集團(tuán)

標(biāo)的證券

G寶鋼（600019.SH)

行權(quán)價(jià)格

4.50元

行權(quán)比例

1

結(jié)算方式

實(shí)物交割

發(fā)行總量

38,770萬(wàn)份

交易期限

2005年8月22日-2006年08月30日

到期日

2006年08月30日(存續(xù)期378天)

行權(quán)簡(jiǎn)稱

ES060830

行權(quán)代碼

582000

調(diào)整條款

證券除權(quán)、除息時(shí),行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例將相應(yīng)調(diào)整案例：寶鋼權(quán)證基本條款證券簡(jiǎn)稱

55思考：寶鋼權(quán)證行權(quán)日的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是4.5元，2005年8月20日寶鋼股票收盤價(jià)4.62元，則權(quán)證底價(jià)是多少？在近期的股權(quán)分置改革試點(diǎn)中，已有公司利用權(quán)證來(lái)解決股權(quán)分置問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)二者究竟有何關(guān)系？理論上權(quán)證價(jià)格受到哪些因素影響?分析認(rèn)股權(quán)證與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的異同？思考：寶鋼權(quán)證行權(quán)日的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是4.5元，2005年8月2056可轉(zhuǎn)換證券定義：是一種持有人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股的固定收益證券?？赊D(zhuǎn)換證券的分類：可轉(zhuǎn)換債券與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格40元例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例25:1可轉(zhuǎn)換證券定義：是一種持有人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按事先規(guī)定的轉(zhuǎn)57可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行原因及意義當(dāng)公司準(zhǔn)備發(fā)行證券籌集資金時(shí)，可能由于市場(chǎng)條件不利，不適宜發(fā)行普通股票，可能由于市場(chǎng)利率過(guò)高，發(fā)行一般信用債券必須支付較高利息而加重公司的利息負(fù)擔(dān)，其利率或優(yōu)先股股息率一般為同等風(fēng)險(xiǎn)情況下的市場(chǎng)利率的2/3左右因而可節(jié)省發(fā)行成本，為公司提供財(cái)務(wù)杠桿作用，日后轉(zhuǎn)換成功，相當(dāng)于以高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)發(fā)行新股，將期限有限的借入資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期穩(wěn)定的股本，又可以節(jié)省股票發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不需要資產(chǎn)抵押，便于公司控制資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行原因及意義當(dāng)公司準(zhǔn)備發(fā)行證券籌集資金時(shí)，可能由58可轉(zhuǎn)換證券的要素：

可轉(zhuǎn)換公司債券是公司債券與看漲期權(quán)的結(jié)合體,可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)條款必然包含公司債權(quán)與期權(quán)的設(shè)計(jì)。公司債券設(shè)計(jì)條款包含發(fā)行額度、債券期限、利率水平、付息方式等主要因素；可轉(zhuǎn)債的期權(quán)特性設(shè)計(jì)條款較復(fù)雜,基本條款:轉(zhuǎn)換價(jià)格:如面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為40元轉(zhuǎn)換比例：如25：1轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換權(quán)的保護(hù)：附加條款；（1）贖回條款（2）回售條款（3）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股條款可轉(zhuǎn)換證券的要素：

可轉(zhuǎn)換公司債券是公司債券與看漲期權(quán)的結(jié)合59案例：云天化可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模：人民幣41,000萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。發(fā)行方式為優(yōu)先配售，網(wǎng)上定價(jià)和網(wǎng)下配售。債券期限3年，利率類型：累進(jìn)利率:

第一年年利率為1.6%，第二年年利率為1.9%，第三年年利率為2.2%。初始轉(zhuǎn)股價(jià)格9.43元，以《云南云天化股份有限公司可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書》公告日前三十個(gè)交易日“云天化”股票收盤價(jià)格的算術(shù)平均值9.42元為基準(zhǔn),上浮0.1%。轉(zhuǎn)換期：自發(fā)行之日起6個(gè)月后至云化轉(zhuǎn)債到期日止(2004年3月10日至2006年9月9日)。案例：云天化可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模：人民幣41,000萬(wàn)元，60轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整條款：發(fā)行可轉(zhuǎn)債后，若本公司面向A股股東發(fā)生了派息、送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股、公司合并或分立等情況，應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整辦法如下：設(shè)：初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為P0,調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)格為P1,每股派息額為D，每股送紅股或轉(zhuǎn)增股本數(shù)為n，每股增發(fā)新股或配股數(shù)為k，配股價(jià)或增發(fā)新股價(jià)為A，公司合并或分立前每股凈資產(chǎn)為NA0,合并或分立后每股凈資產(chǎn)為NA1,則轉(zhuǎn)股價(jià)格按下列公式進(jìn)行調(diào)整：1、派息：P1＝P0－D2、送股或公積金轉(zhuǎn)增股本P1＝P0÷（1＋n）3、增發(fā)新股或配股P1＝（P0＋Ak）/（1＋k）4、（2）和（3）兩項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行：P1＝（P0＋Ak）÷（1＋n＋k）

5、分立或合并：P1＝P0＋（NA1－NA0）注：調(diào)整值保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，最后一位實(shí)行四舍五入。轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整條款：611、回售條件：可轉(zhuǎn)債持有人可以在下述兩種條件中的任何一條件滿足時(shí)，選擇回售：（1）在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期限內(nèi)，發(fā)行人變更募集資金投向，并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。在這種條件滿足時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以選擇回售，不實(shí)施回售的，在本次回售條件下不能再行使回售權(quán)；（2）在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券到期前一年，首次出現(xiàn)在連續(xù)30個(gè)交易日中，發(fā)行人股票收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%的情形。在這種條件滿足時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以選擇回售，不實(shí)施回售的，不能再行使回售權(quán)。

2、回售價(jià)格：每張可轉(zhuǎn)債的回售價(jià)格為面值的105%（含當(dāng)年期利息）。期間有條件回售條款：1、回售條件：可轉(zhuǎn)債持有人可以在下述兩種條件中的任何一條件滿62可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值分析純債券價(jià)值Pb：失去轉(zhuǎn)換性能后的價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值：CV=股票市價(jià)*轉(zhuǎn)換率轉(zhuǎn)換底價(jià)：MV=Max(CV,Pb)轉(zhuǎn)換平價(jià)：用以衡量轉(zhuǎn)換成普通股的單位成本，等于可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格/轉(zhuǎn)換比率?？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換升水：可轉(zhuǎn)債市價(jià)-轉(zhuǎn)換價(jià)值>0或每股轉(zhuǎn)換升水=轉(zhuǎn)換平價(jià)-普通股的市場(chǎng)價(jià)格>0轉(zhuǎn)換貼水：可轉(zhuǎn)債市價(jià)-轉(zhuǎn)換價(jià)值<0升水率=轉(zhuǎn)換升水/轉(zhuǎn)換價(jià)值*100%可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值分析純債券價(jià)值Pb：失去轉(zhuǎn)換性能后的價(jià)值63可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值分析舉例：可轉(zhuǎn)換債券的面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，市場(chǎng)價(jià)格為18元，則其轉(zhuǎn)換價(jià)值為？18*50=900元如果該債券的市場(chǎng)價(jià)格是1050元，其轉(zhuǎn)換平價(jià)為？1050/50=21元，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換升水？1050-900=150元每股的轉(zhuǎn)換升水為？21-18=3元升水率為？150/900=16.67%或3/18=16.67%可轉(zhuǎn)換證券價(jià)值分析舉例：64思考題發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的意義？你認(rèn)為應(yīng)該在公司發(fā)展的什么階段發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券才能既發(fā)行成功又能轉(zhuǎn)股成功？企業(yè)股權(quán)融資、普通債券融資及可轉(zhuǎn)換債券融資的比較研究思考題發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的意義？65關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)證券與有價(jià)證券債券、股票、證券投資基金證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)證券投資（或證券投資過(guò)程）證券投資分析、基本分析與技術(shù)分析證券投資組合與證券投資組合管理關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)證券與有價(jià)證券66第二章證券投資工具第一節(jié)股票第二節(jié)債券第三節(jié)投資基金第四節(jié)衍生投資工具第二章證券投資工具第一節(jié)股票67第一節(jié)股票一、概念及特征二、分類三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類第一節(jié)股票一、概念及特征68證券投資工具基礎(chǔ)知識(shí)課件69一、股票(Stock)的概念及特征股票是股份有限公司發(fā)行的股份資本所有權(quán)證書，它是投資人入股并取得收益的憑證。特征：（1）不可返還性（2）風(fēng)險(xiǎn)性（3）流動(dòng)性（4）決策性（5）價(jià)格波動(dòng)性（6）投機(jī)性

一、股票(Stock)的概念及特征股票是股份有限公司發(fā)行的股70股票的分類

1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類2．其他分類

股票的分類1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類711．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類普通股：優(yōu)先股：后配股決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股1．根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類普通股：72股票—普通股(CommonStock)普通股：享有基本權(quán)利和義務(wù),股息隨利潤(rùn)大小增減的股票。是構(gòu)成股份有限公司資本基礎(chǔ)的股份。是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。權(quán)利：（1）盈利分配權(quán)（2）資產(chǎn)分配權(quán)（3）表決權(quán)、選舉權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。案例《亞視股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)》《財(cái)經(jīng)》2002年15期股票—普通股(CommonStock)普通股：享有基本權(quán)利73股票—優(yōu)先股(PreferredStock)優(yōu)先股：在股東權(quán)利中附加了某些優(yōu)先條件的股份。優(yōu)先權(quán)：第一是領(lǐng)取股息優(yōu)先;第二是分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先。優(yōu)缺點(diǎn)？一般在公司增資時(shí)發(fā)行。種類：股票—優(yōu)先股(PreferredStock)優(yōu)先股：在股東74股票—優(yōu)先股種類:

—累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可調(diào)整股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股股票—優(yōu)先股種類:75優(yōu)先股計(jì)算題：（見《從業(yè)人員考題》）某公司有優(yōu)先股100萬(wàn)股，每股面額100元，固定股息率為8%，最終收益率的上限為10%，普通股有400萬(wàn)股，每股面額100元。該公司在按固定股息率分派了優(yōu)先股股息和不少于優(yōu)先股收益率的普通股股利后，尚余1500萬(wàn)元供再次分配，那么在全部參與優(yōu)先股票、部分參與優(yōu)先股票和非參加優(yōu)先股票情況下，優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲多少元的額外股利？?jī)?yōu)先股計(jì)算題：（見《從業(yè)人員考題》）某公司有優(yōu)先股100萬(wàn)股76答案：在全部參與優(yōu)先股票情況下：優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲1500/（100+400）=3元的額外股利。部分參與優(yōu)先股票情況下：

優(yōu)先股每股可分別再獲100元x2%=2元（10%-8%=2%）的額外股利，普通股每股可分別再獲(1500-200）\400=3.25元的額外股利。非參加優(yōu)先股票情況下：優(yōu)先股每股可的額外股利為0元，普通股每股可分的額外股利為1500\400=3.75元。答案：在全部參與優(yōu)先股票情況下：77股票—后配股也稱發(fā)起人股、管理人股、干股。次于普通股而享受派息或分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的股票。股票—后配股也稱發(fā)起人股、管理人股、干股。78決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股決議權(quán)股：是股份公司對(duì)特定股東給予多數(shù)表決權(quán)，但并無(wú)任何優(yōu)先利益的股票。發(fā)行這種股票的目的在于限制外國(guó)持股人對(duì)于本國(guó)產(chǎn)業(yè)的支配權(quán)。無(wú)決議權(quán)股：既對(duì)公司一切事物都無(wú)表決權(quán)的股票。否決權(quán)股：即只對(duì)指定的議案有否決權(quán)的股票。決議權(quán)股、無(wú)決議權(quán)股、否決權(quán)股決議權(quán)股：是股份公司對(duì)特定股東792．其他分類（1）記名股票無(wú)記名股票（2）有面值股票無(wú)面值股票(3)發(fā)行股未發(fā)行股(4)庫(kù)藏股2．其他分類（1）記名股票(3)發(fā)行股802.其他分類藍(lán)籌股成長(zhǎng)股收入股周期性股防守性股概念股指標(biāo)股大盤股2.其他分類藍(lán)籌股防守性股81三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股與外資股流通股與非流通股

三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股與外資股82三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類A股：B股：H股：N股：S股：L股：紅籌股：區(qū)別：紅籌股與藍(lán)籌股紅籌股與H股三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類A股：83藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股——股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。

紅籌股——這一概念誕生于九十年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票稱為紅籌股。

紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股

藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股——股票市場(chǎng)上，投資者把那些84我國(guó)現(xiàn)行股票的分類一線股：二線股：三線股：垃圾股：ST股：*ST股：PT股：我國(guó)現(xiàn)行股票的分類一線股：ST股：85ST股滬深交易所在1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Specialtreatment)，由于“特別處理”，在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股票。特別處理措施：(1)在公司股票及其衍生品種的證券簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣；(2)股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%。(3)規(guī)則所規(guī)定的特別處理不屬于對(duì)上市公司的處罰，上市公司在特別處理期間的權(quán)利和義務(wù)不變。ST股滬深交易所在1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀86財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常(1)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；(2)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；(3)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；(4)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本；(5)最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常(1)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的87PT股票？

PT是英文ParticularTransfer(特別轉(zhuǎn)讓）的縮寫。根據(jù)公司法規(guī)定，上市公司最近三年連續(xù)虧損的，由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門決定暫停其股票上市。滬深交易所從1999年7月9日起，對(duì)這類暫停上市的股票實(shí)施特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)，并在其簡(jiǎn)稱前冠以PT，稱之為PT股票。申報(bào)價(jià)格幅度在上一次轉(zhuǎn)讓價(jià)格上下5%以內(nèi)2000年6月23日取消跌停限制。2002年5月特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)停止，直接退市，進(jìn)入三板市場(chǎng)三板市場(chǎng)即代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。從2002年09月20日開始實(shí)施。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將根據(jù)公司質(zhì)量，股份實(shí)行分類轉(zhuǎn)讓。投資者可通過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、大鵬證券、閩發(fā)證券、遼寧證券實(shí)施轉(zhuǎn)讓。PT股票？PT是英文ParticularTransfe88思考題股票具有哪些特性？普通股股東的權(quán)利主要表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？?jī)?yōu)先股一般具有哪些優(yōu)先權(quán)利，公司為什么發(fā)行優(yōu)先股？

普通股票與優(yōu)先股票比較各有哪些利弊？簡(jiǎn)述我國(guó)股票的主要分類思考題股票具有哪些特性？89第二節(jié)債券

一、債券的概念二、債券的性質(zhì)與特征三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別四、債券的分類第二節(jié)債券一、債券的概念90例：ABC公司股票現(xiàn)價(jià)年末價(jià)200元/股300元/股方案1：自有資金一共有200元全部買入股票；方案2：自有資金一共有100元，同時(shí)以8%的固定利率借入100元買入股票。問(wèn)：哪個(gè)方案好？結(jié)論：發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)---財(cái)務(wù)杠桿例：ABC公司股票現(xiàn)價(jià)年末價(jià)91例：公司需要10年期限的長(zhǎng)期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長(zhǎng)期債券，但目前市場(chǎng)利率較高，怎樣才能降低成本，又能保證債券發(fā)行成功？在債券里加一個(gè)期權(quán)：附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)債券可轉(zhuǎn)換債券例：公司需要10年期限的長(zhǎng)期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長(zhǎng)92證券投資工具基礎(chǔ)知識(shí)課件93截至2003年5月底,我國(guó)債券市場(chǎng)記賬式國(guó)債、政策性金融債、企業(yè)債三大類債券未到期發(fā)行余額,占市場(chǎng)比例為:記帳式國(guó)債62%、政策性金融債35%、企業(yè)債券3%。

截至2003年5月底,94一、債券的概念1．債券的定義

是一種債權(quán)證書，是發(fā)行人按法定程序向投資者發(fā)行的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2．債券的票面要素

票面價(jià)值償還期限票面利率債券發(fā)行者名稱其他：如計(jì)息次數(shù)、還本付息方式一、債券的概念1．債券的定義95附：債券示例證券簡(jiǎn)稱:96國(guó)債(6)證券代碼:696債券品種:96年10年期債券種類:無(wú)紙化發(fā)行量:250.00億元上市日期:96年7月12日起息日期:96年6月14日到期日:2006年6月14日發(fā)行價(jià)格:100.00元票面利率(%):11.83到期本息:備注:附：債券示例證券簡(jiǎn)稱:96國(guó)債(6)96二、債券的性質(zhì)與特征1．債券的性質(zhì)是一種有價(jià)證券：表示一定的權(quán)利是一種虛擬資本：區(qū)別于實(shí)際資本是一種債權(quán)證券：無(wú)所有權(quán)與直接支配權(quán)2．債券的特征收益性流動(dòng)性安全性：風(fēng)險(xiǎn)較小償還性：期限性二、債券的性質(zhì)與特征1．債券的性質(zhì)97三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別1．債券與股票的相同點(diǎn)同屬有價(jià)證券、虛擬資本。同為籌措資金的工具。同時(shí)具有收益性、流動(dòng)性。兩者的收益率相互影響。三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別1．債券與股票的相同點(diǎn)98三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別2．債券與股票的區(qū)別兩者權(quán)利不同：債權(quán)與綜合權(quán)利。兩者目的不同：追加資金與增加資本。兩者期限不同：債券有期限，股票永久兩者收益不同：利息與股息、差價(jià)收益。兩者風(fēng)險(xiǎn)不同：債券利息屬費(fèi)用、支付的可能性較大；息屬利潤(rùn)、支付的可能性較小；清償?shù)南群?；市?chǎng)價(jià)格穩(wěn)定與否。發(fā)行主體不同：債券發(fā)行人與股份公司價(jià)格取向不同:影響債券價(jià)格的主要因素是利率；股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。

三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別2．債券與股票的區(qū)別99四、債券的分類1．根據(jù)發(fā)行主體不同分類

政府債券、金融債券與公司債券2．根據(jù)證券期限長(zhǎng)短進(jìn)行分類

短期債券T-Bills，小于1年中期債券T-Notes，大于1年、小于10年長(zhǎng)期債券T-Bonds，大于10年3．根據(jù)債券利息的支付方式不同分類無(wú)息債券（貼現(xiàn)債券、貼息債券）與附息債券4．根據(jù)債券計(jì)息方式分類

單利債券、復(fù)利債券與變動(dòng)利率債券四、債券的分類1．根據(jù)發(fā)行主體不同分類100四、債券的分類（續(xù)）5．根據(jù)債券形態(tài)分類

實(shí)物債券、憑證式債券與記賬式債券6．根據(jù)有無(wú)早贖條款分類

可贖回債券與不可贖回債券：早贖條款回購(gòu)協(xié)議與債券的回購(gòu)7．其它可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券投資級(jí)債券與垃圾債券

附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債

四、債券的分類（續(xù)）5．根據(jù)債券形態(tài)分類101五、我國(guó)的債券管理體系1、證監(jiān)會(huì)：公司債《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》、分離債和可轉(zhuǎn)債《上市公司證券發(fā)行管理辦法》2、發(fā)改委：企業(yè)債《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》、《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》3、交易商協(xié)會(huì)：短期融資券和中期票據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)融資工具管理辦法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》五、我國(guó)的債券管理體系1、證監(jiān)會(huì)：公司債《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦102附：可轉(zhuǎn)換債券公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。發(fā)行方式為先定向配售，再上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。股權(quán)登記日為2000年2月24日，繳款日期為2000年2月25日。公司于2000年2月25日發(fā)行的13.5億元“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債”于8月25日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為每股10元，轉(zhuǎn)股之申報(bào)代碼為181009，簡(jiǎn)稱“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)股”。附：可轉(zhuǎn)換債券公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，103第三節(jié)投資基金

一、投資基金的概念二、投資基金的特征三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限四、投資基金的分類第三節(jié)投資基金一、投資基金的概念104一、投資基金的概念是指證券投資基金，或證券投資信托基金（共同基金和單位信托基金）。是指專門的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行受益人憑證或入股憑證，將社會(huì)上閑散資金集中起來(lái)，交由各種專家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，分散投資于特定金融產(chǎn)品或其他行業(yè)上，投資者按投資比例分享基金增值收益。一、投資基金的概念是指證券投資基金，或證券投資105二、投資基金的特征集合投資分散風(fēng)險(xiǎn)專家管理二、投資基金的特征集合投資106三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限1．優(yōu)勢(shì)：投資額小、費(fèi)用低專家經(jīng)營(yíng)、省心省事組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)種類繁多、方便選擇流動(dòng)性強(qiáng)、買賣方便專人保管、安全性高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收益長(zhǎng)久

2．局限性：間接投資、仍有風(fēng)險(xiǎn)

三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限1．優(yōu)勢(shì)：107四、投資基金的分類1．根據(jù)基金的法律地位不同分類

契約型基金與公司型基金2．根據(jù)基金是否可贖回分類

封閉式基金與開放式基金區(qū)別：期限不同；規(guī)模不同；交易方式不同；交易價(jià)格不同；投資策略不同3．根據(jù)投資標(biāo)的（投資對(duì)象）不同分類

股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金衍生證券基金與杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金四、投資基金的分類1．根據(jù)基金的法律地位不同分類108四、投資基金的分類（續(xù)）4．根據(jù)投資目標(biāo)不同分類成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金創(chuàng)業(yè)基金：風(fēng)險(xiǎn)投資基金5．其他分類國(guó)內(nèi)基金、海外基金等我國(guó)的新基金和老基金四、投資基金的分類（續(xù)）4．根據(jù)投資目標(biāo)不同分類109附：基金管理公司示例華夏基金管理有限公司

成立時(shí)間1998年4月9日，是全國(guó)首批獲準(zhǔn)的基金管理公司之一注冊(cè)資本1.38億股東華夏證券、北京證券、中科信、西南證券、華泰證券、興業(yè)證券

公司住所北京西城區(qū)金融大街33號(hào)通泰大廈A座15層

公司宗旨為信任奉獻(xiàn)回報(bào)

公司經(jīng)營(yíng)理念人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共享

公司發(fā)展方向規(guī)范化、市場(chǎng)化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化附：基金管理公司示例華夏基金管理有限公司110華夏基金管理有限公司---股權(quán)結(jié)構(gòu)

說(shuō)明:股權(quán)相對(duì)分散，股東單位之間不存在交叉持股，任何兩個(gè)股東的股權(quán)之和不超過(guò)總股權(quán)的50%，任何議案的通過(guò)均需要3個(gè)以上股東的同意華夏基金管理有限公司---股權(quán)111旗下基金

基金興華契約型封閉式成長(zhǎng)型基金20億份1998年4月28日成立

基金興和契約型封閉式指數(shù)型基金30億份1999年7月14日成立基金興科契約型封閉式積極成長(zhǎng)型基金

基金興業(yè)契約型封閉式成長(zhǎng)型基金

基金興安契約型封閉式積極成長(zhǎng)型基金旗下基金112思考題1．比較債券與股票的風(fēng)險(xiǎn)性。2．投資證券投資基金與投資債券、股票相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？3．封閉式基金與開放式基金的區(qū)別。4．了解目前我國(guó)證券市場(chǎng)中的投資工具（債券、股票、基金）。

思考題2．投資證券投資基金與投資債券、股票相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？3113第五節(jié)其它投資工具優(yōu)先認(rèn)股權(quán)認(rèn)股權(quán)證可轉(zhuǎn)換證券第五節(jié)其它投資工具優(yōu)先認(rèn)股權(quán)114優(yōu)先認(rèn)股權(quán)現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。老股東以低于市價(jià)的特定價(jià)格按照一定的比例優(yōu)先購(gòu)買公司新發(fā)行的股票。通常表現(xiàn)為配股方案，在增發(fā)新股時(shí)也有時(shí)采用。通常權(quán)利期限較短。股東擁有新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)后，其處理權(quán)利的方式有三種：（1）行使優(yōu)先權(quán)，購(gòu)買新股票；（2）轉(zhuǎn)讓優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；(3)放棄這一權(quán)利，任其過(guò)期失效。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。老股東以低于市價(jià)的115認(rèn)股權(quán)證定義：是指附加在公司債券或優(yōu)先股上并與之共同發(fā)行的，賦予持有者在一定的期限內(nèi)按事先規(guī)定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量普通股的權(quán)利證書。認(rèn)股權(quán)證的要素：認(rèn)股數(shù)量認(rèn)股價(jià)格認(rèn)股期限例：XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。認(rèn)股權(quán)證定義：是指附加在公司債券或優(yōu)先股上并與之共同發(fā)行的，116認(rèn)股權(quán)證性質(zhì)：股票買入期權(quán)的一種形式發(fā)行方式：附在公司債券或優(yōu)先股票上一起發(fā)行發(fā)行目的：-增加公司債券或優(yōu)先股的吸引力-降低籌資成本（利率或股息率）-未來(lái)會(huì)籌集到股權(quán)資本（遠(yuǎn)期籌資方式）認(rèn)股價(jià)格：高于當(dāng)時(shí)股票價(jià)格15%-20%認(rèn)股期限：較長(zhǎng)，甚至沒有到期日（永久性）投資者保護(hù)：股權(quán)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，認(rèn)股價(jià)要向下調(diào)整認(rèn)股權(quán)證性質(zhì)：股票買入期權(quán)的一種形式117認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價(jià)值：底價(jià)=（股票現(xiàn)價(jià)—施權(quán)價(jià)）*認(rèn)股數(shù)發(fā)行時(shí)：0當(dāng)股價(jià)上漲到25元時(shí)：0當(dāng)股價(jià)上漲到28元時(shí)：3認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)值：只能是等于或高于其內(nèi)在價(jià)值，否則就會(huì)有套利出現(xiàn)時(shí)間價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)值—內(nèi)在價(jià)值如認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格5元，內(nèi)在價(jià)值3元認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本118認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格漲到25元，認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格漲到3元一張。預(yù)測(cè)股票價(jià)格會(huì)上漲，一年后，股票價(jià)格會(huì)漲到50元方案1方案2買股票1股買認(rèn)股權(quán)證1張獲利率=？獲利率=？損失率=？損失率=？結(jié)論：收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限。認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格漲到25元，認(rèn)股119認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)聯(lián)系：區(qū)別：-發(fā)行對(duì)象-價(jià)格-期限-流動(dòng)性認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)聯(lián)系：120案例：寶鋼權(quán)證基本條款證券簡(jiǎn)稱

寶鋼JTB1

交易代碼

580000

權(quán)證類型

歐式認(rèn)購(gòu)備兌

權(quán)證發(fā)行人

寶鋼集團(tuán)

標(biāo)的證券

G寶鋼（600019.SH)

行權(quán)價(jià)格

4.50元

行權(quán)比例

1

結(jié)算方式

實(shí)物交割

發(fā)行總量

38,770萬(wàn)份

交易期限

2005年8月22日-2006年08月30日

到期日

2006年08月30日(存續(xù)期378天)

行權(quán)簡(jiǎn)稱

ES060830

行權(quán)代碼

582000

調(diào)整條款

證券除權(quán)、除息時(shí),行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例將相應(yīng)調(diào)整案例：寶鋼權(quán)證基本條款證券簡(jiǎn)稱

121思考：寶鋼權(quán)證行權(quán)日的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是4.5元，2005年8月20日寶鋼股票收盤價(jià)4.62元，則權(quán)證底價(jià)是多少？在近期的股權(quán)分置改革試點(diǎn)中，已有公司利用權(quán)證來(lái)解決股權(quán)分置問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)二者究竟有何關(guān)系？理論上權(quán)證價(jià)格受到哪些因素影響?分析認(rèn)股權(quán)證與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的異同？思考：寶鋼權(quán)證行權(quán)日的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是4.5元，2005年8月20122可轉(zhuǎn)換證券定義：是一種持有人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股的固定收益證券。可轉(zhuǎn)換證券的分類：可轉(zhuǎn)換債券與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格40元例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例25:1可轉(zhuǎn)換證券定義：是一種持有人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按