深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件

深圳長城開發(fā)有限公司財務(wù)分析管理學(xué)院會計系10-1班深圳長城開發(fā)有限公司財務(wù)分析管理學(xué)院會計系101目錄：財務(wù)分析的定義與作用財務(wù)分析的方法企業(yè)背景及簡介近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計相關(guān)財務(wù)指標分析1.資產(chǎn)負債表垂直分析2.短期償債能力分析3.長期償債能力分析4.營運能力分析5.盈利能力分析.綜合財務(wù)分析總結(jié)目錄：2財務(wù)分析是運用財務(wù)各種數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，利用特定的方法對企業(yè)當前的財務(wù)狀況作出綜合評價，對未來發(fā)展趨勢做出預(yù)測為財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制提供幫助。主要內(nèi)容是會計報表分析、財務(wù)比率分析和預(yù)算分析。財務(wù)分析的定義財務(wù)分析是運用財務(wù)各種數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，利用特定的方法財務(wù)3財務(wù)分析的作用◆實際與預(yù)算或計劃比較◆當期與上年同期、歷史最◆好水平比較：企業(yè)與國內(nèi)外先進企業(yè)比較效率比率(投入與產(chǎn)出)構(gòu)成比率(總體與部分)相關(guān)比率(其他)成本與收入比率成本與利潤比率資產(chǎn)構(gòu)成比率成本構(gòu)成比率相互聯(lián)系的相關(guān)因素對某個財務(wù)指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響)根據(jù)數(shù)期財務(wù)指標的變化分析引起變化原因、性質(zhì)預(yù)測未來比較分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法綜合分析財務(wù)分析的作用◆實際與預(yù)算或計劃比較效率比率(投入與產(chǎn)出)成4長城開發(fā)公司的企業(yè)情況

成立于1985年，是全球領(lǐng)先電子產(chǎn)品研發(fā)制造型企業(yè)。1994年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城開發(fā)，代碼：000021，原簡稱“深科技”），由長城科技股份有限公司（香港上市H股）控股，是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團的核心企業(yè)之一。長城開發(fā)是全球第二大計算機硬盤磁頭專業(yè)制造商，是國內(nèi)唯一擁有完整磁記錄產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，是國內(nèi)電表行業(yè)標準的制定者之一，是稅控收款機國家標準主要起草人之一。其自主研發(fā)生產(chǎn)的遠程控制電表系統(tǒng)和防竊電電表達到國際領(lǐng)先水平，遠程控制電表被認定為國家級重點產(chǎn)品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成為中國最大的遠程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標稅控收款機市場，其占有率名列第一。作為高清播放產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)字娛樂市場重要的技術(shù)提供商和產(chǎn)品制造商。長城開發(fā)公司的企業(yè)情況5工程能力:深圳長城開發(fā)EMS研發(fā)中心–技術(shù)研發(fā)實驗室:

-始建于1995年,下設(shè)六個專業(yè)實驗室

-實驗室總面積為1000平方米

-材儀器設(shè)備投入2800多萬元

-可靠性實驗室和材料科學(xué)實驗室具有CNAS認證資質(zhì)技術(shù)研發(fā)工程能力:

-可靠性分析(CNAS認可)

-高級貼裝技術(shù)分析和失效分析

-材料科學(xué)實驗室(CNAS認可)

-防靜電評估及其預(yù)防系統(tǒng)

-高級機械計算機輔助工程分析及熱仿真模擬分析

-儀器調(diào)校分析(SBQTS認可)長城開發(fā)科技股份有限公司工程能力:長城開發(fā)科技股份有限公司6行業(yè)背景

在所有的計算機類公司中，軟件類上市公司的財務(wù)指標明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，資產(chǎn)負債率和主營業(yè)務(wù)利潤率等指標上。但在凈資產(chǎn)收益率上軟件公司并不占優(yōu)勢，表明軟件類公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，在行業(yè)的激烈競爭下，也不敢大上新的項目。特別值得關(guān)注的是在中期報告中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有清華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正值，其余基本上都為負值，其主要的原因和行業(yè)的特性有關(guān)，許多公司的收入要在下半年確認。

2010年中國計算機行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)不斷提升。國內(nèi)企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升。但是來自國際金融危機、外部政策環(huán)境惡化、相關(guān)行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計算機行業(yè)在2010年的市場狀況及價格走勢備受關(guān)注。行業(yè)背景7不同統(tǒng)計板塊信息技術(shù)行業(yè)市盈率比較：不同統(tǒng)計板塊信息技術(shù)行業(yè)市盈率比較：8長城開發(fā)近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\資產(chǎn)負債表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\利潤表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2009財務(wù)指標.doc財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2010財務(wù)指標.doc財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2011財務(wù)指標.doc長城開發(fā)近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計財務(wù)分析資料9A、資產(chǎn)負債表垂直分析

B、短期償債能力分析

C、長期償債能力分析D、營運能力分析E、盈利能力分析

相關(guān)財務(wù)指標分析A、資產(chǎn)負債表垂直分析相關(guān)財務(wù)指標分析10A、資產(chǎn)負債表垂直分析A、資產(chǎn)負債表垂直分析11資產(chǎn)負債表垂直分析

從上圖可以看出，公司三年來非流動負債所占比重最小，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的壓力會比較大，而流動資產(chǎn)所占比重，則企業(yè)資產(chǎn)盈利能力會相對較弱。在資產(chǎn)和負債中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款所占比例較大。由此可見，公司銷售產(chǎn)品較多，而實際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務(wù)中，未支付的款項又較多，說明公司的營運出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)應(yīng)加以重視。各部分比例示意圖資產(chǎn)負債表垂直分析各部分比例示意圖12B、短期償債能力分析

企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風(fēng)險，關(guān)系到企業(yè)能否進一步得到貸款的實力、能否持續(xù)經(jīng)營。為此，經(jīng)營管理者應(yīng)當十分關(guān)注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債能力指標的對比：B、短期償債能力分析13

從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流動比率和速動比率都在逐年增長。流動比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小，此比率表明每元流動負債可以有多少流動資產(chǎn)作保證。一般認為，企業(yè)合理的最低流動比率是200%，基于這一標準，2009年的流動比率不太正常，2010和2011較為正常。速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可立即用于償還流動負債的能力，一般認為企業(yè)正常的速動比率為100%，相對來說，2011年較不正常，大于1很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保守，沒有合理的利用流動負債獲得更多的利益。三年指標對比示意圖從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流14C、長期償債能力分析（見下表）

資產(chǎn)負債率反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集的，也就是舉債經(jīng)營程度。在實際工作中，不能簡單的以該指標的高低來評價企業(yè)的負債水平和償債能力。多數(shù)情況下此比率不超過50%。因為一旦超出50%，就意味著每一元股東權(quán)益已經(jīng)無法保證每一元債務(wù)的償還。從上表可以看出，公司2009年和2010年都小于50%，相對而言比較低，說明沒有很好的利用負債的杠桿效應(yīng)，同時這也與企業(yè)速動比率過高以及比較保守的資本管理政策相適應(yīng)的。2011年略高于50%，不太正常。三年來，償債能力逐漸降低。產(chǎn)權(quán)比率一般以100%為宜，該公司09和10年產(chǎn)權(quán)比率低，屬于低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；2011年產(chǎn)權(quán)比率較高，屬于高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。C、長期償債能力分析（見下表）資產(chǎn)負債15深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件16D、營運能力分析

比率項目2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.75%3.43%2.19%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)131.05104.81164.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.95%16.80%12.57%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)24.0721.4228.64存貨周轉(zhuǎn)率35.01%37.57%24.81%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)10.289.5814.51流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.45%5.54%3.21%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)80.8265112.32D、營運能力分析比率項目2009年2010年2011年總資17

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能力越強。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度三年中，2010年較好，其余兩年應(yīng)采取進一步措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款收回的越快。上表可以看出，2010年周轉(zhuǎn)能力最強。

存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。公司2010年的存貨周轉(zhuǎn)率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能18綜合分析I…財務(wù)報表綜合分析

★101.長城開發(fā)公司利潤表綜合分析★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表綜合分析★103、長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較-II…綜合指標比較

III…杜邦分析綜合分析I…財務(wù)報表綜合分析★101.長城開發(fā)公司利潤表綜19資金來源與融資結(jié)構(gòu)分析負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債率=負債÷資產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益比率=所有者權(quán)益÷資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負債÷所有者權(quán)益（<2.33）負債結(jié)構(gòu)分析長(短)期負債比率=長(短)期負債÷負債總額所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析留存收益比率=（盈余公積+未分配利潤）÷所有者權(quán)益資金來源與融資結(jié)構(gòu)分析負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析20★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表橫向分析橫向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負債橫向比較.xls★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表橫向分析橫向分析21資產(chǎn)負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產(chǎn)負債表相關(guān)項目的變化進行橫向分析。（1）2011年公司資產(chǎn)規(guī)模有較大的上升，較2010年增長了55.05%。資產(chǎn)中除非流動資產(chǎn)有一些項目下降外，其他項目總體都在上升。說明公司2011年進行了較大規(guī)模的資金投入，處于發(fā)展時期。但是流動資產(chǎn)的增長比例遠遠大于非流動資產(chǎn)，我們知道，流動資產(chǎn)的盈利性是很小的，因而很可能會導(dǎo)致收入增長的放慢。其中，其他應(yīng)收款和存貨的上升應(yīng)引起注意。此外，應(yīng)注意各項資產(chǎn)增長是否合理是否符合企業(yè)發(fā)展的需要，如在建工程、長期股權(quán)投資的增長。（2）2011年公司負債規(guī)模有相當大的上升，較2010年上升了174.94%，說明公司資產(chǎn)規(guī)模擴大的資金來源主要是依靠負債的增長。而負債中，借款有較大幅度的上升，這意味著利息負擔(dān)加重.另外，非流動負債的下降，也意味著償債能力的下降。（3）公司負債的增長遠遠超過了資產(chǎn)的增長，應(yīng)引起公司的高度重視。資產(chǎn)負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產(chǎn)負22縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負責(zé)縱向比較.xlsx縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負責(zé)縱向比較.xls23★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表縱向分析分析：（1）觀察上表可知，三年中，公司的資產(chǎn)中，貨幣資金和應(yīng)收賬款都占很大比例，我們知道，貨幣資金流動性大，但是是盈利能力最差的資產(chǎn)，企業(yè)沒有將其適當投資。當然，企業(yè)的資產(chǎn)很大一部分投資到了固定資產(chǎn)，說明公司可能處于設(shè)備大規(guī)模更新時期。之后公司的生產(chǎn)獲利能力很可能有所上升。（2）應(yīng)收賬款的比例加大，說明企業(yè)銷售產(chǎn)生了收入，但是卻很少有現(xiàn)金的流入，即資金被購貨方占用，其中2010年的極高，這樣不利于企業(yè)發(fā)展。所以企業(yè)應(yīng)采取合理的信用政策以促使客戶盡快歸還欠款，保證企業(yè)正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)。（3）公司2009年的負債58.2%，所有者權(quán)益占41.8%，說明負債規(guī)模偏高。而公司的負債中，絕大部分是流動負債，在流動負債中短期借款和應(yīng)付賬款比重很大。從另一個角度反映了上面提到的：公司有收入?yún)s沒有現(xiàn)金流入，因而沒有足夠的資金償還債務(wù)，只能通過借新債還舊債，償債能力不理想，很不利于企業(yè)發(fā)展。2010和2011年，企業(yè)的短期借款明顯下降了，負債和所有者權(quán)益的比例也趨于正常了，但是應(yīng)付賬款并沒有因此下降，反而上漲了。（4）因此，公司應(yīng)注重解決融資問題，加大應(yīng)收賬款收回和存貨周轉(zhuǎn)，加快資產(chǎn)的流動性；或者增加所有者的資金投入，以提高償債能力，改善財務(wù)狀況。綜上所述，公司有一定的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)注意財務(wù)狀況?！?02.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表縱向分析分析：24利潤表分析__反映企業(yè)的財務(wù)成果、經(jīng)營成果、變化趨勢反映企業(yè)的盈利能力

1.主營業(yè)務(wù)盈利能力：毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤總額÷主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)的運營能力1.管理能力：費用利潤率=利潤總額÷費用總額成本費用利潤率：利潤總額÷成本費用總額2.資產(chǎn)運營效率總資產(chǎn)利潤率：利潤總額÷平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率：利潤總額÷平均凈資產(chǎn)總額反映企業(yè)的經(jīng)營成果增減變動原因及變化趨勢不同時期的業(yè)務(wù)水平、經(jīng)營成果利潤表分析__反映企業(yè)的財務(wù)成果、經(jīng)營成果、變化趨勢反映企業(yè)25★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表橫向分析.xls★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析26利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）觀察上表可以看出，較2010年，2011年公司的各項盈利指標都顯示為負增長，其中營業(yè)收入降低了10.31%。營業(yè)支出也降低了，但是這并不表明企業(yè)開支比例降低，觀察期間費用和營業(yè)稅金及附加可知，費用是在增加的，應(yīng)引起公司關(guān)注。公允價值變動損失增長比例過大，投資收益也下降。從總體來看，公司盈利能力下降幅度很大，主要原因是收入的大幅度下降。公司應(yīng)加強對資金運用的管理。利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）27縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx28

★101.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析

分析：（1）縱觀上表，三年來，長城開發(fā)公司的利潤表各項指標的變化都不是很大，表明企業(yè)經(jīng)營情況相對比較穩(wěn)定。（2）營業(yè)成本所占百分比2010年為99.01%，比2009年的有一定上升，2011年又有所下降，但是三年中，營業(yè)成本都占據(jù)很大比重，導(dǎo)致企業(yè)三年來的營業(yè)利潤額都很少，這與企業(yè)的利潤最大化明顯背離，但總體上公司的利潤還是上升的。（3）三大期間費用都有增長的趨勢，但是占公司總營業(yè)成本的比例較小，表明公司在費用的控制上達到了一定效果，而主要成本來自采購、銷售等環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)加強對該環(huán)節(jié)的管理，使材料充分利用。（4）2010年收入中，投資收益比09和11年都大，說明企業(yè)利用閑置資金的能力投資并獲利的能力較好，企業(yè)可以繼續(xù)延續(xù)這種做法以增加收益額?！?01.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析分析：29現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析反映短期嘗債能力：現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流÷流動負債反映經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤的關(guān)系：凈現(xiàn)金獲利能力=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷凈利潤反映支付現(xiàn)金股利能力現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷現(xiàn)金股利收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/加權(quán)股數(shù)，應(yīng)大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析30★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務(wù)分析資料匯總\近31★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較

分析：對比上表，我們發(fā)現(xiàn)，公司三年來的現(xiàn)金流量主要都是來自經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量都是負值，且2009和2010年的投資活動凈現(xiàn)金流出量大于經(jīng)營活動的流入，說明企業(yè)雖有投資，但是投資的結(jié)果很不理想，不但沒給企業(yè)帶來收益，反而使企業(yè)蒙受了損失。籌資活動現(xiàn)金流量反映企業(yè)通過舉債支持經(jīng)營活動的情況，2009年和2010年都有正的現(xiàn)金流量，籌資活動對企業(yè)是有利的，而2011年籌資活動現(xiàn)金流量為負值，說明企業(yè)沒能很好的利用舉借的債款為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展牟利。★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較分析：32現(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)是有力的還是不利的，這就是現(xiàn)金流量趨勢分析的內(nèi)容?，F(xiàn)金流量趨勢分析可以幫助報表使用者了解企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨勢，了解企業(yè)現(xiàn)金流量變動的原因，再次基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而為決策提供依據(jù)?，F(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣33現(xiàn)金流量表定比分析圖現(xiàn)金流量表定比分析圖34定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比2011年好。其中，2011年的總現(xiàn)金流入大于2010年，但是仔細觀察可知，2011年的現(xiàn)金流入主要是由籌資活動引起的，也就是借債或者發(fā)行股票、債券等進行籌資，都是企業(yè)的負債。該項指標越大，表明企業(yè)的償債風(fēng)險越大。同是與2009年相比，2010年籌資活動現(xiàn)金流入只增長了313%，而2011年突增至1000%以上，而投資活動的現(xiàn)金流入?yún)s遠小于2010年，這對企業(yè)的經(jīng)營是一種挑戰(zhàn)，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債。而在現(xiàn)金流出方面，與2009年相比，2011年的現(xiàn)金流出總增長比例大于2011年，其中又主要來自籌資活動的現(xiàn)金流出，從另一個角度說明了籌資方面的問題。同時可以看出，2011年的經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流出增長的比例都大于現(xiàn)金流入比例，導(dǎo)致企業(yè)沒有資金的增長，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比20135環(huán)比分析圖環(huán)比分析圖36環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較2009年有很大增幅，而2011年，總現(xiàn)金流入較2010年增幅下降了很多。，其中經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金流入都成負增長。現(xiàn)金流入的增幅與現(xiàn)金流出很相似。籌資活動和投資活動現(xiàn)金流出，2010年較2009年增幅很高，而2012增幅卻都驟降。籌資活動現(xiàn)金流出2011年激增，企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金支出是不穩(wěn)定的。綜上，企業(yè)2011年的經(jīng)營活動和籌資活動存在很大問題，需引起注意。環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較200937II…綜合能力指標比較II…綜合能力指標比較38深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件39分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年的整體經(jīng)營狀況比2010年下降很多。B、具體來看，公司的投資活動中，2011年的每股基本收益和凈收益都低于2010年；盈利能力的指標反映出其盈利能力較2010年下降了。C、觀察企業(yè)的償債能力指標，2011年企業(yè)的資產(chǎn)負債比率超過了50%，屬于“黃燈區(qū)“，表明企業(yè)負債較重，資產(chǎn)的大部分是負債形成的，也就是說，企業(yè)自有資金已不足以彌補其自身的資金短缺，企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險較大，對投資者和債權(quán)人都不利。

分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年40D、問題所在：2011年，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都一定程度上下降，說明企業(yè)在生產(chǎn)銷售過程中資金的周轉(zhuǎn)天數(shù)都增長，企業(yè)可利用的資金也就相對減少。比如說，應(yīng)收賬款，企業(yè)銷售產(chǎn)品卻沒有得到實際的資金，只是賬面顯示資產(chǎn)的增加，而企業(yè)實際上并沒有拿到這部分資金，也就沒有錢去購置原材料、機械設(shè)備等用于再生產(chǎn)，更沒有多余的資金用于投資活動。存貨的周轉(zhuǎn)率低又可能是企業(yè)的產(chǎn)品賣不出去，也就是市場銷售不好，存貨積壓，導(dǎo)致企業(yè)成本的增加等深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件41綜上所述，企業(yè)2011年的經(jīng)營情況較2010年有很大幅度降低，這對企業(yè)的發(fā)展史是一種考驗，企業(yè)應(yīng)盡快根據(jù)分析出的問題所在進行相應(yīng)調(diào)整，保證企業(yè)正?？沙掷m(xù)發(fā)展。綜上所述，企業(yè)2011年的經(jīng)營情況較2010年有很大幅度降低42IV…杜邦分析杜邦分析是利用各種主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行綜合、系統(tǒng)地分析評價。杜邦分析圖系統(tǒng)直觀地反映了企業(yè)各項指標的關(guān)系。權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，它反映了股東財富最大化這一財務(wù)管理目標，反映了所有者投入資金的盈利能力。（2）銷售利潤率是影響權(quán)益凈利率的主要因素，它反映了銷售收入否認收益水平，受銷售額與銷售利潤率的影響。IV…杜邦分析杜邦分析是利用各種主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系43（3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，說明資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，一般來說，銷售能力越強，資產(chǎn)使用效率越高。從杜邦分析圖可以看出，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受銷售規(guī)模和資產(chǎn)總額的影響。其中資產(chǎn)又由長期資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等各部分構(gòu)成，各部分懂得占用量是否合理也影響著轉(zhuǎn)率，一方面要擴大銷售，另一方面要合理占用資金，加強對各種資產(chǎn)的管理，提高各種資產(chǎn)的利潤率。（3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，說明資44（4）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度。受資產(chǎn)負債率的影響，負債比例越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險。這就要求企業(yè)應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)。（5）從杜邦分析圖還可以看出，杜邦分析法是一種分解財務(wù)比率的方法，而不是另外建立的新的指標。它通過對財務(wù)比率的分解，指出變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向（4）權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度。受資產(chǎn)負債率的影響，負債比45總的來說:從杜邦分析圖可以看出，企業(yè)的盈利能力涉及企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面，權(quán)益凈利率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷售、成本費用、資產(chǎn)管理等密切相關(guān)，這些構(gòu)成了一個系統(tǒng)，只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)每個因素之間的關(guān)系，才能使權(quán)益凈利率達到最大，從而實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標總的來說:46深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件47深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件48深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件49分析從2009年、2010年和2011年杜邦分析圖可以看出，權(quán)益凈利率2010年較2009年有2.07%的增長，而2011年的權(quán)益凈利率較2010年下降了2.99%，主要原因是：（1）2010年資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)都比2009年高，而權(quán)益乘數(shù)的上升快于資產(chǎn)利潤率的上升，說明2010年負債的提高給企業(yè)帶來一定的利潤。而2011年的杜邦分析圖顯示，較2010年，2011年的資產(chǎn)利潤率下降了3.2155%，權(quán)益乘數(shù)中的資產(chǎn)負債率指標遠遠超過前兩年，已經(jīng)大于50%，致使權(quán)益乘數(shù)很大，即企業(yè)的負債程度已超過企業(yè)的償還能力，導(dǎo)致企業(yè)運營出現(xiàn)問題。分析從2009年、2010年和2011年杜邦分析圖可以看出，50（2）2010年的銷售利潤率略低于2009年，但是其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻有大幅度的上升，具體表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)總額的上升。而與2010年相比，2011年的銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都大幅度降低。其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降占主導(dǎo)，說明企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)了問題，影響了資產(chǎn)利潤率的上升，從而影響到權(quán)益利潤率。（2）2010年的銷售利潤率略低于2009年，但是其總資產(chǎn)周51六、評價與分析通過以上對長城開發(fā)公司三年財務(wù)報表及其相關(guān)財務(wù)指標的對比和分析，我們得出以下結(jié)論：深圳長城開發(fā)科技有限公司2011年的經(jīng)營活動中出現(xiàn)了一些問題，該企業(yè)的銷貨收入形成應(yīng)收賬款，未能及時收回，存貨的周轉(zhuǎn)、固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率都較低，致使企業(yè)沒有足夠的資金進行再生產(chǎn)活動和投資活動，以及償還負債。而在企業(yè)的負債中，企業(yè)主要以短期借款和應(yīng)付賬款為主，短期借款的償債期限較短，企業(yè)本身以沒有足夠資金運營，加上短期償債的壓力，使企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)困難狀況。另外，2011年，企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，負債超過了股東權(quán)益。六、評價與分析52結(jié)語針對以上問題，企業(yè)應(yīng)加快資金的周轉(zhuǎn)，采用適當?shù)氖召~政策，促使客戶付款。只有盡快收回款項，才能使企業(yè)正常運營。企業(yè)應(yīng)加強對各項費用的管理，穩(wěn)定中求發(fā)展，逐步實現(xiàn)利潤最大化目標，盲目求快可能適得其反。結(jié)語針對以上問題，企業(yè)應(yīng)加快資金的周轉(zhuǎn)，采用適當?shù)氖召~政策，53深圳長城開發(fā)有限公司財務(wù)分析管理學(xué)院會計系10-1班深圳長城開發(fā)有限公司財務(wù)分析管理學(xué)院會計系1054目錄：財務(wù)分析的定義與作用財務(wù)分析的方法企業(yè)背景及簡介近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計相關(guān)財務(wù)指標分析1.資產(chǎn)負債表垂直分析2.短期償債能力分析3.長期償債能力分析4.營運能力分析5.盈利能力分析.綜合財務(wù)分析總結(jié)目錄：55財務(wù)分析是運用財務(wù)各種數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，利用特定的方法對企業(yè)當前的財務(wù)狀況作出綜合評價，對未來發(fā)展趨勢做出預(yù)測為財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制提供幫助。主要內(nèi)容是會計報表分析、財務(wù)比率分析和預(yù)算分析。財務(wù)分析的定義財務(wù)分析是運用財務(wù)各種數(shù)據(jù)，結(jié)合其他信息，利用特定的方法財務(wù)56財務(wù)分析的作用◆實際與預(yù)算或計劃比較◆當期與上年同期、歷史最◆好水平比較：企業(yè)與國內(nèi)外先進企業(yè)比較效率比率(投入與產(chǎn)出)構(gòu)成比率(總體與部分)相關(guān)比率(其他)成本與收入比率成本與利潤比率資產(chǎn)構(gòu)成比率成本構(gòu)成比率相互聯(lián)系的相關(guān)因素對某個財務(wù)指標的影響程度(數(shù)量、成本與價格對利潤的影響)根據(jù)數(shù)期財務(wù)指標的變化分析引起變化原因、性質(zhì)預(yù)測未來比較分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法綜合分析財務(wù)分析的作用◆實際與預(yù)算或計劃比較效率比率(投入與產(chǎn)出)成57長城開發(fā)公司的企業(yè)情況

成立于1985年，是全球領(lǐng)先電子產(chǎn)品研發(fā)制造型企業(yè)。1994年，長城開發(fā)在深交所掛牌上市（證券簡稱：長城開發(fā)，代碼：000021，原簡稱“深科技”），由長城科技股份有限公司（香港上市H股）控股，是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團的核心企業(yè)之一。長城開發(fā)是全球第二大計算機硬盤磁頭專業(yè)制造商，是國內(nèi)唯一擁有完整磁記錄產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，是國內(nèi)電表行業(yè)標準的制定者之一，是稅控收款機國家標準主要起草人之一。其自主研發(fā)生產(chǎn)的遠程控制電表系統(tǒng)和防竊電電表達到國際領(lǐng)先水平，遠程控制電表被認定為國家級重點產(chǎn)品，批量出口到歐洲、南亞和東南亞等地，成為中國最大的遠程控制電表及系統(tǒng)研發(fā)制造商。在國標稅控收款機市場，其占有率名列第一。作為高清播放產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)之一，長城開發(fā)正成為家庭數(shù)字娛樂市場重要的技術(shù)提供商和產(chǎn)品制造商。長城開發(fā)公司的企業(yè)情況58工程能力:深圳長城開發(fā)EMS研發(fā)中心–技術(shù)研發(fā)實驗室:

-始建于1995年,下設(shè)六個專業(yè)實驗室

-實驗室總面積為1000平方米

-材儀器設(shè)備投入2800多萬元

-可靠性實驗室和材料科學(xué)實驗室具有CNAS認證資質(zhì)技術(shù)研發(fā)工程能力:

-可靠性分析(CNAS認可)

-高級貼裝技術(shù)分析和失效分析

-材料科學(xué)實驗室(CNAS認可)

-防靜電評估及其預(yù)防系統(tǒng)

-高級機械計算機輔助工程分析及熱仿真模擬分析

-儀器調(diào)校分析(SBQTS認可)長城開發(fā)科技股份有限公司工程能力:長城開發(fā)科技股份有限公司59行業(yè)背景

在所有的計算機類公司中，軟件類上市公司的財務(wù)指標明顯要好于硬件類的上市公司，主要表現(xiàn)在每股收益，資產(chǎn)負債率和主營業(yè)務(wù)利潤率等指標上。但在凈資產(chǎn)收益率上軟件公司并不占優(yōu)勢，表明軟件類公司經(jīng)營較為穩(wěn)健，在行業(yè)的激烈競爭下，也不敢大上新的項目。特別值得關(guān)注的是在中期報告中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有清華同方、億陽信通、青鳥天橋、用友軟件等少數(shù)公司為正值，其余基本上都為負值，其主要的原因和行業(yè)的特性有關(guān)，許多公司的收入要在下半年確認。

2010年中國計算機行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)不斷提升。國內(nèi)企業(yè)為了獲得更大的投資收益，在生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品質(zhì)量上不斷提升。但是來自國際金融危機、外部政策環(huán)境惡化、相關(guān)行業(yè)發(fā)展受限等眾多不利因素使得計算機行業(yè)在2010年的市場狀況及價格走勢備受關(guān)注。行業(yè)背景60不同統(tǒng)計板塊信息技術(shù)行業(yè)市盈率比較：不同統(tǒng)計板塊信息技術(shù)行業(yè)市盈率比較：61長城開發(fā)近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\資產(chǎn)負債表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\利潤表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2009財務(wù)指標.doc財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2010財務(wù)指標.doc財務(wù)分析資料匯總\近三年詳細財務(wù)指標\2011財務(wù)指標.doc長城開發(fā)近三年的財務(wù)報表及相關(guān)詳細財務(wù)指標統(tǒng)計財務(wù)分析資料62A、資產(chǎn)負債表垂直分析

B、短期償債能力分析

C、長期償債能力分析D、營運能力分析E、盈利能力分析

相關(guān)財務(wù)指標分析A、資產(chǎn)負債表垂直分析相關(guān)財務(wù)指標分析63A、資產(chǎn)負債表垂直分析A、資產(chǎn)負債表垂直分析64資產(chǎn)負債表垂直分析

從上圖可以看出，公司三年來非流動負債所占比重最小，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的壓力會比較大，而流動資產(chǎn)所占比重，則企業(yè)資產(chǎn)盈利能力會相對較弱。在資產(chǎn)和負債中，應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款所占比例較大。由此可見，公司銷售產(chǎn)品較多，而實際現(xiàn)金流較少，而采購業(yè)務(wù)中，未支付的款項又較多，說明公司的營運出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)應(yīng)加以重視。各部分比例示意圖資產(chǎn)負債表垂直分析各部分比例示意圖65B、短期償債能力分析

企業(yè)的償債能力如何，是否存在償債風(fēng)險，關(guān)系到企業(yè)能否進一步得到貸款的實力、能否持續(xù)經(jīng)營。為此，經(jīng)營管理者應(yīng)當十分關(guān)注企業(yè)的償債能力。以下為企業(yè)近三年短期償債能力指標的對比：B、短期償債能力分析66

從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流動比率和速動比率都在逐年增長。流動比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小，此比率表明每元流動負債可以有多少流動資產(chǎn)作保證。一般認為，企業(yè)合理的最低流動比率是200%，基于這一標準，2009年的流動比率不太正常，2010和2011較為正常。速動比率是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可立即用于償還流動負債的能力，一般認為企業(yè)正常的速動比率為100%，相對來說，2011年較不正常，大于1很多，表明企業(yè)短期資本管理政策過于保守，沒有合理的利用流動負債獲得更多的利益。三年指標對比示意圖從上圖可以看出，2009~2011年，公司的流67C、長期償債能力分析（見下表）

資產(chǎn)負債率反映了在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集的，也就是舉債經(jīng)營程度。在實際工作中，不能簡單的以該指標的高低來評價企業(yè)的負債水平和償債能力。多數(shù)情況下此比率不超過50%。因為一旦超出50%，就意味著每一元股東權(quán)益已經(jīng)無法保證每一元債務(wù)的償還。從上表可以看出，公司2009年和2010年都小于50%，相對而言比較低，說明沒有很好的利用負債的杠桿效應(yīng)，同時這也與企業(yè)速動比率過高以及比較保守的資本管理政策相適應(yīng)的。2011年略高于50%，不太正常。三年來，償債能力逐漸降低。產(chǎn)權(quán)比率一般以100%為宜，該公司09和10年產(chǎn)權(quán)比率低，屬于低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；2011年產(chǎn)權(quán)比率較高，屬于高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。C、長期償債能力分析（見下表）資產(chǎn)負債68深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件69D、營運能力分析

比率項目2009年2010年2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.75%3.43%2.19%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)131.05104.81164.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.95%16.80%12.57%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)24.0721.4228.64存貨周轉(zhuǎn)率35.01%37.57%24.81%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)10.289.5814.51流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.45%5.54%3.21%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)80.8265112.32D、營運能力分析比率項目2009年2010年2011年總資70

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能力越強。公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度三年中，2010年較好，其余兩年應(yīng)采取進一步措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款收回的越快。上表可以看出，2010年周轉(zhuǎn)能力最強。

存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強。公司2010年的存貨周轉(zhuǎn)率最高，說明公司該年的存貨占用資金的比率比較低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度越快，反映銷售能71綜合分析I…財務(wù)報表綜合分析

★101.長城開發(fā)公司利潤表綜合分析★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表綜合分析★103、長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較-II…綜合指標比較

III…杜邦分析綜合分析I…財務(wù)報表綜合分析★101.長城開發(fā)公司利潤表綜72資金來源與融資結(jié)構(gòu)分析負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債率=負債÷資產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益比率=所有者權(quán)益÷資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負債÷所有者權(quán)益（<2.33）負債結(jié)構(gòu)分析長(短)期負債比率=長(短)期負債÷負債總額所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析留存收益比率=（盈余公積+未分配利潤）÷所有者權(quán)益資金來源與融資結(jié)構(gòu)分析負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析73★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表橫向分析橫向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負債橫向比較.xls★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表橫向分析橫向分析74資產(chǎn)負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產(chǎn)負債表相關(guān)項目的變化進行橫向分析。（1）2011年公司資產(chǎn)規(guī)模有較大的上升，較2010年增長了55.05%。資產(chǎn)中除非流動資產(chǎn)有一些項目下降外，其他項目總體都在上升。說明公司2011年進行了較大規(guī)模的資金投入，處于發(fā)展時期。但是流動資產(chǎn)的增長比例遠遠大于非流動資產(chǎn)，我們知道，流動資產(chǎn)的盈利性是很小的，因而很可能會導(dǎo)致收入增長的放慢。其中，其他應(yīng)收款和存貨的上升應(yīng)引起注意。此外，應(yīng)注意各項資產(chǎn)增長是否合理是否符合企業(yè)發(fā)展的需要，如在建工程、長期股權(quán)投資的增長。（2）2011年公司負債規(guī)模有相當大的上升，較2010年上升了174.94%，說明公司資產(chǎn)規(guī)模擴大的資金來源主要是依靠負債的增長。而負債中，借款有較大幅度的上升，這意味著利息負擔(dān)加重.另外，非流動負債的下降，也意味著償債能力的下降。（3）公司負債的增長遠遠超過了資產(chǎn)的增長，應(yīng)引起公司的高度重視。資產(chǎn)負債表橫向分析：

這里僅就2010年和2011年的資產(chǎn)負75縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負責(zé)縱向比較.xlsx縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\資產(chǎn)負責(zé)縱向比較.xls76★102.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表縱向分析分析：（1）觀察上表可知，三年中，公司的資產(chǎn)中，貨幣資金和應(yīng)收賬款都占很大比例，我們知道，貨幣資金流動性大，但是是盈利能力最差的資產(chǎn)，企業(yè)沒有將其適當投資。當然，企業(yè)的資產(chǎn)很大一部分投資到了固定資產(chǎn)，說明公司可能處于設(shè)備大規(guī)模更新時期。之后公司的生產(chǎn)獲利能力很可能有所上升。（2）應(yīng)收賬款的比例加大，說明企業(yè)銷售產(chǎn)生了收入，但是卻很少有現(xiàn)金的流入，即資金被購貨方占用，其中2010年的極高，這樣不利于企業(yè)發(fā)展。所以企業(yè)應(yīng)采取合理的信用政策以促使客戶盡快歸還欠款，保證企業(yè)正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)。（3）公司2009年的負債58.2%，所有者權(quán)益占41.8%，說明負債規(guī)模偏高。而公司的負債中，絕大部分是流動負債，在流動負債中短期借款和應(yīng)付賬款比重很大。從另一個角度反映了上面提到的：公司有收入?yún)s沒有現(xiàn)金流入，因而沒有足夠的資金償還債務(wù)，只能通過借新債還舊債，償債能力不理想，很不利于企業(yè)發(fā)展。2010和2011年，企業(yè)的短期借款明顯下降了，負債和所有者權(quán)益的比例也趨于正常了，但是應(yīng)付賬款并沒有因此下降，反而上漲了。（4）因此，公司應(yīng)注重解決融資問題，加大應(yīng)收賬款收回和存貨周轉(zhuǎn)，加快資產(chǎn)的流動性；或者增加所有者的資金投入，以提高償債能力，改善財務(wù)狀況。綜上所述，公司有一定的財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)注意財務(wù)狀況?！?02.長城開發(fā)公司資產(chǎn)負債表縱向分析分析：77利潤表分析__反映企業(yè)的財務(wù)成果、經(jīng)營成果、變化趨勢反映企業(yè)的盈利能力

1.主營業(yè)務(wù)盈利能力：毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤總額÷主營業(yè)務(wù)收入反映企業(yè)的運營能力1.管理能力：費用利潤率=利潤總額÷費用總額成本費用利潤率：利潤總額÷成本費用總額2.資產(chǎn)運營效率總資產(chǎn)利潤率：利潤總額÷平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率：利潤總額÷平均凈資產(chǎn)總額反映企業(yè)的經(jīng)營成果增減變動原因及變化趨勢不同時期的業(yè)務(wù)水平、經(jīng)營成果利潤表分析__反映企業(yè)的財務(wù)成果、經(jīng)營成果、變化趨勢反映企業(yè)78★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表橫向分析.xls★101.長城開發(fā)公司利潤表橫向分析橫向分析79利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）觀察上表可以看出，較2010年，2011年公司的各項盈利指標都顯示為負增長，其中營業(yè)收入降低了10.31%。營業(yè)支出也降低了，但是這并不表明企業(yè)開支比例降低，觀察期間費用和營業(yè)稅金及附加可知，費用是在增加的，應(yīng)引起公司關(guān)注。公允價值變動損失增長比例過大，投資收益也下降。從總體來看，公司盈利能力下降幅度很大，主要原因是收入的大幅度下降。公司應(yīng)加強對資金運用的管理。利潤表橫向分析

（僅就2010和2011年做比較分析）80縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx縱向分析財務(wù)分析資料匯總\綜合分析\利潤表縱向分析.xlsx81

★101.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析

分析：（1）縱觀上表，三年來，長城開發(fā)公司的利潤表各項指標的變化都不是很大，表明企業(yè)經(jīng)營情況相對比較穩(wěn)定。（2）營業(yè)成本所占百分比2010年為99.01%，比2009年的有一定上升，2011年又有所下降，但是三年中，營業(yè)成本都占據(jù)很大比重，導(dǎo)致企業(yè)三年來的營業(yè)利潤額都很少，這與企業(yè)的利潤最大化明顯背離，但總體上公司的利潤還是上升的。（3）三大期間費用都有增長的趨勢，但是占公司總營業(yè)成本的比例較小，表明公司在費用的控制上達到了一定效果，而主要成本來自采購、銷售等環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)加強對該環(huán)節(jié)的管理，使材料充分利用。（4）2010年收入中，投資收益比09和11年都大，說明企業(yè)利用閑置資金的能力投資并獲利的能力較好，企業(yè)可以繼續(xù)延續(xù)這種做法以增加收益額。★101.長城開發(fā)公司利潤表縱向分析分析：82現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析反映短期嘗債能力：現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流÷流動負債反映經(jīng)營凈現(xiàn)金流與凈利潤的關(guān)系：凈現(xiàn)金獲利能力=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷凈利潤反映支付現(xiàn)金股利能力現(xiàn)金股利比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷現(xiàn)金股利收益質(zhì)量分析營運指數(shù)=經(jīng)營凈現(xiàn)金流÷經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/加權(quán)股數(shù)，應(yīng)大于每股收益，保證支付現(xiàn)金股利現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量比率分析83★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務(wù)分析資料匯總\近三年報表\現(xiàn)金流量表.xls★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較財務(wù)分析資料匯總\近84★103長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較

分析：對比上表，我們發(fā)現(xiàn)，公司三年來的現(xiàn)金流量主要都是來自經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量都是負值，且2009和2010年的投資活動凈現(xiàn)金流出量大于經(jīng)營活動的流入，說明企業(yè)雖有投資，但是投資的結(jié)果很不理想，不但沒給企業(yè)帶來收益，反而使企業(yè)蒙受了損失。籌資活動現(xiàn)金流量反映企業(yè)通過舉債支持經(jīng)營活動的情況，2009年和2010年都有正的現(xiàn)金流量，籌資活動對企業(yè)是有利的，而2011年籌資活動現(xiàn)金流量為負值，說明企業(yè)沒能很好的利用舉借的債款為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展牟利?！?03長城開發(fā)近三年現(xiàn)金流量表總體比較分析：85現(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣的變動，其變動趨勢如何，這種趨勢對企業(yè)是有力的還是不利的，這就是現(xiàn)金流量趨勢分析的內(nèi)容。現(xiàn)金流量趨勢分析可以幫助報表使用者了解企業(yè)現(xiàn)金流量的變動趨勢，了解企業(yè)現(xiàn)金流量變動的原因，再次基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，從而為決策提供依據(jù)?，F(xiàn)金流量表趨勢分析企業(yè)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其余額發(fā)生了怎樣86現(xiàn)金流量表定比分析圖現(xiàn)金流量表定比分析圖87定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比2011年好。其中，2011年的總現(xiàn)金流入大于2010年，但是仔細觀察可知，2011年的現(xiàn)金流入主要是由籌資活動引起的，也就是借債或者發(fā)行股票、債券等進行籌資，都是企業(yè)的負債。該項指標越大，表明企業(yè)的償債風(fēng)險越大。同是與2009年相比，2010年籌資活動現(xiàn)金流入只增長了313%，而2011年突增至1000%以上，而投資活動的現(xiàn)金流入?yún)s遠小于2010年，這對企業(yè)的經(jīng)營是一種挑戰(zhàn)，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債。而在現(xiàn)金流出方面，與2009年相比，2011年的現(xiàn)金流出總增長比例大于2011年，其中又主要來自籌資活動的現(xiàn)金流出，從另一個角度說明了籌資方面的問題。同時可以看出，2011年的經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流出增長的比例都大于現(xiàn)金流入比例，導(dǎo)致企業(yè)沒有資金的增長，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。定比分析觀察上表，2010年的總體現(xiàn)金流入流出情況都比20188環(huán)比分析圖環(huán)比分析圖89環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較2009年有很大增幅，而2011年，總現(xiàn)金流入較2010年增幅下降了很多。，其中經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金流入都成負增長?，F(xiàn)金流入的增幅與現(xiàn)金流出很相似?；I資活動和投資活動現(xiàn)金流出，2010年較2009年增幅很高，而2012增幅卻都驟降?；I資活動現(xiàn)金流出2011年激增，企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金支出是不穩(wěn)定的。綜上，企業(yè)2011年的經(jīng)營活動和籌資活動存在很大問題，需引起注意。環(huán)比分析分析：從上表可以看出，2010年總現(xiàn)金流入較200990II…綜合能力指標比較II…綜合能力指標比較91深圳長城開發(fā)科技有限公司財務(wù)分析課件92分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年的整體經(jīng)營狀況比2010年下降很多。B、具體來看，公司的投資活動中，2011年的每股基本收益和凈收益都低于2010年；盈利能力的指標反映出其盈利能力較2010年下降了。C、觀察企業(yè)的償債能力指標，2011年企業(yè)的資產(chǎn)負債比率超過了50%，屬于“黃燈區(qū)“，表明企業(yè)負債較重，資產(chǎn)的大部分是負債形成的，也就是說，企業(yè)自有資金已不足以彌補其自身的資金短缺，企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險較大，對投資者和債權(quán)人都不利。

分析A、比較上面兩年的綜合能力指標，我們發(fā)現(xiàn)，公司2011年93D、問題所在：2011年，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都一定程度上下降，說明企