公司金融學(xué)之股利政策概述

第十章股利政策股利概述股利發(fā)放的程序股利的種類股利理論股利政策股利概述定義股利指股份公司按發(fā)行的股份分配給股東的利潤(rùn)。股息、紅利亦合稱為股利。股利政策指企業(yè)制定的是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利及何時(shí)發(fā)放股利等有關(guān)內(nèi)容的決策。相關(guān)指標(biāo)股利支付率每股股利股利收益率股利發(fā)放程序股利宣告日股權(quán)登記日（除權(quán)日XR）除息日(XD)股利支付日股利的種類現(xiàn)金股利股票股利債券股利財(cái)產(chǎn)股利股利理論傳統(tǒng)理論現(xiàn)代理論傳統(tǒng)理論一鳥在手：

企業(yè)價(jià)值與股利政策相關(guān)威廉斯模型：

股票價(jià)值等于未來(lái)全部股利現(xiàn)值之和；華特模型：

根據(jù)投資機(jī)會(huì)決定股利政策；戈登模型：

股利政策會(huì)影響公司價(jià)值?，F(xiàn)代理論MM理論：

公司價(jià)值（或股票價(jià)格）和股利政策無(wú)關(guān)，即沒(méi)有最佳或最差的股利政策。MM的假設(shè)條件：1、完美資本市場(chǎng)假設(shè)；2、理性假設(shè)；3、準(zhǔn)確預(yù)期假設(shè)。稅收理論

股利收入和資本利得按不同的稅率征稅導(dǎo)致股票價(jià)格或公司價(jià)值與股利政策相關(guān)。通常來(lái)講（每股的情況），股利收入的實(shí)際稅率高于資本利得稅率。

我國(guó)還沒(méi)有開(kāi)征資本利得稅（股票）。信號(hào)傳遞理理論代理成本理理論兩者都是對(duì)對(duì)MM理論假設(shè)條條件的放松松，以和現(xiàn)現(xiàn)實(shí)更加吻吻合。股利政策股利政策制制定的原則則股利政策股利政策制制定的原則則股東財(cái)富最最大化原則則長(zhǎng)期利益和和短期利益益兼顧原則則；有利于形成成最佳的資資本結(jié)構(gòu)原原則；保持股利政政策穩(wěn)定性性和連續(xù)性性原則；保持合理股股價(jià)原則。。股利政策剩余股利政政策：以滿足公司司的資本需需求為出發(fā)發(fā)點(diǎn)，公司司利潤(rùn)首先先滿足預(yù)期期收益率超超過(guò)資本成成本的投資資資金需要要，若有剩剩余利潤(rùn)，，才用于派派發(fā)股利。。剩余型股利利政策反映映的股利是是一個(gè)完全全由投資方方案決定的的被動(dòng)剩余余額。固定股利利政策；；公司從稅稅后利潤(rùn)潤(rùn)中提取取固定百百分比的的部分作作為股息息分配給給股東。。先考慮慮發(fā)放股股利，后后考慮保保留盈余余。16穩(wěn)定增長(zhǎng)長(zhǎng)政策；；公司將每每年派發(fā)發(fā)的股利利額固定定在某一一特定水水平上，，在一段段時(shí)間內(nèi)內(nèi)不論公公司的盈盈利狀況況和財(cái)務(wù)務(wù)狀況如如何，派派發(fā)額都都保持不不變；只只有當(dāng)公公司管理理層認(rèn)為為未來(lái)收收益將高高到足以以能調(diào)高高股息水水平時(shí)，，予以增增加；而而在公司司未來(lái)收收益前景景不能維維持當(dāng)前前股息水水平時(shí)，，予以減減少。額外股利利政策公司每年年穩(wěn)定地地支付數(shù)數(shù)額較低低的正常常股利，，在利潤(rùn)潤(rùn)較多的的年份，，可將盈盈余以額額外股利利的形式式派發(fā)給給公司股股東。謝謝觀看看/歡迎下載載BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSI