財務(wù)報表分析綜合案例

一、背景分析從對柳鋼股份2011年年報以及公司概況的綜合瀏覽中，我們可以了解如下內(nèi)容：1.企業(yè)提供的年度報告的詳略程度。該年度報告時刊登于證監(jiān)披露的年度報告內(nèi)容中，既包括上市公司自身的個別報表，也包括以上市公司為母公司的集團合并報表；對于附注的披露，在重點披露合并報表附注的同時，還披露了母公司的報表附注。應(yīng)該說該公司披露信息比較詳細。這就為系統(tǒng)地分析其財務(wù)狀況質(zhì)量創(chuàng)造了條件。2.企業(yè)基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營特點以及所處的行業(yè)分析。從年度報告包含的相關(guān)信息，可以了解到：公司主要從事冶煉鋼鐵和機械加工制造業(yè)務(wù)，兼營水泥制造、礦山開采、煤氣、氧氣生產(chǎn)、汽車貨物運輸?shù)取?011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入423億元，比上年同期增長。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤36億元，相對于上年同期來說明顯下降，由于鋼鐵市場萎縮、融資困難等。公司針對這一系列困境研究制定了相應(yīng)的措施初步扭轉(zhuǎn)了局面。客觀的說公司的發(fā)展是穩(wěn)健、健康的。在同行業(yè)中有較強的競爭實力。在這里簡單的提一下公司這一年度的行業(yè)困境。2011年鋼鐵業(yè)整體處于比較萎縮的狀態(tài)。原材料高價位而鋼產(chǎn)品價格低迷、由于自然原因?qū)е掠行┥a(chǎn)線停產(chǎn)、貨幣政策從緊融資困難。3.企業(yè)自身對經(jīng)營活動及經(jīng)營策略的表訴、企業(yè)競爭狀況以及政策法規(guī)對企業(yè)的影響。在董事會報告中，涉及經(jīng)營活動及經(jīng)營戰(zhàn)略的內(nèi)容，既包括對企業(yè)經(jīng)營情況的描述，也包括對主要財務(wù)指標變化情況的說明。從公司的經(jīng)營戰(zhàn)略來看，柳鋼股份一直致力于通過掌握先進的冶煉工藝、不斷推陳出新。全面提升企業(yè)競爭優(yōu)勢來穩(wěn)固企業(yè)競爭力。2010年和2009年相比，公司盈利能力方面的財務(wù)指標穩(wěn)步提高。在對主要財務(wù)指標變化情況的說明中，公司主要對資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、費用規(guī)模和結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量規(guī)模和結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)利用情況等方面進行了簡單分析。從公司的分析可以看出，公司認為主要項目變化與業(yè)務(wù)變化有關(guān)，屬于正常變化。在政策法規(guī)的影響方面，由于受國家調(diào)控影響，國內(nèi)投資項目大量收縮，鋼材需求大幅下滑，社會庫存持續(xù)增加。國家貨幣政策從緊，融資難度和成本不斷加大，資金嚴重緊張。企業(yè)正在想方設(shè)法的解決這些問題。4.企業(yè)控股股東的持股及背景情況。公司的控股股東一直是廣西柳州鋼鐵(集團)鐵、鋼冶煉及鋼板、型材等鋼壓延加工業(yè)務(wù)。廣西柳州鋼鐵（集團）公司為本公司控股股東，廣西壯族自治區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會為廣西柳州鋼鐵（集團）公司實際控制人。擁有柳鋼股份100%股權(quán)。柳州股份集體持股比例為82.51%。5.企業(yè)發(fā)展沿革。始建于1958年,是占地面積1277萬平方米，立足鋼鐵主業(yè)、多元化經(jīng)營的國家特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是我國華南、西南地區(qū)最大、裝備工藝技術(shù)最先進的鋼鐵聯(lián)1000500億元以上。截至2011年末，柳鋼資產(chǎn)總額361.41億元，在冊職工總?cè)藬?shù)為15000人，鋼材產(chǎn)量達1038萬噸，實現(xiàn)營業(yè)總收入超550億元，利稅18億元。。這些信息，對全面了解企業(yè)的財務(wù)狀況意義重大二、關(guān)注審計報告的類型和措辭注冊會計師對企業(yè)出具了一份標準無保留意見的審計報告。這就是說注冊會計師認為，企業(yè)的財務(wù)報告符合以下條件：1.會計報表的編制符合《企業(yè)會計準則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定。2.會計報表在所有重大方面恰當(dāng)?shù)胤从沉吮粚徲媶挝坏呢攧?wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況。3.會計處理方法遵循了一致性原則。4.注冊會計師一按照獨立審計原則的要求，完成了預(yù)定的審計程序，在審計過程中未受到阻礙和限制。5.不存在影響會計報表的未確定事項。6.不存在應(yīng)調(diào)整而未被審計單位未予以調(diào)整的重要事項。三、基本的財務(wù)比率分析為了計算企業(yè)的基本財務(wù)比率，我們以柳州鋼鐵股份有限公司（母公司）為基礎(chǔ)。有關(guān)比率如下：柳州鋼鐵股份有限公司基本財務(wù)比率（計算公式毛利÷營業(yè)收42,390,997,036.72入×100%-40,219,477,226.10比率值毛利率（）5.12%1.01%凈資產(chǎn)收益率6.86%5.8%總資產(chǎn)報酬率402,790,697.53+額＋利息支出）689,218,742.64÷當(dāng)年平均資已獲利息倍數(shù)（倍）流動比率（倍）年末流動資產(chǎn)/10,712,919,119.16年末流動負債營業(yè)收入凈額/42,390,997,036.72（平均應(yīng)收款+平均應(yīng)收票據(jù)(109,102,424.18+127,979,599.07+1,125,391,582.52+204,468,000.00)/29,909,874,196.2954.100.082現(xiàn)金流動負債比率（倍）812,888,163.44流量/年末流動經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額/42,390,997,036.72平均流動資產(chǎn)-交易性金融資營業(yè)收入凈額/42,390,997,036.72平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）營業(yè)收入凈額/42,390,997,036.72（平均資產(chǎn)總72.51%*100%說明：1.在計算周轉(zhuǎn)率時，均剔除不參與自身經(jīng)營營業(yè)活動的投資性資產(chǎn)項目。2.利息支出用財務(wù)費用代替。對企業(yè)的的財務(wù)狀況進行初步分析：第一，企業(yè)盈利能力主要包括毛利率、核心利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率指標。還包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。結(jié)合上述數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈2011年受到經(jīng)濟危機影響企業(yè)有這樣的成果還是不錯的。與同行業(yè)相比處于中上游?？梢钥闯銎髽I(yè)有著持續(xù)發(fā)展的能力。第二，與企業(yè)短期償債能力有關(guān)的財務(wù)指標入流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率都偏低。柳鋼企業(yè)屬于鋼鐵行業(yè)，是重所以導(dǎo)致表面比率較低。還有企業(yè)有著許多預(yù)收賬款。而第三，關(guān)于企業(yè)的長期融資能力。指標表明，企業(yè)的資產(chǎn)負債率為，這說明企業(yè)還有一定的長期融資能力。柳鋼股份為國有企業(yè)有著強大的背景。長期融資能力這一點企業(yè)應(yīng)該考慮權(quán)益融資。不在擴大債務(wù)融資。四、結(jié)合報表附注中關(guān)于報表主要項目的詳細資料，對四張報表進行項目質(zhì)量和整體質(zhì)量分析。1.對利潤表自身進行分析。仔細考察報表年度之間的數(shù)據(jù)就會發(fā)現(xiàn)，與該公司利潤質(zhì)量分析有關(guān)的幾個主要方面包括：第一，企業(yè)的毛利率在降低，與上年相比，公司的營業(yè)收入在增加，營業(yè)成本也增加了。這就意味著企業(yè)毛利率降低了。這個情況的出現(xiàn)有幾個原因：銷售增加了但是原料成本也增加了；企業(yè)有著大量的庫存積壓；企2011年鋼鐵業(yè)原料價格普遍上漲，勞務(wù)成本增加。企業(yè)有著大量的預(yù)收賬款，這說明企業(yè)有著訂單因此庫存較多。第二，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢有所提高。市場份額提升。企業(yè)大部分產(chǎn)品銷往中國南方。各個地區(qū)的營業(yè)收入都在提高。第三，企業(yè)的銷售費用、管理費用較上一年有所減少。特別地企業(yè)這一年度財務(wù)費用激增2使用者關(guān)注。企業(yè)這一年確實是有較多的長期負債和短期借款。這些會產(chǎn)生財務(wù)費用但也不排除企業(yè)虛增6.89億元，比上年同期增加2.62億元，主要是本年度國家利率調(diào)增及公司借款規(guī)模增加，公司融資成本增加。第四，-854,721.26到年末就有了615,517.98。這可能是由于企業(yè)進行設(shè)備升級換代而造成的。壞賬損失比較多。在某些特殊年份，企業(yè)為了達到集中虧損或者轉(zhuǎn)虧為盈的目的，可能會出現(xiàn)會計估計朝著有利盈利的方向發(fā)展。第五，企業(yè)的投資收益顯著下降。這一年度被投企業(yè)的股票價格低迷。導(dǎo)致投資嚴重損失。第六，營業(yè)外收入也有所減少，營業(yè)外支出也減少了。這主要原因是國家對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。對重工業(yè)的扶持力度減輕。第七，關(guān)聯(lián)方交易對利潤的影響比較大。支付銷售費用等等；通過以上對企業(yè)利潤表的分析企業(yè)收益明顯下降，成本下降。原因有以下幾個方面：國家宏觀政策影響，貨幣政策從緊融資困難，原料價格上升，壞賬損失增加。特別提醒，由于對企業(yè)的資產(chǎn)原值和減值損失無法科學(xué)計算。這也就不能排除企業(yè)錯編利潤表的可能性。（二）對現(xiàn)金流量表就現(xiàn)金流量質(zhì)量進行分析?，F(xiàn)金流量表反映了企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物之和的收支匯總情況。第一，企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢。從總體來看，企業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物大約有10金凈流量約為8億。投資活動現(xiàn)金流量凈額約為-1011處于一個較為保守的發(fā)展戰(zhàn)略。大量籌資準備為下一年的生產(chǎn)經(jīng)營做準備。第二，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充分程度。從報表內(nèi)容來看。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量約為8億。當(dāng)期的固定資產(chǎn)折舊、各種長期資產(chǎn)攤銷費用為15更新?lián)Q代。第三，投資活動的現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的吻合程度。本來度企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流出量為購建固定資產(chǎn)、無金”17,386,624.39蓄銳。收縮發(fā)展觸角準備企業(yè)升級換代?；I資活動的現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動、投資活動之和的適應(yīng)程度?；I資活動現(xiàn)金流量主要為取得借款160億，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金140億，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金8億。加少億億年66億年68少（1億應(yīng)億（3少2.關(guān)于利潤表與財務(wù)狀況質(zhì)量（1）財務(wù)費用：本年度發(fā)生財務(wù)費用6.89億元，比上年同期增加2.63億元，增加61.47%，主要是本年度銀行借款利率及票據(jù)貼現(xiàn)率調(diào)增，公司融資成本增加。（2）所得稅費用：本年度發(fā)生所得稅費用0.41億元，比上年同期減少0.3042.81%年度減少。、關(guān)于合并現(xiàn)金流量表與財務(wù)質(zhì)量分析（）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：本年度為8.13億元，比上年度增加2.53億元，主要是公司年末有計劃放緩采購節(jié)奏，購買存貨所支付的現(xiàn)金減少。（2）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：本年度為11.64億元，比上年度增加6.82為優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，于2011年6月初發(fā)行公司債募集資金凈額19.67億元。七、對企業(yè)財務(wù)狀況質(zhì)量的總體評價斷：在利潤質(zhì)量方面。首先企業(yè)的凈利潤較上一年下降不少。收入縮小。速度放緩。這表明企業(yè)盈利能力下降。企業(yè)也該反思一下。可以通過改善生產(chǎn)工藝、節(jié)約成本、擴大市場等來解決企業(yè)20112012年企業(yè)年報發(fā)現(xiàn)有所改善。在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)方面。企業(yè)的核心利潤帶來了經(jīng)營性現(xiàn)金流量，但投資活動的現(xiàn)金與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有點沖突。2011年企業(yè)投資損失加大。這是需要特別注意的。投資于籌資不匹配。企業(yè)接下來應(yīng)該盡量收集資金進行主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。在資產(chǎn)質(zhì)量方面。企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量是對于企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營資。企業(yè)盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)性較差。在資本結(jié)構(gòu)方面。企業(yè)目前的資產(chǎn)負債率過高（72.51%結(jié)構(gòu)。增強融資能力。企業(yè)也必須改善融資結(jié)構(gòu)。增加權(quán)益融資減少債務(wù)融資。八、對企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測這個部分我分為三個因素來分析：一、橋頭堡建設(shè)。二、鋼鐵業(yè)在西部的發(fā)展前景。三、柳鋼股份的發(fā)展戰(zhàn)略。第一，橋頭堡建設(shè)，橋頭堡戰(zhàn)略是推進我國向西南開放、實現(xiàn)睦鄰友好