港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析-錢(qián)啟敏

港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析

錢(qián)啟敏

2012.711港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!2一、港股與A股市場(chǎng)表現(xiàn)比較恒生指數(shù)周K線上證綜指周K線資料來(lái)源：wind2港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!3二、港股與A股市場(chǎng)比較市場(chǎng)表現(xiàn)的穩(wěn)定度香港：成熟市場(chǎng)內(nèi)地：新興+轉(zhuǎn)軌，創(chuàng)新力度大轉(zhuǎn)融通，可能延長(zhǎng)熊市高速擴(kuò)容，A股沖擊大于港股（上半年A股IPO減少58%，港股下降84%）大小非減持，影響持續(xù)內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整力度大 地區(qū)資金的流動(dòng)性香港是全球性市場(chǎng)，資金流動(dòng)性好（全球降息，松貨幣）港股是外資投資中國(guó)的前哨，有投資門(mén)戶的作用內(nèi)地：相對(duì)封閉的市場(chǎng)，存量資金有限

3港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!4二、港股與A股市場(chǎng)比較估值及藍(lán)籌價(jià)值兩地市盈率均不高

截止7月6日，恒指靜態(tài)PE9.54倍，動(dòng)態(tài)PE10.01倍，PB1.43倍滬深300靜態(tài)PE10.26倍，動(dòng)態(tài)PE8.85倍，PB1.68倍藍(lán)籌股的價(jià)值體現(xiàn)存在差異內(nèi)地企業(yè)生命周期短，缺乏真正的藍(lán)籌股

財(cái)務(wù)規(guī)范，監(jiān)管嚴(yán)格，信息對(duì)稱財(cái)務(wù)體系健全，中介行為規(guī)范全方位監(jiān)督，制度嚴(yán)格，打擊違規(guī)力度大企業(yè)普遍自律，黑天鵝事件少

4港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!5539項(xiàng)政策措施，涵蓋經(jīng)貿(mào)、金融、教育、科技、旅游、粵港合作等六個(gè)方面14項(xiàng)金融政策：金融服務(wù)業(yè)、離岸人民幣業(yè)務(wù)中心、國(guó)際資產(chǎn)管理中心、粵港金融合作先導(dǎo)作用在支持香港發(fā)展金融服務(wù)業(yè)方面，允許符合條件的港資銀行從事證券公司客戶交易結(jié)算資金和期貨保證金存管業(yè)務(wù)；支持符合條件的香港金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立合資證券公司、基金管理公司、期貨公司等。在支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心方面，繼續(xù)赴香港發(fā)行人民幣國(guó)債，繼續(xù)安排境內(nèi)銀行和企業(yè)赴香港發(fā)行人民幣債券；繼續(xù)擴(kuò)大人民幣在境外的使用，支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算，發(fā)展離岸人民幣貸款市場(chǎng)，進(jìn)一步豐富香港人民幣離岸產(chǎn)品；進(jìn)一步提高RQFII的額度，擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍，豐富投資品種，放寬投資比例等。在支持香港發(fā)展成為國(guó)際資產(chǎn)管理中心方面，支持符合香港上市條件的內(nèi)地企業(yè)赴港上市，為境內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)到境外市場(chǎng)直接上市融資創(chuàng)造便利條件；推動(dòng)滬深港三大交易所聯(lián)合設(shè)立合資公司、推出內(nèi)地與香港兩地市場(chǎng)相互掛牌的交易所交易基金產(chǎn)品；積極研究深化內(nèi)地與香港商品期貨市場(chǎng)合作路徑和方式，推動(dòng)兩地優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、分工合作、共同發(fā)展的期貨市場(chǎng)體系等。三、香港金融及股市發(fā)展環(huán)境香港具有人民幣離岸中心功能5港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!66Source:Bloomberg,SWSResearch人民幣一年NDF和匯率NDF隱含的人民幣升值預(yù)期四、幾個(gè)問(wèn)題和顧慮人民幣是否存在升值的預(yù)期6港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!7多元化金融投資的需要，內(nèi)地渠道偏少適度的分散風(fēng)險(xiǎn)五、港股投資的現(xiàn)實(shí)意義7港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!8法律聲明本報(bào)告僅供上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的已公開(kāi)信息，但本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性或完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購(gòu)買(mǎi)證券或其他投資標(biāo)的的邀請(qǐng)或向人作出邀請(qǐng)?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，需以本公司.swsresearch.網(wǎng)站刊載的完整報(bào)告為準(zhǔn)，本公司并接受客戶的后續(xù)問(wèn)詢。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告?？蛻魬?yīng)當(dāng)考慮到本公司可能存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的惟一因素。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報(bào)告充分考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。本公司建議客戶應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。若本報(bào)告的接收人非本公司的客戶，應(yīng)在基于本報(bào)告作出任何投資決定或就本報(bào)告要求任何解釋前咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有。本公司對(duì)本報(bào)告保留一切權(quán)利。除非另有書(shū)面顯示，否則本報(bào)告中的所有材料的版權(quán)均屬本公司。未經(jīng)本公司事先書(shū)面授權(quán)，本報(bào)告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復(fù)印件或復(fù)制品，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為本公司的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。

港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!9“擴(kuò)大人民幣在國(guó)際間的作用和地位”-2011年中共中央委員會(huì)人民幣境外機(jī)構(gòu)投資者項(xiàng)目-2012.2.9中國(guó)人民銀行擴(kuò)大人民幣浮動(dòng)幅度-2012.4.16中國(guó)人民銀行未來(lái)的亞洲儲(chǔ)備貨幣？十二五計(jì)劃：逐步擴(kuò)大人民幣在國(guó)際間的作用和地位。開(kāi)發(fā)以人民幣計(jì)價(jià)的債券，金融和保險(xiǎn)產(chǎn)品以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品。香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了21只人民幣境外機(jī)構(gòu)投資類產(chǎn)品，17只產(chǎn)品獲準(zhǔn)上市。銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一。人民幣會(huì)成為未來(lái)的亞洲儲(chǔ)備貨幣？然后是世界儲(chǔ)備貨幣？Source:Xinhua,ChinaDaily,SWSResearch企業(yè)和個(gè)人可自主保留外匯收入-2012.4.17外管局外管局宣布企業(yè)和個(gè)人可自主保留外匯收入。三、香港金融及股市發(fā)展環(huán)境香港是人民幣全球資產(chǎn)配置的首選9港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!充分發(fā)揮粵港金融合作先導(dǎo)作用方面，中央明確表示，將積極推進(jìn)珠江三角洲金融改革創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，建立更緊密的粵港金融合作機(jī)制，深化粵港澳三地金融業(yè)在市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、監(jiān)管和智力等方面的合作。支持廣東省積極探索、先行先試，繼續(xù)擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)，創(chuàng)新粵港澳三地人民幣業(yè)務(wù)；允許香港金融機(jī)構(gòu)依據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》在廣東省設(shè)立消費(fèi)金融公司；在深圳前海探索開(kāi)展資本項(xiàng)目可兌換的先行先試；加強(qiáng)粵港在保險(xiǎn)產(chǎn)品研發(fā)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作管理等方面的合作等。金融合作方面的政策將加強(qiáng)香港人民幣離岸中心地位。

支持第三方利用香港辦理人民幣貿(mào)易投資結(jié)算，進(jìn)一步豐富香港人民幣離岸產(chǎn)品。為香港有關(guān)長(zhǎng)期資金投資內(nèi)地資本市場(chǎng)提供便利。推動(dòng)滬深港交易所聯(lián)合設(shè)立合資公司，推出內(nèi)地與香港兩地市場(chǎng)互相掛牌的交易所交易基金產(chǎn)品等。三、香港金融及股市發(fā)展環(huán)境支持香港與內(nèi)地的金融合作（深圳前海開(kāi)發(fā)區(qū)政策）10港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!11以往的QFII投資不是很成功成立的時(shí)機(jī)選擇主動(dòng)型和被動(dòng)型投資機(jī)構(gòu)的選擇品牌的力量四、幾個(gè)問(wèn)題和顧慮11港股投資機(jī)會(huì)與市場(chǎng)分析--錢(qián)啟敏共13頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!12信息披露

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錢(qián)啟敏：市場(chǎng)趨勢(shì)研究

本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。

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