財務(wù)會計學(xué)培訓(xùn)課程課件

財務(wù)會計學(xué)/財務(wù)管理學(xué)李汝財務(wù)會計學(xué)/財務(wù)管理學(xué)李汝1第七講企業(yè)融資與資本結(jié)構(gòu)第七講企業(yè)融資與資本結(jié)構(gòu)2學(xué)習(xí)重點融資方式財務(wù)杠桿系數(shù)的含義及其計算方法資金結(jié)構(gòu)的含義以及企業(yè)在確定最佳資本結(jié)構(gòu)時應(yīng)考慮的因素每股收益分析法學(xué)習(xí)重點融資方式3一、企業(yè)融資P91定義：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和資金市場，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。分類：權(quán)益性籌資負債性籌資短期資金籌集長期資金籌集一、企業(yè)融資P914二、企業(yè)籌資渠道和方式P92-93渠道：方式：①②③權(quán)益性籌資權(quán)益資本④⑤⑥⑦負債性籌資負債資本三、籌資原則P94二、企業(yè)籌資渠道和方式P92-935四、影響融資的因素LP227-2311、籌資數(shù)量：恰當(dāng)2、籌資渠道和方式：合法和恰當(dāng)3、資本成本：最低成本四、影響融資的因素LP227-23164、財務(wù)風(fēng)險：LP228含義：企業(yè)利用負債經(jīng)營所引起的風(fēng)險。表現(xiàn)：財務(wù)杠桿系數(shù)：4、財務(wù)風(fēng)險：LP2287杠桿效應(yīng)：當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財務(wù)變量會以較大幅度變動。財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。杠桿效應(yīng)：當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財務(wù)變量會85、資本結(jié)構(gòu)：LP230

企業(yè)債務(wù)資本比例債務(wù)在企業(yè)資本中所占份額6、投資項目的預(yù)期收益：LP2307、依法融資，維護各方的合法權(quán)益LP2315、資本結(jié)構(gòu)：LP2309五、權(quán)益性融資：P971、吸收直接投資：2、發(fā)行普通股票：

股票上市的利弊P100普通股籌資的利弊P1023、留存收益籌資五、權(quán)益性融資：P9710六、負債性融資P1041、短期負債籌資：短期借款：利弊P104-105商業(yè)信用：短期融資券：應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓：2、長期負債籌資：六、負債性融資P10411長期借款：發(fā)行債券：可轉(zhuǎn)換公司債券籌資：融資租賃：長期借款：12七、資本結(jié)構(gòu)：P1191、含義：P119-1202、影響因素：P1203、資本結(jié)構(gòu)理論：P121-1224、最佳資本結(jié)構(gòu)：LP268-276P124七、資本結(jié)構(gòu)：P11913含義：LP268P124影響因素：LP269-270確定方法：LP270-276①比較資本成本法：②每股收益分析法：LP272-274P123例【4-6】適用范圍③比較企業(yè)價值法：含義：LP268P12414八、財務(wù)杠桿系數(shù)的計算P113-118固定成本單位固定成本變動成本單位變動成本混合成本邊際貢獻息稅前利潤P117財務(wù)杠桿系數(shù)計算八、財務(wù)杠桿系數(shù)的計算P113-11815每股收益分析法每股收益無差別點計算P123例【4-6】大綱P63例：（1）第一方案：EPS=（240×4.5-200×4.5-120-400×5%）（1-40%）/20=24/20=1.2DFL=（240×4.5-200×4.5-120）/（240×4.5-200×4.5-120-400×5%）=60/40=1.5每股收益分析法每股收益無差別點計算16第二方案：EPS=【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】（1-40%）/20=37.5/20=1.875DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】=120/62.5=1.92第二方案：17第三方案：EPS=（240×4.5-180×4.5-150-400×5%）（1-40%）/20+20=60/40=1.5DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/（240×4.5-180×4.5-150-400×5%）=120/100=1.2

第三方案：18第一方案第二方案第三方案EPS1.21.81.5DFL1.51.91.2第一方案第二方案第三方案EPS1.21.81.5DFL1.519（2）設(shè)銷量為x，則(240x-180x-150-20-37.5)(1-40%)/20=(240x-180x-150-20)(1-40%)/(20+20)60x-207.5=30x-85x=4.08(萬件）（3）設(shè)銷量為x，則第一方案：EPS=(240x-200x-120-400×5%)(1-40%)/20=040x=140x=3.5(萬件）（2）設(shè)銷量為x，則20第二方案：EPS=(240x-180x-150-20-37.5)(1-40%)/20=060x=207.5x=3.46(萬件）第三方案：EPS=(240x-180x-150-20)(1-40%)/(20+20)=060x=170x=2.83(萬件）第二方案：EPS=(240x-180x-150-20-3721（4）綜合上述計算和分析，第二個方案每股收益最高，財務(wù)杠桿系數(shù)最高，因此風(fēng)險最大，所得報酬也最高。如果銷量下降至3萬件，第三方案比第二方案更好些，因為實際銷量3萬件已經(jīng)高于第三方案的銷量臨界點2.83萬件，但低于收益無差別點4.08萬件，故應(yīng)選擇發(fā)行普通股（第三方案）。（4）綜合上述計算和分析，第二個方案每股收益最高，財務(wù)杠桿系22第八講股利分配管理和企業(yè)風(fēng)險管理第八講股利分配管理和企業(yè)風(fēng)險管理23學(xué)習(xí)重點利潤總額的構(gòu)成和分配順序股利分配政策理論及影響股利分配政策的因素企業(yè)風(fēng)險管理的意義及要素構(gòu)成全面風(fēng)險管理的流程學(xué)習(xí)重點利潤總額的構(gòu)成和分配順序24一、利潤總額的構(gòu)成和分配的順序：LP277-2791、利潤總額：企業(yè)的營業(yè)收入扣除成本消耗及營業(yè)稅后的剩余，即盈利。LP277

法定公積金：P51任意公積金：P512、利潤分配順序：LP278-279一、利潤總額的構(gòu)成和分配的順序：LP277-27925二、股利分配政策：LP285-288股利資本利得1、股利政策無關(guān)論：LP2862、股利政策相關(guān)論：LP287“在手之鳥”稅差理論信號理論二、股利分配政策：LP285-288263、股利分配政策考慮的因素：LP288-291法律因素公司因素股東因素其他因素4、股利分配政策的類型：LP292-294剩余股利政策穩(wěn)定增長股利政策固定股利支付率股利政策低正常股利加額外股利政策3、股利分配政策考慮的因素：LP288-29127三、企業(yè)風(fēng)險管理的意義及要素構(gòu)成P278P283-2851、全面風(fēng)險管理：P2782、要素構(gòu)成：P283-285四、全面風(fēng)險管理的流程P289-294三、企業(yè)風(fēng)險管理的意義及要素構(gòu)成P278P283-228財務(wù)會計學(xué)培訓(xùn)課程課件29財務(wù)會計學(xué)/財務(wù)管理學(xué)李汝財務(wù)會計學(xué)/財務(wù)管理學(xué)李汝30第七講企業(yè)融資與資本結(jié)構(gòu)第七講企業(yè)融資與資本結(jié)構(gòu)31學(xué)習(xí)重點融資方式財務(wù)杠桿系數(shù)的含義及其計算方法資金結(jié)構(gòu)的含義以及企業(yè)在確定最佳資本結(jié)構(gòu)時應(yīng)考慮的因素每股收益分析法學(xué)習(xí)重點融資方式32一、企業(yè)融資P91定義：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和資金市場，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。分類：權(quán)益性籌資負債性籌資短期資金籌集長期資金籌集一、企業(yè)融資P9133二、企業(yè)籌資渠道和方式P92-93渠道：方式：①②③權(quán)益性籌資權(quán)益資本④⑤⑥⑦負債性籌資負債資本三、籌資原則P94二、企業(yè)籌資渠道和方式P92-9334四、影響融資的因素LP227-2311、籌資數(shù)量：恰當(dāng)2、籌資渠道和方式：合法和恰當(dāng)3、資本成本：最低成本四、影響融資的因素LP227-231354、財務(wù)風(fēng)險：LP228含義：企業(yè)利用負債經(jīng)營所引起的風(fēng)險。表現(xiàn)：財務(wù)杠桿系數(shù)：4、財務(wù)風(fēng)險：LP22836杠桿效應(yīng)：當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財務(wù)變量會以較大幅度變動。財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。杠桿效應(yīng)：當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財務(wù)變量會375、資本結(jié)構(gòu)：LP230

企業(yè)債務(wù)資本比例債務(wù)在企業(yè)資本中所占份額6、投資項目的預(yù)期收益：LP2307、依法融資，維護各方的合法權(quán)益LP2315、資本結(jié)構(gòu)：LP23038五、權(quán)益性融資：P971、吸收直接投資：2、發(fā)行普通股票：

股票上市的利弊P100普通股籌資的利弊P1023、留存收益籌資五、權(quán)益性融資：P9739六、負債性融資P1041、短期負債籌資：短期借款：利弊P104-105商業(yè)信用：短期融資券：應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓：2、長期負債籌資：六、負債性融資P10440長期借款：發(fā)行債券：可轉(zhuǎn)換公司債券籌資：融資租賃：長期借款：41七、資本結(jié)構(gòu)：P1191、含義：P119-1202、影響因素：P1203、資本結(jié)構(gòu)理論：P121-1224、最佳資本結(jié)構(gòu)：LP268-276P124七、資本結(jié)構(gòu)：P11942含義：LP268P124影響因素：LP269-270確定方法：LP270-276①比較資本成本法：②每股收益分析法：LP272-274P123例【4-6】適用范圍③比較企業(yè)價值法：含義：LP268P12443八、財務(wù)杠桿系數(shù)的計算P113-118固定成本單位固定成本變動成本單位變動成本混合成本邊際貢獻息稅前利潤P117財務(wù)杠桿系數(shù)計算八、財務(wù)杠桿系數(shù)的計算P113-11844每股收益分析法每股收益無差別點計算P123例【4-6】大綱P63例：（1）第一方案：EPS=（240×4.5-200×4.5-120-400×5%）（1-40%）/20=24/20=1.2DFL=（240×4.5-200×4.5-120）/（240×4.5-200×4.5-120-400×5%）=60/40=1.5每股收益分析法每股收益無差別點計算45第二方案：EPS=【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】（1-40%）/20=37.5/20=1.875DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/【240×4.5-180×4.5-150-（400×5%+600×6.25%）】=120/62.5=1.92第二方案：46第三方案：EPS=（240×4.5-180×4.5-150-400×5%）（1-40%）/20+20=60/40=1.5DFL=（240×4.5-180×4.5-150）/（240×4.5-180×4.5-150-400×5%）=120/100=1.2

第三方案：47第一方案第二方案第三方案EPS1.21.81.5DFL1.51.91.2第一方案第二方案第三方案EPS1.21.81.5DFL1.548（2）設(shè)銷量為x，則(240x-180x-150-20-37.5)(1-40%)/20=(240x-180x-150-20)(1-40%)/(20+20)60x-207.5=30x-85x=4.08(萬件）（3）設(shè)銷量為x，則第一方案：EPS=(240x-200x-120-400×5%)(1-40%)/20=040x=140x=3.5(萬件）（2）設(shè)銷量為x，則49第二方案：EPS=(240x-180x-150-20-37.5)(1-40%)/20=060x=207.5x=3.46(萬件）第三方案：EPS=(240x-180x-150-20)(1-40%)/(20+20)=060x=170x=2.83(萬件）第二方案：EPS=(240x-180x-150-20-3750（4）綜合上述計算和分析，第二個方案每股收益最高，財務(wù)杠桿系數(shù)最高，因此風(fēng)險最大，所得報酬也最高。如果銷量下降至3萬件，第三方案比第二方案更好些，因為實際銷量3萬件已經(jīng)高于第三方案的銷量臨界點2.83萬件，但低于收益無差別點4.08萬件，故應(yīng)選擇發(fā)行普通股（第三方案