財(cái)務(wù)報(bào)表及綜合管理知識(shí)分析方案課件

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法一、水平分析法二、垂直分析法三、趨勢(shì)分析法四、比率分析法五、因素分析法六、綜合分析法第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法一、水平分析法1一、水平分析法公式：絕對(duì)變動(dòng)額=期末數(shù)-期初數(shù)相對(duì)變動(dòng)率=絕對(duì)變動(dòng)額/期初數(shù)=期末數(shù)-期初數(shù)/期初數(shù)某公司利潤(rùn)表的水平分析大家思考：水平分析的目的一、水平分析法公式：2二、垂直分析（也叫結(jié)構(gòu)分析）一般選擇總資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)為100%,進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析利潤(rùn)表一般以營(yíng)業(yè)收入作為100%現(xiàn)金流量表一般選擇現(xiàn)金流入總量和現(xiàn)金流出總量作為100%某公司現(xiàn)金流量表的垂直分析二、垂直分析（也叫結(jié)構(gòu)分析）一般選擇總資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益3結(jié)構(gòu)圖（圓餅圖）結(jié)構(gòu)圖（圓餅圖）4水平分析與垂直分析相結(jié)合練習(xí)題水平分析與垂直分析相結(jié)合練習(xí)題5三、趨勢(shì)分析法與預(yù)測(cè)至少需要三年的數(shù)據(jù)，最好五年或更多年的數(shù)據(jù)．趨勢(shì)分析一般與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)緊密聯(lián)系，特別適用于債權(quán)人的分析，因?yàn)閭鶛?quán)人不僅關(guān)心企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀．更關(guān)心企業(yè)的未來(lái)．三、趨勢(shì)分析法與預(yù)測(cè)至少需要三年的數(shù)據(jù)，最好五年或更多年的數(shù)6某公司利潤(rùn)表三年的數(shù)據(jù)某公司利潤(rùn)表三年的數(shù)據(jù)7趨勢(shì)圖（柱狀圖）趨勢(shì)圖（柱狀圖）8趨勢(shì)圖（曲線圖）趨勢(shì)圖（曲線圖）9趨勢(shì)預(yù)測(cè)的方法：趨勢(shì)分析法，也稱時(shí)間序列許測(cè)分析法，是應(yīng)用事物發(fā)展的延續(xù)性原理來(lái)預(yù)測(cè)事物發(fā)展的趨勢(shì)。該方法是基于企業(yè)的銷售、利潤(rùn)等歷史資料，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法來(lái)預(yù)測(cè)計(jì)劃期間的銷售額或利潤(rùn)。該方法的優(yōu)點(diǎn)是信息收集方便、迅速；缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮市場(chǎng)供需情況的變動(dòng)趨勢(shì)。

趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法根據(jù)所采用的具體數(shù)學(xué)方法的不同，又可分為算術(shù)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法、指數(shù)平滑法、回歸分析法和二次曲線法。

趨勢(shì)預(yù)測(cè)的方法：趨勢(shì)分析法，也稱時(shí)間序列許測(cè)分析法，是應(yīng)用10算術(shù)平均法

算術(shù)平均法是以過(guò)去若干期的銷售量或銷售金額的算術(shù)平均值作為計(jì)劃期間的銷售預(yù)測(cè)值。其計(jì)算公式為：

算術(shù)平均法

算術(shù)平均法是以過(guò)去若干期的銷售量或11該方法具有計(jì)算簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，但由于該方法簡(jiǎn)單地將各月份的銷售差異平均化，沒(méi)有考慮到近期的變動(dòng)趨勢(shì)，因而可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)數(shù)與實(shí)際數(shù)發(fā)生較大的誤差。為了克服這個(gè)缺點(diǎn)，我們引人標(biāo)準(zhǔn)差。來(lái)預(yù)計(jì)未來(lái)的實(shí)際銷售量將會(huì)在多大程度上偏離這個(gè)平均數(shù)。計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差的公式為：

在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍的概率為0.685;在2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍的概率為0.954。該方法具有計(jì)算簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，但由于該方法簡(jiǎn)單地將各月份的銷售差12在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概率為0.685;在2標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概率為0.954。在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概13移動(dòng)加權(quán)平均法

移動(dòng)加權(quán)平均法是先根據(jù)過(guò)去若干期的銷售量或銷售金額，按其距離預(yù)測(cè)期的遠(yuǎn)近分別進(jìn)行加權(quán)（近期的權(quán)數(shù)大些，遠(yuǎn)期的權(quán)數(shù)小些），然后計(jì)算其加權(quán)平均數(shù)，并以此作為計(jì)劃期的銷售預(yù)測(cè)值。

移動(dòng)加權(quán)平均法的計(jì)算公式為：移動(dòng)加權(quán)平均法

移動(dòng)加權(quán)平均法是先根據(jù)過(guò)去若干14財(cái)務(wù)報(bào)表及綜合管理知識(shí)分析方案課件15指數(shù)平滑法

采用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)計(jì)劃期銷售量或銷售額時(shí)，需要導(dǎo)入平滑系數(shù)a(a的值要求大于0，小于1，一般取值在0.3一0.7之間）進(jìn)行運(yùn)算。其計(jì)算公式為：指數(shù)平滑法

采用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)計(jì)劃期銷售量或銷售額時(shí)16回歸分析法

如果銷售歷史數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出直線變化趨勢(shì)時(shí)，可以應(yīng)用回歸分析法進(jìn)行銷售預(yù)測(cè)，此時(shí)y表示銷售量（或銷售額），x表示間隔期（即觀測(cè)期）。

回歸分析法是根據(jù)y=a＋bx的直線方程式，按照最小平方法的原理確定一條能正確反映自變量x和因變量y之間關(guān)系的直線。直線方程中的常數(shù)項(xiàng)a和系數(shù)b可按下列公式計(jì)算：回歸分析法

如果銷售歷史數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出直線變化趨勢(shì)時(shí)，可以17

作業(yè):用一元線性回歸分析，做2012年銷售預(yù)測(cè)。鼓勵(lì)用軟件來(lái)實(shí)現(xiàn)銷售收入2006年:592088元2007年:696545元2008年:1355386元2009年:1253496元2010年:1396902元2011年:1120969元

作業(yè):用一元線性回歸分析，做2012年銷售預(yù)測(cè)。鼓勵(lì)18四、比率分析法建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)流動(dòng)性、資產(chǎn)使用效率和負(fù)債能力，價(jià)值創(chuàng)造、盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)和現(xiàn)金能力，并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題和財(cái)務(wù)健康狀況。四、比率分析法建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)19基本的財(cái)務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的比率反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率反映企業(yè)獲利能力的比率反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率基本的財(cái)務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的比率20（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為2.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（速度資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨；作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為1.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債（作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣）（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債21（二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（作用：反映資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對(duì)資產(chǎn)的資金支撐程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：（1）債權(quán)人：要求比率越低越好。（2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報(bào)酬率＞借入資本利息率。（3）經(jīng)營(yíng)者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；相關(guān)的比率：（1）負(fù)債—權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額；（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額）利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（作用：反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)收益支付利息的能力；參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于1，一般應(yīng)在3以上）（二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總22（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷售成本／應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期＝經(jīng)營(yíng)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨23經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期的概念經(jīng)營(yíng)周期：是從購(gòu)買(mǎi)存貨一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間?，F(xiàn)金周期：是從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。購(gòu)買(mǎi)存貨銷售存貨存貨期間應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期的概念經(jīng)營(yíng)周期：是從購(gòu)買(mǎi)存貨一直到收到現(xiàn)金24案例：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商Gateway遇到了一個(gè)問(wèn)題。因?yàn)闆](méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了Gateway1.6億資金。同時(shí)，Gateway的一些競(jìng)爭(zhēng)者也在為它們自己的問(wèn)題而煩惱。蘋(píng)果電腦不得不進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉?lái)通過(guò)經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，誰(shuí)是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。原因何在？讓我們來(lái)看看這4個(gè)公司1998會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway3014443410蘋(píng)果電腦5323764432康柏432366588戴爾4475162-11案例：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商G25案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)Gateway的存貨問(wèn)題相對(duì)而言也許不是很明顯，因?yàn)樗拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)只有14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)率比康柏和蘋(píng)果電腦快兩倍。而且，盡管Gateway經(jīng)營(yíng)周期是最短的，但是它還是不能和戴爾-11天的現(xiàn)金周期相提并論。蘋(píng)果電腦現(xiàn)金周期是32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。戴爾的營(yíng)運(yùn)效率當(dāng)然刺激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。自從1998年以來(lái)，蘋(píng)果電腦已經(jīng)品嘗了重新崛起的喜悅，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。2001會(huì)計(jì)年度末，4個(gè)公司情況如下：公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway17122934-5蘋(píng)果電腦4825086-36康柏6225875631戴爾2943369-36案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)Gateway的存貨問(wèn)題相對(duì)而言也許不26案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。也許蘋(píng)果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有2天，現(xiàn)金周期被縮短至-36天。通過(guò)這些數(shù)據(jù)，我們就不會(huì)對(duì)蘋(píng)果電腦1998年以來(lái)取得的利潤(rùn)成就感到驚訝了。同樣，盡管戴爾和Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進(jìn)一步縮短的余地。像這些比率在不同行業(yè)可能會(huì)差別很大。比如，2001年航天器制造商波音公司，經(jīng)營(yíng)周期是344天，現(xiàn)金周期卻因?yàn)?35天的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)而只有-91天。網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周期。2001年，亞馬遜花25天銷售存貨，但是它卻平均花73天支付貨款給供應(yīng)商。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)，基本上是通過(guò)信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒(méi)有應(yīng)收賬款。因此亞馬遜的經(jīng)營(yíng)周期和它的存貨周轉(zhuǎn)期是一樣的。2001年它的現(xiàn)金周期是-48天。案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有27（四）反映企業(yè)獲利能力的比率與銷售額有關(guān)的獲利能力比率：銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入銷售凈利率＝凈利潤(rùn)／銷售收入與投資額有關(guān)的獲利能力比率：資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）=凈利潤(rùn)（或EBIT）／總資產(chǎn)（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率）權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤(rùn)／所有者權(quán)益總額（注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率）有關(guān)比率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（四）反映企業(yè)獲利能力的比率與銷售額有關(guān)的獲利能力比率：28案例：周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。什么叫做掙錢(qián)呢？利潤(rùn)總額放到口袋里就掙錢(qián)了。但是別忘了另外一個(gè)變量——周轉(zhuǎn)率。一般大家都會(huì)想利潤(rùn)率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤(rùn)率高不一定能賺錢(qián)，周轉(zhuǎn)率才重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢(qián)的成本投進(jìn)去，一塊錢(qián)的利潤(rùn)周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是別忘了一塊錢(qián)資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。那一塊錢(qián)資本一年就掙四毛八分錢(qián)。這是沃爾瑪掙錢(qián)的原因。案例：周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率29（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／總資產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／發(fā)行在外的股票數(shù)量營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收30（六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率每股收益（EPS）＝凈利潤(rùn)／發(fā)行在外的股票數(shù)量市盈率（PE）＝每股市價(jià)／每股收益每股賬面價(jià)值＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量市凈率＝每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值（六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率每股收益（EPS）＝凈利潤(rùn)／發(fā)行31常用財(cái)務(wù)比率及計(jì)算公式類別指標(biāo)計(jì)算目標(biāo)和含義判斷流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)以短期可變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)快速變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力流動(dòng)性應(yīng)收款收款期期末應(yīng)收款/每日賒銷額評(píng)價(jià)應(yīng)收款效率—回款所需天數(shù)（分子可使用銷售收入）日銷售變現(xiàn)期(現(xiàn)金+存貨)/每日賒銷額賒銷額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的天數(shù)，評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收款和現(xiàn)金管理效率

ROE凈利潤(rùn)/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)使用股東資本的效益資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)每使用一元總資產(chǎn)的盈利能力盈利能力投入資本收益率EBIT/(現(xiàn)金+WCR評(píng)價(jià)企業(yè)所投入資本的盈利能力[注意：在計(jì)算稅后的ROIC時(shí)，

+固定資產(chǎn)凈值)分子用EBIT（1-T）；分母有時(shí)可用（附息債務(wù)金額+權(quán)益）]

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)凈利潤(rùn)/主營(yíng)收入每一元銷售帶來(lái)的凈利潤(rùn)，評(píng)價(jià)企業(yè)銷售收入中的盈利比例毛利率毛利/銷售收入假定銷售成本中絕大部分是變動(dòng)成本，銷售收入中貢獻(xiàn)于固定成本和利潤(rùn)的比重負(fù)債權(quán)益比總負(fù)債/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本與債務(wù)資本的關(guān)系—總體償債能力負(fù)債能力負(fù)債資產(chǎn)比總負(fù)債/總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)的總資產(chǎn)中使用債務(wù)資本的比例償債倍數(shù)EBIT/{利息+[到期債務(wù)/(1-T)}評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤(rùn)償還利息和到期債務(wù)的保障程度利息保障倍數(shù)EBIT/利息費(fèi)用評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤(rùn)支付利息的程度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)總資產(chǎn)帶來(lái)銷售收入的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入/平均凈增應(yīng)收賬款評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)應(yīng)收賬款回收次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均存貨評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)存貨轉(zhuǎn)化為銷售的次數(shù)（分子可用售貨成本）經(jīng)濟(jì)增加值EBIT(1-T)-(占用資本*WACC)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)出的利潤(rùn)和利息是否超出投入的資本的成本價(jià)值創(chuàng)造市場(chǎng)增加值權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值-占用資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值是否超過(guò)占用資本EPS凈利潤(rùn)/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)行的股票每股所獲得的凈利潤(rùn)盈利和DPS支付股利/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)性的股票每股所獲得的分紅市場(chǎng)表現(xiàn)P/E股票價(jià)格/EPS評(píng)價(jià)企業(yè)股票價(jià)格和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，若市場(chǎng)有效，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?jié)摿?；若市?chǎng)無(wú)效，說(shuō)明泡沫程度或風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格偏離價(jià)值或盈利能力）ONCFPS經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金/每股價(jià)格每股價(jià)格擁有的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金，通過(guò)比較評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金充裕否現(xiàn)金情況經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金成本比ONCF/經(jīng)營(yíng)成本（不含折舊）評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)成本之間的關(guān)系，滿足經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金否現(xiàn)金負(fù)債比總凈現(xiàn)金/到期債務(wù)評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金是否足于償還到期債務(wù)（也可認(rèn)為是負(fù)債能力）常用財(cái)務(wù)比率及計(jì)算公式類別指標(biāo)32比率分析法的局限性比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間的變動(dòng)；很難綜合反映比率與計(jì)算它的會(huì)計(jì)報(bào)表的聯(lián)系；比率不能給人們會(huì)計(jì)報(bào)表關(guān)系的綜合觀點(diǎn)。比率分析法的局限性比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間33五、因素分析法—連環(huán)替代法它是將要分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實(shí)際值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。五、因素分析法—連環(huán)替代法它是將要分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量34因素分析法的步驟指標(biāo)分解建立指標(biāo)體系連環(huán)順序替代確定替代結(jié)果檢驗(yàn)分析結(jié)果因素分析法的步驟指標(biāo)分解35例題：某企業(yè)2008年和2009年有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤(rùn)率的資料如表：例題：某企業(yè)2008年和2009年有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)362009年2008年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9894銷售利潤(rùn)率3022總資產(chǎn)報(bào)酬率23.5216.96分析各因素變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響2009年2008年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9837指標(biāo)分解及指標(biāo)體系總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)==總資產(chǎn)產(chǎn)值率*產(chǎn)品銷售率*銷售利潤(rùn)率指標(biāo)分解及指標(biāo)體系總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)38具體分析基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%

實(shí)際指標(biāo)體系:80%×98%×30%＝23.52%分析對(duì)象是:23.52%－16.96%＝+6.56%在此基礎(chǔ)上,進(jìn)行連環(huán)順序替代,并計(jì)算每次替代后的結(jié)果:基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%替代第一因素:80%×94%×22%＝16.54%替代第二因素:80%×98%×22%＝17.25%替代第三因素:80%×98%×30%＝23.52%具體分析基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%39確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度:總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響:16.54%－16.96%＝－0.42%產(chǎn)品銷售率的影響:17.25%－16.54%＝＋0.71%銷售利潤(rùn)率的影響:23.52%－17.25%＝＋6.27%最后檢驗(yàn)分析結(jié)果：－0.42%＋0.71%＋6.27%＝＋6.56%與分析對(duì)象:23.52%－16.96%＝+6.56一致得到檢驗(yàn)（注意：檢驗(yàn)過(guò)程中由于小數(shù)保留位數(shù)的原因，可能會(huì)出現(xiàn)尾差）確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度:40分析計(jì)算結(jié)果銷售利潤(rùn)率是影響總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.56%的主要因素。總資產(chǎn)產(chǎn)值率和產(chǎn)品銷售率是次要因素。銷售利潤(rùn)率的大幅度增長(zhǎng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.27%，這是企業(yè)加強(qiáng)成本管理，努力降低成本的結(jié)果。而總資產(chǎn)產(chǎn)值率代表了資產(chǎn)利用效率的高低，我們看到總資產(chǎn)產(chǎn)值率是降低了，說(shuō)明資產(chǎn)利用效率降低了，這對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率是個(gè)不利的影響，還好影響不大。產(chǎn)品銷售率也有所提升，這要?dú)w功于營(yíng)銷部門(mén)。分析計(jì)算結(jié)果銷售利潤(rùn)率是影響總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.56%的主要41應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問(wèn)題因素分解的相關(guān)性:經(jīng)濟(jì)意義上的相關(guān)分析前提的假定性:分析某一因素對(duì)指標(biāo)的影響時(shí)假定其他因素不變因素替代的順序性:數(shù)量指標(biāo)在前,質(zhì)量指標(biāo)在后;或主要因素在前,次要因素在后順序替代的連環(huán)性:應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問(wèn)題因素分解的相關(guān)性:經(jīng)濟(jì)意義上的相關(guān)42六、綜合分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析（二）綜合指數(shù)法（三）合評(píng)分法六、綜合分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析43（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系，亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析法，是指根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是由美國(guó)杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系，亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析法，44圖12—1杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖

圖12—1杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖45杜邦財(cái)務(wù)分析體系為企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析提供如下信息:(1)凈資產(chǎn)收益率是綜合財(cái)務(wù)分析的核心.它體現(xiàn)了企業(yè)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率取決與企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)、是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)杜邦財(cái)務(wù)分析體系為企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析提供如下信息:46(3)銷售凈利率是反映商品經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo).是凈資產(chǎn)收益率最大化的保障.(4)業(yè)主權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo),是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的結(jié)果.它對(duì)提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用.(3)銷售凈利率是反映商品經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo).是凈資產(chǎn)收益率47（二）綜合指數(shù)法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一般程序或步驟包括選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，確定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算指標(biāo)單項(xiàng)指數(shù)，確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)，評(píng)價(jià)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)。（二）綜合指數(shù)法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一481.選擇經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的首要步驟是正確選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。財(cái)政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中選擇的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)包括三個(gè)方面的十項(xiàng)指標(biāo)：1.選擇經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)49（1）反映盈利能力和資本保值增值指標(biāo)反映盈利能力的指標(biāo)主要有三個(gè)，即：銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率；反映企業(yè)資本保值增值能力的指標(biāo)是資本保值增值率。（1）反映盈利能力和資本保值增值指標(biāo)50(2)反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力的指標(biāo)有四個(gè)，即：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率或速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；(3)反映企業(yè)對(duì)國(guó)家或社會(huì)貢獻(xiàn)水平指標(biāo)反映企業(yè)對(duì)國(guó)家或社會(huì)貢獻(xiàn)水平的指標(biāo)有兩個(gè)，即社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率。(2)反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力指標(biāo)512.確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值可根據(jù)分析的目的和要求確定，可用某企業(yè)某年的實(shí)際數(shù)，也可用同類企業(yè)、同行業(yè)或部門(mén)平均數(shù)，還可用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)數(shù)。一般地說(shuō)，當(dāng)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃完成情況時(shí)，可以企業(yè)計(jì)劃水平為標(biāo)準(zhǔn)值；當(dāng)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平變動(dòng)情況時(shí)，可以企業(yè)前期水平為標(biāo)準(zhǔn)值；當(dāng)評(píng)價(jià)企業(yè)在同行業(yè)或在全國(guó)或國(guó)際上所處地位時(shí)，可用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)值或國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)值。2.確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值523.計(jì)算各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的單項(xiàng)指數(shù)單項(xiàng)指數(shù)是指各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的比值，其計(jì)算公式為：如果某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)既不是純正指標(biāo)，又不是純逆指標(biāo)時(shí)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等就屬于這種指標(biāo)，對(duì)于這種指標(biāo)，其單項(xiàng)指數(shù)可按下式計(jì)算：3.計(jì)算各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的單項(xiàng)指數(shù)534。確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的權(quán)數(shù)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)不是單項(xiàng)指數(shù)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)，而是一個(gè)加權(quán)平均數(shù)。因此，要計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)，應(yīng)在計(jì)算單項(xiàng)指數(shù)的基礎(chǔ)上，確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)數(shù)。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定應(yīng)依據(jù)各指標(biāo)的重要程度而定，一般地說(shuō)，某項(xiàng)指標(biāo)越重要，其權(quán)數(shù)就越大；反之，則權(quán)數(shù)就越小。4。確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的權(quán)數(shù)54５.計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是以各單項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，乘以各指標(biāo)權(quán)數(shù)所得到的一個(gè)加權(quán)平均數(shù)。綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)的計(jì)算有兩種方法。(1)按各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際指數(shù)計(jì)算（不封頂）在按各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際指數(shù)計(jì)算時(shí)，其計(jì)算公式是：綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)=∑（某指標(biāo)單項(xiàng)指數(shù)×該指標(biāo)權(quán)數(shù)）５.計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)55(2)按扣除超過(guò)100%部分后計(jì)算（封頂）在全部指標(biāo)中沒(méi)有逆指標(biāo)時(shí)，如果某項(xiàng)指標(biāo)指數(shù)超過(guò)100%時(shí)，則扣除超出部分，按100%計(jì)算，如果某項(xiàng)指標(biāo)指數(shù)低于100%時(shí)，則按該指標(biāo)實(shí)際指數(shù)計(jì)算。其計(jì)算公式是：綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)=∑[某指標(biāo)指數(shù)（扣除超出部分）×該指標(biāo)權(quán)數(shù)](2)按扣除超過(guò)100%部分后計(jì)算（封頂）566.綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評(píng)價(jià)按第一種方法計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)當(dāng)各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)中沒(méi)有正指標(biāo)時(shí)，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)以小于100%為好，而且越低越好。當(dāng)各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)中沒(méi)有逆指標(biāo)時(shí)，一般地說(shuō)，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)達(dá)到100%，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體水平達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，或者說(shuō)企業(yè)取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益，該指標(biāo)越高，經(jīng)濟(jì)效益水平越高；否則，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)低于100%，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平?jīng)]達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，該指標(biāo)越低，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平越差。6.綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評(píng)價(jià)57按照第二種方法計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)其最高值為100%，越接近100%，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)債總體水平越好。按照第二種方法計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)58應(yīng)當(dāng)注意，在運(yùn)用綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)特別注意以下兩個(gè)問(wèn)題：第一，選擇的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)盡量保持方向的一致性，即盡量都選擇正指標(biāo)，或都選擇逆指標(biāo)。第二，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是否可高于100%的問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)注意，在運(yùn)用綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)特別59(三)綜合評(píng)分法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合評(píng)分法或功效系數(shù)法的一般程序或步驟包括：選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，確定各項(xiàng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計(jì)算各類業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)得分，計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)，確定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)等級(jí)。(三)綜合評(píng)分法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合評(píng)分法或功效系數(shù)法的601.選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合分析的首要步驟是正確選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。根據(jù)2006年國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)頒布的實(shí)施細(xì)則，選擇的企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括22個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)和8個(gè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)，具體見(jiàn)表12-1。1.選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)61表12-1企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)指數(shù)類別財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤(rùn)率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會(huì)貢獻(xiàn)二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率資本保值增值率銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率技術(shù)投入比率表12-1企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)指622.確定各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為了準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定，根據(jù)企業(yè)類型不同及指標(biāo)分類情況規(guī)定了不同的標(biāo)準(zhǔn)。(1)基本指標(biāo)評(píng)價(jià)的參照水平即標(biāo)準(zhǔn)值由財(cái)政部定期頒布，分為五檔。不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)值。例如，2006年金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值見(jiàn)表12-2。2.確定各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)63表12—2

金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值表

檔次（標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)）項(xiàng)目?jī)?yōu)秀良好平均值較低值較差值（1）（0.8）（0.6）（0.4）（0.2）凈資產(chǎn)收益率13.810.36.42.7-0.9總資產(chǎn)報(bào)酬率9.17.34.02.20.0總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10.90.70.60.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.66.84.22.91.7資產(chǎn)負(fù)債率40.253.462.174.884.7已獲利息倍數(shù)5.73.42.31.70.9銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率35.727.518.314.23.5資本保值增值率111.7109.2106.1102.498.3表12—2金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值64(2)財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及修正系數(shù)。基本指標(biāo)有較強(qiáng)的概括性，但是不夠全面。為了更加全面地評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，另外設(shè)置了4類14項(xiàng)修正指標(biāo)，根據(jù)修正指標(biāo)的高低計(jì)算修正系數(shù)，用得出的系數(shù)去修正基本指標(biāo)得分。2006年金屬加工機(jī)械制造業(yè)大型企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值（見(jiàn)表12—3）由財(cái)政部定期發(fā)布。(2)財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及修正系數(shù)?；局笜?biāo)有較強(qiáng)的概括65表12—3金屬加工機(jī)械制造業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值表范圍：大型企業(yè)指標(biāo)（標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)）項(xiàng)目?jī)?yōu)秀（1）良好（0.8）平均（0.6）較低（0.4）較差（0.2）一、盈利能力狀況

銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率20.918.415.011.47.0盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)6.43.51.0-0.5-2.3成本費(fèi)用利潤(rùn)率10.97.84.70.4-3.3資本收益率16.310.45.90.7-1.2二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況不良資產(chǎn)比率0.62.45.07.211.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.81.41.00.80.6資產(chǎn)現(xiàn)金回收率10.69.24.41.50.3三、償債風(fēng)險(xiǎn)狀況速動(dòng)比率105.387.159.342.726.7現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率18.314.37.54.11.8帶息負(fù)債比率21.730.542.155.270.4或有負(fù)債比率0.41.36.114.723.8四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率37.629.121.14.5-5.7總資產(chǎn)增長(zhǎng)率22.316.710.53.5-1.9技術(shù)投入比率4.32.41.50.80.0表12—3金屬加工機(jī)械制造業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值663.確定各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的權(quán)數(shù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)根據(jù)評(píng)價(jià)目的和指標(biāo)的重要程度確定。表12-4是企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中各類及各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)數(shù)或分?jǐn)?shù)。3.確定各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的權(quán)數(shù)67表12-4企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表財(cái)務(wù)績(jī)效定量指標(biāo)（權(quán)重70%）管理績(jī)效定性指標(biāo)(權(quán)重30%)指標(biāo)類別(100)基本指標(biāo)(100)修正指標(biāo)(100)評(píng)議指標(biāo)(100)、盈利能力狀況（34）凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率2014銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤(rùn)率資本收益率10987戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會(huì)貢獻(xiàn)1815161314888二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況（22）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1012不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率976三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況（22）資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)1210速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率6655四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況（22）銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率資本保值增值率1210銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率技術(shù)投入率1075表12-4企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及權(quán)重表財(cái)務(wù)684.各類指標(biāo)得分計(jì)算(1)財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)得分計(jì)算基本指標(biāo)反映企業(yè)的基本情況，是對(duì)企業(yè)績(jī)效的初步評(píng)價(jià)。它的計(jì)分是按照功效系數(shù)法計(jì)分原理，將評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照行業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，按照規(guī)定的計(jì)分公式計(jì)算各項(xiàng)基本指標(biāo)得分。4.各類指標(biāo)得分計(jì)算69計(jì)算公式為：1）單項(xiàng)指標(biāo)得分的計(jì)算單項(xiàng)基本指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)＊本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)調(diào)整分＝功效系數(shù)＊（上檔基礎(chǔ)分－本檔基礎(chǔ)分）上檔基礎(chǔ)分＝指標(biāo)權(quán)數(shù)＊上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)功效系數(shù)＝（實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）／（上擋標(biāo)準(zhǔn)值－本當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)值）2）財(cái)務(wù)績(jī)效基本指標(biāo)總分的計(jì)算分類指標(biāo)得分=∑類內(nèi)各項(xiàng)基本指標(biāo)得分基本指標(biāo)總分=∑各類基本指標(biāo)得分計(jì)算公式為：702．財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)修正系數(shù)計(jì)算對(duì)基本指標(biāo)得分的修正，是按指標(biāo)類別得分進(jìn)行的，需要計(jì)算“分類的綜合修正系數(shù)”。分類的綜合修正系數(shù)，由“單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)”加權(quán)平均求得；而單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)的大小主要取決于基本指標(biāo)評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和修正指標(biāo)實(shí)際值兩項(xiàng)因素。2．財(cái)務(wù)績(jī)效修正指標(biāo)修正系數(shù)計(jì)算711）單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)的計(jì)算單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)的計(jì)算公式是：?jiǎn)雾?xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)=1.0+（本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)+功效系數(shù)×0.2-該類基本指標(biāo)分析系數(shù)）單項(xiàng)修正系數(shù)控制修正幅度為0.7～1.3。功效系數(shù)＝（指標(biāo)實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）／（上擋標(biāo)準(zhǔn)值－本當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)值）某類基本指標(biāo)分析系數(shù)＝該類基本指標(biāo)得分／該類指標(biāo)權(quán)數(shù)1）單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)的計(jì)算722）分類綜合修正系數(shù)的計(jì)算分類綜合修正系數(shù)=∑類內(nèi)單項(xiàng)指標(biāo)的加權(quán)修正系數(shù)其中單項(xiàng)指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)的計(jì)算公式是：?jiǎn)雾?xiàng)指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)=單項(xiàng)指標(biāo)修正系數(shù)×該項(xiàng)指標(biāo)在本類指標(biāo)中的權(quán)數(shù)2）分類綜合修正系數(shù)的計(jì)算73(3)修正后得分的計(jì)算修正后總分=∑（分類綜合修正系數(shù)×分類基本指標(biāo)得分）(3)修正后得分的計(jì)算74(4)管理績(jī)效定性指標(biāo)的計(jì)分方法1）管理績(jī)效定性指標(biāo)的內(nèi)容管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)分一般通過(guò)專家評(píng)議打分形式完成，聘請(qǐng)的專家應(yīng)不少于7名；評(píng)議專家應(yīng)當(dāng)在充分了解企業(yè)管理績(jī)效狀況的基礎(chǔ)上，對(duì)照評(píng)價(jià)參考標(biāo)準(zhǔn)，采取綜合分析判斷法，對(duì)企業(yè)管理績(jī)效指標(biāo)做出分析評(píng)議，評(píng)判各項(xiàng)指標(biāo)所處的水平檔次，并直接給出評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。(4)管理績(jī)效定性指標(biāo)的計(jì)分方法75表12-5管理績(jī)效評(píng)價(jià)定型評(píng)價(jià)指標(biāo)等級(jí)表評(píng)議指標(biāo)權(quán)數(shù)等級(jí)（參數(shù)）優(yōu)（1）良（0.8）中（0.6）低（0.4）差（0.2）1．戰(zhàn)略管理18∨2．發(fā)展創(chuàng)新15∨3．經(jīng)營(yíng)決策16∨4．風(fēng)險(xiǎn)控制13∨5．基礎(chǔ)管理14∨6．人力資源8∨7．行業(yè)影響8∨8．社會(huì)貢獻(xiàn)8∨表12-5管理績(jī)效評(píng)價(jià)定型評(píng)價(jià)指標(biāo)等級(jí)表評(píng)762）單項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)得分單項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)分?jǐn)?shù)=∑（單項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)權(quán)數(shù)×各評(píng)議專家給定等級(jí)參數(shù)）÷評(píng)議專家人數(shù)3）評(píng)議指標(biāo)總分的計(jì)算評(píng)議指標(biāo)總分=∑單項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)分?jǐn)?shù)2）單項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)得分775.綜合評(píng)價(jià)得分計(jì)算在得出財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)后，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的權(quán)重，耦合形成綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。計(jì)算公式為：企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)＝財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)×70％＋管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)×30％5.綜合評(píng)價(jià)得分計(jì)算786.確定綜合評(píng)價(jià)結(jié)果等級(jí)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果以85、70、50、40分作為類型判定的分?jǐn)?shù)線。具體的企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)類型與評(píng)價(jià)級(jí)別如表12-6。6.確定綜合評(píng)價(jià)結(jié)果等級(jí)79表12-6企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)類型與評(píng)價(jià)級(jí)別一覽表評(píng)價(jià)類型評(píng)價(jià)級(jí)別評(píng)價(jià)得分優(yōu)（A）A++A+AA++≥95分95分＞A+≥90分90分＞A≥85分良（B）B+BB-85分＞B+≥80分80分＞B≥75分75分＞B-≥70分中（C）CC-70分＞C≥60分60分＞C-≥50分低（D）D50分＞D≥40分差（E）EE＜40分表12-6企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)類型與評(píng)價(jià)級(jí)別一覽表80第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法一、水平分析法二、垂直分析法三、趨勢(shì)分析法四、比率分析法五、因素分析法六、綜合分析法第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法一、水平分析法81一、水平分析法公式：絕對(duì)變動(dòng)額=期末數(shù)-期初數(shù)相對(duì)變動(dòng)率=絕對(duì)變動(dòng)額/期初數(shù)=期末數(shù)-期初數(shù)/期初數(shù)某公司利潤(rùn)表的水平分析大家思考：水平分析的目的一、水平分析法公式：82二、垂直分析（也叫結(jié)構(gòu)分析）一般選擇總資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)為100%,進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析利潤(rùn)表一般以營(yíng)業(yè)收入作為100%現(xiàn)金流量表一般選擇現(xiàn)金流入總量和現(xiàn)金流出總量作為100%某公司現(xiàn)金流量表的垂直分析二、垂直分析（也叫結(jié)構(gòu)分析）一般選擇總資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益83結(jié)構(gòu)圖（圓餅圖）結(jié)構(gòu)圖（圓餅圖）84水平分析與垂直分析相結(jié)合練習(xí)題水平分析與垂直分析相結(jié)合練習(xí)題85三、趨勢(shì)分析法與預(yù)測(cè)至少需要三年的數(shù)據(jù)，最好五年或更多年的數(shù)據(jù)．趨勢(shì)分析一般與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)緊密聯(lián)系，特別適用于債權(quán)人的分析，因?yàn)閭鶛?quán)人不僅關(guān)心企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀．更關(guān)心企業(yè)的未來(lái)．三、趨勢(shì)分析法與預(yù)測(cè)至少需要三年的數(shù)據(jù)，最好五年或更多年的數(shù)86某公司利潤(rùn)表三年的數(shù)據(jù)某公司利潤(rùn)表三年的數(shù)據(jù)87趨勢(shì)圖（柱狀圖）趨勢(shì)圖（柱狀圖）88趨勢(shì)圖（曲線圖）趨勢(shì)圖（曲線圖）89趨勢(shì)預(yù)測(cè)的方法：趨勢(shì)分析法，也稱時(shí)間序列許測(cè)分析法，是應(yīng)用事物發(fā)展的延續(xù)性原理來(lái)預(yù)測(cè)事物發(fā)展的趨勢(shì)。該方法是基于企業(yè)的銷售、利潤(rùn)等歷史資料，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法來(lái)預(yù)測(cè)計(jì)劃期間的銷售額或利潤(rùn)。該方法的優(yōu)點(diǎn)是信息收集方便、迅速；缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮市場(chǎng)供需情況的變動(dòng)趨勢(shì)。

趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法根據(jù)所采用的具體數(shù)學(xué)方法的不同，又可分為算術(shù)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法、指數(shù)平滑法、回歸分析法和二次曲線法。

趨勢(shì)預(yù)測(cè)的方法：趨勢(shì)分析法，也稱時(shí)間序列許測(cè)分析法，是應(yīng)用90算術(shù)平均法

算術(shù)平均法是以過(guò)去若干期的銷售量或銷售金額的算術(shù)平均值作為計(jì)劃期間的銷售預(yù)測(cè)值。其計(jì)算公式為：

算術(shù)平均法

算術(shù)平均法是以過(guò)去若干期的銷售量或91該方法具有計(jì)算簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，但由于該方法簡(jiǎn)單地將各月份的銷售差異平均化，沒(méi)有考慮到近期的變動(dòng)趨勢(shì)，因而可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)數(shù)與實(shí)際數(shù)發(fā)生較大的誤差。為了克服這個(gè)缺點(diǎn)，我們引人標(biāo)準(zhǔn)差。來(lái)預(yù)計(jì)未來(lái)的實(shí)際銷售量將會(huì)在多大程度上偏離這個(gè)平均數(shù)。計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差的公式為：

在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍的概率為0.685;在2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍的概率為0.954。該方法具有計(jì)算簡(jiǎn)單的優(yōu)點(diǎn)，但由于該方法簡(jiǎn)單地將各月份的銷售差92在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概率為0.685;在2標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概率為0.954。在正態(tài)分布的情況下，實(shí)際發(fā)生在平均數(shù)上下1標(biāo)準(zhǔn)差。范圍的概93移動(dòng)加權(quán)平均法

移動(dòng)加權(quán)平均法是先根據(jù)過(guò)去若干期的銷售量或銷售金額，按其距離預(yù)測(cè)期的遠(yuǎn)近分別進(jìn)行加權(quán)（近期的權(quán)數(shù)大些，遠(yuǎn)期的權(quán)數(shù)小些），然后計(jì)算其加權(quán)平均數(shù)，并以此作為計(jì)劃期的銷售預(yù)測(cè)值。

移動(dòng)加權(quán)平均法的計(jì)算公式為：移動(dòng)加權(quán)平均法

移動(dòng)加權(quán)平均法是先根據(jù)過(guò)去若干94財(cái)務(wù)報(bào)表及綜合管理知識(shí)分析方案課件95指數(shù)平滑法

采用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)計(jì)劃期銷售量或銷售額時(shí)，需要導(dǎo)入平滑系數(shù)a(a的值要求大于0，小于1，一般取值在0.3一0.7之間）進(jìn)行運(yùn)算。其計(jì)算公式為：指數(shù)平滑法

采用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)計(jì)劃期銷售量或銷售額時(shí)96回歸分析法

如果銷售歷史數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出直線變化趨勢(shì)時(shí)，可以應(yīng)用回歸分析法進(jìn)行銷售預(yù)測(cè)，此時(shí)y表示銷售量（或銷售額），x表示間隔期（即觀測(cè)期）。

回歸分析法是根據(jù)y=a＋bx的直線方程式，按照最小平方法的原理確定一條能正確反映自變量x和因變量y之間關(guān)系的直線。直線方程中的常數(shù)項(xiàng)a和系數(shù)b可按下列公式計(jì)算：回歸分析法

如果銷售歷史數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出直線變化趨勢(shì)時(shí)，可以97

作業(yè):用一元線性回歸分析，做2012年銷售預(yù)測(cè)。鼓勵(lì)用軟件來(lái)實(shí)現(xiàn)銷售收入2006年:592088元2007年:696545元2008年:1355386元2009年:1253496元2010年:1396902元2011年:1120969元

作業(yè):用一元線性回歸分析，做2012年銷售預(yù)測(cè)。鼓勵(lì)98四、比率分析法建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)流動(dòng)性、資產(chǎn)使用效率和負(fù)債能力，價(jià)值創(chuàng)造、盈利和市場(chǎng)表現(xiàn)和現(xiàn)金能力，并將這些財(cái)務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財(cái)務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題和財(cái)務(wù)健康狀況。四、比率分析法建立一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)99基本的財(cái)務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的比率反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率反映企業(yè)獲利能力的比率反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率基本的財(cái)務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的比率100（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)的保證程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為2.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（速度資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨；作用：反映企業(yè)對(duì)短期性債務(wù)支付能力的迅速性；參考標(biāo)準(zhǔn)值：一般為1.0，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；影響因素：應(yīng)收賬款的流動(dòng)性）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債（作用：企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力；一個(gè)極短的債權(quán)人可能對(duì)該指標(biāo)感興趣）（一）反映企業(yè)短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債101（二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（作用：反映資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的償還保障程度和債務(wù)對(duì)資產(chǎn)的資金支撐程度；參考標(biāo)準(zhǔn)值：（1）債權(quán)人：要求比率越低越好。（2）股東：要求比率越高越好，前提：總資本報(bào)酬率＞借入資本利息率。（3）經(jīng)營(yíng)者：要求保持恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)維持在50%左右，行業(yè)性質(zhì)不同，比率的標(biāo)準(zhǔn)不同；相關(guān)的比率：（1）負(fù)債—權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額；（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額）利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（作用：反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)收益支付利息的能力；參考標(biāo)準(zhǔn)值：至少要大于1，一般應(yīng)在3以上）（二）反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總102（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入／應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=銷售成本／應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期＝經(jīng)營(yíng)周期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)（三）反映企業(yè)資產(chǎn)管理能力的比率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨103經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期的概念經(jīng)營(yíng)周期：是從購(gòu)買(mǎi)存貨一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間?，F(xiàn)金周期：是從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。購(gòu)買(mǎi)存貨銷售存貨存貨期間應(yīng)收賬款期間應(yīng)付賬款期間現(xiàn)金周期支付現(xiàn)金收到現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期的概念經(jīng)營(yíng)周期：是從購(gòu)買(mǎi)存貨一直到收到現(xiàn)金104案例：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商Gateway遇到了一個(gè)問(wèn)題。因?yàn)闆](méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售計(jì)劃，使存貨激增，而這些額外的存貨占用了Gateway1.6億資金。同時(shí)，Gateway的一些競(jìng)爭(zhēng)者也在為它們自己的問(wèn)題而煩惱。蘋(píng)果電腦不得不進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的復(fù)蘇活動(dòng)，康柏也正在作努力，因?yàn)樗瓉?lái)通過(guò)經(jīng)銷商的銷售方法已不適應(yīng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，誰(shuí)是這些公司的追隨對(duì)象？答案是戴爾。原因何在？讓我們來(lái)看看這4個(gè)公司1998會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway3014443410蘋(píng)果電腦5323764432康柏432366588戴爾4475162-11案例：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)1997年，南達(dá)克塔州的個(gè)人電腦制造商G105案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)Gateway的存貨問(wèn)題相對(duì)而言也許不是很明顯，因?yàn)樗拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)只有14天，但仍然是戴爾的兩倍，戴爾的存貨周轉(zhuǎn)率比康柏和蘋(píng)果電腦快兩倍。而且，盡管Gateway經(jīng)營(yíng)周期是最短的，但是它還是不能和戴爾-11天的現(xiàn)金周期相提并論。蘋(píng)果電腦現(xiàn)金周期是32天，在這個(gè)領(lǐng)域是最差。戴爾的營(yíng)運(yùn)效率當(dāng)然刺激了它的競(jìng)爭(zhēng)者。自從1998年以來(lái)，蘋(píng)果電腦已經(jīng)品嘗了重新崛起的喜悅，而康柏也削減了很多的經(jīng)銷商，努力成為更接近訂單生產(chǎn)的銷售者。2001會(huì)計(jì)年度末，4個(gè)公司情況如下：公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)營(yíng)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周期Gateway17122934-5蘋(píng)果電腦4825086-36康柏6225875631戴爾2943369-36案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)Gateway的存貨問(wèn)題相對(duì)而言也許不106案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有公司都加速了應(yīng)收賬款回收期和延緩支付供應(yīng)商貨款期。除了康柏，其他的公司都已經(jīng)能夠提高它們的存貨周轉(zhuǎn)率，減少經(jīng)營(yíng)周期和現(xiàn)金周期。也許蘋(píng)果電腦發(fā)生的變化最令人驚訝，它的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有2天，現(xiàn)金周期被縮短至-36天。通過(guò)這些數(shù)據(jù)，我們就不會(huì)對(duì)蘋(píng)果電腦1998年以來(lái)取得的利潤(rùn)成就感到驚訝了。同樣，盡管戴爾和Gateway也有顯著的改善，但兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)還有進(jìn)一步縮短的余地。像這些比率在不同行業(yè)可能會(huì)差別很大。比如，2001年航天器制造商波音公司，經(jīng)營(yíng)周期是344天，現(xiàn)金周期卻因?yàn)?35天的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)而只有-91天。網(wǎng)上零售商亞馬遜公司一向有著良好的現(xiàn)金周期。2001年，亞馬遜花25天銷售存貨，但是它卻平均花73天支付貨款給供應(yīng)商。同時(shí)，亞馬遜在收回它的銷售款時(shí)，基本上是通過(guò)信用卡處理器馬上結(jié)算的，所以沒(méi)有應(yīng)收賬款。因此亞馬遜的經(jīng)營(yíng)周期和它的存貨周轉(zhuǎn)期是一樣的。2001年它的現(xiàn)金周期是-48天。案例1：現(xiàn)金周期的競(jìng)爭(zhēng)這些數(shù)字的變化十分明顯。除了康柏，所有107（四）反映企業(yè)獲利能力的比率與銷售額有關(guān)的獲利能力比率：銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入銷售凈利率＝凈利潤(rùn)／銷售收入與投資額有關(guān)的獲利能力比率：資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）=凈利潤(rùn)（或EBIT）／總資產(chǎn)（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率）權(quán)益報(bào)酬率（ROE）=凈利潤(rùn)／所有者權(quán)益總額（注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率）有關(guān)比率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（四）反映企業(yè)獲利能力的比率與銷售額有關(guān)的獲利能力比率：108案例：周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。什么叫做掙錢(qián)呢？利潤(rùn)總額放到口袋里就掙錢(qián)了。但是別忘了另外一個(gè)變量——周轉(zhuǎn)率。一般大家都會(huì)想利潤(rùn)率，而看不到周轉(zhuǎn)率。利潤(rùn)率高不一定能賺錢(qián)，周轉(zhuǎn)率才重要。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢(qián)的成本投進(jìn)去，一塊錢(qián)的利潤(rùn)周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并不高，但是別忘了一塊錢(qián)資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。那一塊錢(qián)資本一年就掙四毛八分錢(qián)。這是沃爾瑪掙錢(qián)的原因。案例：周轉(zhuǎn)率比利潤(rùn)率重要資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率109（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／總資產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／發(fā)行在外的股票數(shù)量營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~／營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收110（六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率每股收益（EPS）＝凈利潤(rùn)／發(fā)行在外的股票數(shù)量市盈率（PE）＝每股市價(jià)／每股收益每股賬面價(jià)值＝股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量市凈率＝每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值（六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率每股收益（EPS）＝凈利潤(rùn)／發(fā)行111常用財(cái)務(wù)比率及計(jì)算公式類別指標(biāo)計(jì)算目標(biāo)和含義判斷流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)以短期可變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)快速變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力流動(dòng)性應(yīng)收款收款期期末應(yīng)收款/每日賒銷額評(píng)價(jià)應(yīng)收款效率—回款所需天數(shù)（分子可使用銷售收入）日銷售變現(xiàn)期(現(xiàn)金+存貨)/每日賒銷額賒銷額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的天數(shù)，評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收款和現(xiàn)金管理效率

ROE凈利潤(rùn)/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)使用股東資本的效益資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)每使用一元總資產(chǎn)的盈利能力盈利能力投入資本收益率EBIT/(現(xiàn)金+WCR評(píng)價(jià)企業(yè)所投入資本的盈利能力[注意：在計(jì)算稅后的ROIC時(shí)，

+固定資產(chǎn)凈值)分子用EBIT（1-T）；分母有時(shí)可用（附息債務(wù)金額+權(quán)益）]

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)凈利潤(rùn)/主營(yíng)收入每一元銷售帶來(lái)的凈利潤(rùn)，評(píng)價(jià)企業(yè)銷售收入中的盈利比例毛利率毛利/銷售收入假定銷售成本中絕大部分是變動(dòng)成本，銷售收入中貢獻(xiàn)于固定成本和利潤(rùn)的比重負(fù)債權(quán)益比總負(fù)債/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本與債務(wù)資本的關(guān)系—總體償債能力負(fù)債能力負(fù)債資產(chǎn)比總負(fù)債/總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)的總資產(chǎn)中使用債務(wù)資本的比例償債倍數(shù)EBIT/{利息+[到期債務(wù)/(1-T)}評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤(rùn)償還利息和到期債務(wù)的保障程度利息保障倍數(shù)EBIT/利息費(fèi)用評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤(rùn)支付利息的程度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)總資產(chǎn)帶來(lái)銷售收入的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入/平均凈增應(yīng)收賬款評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)應(yīng)收賬款回收次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均存貨評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)存貨轉(zhuǎn)化為銷售的次數(shù)（分子可用售貨成本）經(jīng)濟(jì)增加值EBIT(1-T)-(占用資本*WACC)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)出的利潤(rùn)和利息是否超出投入的資本的成本價(jià)值創(chuàng)造市場(chǎng)增加值權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值-占用資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值是否超過(guò)占用資本EPS凈利潤(rùn)/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)行的股票每股所獲得的凈利潤(rùn)盈利和DPS支付股利/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)性的股票每股所獲得的分紅市場(chǎng)表現(xiàn)P/E股票價(jià)格/EPS評(píng)價(jià)企業(yè)股票價(jià)格和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，若市場(chǎng)有效，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ蝗羰袌?chǎng)無(wú)效，說(shuō)明泡沫程度或風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格偏離價(jià)值或盈利能力）ONCFPS經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金/每股價(jià)格每股價(jià)格擁有的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金，通過(guò)比較評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金充裕否現(xiàn)金情況經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金成本比ONCF/經(jīng)營(yíng)成本（不含折舊）評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)成本之間的關(guān)系，滿足經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金否現(xiàn)金負(fù)債比總凈現(xiàn)金/到期債務(wù)評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金是否足于償還到期債務(wù)（也可認(rèn)為是負(fù)債能力）常用財(cái)務(wù)比率及計(jì)算公式類別指標(biāo)112比率分析法的局限性比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間的變動(dòng)；很難綜合反映比率與計(jì)算它的會(huì)計(jì)報(bào)表的聯(lián)系；比率不能給人們會(huì)計(jì)報(bào)表關(guān)系的綜合觀點(diǎn)。比率分析法的局限性比率的變動(dòng)可能僅僅被解釋為兩個(gè)相關(guān)因素之間113五、因素分析法—連環(huán)替代法它是將要分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實(shí)際值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。五、因素分析法—連環(huán)替代法它是將要分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量114因素分析法的步驟指標(biāo)分解建立指標(biāo)體系連環(huán)順序替代確定替代結(jié)果檢驗(yàn)分析結(jié)果因素分析法的步驟指標(biāo)分解115例題：某企業(yè)2008年和2009年有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)值率、產(chǎn)品銷售率和銷售利潤(rùn)率的資料如表：例題：某企業(yè)2008年和2009年有關(guān)總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)產(chǎn)1162009年2008年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率9894銷售利潤(rùn)率3022總資產(chǎn)報(bào)酬率23.5216.96分析各因素變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響2009年2008年總資產(chǎn)產(chǎn)值率8082產(chǎn)品銷售率98117指標(biāo)分解及指標(biāo)體系總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)==總資產(chǎn)產(chǎn)值率*產(chǎn)品銷售率*銷售利潤(rùn)率指標(biāo)分解及指標(biāo)體系總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)118具體分析基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%

實(shí)際指標(biāo)體系:80%×98%×30%＝23.52%分析對(duì)象是:23.52%－16.96%＝+6.56%在此基礎(chǔ)上,進(jìn)行連環(huán)順序替代,并計(jì)算每次替代后的結(jié)果:基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%替代第一因素:80%×94%×22%＝16.54%替代第二因素:80%×98%×22%＝17.25%替代第三因素:80%×98%×30%＝23.52%具體分析基期指標(biāo)體系:82%×94%×22%＝16.96%119確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度:總資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響:16.54%－16.96%＝－0.42%產(chǎn)品銷售率的影響:17.25%－16.54%＝＋0.71%銷售利潤(rùn)率的影響:23.52%－17.25%＝＋6.27%最后檢驗(yàn)分析結(jié)果：－0.42%＋0.71%＋6.27%＝＋6.56%與分析對(duì)象:23.52%－16.96%＝+6.56一致得到檢驗(yàn)（注意：檢驗(yàn)過(guò)程中由于小數(shù)保留位數(shù)的原因，可能會(huì)出現(xiàn)尾差）確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度:120分析計(jì)算結(jié)果銷售利潤(rùn)率是影響總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.56%的主要因素?？傎Y產(chǎn)產(chǎn)值率和產(chǎn)品銷售率是次要因素。銷售利潤(rùn)率的大幅度增長(zhǎng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.27%，這是企業(yè)加強(qiáng)成本管理，努力降低成本的結(jié)果。而總資產(chǎn)產(chǎn)值率代表了資產(chǎn)利用效率的高低，我們看到總資產(chǎn)產(chǎn)值率是降低了，說(shuō)明資產(chǎn)利用效率降低了，這對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率是個(gè)不利的影響，還好影響不大。產(chǎn)品銷售率也有所提升，這要?dú)w功于營(yíng)銷部門(mén)。分析計(jì)算結(jié)果銷售利潤(rùn)率是影響總資產(chǎn)報(bào)酬率提高6.56%的主要121應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問(wèn)題因素分解的相關(guān)性:經(jīng)濟(jì)意義上的相關(guān)分析前提的假定性:分析某一因素對(duì)指標(biāo)的影響時(shí)假定其他因素不變因素替代的順序性:數(shù)量指標(biāo)在前,質(zhì)量指標(biāo)在后;或主要因素在前,次要因素在后順序替代的連環(huán)性:應(yīng)用連環(huán)替代法應(yīng)注意的問(wèn)題因素分解的相關(guān)性:經(jīng)濟(jì)意義上的相關(guān)122六、綜合分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析（二）綜合指數(shù)法（三）合評(píng)分法六、綜合分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析123（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系，亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析法，是指根據(jù)各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是由美國(guó)杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系，亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析法，124圖12—1杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖

圖12—1杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖125杜邦財(cái)務(wù)分析體系為企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析提供如下信息:(1)凈資產(chǎn)收益率是綜合財(cái)務(wù)分析的核心.它體現(xiàn)了企業(yè)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率取決與企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)運(yùn)能力的重要指標(biāo)、是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)杜邦財(cái)務(wù)分析體系為企業(yè)進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)分析提供如下信息:126(3)銷售凈利率是反映商品經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo).是凈資產(chǎn)收益率最大化的保障.(4)業(yè)主權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo),是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的結(jié)果.它對(duì)提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用.(3)銷售凈利率是反映商品經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo).是凈資產(chǎn)收益率127（二）綜合指數(shù)法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一般程序或步驟包括選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，確定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，計(jì)算指標(biāo)單項(xiàng)指數(shù)，確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)，評(píng)價(jià)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)。（二）綜合指數(shù)法（用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一1281.選擇經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的首要步驟是正確選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。財(cái)政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中選擇的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)包括三個(gè)方面的十項(xiàng)指標(biāo)：1.選擇經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)