資產(chǎn)證券化培訓(xùn)-課件

資產(chǎn)證券化Asset-backedSecurities2017資產(chǎn)證券化Asset-backedSecurities201融資方式比較項(xiàng)

目中期票據(jù)公司債企業(yè)資產(chǎn)證券化銀行貸款法律依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》等《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)審核機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)交易所/基金業(yè)協(xié)會(huì)貸款銀行審核速度2-3個(gè)月2-3個(gè)月10個(gè)工作日1-2個(gè)月交易市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)交易所市場(chǎng)交易所大宗交易無(wú)投資者群體銀行、保險(xiǎn)保險(xiǎn)、基金券商、基金、保險(xiǎn)無(wú)融資成本低低較低較高發(fā)行主體金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)上市公司（含海外上市）各類企業(yè)各類企業(yè)發(fā)行規(guī)?？傄?guī)模不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%總規(guī)模不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%無(wú)凈資產(chǎn)比例限制，根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)受企業(yè)存貸比限制募資投向限制較少限制較少限制較少受國(guó)家政策及銀行監(jiān)管主要優(yōu)勢(shì)審核快、利率低發(fā)行規(guī)模不計(jì)短券中票額度規(guī)模及評(píng)級(jí)不受主體信用及償債能力的限制；符合一定條件下可出表，不增加負(fù)債率；審核速度快；審批速度快主要缺點(diǎn)規(guī)模受限只適用于上市公司流動(dòng)性不足，融資成本略高短期為主，融資成本高，規(guī)模受限；融資方式比較項(xiàng)目中期票據(jù)公司債企業(yè)資產(chǎn)證券化銀行貸款法律2資產(chǎn)證券化類型1信貸資產(chǎn)證券化2014年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)相關(guān)通知，標(biāo)志信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)邁入備案制2014年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司及基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及相關(guān)配套規(guī)則，企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行備案制。資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃據(jù)了解，交易商協(xié)會(huì)對(duì)《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（2015年版）》正在征求意見。資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）2015年9月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的通知。資產(chǎn)支持計(jì)劃資產(chǎn)證券化類型1信貸資產(chǎn)證券化2014年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)相3資產(chǎn)證券化類型與SPV資產(chǎn)支持證券信托計(jì)劃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持票據(jù)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃主管部門央行、銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)銀行間交易商協(xié)會(huì)保監(jiān)會(huì)發(fā)起人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)際操作中主要是非金融企業(yè)和金融租賃公司非金融企業(yè)未明確規(guī)定投資者銀行間市場(chǎng)投資者合格投資者，合計(jì)不超過(guò)200人公開發(fā)行面向銀行間市場(chǎng)所有投資人，非公開發(fā)行面向特定機(jī)構(gòu)投資者未明確規(guī)定基礎(chǔ)資產(chǎn)信貸資產(chǎn)負(fù)面清單制度《資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單》符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或組合資產(chǎn)種類限于信貸資產(chǎn)（企業(yè)商業(yè)貸款、住房及商業(yè)性不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、小額貸款公司發(fā)放的貸款、信用卡貸款、汽車融資貸款）、金融租賃應(yīng)收款和每年獲得固定分配的收益且本金回收和上述收益分配設(shè)置信用增級(jí)的股權(quán)資產(chǎn)SPV特定目的信托資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃不強(qiáng)制要求設(shè)立特殊目的公司（SPC），可以使用特殊目的的賬戶隔離的資產(chǎn)支持形式，也可以引入其他形式的SPV項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃依據(jù)《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》《中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部資金部函（2014）197號(hào)》資產(chǎn)證券化類型與SPV資產(chǎn)支持證券信托計(jì)劃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資4基礎(chǔ)資產(chǎn)屬性信貸資產(chǎn)和類信貸資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)票據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入應(yīng)收賬款基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)債權(quán)信托受益權(quán)收益權(quán)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)屬性信貸資產(chǎn)和類信貸資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)票據(jù)5基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目水務(wù)公司自來(lái)水與中水收入富陽(yáng)水務(wù)資產(chǎn)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃水務(wù)公司污水處理費(fèi)泰興市濱江污水處理收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃供熱企業(yè)供熱、供暖收費(fèi)權(quán)合肥熱電供熱合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)電企業(yè)發(fā)電銷售收入（水電、火電、煤電、生物質(zhì)電）云南保山蘇帕河水電資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃平安凱迪電力上網(wǎng)收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃天然氣及其他燃?xì)馍a(chǎn)企業(yè)供氣收費(fèi)權(quán)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃高速公路企業(yè)高速公路收費(fèi)權(quán)曲勝高速公路車輛通行費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃交通管理企業(yè)大橋或隧道收費(fèi)權(quán)公交公司公交客票收費(fèi)權(quán)南京公交集團(tuán)公交經(jīng)營(yíng)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃客運(yùn)站客運(yùn)代理費(fèi)（進(jìn)站服務(wù)）昆明西公路樞紐客運(yùn)代理費(fèi)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃?rùn)C(jī)場(chǎng)航空服務(wù)經(jīng)營(yíng)收費(fèi)美蘭機(jī)場(chǎng)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃港口港口服務(wù)經(jīng)營(yíng)收費(fèi)大豐海港港口有限責(zé)任公司港口服務(wù)費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目水務(wù)公司自來(lái)水與中水收入6基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目融資租賃公司租賃債權(quán)遠(yuǎn)東五期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃小貸公司小貸債權(quán)中金-螞蟻微貸小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃銀行信托受益權(quán)國(guó)君資管恒信1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃信托公司信托受益權(quán)智誠(chéng)一期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃證券公司股票質(zhì)押回購(gòu)債權(quán)方正證券股票質(zhì)押式回購(gòu)債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃證券公司兩融債權(quán)華泰國(guó)君融出資金債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃互聯(lián)網(wǎng)金融/消費(fèi)信貸公司消費(fèi)貸款京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃分期樂1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃保理公司保理債權(quán)方正保理一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃公積金中心公積金貸款匯富武漢住房公積金貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目融資租賃公司租賃債權(quán)遠(yuǎn)東7基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目商業(yè)物業(yè)（寫字樓、大型商超）租金收入長(zhǎng)安一號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃工業(yè)園區(qū)租金收入重慶西永微電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)租賃債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃地產(chǎn)公司保障房揚(yáng)州保障房信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃持有物業(yè)的企業(yè)基金份額/項(xiàng)目公司股權(quán)(類REITS)招商創(chuàng)融-天虹商場(chǎng)(一期)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃海航浦發(fā)大廈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目設(shè)備制造類/貿(mào)易類/建筑類等企業(yè)應(yīng)收賬款中國(guó)電子應(yīng)收賬款一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃華鑫-中國(guó)化工集團(tuán)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃民生銀行安馳1號(hào)匯富資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——應(yīng)收賬款基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型8基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目航空公司航空客票收入海南航空1期BSP票款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃主題公園入園憑證廣州長(zhǎng)隆、歡樂谷自然景區(qū)入園憑證云南文產(chǎn)巴拉格宗入園憑證資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃景區(qū)（特別項(xiàng)目）索道乘坐憑證北京八達(dá)嶺索道乘坐憑證資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃學(xué)校學(xué)費(fèi)收入昆明理工大學(xué)津橋?qū)W院資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃影院觀影憑證星美國(guó)際影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃酒店經(jīng)營(yíng)收入?yún)R富河西嘉實(shí)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目商業(yè)承兌匯票應(yīng)收賬款+支付手段，票據(jù)收益權(quán)江蘇銀行、平安銀行、民生銀行銀行承兌匯票票據(jù)收益權(quán)江蘇銀行——票據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目航空公9資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引第一類：涉及地方政府或平臺(tái)的基礎(chǔ)資產(chǎn)1.以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但PPP模式除外2.以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)第二類：現(xiàn)金流不穩(wěn)定的基礎(chǔ)資產(chǎn)

1.礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流能力具有較大不確定性的資產(chǎn)2.不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流、僅依托處置資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)第三類：不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)1.因空置等原因不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)租賃債權(quán)

2.待開發(fā)或在建比超過(guò)10%的基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)、居民住宅等不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，當(dāng)?shù)卣C明已列入國(guó)家保障房計(jì)劃并已開工建設(shè)的項(xiàng)目除外第四類：其他

1.違法違規(guī)資產(chǎn)

2.法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合

3.最終投資標(biāo)的為負(fù)面清單資產(chǎn)的信托計(jì)劃受益權(quán)等資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引第一類：涉及地方政府或平臺(tái)10資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答一、對(duì)于污水處理費(fèi)、垃圾處理費(fèi)、政府還貸高速公路通行費(fèi)等收費(fèi)，其按照“污染者/使用者付費(fèi)”原則由企業(yè)或個(gè)人繳納，全額上繳地方財(cái)政，?？顚Ｓ茫凑占s定返還給公共產(chǎn)品或公共服務(wù)的提供方。請(qǐng)問上述收費(fèi)權(quán)類資產(chǎn)是否可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)？二、對(duì)于現(xiàn)金流入中包含中央財(cái)政補(bǔ)貼的可再生能源發(fā)電、節(jié)能減排技術(shù)改造、能源清潔化利用、新能源汽車及配套設(shè)施建設(shè)、綠色節(jié)能建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目，請(qǐng)問現(xiàn)金流中的中央財(cái)政補(bǔ)貼部分是否可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)？答：上述為社會(huì)提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)，最終由使用者付費(fèi)，實(shí)行收支兩條線管理，專款專用，并約定了明確的費(fèi)用返還安排的相關(guān)收費(fèi)權(quán)類資產(chǎn)，可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。該類基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)取得地方財(cái)政部門或有權(quán)部門按約定劃付購(gòu)買服務(wù)款項(xiàng)的承諾或法律文件。

以該類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人應(yīng)當(dāng)在盡職調(diào)查過(guò)程中詳細(xì)了解提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)企業(yè)的歷史現(xiàn)金流情況，約定明確的現(xiàn)金流返還賬戶。管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金流返還賬戶獲得完整、充分的控制權(quán)限。答：我會(huì)積極支持鼓勵(lì)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目比照各交易場(chǎng)所關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)通知的相關(guān)要求，通過(guò)資產(chǎn)證券化方式融資發(fā)展。上述項(xiàng)目現(xiàn)金流中來(lái)自按照國(guó)家統(tǒng)一政策標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的中央財(cái)政補(bǔ)貼部分（包括價(jià)格補(bǔ)貼），可納入資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答一、對(duì)于污水處理費(fèi)、垃圾處理費(fèi)、政府還貸高11資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答三、對(duì)于政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問相關(guān)PPP項(xiàng)目的范圍應(yīng)當(dāng)如何界定？四、對(duì)于單一信托受益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問有哪些關(guān)注要點(diǎn)？答：政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化，原則上需為納入財(cái)政部PPP示范項(xiàng)目名單、國(guó)家發(fā)展改革委PPP推介項(xiàng)目庫(kù)或財(cái)政部公布的PPP項(xiàng)目庫(kù)的項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流可來(lái)源于有明確依據(jù)的政府付費(fèi)、使用者付費(fèi)、政府補(bǔ)貼等。其中涉及的政府支出或補(bǔ)貼應(yīng)當(dāng)納入年度預(yù)算、中期財(cái)政規(guī)劃。答：以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人除應(yīng)當(dāng)對(duì)出租人與承租人租賃合同的商業(yè)合理性、租賃物評(píng)估價(jià)值的合理性、承租人償還租金的還款安排、租賃公司的內(nèi)控制度和資產(chǎn)服務(wù)能力等出具核查意見以外，還應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分散程度以及資產(chǎn)支持證券是否有足夠的信用增級(jí)做出相關(guān)披露和說(shuō)明。答：以單一信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)除必須滿足現(xiàn)金流獨(dú)立、持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的要求之外，還應(yīng)當(dāng)依據(jù)穿透原則對(duì)應(yīng)和鎖定底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流來(lái)源，同時(shí)現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)具備風(fēng)險(xiǎn)分散的特征。無(wú)底層現(xiàn)金流鎖定作為還款來(lái)源的單筆或少筆信托受益權(quán)不得作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。五、對(duì)于以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問有哪些關(guān)注要點(diǎn)？資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答三、對(duì)于政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開12ABS發(fā)行現(xiàn)狀數(shù)據(jù)截止2017年5月22日ABS發(fā)行現(xiàn)狀數(shù)據(jù)截止2017年5月22日13發(fā)展概況發(fā)展概況14發(fā)展概況發(fā)展概況15發(fā)展概況發(fā)展概況16發(fā)展概況發(fā)展概況17發(fā)展概況發(fā)展概況18發(fā)展概況企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)份額發(fā)展概況企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)份額19ABS的財(cái)務(wù)處理基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)收益權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移情況風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬基本轉(zhuǎn)移，比如原始權(quán)益人或其母公司不提供擔(dān)保或反擔(dān)保。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移不足，原始權(quán)益人或其母公司仍存在一定被追償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無(wú)法轉(zhuǎn)移。會(huì)計(jì)處理原則可以認(rèn)定為“真實(shí)出售”不能認(rèn)定為“真實(shí)出售”是否“出表”可以不能收到募集資金的會(huì)計(jì)處理（不考慮原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)次級(jí)部分）借：銀行存款貸：出售資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的科目：如：持有到期投資或長(zhǎng)期債券投資，應(yīng)收賬款等投資收益（差額部分）借：銀行存款

貸：長(zhǎng)期應(yīng)付款對(duì)財(cái)務(wù)比率的主要影響資產(chǎn)負(fù)債率收到募集資金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率基本不變；收到募集資金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債總額同時(shí)增加，從而資產(chǎn)負(fù)債率增加；將募集資金歸還債務(wù)時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債總額同時(shí)降低，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降；流動(dòng)比率/速動(dòng)比率收到募集資金時(shí)有所增加；將募集資金歸還流動(dòng)負(fù)債時(shí)變化不大；將募集資金歸還非流動(dòng)負(fù)債時(shí)下降至初始水平（假定其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債不變的情況下）總資產(chǎn)收益率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收到募集資金時(shí)有所下降；將募集資金歸還負(fù)債時(shí)有所上升ABS的財(cái)務(wù)處理基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)收益權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移情況風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬基20主要操作環(huán)節(jié)所謂“基礎(chǔ)資產(chǎn)”，是指企業(yè)用做資產(chǎn)證券化發(fā)行載體的那部分財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利?；A(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利組成的資產(chǎn)池?；A(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)具備的條件（審核關(guān)注要點(diǎn)）是否屬于負(fù)面清單范疇；基礎(chǔ)資產(chǎn)能在未來(lái)可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有真實(shí)、合法、完整的所有權(quán)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可合法轉(zhuǎn)讓?；A(chǔ)資產(chǎn)具有獨(dú)立、真實(shí)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量歷史記錄。基礎(chǔ)資產(chǎn)為能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金收益的合同權(quán)利的，有關(guān)合同應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合法，未來(lái)收益金額能夠基本確定?；A(chǔ)資產(chǎn)無(wú)抵押、擔(dān)保以及其他權(quán)利限制設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)所謂“基礎(chǔ)資產(chǎn)”，是指企業(yè)用做資產(chǎn)證券化發(fā)行載體21主要操作環(huán)節(jié)設(shè)立SPV的目的：為了最大限度地降低原始權(quán)益人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券化的影響，即實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”。SPV是“不破產(chǎn)”實(shí)體經(jīng)營(yíng)范圍限制：只能從事與證券化有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。債務(wù)限制：除了履行證券化交易中確立的債務(wù)及擔(dān)保義務(wù)以外，不應(yīng)發(fā)生其他債務(wù)，也不應(yīng)為其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供擔(dān)保。并購(gòu)和重組限制：在資產(chǎn)支持證券尚未清償完畢的情況下，SPV不能進(jìn)行清算、解體、兼并及資產(chǎn)的銷售或重組等影響SPV獨(dú)立和連續(xù)經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)。SPV的模式：主要有信托和公司兩種形式目前我國(guó)的企業(yè)資產(chǎn)證券化主要采用由證券公司發(fā)起的“專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的類信托模式。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)設(shè)立SPV的目的：為了最大限度地降低原始權(quán)益人的22主要操作環(huán)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主要方式：讓與：原始權(quán)益人無(wú)需更改、終止與原始債務(wù)人之間的合約，直接將資產(chǎn)（債權(quán)）轉(zhuǎn)讓給SPV，但須履行通知債務(wù)人的程序。債務(wù)更新：原始權(quán)益人與原始債務(wù)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止，由SPV和原始債務(wù)人重新簽訂新的債權(quán)債務(wù)合約。從屬參與：原始權(quán)益人無(wú)需更改、終止與原始債務(wù)人之間的合約。SPV先向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，然后將籌集到資金轉(zhuǎn)貸給原始權(quán)益人。原始權(quán)益人用對(duì)原始債務(wù)人的債權(quán)作為本借貸的擔(dān)保。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓根據(jù)不同的情況可被定性為真實(shí)出售和擔(dān)保融資。以真出銷售的方式轉(zhuǎn)移資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的主要手段，也是多數(shù)資產(chǎn)證券化追求的目標(biāo)。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主要方式：設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信23主要操作環(huán)節(jié)外部增級(jí)第三方擔(dān)保流動(dòng)性支持銀行擔(dān)保信用保險(xiǎn)內(nèi)部信用增級(jí)優(yōu)先次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)未來(lái)現(xiàn)金流超額覆蓋超額抵押現(xiàn)金儲(chǔ)備帳戶回購(gòu)條款設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)外部增級(jí)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確24主要操作環(huán)節(jié)法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬，投資者的優(yōu)先追索權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、買賣過(guò)程中的權(quán)利完善基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的安全性基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量基礎(chǔ)資產(chǎn)自身的歷史信用情況外部信用提供者的信用狀況交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：規(guī)模、期限、分配頻率、產(chǎn)品分層等現(xiàn)金流的分配方式損失的分配方式管理和操作風(fēng)險(xiǎn)資金的混用再投資的安全性各中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和信用質(zhì)量設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注25主要操作環(huán)節(jié)注冊(cè)機(jī)構(gòu)：交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)項(xiàng)目性質(zhì)：由證券公司發(fā)起的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃主要法規(guī)依據(jù)《上海證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指南》201603設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)注冊(cè)機(jī)構(gòu)：交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用26主要操作環(huán)節(jié)備案部門：基金業(yè)協(xié)會(huì)（管理人通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案管理系統(tǒng)以電子方式報(bào)送備案材料）項(xiàng)目性質(zhì)：由證券公司發(fā)起的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要法規(guī)依據(jù)《資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法（征求意見稿）》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)備案部門：基金業(yè)協(xié)會(huì)（管理人通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案管27主要操作環(huán)節(jié)由證券公司承銷目前的主要投資者主體財(cái)務(wù)公司證券投資基金大型企業(yè)集團(tuán)信托公司保險(xiǎn)公司、等境內(nèi)合格投資者QFII限制正在逐步放開流動(dòng)性安排證券交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券交易場(chǎng)所期限受目前投資者主體和流動(dòng)性的制約，已發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限一般都在5年以內(nèi)利率根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)情況而定。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)由證券公司承銷設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)28主要操作環(huán)節(jié)原始權(quán)益人需保證基礎(chǔ)資產(chǎn)的持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并按約定及時(shí)將基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)至專項(xiàng)計(jì)劃的帳戶。證券公司負(fù)責(zé)對(duì)計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行管理。在證券還本付息之前，證券公司可將沉淀在計(jì)劃帳戶內(nèi)的資金投資于安全性和流動(dòng)性較高的貨幣市場(chǎng)工具。在每個(gè)還本付息日的五個(gè)工作日之前，證券公司必須將這些投資變現(xiàn)，備足足夠的資金，以便在還本付息日通過(guò)中國(guó)證券登記結(jié)算公司向投資者足額償付本息。如在還本付息日計(jì)劃帳戶內(nèi)的資金出現(xiàn)不足，則啟動(dòng)外部擔(dān)保或其他償債保障措施。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行跟蹤信用評(píng)級(jí)。在證券存續(xù)期間，證券公司、托管機(jī)構(gòu)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須履行信息披露義務(wù)，定期公告至少每季度一次。計(jì)劃到期后不得展期。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)原始權(quán)益人需保證基礎(chǔ)資產(chǎn)的持續(xù)、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并按約29掛牌不同之處掛牌不同之處30平安銀行車貸平安銀行車貸31海印房地產(chǎn)海印資金信托（大印信托）海印股份專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃計(jì)劃管理人推廣機(jī)構(gòu)（中信建投證券）海印股份原始權(quán)益人（浦發(fā)銀行）資產(chǎn)支持證券持有人保證人（海印集團(tuán)）托管銀行（平安銀行）登記托管機(jī)構(gòu)支付代理機(jī)構(gòu)（中證登深圳公司）保管人/資金監(jiān)管方（浦發(fā)銀行）信托利益按月分配信托貸款投資信托計(jì)劃信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓款轉(zhuǎn)讓信托收益權(quán)資金托管設(shè)立/管理專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券認(rèn)購(gòu)資金特定期間經(jīng)營(yíng)收益應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款本息按月償還資金的劃轉(zhuǎn)貸款資金監(jiān)管資金保管提供擔(dān)保按年支付本金及收益海印房地產(chǎn)海印資金信托海印股份專項(xiàng)計(jì)劃管理人海印股份原始權(quán)益32遠(yuǎn)東租賃交易關(guān)系

現(xiàn)金流受益憑證持有人

原始權(quán)益人/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)（

遠(yuǎn)東租賃）

登記、托管與交易中證登上海公

司、交易所

會(huì)計(jì)師事務(wù)所

資金托管服務(wù)

托管銀行（交通銀行）

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)募集資金管理人/推廣機(jī)構(gòu)

（中信證券）

設(shè)立并管理計(jì)劃

發(fā)行受益憑證認(rèn)購(gòu)資金遠(yuǎn)東二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃

監(jiān)管銀行

/流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)（

交通銀行上海分行）

律師事務(wù)所資金監(jiān)管服務(wù)；

流動(dòng)性支持差額支付承諾人

（

遠(yuǎn)東租賃）信用增級(jí)轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)遠(yuǎn)東租賃交易關(guān)系受益憑證持有人 原始權(quán)益人/ 登記、托管33南京公用污水法律關(guān)系現(xiàn)金流交易所招商銀行/招商銀行南

京分行中信證券受益憑證持有人南京城建律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所設(shè)立并管理《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》《托管協(xié)議》《上市協(xié)議》南京公用控股

專項(xiàng)計(jì)劃中證登深圳公司《

證券登記服

務(wù)協(xié)議》南京公用控股《基礎(chǔ)資產(chǎn)買賣協(xié)議》評(píng)估機(jī)構(gòu)受益憑證本

金及收益認(rèn)購(gòu)資金受益憑證本

金和收益《擔(dān)保合同》基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流（如有不足，由南京公用

控股補(bǔ)足）

《監(jiān)管協(xié)議》，授權(quán)

與承諾專項(xiàng)計(jì)劃募

集資金南京公用污水法律關(guān)系現(xiàn)金流交易所招商銀行/招商銀行南中信證券34應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款35金寶大廈金寶大廈36需要注意的問題基礎(chǔ)資產(chǎn)是否符合開展證券化的條件權(quán)屬是否明晰、基礎(chǔ)交易是否真實(shí)、基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成、收費(fèi)等是否有法律依據(jù)等基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合法性和有效性是否存在第三方的優(yōu)先求償權(quán)、是否經(jīng)主管部門批準(zhǔn)、基礎(chǔ)資產(chǎn)為債權(quán)的，債務(wù)人對(duì)債權(quán)人是否享有抗辯權(quán)、抵銷權(quán)及其風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施等基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)利人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的有效性基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性信用增級(jí)措施關(guān)聯(lián)交易需要注意的問題基礎(chǔ)資產(chǎn)是否符合開展證券化的條件37時(shí)間和成本融資金額：一般為未來(lái)現(xiàn)金流之和的0.7倍，具體以實(shí)際情況為準(zhǔn)。融資成本：發(fā)行票面利率：根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果和市場(chǎng)行情而定券商管理費(fèi)、銷售費(fèi)：協(xié)商確定各中介機(jī)構(gòu)固定費(fèi)用（含會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)級(jí)等，共計(jì)100萬(wàn)元以內(nèi)）操作時(shí)間：資料齊全的情況下可2個(gè)月內(nèi)完成。時(shí)間和成本融資金額：38謝謝大家！Thank

you謝謝大家！Thankyou39資產(chǎn)證券化Asset-backedSecurities2017資產(chǎn)證券化Asset-backedSecurities2040融資方式比較項(xiàng)

目中期票據(jù)公司債企業(yè)資產(chǎn)證券化銀行貸款法律依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》等《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)審核機(jī)構(gòu)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)交易所/基金業(yè)協(xié)會(huì)貸款銀行審核速度2-3個(gè)月2-3個(gè)月10個(gè)工作日1-2個(gè)月交易市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)交易所市場(chǎng)交易所大宗交易無(wú)投資者群體銀行、保險(xiǎn)保險(xiǎn)、基金券商、基金、保險(xiǎn)無(wú)融資成本低低較低較高發(fā)行主體金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)上市公司（含海外上市）各類企業(yè)各類企業(yè)發(fā)行規(guī)?？傄?guī)模不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%總規(guī)模不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%無(wú)凈資產(chǎn)比例限制，根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)受企業(yè)存貸比限制募資投向限制較少限制較少限制較少受國(guó)家政策及銀行監(jiān)管主要優(yōu)勢(shì)審核快、利率低發(fā)行規(guī)模不計(jì)短券中票額度規(guī)模及評(píng)級(jí)不受主體信用及償債能力的限制；符合一定條件下可出表，不增加負(fù)債率；審核速度快；審批速度快主要缺點(diǎn)規(guī)模受限只適用于上市公司流動(dòng)性不足，融資成本略高短期為主，融資成本高，規(guī)模受限；融資方式比較項(xiàng)目中期票據(jù)公司債企業(yè)資產(chǎn)證券化銀行貸款法律41資產(chǎn)證券化類型1信貸資產(chǎn)證券化2014年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)相關(guān)通知，標(biāo)志信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)邁入備案制2014年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司及基金子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及相關(guān)配套規(guī)則，企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行備案制。資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃據(jù)了解，交易商協(xié)會(huì)對(duì)《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（2015年版）》正在征求意見。資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）2015年9月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的通知。資產(chǎn)支持計(jì)劃資產(chǎn)證券化類型1信貸資產(chǎn)證券化2014年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)相42資產(chǎn)證券化類型與SPV資產(chǎn)支持證券信托計(jì)劃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持票據(jù)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃主管部門央行、銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)銀行間交易商協(xié)會(huì)保監(jiān)會(huì)發(fā)起人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)際操作中主要是非金融企業(yè)和金融租賃公司非金融企業(yè)未明確規(guī)定投資者銀行間市場(chǎng)投資者合格投資者，合計(jì)不超過(guò)200人公開發(fā)行面向銀行間市場(chǎng)所有投資人，非公開發(fā)行面向特定機(jī)構(gòu)投資者未明確規(guī)定基礎(chǔ)資產(chǎn)信貸資產(chǎn)負(fù)面清單制度《資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單》符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或組合資產(chǎn)種類限于信貸資產(chǎn)（企業(yè)商業(yè)貸款、住房及商業(yè)性不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、小額貸款公司發(fā)放的貸款、信用卡貸款、汽車融資貸款）、金融租賃應(yīng)收款和每年獲得固定分配的收益且本金回收和上述收益分配設(shè)置信用增級(jí)的股權(quán)資產(chǎn)SPV特定目的信托資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃不強(qiáng)制要求設(shè)立特殊目的公司（SPC），可以使用特殊目的的賬戶隔離的資產(chǎn)支持形式，也可以引入其他形式的SPV項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃依據(jù)《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》《中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部資金部函（2014）197號(hào)》資產(chǎn)證券化類型與SPV資產(chǎn)支持證券信托計(jì)劃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃資43基礎(chǔ)資產(chǎn)屬性信貸資產(chǎn)和類信貸資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)票據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入應(yīng)收賬款基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)債權(quán)信托受益權(quán)收益權(quán)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)屬性信貸資產(chǎn)和類信貸資產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)票據(jù)44基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目水務(wù)公司自來(lái)水與中水收入富陽(yáng)水務(wù)資產(chǎn)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃水務(wù)公司污水處理費(fèi)泰興市濱江污水處理收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃供熱企業(yè)供熱、供暖收費(fèi)權(quán)合肥熱電供熱合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)電企業(yè)發(fā)電銷售收入（水電、火電、煤電、生物質(zhì)電）云南保山蘇帕河水電資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃平安凱迪電力上網(wǎng)收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃天然氣及其他燃?xì)馍a(chǎn)企業(yè)供氣收費(fèi)權(quán)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃高速公路企業(yè)高速公路收費(fèi)權(quán)曲勝高速公路車輛通行費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃交通管理企業(yè)大橋或隧道收費(fèi)權(quán)公交公司公交客票收費(fèi)權(quán)南京公交集團(tuán)公交經(jīng)營(yíng)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃客運(yùn)站客運(yùn)代理費(fèi)（進(jìn)站服務(wù)）昆明西公路樞紐客運(yùn)代理費(fèi)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃?rùn)C(jī)場(chǎng)航空服務(wù)經(jīng)營(yíng)收費(fèi)美蘭機(jī)場(chǎng)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃港口港口服務(wù)經(jīng)營(yíng)收費(fèi)大豐海港港口有限責(zé)任公司港口服務(wù)費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目水務(wù)公司自來(lái)水與中水收入45基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目融資租賃公司租賃債權(quán)遠(yuǎn)東五期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃小貸公司小貸債權(quán)中金-螞蟻微貸小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃銀行信托受益權(quán)國(guó)君資管恒信1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃信托公司信托受益權(quán)智誠(chéng)一期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃證券公司股票質(zhì)押回購(gòu)債權(quán)方正證券股票質(zhì)押式回購(gòu)債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃證券公司兩融債權(quán)華泰國(guó)君融出資金債權(quán)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃互聯(lián)網(wǎng)金融/消費(fèi)信貸公司消費(fèi)貸款京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃分期樂1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃保理公司保理債權(quán)方正保理一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃公積金中心公積金貸款匯富武漢住房公積金貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目融資租賃公司租賃債權(quán)遠(yuǎn)東46基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目商業(yè)物業(yè)（寫字樓、大型商超）租金收入長(zhǎng)安一號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃工業(yè)園區(qū)租金收入重慶西永微電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)租賃債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃地產(chǎn)公司保障房揚(yáng)州保障房信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃持有物業(yè)的企業(yè)基金份額/項(xiàng)目公司股權(quán)(類REITS)招商創(chuàng)融-天虹商場(chǎng)(一期)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃海航浦發(fā)大廈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目設(shè)備制造類/貿(mào)易類/建筑類等企業(yè)應(yīng)收賬款中國(guó)電子應(yīng)收賬款一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃華鑫-中國(guó)化工集團(tuán)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃民生銀行安馳1號(hào)匯富資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃——應(yīng)收賬款基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型47基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目航空公司航空客票收入海南航空1期BSP票款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃主題公園入園憑證廣州長(zhǎng)隆、歡樂谷自然景區(qū)入園憑證云南文產(chǎn)巴拉格宗入園憑證資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃景區(qū)（特別項(xiàng)目）索道乘坐憑證北京八達(dá)嶺索道乘坐憑證資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃學(xué)校學(xué)費(fèi)收入昆明理工大學(xué)津橋?qū)W院資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃影院觀影憑證星美國(guó)際影院信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃酒店經(jīng)營(yíng)收入?yún)R富河西嘉實(shí)1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目商業(yè)承兌匯票應(yīng)收賬款+支付手段，票據(jù)收益權(quán)江蘇銀行、平安銀行、民生銀行銀行承兌匯票票據(jù)收益權(quán)江蘇銀行——票據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)主要類型——經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)收入企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)典型項(xiàng)目航空公48資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引第一類：涉及地方政府或平臺(tái)的基礎(chǔ)資產(chǎn)1.以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但PPP模式除外2.以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)第二類：現(xiàn)金流不穩(wěn)定的基礎(chǔ)資產(chǎn)

1.礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流能力具有較大不確定性的資產(chǎn)2.不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流、僅依托處置資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)第三類：不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)1.因空置等原因不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)租賃債權(quán)

2.待開發(fā)或在建比超過(guò)10%的基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)、居民住宅等不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)，當(dāng)?shù)卣C明已列入國(guó)家保障房計(jì)劃并已開工建設(shè)的項(xiàng)目除外第四類：其他

1.違法違規(guī)資產(chǎn)

2.法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合

3.最終投資標(biāo)的為負(fù)面清單資產(chǎn)的信托計(jì)劃受益權(quán)等資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引第一類：涉及地方政府或平臺(tái)49資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答一、對(duì)于污水處理費(fèi)、垃圾處理費(fèi)、政府還貸高速公路通行費(fèi)等收費(fèi)，其按照“污染者/使用者付費(fèi)”原則由企業(yè)或個(gè)人繳納，全額上繳地方財(cái)政，?？顚Ｓ?，并按照約定返還給公共產(chǎn)品或公共服務(wù)的提供方。請(qǐng)問上述收費(fèi)權(quán)類資產(chǎn)是否可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)？二、對(duì)于現(xiàn)金流入中包含中央財(cái)政補(bǔ)貼的可再生能源發(fā)電、節(jié)能減排技術(shù)改造、能源清潔化利用、新能源汽車及配套設(shè)施建設(shè)、綠色節(jié)能建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目，請(qǐng)問現(xiàn)金流中的中央財(cái)政補(bǔ)貼部分是否可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)？答：上述為社會(huì)提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)，最終由使用者付費(fèi)，實(shí)行收支兩條線管理，?？顚Ｓ茫⒓s定了明確的費(fèi)用返還安排的相關(guān)收費(fèi)權(quán)類資產(chǎn)，可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。該類基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)取得地方財(cái)政部門或有權(quán)部門按約定劃付購(gòu)買服務(wù)款項(xiàng)的承諾或法律文件。

以該類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人應(yīng)當(dāng)在盡職調(diào)查過(guò)程中詳細(xì)了解提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)企業(yè)的歷史現(xiàn)金流情況，約定明確的現(xiàn)金流返還賬戶。管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)金流返還賬戶獲得完整、充分的控制權(quán)限。答：我會(huì)積極支持鼓勵(lì)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目比照各交易場(chǎng)所關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)通知的相關(guān)要求，通過(guò)資產(chǎn)證券化方式融資發(fā)展。上述項(xiàng)目現(xiàn)金流中來(lái)自按照國(guó)家統(tǒng)一政策標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的中央財(cái)政補(bǔ)貼部分（包括價(jià)格補(bǔ)貼），可納入資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答一、對(duì)于污水處理費(fèi)、垃圾處理費(fèi)、政府還貸高50資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答三、對(duì)于政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問相關(guān)PPP項(xiàng)目的范圍應(yīng)當(dāng)如何界定？四、對(duì)于單一信托受益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問有哪些關(guān)注要點(diǎn)？答：政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化，原則上需為納入財(cái)政部PPP示范項(xiàng)目名單、國(guó)家發(fā)展改革委PPP推介項(xiàng)目庫(kù)或財(cái)政部公布的PPP項(xiàng)目庫(kù)的項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流可來(lái)源于有明確依據(jù)的政府付費(fèi)、使用者付費(fèi)、政府補(bǔ)貼等。其中涉及的政府支出或補(bǔ)貼應(yīng)當(dāng)納入年度預(yù)算、中期財(cái)政規(guī)劃。答：以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人除應(yīng)當(dāng)對(duì)出租人與承租人租賃合同的商業(yè)合理性、租賃物評(píng)估價(jià)值的合理性、承租人償還租金的還款安排、租賃公司的內(nèi)控制度和資產(chǎn)服務(wù)能力等出具核查意見以外，還應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)分散程度以及資產(chǎn)支持證券是否有足夠的信用增級(jí)做出相關(guān)披露和說(shuō)明。答：以單一信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)除必須滿足現(xiàn)金流獨(dú)立、持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的要求之外，還應(yīng)當(dāng)依據(jù)穿透原則對(duì)應(yīng)和鎖定底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流來(lái)源，同時(shí)現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)具備風(fēng)險(xiǎn)分散的特征。無(wú)底層現(xiàn)金流鎖定作為還款來(lái)源的單筆或少筆信托受益權(quán)不得作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。五、對(duì)于以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，請(qǐng)問有哪些關(guān)注要點(diǎn)？資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答三、對(duì)于政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目開51ABS發(fā)行現(xiàn)狀數(shù)據(jù)截止2017年5月22日ABS發(fā)行現(xiàn)狀數(shù)據(jù)截止2017年5月22日52發(fā)展概況發(fā)展概況53發(fā)展概況發(fā)展概況54發(fā)展概況發(fā)展概況55發(fā)展概況發(fā)展概況56發(fā)展概況發(fā)展概況57發(fā)展概況企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)份額發(fā)展概況企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)份額58ABS的財(cái)務(wù)處理基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)收益權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移情況風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬基本轉(zhuǎn)移，比如原始權(quán)益人或其母公司不提供擔(dān)?；蚍磽?dān)保。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移不足，原始權(quán)益人或其母公司仍存在一定被追償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無(wú)法轉(zhuǎn)移。會(huì)計(jì)處理原則可以認(rèn)定為“真實(shí)出售”不能認(rèn)定為“真實(shí)出售”是否“出表”可以不能收到募集資金的會(huì)計(jì)處理（不考慮原始權(quán)益人認(rèn)購(gòu)次級(jí)部分）借：銀行存款貸：出售資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的科目：如：持有到期投資或長(zhǎng)期債券投資，應(yīng)收賬款等投資收益（差額部分）借：銀行存款

貸：長(zhǎng)期應(yīng)付款對(duì)財(cái)務(wù)比率的主要影響資產(chǎn)負(fù)債率收到募集資金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率基本不變；收到募集資金時(shí)資產(chǎn)負(fù)債總額同時(shí)增加，從而資產(chǎn)負(fù)債率增加；將募集資金歸還債務(wù)時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債總額同時(shí)降低，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降；流動(dòng)比率/速動(dòng)比率收到募集資金時(shí)有所增加；將募集資金歸還流動(dòng)負(fù)債時(shí)變化不大；將募集資金歸還非流動(dòng)負(fù)債時(shí)下降至初始水平（假定其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債不變的情況下）總資產(chǎn)收益率/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收到募集資金時(shí)有所下降；將募集資金歸還負(fù)債時(shí)有所上升ABS的財(cái)務(wù)處理基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)收益權(quán)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移情況風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬基59主要操作環(huán)節(jié)所謂“基礎(chǔ)資產(chǎn)”，是指企業(yè)用做資產(chǎn)證券化發(fā)行載體的那部分財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利組成的資產(chǎn)池。基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)具備的條件（審核關(guān)注要點(diǎn)）是否屬于負(fù)面清單范疇；基礎(chǔ)資產(chǎn)能在未來(lái)可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有真實(shí)、合法、完整的所有權(quán)?；A(chǔ)資產(chǎn)可合法轉(zhuǎn)讓。基礎(chǔ)資產(chǎn)具有獨(dú)立、真實(shí)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量歷史記錄?；A(chǔ)資產(chǎn)為能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金收益的合同權(quán)利的，有關(guān)合同應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合法，未來(lái)收益金額能夠基本確定?；A(chǔ)資產(chǎn)無(wú)抵押、擔(dān)保以及其他權(quán)利限制設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)所謂“基礎(chǔ)資產(chǎn)”，是指企業(yè)用做資產(chǎn)證券化發(fā)行載體60主要操作環(huán)節(jié)設(shè)立SPV的目的：為了最大限度地降低原始權(quán)益人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券化的影響，即實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”。SPV是“不破產(chǎn)”實(shí)體經(jīng)營(yíng)范圍限制：只能從事與證券化有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。債務(wù)限制：除了履行證券化交易中確立的債務(wù)及擔(dān)保義務(wù)以外，不應(yīng)發(fā)生其他債務(wù)，也不應(yīng)為其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供擔(dān)保。并購(gòu)和重組限制：在資產(chǎn)支持證券尚未清償完畢的情況下，SPV不能進(jìn)行清算、解體、兼并及資產(chǎn)的銷售或重組等影響SPV獨(dú)立和連續(xù)經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)。SPV的模式：主要有信托和公司兩種形式目前我國(guó)的企業(yè)資產(chǎn)證券化主要采用由證券公司發(fā)起的“專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的類信托模式。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)設(shè)立SPV的目的：為了最大限度地降低原始權(quán)益人的61主要操作環(huán)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主要方式：讓與：原始權(quán)益人無(wú)需更改、終止與原始債務(wù)人之間的合約，直接將資產(chǎn)（債權(quán)）轉(zhuǎn)讓給SPV，但須履行通知債務(wù)人的程序。債務(wù)更新：原始權(quán)益人與原始債務(wù)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止，由SPV和原始債務(wù)人重新簽訂新的債權(quán)債務(wù)合約。從屬參與：原始權(quán)益人無(wú)需更改、終止與原始債務(wù)人之間的合約。SPV先向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，然后將籌集到資金轉(zhuǎn)貸給原始權(quán)益人。原始權(quán)益人用對(duì)原始債務(wù)人的債權(quán)作為本借貸的擔(dān)保。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓根據(jù)不同的情況可被定性為真實(shí)出售和擔(dān)保融資。以真出銷售的方式轉(zhuǎn)移資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的主要手段，也是多數(shù)資產(chǎn)證券化追求的目標(biāo)。設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的主要方式：設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信62主要操作環(huán)節(jié)外部增級(jí)第三方擔(dān)保流動(dòng)性支持銀行擔(dān)保信用保險(xiǎn)內(nèi)部信用增級(jí)優(yōu)先次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)未來(lái)現(xiàn)金流超額覆蓋超額抵押現(xiàn)金儲(chǔ)備帳戶回購(gòu)條款設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)外部增級(jí)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確63主要操作環(huán)節(jié)法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬，投資者的優(yōu)先追索權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、買賣過(guò)程中的權(quán)利完善基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的安全性基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用質(zhì)量基礎(chǔ)資產(chǎn)自身的歷史信用情況外部信用提供者的信用狀況交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：規(guī)模、期限、分配頻率、產(chǎn)品分層等現(xiàn)金流的分配方式損失的分配方式管理和操作風(fēng)險(xiǎn)資金的混用再投資的安全性各中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和信用質(zhì)量設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注64主要操作環(huán)節(jié)注冊(cè)機(jī)構(gòu)：交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)項(xiàng)目性質(zhì)：由證券公司發(fā)起的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃主要法規(guī)依據(jù)《上海證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引》《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指南》201603設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)注冊(cè)機(jī)構(gòu)：交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用65主要操作環(huán)節(jié)備案部門：基金業(yè)協(xié)會(huì)（管理人通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案管理系統(tǒng)以電子方式報(bào)送備案材料）項(xiàng)目性質(zhì)：由證券公司發(fā)起的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要法規(guī)依據(jù)《資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃備案管理辦法（征求意見稿）》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》設(shè)立SPV資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信用增級(jí)信用評(píng)級(jí)注冊(cè)確定基礎(chǔ)資產(chǎn)備案證券發(fā)行維護(hù)和償還主要操作環(huán)節(jié)備案部門：基金業(yè)協(xié)會(huì)（管理人通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案管66主要操作環(huán)節(jié)由證券公司承銷目前的主要投資者主體財(cái)務(wù)公司證券投資基金大型企業(yè)集團(tuán)信托公司保險(xiǎn)公司、等境內(nèi)合格投資者QFII限制正在逐步放開流動(dòng)性安排證券交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券交易場(chǎng)