宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具

第五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具一、財(cái)政政策二、貨幣政策三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用四、政府干預(yù)的有限性1宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!一、財(cái)政政策1.財(cái)政的構(gòu)成2.自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器3.斟酌使用的財(cái)政政策4.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向5.財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)6.IS、LM曲線斜率對(duì)財(cái)政政策的影響2宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!1.財(cái)政的構(gòu)成1）政府支出：政府購(gòu)買(mǎi)（政府投資）：實(shí)質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力，構(gòu)成國(guó)民收入，是決定國(guó)民收入大小的主要因素之一。變動(dòng)政府購(gòu)買(mǎi)支出是財(cái)政政策的有利工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購(gòu)買(mǎi)性支出，如提供國(guó)防服務(wù)，保證公共安全，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運(yùn)行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購(gòu)買(mǎi)性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。三是直接投資的購(gòu)買(mǎi)性支出。3宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購(gòu)買(mǎi)性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒(méi)有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補(bǔ)償，而是為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無(wú)償性，單向性，它不必得到等價(jià)補(bǔ)償，收益者也不必歸還。例如社會(huì)保險(xiǎn)，社會(huì)救濟(jì)，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對(duì)收入再分配具有最直接影響。4宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!3）功能財(cái)政和預(yù)算盈余為了實(shí)現(xiàn)無(wú)通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財(cái)政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)。預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出>收入的差額。減稅和擴(kuò)大支出所造成。當(dāng)國(guó)民收入低于充分就業(yè)的收入水平時(shí)，政府有義務(wù)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策。預(yù)算盈余：政府收入超過(guò)支出的余額。增加稅收和減少政府支出所形成。5宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!5）赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實(shí)際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。另一類(lèi)是向國(guó)內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國(guó)外借債。國(guó)內(nèi)借債，是購(gòu)買(mǎi)力向政府部門(mén)的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。6宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!2.自動(dòng)（內(nèi)在）穩(wěn)定器Automatic（orbuilt－in）stabilizers

財(cái)政政策本身具有的一種自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制，它能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)自動(dòng)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)自動(dòng)減輕其程度，而不需要政府專(zhuān)門(mén)制定政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器機(jī)制是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的道防線，對(duì)于輕微的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是有一定效果的，但對(duì)于較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)則效果不大。自動(dòng)穩(wěn)定器的功能主要通過(guò)三個(gè)方面來(lái)體現(xiàn)：7宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!2）政府轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化政府支出的自動(dòng)變化。政府轉(zhuǎn)移支付，主要包括政府失業(yè)救濟(jì)和其他社會(huì)福利方面的支出。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長(zhǎng)。8宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!3.斟酌使用的財(cái)政政策由于政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)要小，自動(dòng)穩(wěn)定期的作用效果小，作用有限。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同階段實(shí)行不同的財(cái)政政策，或擴(kuò)張或緊縮。政府必須審時(shí)度勢(shì)，斟酌使用、權(quán)衡使用，變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財(cái)政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭?，交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，即補(bǔ)償性財(cái)政政策。9宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!2）緊縮性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在通貨膨脹，政府則要實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策，減少政府開(kāi)支與增稅，以刺激供給、抑制需求。這種政策為緊縮性財(cái)政政策。10宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!5、財(cái)政政策的資源配置效應(yīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資與一般的社會(huì)投資所涉及的領(lǐng)域是完全不同的。社會(huì)投資主要集中在競(jìng)爭(zhēng)性的、私人產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域，而政府投資則主要集中在帶有較強(qiáng)壟斷性的、公共產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。政府投資的資源配置效應(yīng)就是指社會(huì)資源在這兩大領(lǐng)域、尤其是指在私人產(chǎn)品與公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域的分配比例。11宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!二、貨幣政策1.中央銀行2.貨幣政策的機(jī)制3.貨幣政策的中介指標(biāo)4.法定準(zhǔn)備金5、銀行創(chuàng)造貨幣的過(guò)程6.貨幣政策的目標(biāo)7.貨幣與物價(jià)水平8.貨幣政策的具體應(yīng)用9、IS、LM曲線斜率對(duì)貨幣政策的影響10、相機(jī)抉擇的貨幣政策11.貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)12、資本市場(chǎng)12宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!2.貨幣政策的機(jī)制貨幣政策主要是通過(guò)對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來(lái)調(diào)節(jié)利息率，再通過(guò)利息率的變動(dòng)來(lái)影響總需求和總供給?！矩泿帕?、利息率、總需求與總供給】在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動(dòng)通過(guò)貨幣量調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動(dòng)，最終達(dá)到平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。13宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!案例：對(duì)利率的依賴(lài)中國(guó)使用最多的政策工具是利率。從1996年5月1日至1999年6月10日，連續(xù)7次下調(diào)存貸款利率，后來(lái)又對(duì)利息收入征稅。刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低國(guó)債籌資成本、推動(dòng)個(gè)人消費(fèi)信貸。儲(chǔ)蓄存款增幅明顯下降，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)2600億元。是一個(gè)以管制利率為主的國(guó)家，絕大多數(shù)利率由中央銀行代表政府制定。政府在制定利率政策時(shí)考慮得更多的是如何通過(guò)利率改變存、借款人(主要是國(guó)有企業(yè))和金融中介機(jī)構(gòu)的收入分配格局，尤其對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行政策傾斜和扶持，利率下調(diào)的結(jié)果往往是企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，存款人和銀行收入減少。利率水平很難反映公眾對(duì)未來(lái)的預(yù)期，利率結(jié)構(gòu)也易于扭曲。從現(xiàn)實(shí)情況看，我國(guó)目前一年期存款利率2.25%（一年期存款利率從1996年的10.98%降到1999年的2.25%），活期存款利率0.99%，如果物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)局面不改變，利率下調(diào)空間已經(jīng)不大。此外中國(guó)的貸款利率低，與實(shí)際的民間的貸款利率相差很大，能得到銀行的貸款成為人們牟取私利、貪污腐敗的重要因素。14宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!選擇題市場(chǎng)利率提高，銀行準(zhǔn)備金會(huì)（）A增加B減少C不變D以上幾種情況都可能答案：B15宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!原始存款派生存款扣除法定準(zhǔn)備金后的貸款量1000萬(wàn)

800萬(wàn)

800萬(wàn)640萬(wàn)

640萬(wàn)512萬(wàn)

512萬(wàn)409萬(wàn)

409萬(wàn)327萬(wàn)16宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!6.貨幣政策的目標(biāo)一般而言，目標(biāo)主要是保持物價(jià)的穩(wěn)定，消除通貨膨脹。中國(guó)貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國(guó)有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。人們形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但卻無(wú)法“推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。17宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!8.貨幣政策的具體應(yīng)用三種基本政策工具：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個(gè)屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強(qiáng)、效果更明顯、見(jiàn)效更快。18宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!2）再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率是中央銀行向商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)的利率，是在商業(yè)銀行缺乏準(zhǔn)備金并需要向中央銀行借款以作為準(zhǔn)備金時(shí)才能發(fā)揮作用，如果銀行無(wú)需向中央銀行借款，則再貼現(xiàn)率就起不到應(yīng)有的作用。但中央銀行可以通過(guò)準(zhǔn)備金要求來(lái)決定銀行是否需要借入準(zhǔn)備金，所以這種政策工具也是有效的。19宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!4）其他此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃政策工具。此外中國(guó)對(duì)貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團(tuán)結(jié)”性貸款，這些貸款是有貸無(wú)還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用。20宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!10、相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張的貨幣政策。一般而言，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，應(yīng)放松銀根，采取擴(kuò)張性的貨幣政策，以刺激總需求，在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，總需求大于總供給，應(yīng)收緊銀根，采取緊縮性的貨幣政策，以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)。21宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!假設(shè)十年后人民幣可自由兌換，國(guó)際資本流動(dòng)，特別是短期游資流動(dòng)會(huì)加強(qiáng)。如果國(guó)家要求人民幣匯率堅(jiān)挺，那么貨幣當(dāng)局只能被動(dòng)地吞吐外匯，這樣如何保持國(guó)內(nèi)貨幣政策不受干擾便成為難題。中國(guó)是個(gè)大國(guó)，中國(guó)的貨幣政策不僅會(huì)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)影響香港和亞洲其他國(guó)家。1997。1999年，人民幣匯率穩(wěn)定在應(yīng)付亞洲金融危機(jī)中起到了巨大作用，同樣將來(lái)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)還是影響很大。在國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革完成后，國(guó)內(nèi)存款利率、同業(yè)拆借利率也會(huì)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。匯率和利率從來(lái)就是金融機(jī)構(gòu)套利投機(jī)的基準(zhǔn)，中國(guó)也必然如此。中央銀行如何根據(jù)人民幣的匯率與利率，平衡好國(guó)內(nèi)外兩個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)，將是一個(gè)難題。22宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!5）貨幣政策與資本市場(chǎng)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程與西方國(guó)家恰恰相反，西方是先出現(xiàn)短期融資的貨幣市場(chǎng)，后出現(xiàn)長(zhǎng)期融資的資本市場(chǎng)，中國(guó)則是先建立了證券市場(chǎng)，后完善同業(yè)拆借等貨幣市場(chǎng)。時(shí)至今日，貨幣市場(chǎng)仍發(fā)展滯后。中國(guó)股票市場(chǎng)的功能定位也不同于西方：西方國(guó)家股票市場(chǎng)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，優(yōu)化資源配置等功能在中國(guó)并不受重視，中國(guó)更看重股票市場(chǎng)的籌資功能。國(guó)有企業(yè)上市意味著大量不需還本資金的流入。本來(lái)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，資本稀缺，股票市場(chǎng)的籌資功能受到重視也是正常的，但把為國(guó)有企業(yè)籌資作為首要任務(wù)，勢(shì)必導(dǎo)致上市公司質(zhì)量普遍低下，投資者短期行為盛行，最終會(huì)影響股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)。23宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!例題假定法定存款準(zhǔn)備金率是0.12，沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，對(duì)現(xiàn)金的需求是1000億美元（1）假定總準(zhǔn)備金是400億，貨幣供給是多少？（2）若中央銀行把準(zhǔn)備金率提高到0.2，貨幣供給變動(dòng)為多少？（3）中央銀行買(mǎi)進(jìn)10億美元政府債券（存款準(zhǔn)備金率仍為0.12）貨幣供給變動(dòng)為多少？24宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!1.財(cái)政與貨幣政策配合使用政策的使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。這涉及到政策運(yùn)用的技巧問(wèn)題，也體現(xiàn)了政府管理經(jīng)濟(jì)的水平問(wèn)題。不同的政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的力度是不同的，如政府支出的增加與法定準(zhǔn)備率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響迅速、猛烈，而稅收政策起作用比較緩慢。不同的政策作用范圍是不同的。不同的政策見(jiàn)效的時(shí)間長(zhǎng)短是不同的。任何政策既有積極作用，也有消極作用。25宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!3.宏觀政策的效果依賴(lài)連續(xù)降低利率，沒(méi)有收到很好的效果，原因之一是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制的不配套，社會(huì)保障不健全，人們不敢花錢(qián)。中國(guó)的存款實(shí)際上分為兩極，一極是極為富有的人，這些人對(duì)降低利率不在乎，二是一般儲(chǔ)戶，其存款有限，未來(lái)有許多因素不確定，不敢也沒(méi)有更多的錢(qián)可消費(fèi)。使得貨幣政策的效果大打折扣。降低利率沒(méi)有刺激消費(fèi)，增加內(nèi)需，同樣也沒(méi)有增加投資，國(guó)有企業(yè)是敢于貸款，有多少都無(wú)所謂，“贏了歸自己，虧了歸銀行”，現(xiàn)在的銀行是不敢貸給國(guó)有企業(yè)，即“銀行惜貸”。私營(yíng)企業(yè)由于政治、意識(shí)形態(tài)原因是貸不到款。結(jié)果使得銀行存款大于貸款，許多銀行虧損。銀行貸款70%給國(guó)企，30％貸給私有企業(yè)，而在效率和對(duì)GDP的貢獻(xiàn)上則是倒過(guò)來(lái)。此外民間的貸款利率一直居高不下。26宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!4、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效區(qū)間古典主義區(qū)域

貨幣政策有效，財(cái)政政策無(wú)效凱恩斯區(qū)域財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效中間區(qū)域

財(cái)政政策有效貨幣政策有效

27宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!四、政府干預(yù)的有限性1、政府的干預(yù)是有缺陷的2、政府政策效應(yīng)的滯后性3、政策效應(yīng)的不平衡性4、政策效力的遞減5、政策本身的問(wèn)題6、政府干預(yù)具有自我膨脹性7、政府干預(yù)必須適度8、政府干預(yù)過(guò)度的后果28宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!2、政府政策效應(yīng)的滯后性這種滯后性是由于政府對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)與形勢(shì)判斷的滯后性。由于認(rèn)識(shí)與判斷的滯后性所帶來(lái)的政府選擇政策的滯后性。由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實(shí)施后發(fā)生作用的滯后性。29宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!例證1）財(cái)政投資的增加，有一個(gè)資金籌集和分配、目考察和論證、工程招標(biāo)和投標(biāo)的具體過(guò)程；基礎(chǔ)貨幣投放，如果是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行，則有一個(gè)在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)上的操作過(guò)程；即便象利率調(diào)整和準(zhǔn)備金率的變動(dòng)，也有一個(gè)電腦計(jì)算程序的重新設(shè)置問(wèn)題。

30宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!3、政策效應(yīng)的不平衡性政策效應(yīng)的不平衡性是指政府一項(xiàng)政策實(shí)施后，不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)生活中各個(gè)方面都有利，它常常在有利于一個(gè)方面的同時(shí)，損害了另外其他方面。如貨幣緊縮政策，抑制了一般性的投資，也很可能同時(shí)打擊了國(guó)家急需的基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目。政策往往是“一刀切”式地貫徹的，而實(shí)際現(xiàn)實(shí)卻往往是不能一刀切的，強(qiáng)行貫徹，必然利弊兼有。31宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!5、政策本身的問(wèn)題如制定的不科學(xué)，脫離實(shí)際；信息掌握的不及時(shí)、不全面、不真實(shí)；有意或無(wú)意地維護(hù)某種既得利益。要解決政策制定的科學(xué)性問(wèn)題，就必須實(shí)行真正的政治民主化。使糾錯(cuò)機(jī)制更多地在事前、事中就發(fā)生作用，而不是僅僅在事后。32宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!7.政府干預(yù)必須適度指政府干預(yù)不要包攬一切，取代市場(chǎng)；政府不要去做本來(lái)應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)去做的?！斑m度”政府干預(yù)應(yīng)該是1）僅僅限于管理那些其他社會(huì)主體（自然人、企業(yè)法人、非法人社會(huì)團(tuán)體等）自身無(wú)法承擔(dān)而社會(huì)又不可缺少的事務(wù)。2）能充分動(dòng)員社會(huì)中每一個(gè)個(gè)人發(fā)揮其最大積極性、創(chuàng)造性、主動(dòng)性的管理職能。3）服務(wù)于市場(chǎng)調(diào)節(jié)并積極參與旨在消除市場(chǎng)缺陷的理性導(dǎo)向、行使最低限度的必要管理權(quán)的管理職能。4）政府干預(yù)由市場(chǎng)機(jī)制決定，政府干什么？干到什么程度？一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生既需要政府干預(yù)又限制其作用強(qiáng)度的客觀要求，使政府職能保持在“適度”的臨界點(diǎn)。33宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!4）腐敗和官僚主義滋生蔓延。往往不能實(shí)現(xiàn)科學(xué)的管理。5）政策繁多、易變，一旦民眾的預(yù)期對(duì)政府失去信心，會(huì)導(dǎo)致不愿投資，或做扭曲投資（短、平、快），或賄賂官員，這是“雙輸”局面，不要以為不受約束的政府對(duì)政府自身有多大經(jīng)濟(jì)利益，比如政府的稅收反而會(huì)減少34宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁(yè)!政策類(lèi)型財(cái)政政策（IS移動(dòng)）效果貨幣政策（LM移動(dòng)）效果政策變動(dòng)一般情況擠出效應(yīng)一般情況利率IS的斜率垂直完全無(wú)擠出無(wú)效+越明顯越來(lái)越小越不明顯水平小大完全-LM的斜率垂直無(wú)效完全擠出完全+越明顯越來(lái)越小越不明顯水平完全無(wú)擠出無(wú)效-35宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁(yè)!2）政府收入稅收：國(guó)家的強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性的財(cái)政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費(fèi)稅，關(guān)稅。影響商品的相對(duì)價(jià)格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對(duì)商品勞務(wù)征稅。直接稅：對(duì)收入，財(cái)產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費(fèi)者對(duì)社會(huì)財(cái)富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對(duì)象。以何種稅制為主體，會(huì)影響財(cái)政，我國(guó)長(zhǎng)期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。36宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁(yè)!4）平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時(shí)，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入，會(huì)加深衰退。反之，過(guò)熱時(shí)通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。周期平衡預(yù)算：政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，擴(kuò)張性政策，有意安排預(yù)算赤字；在繁榮時(shí)，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵消而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。問(wèn)題是很難估計(jì)繁榮與衰退的程度和時(shí)間，兩者也不一定完全相等。37宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁(yè)!6）公債公債：是政府對(duì)公眾的債務(wù)。當(dāng)稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)發(fā)行的。靈活、有償、自愿原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時(shí)發(fā)行。稅收：固定、無(wú)償、強(qiáng)制。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。外債：構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)、若推遲外債歸還會(huì)大大影響政府信譽(yù)，且使用要更為謹(jǐn)慎。按債務(wù)主體不同，可分為國(guó)債、地方債。38宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁(yè)!1）政府稅收的自動(dòng)變化經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國(guó)民產(chǎn)出水平下降，個(gè)人收入下降，在稅率不變時(shí)，政府稅收會(huì)自動(dòng)減少，留給人們可支配收入會(huì)自動(dòng)少減少一些，從而使得消費(fèi)和需求也自動(dòng)少下降。累進(jìn)所得稅下，經(jīng)濟(jì)衰退使得納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會(huì)超過(guò)收入下降的幅度，可以起到抑制衰退的作用。反之，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，稅收隨著個(gè)人收入增加而增加；累進(jìn)稅率使得政府稅收幅度超過(guò)收入增長(zhǎng)幅度。39宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁(yè)!3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保護(hù)支出的自動(dòng)變化農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度：經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國(guó)民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府按照支持價(jià)格收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費(fèi)維持在一定水平。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，國(guó)民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，政府減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的支持，并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上升，抑制了農(nóng)民收入的增長(zhǎng)，減少了總需求。40宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁(yè)!1）擴(kuò)張性財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給，經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，即：總需求＜總供給；消費(fèi)＋投資＋政府支出＋出口＜消費(fèi)＋儲(chǔ)蓄＋稅收＋進(jìn)口時(shí)。政府就要實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴(kuò)張性財(cái)政政策。41宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁(yè)!4、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財(cái)政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余：指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國(guó)民收入水平，即潛在的國(guó)民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。不同于實(shí)際的預(yù)算盈余。實(shí)際預(yù)算盈余是以實(shí)際的國(guó)民收入水平來(lái)衡量預(yù)算狀況的。一般當(dāng)實(shí)際國(guó)民收入水平高于充分就業(yè)的國(guó)民收入水平時(shí)，實(shí)際盈余就大于充分就業(yè)盈余。這可以提供一個(gè)預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來(lái)確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財(cái)政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。42宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁(yè)!6、IS、LM曲線斜率對(duì)財(cái)政政策的影響LM曲線的斜率越小，財(cái)政政策效果越明顯；LM曲線的斜率越大，財(cái)政越不明顯。IS曲線的斜率越小，財(cái)政政策效果越不明顯；IS曲的斜率越大，財(cái)政政策效果越明顯。43宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁(yè)!1.中央銀行貨幣政策涉及到銀行。銀行一般分為兩類(lèi)：中央銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行與一般企業(yè)的性質(zhì)一樣，只不過(guò)經(jīng)營(yíng)的是特種的業(yè)務(wù)━━貨幣。1）是國(guó)家的銀行或管理商業(yè)銀行的銀行，是行政機(jī)關(guān)而不是企業(yè)。它的主要職責(zé)是：2）作為商業(yè)銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并管理與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)。3）代理國(guó)庫(kù)（代收稅款、公債業(yè)務(wù)、代理各種政府支出與收入）。4）代表國(guó)家發(fā)行貨幣。5）為商業(yè)銀行保存準(zhǔn)備金。6）集中保管黃金和外匯。7）運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。44宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁(yè)!3.貨幣政策的中介指標(biāo)1）貨幣供給。包括貨幣和準(zhǔn)貨幣兩大部分。其中，貨幣指銀行以外的通貨（指現(xiàn)金，即不兌現(xiàn)的銀行券和輔幣），加私人部門(mén)的活期存款。準(zhǔn)貨幣指定期存款、儲(chǔ)蓄存款和外幣存款?；A(chǔ)貨幣，又被稱(chēng)為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債，由中央銀行提供，通常指銀行的存款準(zhǔn)備金和通貨，包括商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金、超額存款準(zhǔn)備金、流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。基礎(chǔ)貨幣對(duì)于貨幣供給具有決定性作用。2）市場(chǎng)利率3）貨幣流通速度45宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁(yè)!4.法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備率是由中央銀行規(guī)定的，按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫(kù)存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。商業(yè)銀行按法定準(zhǔn)備率經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額稱(chēng)為法定準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備金，即超過(guò)法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金。46宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁(yè)!5、銀行創(chuàng)造貨幣的過(guò)程客戶在銀行的存款為原始存款，通過(guò)銀行的作用派生出來(lái)的存款為派生存款或派生貨幣，兩者相加為銀行的存款總量。派生存款為銀行創(chuàng)造的存款。商業(yè)銀行一般在按法定準(zhǔn)備率扣除法定準(zhǔn)備金后會(huì)僅可能地全部貸出，以增加銀行利潤(rùn)。假定法定準(zhǔn)備率為20%，現(xiàn)在銀行原始存款為1000萬(wàn)，即：47宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁(yè)!貨幣乘數(shù)＝1/準(zhǔn)備金率原始存款＋派生存款＝存款總額。貨幣乘數(shù)也稱(chēng)為銀行創(chuàng)造貨幣的倍數(shù)。銀行創(chuàng)造的派生存款與法定準(zhǔn)備率成反比，或者說(shuō)，貨幣乘數(shù)與法定準(zhǔn)備率反方向變動(dòng)。此外也與平均儲(chǔ)蓄傾向和邊際儲(chǔ)蓄傾向有關(guān)。銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制也可以說(shuō)明中央銀行發(fā)行的貨幣通過(guò)銀行的作用，將數(shù)倍地?cái)U(kuò)大，中央銀行可以運(yùn)用這一機(jī)制來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)上流通的貨幣量，進(jìn)而調(diào)節(jié)利息率，來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高就業(yè)率或抑制通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。48宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁(yè)!7.貨幣與物價(jià)水平假設(shè)貨幣量增加，物價(jià)水平上升，生產(chǎn)要素的價(jià)格提高。貨幣量增加的效應(yīng)首先是既增加實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值，又使物價(jià)水平上升，然后，物價(jià)水平進(jìn)一步上升，而實(shí)際的國(guó)民生產(chǎn)總值回到原來(lái)的充分就業(yè)水平。這就是說(shuō)，貨幣量增加的短期效應(yīng)是實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值和物價(jià)水平都上升，長(zhǎng)期效應(yīng)是只有物價(jià)上升，而實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值不變。49宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁(yè)!1）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要是在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券。其中主要有國(guó)庫(kù)券、政府債券等等，所以，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是以債券為工具進(jìn)行操作的。有一點(diǎn)要明確，決定是否發(fā)行國(guó)債是屬于財(cái)政政策，而發(fā)行后的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)屬于貨幣政策。50宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁(yè)!3）準(zhǔn)備金率中央銀行可以通過(guò)提高和降低準(zhǔn)備金率來(lái)控制商業(yè)銀行的貸款量，以增建貨幣供給，進(jìn)而影響利率，來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。51宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁(yè)!9、IS、LM曲線斜率對(duì)貨幣政策的影響IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯；IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。52宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁(yè)!11.貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)中國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨。21世紀(jì)初至少有三個(gè)金融開(kāi)放舉措：加入世界貿(mào)易組織(WTO)，對(duì)外資銀行開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù)和實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。亞洲各國(guó)的貨幣、金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)際貨幣制度也將面臨大的改革。金融業(yè)開(kāi)放不僅使金融監(jiān)管面臨新課題，而且也為中國(guó)的貨幣政策增加了新變數(shù)。外資銀行的引入至少會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生兩方面沖擊：一是傳統(tǒng)的以貸款指導(dǎo)計(jì)劃為手段的直接數(shù)量控制辦法失效，而間接調(diào)控體系尚不完善，外資銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中作用如何尚難預(yù)料；二是國(guó)際資本流動(dòng)更加容易，外資銀行大多數(shù)是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型銀行，其資金在全球范圍內(nèi)調(diào)撥以套取利潤(rùn)，當(dāng)中國(guó)出于緊縮經(jīng)濟(jì)的目的提高利率時(shí)很可能引起短期套利資本流入，反而擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量。53宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁(yè)!12、資本市場(chǎng)1）廣義的證券：包括商品證券（提貨單、購(gòu)物券）、貨幣證券（支票、商業(yè)票據(jù)）和資本證券。2）狹義的證券：僅僅指資本證券。包括股票和債券。3）債券由企業(yè)或政府發(fā)行，是債務(wù)關(guān)系，債券利息作為成本支出，利率事先確定，風(fēng)險(xiǎn)小。股票由股份有限公司發(fā)行，是所有權(quán)憑證，是公司的資產(chǎn)，紅利屬于利潤(rùn)分配，收益不確定，風(fēng)險(xiǎn)大。4）一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)；二級(jí)市場(chǎng)：流通市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)使得證券可以流通，并變成現(xiàn)金，降低風(fēng)險(xiǎn)，增加獲利可能54宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁(yè)!中國(guó)的貨幣政策操作要顧及證券市場(chǎng)的反應(yīng)，不僅喪失了貨幣政策的獨(dú)立性，而且會(huì)影響正常市場(chǎng)秩序的建立。無(wú)論如何，中央銀行絕不能以股票價(jià)格指數(shù)作為決策的參照指標(biāo)，更不能用股市來(lái)“刺激總需求”。貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的作用應(yīng)該是中性的。如果貨幣政策旨在刺激股票市場(chǎng)，投資者普遍認(rèn)為貨幣當(dāng)局會(huì)托市，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)漠不關(guān)心，無(wú)法對(duì)上市公司形成有力的約束，促使其改善經(jīng)營(yíng)；上市公司既不擔(dān)心股東“用腳投票”也不擔(dān)心會(huì)被兼并收購(gòu)（國(guó)有股，法人股不上市），惟一值得關(guān)心的就是增資擴(kuò)股又能“圈”多少錢(qián)。55宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁(yè)!三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用1.財(cái)政與貨幣政策配合使用2.注意事項(xiàng)3.宏觀政策的效果依賴(lài)4.宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效區(qū)間5.政策組合的效應(yīng)56宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁(yè)!2、注意事項(xiàng)1）及時(shí)更新政策，防止政策失效或發(fā)生負(fù)效應(yīng)。2）消除非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)政策應(yīng)用的干擾，如地方利益、為突出政績(jī)、掩蓋問(wèn)題等等。如美國(guó)政府在大選前夕，既使存在通貨膨脹，也不會(huì)采取緊縮性的政策。3）防止政策的變形。4）采取預(yù)防措施，減少人們的預(yù)期對(duì)實(shí)施政策的反效果；可利用人們對(duì)政策的預(yù)期，并不實(shí)際采取經(jīng)濟(jì)政策，而只是制造輿論，去達(dá)到真實(shí)政策的效果，即“引而不發(fā)，躍如也”。5）界定中央與地方的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。地方必須負(fù)責(zé)提供地方的公共物品。防止地方政府權(quán)利膨脹，形成地方割據(jù)或封鎖，使統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)搞成“諸候經(jīng)濟(jì)”。57宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁(yè)!再如由于體制原因，導(dǎo)致中國(guó)資金大量外流，每年大約有1700億，減少了國(guó)內(nèi)投資與需求，這都不是僅憑貨幣政策和財(cái)政政策就能解決問(wèn)題的。為增加國(guó)內(nèi)投資，優(yōu)惠了外資，無(wú)形中歧視了內(nèi)資，因而導(dǎo)致內(nèi)資外流，然后變?yōu)橥赓Y再流入，以享受優(yōu)惠待遇。體制改革產(chǎn)生了消費(fèi)緊縮效應(yīng)。正在和即將出臺(tái)的深層次改革措施，具有緊縮效應(yīng)。從無(wú)序的按計(jì)劃分配資金的模式到按信貸條件貸款的貨幣體制改革本身就存在緊縮效應(yīng)。隨著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)化和企業(yè)進(jìn)一步走向市場(chǎng)，來(lái)自企業(yè)自身的預(yù)算約束和來(lái)自銀行的信貸約束都已經(jīng)硬化，對(duì)投資起著緊縮作用。此外，住房制度、就業(yè)制度、養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療制度和教育制度等一系列改革也引起了居民消費(fèi)上的緊縮效應(yīng)。當(dāng)然體制問(wèn)題的解決是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，短期內(nèi)不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生作用，而宏觀經(jīng)濟(jì)政策是短期的微調(diào)，沒(méi)有也是不行的，長(zhǎng)期的體制改革與短期的政策也有一個(gè)配套的問(wèn)題，否則，政策難以收效或收效較小。58宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁(yè)!59宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁(yè)!1.政府的干預(yù)是有缺陷的市場(chǎng)機(jī)制不完善的，需要政府干預(yù)；但政府干預(yù)行為也是非理想化的；存在著市場(chǎng)失靈，也存在著政府失靈，兩者都不是萬(wàn)能的。政府行為的非理想化，首先是兩種觀念的不同。理想化的政府正如理想化的人一樣，實(shí)際中是不存在的。政府行為非理想化具體表現(xiàn)在：60宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具共67頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁(yè)!宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的時(shí)滯1）認(rèn)識(shí)時(shí)滯是指政府有關(guān)部門(mén)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出判斷所需的時(shí)間。

2）決策時(shí)滯是指政府制定具體調(diào)控政策所需的時(shí)間。其中包括政策選擇和文獻(xiàn)起草所需時(shí)間。

3）批準(zhǔn)時(shí)滯是指調(diào)控政策的有關(guān)文獻(xiàn)按法定程序呈報(bào)、聽(tīng)證、辯論及通過(guò)所需的時(shí)間。

4）傳遞時(shí)滯是指政府制定的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策由決策部門(mén)向執(zhí)行部門(mén)傳達(dá)、布置所需的時(shí)間。

5）執(zhí)行時(shí)滯是指政