國際經(jīng)濟學：國際金融

Internationaleconomics2:

internationalfinanceCh.13BalanceofpaymentsCh.13國際收支國際金融研究的主要內(nèi)容是開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟學。而了解開放經(jīng)濟條件下一國產(chǎn)出水平和國際經(jīng)濟交易的各種變量，則是研究開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學的第一步。經(jīng)濟學家們用來描述一國開放經(jīng)濟條件下的產(chǎn)出水平和國際經(jīng)濟交易的變量，主要包括兩個相互聯(lián)系的工具，一是國民收入核算恒等式，描述開放經(jīng)濟中各經(jīng)濟變量之間的關(guān)系；二是國際收支核算，用以系統(tǒng)地記載一國在一定時期與國外進行的各項經(jīng)濟交易，也就是通常所說的國際收支平衡表（BalanceofPayments）。國際收支平衡表國際收支的平衡和失衡國際收支與國民帳戶國際收支調(diào)節(jié)概述國際收支（BalanceofPayments）國際間的商品和服務(wù)貿(mào)易，以及資本的輸入和輸出等，必然產(chǎn)生國際之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即國際借貸關(guān)系。這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，在到期時必須得到清算。債權(quán)國在債權(quán)到期時應收入貨幣，以了結(jié)其對外債權(quán)；債務(wù)國在債務(wù)到期時應支付貨幣，以清償其對外債務(wù)。這種一定時期國際間的債權(quán)債務(wù)清算所產(chǎn)生的國際間的貨幣收付變動，對一個國家來說，就構(gòu)成該國的國際收支。因此，我們可以把國際收支（BalanceofPayments）定義為：在一定時期（通常為1年、1季或1月）一國與外國之間的全部外匯收入與支出的總記錄。如果收入大于支出，國際收支的差額就稱為順差（Surplus）；如果支出大于收入，這個差額就稱為逆差（Deficit）；如果收入和支出相等，就稱為國際收支平衡（Equilibrium）。一般來說，一國的國際收支通常是不平衡的，平衡只是偶然發(fā)生的情況。當一國國際收支發(fā)生差額時，最終是通過一國官方儲備的變動來平衡的。國際收支逆差將減少一國的官方儲備，而國際收支順差則增加一國的官方儲備。國際借貸國際借貸雖是國際收支產(chǎn)生的原因，但它卻是與國際收支不同的概念。國際借貸是一存量，表示某一特定日期一國對外資產(chǎn)與負債的明細狀況，采用國際借貸平衡表（BalanceofInternationalIndebtednessStatement）予以記錄，其中對外資產(chǎn)與對外負債的差額即為一國的國際資本凈頭寸（NetCapitalPosition）。國際收支則是一種流量，采用國際收支平衡表（BalanceofPayments）記錄。兩者從不同的角度，反映同一國家的國際經(jīng)濟交易活動。國際借貸作為存量，理論上可看成是一國歷年國際收支的匯總，但事實上并非如此。因為當外匯匯率變動時，國際借貸平衡表中的各項資產(chǎn)和負債會發(fā)生相應的變動，而國際收支平衡表中并不反映匯率的變動。國際收支平衡表

（BalanceofPayments）根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的解釋，國際收支或國際收支平衡表（英文同為BalanceofPayments），是對一國在一定時期內(nèi)（通常為1年、1季或1月）本國居民與外國居民之間發(fā)生的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄（通常以本幣作為記帳貨幣）。經(jīng)濟交易（EconomicTransaction）是指經(jīng)濟價值在不同經(jīng)濟活動者之間的轉(zhuǎn)移，它包括實際轉(zhuǎn)移（RealTransfer）和金融轉(zhuǎn)移（FinancialTransfer）兩類，前者是指經(jīng)濟物品和經(jīng)濟服務(wù)在不同經(jīng)濟活動者之間的轉(zhuǎn)移；后者則指金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，包括新的金融資產(chǎn)的創(chuàng)造和現(xiàn)存金融資產(chǎn)的注銷。而且，經(jīng)濟交易既包括雙邊轉(zhuǎn)移（BilateralTransfer），也包括單邊轉(zhuǎn)移（UnilateralTransfer），前者指經(jīng)濟價值的轉(zhuǎn)移者會從被轉(zhuǎn)移者那里得到相應的經(jīng)濟價值作為回報，而后者則指經(jīng)濟價值的轉(zhuǎn)移者不能從被轉(zhuǎn)移者那里得到經(jīng)濟價值的回報。按照經(jīng)濟交易的這兩種分類方法，我們可以將經(jīng)濟交易劃分成5種基本類型：（1）買賣商品或服務(wù)（實際交易），同時發(fā)生對應的金融轉(zhuǎn)移（如支付或收到現(xiàn)金，或給予商業(yè)信用等等）；（2）用商品或勞務(wù)交換商品或勞務(wù)（易貨貿(mào)易）；（3）用金融項目交換金融項目（如用現(xiàn)金購買債券，用新的貸款償還舊的到期貸款等）；（4）商品或勞務(wù)的單邊轉(zhuǎn)移（如向國外災民贈送生活必須品等等）；（5）金融項目的單邊轉(zhuǎn)移（如向國外政府贈款）。國際收支平衡表

（BalanceofPayments）居民（Resident）是與公民（Citizen）不同的概念，盡管二者有很大程度的重迭。就個人而言，居民是以其通常的利益中心所在為判斷標準的，而不是以其臨時居住地為判斷標準的。如果某人通常的利益中心在某個經(jīng)濟的領(lǐng)土上，也就是說，他消費這個經(jīng)濟中的商品和服務(wù)，參與這個經(jīng)濟的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟活動，那么，即使他是一個外國公民，也應算作是這個國家的居民。據(jù)此，IMF的《國收支手冊》提出了一系列原則來判斷居民和非居民。例如，移民者被看作是他所工作的那個國家的居民，即使他保留著原來的國籍；而學生、旅游者、商業(yè)旅行者被看成是原國籍的居民，即使他們在國外逗留的時間比國內(nèi)長；外交使節(jié)、國外駐軍等在任何情況下都是原國籍的居民，等等。就非個人而言，如政府機構(gòu)、私人非贏利組織等應為相應國家的居民；企業(yè)（私人的或公共的）的情況則較為復雜。按IMF的《國際收支手冊》的規(guī)定，具有國際性質(zhì)的企業(yè)，應將其分解成單一法人主體，每個主體都被當作其業(yè)務(wù)經(jīng)營所在國的居民。而對于國際組織而言，如世界銀行、國際貨幣基金組織、世界貿(mào)易組織、聯(lián)合國等等，它們不屬于任何一個國家的居民。因此，國際組織與其所在國的經(jīng)濟交易，都是非居民與居民的交易，都應該記入該國的國際收支平衡表。標準的國際收支平衡表包括兩個部分，第一部分稱為經(jīng)常帳戶（CurrentAccount），它包括所有的實際轉(zhuǎn)移（RealTransfer）；第二部分稱為資本和金融帳戶（CapitalandFinancialAccount），它表明一國的外國金融資產(chǎn)和負債的所有權(quán)變化和其它特定的變化（包括一國國際儲備的變化）。國際收支平衡表的記帳原則國際收支平衡表帳戶的登記服從復式記帳（Double-EntryBookkeeping）原則。也就是說，一國民居與其外國居民的任何一項經(jīng)濟交易，都將導致國際收支中兩個或兩個以上的項目發(fā)生增減變動，如果按照借貸記帳法進行登記，其結(jié)果是，每項國際交易的借方金額必然等于其貸方金額。因而，一國一定時期全部國際交易按借貸記帳法記入國際收支平衡表的結(jié)果是，全部借方金額等于全部貸方金額，即一國國際收支平衡表總是平衡的。按照慣例，國際收支帳戶的貸方登記的內(nèi)容包括：①出口；②一國國外資產(chǎn)的減少或一國國外負債的增加。相反，國際收支帳戶借方登記的內(nèi)容包括：①進口；②一國外國資產(chǎn)的增加或一國外國負債的減少。換句話說，借方表示資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方表示資產(chǎn)的減少和負債的增加。根據(jù)經(jīng)驗，所有引起國外對本國支付增加的交易（即收入外匯的交易）都應記入相應國際收支帳戶的貸方；而所有引起本國對國外支付增加的交易（即支出外匯的交易）都應記入相應國際收支帳戶的借方。就貿(mào)易項目而言，出口引起外匯收入的增加，應記入經(jīng)常帳戶的貸方；進口則引起外匯支出的增加，應記入經(jīng)常帳戶的借方。就資本項目而言，資本流入引起外匯收入的增加，應記入資本帳戶的貸方，資本流出引起外匯支出的增加，應記入資本帳戶的借方。國際收支平衡表的標準組成項目(1)國際收支平衡表的經(jīng)常帳戶和資本帳戶兩個部分可以進一步劃分為若干標準的組成項目。（1）經(jīng)常帳戶包括貨物和服務(wù)貿(mào)易、資本收益和單邊轉(zhuǎn)移三個具體組成項目。A．貨物和服務(wù)貿(mào)易貨物和服務(wù)貿(mào)易進一步劃分為貨物貿(mào)易（又稱為有形貿(mào)易，theVisibleItemsofTrade）和服務(wù)貿(mào)易（又稱為無形貿(mào)易，theInvisibleItemsofTrade）兩個部分。貨物貿(mào)易應采用FOB價值登記，保險費和運輸則應包含在服務(wù)貿(mào)易中；但為簡化起見，我們把旅游者在國外的所有支出都包含在服務(wù)貿(mào)易中。服務(wù)貿(mào)易通常包括貨物的保險費和運輸費、旅客運輸、電影拷貝、銀行服務(wù)、無形資產(chǎn)或權(quán)利（如專利權(quán)、商標權(quán)、版權(quán)）使用的費用等。就勞動收入而言，只有非居民的勞動收入才計入服務(wù)貿(mào)易。B．資本收益根據(jù)IMF的《國際收支手冊》第五版的建議，要素收益（包括勞務(wù)收入和投資收益）應該在經(jīng)常帳戶中單獨列項反映。其中勞務(wù)收入是指非居民的勞動收入。C．單邊轉(zhuǎn)移單邊轉(zhuǎn)移可以細分為私人單邊轉(zhuǎn)移和官方單邊轉(zhuǎn)移兩個方面。IMF《國際收支手冊》第五版建議，單邊轉(zhuǎn)移只包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Currenttransfer），資本轉(zhuǎn)移（CapitalTransfer）則應放在資本和金融帳戶中反映。國際收支平衡表的標準組成項目(2)（2）資本帳戶資本帳戶包括一國所有國外金融資產(chǎn)和負債的變化（包括儲備資產(chǎn)的變化在內(nèi)），即所有的資本運動都要在資本帳戶中反映。根據(jù)IMF《國際收支手冊》第五版的建議，“資本和金融帳戶”應該劃分為資本帳戶（CapitalAccount）和金融帳戶（FinancialAccount）兩大部分。資本帳戶包括所有的單邊資本轉(zhuǎn)移，金融帳戶則是以前所稱的資本帳戶，可以有不同的分類方法①按投資形式可分為直接投資、證券投資、儲備資產(chǎn)及其他資本；②按投資時期長短可分為短期資本和長期資本、其中短期資本是投資期限少于1年的資本，長期資本則指1年以上的投資；③按投資者的性質(zhì)又可分為私人投資和官方投資。IMF的《國際收支手冊》建議采用第一種分類方法，將金融帳戶劃分為直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)4個部分。其中儲備資產(chǎn)是一國中央銀行或貨幣當局可以利用的用于平衡國際收支的全部資產(chǎn)，包括貨幣黃金（MonetaryGold）、在IMF的特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights,簡稱SDRs）、在IMF的儲備頭寸（ReservePosition）、外匯以及中央銀行或貨幣當局掌握的可用于平衡國際收支的其他資產(chǎn)。這些稱為一國的總官方儲備（GrossOfficialReserves）。如果從總官方儲備中減去中央銀行或貨幣當局的短期外債，我們可以得到一國的凈官方儲備（NetOfficialReserves）。更廣義上的總官方儲備也可以定義為官方儲備加上中央銀行（貨幣當局）的中長期國外資產(chǎn)，更廣義上的凈官方儲備則可以從廣義總官方儲備中減去中央銀行（貨幣當局）的所有國外負債得到。國際收支平衡表的標準組成項目(3)（3）錯誤和遺漏凈額按照復式記帳原則，如果不發(fā)生錯誤和遺漏（ErrorsandOmissions），國際收支平衡表的借貸雙方凈差額應該為0。但在實際中并非如此。其原因主要有：①在統(tǒng)計國際收支有關(guān)數(shù)據(jù)時發(fā)生的遺漏，如走私、民間貨幣收付、攜帶現(xiàn)鈔出入境等官方監(jiān)控以外的交易；②資料來源和口徑不同造成的誤差，例如，商品進口的數(shù)據(jù)來源于海關(guān)統(tǒng)計，而貨款的支付則是銀行的記錄，這樣就會發(fā)生貨幣支付數(shù)據(jù)與進口商品價值的差異。為了解決這個問題，就在國際收支平衡表中人為地設(shè)立了一個平衡項目，即錯誤和遺漏項目。當經(jīng)常項目、資本和金融項目貨方總計超過借方總計時，錯誤和遺漏凈額項目在借方記入這個差額數(shù)；相反，則在錯誤和遺漏凈額項目的貨方記入這個差額數(shù)，以保證國際收支平衡表的平衡。表13—11997年度度中國國國際際收支支平衡衡表簡簡表分類金額（百萬美元）1．經(jīng)常項目29718（1）商品：出口（FOB）182670 進口（FOB）-136448 差額46222（2）服務(wù)：貸方24581借方-30306余額[（1）+（2）]40497（3）收入：貨方3174借方-19097余額[（1）+（2）+（3）]24574（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移：貸方5477借方-3332．資本項目 資本項目：貸方— 借方-21總計[1+2]296973．金融項目（1）對外直接投資-2563 引進外國直接投資44236（2）證券投資：資產(chǎn)-899①股票—②債券-899負債7703①股票5657②債券2046（3）其他投資：資產(chǎn)-33929貨幣當局-6304政府—銀行-12572其他部門-15053負債8430貨幣當局—政府—銀行—其他部門8430總計[1+2+3]526754．錯誤和遺漏-16818總計[1+2+3+4]358575．儲備及有關(guān)資產(chǎn)-35857資料來來源：：IMF，，BalanceofPaymentsStatisticsYearbook,1998.儲備資產(chǎn)-35857使用基金信用和貸款—特殊融資—國際收收支的的平衡衡和失失衡(1)為了定定義國國際收收支的的平衡衡和失失衡，，我們們可以以把記記入國國際收收支平平衡表表的經(jīng)經(jīng)濟交交易分分為兩兩種性性質(zhì)不不同的的交易易，一種稱稱為自自主性性交易易（AutonomousTransactions），，也稱稱非補補償性性交易易（Non-CompensatoryTransactions），，它是是指一一國居居民的的自主主的經(jīng)經(jīng)濟交交易，，通常常是為為獲取取國際際間價價格、、國民民收入入或利利率等等的差差異而而進行行的各各種交交易活活動，，如商商品和和勞務(wù)務(wù)的進進出口口、單單方面面轉(zhuǎn)移移支付付、長長期資資本流流動以以及部部分短短期私私人資資本流流動（（如因因利率率變化化引起起的套套利資資本流流動））等，，這些些交易易有時時也稱稱為事事前交交易（（ExAnteTransactions）。。這部部分國國際收收支的的借方方總值值不一一定等等于貸貸方總總值，，這是是引起起國際際收支支失衡衡的主主要原原因。。我們們通常常所說說的國國際收收支平平衡或或失衡衡，實實質(zhì)上上就是是指自自主性性交易易收支支的平平衡或或失衡衡。另一種種交易易稱為為調(diào)節(jié)節(jié)性交交易（（AccommodatingTransactions），，也稱稱為補補償性性交易易（CompensatoryTransactions），，它是是指一一國居居民為為彌補補自主主性交交易收收支的的差額額而進進行的的各種種交易易活動動，如如大部部分短短期私私人資資本流流動和和官方方短期期資本本流動動等，，這些些交易易有時時也稱稱為事事后交交易（（ExPostTransactions）。。國際收收支的的平衡衡和失失衡(2)有些經(jīng)經(jīng)濟學學家將將國際際收支支平衡衡表上上的自自主性性交易易與調(diào)調(diào)節(jié)性性交易易之間間加一一條橫橫線隔隔開，，以示示區(qū)別別，因因而也也將自自主性性交易易項目目稱為為線上上項目目（ItemsabovetheLine）），而而調(diào)節(jié)節(jié)性交交易項項目則則稱為為線下下項目目（ItemsbelowtheLine））。線上項項目主主要包包括經(jīng)經(jīng)常項項目和和長期期資本本流動動項目目，其其差額額稱為為基本本差額額（BasicBalance），，即自自主性性交易易的收收支差差額。。線下項項目包包括私私人短短期資資本流流動（（因為為其絕絕大部部分是是由經(jīng)經(jīng)常項項目收收支引引起的的，屬屬于調(diào)調(diào)節(jié)性性交易易，因因而為為簡單單起見見，將將其全全部劃劃入線線下項項目））和官官方短短期資資本流流動，，主要要起調(diào)調(diào)節(jié)性性的平平衡作作用。?；静畈铑~加加上短短期資資本流流動差差額稱稱為總總差額額，這這個差差額最最后靠靠官方方儲備備的增增減變變動來來平衡衡?？梢?，，自主主性交交易所所引起起的基基本差差額是是國際際收支支總差差額的的主體體，因因而它它也是是研究究國際際收支支平衡衡與失失衡的的重點點。國際收收支的的平衡衡和失失衡(3)按照國國際收收支平平衡表表的排排列順順序，，我們們可以以有如如下幾幾個層層次的的國際際收支支差額額概念念：①商品品貿(mào)易易差額額（TradeBalance），，即商商品出出口與與進口口之間間的差差額。。如果果出口口大于于進口口，稱稱為商商品貿(mào)貿(mào)易順順差（（Surplus））；如如果出出口小小于進進口，，稱為為商品品貿(mào)易易逆差差（Deficit）；；如果果出口口等于于進口口，稱稱為商商品貿(mào)貿(mào)易平平衡（（Equilibrium））。②商品品和服服務(wù)貿(mào)貿(mào)易差差額（（BalanceonGoadsandServices）），即即在商商品貿(mào)貿(mào)易差差額的的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，，再加加上服服務(wù)貿(mào)貿(mào)易的的差額額，也也分為為順差差、逆逆差和和平衡衡三種種情況況。③經(jīng)常項目（（帳戶）差額額（CurrentBalance），即在在商品和服務(wù)務(wù)貿(mào)易差額的的基礎(chǔ)上，再再加上要素收收入差額和單單邊轉(zhuǎn)移差額額，同樣有順順差、逆差和和平衡三種情情況。④經(jīng)常帳戶和和長期資本項項目差額，也也稱為基本差差額（BasicBalance），即在經(jīng)經(jīng)常帳戶差額額的基礎(chǔ)上，，再加上長期期資本項目差差額。如果長長期資本流入入大于流出，，則稱長期資資本項目順差差；如果長期期資本流入小小于流出，則則稱長期資本本項目逆差；；如果長期資資本流入等于于流出，則稱稱長期資本項項目平衡。經(jīng)經(jīng)常項目差額額加上長期資資本項目差額額所得到的基基本差額，也也有順差、逆逆差和平衡三三種情況。⑤總差額（OverallBalance）），指在基本本差額的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，再加上上私人和官方方短期資本項項目差額以及及錯誤和遺漏漏項目凈額所所形成的差額額，這個差額額最終由官方方儲備的增減減來平衡，因因而也稱為官官方結(jié)算差額額。如果官方方結(jié)算差額為為順差，則官官方儲備增加加或官方對外外國的流動負負債減少；如如果官方結(jié)算算差額為逆差差，則官方儲儲備減少或官官方對外國的的流動負債增增加。國際收支的平平衡和失衡(4)根據(jù)一國國際際收支不平衡衡產(chǎn)生的原因因不同，可將將國際收支不不平衡分為4種類型：①周期性不平平衡，即由經(jīng)經(jīng)濟周期而產(chǎn)產(chǎn)生的國際收收支不平衡。。在經(jīng)濟衰退退階段，收入入減少，有效效需求下降，，從而導致進進口下降，因因此可能引起起貿(mào)易收支順順差；但經(jīng)濟濟的衰退也可可能造成資本本的外逃，從從而可能引起起資本項目逆逆差。相反，，在經(jīng)濟景氣氣階段，由于于收入迅速上上升，有效需需求增加，從從而導致進口口增加，可能能引起貿(mào)易收收支逆差；但但經(jīng)濟景氣也也可能吸引國國外投資，引引起資本項目目順差。在經(jīng)經(jīng)濟日益全球球化的今天，，國際收支的的周期性不平平衡，會使各各國之間經(jīng)濟濟周期相互傳傳播，從而對對一國國際收收支產(chǎn)生更為為復雜的影響響。②結(jié)構(gòu)性不平平衡，即因國國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)變動不能適適應國際市場場變化而引起起的國際收支支不平衡。例例如大多數(shù)發(fā)發(fā)展中國家出出口以初級產(chǎn)產(chǎn)品為主，進進口以制成品品為主。但近近年來，由于于國際市場上上制成品價格格大幅度上揚揚，而初級產(chǎn)產(chǎn)品價格增長長緩慢，導致致這些發(fā)展中中國家的貿(mào)易易條件惡化，，國際收支困困難。③價格性不平平衡，是指在在一定匯率條條件下，一國國物價水平的的普遍上漲高高于其他國家家物價水平上上漲的幅度時時，導致該國國出口下降，，進口增加，，從而引起國國際收支逆差差，以及在相相反的情況下下引起國際收收支順差的情情況。價格性性不平衡表明明在匯率一定定的條件下，，國內(nèi)外通貨貨膨脹差異會會導致一國國國際收支的差差異。④收入性不平平衡，即由于于國民收入變變動所引起的的國際收支失失衡現(xiàn)象。國國民收入變化化包括周期性性變化和長期期增長兩種情情況，周期性性收入變化所所引起的國際際收支失衡也也就是周期性性不平衡，而而收入的長期期增長差異則則引起國際收收支的持久性性不平衡。國際收支與國國民帳戶(1)表13—2給給出了一個簡簡化的會計核核算框架，在在這個框架中中，所記錄的的都是流量（（Flows），即一定定時期各種實實際變量和金金融經(jīng)濟變量量的運動或變變化量。表13—2中中，各縱列表表示不同的部部門，如私人人部門、政府府部門、銀行行部門、中央央銀行、國外外部門等；各各橫行則表示示不同的市場場，如商品和和服務(wù)市場、、國內(nèi)基礎(chǔ)貨貨幣、國內(nèi)銀銀行存款、國國內(nèi)證券、外外國貨幣、外外國證券等。。值得指出的是是，表13——2中，私人人部門包括生生產(chǎn)部門和家家庭部門；政政府部門包括括除中央銀行行（貨幣當局局）以外的所所有政府機構(gòu)構(gòu)及各級政府府；銀行部門門包括所有商商業(yè)銀行、儲儲蓄銀行和其其他金融機構(gòu)構(gòu)；中央銀行行包括中央銀銀行和專設(shè)的的外匯穩(wěn)定基基金（如果分分設(shè)的話）；；國外部門包包括所有的非非居民。從各市場來看看，商品和服服務(wù)市場即實實際市場，包包括所有商品品和服務(wù)的交交易（生產(chǎn)、、交換、轉(zhuǎn)移移等等）。國國內(nèi)貨幣被區(qū)區(qū)分為兩個市市場，一是基基礎(chǔ)貨幣（MontaryBase），亦稱稱高能貨幣（（High-PoweredMoney），，二是銀行存存款（BankDeposits）。通常，，基礎(chǔ)貨幣是是中央銀行的的負債，包括括硬幣、紙幣幣和商業(yè)銀行行在中央銀行行的存款余額額。銀行存款款則指不屬于于國內(nèi)證券的的所有銀行存存單和銀行票票據(jù)。國內(nèi)證證券包括證券券本身以及任任何形式的可可交易信用工工具（MarketableDebtInstrument）。。外國貨幣包包括現(xiàn)金和存存款，外國債債券包括債券券本身以及可可交易的信用用憑證。表13—2的的橫行相加為為0，縱列相相加也為0。。具體來說，，各橫行相加加為0表明各各市場的供給給和需求達到到均衡狀態(tài)，，也就是說，，從事后來看看，需求總量量和供給總量量是相等的。。各縱列相加加為0表示每每個部門的預預算約束（BudgetConstraint），也就就是說，各部部門的總收入入等于其總支支出，這里總總收入和總支支出當然包括括金融資產(chǎn)和和負債的變化化在內(nèi)，因而而就可以建立立起金融流量量與實際流量量之間的聯(lián)系系，根據(jù)這種種聯(lián)系，每個個交易者的投投資超過儲蓄蓄的數(shù)量等于于其凈負債的的增量。表13—2實實際和金金融流量的簡簡化會計核算算框架市場部門私人政府銀行中央銀行國外合計商品和服務(wù)（I-S）（G-T）~~（X-M）0國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣△Hp~△Hb△Hc~0國內(nèi)銀行存款△Dp~△Db—△Df0國內(nèi)證券△Np△Ng△Nb△Nc△Nf0外國貨幣△Rp~△Rb△Rc△Rf0外國證券△Fp~△Fb△Fc△Ff0合計000000各橫行和各縱縱列所代表的的等式關(guān)系(1)各橫行所代表表的等式關(guān)系系各橫行和各縱縱列所代表的的等式關(guān)系(2)各縱列所代表表的等式關(guān)系系國際收支調(diào)節(jié)節(jié)概述(1)研究國際收支支調(diào)節(jié)，不僅僅具有理論上上的重要意義義，更具有實實際上的應用用價值。研究究這一問題的的重要意義，，不僅在于發(fā)發(fā)現(xiàn)，在沒有有政策干預的的情況下，國國際收支如何何通過自動調(diào)調(diào)節(jié)機制（AutomaticAdjustmentMechanism））實現(xiàn)平衡，，而且在于發(fā)發(fā)現(xiàn)，如何通通過特定的政政策干預，使使國際收支差差額朝有利于于一國經(jīng)濟穩(wěn)穩(wěn)定和發(fā)展的的方面轉(zhuǎn)化，，即要研究關(guān)關(guān)于國際收支支調(diào)節(jié)的政策策（BalanceofPaymentsAdjustmentPolicies）。而且，，關(guān)于自動調(diào)調(diào)節(jié)機制的研研究，有利于于為調(diào)節(jié)政策策的制定提供供理論依據(jù)。。國際收支調(diào)節(jié)節(jié)概述(2)國際收支調(diào)節(jié)節(jié)的過程可以以按不同標準準劃分成不同同類型按匯率制度，，可以分成固固定匯率制下下的國際收支支調(diào)節(jié)與浮動動匯率制下的的國際收支調(diào)調(diào)節(jié)；根據(jù)貨幣在國國際收支調(diào)節(jié)節(jié)中的作用，，可以劃分為為有貨幣作用用的國際收支支調(diào)節(jié)與無貨貨幣作用的國國際收支調(diào)節(jié)節(jié)；根據(jù)分析框架架的均衡性質(zhì)質(zhì)，可以劃分分為一般均衡衡的國際收支支調(diào)節(jié)和局部部均衡的國際際收支調(diào)節(jié)；；按調(diào)節(jié)過程中中是否有政策策干預，可以以劃分為自動動調(diào)節(jié)和政策策調(diào)節(jié)；按國際收支調(diào)調(diào)節(jié)理論發(fā)展展的先后順序序，則可以劃劃分為傳統(tǒng)的的國際收支調(diào)調(diào)節(jié)理論和更更復雜的現(xiàn)代代調(diào)節(jié)模型國際收支調(diào)節(jié)節(jié)概述(3)傳統(tǒng)的國際收收支調(diào)節(jié)理論論，包括：①①基于匯率變變化（假定其其他因素不變變，特別是國國民收入不變變，即國民收收入處于潛在在產(chǎn)出水平））的國際收支支調(diào)節(jié)機制，，有時稱為自自動價格調(diào)節(jié)節(jié)機制（AutomaticPriceAdjustmentMechanism）），由于這種種調(diào)節(jié)機制要要求進出口商商品需求有充充分的彈性，，因此又稱為為國際收支調(diào)調(diào)節(jié)的彈性分分析方法（ElasticityApproach）。。②基于收入入變化（假定定其他因素不不變，特別是是匯率不變，，因而價格不不變）的調(diào)節(jié)節(jié)機制，有時時稱為自動收收入調(diào)節(jié)機制制（AutomaticIncomeAdjustmentMechanism），，它利用凱恩恩斯主義的乘乘數(shù)原理，分分析收入變動動對貿(mào)易差額額的影響。③③將上述兩種種方法結(jié)合起起來的吸收分分析法（AbsorptionApproach）。傳統(tǒng)的國際收收支調(diào)節(jié)分析析方法的特點點是，把分析析的重點放在在經(jīng)常帳戶上上，認為國際際收支不平衡衡主要是流量量的不平衡（（FlowDisequilibria），，也就是說，，國際收支不不平衡是由主主要具有流量量性質(zhì)的宏觀觀經(jīng)濟總量（（如商品和服服務(wù)的進出口口及消費、投投資、國民收收入等）之間間的不平衡（（Imbalance））所引起的，，因此，國際際收支不平衡衡，是一個純純粹的流量問問題，而與存存量調(diào)整（StockAdjustment）無關(guān)。這這樣，在傳統(tǒng)統(tǒng)分析方法中中，雖然有貨貨幣存在，但但貨幣并不發(fā)發(fā)揮基礎(chǔ)性的的作用。國際際收收支支調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)概概述述(4)國際際收收支支調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)的的現(xiàn)現(xiàn)代代分分析析方方法法則則認認為為，，國國際際收收支支不不平平衡衡既既是是一一個個流流量量不不平平衡衡問問題題，，更更是是一一個個存存量量不不平平衡衡（（StockDisequilibrium））問問題題。。也也就就是是說說，，主主要要具具有有存存量量性性質(zhì)質(zhì)的的宏宏觀觀經(jīng)經(jīng)濟濟總總量量（（如如貨貨幣幣存存量量以以及及其其他他金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)存存量量））之之間間的的不不平平衡衡（（Imbalance）），，也也是是引引起起國國際際收收支支不不平平衡衡的的原原因因，，或或者者說說是是更更為為重重要要的的原原因因。。事事實實上上，，流流量量是是從從存存量量調(diào)調(diào)整整中中導導出出的的，，因因此此，，分分析析國國際際收收支支調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)，，更更應應重重視視對對存存量量的的分分析析。。這這樣樣，，就就要要重重視視貨貨幣幣在在調(diào)調(diào)整整過過程程中中所所發(fā)發(fā)揮揮的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)性性作