A股底部反彈市場預(yù)期改善

市場行情回顧國際市場：美聯(lián)儲加息50b，歐美股市波動加大5月烏突要焦在速鋼廠隨俄取控制，輪事動激烈階段基結(jié)，對業(yè)產(chǎn)、應(yīng)穩(wěn)與產(chǎn)進口帶較長的面影。本月聯(lián)加50b息決披將快緊伐抑飆的帶動元指數(shù)高一突破0口。融場加擔(dān)升溫美呈幅值勢，美債利也步高歐股市動大美主指數(shù)數(shù)跌。5月1至2日主國指數(shù)遍跌其納達克指-6.8標(biāo)500（-3.83道斯業(yè)-3.33跌居日220.57和國實現(xiàn)幅漲。圖表主要際度跌（）-6.-6.8-3.3-3.3-2.4-2.8-1.7-0.10.57 0.55 10-1-2-3-4-5-6-7資料來源：同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日A股市場：疫情形勢逐步緩和，多重利好提振下A股觸底反彈經(jīng)濟據(jù)面月旬家統(tǒng)局布月國數(shù)據(jù)受情響資消費數(shù)據(jù)不預(yù)地基投增下滑費則現(xiàn)兩數(shù)增通方面俄沖和內(nèi)發(fā)酵終物走CPI比行至.1第三月高市預(yù)穩(wěn)觀經(jīng)基盤力城鎮(zhèn)查業(yè)繼走宏觀調(diào)控度大政利頻出估吸力高資金始流股市，場預(yù)期有所轉(zhuǎn)全呈低反彈勢其下以資金入度大。截至月2日盤證指346.6點月上328分構(gòu)月A要股普上，創(chuàng)5扭轉(zhuǎn)22半來跌，大反10.5中0表相對亮眼，當(dāng)月上漲6。創(chuàng)業(yè)板指和滬深300漲幅相對較小，當(dāng)月分別上漲3.20.94。證5波較當(dāng)月幅跌081。圖表主A指月漲（）5月5月漲跌（） 4月漲跌（）-1280創(chuàng)業(yè)板-1319科創(chuàng)50滬深300上證50-1102中證500-0-5-4.9-0.1-3.30-50.943.9256.001010.515同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日分行業(yè)看，截至5月23日，申萬一級行業(yè)普遍上漲。其中汽車（1.31、電力設(shè)備（12.6基化1.66等期性強板塊幅前月超期的策利以疫防成顯現(xiàn)提資心逐修近數(shù)漲幅且僅個業(yè)現(xiàn)幅其中5上隨疫逐漸到制上海春等地復(fù)工產(chǎn)程續(xù)進供應(yīng)修帶汽產(chǎn)回暖實大上。圖表申萬級度跌（）20151020151050-5汽電力基礎(chǔ)化有色金綜機械設(shè)電紡織服環(huán)國防軍輕工制石油石煤炭公用事業(yè)鋼通建筑材料傳農(nóng)林牧交通運醫(yī)藥生建筑裝計算機商貿(mào)零家用電非銀金美容護社會服食品飲銀房地注：數(shù)據(jù)截至202年523日按風(fēng)劃，至523，5五風(fēng)指數(shù)遍漲，中期8.98）幅大（.41隨后.38.29漲較小幅跌。按規(guī)劃截至月25小8.51幅最中（.76也出大幅彈大股（.79）也現(xiàn)幅漲按績劃月微股9.59）虧損（814）幅，績股1.30表對穩(wěn)圖表中信申風(fēng)指月漲跌）同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日盈利分析國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比增長350，增速較1—3回5.個分202年期幅落1.6百點。分不類企企業(yè)潤速呈行勢國工企股企業(yè)和私營業(yè)潤額計速分為1.9010.0和-0.0有業(yè)表現(xiàn)較好私企盈能受到大擊。私營企業(yè)股份制企業(yè)國有企業(yè)20.020.010.01私營企業(yè)股份制企業(yè)國有企業(yè)20.020.010.010.05.00000-0.0-0000當(dāng)月同比累計同比20.010.010.05.00000-0.0

圖表各類業(yè)業(yè)潤額計同增（）22002200422006220082201022012221022210422106221082211022112222022220422004220062200822010220122210222104221062210822110221122220222204分行同型企業(yè)潤速現(xiàn)續(xù)化受烏勢續(xù)及能保供持顯大商格仍高帶上材料業(yè)潤速但中制造業(yè)在高基數(shù)及成本走高沖擊下利潤增速進一步下降，而電力熱力供應(yīng)業(yè)利潤增速下滑有緩但業(yè)業(yè)效仍穩(wěn)恢的礎(chǔ)著工產(chǎn)保供助指標(biāo)名稱石油和天然開采業(yè)利潤總額累計同比制造業(yè)利潤額累計同比儀器儀表制業(yè):利潤總額:累計同比電力熱力燃?xì)饧八纳凸?yīng)業(yè):利潤總額累計同比202指標(biāo)名稱石油和天然開采業(yè)利潤總額累計同比制造業(yè)利潤額累計同比儀器儀表制業(yè):利潤總額:累計同比電力熱力燃?xì)饧八纳凸?yīng)業(yè):利潤總額累計同比202-04-56.0-26.0-2.00-24.0202-05-75.0-16.08.90-16.0202-06-72.0-9.802.80-8.70202-07-72.0-4.509.60-3.30202-08-70.0-1.001.900.90202-09-70.01.1013.402.60202-10-68.04.2013.705.90202-11-70.06.1013.304.80202-12-83.07.601.604.90202-02-28.0219.0633.057.50202-0318.40157.01.0056.90202-0419.4013.9050.3045.10202-05273.085.2034.3029.10202-06248.067.3025.1016.90202-07266.056.4020.405.40202-08265.048.2016.10-6.50202-09267.042.9014.50-15.0202-10262.039.0013.90-19.0202-11284.034.5012.40-28.0202-12584.031.601.00-41.0202-02156.0-4.20-14.0-45.0202-03151.0-2.10-7.40-30.0202-04138.0-8.30-1.80-29.0wid，國家統(tǒng)計，市場流動性及風(fēng)險情緒宏觀流動性指標(biāo)在穩(wěn)增長要求下，宏觀調(diào)控力度加大，5月0日央行宣布下調(diào)5年期LR利率15bp至4.45降房等長貸款力傳出振產(chǎn)需信體看5宏觀動性續(xù)行權(quán)利低下截至23R0DR00利別走低至1.67和.58較末下36b和4b間流性前長訴晰同四金數(shù)明信擴偏貨策維寬的境助經(jīng)濟修復(fù)以實融需改管美差掛人民貶壓但一個段國內(nèi)幣策鍵將焦穩(wěn)國經(jīng)大。19197/26198/301910/11911/519120202/4203/10204/15205/21206/28207/31209/42010/52011/92012/4211/29213/10214/15215/21216/28218/2219/62110/5211192112/4221/29223/10224/15225/23圖表R00加利D00率、HB一利）ShiShior日D007加權(quán)利率:007504540353025201510同花順，從資金成交量來看，5月銀行間質(zhì)押式回購成交額較上月環(huán)比上升，當(dāng)月均值為7000600050004000300020001000056,54.2億，上幅增約1.3770006000500040003000200010000同花順，A股市場流動性指標(biāo)從產(chǎn)業(yè)資本小幅減持售股解禁規(guī)?；酒奖毕蛸Y金小幅流出來市場心受大盤回撤影響期幅承壓但新成立偏股基金份額發(fā)行增加明市場預(yù)逐步修復(fù)。截至月2日本股業(yè)資凈16元，上水相，對數(shù)值小幅限解況月部A解額約216.6億月環(huán)比小幅降593，售對市流性擊。圖表1重要東月增市（億）440200-00-00-00-00-000同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日圖表1A月限股禁（億）909008007006005004003002001000資料來源：同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日5月1-2A日交額8,26.0億4下.93月A均成額蕩行成額多跌800億，旬開震反。51日23日，新成偏型金額94.4億，上大加50.5。美聯(lián)儲議息決議表將快緊縮進程抑制通脹消息影響5月中旬美元數(shù)突104關(guān)口創(chuàng)2002年以來新高當(dāng)前依然在102一線徊人民幣匯率走弱接6.8外資流出風(fēng)險仍需惕但近日海外市場擔(dān)美經(jīng)濟從滯脹走向衰退長期經(jīng)180016001400120010008006004002000180016001400120010008006004002000201/57201/520201/62201/616201/629201/712201/23201/85201/818201/831201/913201/928201/1/18201/1/29201/1/11201//24201/1/7201/1/20201/1/31202/114202/127202/216202/31202/314202/25202/411202/422202/510202/523圖表1A日交（元）同花順，圖表1新成基偏型額（份）5,5,004,004,003,003,002,002,001,001,005000同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日截至5月23日5月中上市場大幅下跌恐慌情引起北向資金小幅出資金出壓力仍在行5月2超數(shù)業(yè)向資凈中金屬、房地鐵凈出模排靠礎(chǔ)工家用器公事等業(yè)凈入額較。圖表1北向金度流額億元）1,1,008006004000-20-40-60同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日圖表1一級業(yè)向金度流入（元）303000200010000.0-1.00-2.00-3.00-4.00Wid，注：數(shù)據(jù)截至202年523日市場情緒指標(biāo)本月場緒向觀受市觸反影，投熱回，股主指平均換手率蕩行4月中旬來政策頻頻發(fā)聲呵護A場維穩(wěn)市場情緒意顯在經(jīng)歷連續(xù)4個月的回調(diào)部分板塊配置性價顯隨著本輪疫情緩和場信心有所回暖對經(jīng)濟增長企業(yè)盈利的擔(dān)憂有緩當(dāng)前市場一致預(yù)期認(rèn)經(jīng)濟增長壓力最大的階段為季度下半年企業(yè)經(jīng)營壓有下降此外業(yè)支持政頻出對促進消費、扶持資力度較大。中證500滬深300創(chuàng)業(yè)板指（右軸）上證50科創(chuàng)5中證500滬深300創(chuàng)業(yè)板指（右軸）上證50科創(chuàng)5（右軸）0002054101020815612251430同花順，22009232220092322010232201123220122322101232210223221032322104232210523221062322107232210823221092322110232211123221122322201232220223222032322204232220523截至月2日，深市融余為1,29.4億元4末比增1710元。本月融買1328元。圖表1兩融額億）兩凈買額億軸）兩融凈兩融凈買入（億元，右軸）兩融余額（億元）30002500200015001000500-00-,00-,50-,002,001,001,001,001,001,0080006000400020000同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日估值水平主要寬幅指數(shù)估值截至月2日前30動市率于20年以4.37分?jǐn)?shù)平較4月有上升上50盈210以38.4位數(shù)平環(huán)延下趨勢。以創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50為代表的成長股動態(tài)市盈率20年以來歷史分位數(shù)水平實現(xiàn)上升市率位分較月末276pt和.93月市風(fēng)偏明回暖。圖表1主要幅數(shù)前值平（）上證50滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)50PE(TTM)當(dāng)前所處210年來歷史分位數(shù)384442375.937354.1202429403740672.634591.8202331493246391.641757.5PB(MRQ)當(dāng)前所處210年來歷史分位數(shù)307018592.955985.4202429338517060.053061.8202331469235425.275767.7同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日科創(chuàng)50歷史分位數(shù)計算范圍自0207月0日起申萬一級行業(yè)估值5月電子電力設(shè)備煤行業(yè)估值提升幅度大在國際形勢趨于緩和情得到控制和國內(nèi)政策利的景下周期特征明的塊受市場青睞業(yè)截5月23日，多數(shù)一級行業(yè)動態(tài)市盈率和市凈率環(huán)比上升，按行業(yè)當(dāng)前動態(tài)市盈率所處2010來史位劃，電、林漁社服務(wù)超歷80位，計機品料油化交通輸?shù)?按業(yè)當(dāng)動市率處2年歷史位劃，筑料、炭家電行超過史80位數(shù)美護理、環(huán)保低1。圖表1申萬級業(yè)前值平PE(TTM)行業(yè)2022/5/23 2022/4/29

當(dāng)前處201年來歷史分位數(shù)（

PB(MRQ)2022/5/23 2022/4/29

當(dāng)前處201年來歷史分位數(shù)（電子電力設(shè)煤炭農(nóng)林牧綜合機械設(shè)輕工制石油石建筑材醫(yī)藥生國防和軍工基礎(chǔ)化建筑裝食品飲傳通有色金交通運鋼鐵紡織服計算機商貿(mào)零公用事汽車美容護銀行環(huán)保家用電房地產(chǎn)非銀金社會服

同花順，注：數(shù)據(jù)截至202年523日政策分析政策面中人銀5月日布202年一季貨政執(zhí)報告。報告指對雜性不定上的形重支增穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)價的一段的幣策標(biāo)。5月1日行銀監(jiān)關(guān)調(diào)差化信貸策關(guān)題通持支持剛性和改善性住房需求，將首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點并指導(dǎo)各省級單位自主確定轄區(qū)內(nèi)各城市首套和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率加點下限。此舉將一定程度上緩解購房者的資壓振市求動企績暖給房產(chǎn)業(yè)來段機會并助力濟現(xiàn)增。務(wù)院務(wù)議定施6面33措，一推實體經(jīng)濟推穩(wěn)長程。5月2日深所202年球投者會式幕證監(jiān)副席星在會上表示隨上等疫控見效中股全相對資值顯計今外資配A市將延過幾年趨，明管對于資入樂，長期市場信將到復(fù)。圖表25月經(jīng)聞標(biāo)題標(biāo)題 內(nèi)容 時間國務(wù)院常務(wù)會議部署進一步為中小微企業(yè)和個體工商戶紓困舉國務(wù)院常務(wù)會議部署進一步為中小微企業(yè)和個體工商戶紓困舉措提出今年國有大型銀行新增普惠小微貸款1.6萬億元要對中小微企業(yè)和個體商戶合理續(xù)貸展期調(diào)整還款安排盡快出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康2022/56展的具體措施各地要安排中小微企業(yè)和個體工商戶紓困專項資金要加國常會部署為中小微企業(yè) 大對中小微外貿(mào)企業(yè)信貸投放保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基和個體工商戶紓困舉措 穩(wěn)定。

央行召開專題會議，研究進一步落實金融支持經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間促進平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展等工作措施會議指出要抓緊謀劃增量政策工具支持穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展?fàn)I造良好貨幣金融環(huán)境。

2022/552022/512新華社北京5月1日電2022/512新華社北京5月1日電國務(wù)院總理李克強5月1日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議要求財政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向穩(wěn)住經(jīng)濟大盤部署進步盤活存量資產(chǎn)拓寬社會投資渠道擴大有效投資決定階段性免除濟困難高校畢業(yè)生國家助學(xué)貸款利息并允許延期還本。國務(wù)院常務(wù)會議要求財政貨幣政策以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向穩(wěn)住經(jīng)濟大盤等

央行發(fā)布2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。下一階段，中國人民銀行將按照黨中央國務(wù)院的決策部署堅持穩(wěn)字當(dāng)頭穩(wěn)中求進完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念加快構(gòu)建新發(fā)展格局深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革支持穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度健全現(xiàn)代貨幣政策框架推動高質(zhì)量發(fā)展著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。

2022/59央行銀近日人民銀行銀保監(jiān)會發(fā)《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸央行銀近日人民銀行銀保監(jiān)會發(fā)《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知，為堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實房地產(chǎn)長效機制支持各地從當(dāng)?shù)貙嶋H出發(fā)完善房地產(chǎn)政策支持剛性和改善性住房需求促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展按照國務(wù)院有關(guān)部署現(xiàn)就差別化住房信貸政策有關(guān)事項通知如下：一是對于貸款購買普通自住房的居民家庭首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住 2022/516房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。二是在全國統(tǒng)一的貸款利率下限基礎(chǔ)上人民銀行銀保監(jiān)會各派出機按“因城施策的原則指導(dǎo)各省級市場利率定價自律機制根據(jù)轄內(nèi)各城市房地產(chǎn)市場形勢變化及城市政府調(diào)控要求自主確定轄區(qū)內(nèi)各央行銀保監(jiān)會宣布首套房市首套和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率加點下限保監(jiān)會宣布首套貸款利率下限下調(diào)貸款利率下限下調(diào)

美元持續(xù)大漲之下人民幣兌美元匯率連跌不止離岸人民幣兌美元昨接連跌破6.77、6.78、6.、6.80、6.1和6.2關(guān)口，且為2020年0月以來首次跌破6.82，4月以來已累計下跌近4700個基點。法國巴黎銀外匯、利率策略主管王菊表示，雖然近期人民幣的疲軟與2015年下半的貶值周期有些相似之處（例如經(jīng)濟增速暫時承壓，但股市的反應(yīng)方這次可能不同預(yù)計人民幣將發(fā)揮宏觀經(jīng)“減震器的作用而不會宏觀政策形成約束，人民幣貶值最終將有助于放松貨幣環(huán)境。

2022/513新華社昆明5月18日電5月1新華社昆明5月18日電5月18日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總李克強在云南主持召開座談會，研究部署進一步穩(wěn)增長穩(wěn)市場主體保就業(yè)。東中西部和東北地區(qū)12個省政府負(fù)責(zé)人參加座談會其中10個省經(jīng)2022/518濟總量居全國前十位云南省委書記王寧省長王予波發(fā)了言遼寧省長李樂成江蘇省長許昆林浙江省長王浩安徽省長王清憲福建省長趙李克強主持召開穩(wěn)增長穩(wěn) 龍山東省長周乃翔河南省長王凱湖北省長王忠林湖南省長毛偉明市場主體保就業(yè)座談會 廣東省長王偉中、四川省長黃強視頻發(fā)言。

每經(jīng)AI快訊全國政協(xié)17日在京召“推動數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展專題協(xié)商會中共中央政治局常委全國政協(xié)主席汪洋出席并講話他強調(diào)要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會習(xí)近平總書記關(guān)于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的重要論述科學(xué)研判形勢增強發(fā)展信心辯證看待和統(tǒng)籌把握發(fā)展和安全的關(guān)系不斷做強做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟，使之更好服務(wù)和融入新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展。

2022/5172022/523中共中央辦公廳國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進實施國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見《意見》提出，加快文化產(chǎn)業(yè)數(shù)2022/523中共中央辦公廳國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進實施國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見《意見》提出，加快文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化布局，在文化數(shù)據(jù)采集加工交易分發(fā)呈現(xiàn)等領(lǐng)域培育一批新型文化企業(yè)引領(lǐng)文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化建設(shè)方向。中辦國辦印發(fā)《關(guān)于推進實施國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見》

李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議進一步部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施努力動經(jīng)濟回歸正常軌道確保運行在合理區(qū)間。會議決定，實施6方面33措施階段性減征部分乘用車購置稅600億元會議強調(diào)地方政府要緊出臺符合地方實際的穩(wěn)經(jīng)濟政策。

2022/5232022/525證監(jiān)會副主席方星海在深交所20222022/525證監(jiān)會副主席方星海在深交所2022年全球投資者大會上表示截至目前，外資通過滬深股通累計凈投入A股超過1.6萬億元，外資持有A股流市值的占比約為5%投資A股的外資以配置型資金為主外資投資我資本市場呈現(xiàn)出明顯的韌性隨著上海等地疫情防控見成效和中國股市球相對投資價值的顯現(xiàn)，預(yù)計今年外資配置A股市場將延續(xù)過去幾年趨勢。證監(jiān)會方星海預(yù)計今年