乳制品行業(yè)市場(chǎng)供需現(xiàn)狀分析

行業(yè)單產(chǎn)情況估測(cè)乳制品行業(yè)市場(chǎng)供需現(xiàn)狀分析行業(yè)單產(chǎn)情況估測(cè)1、單產(chǎn)、存欄、產(chǎn)量產(chǎn)量：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期下調(diào)了液奶產(chǎn)量數(shù)據(jù),產(chǎn)量：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期下調(diào)了液奶產(chǎn)量數(shù)據(jù),20173148.6萬(wàn)噸乳牛占存欄比：采用現(xiàn)代牧業(yè)蚌埠牧場(chǎng)的草根調(diào)研數(shù)據(jù)（52%）.單產(chǎn)：20177萬(wàn)噸,奶協(xié)樣本測(cè)試平均值約為8.4萬(wàn)噸.草根調(diào)研反饋,對(duì)于大部分規(guī)模牧場(chǎng),2016年奶協(xié)對(duì)于不同規(guī)模牧場(chǎng)單產(chǎn)情況測(cè)定,牧場(chǎng)單產(chǎn)情況測(cè)定,預(yù)計(jì)單產(chǎn)約為8.4噸,但由于存在年產(chǎn)3-4萬(wàn)噸的土牛,可能會(huì)整體拉低行業(yè)單產(chǎn).規(guī)模以上牧場(chǎng)的單產(chǎn)歷史變化及預(yù)測(cè)規(guī)模以上牧場(chǎng)的單產(chǎn)歷史變化及預(yù)測(cè)存欄：目前行業(yè)內(nèi)對(duì)存欄量存在一些分歧,我們采用兩套口徑測(cè)算比較：口存欄：目前行業(yè)內(nèi)對(duì)存欄量存在一些分歧,我們采用兩套口徑測(cè)算比較：口（17年1340萬(wàn)頭為出發(fā)點(diǎn)測(cè)算,奶牛單產(chǎn)可倒算至4.5噸/年.口徑二：以農(nóng)業(yè)部奶牛單產(chǎn)（17年,7噸/年）為出發(fā)點(diǎn)測(cè)算,奶牛存欄為865萬(wàn)頭.行業(yè)產(chǎn)量、存欄的兩套口徑對(duì)比行業(yè)產(chǎn)量、存欄的兩套口徑對(duì)比綜合兩個(gè)口徑數(shù)據(jù)綜合兩個(gè)口徑數(shù)據(jù),17865-1340萬(wàn)頭之間,行業(yè)單產(chǎn)在4.54.5噸/年-7噸/年之間.另外2016900-1000頭（,荷斯坦、娟珊牛實(shí)際存欄約為700萬(wàn)頭,200萬(wàn)頭由17年存欄呈現(xiàn)下跌趨勢(shì),因此我們判斷口徑二與真實(shí)情況更為接近,因此本報(bào)告后續(xù)主要引用報(bào)告后續(xù)主要引用“口徑二”的單產(chǎn)、存欄數(shù)據(jù).25年,2-3pct左右增長(zhǎng)52%左右提升,1%左右提升,帶動(dòng)產(chǎn)量每年帶動(dòng)產(chǎn)量每年3%左右提升.原奶供給預(yù)計(jì)2-3pct原奶供給預(yù)計(jì)2-3pct提升1)1)2%左右過(guò)去幾年,3%以上,未來(lái)幾年,增速或有所放緩的趨勢(shì),但對(duì)比國(guó)際水平或國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平（如現(xiàn)代牧業(yè)）,中國(guó)行業(yè)單產(chǎn)仍有較大的提升空間產(chǎn)仍有較大的提升空間,2%較為合理.現(xiàn)代牧業(yè)單產(chǎn)變動(dòng)情況（噸/現(xiàn)代牧業(yè)單產(chǎn)變動(dòng)情況（噸/年）2)存欄：持平或略有提升我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)存欄持平或略有提升我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)存欄持平或略有提升.考慮因素如下：1）18H2奶價(jià)上行背景下,盈利情況有改善趨勢(shì),存欄企穩(wěn)：行業(yè)處于微利狀況,近期收奶價(jià)格和成本均有上行狀況,近期收奶價(jià)格和成本均有上行,盈利有改善趨勢(shì)但不明顯,存欄月度數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn).2)環(huán)保政策仍然偏緊,存在進(jìn)一步強(qiáng)制去產(chǎn)能的情況.3）中大型牧場(chǎng)仍有擴(kuò)張動(dòng)機(jī).一方面,中大型牧場(chǎng)前置投入較高,2014-2015年新建牧場(chǎng)需要規(guī)模來(lái)降低單位成本；另一方面,較高的市占率有利于提升交易議價(jià)力,目前大規(guī)模牧場(chǎng)的收奶價(jià)格高于行業(yè)平均.中大型牧場(chǎng)擴(kuò)張需求、行業(yè)盈利改善預(yù)期,有利于存欄提升,而環(huán)保趨緊,則有強(qiáng)制去產(chǎn)能的情況不定期出現(xiàn).綜合考慮來(lái)看看,我們認(rèn)為未來(lái)幾年行業(yè)存欄持平或略有提升.草根調(diào)研反饋300-500頭的牧場(chǎng)其盈利能力反而較好.大規(guī)模牧場(chǎng)的物質(zhì)服務(wù)18H2奶價(jià)上行背景下,盈利情況有改善趨勢(shì),規(guī)模效應(yīng)并不明顯,行業(yè)整體微利.3.4元/kg,最新3.53元/kg,20%的虧損企業(yè),但并非虧損都是小牧場(chǎng)草根調(diào)研反饋300-500頭的牧場(chǎng)其盈利能力反而較好.大規(guī)模牧場(chǎng)的物質(zhì)服務(wù)費(fèi)用偏高是拉動(dòng)運(yùn)營(yíng)成本的主要因素費(fèi)用偏高是拉動(dòng)運(yùn)營(yíng)成本的主要因素.漲價(jià)也帶動(dòng)成本提升1毛錢左右,因此,行業(yè)總體盈利略有改善,但改善幅度不大,并且存在分化.局部地區(qū)奶價(jià)提升幅度較大,但成本也在提升,盈利有改善趨勢(shì)但幅度不明顯.奶價(jià)三季度以來(lái)同比提升較快（漲價(jià)也帶動(dòng)成本提升1毛錢左右,因此,行業(yè)總體盈利略有改善,但改善幅度不大,并且存在分化.玉米原料價(jià)格（元/玉米原料價(jià)格（元/噸）環(huán)保政策仍然偏緊,存在進(jìn)一步強(qiáng)制去產(chǎn)能的情況：政策頻出,整治趨嚴(yán).2015年2015年4月,國(guó)務(wù)院發(fā)布“水十條”,明確要求要科學(xué)劃定畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū).2016年11月,環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部發(fā)布畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)劃定技術(shù)指南作為全國(guó)各地劃定禁養(yǎng)區(qū)的依據(jù)201611月,印發(fā)控制污染物排放許可制實(shí)施方案,要求納入排污許可管理的所有企事業(yè)單位必須按期持證排污、按證排污,不得無(wú)證排污.201612月,中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法表決通過(guò).光明、現(xiàn)代牧業(yè)等接受排查光明、現(xiàn)代牧業(yè)等接受排查,強(qiáng)制去產(chǎn)能壓力將持續(xù)存在.2017年8月,上海浦東新區(qū)環(huán)境保護(hù)和市容衛(wèi)生管理局就上海光明荷斯坦牧業(yè)排放廢水超標(biāo)問(wèn)題,題,要求東海奶牛場(chǎng)所處的書院鎮(zhèn)加大整改力度,盡快完成牧場(chǎng)內(nèi)全部奶牛的搬遷工作20188月,安徽省第三環(huán)保督察組赴馬鞍ft博望區(qū)督察發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代牧業(yè)馬鞍ft牧場(chǎng)利用暗管將約1萬(wàn)立方米沼液排入廢棄溝塘貯存,馬鞍ft博望區(qū)環(huán)保局與公安局已針對(duì)其涉嫌以逃避監(jiān)管的方式偷排污染物的環(huán)境違法行為進(jìn)行立局與公安局已針對(duì)其涉嫌以逃避監(jiān)管的方式偷排污染物的環(huán)境違法行為進(jìn)行立查處. 中大型牧場(chǎng)仍有擴(kuò)張動(dòng)機(jī)中大型牧場(chǎng)仍有擴(kuò)張動(dòng)機(jī).一方面一方面,中大型牧場(chǎng)前置投入較高,2014-2015年新建牧場(chǎng)需要規(guī)模養(yǎng)殖來(lái)降低單位成本；另一方面,較高的市占率有利于提升交易議價(jià)力,目前大規(guī)模牧場(chǎng)的收奶價(jià)格高于行業(yè)平均.目前前20強(qiáng)上游企業(yè)約占全國(guó)產(chǎn)量的25%. 3)3)進(jìn)口大包粉及庫(kù)存：補(bǔ)充缺口,但不會(huì)形成大規(guī)模替代滑,奶荒背景下大包粉進(jìn)口占比提升.2014年國(guó)際奶價(jià)大幅下跌,進(jìn)口大包粉對(duì)生鮮乳替代存在明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì).而目前來(lái)看,受16年以來(lái),國(guó)際奶價(jià)的復(fù)蘇走強(qiáng),及今年以來(lái)持續(xù)的人民幣貶值影響,目前國(guó)內(nèi)外價(jià)差已相當(dāng)接近,滑,奶荒背景下大包粉進(jìn)口占比提升.2014年國(guó)際奶價(jià)大幅下跌,進(jìn)口大包粉對(duì)生鮮乳替代存在明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì).而目前來(lái)看,受16年以來(lái),國(guó)際奶價(jià)的復(fù)蘇走強(qiáng),及今年以來(lái)持續(xù)的人民幣貶值影響,目前國(guó)內(nèi)外價(jià)差已相當(dāng)接近,在短時(shí)間內(nèi),大包粉不存在替代的價(jià)格優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)外奶價(jià)預(yù)計(jì)聯(lián)動(dòng)性亦將隨之增強(qiáng).進(jìn)口大包粉失去價(jià)格優(yōu)勢(shì),進(jìn)口大包粉失去價(jià)格優(yōu)勢(shì),難以構(gòu)成大規(guī)模替代3、行業(yè)需求：城鎮(zhèn)化水平、品類結(jié)構(gòu)拉動(dòng)消費(fèi)螺旋式上升1)20171)2017年人均消費(fèi)量約為32.3kg,城鎮(zhèn)化水平和品類結(jié)構(gòu)為提升關(guān)鍵中國(guó)17年乳制品人均消費(fèi)量約為32.3KG.2017年度,人均消費(fèi)量約為32.3kg（包含嬰幼兒奶粉）,32.3kg（包含嬰幼兒奶粉）,19.8kg的液態(tài)奶,12.3kg的干乳制品(還原至原料奶口徑).中國(guó)乳制品人均消費(fèi)量相對(duì)國(guó)際仍有較大差距,品類結(jié)構(gòu)區(qū)別是主因.我們拆分了幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)的人均乳制品消費(fèi)量,可以清晰的看到,品類結(jié)構(gòu)區(qū)別構(gòu)成了人均消費(fèi)水平最重要來(lái)源.人均乳制品消費(fèi)國(guó)內(nèi)外對(duì)比（單位：kg/人均乳制品消費(fèi)國(guó)內(nèi)外對(duì)比（單位：kg/人/年）28.5kg,35kg液奶已經(jīng)較為接近,對(duì)比日本,driver28.5kg,35kg液奶已經(jīng)較為接近,國(guó)約為日本的1/3,1國(guó)約為日本的1/3,1）品類結(jié)構(gòu)是差距的最重要的原因,液奶消費(fèi)量中國(guó):日本為21:35,3:33,以奶酪為例,0.1kg,而日本為1.9kg,kg1:10,因此僅奶酪一項(xiàng),對(duì)應(yīng)至原18kg2）水平造成,2.5X（5）,我們計(jì)我們認(rèn)為未來(lái)城鎮(zhèn)提升乳品人均銷量的空間相對(duì)不大,我們認(rèn)為未來(lái)城鎮(zhèn)提升乳品人均銷量的空間相對(duì)不大,更多是來(lái)自于農(nóng)村消費(fèi)（包括渠道下沉帶來(lái)的滲透率進(jìn)一步提升以及城鎮(zhèn)化率的提升綜上,我們認(rèn)為,中國(guó)人均銷量水平提升主要來(lái)自于①農(nóng)村消費(fèi)水平提升、②城鎮(zhèn)化和③品類多元的貢獻(xiàn).前兩者與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng),而品類多元?jiǎng)t來(lái)自于消費(fèi)者培養(yǎng)、飲食西化等社會(huì)文化變化的節(jié)奏.乳制品作為半必需、消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品,我們認(rèn)為其人均消費(fèi)量的變化,們認(rèn)為其人均消費(fèi)量的變化,整體跟隨經(jīng)濟(jì)景氣度,受益于結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇機(jī)會(huì)和某些品類需求爆發(fā)（如奶油、奶酪等）,總體呈現(xiàn)出一種螺旋上升的曲線提升人均消費(fèi)量：消費(fèi)水平提升、城鎮(zhèn)化、多品類培養(yǎng)（單位：提升人均消費(fèi)量：消費(fèi)水平提升、城鎮(zhèn)化、多品類培養(yǎng)（單位：kg/人/年）2)人均消費(fèi)量增長(zhǎng)未來(lái)五年中樞約為2-3%液奶的人均消費(fèi)量將逐步放緩,液奶的人均消費(fèi)量將逐步放緩,品類多元將更為重要.GDP放緩,我們認(rèn)為與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的驅(qū)動(dòng)力亦將隨之放緩,而乳品結(jié)構(gòu)的變化將對(duì)人均消費(fèi)量的拉動(dòng)愈加重要.CAGR14%,CAGR23%,伊利18年成立了奶酪事業(yè)部,龍頭的培育也將加碼,預(yù)計(jì)在未來(lái)對(duì)行業(yè)消費(fèi)量有更為關(guān)鍵的支撐作用.人均消費(fèi)量增長(zhǎng)未來(lái)五年中樞約為2-3%人均消費(fèi)量增長(zhǎng)未來(lái)五年中樞約為2-3%4、奶價(jià)生鮮乳價(jià)格小幅上揚(yáng)生鮮乳價(jià)格小幅上揚(yáng),整體呈現(xiàn)平穩(wěn)趨勢(shì).7月份生鮮乳平均價(jià)格達(dá)到3.59元/公升,6.32%.主