電力裝備行業(yè)年度投資策略課件

電力裝備行業(yè)年度投資策略電力裝備行業(yè)年度投資策略1發(fā)電裝備建議關(guān)注新能源裝備企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注輸變電裝備企業(yè)長(zhǎng)期投資者可以繼續(xù)持股3年調(diào)整是買入良機(jī)

投資建議發(fā)電裝備建議關(guān)注新能源裝備企業(yè)投資建議2投資依據(jù)具有持續(xù)快速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流需求的先進(jìn)技術(shù)獲得有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策支持相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局逐步開放的可開拓的國(guó)際市場(chǎng)投資依據(jù)具有持續(xù)快速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)3產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)步入重化工階段，對(duì)電力需求大幅度增加重工業(yè)已占GDP比重的69%全球化導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)大分工和大轉(zhuǎn)移世界工廠機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備占出口額的比重已達(dá)46%一、國(guó)內(nèi)電力裝備市場(chǎng)增長(zhǎng)的動(dòng)因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)步入重化工階段，對(duì)電力需求大幅度增加一、國(guó)內(nèi)電力裝備4發(fā)達(dá)國(guó)家重化工階段電力需求變化的歷程60-70年代國(guó)際石油化工和汽車產(chǎn)業(yè)崛起美國(guó)、德國(guó)同期電力彈性系數(shù)高達(dá)1.6-2.4發(fā)達(dá)國(guó)家重化工階段電力需求變化的歷程60-70年代國(guó)際石油化5我國(guó)近15年電力彈性系數(shù)的變化據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)1000美元左右就會(huì)進(jìn)入重化工業(yè)階段我國(guó)從2000年起電力消費(fèi)快速增長(zhǎng)2004年我國(guó)人均GDP約1267美元我國(guó)近15年電力彈性系數(shù)的變化據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)16我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值電耗目前我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值能耗高于第二產(chǎn)業(yè)目前階段，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展未必意味電力需求放緩預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)10年電力平均彈性系數(shù)1.15我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值電耗目前我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值能耗高于第二7我國(guó)電力工業(yè)投資的重心開始由電源轉(zhuǎn)向電網(wǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家投資電源/電網(wǎng)=45/55中國(guó)目前電源投資仍高于電網(wǎng)投資我國(guó)供電質(zhì)量不高電源投資電網(wǎng)投資電源/電網(wǎng)十五期間9500億元6300億元60/40十一五期間15000億元12000億元55/45增幅58%90%-我國(guó)電力工業(yè)投資的重心開始由電源轉(zhuǎn)向電網(wǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家投資電源/電8我國(guó)電力工業(yè)投資重心的演變進(jìn)程電源投資2003-2007骨干電網(wǎng)投資2004-2008農(nóng)網(wǎng)改造2004-2008城網(wǎng)改造2009-2010特高壓電網(wǎng)2010-2015電力工業(yè)投資重心演變預(yù)示相關(guān)裝備工業(yè)景氣變化我國(guó)電力工業(yè)投資重心的演變進(jìn)程電源投資骨干電網(wǎng)投資農(nóng)網(wǎng)改造城9因此，未來(lái)股票投資重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注輸變電設(shè)備制造企業(yè)發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)2007年后將面臨景氣拐點(diǎn)，但部分新能源裝備制造企業(yè)仍可關(guān)注因此，未來(lái)股票投資重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注輸變電設(shè)備制造企業(yè)10部分新能源逐漸步入主流能源門檻核電、風(fēng)電在我國(guó)發(fā)達(dá)地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)已可與煤電競(jìng)爭(zhēng)未來(lái)能源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變化部分新能源逐漸步入主流能源門檻核電、風(fēng)電在我國(guó)發(fā)達(dá)地區(qū)上網(wǎng)電11我國(guó)各類電能發(fā)展周期衰退期太陽(yáng)能生物能幼稚期成長(zhǎng)期成熟期風(fēng)能火電核電水電我國(guó)各類電能發(fā)展周期衰退期太陽(yáng)能幼稚期成長(zhǎng)期成熟期風(fēng)能火電核12部分電源裝機(jī)容量規(guī)劃20052010E2020E2020/2005增幅總裝機(jī)51000800009600088%其中：水電117001940027100132%天然氣電104731226063479%核電71012004200491%風(fēng)電126.650030002270%太陽(yáng)天然氣電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝備制造企業(yè)仍值得關(guān)注部分電源裝機(jī)容量規(guī)劃20052010E2020E2020/213二、電力設(shè)備制造技術(shù)基本可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求我國(guó)常規(guī)發(fā)輸電設(shè)備制造技術(shù)主要來(lái)源于引進(jìn)吸入，現(xiàn)有技術(shù)已基本達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求

由于后發(fā)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)新建常規(guī)發(fā)電、輸變電裝備，性能指標(biāo)達(dá)到或優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)役主流裝備水平我國(guó)新能源設(shè)備制造技術(shù)水平遜于國(guó)際先進(jìn)水平，但在國(guó)家有利的產(chǎn)業(yè)政策影響下，發(fā)展很快

二、電力設(shè)備制造技術(shù)基本可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求我14我國(guó)常規(guī)發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用狀況國(guó)際煤電技術(shù)進(jìn)展供電效率我國(guó)應(yīng)用狀況亞臨界38%90年代主流機(jī)型超臨界40%本輪投資的主流機(jī)型超超臨界45%下一輪投資的主流機(jī)型整體聯(lián)合循環(huán)發(fā)電（IGCC）45%受氣源、投資成本制約我國(guó)常規(guī)發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用狀況國(guó)際煤電技術(shù)進(jìn)展供電效率我國(guó)應(yīng)用狀15我國(guó)跨區(qū)域輸變電技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)狀技術(shù)類型國(guó)際應(yīng)用狀況我國(guó)應(yīng)用狀況高壓輸變電技術(shù)現(xiàn)有輸電的骨干網(wǎng)正在新建和改造特高壓輸變電技術(shù)僅有的日、俄兩國(guó)線路已降壓運(yùn)行2010年以后，世界特有新輸電模式2015年以后--特高壓指交流1000KV直流±800KV及以上電壓等級(jí)我國(guó)跨區(qū)域輸變電技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)狀技術(shù)類型國(guó)際應(yīng)用狀況我國(guó)應(yīng)用狀況16新輸電模式指21世紀(jì)初經(jīng)歷美國(guó)加州電網(wǎng)大斷電事件后，對(duì)現(xiàn)有的集中發(fā)電、大聯(lián)網(wǎng)的輸電結(jié)構(gòu)進(jìn)行反思，摒棄現(xiàn)有輸電模式的新模式。該新模式提倡分散的電力工業(yè)，主要思想是：在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)大量分散的、中小型、高效的燃?xì)庹羝?lián)合循環(huán)電站，節(jié)省大規(guī)模輸電環(huán)節(jié)，采用互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)供電。該模式的優(yōu)點(diǎn)是安全、高效、環(huán)保并節(jié)約投資成本。若成為未來(lái)的主流輸配電模式，則現(xiàn)有的高壓、特高壓大聯(lián)網(wǎng)的輸電模式將被替代。新輸電模式是對(duì)現(xiàn)有輸電模式的顛覆新輸電模式新輸電模式是對(duì)現(xiàn)有輸電模式的顛覆17技術(shù)換市場(chǎng)政策新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策未來(lái)電力節(jié)能調(diào)度改革政策財(cái)稅優(yōu)惠政策三、國(guó)家政策有利于我國(guó)電力裝備業(yè)的發(fā)展三、國(guó)家政策有利于我國(guó)電力裝備業(yè)的發(fā)展18核電技術(shù)外國(guó)公司必須與中國(guó)企業(yè)合資才能進(jìn)入中國(guó)核電市場(chǎng)。通過(guò)這種方式，我國(guó)獲得了二代核電技術(shù)，如法國(guó)法瑪通（廣東大亞灣、嶺澳）、俄羅斯原子能公司（江蘇田灣）壓水堆技術(shù)，加拿大原子能公司重水堆技術(shù)（浙江秦山三期）。大大加快了我國(guó)核電技術(shù)發(fā)展進(jìn)程。常規(guī)發(fā)輸電技術(shù)國(guó)際頂級(jí)電力裝備制造企業(yè)如東芝、日立、三菱、阿爾斯通、ABB、西門子、GE等，在競(jìng)爭(zhēng)壓力下，均不同程度地向我國(guó)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。這大大增強(qiáng)了我國(guó)常規(guī)發(fā)輸電技術(shù)的能力。技術(shù)換市場(chǎng)政策核電技術(shù)技術(shù)換市場(chǎng)政策19新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)電項(xiàng)目自2003年起我國(guó)規(guī)模在5MW以上（江蘇除外）風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委執(zhí)行特許權(quán)招標(biāo)政策，要求風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商與設(shè)備制造商綁定投標(biāo)，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率必須達(dá)70%以上。這項(xiàng)政策迫使看好我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)潛力的國(guó)際風(fēng)電巨頭如丹麥Vestas、Enercon，西班牙Gamesa，GEWing在我國(guó)投資建廠，有助于提高我國(guó)相關(guān)企業(yè)的技術(shù)能力。核電項(xiàng)目我國(guó)核電項(xiàng)目招標(biāo)中也有類似的國(guó)產(chǎn)化要求。新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)電項(xiàng)目20即將實(shí)施的節(jié)能調(diào)度改革政策即電網(wǎng)優(yōu)先安排可再生、節(jié)能、高效、低污染機(jī)組發(fā)電的政策優(yōu)先順序?yàn)椋嚎稍偕茉慈缢姟L(fēng)電、生物質(zhì)能發(fā)電以及垃圾發(fā)電核電天然氣發(fā)電，包括煤層氣發(fā)電、煤氣化發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)電等燃煤發(fā)電燃油發(fā)電不同容量發(fā)電機(jī)組順序是：優(yōu)先200MW以上機(jī)組，135MW以下機(jī)組將限制以至取締即將實(shí)施的節(jié)能調(diào)度改革政策即電網(wǎng)優(yōu)先安排可再生、節(jié)能、高效、21財(cái)稅政策國(guó)家還對(duì)新能源、新輸變電技術(shù)采取諸如科研開發(fā)項(xiàng)目專項(xiàng)補(bǔ)助金貸款貼息增值稅減免所得稅減免出口退稅等優(yōu)惠政策財(cái)稅政策國(guó)家還對(duì)新能源、新輸變電技術(shù)采取諸如22目前仍處于初級(jí)階段，主要采取項(xiàng)目招標(biāo)和政府援助形式是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有益補(bǔ)充為未來(lái)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)積累經(jīng)驗(yàn)四、國(guó)際市場(chǎng)逐步開放，增大我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間目前仍處于初級(jí)階段，主要采取項(xiàng)目招標(biāo)和政府援助形式四、國(guó)23電力裝備產(chǎn)業(yè)特征技術(shù)密集勞動(dòng)密集資源（原材料）消耗這些產(chǎn)業(yè)特征支持了國(guó)際電力裝備技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移電力裝備產(chǎn)業(yè)特征24我國(guó)電力裝備業(yè)的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成本優(yōu)勢(shì)由于我國(guó)要素資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)經(jīng)消化吸收后，成本較國(guó)外先進(jìn)技術(shù)降低10-20%匯率優(yōu)勢(shì)由于近幾年美元貶值和我國(guó)實(shí)質(zhì)上采取的盯住美元的匯率政策，相當(dāng)于人民幣匯率較歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)貶值20-30%國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)由于我國(guó)具有龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在消化吸收先進(jìn)技術(shù)方面較發(fā)展中國(guó)家有更大的回旋時(shí)間和空間我國(guó)電力裝備業(yè)的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成本優(yōu)勢(shì)25目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)裝機(jī)容量（GW）年需求（GW）印度12613東南亞缺電四國(guó)936.5中東1072.5非洲1043發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，電力需求旺盛亞洲、中東、非洲等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)裝機(jī)容量年增25GW，相當(dāng)于我國(guó)目前的1/3，是很有潛力的市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)裝機(jī)容量（GW）年需求（GW）印度1261326標(biāo)志性的海外項(xiàng)目中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口公司聯(lián)合三大集團(tuán)簽訂的印尼電力項(xiàng)目2006年4月草簽合同，計(jì)劃在3年內(nèi)為印尼建設(shè)1000萬(wàn)千瓦火電機(jī)組，2009年至少建成700-800萬(wàn)千瓦。合同總金額70億美元。該項(xiàng)目規(guī)模占印尼目前全國(guó)電力裝機(jī)總?cè)萘拷?/3，單位造價(jià)較美國(guó)、日本、德國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在印尼當(dāng)?shù)卦靸r(jià)水平低30%以上，但比中國(guó)內(nèi)地造價(jià)高20%以上，具有較高的經(jīng)濟(jì)效益。特變電工塔吉克斯坦輸變電總承包項(xiàng)目2006年6月簽訂，為中國(guó)政府向上海合作組織成員國(guó)提供優(yōu)惠低息貸款項(xiàng)目。合同總金額3.4億美元。單位造價(jià)約620萬(wàn)元/公里。項(xiàng)目?jī)?nèi)容為建設(shè)塔吉克斯坦南北350公里500KV超高壓輸變線路工程和塔吉克斯坦南部90公里220KV高壓輸變線路工程，工期分別為3年和2.5年。這是我國(guó)超高壓500KV成套技術(shù)首次實(shí)現(xiàn)出口。標(biāo)志性的海外項(xiàng)目中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口公司聯(lián)合三大集團(tuán)簽訂的印尼電力27金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)電力裝備產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集特性使得企業(yè)相對(duì)容易獲得壟斷競(jìng)爭(zhēng)地位，形成金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)這種競(jìng)爭(zhēng)格局使少數(shù)公司分享了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要利益五、相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)五、相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局28金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)大型企業(yè)19家中型企業(yè)244家小型企業(yè)2523家輸變電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)電設(shè)備制造業(yè)也有類似的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)輸變電設(shè)備制造業(yè)29常規(guī)發(fā)電設(shè)備主要是鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備高端主流設(shè)備商：上海電氣、東方電氣、哈動(dòng)力

中低端設(shè)備商：武鍋B（阿爾斯通收購(gòu)）、華光股份、南京汽輪機(jī)廠（未上市）等核電設(shè)備商主要是核島和常規(guī)島相關(guān)設(shè)備實(shí)施準(zhǔn)入制，獲得牌照的分別為：上海電氣、東方電氣、哈動(dòng)力、一重（未上市）、二重（未上市）等5家發(fā)電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)常規(guī)發(fā)電設(shè)備發(fā)電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)30風(fēng)電設(shè)備商整機(jī)目前我國(guó)整機(jī)一般外包方式生產(chǎn)，因此整機(jī)設(shè)備商的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)相當(dāng)不穩(wěn)定。目前我國(guó)本土整機(jī)設(shè)備商主要是新疆維金風(fēng)科技（擬上市），其它規(guī)模很小。部件制造商風(fēng)電設(shè)備主要部件是葉片、齒輪箱、發(fā)電機(jī)、偏航系統(tǒng)和控制系統(tǒng)等。在上市公司中，長(zhǎng)城電工和湘電股份生產(chǎn)發(fā)電機(jī)，天奇股份擬投資葉片。風(fēng)電設(shè)備商31太陽(yáng)能設(shè)備制造商太陽(yáng)能經(jīng)濟(jì)性低，短期內(nèi)難以成為主流電源。目前全球太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要依賴德國(guó)優(yōu)惠的上網(wǎng)電價(jià)政策推動(dòng)，我國(guó)太陽(yáng)能設(shè)備制造商主要靠出口生存。在太陽(yáng)能設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中，產(chǎn)業(yè)集中度按硅材料-硅片-電池片-組件依次下降，目前硅材料是產(chǎn)業(yè)瓶頸，下游產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此我國(guó)設(shè)備制造商的投資價(jià)值依次為：天威英利（天威保變控股）：一體化無(wú)錫尚德：規(guī)模優(yōu)勢(shì)南京中電（未上市）：生產(chǎn)電池片上海太陽(yáng)能（航天機(jī)電參股）：電池和組件新疆新能源（特變電工控股）：組件

電力裝備行業(yè)年度投資策略課件32輸配電設(shè)備包括：變壓器、開關(guān)、電容器、電抗避雷器、電纜等變壓器高端：特變電工、天威保變、西電集團(tuán)（未上市）、ABB合資企業(yè)中低端：上電股份、天宇電氣、置信電氣開關(guān)高端：平高電氣、西電集團(tuán)、東北電、西門子合資企業(yè)中低端：思源電器、長(zhǎng)城電工、寶光股份（施耐德收購(gòu)）、東源電器

輸配電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)輸配電設(shè)備包括：變壓器、開關(guān)、電容器、電抗避雷33電感器、電容器東北電、思源電氣線纜及附件寶勝股份、魯能泰山、長(zhǎng)園新材二次設(shè)備國(guó)電南瑞、許繼電器、北京四方（未上市）國(guó)電南自華立科技電感器、電容器34六、2007年行業(yè)投資主題行業(yè)景氣上升形成的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)行業(yè)并購(gòu)整合如思源電氣收購(gòu)平高電氣股權(quán)施耐德收購(gòu)寶光股份股權(quán)阿爾斯通收購(gòu)武鍋B股權(quán)六、2007年行業(yè)投資主題行業(yè)景氣上升形成的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)35電力裝備行業(yè)年度投資策略電力裝備行業(yè)年度投資策略36發(fā)電裝備建議關(guān)注新能源裝備企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注輸變電裝備企業(yè)長(zhǎng)期投資者可以繼續(xù)持股3年調(diào)整是買入良機(jī)

投資建議發(fā)電裝備建議關(guān)注新能源裝備企業(yè)投資建議37投資依據(jù)具有持續(xù)快速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流需求的先進(jìn)技術(shù)獲得有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策支持相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局逐步開放的可開拓的國(guó)際市場(chǎng)投資依據(jù)具有持續(xù)快速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)38產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)步入重化工階段，對(duì)電力需求大幅度增加重工業(yè)已占GDP比重的69%全球化導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)大分工和大轉(zhuǎn)移世界工廠機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備占出口額的比重已達(dá)46%一、國(guó)內(nèi)電力裝備市場(chǎng)增長(zhǎng)的動(dòng)因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)步入重化工階段，對(duì)電力需求大幅度增加一、國(guó)內(nèi)電力裝備39發(fā)達(dá)國(guó)家重化工階段電力需求變化的歷程60-70年代國(guó)際石油化工和汽車產(chǎn)業(yè)崛起美國(guó)、德國(guó)同期電力彈性系數(shù)高達(dá)1.6-2.4發(fā)達(dá)國(guó)家重化工階段電力需求變化的歷程60-70年代國(guó)際石油化40我國(guó)近15年電力彈性系數(shù)的變化據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)1000美元左右就會(huì)進(jìn)入重化工業(yè)階段我國(guó)從2000年起電力消費(fèi)快速增長(zhǎng)2004年我國(guó)人均GDP約1267美元我國(guó)近15年電力彈性系數(shù)的變化據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)141我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值電耗目前我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值能耗高于第二產(chǎn)業(yè)目前階段，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展未必意味電力需求放緩預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)10年電力平均彈性系數(shù)1.15我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值電耗目前我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)單位產(chǎn)值能耗高于第二42我國(guó)電力工業(yè)投資的重心開始由電源轉(zhuǎn)向電網(wǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家投資電源/電網(wǎng)=45/55中國(guó)目前電源投資仍高于電網(wǎng)投資我國(guó)供電質(zhì)量不高電源投資電網(wǎng)投資電源/電網(wǎng)十五期間9500億元6300億元60/40十一五期間15000億元12000億元55/45增幅58%90%-我國(guó)電力工業(yè)投資的重心開始由電源轉(zhuǎn)向電網(wǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家投資電源/電43我國(guó)電力工業(yè)投資重心的演變進(jìn)程電源投資2003-2007骨干電網(wǎng)投資2004-2008農(nóng)網(wǎng)改造2004-2008城網(wǎng)改造2009-2010特高壓電網(wǎng)2010-2015電力工業(yè)投資重心演變預(yù)示相關(guān)裝備工業(yè)景氣變化我國(guó)電力工業(yè)投資重心的演變進(jìn)程電源投資骨干電網(wǎng)投資農(nóng)網(wǎng)改造城44因此，未來(lái)股票投資重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注輸變電設(shè)備制造企業(yè)發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)2007年后將面臨景氣拐點(diǎn)，但部分新能源裝備制造企業(yè)仍可關(guān)注因此，未來(lái)股票投資重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注輸變電設(shè)備制造企業(yè)45部分新能源逐漸步入主流能源門檻核電、風(fēng)電在我國(guó)發(fā)達(dá)地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)已可與煤電競(jìng)爭(zhēng)未來(lái)能源結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變化部分新能源逐漸步入主流能源門檻核電、風(fēng)電在我國(guó)發(fā)達(dá)地區(qū)上網(wǎng)電46我國(guó)各類電能發(fā)展周期衰退期太陽(yáng)能生物能幼稚期成長(zhǎng)期成熟期風(fēng)能火電核電水電我國(guó)各類電能發(fā)展周期衰退期太陽(yáng)能幼稚期成長(zhǎng)期成熟期風(fēng)能火電核47部分電源裝機(jī)容量規(guī)劃20052010E2020E2020/2005增幅總裝機(jī)51000800009600088%其中：水電117001940027100132%天然氣電104731226063479%核電71012004200491%風(fēng)電126.650030002270%太陽(yáng)天然氣電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝備制造企業(yè)仍值得關(guān)注部分電源裝機(jī)容量規(guī)劃20052010E2020E2020/248二、電力設(shè)備制造技術(shù)基本可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求我國(guó)常規(guī)發(fā)輸電設(shè)備制造技術(shù)主要來(lái)源于引進(jìn)吸入，現(xiàn)有技術(shù)已基本達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求

由于后發(fā)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)新建常規(guī)發(fā)電、輸變電裝備，性能指標(biāo)達(dá)到或優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)役主流裝備水平我國(guó)新能源設(shè)備制造技術(shù)水平遜于國(guó)際先進(jìn)水平，但在國(guó)家有利的產(chǎn)業(yè)政策影響下，發(fā)展很快

二、電力設(shè)備制造技術(shù)基本可滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求我49我國(guó)常規(guī)發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用狀況國(guó)際煤電技術(shù)進(jìn)展供電效率我國(guó)應(yīng)用狀況亞臨界38%90年代主流機(jī)型超臨界40%本輪投資的主流機(jī)型超超臨界45%下一輪投資的主流機(jī)型整體聯(lián)合循環(huán)發(fā)電（IGCC）45%受氣源、投資成本制約我國(guó)常規(guī)發(fā)電技術(shù)的應(yīng)用狀況國(guó)際煤電技術(shù)進(jìn)展供電效率我國(guó)應(yīng)用狀50我國(guó)跨區(qū)域輸變電技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)狀技術(shù)類型國(guó)際應(yīng)用狀況我國(guó)應(yīng)用狀況高壓輸變電技術(shù)現(xiàn)有輸電的骨干網(wǎng)正在新建和改造特高壓輸變電技術(shù)僅有的日、俄兩國(guó)線路已降壓運(yùn)行2010年以后，世界特有新輸電模式2015年以后--特高壓指交流1000KV直流±800KV及以上電壓等級(jí)我國(guó)跨區(qū)域輸變電技術(shù)應(yīng)用現(xiàn)狀技術(shù)類型國(guó)際應(yīng)用狀況我國(guó)應(yīng)用狀況51新輸電模式指21世紀(jì)初經(jīng)歷美國(guó)加州電網(wǎng)大斷電事件后，對(duì)現(xiàn)有的集中發(fā)電、大聯(lián)網(wǎng)的輸電結(jié)構(gòu)進(jìn)行反思，摒棄現(xiàn)有輸電模式的新模式。該新模式提倡分散的電力工業(yè)，主要思想是：在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)大量分散的、中小型、高效的燃?xì)庹羝?lián)合循環(huán)電站，節(jié)省大規(guī)模輸電環(huán)節(jié)，采用互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)供電。該模式的優(yōu)點(diǎn)是安全、高效、環(huán)保并節(jié)約投資成本。若成為未來(lái)的主流輸配電模式，則現(xiàn)有的高壓、特高壓大聯(lián)網(wǎng)的輸電模式將被替代。新輸電模式是對(duì)現(xiàn)有輸電模式的顛覆新輸電模式新輸電模式是對(duì)現(xiàn)有輸電模式的顛覆52技術(shù)換市場(chǎng)政策新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策未來(lái)電力節(jié)能調(diào)度改革政策財(cái)稅優(yōu)惠政策三、國(guó)家政策有利于我國(guó)電力裝備業(yè)的發(fā)展三、國(guó)家政策有利于我國(guó)電力裝備業(yè)的發(fā)展53核電技術(shù)外國(guó)公司必須與中國(guó)企業(yè)合資才能進(jìn)入中國(guó)核電市場(chǎng)。通過(guò)這種方式，我國(guó)獲得了二代核電技術(shù)，如法國(guó)法瑪通（廣東大亞灣、嶺澳）、俄羅斯原子能公司（江蘇田灣）壓水堆技術(shù)，加拿大原子能公司重水堆技術(shù)（浙江秦山三期）。大大加快了我國(guó)核電技術(shù)發(fā)展進(jìn)程。常規(guī)發(fā)輸電技術(shù)國(guó)際頂級(jí)電力裝備制造企業(yè)如東芝、日立、三菱、阿爾斯通、ABB、西門子、GE等，在競(jìng)爭(zhēng)壓力下，均不同程度地向我國(guó)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。這大大增強(qiáng)了我國(guó)常規(guī)發(fā)輸電技術(shù)的能力。技術(shù)換市場(chǎng)政策核電技術(shù)技術(shù)換市場(chǎng)政策54新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)電項(xiàng)目自2003年起我國(guó)規(guī)模在5MW以上（江蘇除外）風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委執(zhí)行特許權(quán)招標(biāo)政策，要求風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商與設(shè)備制造商綁定投標(biāo)，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率必須達(dá)70%以上。這項(xiàng)政策迫使看好我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)潛力的國(guó)際風(fēng)電巨頭如丹麥Vestas、Enercon，西班牙Gamesa，GEWing在我國(guó)投資建廠，有助于提高我國(guó)相關(guān)企業(yè)的技術(shù)能力。核電項(xiàng)目我國(guó)核電項(xiàng)目招標(biāo)中也有類似的國(guó)產(chǎn)化要求。新建項(xiàng)目裝備國(guó)產(chǎn)化率政策競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)電項(xiàng)目55即將實(shí)施的節(jié)能調(diào)度改革政策即電網(wǎng)優(yōu)先安排可再生、節(jié)能、高效、低污染機(jī)組發(fā)電的政策優(yōu)先順序?yàn)椋嚎稍偕茉慈缢?、風(fēng)電、生物質(zhì)能發(fā)電以及垃圾發(fā)電核電天然氣發(fā)電，包括煤層氣發(fā)電、煤氣化發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)電等燃煤發(fā)電燃油發(fā)電不同容量發(fā)電機(jī)組順序是：優(yōu)先200MW以上機(jī)組，135MW以下機(jī)組將限制以至取締即將實(shí)施的節(jié)能調(diào)度改革政策即電網(wǎng)優(yōu)先安排可再生、節(jié)能、高效、56財(cái)稅政策國(guó)家還對(duì)新能源、新輸變電技術(shù)采取諸如科研開發(fā)項(xiàng)目專項(xiàng)補(bǔ)助金貸款貼息增值稅減免所得稅減免出口退稅等優(yōu)惠政策財(cái)稅政策國(guó)家還對(duì)新能源、新輸變電技術(shù)采取諸如57目前仍處于初級(jí)階段，主要采取項(xiàng)目招標(biāo)和政府援助形式是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有益補(bǔ)充為未來(lái)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)積累經(jīng)驗(yàn)四、國(guó)際市場(chǎng)逐步開放，增大我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間目前仍處于初級(jí)階段，主要采取項(xiàng)目招標(biāo)和政府援助形式四、國(guó)58電力裝備產(chǎn)業(yè)特征技術(shù)密集勞動(dòng)密集資源（原材料）消耗這些產(chǎn)業(yè)特征支持了國(guó)際電力裝備技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移電力裝備產(chǎn)業(yè)特征59我國(guó)電力裝備業(yè)的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成本優(yōu)勢(shì)由于我國(guó)要素資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)經(jīng)消化吸收后，成本較國(guó)外先進(jìn)技術(shù)降低10-20%匯率優(yōu)勢(shì)由于近幾年美元貶值和我國(guó)實(shí)質(zhì)上采取的盯住美元的匯率政策，相當(dāng)于人民幣匯率較歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)貶值20-30%國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)由于我國(guó)具有龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在消化吸收先進(jìn)技術(shù)方面較發(fā)展中國(guó)家有更大的回旋時(shí)間和空間我國(guó)電力裝備業(yè)的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成本優(yōu)勢(shì)60目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)裝機(jī)容量（GW）年需求（GW）印度12613東南亞缺電四國(guó)936.5中東1072.5非洲1043發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，電力需求旺盛亞洲、中東、非洲等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)裝機(jī)容量年增25GW，相當(dāng)于我國(guó)目前的1/3，是很有潛力的市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)目標(biāo)市場(chǎng)裝機(jī)容量（GW）年需求（GW）印度1261361標(biāo)志性的海外項(xiàng)目中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口公司聯(lián)合三大集團(tuán)簽訂的印尼電力項(xiàng)目2006年4月草簽合同，計(jì)劃在3年內(nèi)為印尼建設(shè)1000萬(wàn)千瓦火電機(jī)組，2009年至少建成700-800萬(wàn)千瓦。合同總金額70億美元。該項(xiàng)目規(guī)模占印尼目前全國(guó)電力裝機(jī)總?cè)萘拷?/3，單位造價(jià)較美國(guó)、日本、德國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在印尼當(dāng)?shù)卦靸r(jià)水平低30%以上，但比中國(guó)內(nèi)地造價(jià)高20%以上，具有較高的經(jīng)濟(jì)效益。特變電工塔吉克斯坦輸變電總承包項(xiàng)目2006年6月簽訂，為中國(guó)政府向上海合作組織成員國(guó)提供優(yōu)惠低息貸款項(xiàng)目。合同總金額3.4億美元。單位造價(jià)約620萬(wàn)元/公里。項(xiàng)目?jī)?nèi)容為建設(shè)塔吉克斯坦南北350公里500KV超高壓輸變線路工程和塔吉克斯坦南部90公里220KV高壓輸變線路工程，工期分別為3年和2.5年。這是我國(guó)超高壓500KV成套技術(shù)首次實(shí)現(xiàn)出口。標(biāo)志性的海外項(xiàng)目中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口公司聯(lián)合三大集團(tuán)簽訂的印尼電力62金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)電力裝備產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集特性使得企業(yè)相對(duì)容易獲得壟斷競(jìng)爭(zhēng)地位，形成金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)這種競(jìng)爭(zhēng)格局使少數(shù)公司分享了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要利益五、相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)五、相對(duì)壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局63金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)大型企業(yè)19家中型企業(yè)244家小型企業(yè)2523家輸變電設(shè)備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)電設(shè)備制造業(yè)也有類似的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)金字塔形的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)輸變電設(shè)備制造業(yè)64常規(guī)發(fā)電設(shè)備主要是鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備高端主流設(shè)備商：上海電氣、東方電氣、哈動(dòng)力

中低端設(shè)備商：武鍋B（阿爾斯通收購(gòu)）、華光股份、南京汽輪機(jī)廠（未上市）等核電設(shè)備商主要是核島和常規(guī)島相關(guān)設(shè)備實(shí)施準(zhǔn)入制，獲得牌照的分別為