農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤報告：國家推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化生豬養(yǎng)殖景氣仍存

證券研究報告請務(wù)必閱讀正文之后第18頁起的免責(zé)條款和聲明核心觀點核心觀點盛夏種盛夏種業(yè)振興再獲強(qiáng)調(diào)，生物育種商業(yè)化臨近，推薦種業(yè)和生物育種板塊。推薦生物育種產(chǎn)業(yè)化具備領(lǐng)先優(yōu)勢的大北農(nóng)、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存，繼續(xù)推薦生豬板塊，建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物、巨星農(nóng)牧等。建議關(guān)注白雞引種進(jìn)展，繼續(xù)推薦禽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。黃雞景氣高位，建議重點關(guān)注立華股份等。養(yǎng)殖后周期景氣向上，推薦普萊柯、科前生物、瑞普生物、國邦醫(yī)藥。繼續(xù)推薦中寵股份、佩蒂股份、高成長績優(yōu)股海大集團(tuán)、稻麥種植優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)、技術(shù)領(lǐng)先的健康配料解決方案提供商百龍創(chuàng)園和國內(nèi)玉米深加工龍頭分析師彭家樂農(nóng)林牧漁分析師S0001王聰農(nóng)林牧漁分析師S0001評級強(qiáng)于大市(維持)中糧科技。▍種業(yè)：種業(yè)振興再獲強(qiáng)調(diào)，生物育種商業(yè)化臨近。據(jù)新華社12月14日報道，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》。文件指出，加強(qiáng)種子安全保障需建立健全現(xiàn)代種業(yè)體系，實施農(nóng)業(yè)生物育種重大科技項目。在尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)管前提下，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。12月15日，《人民日報》刊發(fā)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長唐仁健的署名文章《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國》。文章指出，要加快以種業(yè)為重點的科技創(chuàng)新，深入實施種業(yè)振興行動，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源保護(hù)利用，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。12月15-16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京召開。會議提出要實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動。我們認(rèn)為，生物育種技術(shù)將在提升行動中發(fā)揮重要作用。今年以來，國家多項重要文件多次業(yè)化應(yīng)用臨近，種子行業(yè)將迎升級發(fā)展，強(qiáng)化種業(yè)板塊高質(zhì)量發(fā)展預(yù)期。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。▍生豬養(yǎng)殖：豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存。臨近年末，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)減重增量，部分年后出欄計劃前置，同時二次育肥出欄積極，而需求端不及預(yù)期，豬價寬幅震蕩。涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，12月10日-12月16日生豬均價19.35元/公元/公斤。12月初以來疫情管控放松，但消費需求釋放不及預(yù)期，未能較好承接出欄增量，豬價短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)震蕩。后續(xù)如若春節(jié)前提前出欄持續(xù)，預(yù)計節(jié)后供給壓力會減少，豬價或淡季不淡。長期來看，當(dāng)下補(bǔ)欄情緒持續(xù)降溫，本輪豬價景氣周期有望延續(xù)。上市公司2022Q3全面扭虧為盈，目前頭均估值仍處相對低位。當(dāng)前生豬板塊投資已進(jìn)入下半場，建議逢低布局，重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物等。▍家禽養(yǎng)殖：關(guān)注引種進(jìn)展，繼續(xù)推薦禽產(chǎn)業(yè)鏈。12月初以來疫情管控政策放松，但餐飲消費未有明顯恢復(fù)，凍品庫存積壓較多，且由于工人到崗難度增加，屠宰場開工率有所下滑，白雞價格小幅回落。而近期寒潮來襲及增強(qiáng)免疫力需求帶動雞湯等家庭消費增多，黃雞價格出現(xiàn)反彈。12月10日-12月16日中速雞均價6.56元/斤，環(huán)比上升6.15%，同比下滑13.00%。白羽肉雞均價9.08元/公斤，環(huán)比下滑0.33%，同比上升13.08%，雞苗仍處于停苗期。12月15日，益生股份由美國進(jìn)口的2萬套祖代雞已落地，未來仍需持續(xù)關(guān)注引種政策動態(tài)及禽流感疫情發(fā)展趨勢。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)底部已過，隨著海外引種缺口擴(kuò)大以及種雞效率降低，2023年白雞板塊行情或可期。建議重點關(guān)注雞苗公司益生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農(nóng)發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。黃雞景氣持續(xù)高位，建議重點關(guān)注立華股份。▍種植：糧食產(chǎn)量穩(wěn)中有增，關(guān)注持續(xù)低溫不利影響。12月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年糧食產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2022年全國糧食總產(chǎn)量13730.6億斤，同比增長請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明20.5%。南方大部低溫寡照不利在地作物生長，未來持續(xù)低溫或增加防寒保溫成本。隨著物流情況改觀，持糧主體庫存小麥銷售力度加大，出貨積極性提升。受持糧主體庫存小麥成本高企支撐，我們預(yù)計，麥價短期內(nèi)跌幅有限，維持高位調(diào)整。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營水稻、小麥種植的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。▍風(fēng)險因素：新冠疫情影響超預(yù)期；政策推出力度、執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；知識產(chǎn)權(quán)糧食價格波動；地緣政治風(fēng)險等。推薦生物育種產(chǎn)業(yè)化具備領(lǐng)先優(yōu)勢的大北農(nóng)、雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存，繼續(xù)推薦生豬板塊，建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物、巨星農(nóng)牧等。建議關(guān)注引種進(jìn)展，繼續(xù)推薦禽產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。黃雞景氣高位，建議重點關(guān)注立華股份等。養(yǎng)殖后周期景氣向上，推薦普萊柯、科前生物、瑞普生物、國邦醫(yī)藥。繼續(xù)推薦中寵股份、佩蒂股份、高成長績優(yōu)股海大集團(tuán)、稻麥種植優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)、技術(shù)領(lǐng)先的健康配料解決方案提供商百龍創(chuàng)園和國內(nèi)玉米深加工龍頭中糧科技。重點公司盈利預(yù)測、估值及投資評級(元).SZ業(yè).SZ3份.SZ8生物.SZ-1767.SH883.SZ8份.SZ42.SH6.SH9生物物6.SH57.SH0.SZ26股份.SZ團(tuán)6.SH5.SZ請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3種業(yè)：種業(yè)振興再獲強(qiáng)調(diào)，生物育種商業(yè)化臨近 5生豬：豬價短期寬幅震蕩，周期景氣仍存 6家禽：關(guān)注引種進(jìn)展，繼續(xù)推薦禽產(chǎn)業(yè)鏈 9種植：糧食產(chǎn)量穩(wěn)中有增，關(guān)注持續(xù)低溫不利影響 11額有望提升 14動保：業(yè)績拐點已至，關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展 15農(nóng)產(chǎn)品價格及板塊表現(xiàn)(12月12日-12月16日) 15 插圖目錄圖1：全國商品豬出欄均價趨勢(元/公斤) 6圖2：全國商品豬出欄均價趨勢(元/公斤) 7圖3：標(biāo)肥價差(元/頭) 7 圖6：15公斤仔豬均價(元/頭) 8圖7：50公斤二元母豬均價(元/頭) 8圖8：中速雞均價(元/斤) 9圖9：白羽肉雞均價(元/公斤) 9 圖13：禽流感發(fā)生以來美國累計撲殺家禽數(shù)量(萬只) 10圖14：我國祖代雞引種更新量(萬套) 11圖15：白羽雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量(萬套) 11圖16：黃羽雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量(萬套) 11圖17：2012-2022年全國糧食產(chǎn)量(億斤) 12圖18：2012-2022年全國小麥、玉米和稻谷產(chǎn)量(億斤) 122日全國農(nóng)業(yè)氣象關(guān)注重點 13 圖21：玉米現(xiàn)貨價(元/噸) 13圖22：各區(qū)域小麥進(jìn)廠收購價(元/噸) 14圖23：寵物板塊收入與同比增長率 14 圖25：動保疫苗板塊收入與同比增長率 15圖26：動保疫苗板塊歸母凈利潤與同比增長率 15請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4表格目錄件持續(xù)關(guān)注種業(yè) 52：主要上市公司頭均市值一覽 8 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5▍種業(yè)：種業(yè)振興再獲強(qiáng)調(diào)，生物育種商業(yè)化臨近提升種子安全保障能力，推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。據(jù)新華社12月14日報道，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，要求提升安全保障能力，夯實內(nèi)需發(fā)展基礎(chǔ)。文件指出，加強(qiáng)種子安全保障需建立健全現(xiàn)代種業(yè)體系，加強(qiáng)種質(zhì)資源保護(hù)利用和種子庫建設(shè)，提高資源保護(hù)、育種創(chuàng)新、品種測試、良種繁育能力，實施農(nóng)業(yè)生物育種重大科技項目；在尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)管前提下，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。深入實施種業(yè)振興行動，加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國。12月15日，《人民日報》刊發(fā)中央農(nóng)辦主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長唐仁健的署名文章《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國》。文章指出，要推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技裝備全領(lǐng)域突破，加快以種業(yè)為重點的科技創(chuàng)新；深入實施種業(yè)振興行動，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源保護(hù)利用，建設(shè)種業(yè)領(lǐng)域國家重大創(chuàng)新平臺，有序推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，培育一批航母型種業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，實現(xiàn)種業(yè)科技自立自強(qiáng)、種源自主可控；加強(qiáng)農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略科技力量建設(shè)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，在基因編輯、生物工廠、人工智能等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突圍突破。12月15-16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京召開。會議指出，實施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動。我們認(rèn)為，在耕地面積增長空間有限背景下，作為“農(nóng)業(yè)芯片”的種子是糧食產(chǎn)能提升最具潛力的核心生產(chǎn)要素；生物育種技術(shù)將在提升行動中發(fā)揮重要作用今年以來，國家多項重要文件多次提及種業(yè)振興，強(qiáng)調(diào)種源自主可控，推動種業(yè)科技創(chuàng)新。我們認(rèn)為，生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用臨近，種子行業(yè)將迎升級發(fā)展，強(qiáng)化種業(yè)板塊高質(zhì)量發(fā)展預(yù)期。議或文件業(yè)生物育種重大科技項目國人大常委會第三十次會議新。種業(yè)振興行動國人民代表大會常務(wù)委員會次會議種源等農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)實業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)工程中國種子大會，種業(yè)振興已進(jìn)入全面落實階段業(yè)發(fā)展的通知技創(chuàng)新工作會議好種業(yè)振興行動和農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)產(chǎn)品品種更新?lián)Q代。擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6高行業(yè)景氣期、強(qiáng)政策支持期、新技術(shù)升級期“三期疊加”，驅(qū)動種業(yè)行業(yè)升級發(fā)展。我們認(rèn)為，強(qiáng)政策預(yù)期、相對低位估值區(qū)間、疊加糧食安全主題驅(qū)動，種業(yè)板塊短期彈性和安全邊際兼?zhèn)洹＝ㄗh關(guān)注種業(yè)和生物育種板塊。推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)品種資源的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。期寬幅震蕩，周期景氣仍存短期供強(qiáng)需弱，豬價寬幅震蕩同比+20.49%，周中受抗跌情緒帶動有小幅反彈，但整體豬價重心仍持續(xù)下移。截至2022年12月18日，豬價已回落至17.2元/公斤。025集團(tuán)企業(yè)及二次育肥出欄積極，短期供應(yīng)寬松。臨近年末，生豬養(yǎng)殖集團(tuán)減重增量，部分年后出欄計劃前置，同時隨著豬價持續(xù)下跌，二次育肥養(yǎng)戶近期出欄積極，標(biāo)肥價差持續(xù)縮窄。依據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，12月10日-12月16日商品豬出欄均重129.07公斤，環(huán)比下降0.78公斤；175kg肥豬與標(biāo)豬價差為0.20元/斤，200kg肥豬與標(biāo)豬價差為0.25請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分701-0702-0404-0805-0606-0307-0107-2908-2609-2301-0702-0404-0805-0606-0307-0107-2908-2609-2307-0808-0509-0209-30/5/27/6/27/7/27/8/27/9/27/10/27/11/27/12/27/1/27/2/272/3/27/4/27/5/27/6/27/7/27/8/27/9/27/10/27/11/27圖3：標(biāo)肥價差(元/頭)175kg與標(biāo)豬價差(元/斤)1200kg與標(biāo)豬價差(元/斤)10-0.5-1腌臘已近尾聲，終端消費需求釋放不及預(yù)期。冬至將近，腌臘接近尾聲，市場對大豬需求減弱。雖然屠宰量仍在持續(xù)上行，但在新冠疫情管控放松后，終端家庭和餐飲消費均未見顯著回升。依據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，12月10日-12月16日樣本企業(yè)日均屠宰量145219頭，較上周環(huán)比上漲5.39%；全國前10規(guī)模屠宰場屠宰量環(huán)比增長3.45%，各省規(guī)模屠宰場屠宰量環(huán)比增長5.43%，縣區(qū)+鄉(xiāng)鎮(zhèn)宰量環(huán)比增長11.28%。日屠宰量(頭)全國均價(元/公斤)20182019日屠宰量(頭)全國均價(元/公斤) 2021 20212022300,000250,000200,000150,000100,00050,0000454035302520500%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月部補(bǔ)欄情緒低迷，仔豬母豬價格弱勢調(diào)整。近期生豬價格持續(xù)走跌，養(yǎng)戶對明年預(yù)期走弱，補(bǔ)欄積極性較差。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，12月10日-12月16日仔豬銷售均價為602元/頭，環(huán)比下滑7.8%，二元母豬均價為1767元/頭，環(huán)比下滑0.39%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖6：15公斤仔豬均價(元/頭)0當(dāng)前生豬養(yǎng)殖集團(tuán)降重走量以及二次育肥集中出欄進(jìn)一步增加供給，而消費端在疫情管控放松后兌現(xiàn)不及預(yù)期，未能很好承接供給增量，豬價短期內(nèi)或?qū)⒕S持寬幅震蕩。后續(xù)如若春節(jié)前提前出欄持續(xù)，節(jié)后供給壓力減少，豬價或淡季不淡。周期景氣有望延續(xù)，繼續(xù)建議布局板塊近期二元母豬價格回升與以往豬價上升周期相比明顯滯后(2022年4-11月生豬均價上漲超過100%，而母豬價格漲幅僅10.5%，較以往上升周期同時期漲幅有一定差距)，預(yù)計本輪周期補(bǔ)欄節(jié)奏整體將慢于以往周期。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，能繁母豬產(chǎn)能自2021供給低點，結(jié)合當(dāng)前母豬補(bǔ)欄進(jìn)展不及預(yù)期，預(yù)計2023年生豬供給恢復(fù)有限。需求端看，2022年以來終端消費受局部疫情反復(fù)的影響明顯，預(yù)計2023年有望邊際回暖，支撐豬價高位運行。上市公司正進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。隨著豬價高位運行，2022Q3上市公司全面扭虧，現(xiàn)金流顯著好轉(zhuǎn)，后續(xù)業(yè)績有望持續(xù)改善。目前多數(shù)上市公司當(dāng)前估值對應(yīng)2023年頭均市值僅2000-5000元(見下表)，離以往周期破萬的頭均市值仍有較大差距。當(dāng)前已進(jìn)入豬周期投資后半場，繼續(xù)建議積極布局，建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物等。(億元)(億元)市值(億元)量(萬頭)E(萬頭)E(萬頭)市值(元)市值(元)股份5.8505.8526410份0641805食品08011生物02中糧家佳康(HKD)008請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9(億元)(億元)市值(億元)量(萬頭)E(萬頭)E(萬頭)市值(元)市值(元)生物.1050408905070份集團(tuán)008806)▍家禽：關(guān)注引種進(jìn)展，繼續(xù)推薦禽產(chǎn)業(yè)鏈黃雞觸底反彈，白雞價格小幅回落。供給方面，目前毛雞出欄節(jié)奏正常。需求方面，新冠疫情管控政策放松后，餐飲消費未有明顯恢復(fù)，凍品庫存積壓較多，且由于工人到崗難度增加，屠宰場開工率有所下滑，白雞價格小幅回落。由于近期寒潮來襲及增強(qiáng)免疫力需求帶動，南方地區(qū)雞湯等家庭消費有所增多，黃雞價格反彈。12月10日-12月16日中6.56元/斤，環(huán)比上升6.15%，同比下滑13.00%。白羽肉雞均價9.08元/公斤，環(huán)比下滑0.33%，同比上升13.08%。停苗期內(nèi)雞苗報價暫停。為規(guī)避春節(jié)假期屠宰企業(yè)放假，孵化企業(yè)逐漸暫停出苗，成交量極少，報價暫停。圖8：中速雞均價(元/斤)信證券研究部圖9：白羽肉雞均價(元/公斤)9876請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分100%持續(xù)關(guān)注美國禽流感態(tài)勢。截至2022年12月16日，美國禽流感疫情已蔓延到全美47個州，累計接近5600萬只家禽被撲殺，累計撲殺家禽數(shù)和影響區(qū)域已達(dá)歷史高位(目前美國歷史最嚴(yán)重禽流感發(fā)生于2015年，共計影響21個州，約5050萬只家禽被撲殺)。12月5日，亞拉巴馬州確認(rèn)一例禽流感，目前亞拉巴馬州引種是否暫停仍存爭議，仍需持續(xù)關(guān)注政策動態(tài)及后續(xù)禽流感疫情發(fā)展趨勢。我國白羽肉雞行業(yè)祖代引種短缺已成定局。依據(jù)白羽肉雞協(xié)會披露數(shù)據(jù)，2022年1-10月我國祖代種雞累計更新量71.55萬套，同比下滑32%，其中10月祖代雞引種更新3.55萬套，預(yù)計均為國內(nèi)自繁，11月海外預(yù)估引種也為0。12月15日，益生股份由美國進(jìn)口的2萬套祖代雞已落地。短期來看，歐洲由于禽流感不能引種，西蘭受垂直傳染疾病困擾以及航班減少等問題影響，可引種數(shù)量較為有限，今年引種短缺已成定局，且海外禽流感仍處于高發(fā)期，預(yù)計今年海外能引種雞數(shù)量同比大幅減少。圖13：禽流感發(fā)生以來美國累計撲殺家禽數(shù)量(萬只)0002月8日4月8日6月8日8月8日10月8日12月8日控制與預(yù)防中心，中信證券研究部白雞板塊在底部已震蕩近2年時間，上市雞苗公司連續(xù)五個季度虧損，行業(yè)產(chǎn)能已部分去化。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)底部已過，隨著海外引種缺口擴(kuò)大以及替代種雞效率降低，2023年初父母代種雞供給或減少，23H2雞肉供需缺口或逐步擴(kuò)大。建議重點關(guān)注雞苗公司益請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1101-1002-2104-0405-1606-2708-0809-1901-2303-0604-1705-2907-1008-210生股份/民和股份，種源自主可控和一體化的圣農(nóng)發(fā)展，以及仙壇股份、禾豐股份等。圖14：我國祖代雞引種更新量(萬套)20212022會禽業(yè)分會，中信證券研究部圖15：白羽雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量(萬套)在產(chǎn)父母代種雞存欄量(萬套) 父母代雞苗價格(元/套，右)00協(xié)會，中信證券研究部黃雞產(chǎn)能持續(xù)下行+后續(xù)消費好轉(zhuǎn)，景氣有望維持高位。根據(jù)黃羽肉雞協(xié)會數(shù)據(jù)，從在產(chǎn)父母代存欄已較2021年高位下滑10%。隨著后續(xù)消費好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能去化帶來的供需矛盾或?qū)⑼癸@，預(yù)計2022Q4黃雞均價維持高位運行。頭部企業(yè)憑借成本及規(guī)模優(yōu)勢，市占率有望進(jìn)一步提升。建議關(guān)注立華股份、溫氏股份、湘佳股份。圖16：黃羽雞在產(chǎn)父母代種雞存欄量(萬套)，中信證券研究部▍種植：糧食產(chǎn)量穩(wěn)中有增，關(guān)注持續(xù)低溫不利影響糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)工作持續(xù)推進(jìn)。12月12日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年糧食產(chǎn)量數(shù)據(jù)，2022年全國糧食總產(chǎn)量13730.6億斤，同比增長0.5%(73.6億斤)，糧食產(chǎn)量連續(xù)8年穩(wěn)定在1.3萬億斤以上。2022年，全國糧食再獲豐收，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間提供了有力支撐，為穩(wěn)定全球糧食市場和食物安全作出積極貢獻(xiàn)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分122022年小麥產(chǎn)量與質(zhì)量雙高。據(jù)國家統(tǒng)計局12月12日數(shù)據(jù)，2022年小麥產(chǎn)量2754.5億斤，同比增長0.6%(15.6億斤)。據(jù)國家糧食和物資儲備局11月2日發(fā)布的《2022年13省份新收獲小麥質(zhì)量監(jiān)測報告》，2022年13個主產(chǎn)省份新收獲小麥中等(三等)以上比例為96.2%，一等比例達(dá)63.1%。據(jù)國家統(tǒng)計局12月12日數(shù)據(jù)，玉米產(chǎn)量5544.1億斤，同比增長1.7%(93億斤)。受內(nèi)部種植結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，2022年玉米播種面積穩(wěn)中略降，全國玉米播種面積6.46億畝，同比下降0.6%(381.1萬畝)。玉米單產(chǎn)429.1公斤/畝，同比增長2.3%(9.7公斤)。產(chǎn)量(億斤)2012年2014年2016年2018年2020年2022年，中信證券研究部)00002000小麥產(chǎn)量玉米產(chǎn)量稻谷產(chǎn)量2012年2014年2016年2018年2020年2022年，中信證券研究部南方大部低溫寡照不利在地作物生長，未來持續(xù)低溫增加防寒保溫成本。12月4-10日，南方氣溫偏低，日照偏少，不利于秋冬種作物穩(wěn)健生長和經(jīng)濟(jì)林果果實著色及設(shè)施農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。中央氣象臺預(yù)計12月13-23日，冷空氣活動頻繁且勢力較強(qiáng)，我國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期持續(xù)明顯偏低，對北方冬小麥影響不大，但大風(fēng)降溫將增加設(shè)施農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)防寒保溫成本，部分降溫強(qiáng)度大的地區(qū)溫室果蔬易遭受風(fēng)災(zāi)和低溫凍害；持續(xù)低溫以及15-17日冷空氣對南方地區(qū)露地蔬菜、經(jīng)濟(jì)林果和水產(chǎn)養(yǎng)殖有不利影響，部分露地蔬菜以及經(jīng)濟(jì)林果可能遭受寒凍害。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13官網(wǎng)官網(wǎng)玉米供應(yīng)趨于寬松，價格高位調(diào)整。12月12-16日玉米現(xiàn)貨均價2849元/噸，環(huán)比下降0.4%。由于主產(chǎn)區(qū)東北、華北等地冷空氣頻繁，氣溫下降利于玉米脫粒，玉米供應(yīng)趨于寬松。2022年12月以來，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格觸頂回落，基層惜售心態(tài)松動，主產(chǎn)區(qū)售糧積極性提升。近期市場收購主體較少，收購意向一般。我們預(yù)計，年前玉米價格將維持高位調(diào)整。Choice證券研究部市場流通情況好轉(zhuǎn)，麥價高位調(diào)整。12月12-16日，全國各地區(qū)小麥的到廠價和收購價環(huán)比小幅下降，全國平均小麥到廠價和收購價均價下跌11元/噸，為3284元/噸，西南地區(qū)下跌幅度最大，環(huán)比下降0.4%。隨著國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化，物流情況明顯改觀，持糧主體庫存小麥銷售力度加大，出貨積極性提升，市場糧源供應(yīng)充裕。制粉企業(yè)面粉旺季不旺，開機(jī)低迷情況下，小麥按需采購為主。受持糧主體庫存小麥成本高企支撐，我們預(yù)計，短期麥價跌幅有限，小麥價格將維持高位調(diào)整。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖22：各區(qū)域小麥進(jìn)廠收購價(元/噸)黃淮地區(qū)華北地區(qū)西南地區(qū)西北地區(qū)南方銷區(qū)我們認(rèn)為，當(dāng)前小麥?zhǔn)召弮r高位調(diào)整，糧食種植板塊業(yè)績穩(wěn)定。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營水稻、小麥種植的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。▍寵物：國內(nèi)外景氣持續(xù)，龍頭份額有望提升疊加人民幣貶值帶動寵物板塊營收及凈利潤同比持續(xù)增長。龍頭寵企海外產(chǎn)能正進(jìn)入釋放期，未來寵物板塊海外業(yè)務(wù)規(guī)模有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。收入(億元)YOY25250%20200%15150%10100%550%00%，中信證券研究部 0歸母凈利潤(億元)YOY%%%%%%，中信證券研究部國內(nèi)市場增速有望持續(xù)改善。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2021年我國寵物食品終端規(guī)模約482億元，同比增長13%，其中貓食品263億元(同比+22%)，狗食品218億元(同比+4%)。展望后續(xù)，隨著局部地區(qū)新冠疫情得到緩解、國內(nèi)新品的上市以及品牌建設(shè)能力的持續(xù)提升，國內(nèi)市場增速有望持續(xù)加快。當(dāng)前國內(nèi)寵物市場仍處于“大行業(yè)，小龍頭”的發(fā)展階段，我們看好龍頭公司通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)，不斷提升市場份額。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15▍動保：業(yè)績拐點已至，關(guān)注非瘟疫苗進(jìn)展畜禽景氣高位，動保業(yè)績拐點已至。伴隨著畜禽養(yǎng)殖由虧損進(jìn)入盈利，動保產(chǎn)品需求主要上市公司均實現(xiàn)歸母凈利潤環(huán)比增長。展望后續(xù)，隨著畜禽價格高位以及動物防疫旺季到來，動保行業(yè)收入、利潤增長均加速，2023年有望量利齊升。持續(xù)關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。目前國內(nèi)非洲豬瘟活疫苗、非洲豬瘟載體疫苗、非洲豬瘟亞單位疫苗等多條研發(fā)路徑同步進(jìn)行。前期行業(yè)已有企業(yè)向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提交非洲豬瘟基因工程亞單位疫苗應(yīng)急評價申請，后續(xù)如若通過應(yīng)急評價，預(yù)計產(chǎn)品獲批流程將比較快，行業(yè)有望迎重磅單品。長期來看，下游規(guī)?；M(jìn)程持續(xù)以及國產(chǎn)寵物藥品疫苗上市預(yù)計仍將推動市場擴(kuò)容，新版GMP的實施也使得行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。未來隨著禁抗及市場化改革不斷推進(jìn)，預(yù)計產(chǎn)品力、營銷力、研發(fā)力領(lǐng)先的龍頭公司將獲得更多競爭優(yōu)勢，建議關(guān)注普萊柯、科前生物、國邦醫(yī)藥。收入(億元)YOY050歸母凈利潤(億元)YOY9876543210資料來源：各公司公告，中信證券研究部資料來源：各公司公告，中信證券研究部現(xiàn)(12月12日-12月16日)%4%%%%%%請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16單位上周本周一周以來一月以來一年以來大豆美分/蒲式耳1,467.801,475.150.50%2.81%16.58%豆粕美元/短噸455.50453.76-0.38%11.46%21.95%棉花美分/磅82.4681.06-1.71%-4.83%-24.34%瘦肉豬美分/磅86.5583.91-3.05%-5.75%4.55%Choice證券研究部注：按“一周以來”漲跌幅排序單位上周本周一周以來一月以來一年以來鄭州白糖人民幣元/噸5,550.005,703.002.76%-0.35%-1.77%鄭州棉花人民幣元/噸13,646.0013,942.002.17%3.91%-29.02%鄭州粳稻人民幣元/噸2,858.002,858.000.00%0.00%4.94%鄭州強(qiáng)筋小麥人民幣元/噸3,505.003,505.000.00%0.00%18.69%大連玉米人民幣元/噸2,823.202,804.40-0.67%-0.90%2.51%大連豆油人民幣元/噸9,089.208,670.40-4.61%-5.39%4.39%大連大豆人民幣元/噸5,601.605,297.60-5.43%-5.77%-10.61%大連豆粕人民幣元/噸4,333.403,860.20-10.92%-6.91%23.23%單位上周本周一周以來一月以來一年以來14,906.4014,990.800.57%-1.38%-31.51%白糖人民幣元/噸5,701.805,722.400.36%-0.40%-0.58%人民幣元/噸5,463.165,478.320.28%-0.12%3.62%鮑魚人民幣元/公斤140.00140.000.00%0.00%27.27%海參人民幣元/公斤156.00156.000.00%-8.24%-22.00%稻米人民幣元/噸2,724.002,723.20-0.03%0.21%0.65%小麥人民幣元/噸3,246.893,231.89-0.46%0.14%13.21%玉米人民幣元/噸2,990.042,972.78-0.58%1.83%7.92%生豬人民幣元/公斤21.8719.07-12.79%-21.64%18.96%扇貝人民幣元/公斤12.008.00-33.33%-33.33%-33.33%▍重點公司盈利預(yù)測EPSPE(x)AA大北農(nóng)002385.SZ9.41登海種業(yè)002041.SZ21.43圣農(nóng)發(fā)展002299.SZ23.20益生股份002458.SZ14.658立華股份300761.SZ35.01養(yǎng)殖溫氏股份300498.SZ18.858請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17 AA8-15-1244.SZ69生物.SZ-1767.SH061.SZ892.SH股份.SZ.SZ57苗股份1.SH6.SH0物6.SH07.SH4團(tuán)工.SZ7.SH6.SH00新冠疫情影響超預(yù)期；政策推出力度、執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及預(yù)期；自然災(zāi)害；豬價不達(dá)預(yù)期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；食品安全問題；糧食價格波動；地緣政治風(fēng)險等。ii得報酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來均不會直接或間接地與研究報告所表述的具體建議或觀點相聯(lián)系。本研究報告由中信證券股份有限公司或其附屬機(jī)構(gòu)制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)及聯(lián)營機(jī)構(gòu)(僅就本研究報