歐債危機(jī)前因后果解析3

歐債風(fēng)云債券危機(jī)信用評級下降游資撤離歐元貶值？債務(wù)危機(jī)的發(fā)生和加劇都是由投資者的預(yù)期促動的，理性的投資者會將風(fēng)險從上級往下級轉(zhuǎn)移。在這過程中，評級是投資者決策的重要參考。那么，歐債危機(jī)的本源是什么，其背后意味著什么事情的發(fā)生，是誰在主導(dǎo)著這場“戰(zhàn)爭”的進(jìn)行？！

在回答這個問題之前，我們先看兩個圖片，關(guān)于美元，歐元在今年9月的走勢——?dú)W元匯率下跌，美元走強(qiáng)，美元開始走出頹勢，重新鞏固世界第一貨幣的地位歐債危機(jī)的實(shí)質(zhì)：美元和歐元之間的博弈所以說，歐債危機(jī)實(shí)際上是一場由美資評級機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，通過利用歐洲國家本有的債券危機(jī)發(fā)動的貨幣戰(zhàn)爭。通過投資者的預(yù)期讓國際游資從歐洲債券市場撤離，重新回到美元的這個“蓄水池”中，從而推高美元匯率的結(jié)果。而由來已久的歐債危機(jī)是從何而來的，在世界上引起的后果，我們應(yīng)該怎么做，將在后面的內(nèi)容詳細(xì)討論。歐債危機(jī)希臘葡萄牙西班牙意大利......組成原因歐元體制經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)財政風(fēng)險評級下降市場預(yù)期影響歐元區(qū)國際中國措施歐元區(qū)國際中國

歐債危機(jī)組成及發(fā)展希臘2009年12月16日晚間，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將希臘的長期主權(quán)信貸評級下調(diào)一檔，從“A-”降為“BBB+”。希臘的財政問題由來已久，目前該國的財政赤字占GDP的比重已高達(dá)12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐元區(qū)設(shè)定的3%上限；希臘公共債務(wù)余額占GDP的比重則高達(dá)110%迄今，希臘迫于財政壓力，已申請國際援助貸款來渡難關(guān)。債務(wù)危機(jī)來勢洶洶，最顯著的標(biāo)志就是意大利10年期國債收益率飆升至7.4%，超過投資人公認(rèn)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)警戒值6%。作為全球第三大國債發(fā)行人，意大利的主權(quán)債務(wù)大部分將在未來五年內(nèi)到期。目前，歐美銀行業(yè)分別持有9987億和2690億歐元的意大利國債，2011年意大利政府支付國債的利息將占到財政收入的10%。

歐債危機(jī)組成及發(fā)展意大利歐債危機(jī)組成及發(fā)展

愛爾蘭與西班牙兩國政府償付能力問題并不突出，但國內(nèi)銀行業(yè)自次貸危機(jī)以來，飽受壞賬困擾。在救助銀行業(yè)的過程中，政府付出了巨大成本。以愛爾蘭為例，該國在1995～2007年維持了5%以上的高速增長，隨后，受美國次貸危機(jī)的影響，國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)景氣度急速回落，最終在銀行體系內(nèi)形成了大量壞賬。截至2011年5月，愛爾蘭政府至少向金融機(jī)構(gòu)注入了700億歐元，這一數(shù)值已經(jīng)超過了該國國內(nèi)生產(chǎn)總值的一半。據(jù)估計(jì)，繼續(xù)注入300億～500億歐元資金后，可基本完成對該國銀行業(yè)的救助。西班牙2010年預(yù)算赤字占GDP的比例高達(dá)9.2%，其債務(wù)問題同樣源于國內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)，且飽受高失業(yè)率的困擾。2011年一季度，西班牙失業(yè)率為21.29%，而青年失業(yè)率更是高達(dá)40%。愛爾蘭、西班牙歐債危危機(jī)希臘葡萄牙西班牙意大利......組成原因歐元體制經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)財政風(fēng)險評級下降市場預(yù)期影響歐元區(qū)國際中國措施歐元區(qū)國際中國歐洲體體制———聯(lián)聯(lián)盟體體制不不完善善歐元區(qū)區(qū)僅僅僅是貨貨幣聯(lián)聯(lián)盟，，而并并沒有有實(shí)現(xiàn)現(xiàn)政治治聯(lián)盟盟。歐歐元區(qū)區(qū)各國國政府府作為為民選選政府府，必必須對對本國國選民民負(fù)責(zé)責(zé)。首首先追追求維維護(hù)本本國利利益，，這也也導(dǎo)致致歐元元區(qū)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)人人在危危機(jī)初初期對對希臘臘救援援具體體方式式上爭爭論不不休，，遲遲遲難以以推出出經(jīng)濟(jì)濟(jì)救援援與危危機(jī)解解決方方案，，從而而錯失失了經(jīng)經(jīng)濟(jì)救救援的的最佳佳時期期。歐債危危機(jī)內(nèi)內(nèi)因之之一經(jīng)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)——經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長模模式存存在缺缺陷本質(zhì)上上，這這些國國家以以負(fù)債債的方方式提提前享享受了了經(jīng)濟(jì)濟(jì)成果果，但但經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長長不足足以承承擔(dān)這這樣的的消費(fèi)費(fèi)水平平。在依賴賴勞動動密集集型產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的的核心心競爭爭力下下降的的背景景下，，這些些國家家實(shí)行行“高高消費(fèi)費(fèi)+貿(mào)貿(mào)易逆逆差””的高高福利利的模模式推推動經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長。。這種種模式式必然然導(dǎo)致致國內(nèi)內(nèi)儲蓄蓄不足足，政政府無無法有有效利利用國國內(nèi)儲儲蓄為為財政政赤字字融資資，只只能通通過發(fā)發(fā)行外外債融融資。。此外，，希臘臘，西西班牙牙等國國家進(jìn)進(jìn)入歐歐元區(qū)區(qū)后國國債利利率大大幅下下降。。這也也是刺刺激其其過度度的舉舉債的的誘因因。歐債危危機(jī)內(nèi)內(nèi)因之之二財政風(fēng)風(fēng)險希臘、、意大大利等等國家家的國國債收收益率率超過過投資資人的的主權(quán)權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)警戒戒值6%，，意味味著籠籠罩在在歐債債危機(jī)機(jī)的陰陰霾中中。主權(quán)債債務(wù)大大部分分將在在未來來五年年內(nèi)到到期。。目前前，歐歐美銀銀行業(yè)業(yè)持有有大量量這些些擁有有債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)的國國家債債券。。這些些國家家為支支付國國債利利息占占到財財政收收入的的10%左左右的的比例例。一方面面是國國民過過度消消費(fèi)，，另一一方面面財政政赤字字愈加加膨脹脹。歐債危危機(jī)內(nèi)內(nèi)因之之三評級下下降近日，，當(dāng)歐歐盟苦苦于為為希臘臘及其其他國國家債債務(wù)危危機(jī)““滅火火”之之際，，標(biāo)普普、穆穆迪和和惠譽(yù)譽(yù)卻輪輪番““發(fā)難難”，，頻頻頻下調(diào)調(diào)歐元元區(qū)國國家的的主權(quán)權(quán)評級級或銀銀行信信用評評級，，讓已已經(jīng)焦焦頭爛爛額的的歐元元區(qū)債債務(wù)問問題雪雪上加加霜。。此前連連續(xù)調(diào)調(diào)低““歐豬豬五國國”葡葡萄牙牙、意意大利利、愛愛爾蘭蘭、希希臘、、西班班牙的的信用用評級級之后后，7月初初，穆穆迪又又在一一天之之內(nèi)將將葡萄萄牙國國債評評級連連降4級，，從Baa1降降至Ba2的““垃圾圾級””。市場預(yù)預(yù)期債務(wù)危危機(jī)的的信用用傳導(dǎo)導(dǎo)鏈條條的核核心是是風(fēng)險險轉(zhuǎn)移移，上上游機(jī)機(jī)構(gòu)不不斷將將風(fēng)險險轉(zhuǎn)嫁嫁給下下游，，在每每一個個轉(zhuǎn)嫁嫁環(huán)節(jié)節(jié)中，，投資資者都都將評評級作作為決決策的的一個個重要要參考考。從從“莫莫須有有”的的危機(jī)機(jī)到““真實(shí)實(shí)”的的危機(jī)機(jī)，評評級機(jī)機(jī)構(gòu)只只需““扇動動翅膀膀”。。得益于于歐債債危機(jī)機(jī)的間間歇性性噴發(fā)發(fā)，美美元兌兌歐元元匯率率幾經(jīng)經(jīng)起伏伏，并并在國國際金金融危危機(jī)爆爆發(fā)、、美國國經(jīng)濟(jì)濟(jì)遭重重創(chuàng)后后始終終被投投資者者視為為最后后的““安全全港””。歐債危危機(jī)的的影響響經(jīng)濟(jì)整整體萎萎靡但但強(qiáng)國國仍有有余力力受PIIGS五五國主主權(quán)債債務(wù)危危機(jī)影影響，，歐元元區(qū)整整體負(fù)負(fù)債相相對GDP的比比率已已經(jīng)達(dá)達(dá)到85%，無無論從從凈態(tài)態(tài)比率率方面面還是是動態(tài)態(tài)進(jìn)展展方面面來看看，該該區(qū)域域已經(jīng)經(jīng)處于于慢性性債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)之中中。德德國和和法國國作為為歐元元區(qū)經(jīng)經(jīng)濟(jì)總總量前前兩位位的國國家，，在本本次危危機(jī)中中表現(xiàn)現(xiàn)穩(wěn)健健，其其中德德國的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇蘇勢頭頭十分分明顯顯。延緩歐歐盟各各國經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)復(fù)蘇的的進(jìn)程程盡管PIIGS五國在在歐盟盟中占占的份份額不不大，，但是是高額額債務(wù)務(wù)已經(jīng)經(jīng)產(chǎn)生生嚴(yán)重重的后后果。。歐債債危機(jī)機(jī)之后后，持持有歐歐元國國債的的銀行行損失失高達(dá)達(dá)900多億歐歐元，，債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)嚴(yán)重重影響響了投投資者者的信信心。。對歐元元區(qū)外需下下滑，，抑制制出口口歐盟是是中國國最大大的貿(mào)貿(mào)易伙伙伴，，2010年對歐歐盟的的出口口占我我國出出口總總額的的19.7%。歐盟盟國家家為了了應(yīng)對對債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)，普普遍實(shí)實(shí)行財財政緊緊縮政政策，，造成成歐盟盟經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇蘇緩慢慢，進(jìn)進(jìn)口需需求大大大減減少。。同時時，歐歐盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長緩緩慢，，將導(dǎo)導(dǎo)致貿(mào)貿(mào)易保保護(hù)主主義抬抬頭。。兩種種因素素疊加加對我我國的的出口口影響響顯著著。對中國導(dǎo)致我國國外匯儲儲備縮水水歐債危機(jī)機(jī)導(dǎo)致歐歐元持續(xù)續(xù)貶值，，對我國國外匯儲儲備安全全造成一一定的影影響，將將影響我我國外匯匯儲備資資產(chǎn)的購購買力，，導(dǎo)致我我國以美美元計(jì)價價的外匯匯儲備出出現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)縮水。。次貸危機(jī)機(jī)后，我我國一直直堅(jiān)持實(shí)實(shí)行外匯匯儲備多多元化戰(zhàn)戰(zhàn)略，歐歐債危機(jī)機(jī)將會影影響我國國對歐元元的信心心，不利利于我國國實(shí)行外外匯儲備備多元化化戰(zhàn)略。。對中國逼迫人民民幣升值值歐元的持持續(xù)貶值值，對人人民幣名名義有效效匯率產(chǎn)產(chǎn)生一定定的升值值的影響響。因此此如果歐歐債危機(jī)機(jī)得不到到解決，，對我國國人民幣幣升值產(chǎn)產(chǎn)生一定定的壓力力。在沒沒有給實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)濟(jì)留下足足夠的時時間進(jìn)行行經(jīng)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換換的背景景下，將將對我國國對外貿(mào)貿(mào)易部門門以及外外貿(mào)依存存度依然然很大的的實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)造成成很大的的影響。。對中國加劇通貨貨膨脹未來若歐歐盟央行行實(shí)行債債務(wù)貨幣幣化形式式化解債債務(wù)危機(jī)機(jī)，則會會通過寬寬松貨幣幣政策釋釋放大量量的流動動性。而而美國量量化寬松松政策仍仍將持續(xù)續(xù)，歐元元區(qū)也實(shí)實(shí)行，那那么歐盟盟將與美美國一起起推升國國際大宗宗商品的的價格，，并在全全球內(nèi)出出現(xiàn)普遍遍的通貨貨膨脹。。由于我我國對石石油等大大宗商品品對國際際依存度度較高，，將推升升我國的的ppi水平，并并通過向向ppi傳導(dǎo)提升升我國的的通貨膨膨脹能力力。對中國對策分析析了解歐債債危機(jī)的的實(shí)質(zhì)，，發(fā)生的的原因和和影響之之后，我我們需要要討論的的是，歐歐洲要如如何才能能走出歐歐債危機(jī)機(jī)的陰影影。在此之前前，請觀觀看一個個視頻———?dú)W盟債務(wù)重組組或者違違約發(fā)新債抵抵舊債，，以低利利率債券券替代高高利率歐歐債危機(jī)機(jī)國債券券。利用通貨貨膨脹對對債務(wù)進(jìn)進(jìn)行稀釋釋。第一、駕駕好明年年的“三三駕馬車車”對出口不不作高的的期望，，帶動增增長，拉拉動中國國居民的的投資，，優(yōu)化投投資結(jié)構(gòu)構(gòu)防止投投資下滑滑這就需要要轉(zhuǎn)向與與老百姓姓就業(yè)密密切相關(guān)關(guān)的投資資，比如如增加小小微企業(yè)業(yè)的資金金供給，，把投資資引導(dǎo)到到服務(wù)業(yè)業(yè)、創(chuàng)意意文化產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、高高端制造造業(yè)、新新興戰(zhàn)略略性產(chǎn)業(yè)業(yè)等，不不僅做到到使GDP的增長，，還要使使就業(yè)、、收入、、消費(fèi)增增加，需需求結(jié)構(gòu)構(gòu)改善。。通過投投資結(jié)構(gòu)構(gòu)的調(diào)整整引起這這些連鎖鎖反應(yīng)，，增強(qiáng)內(nèi)內(nèi)生性增增長的動動力。中國第二、推推行穩(wěn)健健的貨幣幣政策和和積極的的財政政政策中國應(yīng)著著力構(gòu)建建擴(kuò)大消消費(fèi)需求求的長效效機(jī)制，，營造良良好消費(fèi)費(fèi)環(huán)境，，