歐洲債務(wù)危機(jī)參考內(nèi)容

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)小組成員：XXXXXXXXXXXXLOGO背景勾勒追根溯源措施辦法影響展望歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)背景歐元孕育歷程1979年3月13日：在法國總統(tǒng)吉斯卡爾·德斯但與德國總理施密特的創(chuàng)意下，歐洲貨幣體系（EMS）宣告誕生。1992年2月7日：《馬斯特里赫特條約》簽署。1992年9月：首次歐盟貨幣危機(jī)，英鎊與里拉分別退出歐洲貨幣體系。1998年5月2～3日：歐盟特別首腦會(huì)議確定了1999年1月1日進(jìn)入歐元體系的國家名單，公布?xì)W元與各國貨幣的兌換比自1999年1月1日零時(shí)起，歐元引入無形貨幣（旅行支票，電子支付，銀行業(yè)等）領(lǐng)域；2002年1月1日，新的歐元紙幣和歐元硬幣啟用，稱為歐元區(qū)國家的法定貨幣。最痛苦的事——國家還在呢，錢沒了！判斷一國是否破產(chǎn)第一，一國的外匯儲(chǔ)備是否足以滿足其當(dāng)前的付款需求？第二，一國是否是一個(gè)結(jié)構(gòu)性凈進(jìn)口國？第三，一國的外債是否具有持續(xù)性？第四，一國的國債債務(wù)狀況是否健康？

主權(quán)債務(wù)

主權(quán)債務(wù)是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外借來的債務(wù)。歷史上出現(xiàn)比較有影響的主權(quán)債務(wù)違約案例有：20世紀(jì)90年代阿根廷主權(quán)債務(wù)事件2009年11月發(fā)生的迪拜主權(quán)債務(wù)違約事件。危機(jī)開端

去年十二月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，但金融界認(rèn)為希臘經(jīng)濟(jì)體系小，發(fā)生債務(wù)危機(jī)影響不會(huì)擴(kuò)大。2009年12月8日惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面。2009年12月15日希臘發(fā)售20億歐元國債2009年12月16日標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“A－”下調(diào)為“BBB＋”2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A1下調(diào)到A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。評(píng)級(jí)公司的陰謀與陽謀

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評(píng)級(jí)有限公司，是當(dāng)前世界上三大鼎鼎有名的國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，通常被視為“金融市場(chǎng)看門人”。除了惠譽(yù)在紐約和倫敦都設(shè)有總部、并有著歐資背景外，其余兩家皆為純粹的美國公司。評(píng)信級(jí)別在標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司司BB級(jí)或穆迪公司Ba級(jí)以下的公司司發(fā)行的債券券。危機(jī)發(fā)展歐洲其它國家家也開始陷入入危機(jī)，包括括比利時(shí)這些些外界認(rèn)為較較穩(wěn)健的國家家及歐元區(qū)內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較較強(qiáng)的西班牙牙，都預(yù)報(bào)未未來三年預(yù)算算赤字居高不不下，希臘已已非危機(jī)主角角，整個(gè)歐盟盟都受到債務(wù)務(wù)危機(jī)困擾。。2010年1月11日穆穆迪警告葡葡萄牙若不采采取有效措施施控制赤字將將調(diào)降該國債債信評(píng)級(jí)2010年2月4日西西班牙財(cái)政部部指出，西班班牙2010年整體公共共預(yù)算赤字恐恐將占GDP的9.8%2010年2月5日債債務(wù)危機(jī)引發(fā)發(fā)市場(chǎng)惶恐，，西班牙股市市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來來最大跌幅空頭頭寸（bearcovering/ShortPosition）空頭頭寸是指指一種因預(yù)料料價(jià)格會(huì)下跌跌而賣出或使使賣出大于買買入的頭寸。。空頭頭寸可可以通過買入入等額的金融融工具而平倉倉。危機(jī)蔓延德國等歐元區(qū)區(qū)的龍頭國都都開始感受到到危機(jī)的影響響，因?yàn)闅W元元大幅下跌，，加上歐洲股股市暴挫，整整個(gè)歐元區(qū)正正面對(duì)成立十十一年以來最最嚴(yán)峻的考驗(yàn)驗(yàn)，有評(píng)論家家更推測(cè)歐元元區(qū)最終會(huì)解解體收?qǐng)觥?010年2月4日德德國預(yù)計(jì)2010年預(yù)算算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日歐歐元空頭頭寸寸已增至80億美元?jiǎng)?chuàng)創(chuàng)歷史最高紀(jì)紀(jì)錄2010年2月10日巴巴克萊資本本表示，美國國銀行業(yè)在希希臘、愛爾蘭蘭、葡萄牙及及西班牙的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)1760億美美元危機(jī)升級(jí)希臘財(cái)政部長長稱，希臘在在5月19日日之前需要約約90億歐元元資金以度過過危機(jī)。歐盟盟成員國財(cái)政政部長10日日凌晨達(dá)成了了一項(xiàng)總額高高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)穩(wěn)定機(jī)制，避避免危機(jī)蔓延延。2010年4月23日希希臘正式向向歐盟與IMF申請(qǐng)?jiān)?010年5月3日德德內(nèi)閣批224億歐元援援希計(jì)劃2010年5月10日歐歐盟批準(zhǔn)7500億歐歐元希臘援助助計(jì)劃，IMF可能提供供2500億億歐元資金救救助希臘1.公共赤字占國國內(nèi)生產(chǎn)總值值（ＧＤＰ））的比重不得得突破３％的的上限2.公共債務(wù)占ＧＧＤＰ的比例例不能超過６６０％3.中期預(yù)算應(yīng)實(shí)實(shí)現(xiàn)平衡如果違規(guī)，成成員國將受到到警告、限期期改正甚至罰罰款等處罰。。歐元區(qū)加入標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)——1997年《穩(wěn)定與與增長公約》》返回導(dǎo)航歐洲主權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)原因希臘“病豬包包裝記”2000年希希臘是歐洲通通脹率最高的的國家之一預(yù)算赤字為GDP的5.3%預(yù)算赤字、負(fù)負(fù)債率均不符符合《馬斯特特里赫特》條條約的規(guī)定。。加入歐盟前希希臘狀況“窮則思變””3%60%高盛幫助希臘臘發(fā)行一筆融融資100億億美元期限十十五年的債券券，希臘可以以收回74（（100/1.35=74）億歐元元。高盛把匯匯率調(diào)整一下下，所以就變變成84（100/1.25=84）億歐元，，剛好多出十十億歐元，這這十億歐元現(xiàn)現(xiàn)金本質(zhì)上等等于是高盛借借給希臘的，，并且希臘的的財(cái)務(wù)報(bào)表不不顯示出來，，希臘憑借這這十億歐元沖沖銷債務(wù)，使使得政赤字只只占GDP的的1.5%，，因此2001年希臘光光榮進(jìn)入歐盟盟。當(dāng)時(shí)的匯率1Euro=1.35USB高盛將匯率調(diào)調(diào)整1Euro=1.25USB高盛心理非常常清楚知道這這筆錢可能收收不回來，怎怎么辦？就找找到德國人購購買剛好十億億歐元保險(xiǎn)（（CDS），保險(xiǎn)期限限二十年，到到時(shí)只要希臘臘還不了錢，，就由德國人人來還。高盛盛知道希臘必必然出事，并并通過保險(xiǎn)險(xiǎn)把德國拉進(jìn)進(jìn)來，一切布布置妥當(dāng)就等等著金融海嘯嘯爆發(fā)。術(shù)語鏈接CDSCDS市場(chǎng)是是信用違約互互換市場(chǎng)。CDS是一種種合同，全稱稱creditdefaultswaps，意思是信信用違約合同同。CDS是是美國一種相相當(dāng)普遍的金金融衍生工具具，1995年首創(chuàng)。CDS相當(dāng)于于對(duì)債權(quán)人所所擁有債權(quán)的的一種保險(xiǎn)。。企業(yè)A銀銀行B金金融公公司C借款買保險(xiǎn)按期支付費(fèi)用用不支付違約支付損失失對(duì)于希臘這個(gè)個(gè)地中海俱樂樂部國家，加加入歐元區(qū)后后，他們的政政府企業(yè)仿佛佛有了靠山，，趁著全球低低息的大環(huán)境境，大舉借貸貸刺激樓市、、大量消費(fèi)，，經(jīng)濟(jì)因此出出現(xiàn)空前的繁繁榮，導(dǎo)致工工資提高，債債務(wù)與財(cái)政赤赤字提高，但但支持經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展的工作效效率卻沒有提提高，此外希希臘偷逃稅現(xiàn)現(xiàn)象嚴(yán)重政府府每年因偷逃逃稅損失的歐歐元接近100億歐元，，危機(jī)種子已已經(jīng)萌發(fā)。美國次貸危機(jī)機(jī)爆發(fā)希臘的支柱產(chǎn)產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)和和航運(yùn)業(yè)受到到嚴(yán)重沖擊，，早已捉襟見見肘的希臘財(cái)財(cái)政難在維持持。為了打擊希臘臘的金融信譽(yù)譽(yù)，高盛與兩兩大對(duì)沖基金金一方面大肆肆“唱衰”希希臘支付能力力(包括動(dòng)用力量量將希臘信譽(yù)譽(yù)等級(jí)降低、、傳出希臘破破產(chǎn)謠言等)，另一方面則則輪番拋售歐歐元，從而導(dǎo)導(dǎo)致國際市場(chǎng)場(chǎng)的恐慌而跟跟進(jìn)。歐元在在10天內(nèi)跌了10%。從近兩個(gè)月月看跌幅達(dá)15%。歐元一跌，，立即使人聯(lián)聯(lián)想到歐元區(qū)區(qū)出現(xiàn)不穩(wěn)，，于是不僅僅僅希臘，其他他歐元區(qū)國家家的“弱點(diǎn)””葡萄牙、西西班牙等也立立即出現(xiàn)融資資困難。于是是希臘和歐元元區(qū)的CDS開始瘋瘋漲。。從去去年7月至今今，希希臘債債務(wù)保保險(xiǎn)利利率上上漲整整整三三倍。。今天天希臘臘國債債的CDS居然漲漲到428點(diǎn)，甚甚至超超過處處于半半戰(zhàn)爭爭狀態(tài)態(tài)的黎黎巴嫩嫩(255點(diǎn))。這是是聞所所未聞聞的。。希臘宣宣布采采取財(cái)財(cái)政緊緊縮政政策包括：：調(diào)高高增值值稅、、削減減公務(wù)務(wù)員福福利、、提高高退休休年齡齡以削削減財(cái)財(cái)政赤赤字。。在經(jīng)濟(jì)濟(jì)復(fù)蘇蘇勢(shì)頭頭十分分脆弱弱的情情況下下，采采取財(cái)財(cái)政緊緊縮政政策是是一把把雙刃刃劍，，為政政府節(jié)節(jié)約開開支的的同時(shí)時(shí)必然然導(dǎo)致致更嚴(yán)嚴(yán)重的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)下滑滑和通通縮風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)：：希臘臘主權(quán)權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)機(jī)的原原因1近期以以及淺淺層原原因（1）金融融危機(jī)機(jī)的后后續(xù)影影響（2）高盛盛通過過金融融衍生生品掩掩蓋希希臘的的債務(wù)務(wù)，使使其符符合《馬斯特特里赫赫條約約》，幫助助其加加入歐歐元區(qū)區(qū)。2長期及及深層層次原原因（1）多年年來，，在歐歐洲盛盛行的的“高高工資資、高高福利利”的的社會(huì)會(huì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展展模式式（2）由于于歐元元是一一種超超主權(quán)權(quán)貨幣幣，國國家在在進(jìn)行行宏觀觀調(diào)控控的時(shí)時(shí)候，，不能能同時(shí)時(shí)運(yùn)用用貨幣幣政策策與財(cái)財(cái)政政政策。。歐元區(qū)區(qū)內(nèi)部部積弊弊一、宏觀結(jié)結(jié)構(gòu)發(fā)發(fā)展失失衡，，歐洲洲各國國競爭爭力差差距拉拉大。。二、融資資成本低低，成員員國靠大大量發(fā)債債券融資資促進(jìn)本本國經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長。。三、歐元元設(shè)計(jì)缺缺陷，財(cái)財(cái)政政策策貨幣政政策二元元制矛盾盾。四、歐洲洲內(nèi)部債債務(wù)債權(quán)權(quán)關(guān)系，，錯(cuò)綜復(fù)復(fù)雜。一、宏觀觀結(jié)構(gòu)發(fā)發(fā)展失衡衡，歐洲洲各國競競爭力差差距拉大大。根據(jù)歐盟盟委員會(huì)會(huì)最新報(bào)報(bào)告,德德國是歐歐盟幾個(gè)個(gè)大國中中唯一競競爭力出出現(xiàn)上升升的國家家,與之之相比,包括歐歐羅區(qū)三三個(gè)大國國法國、、意大利利和西班班牙,以以及希臘臘和葡萄萄牙卻出出現(xiàn)了競競爭力大大幅下降降和貿(mào)易易赤字嚴(yán)嚴(yán)重惡化化的情況況。二、融資資成本低低，成員員國靠大大量發(fā)債債券融資資促進(jìn)本本國經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長。。歐盟監(jiān)管管不嚴(yán)，，為各國國走向赤赤字發(fā)展展道路，，提供便便利。不不同于新新興市場(chǎng)場(chǎng)國家，，歐洲發(fā)發(fā)達(dá)國家家講解帶帶來的相相當(dāng)一大大筆資金金，用于于刺激本本國消費(fèi)費(fèi)，維持持高水平平生活，，而不是是投資于于實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)發(fā)展。三、歐元元設(shè)計(jì)缺缺陷，財(cái)財(cái)政政策策貨幣政政策二元元制矛盾盾作為為宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)保駕護(hù)護(hù)航的兩兩大政策策，貨幣幣政策和和財(cái)政政政策必須須相互協(xié)協(xié)調(diào)才能能發(fā)揮最最大效應(yīng)應(yīng)。當(dāng)前前，歐元元區(qū)的貨貨幣政策策和財(cái)政政政策設(shè)設(shè)計(jì)機(jī)制制為：歐歐洲央行行執(zhí)行統(tǒng)統(tǒng)一的貨貨幣政策策，財(cái)政政政策執(zhí)執(zhí)行和國國債的發(fā)發(fā)行由各各國自行行做主，，并不統(tǒng)統(tǒng)一，而而歐盟也也僅僅是是規(guī)定加加入歐元元的各國國財(cái)政赤赤字占GDP的比例必必須低于于3％的底線線，其目目的在于于確保各各國國債債具有歐歐元的擔(dān)擔(dān)保功能能，維護(hù)護(hù)歐元的的價(jià)值穩(wěn)穩(wěn)定。一種成熟熟完善的的貨幣體體系需要要央行和和財(cái)政部部兩者共共同保駕駕護(hù)航。。——索羅羅斯四、歐洲洲內(nèi)部債債務(wù)債權(quán)權(quán)關(guān)系，，錯(cuò)綜復(fù)復(fù)雜。交織成一一團(tuán)的債債權(quán)債務(wù)務(wù)關(guān)系，，使得單單一國家家的違約約擴(kuò)展成成成系統(tǒng)統(tǒng)性的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)據(jù)了解希希臘的外外部債權(quán)權(quán)人中歐歐洲國家家展多數(shù)數(shù)。葡萄牙對(duì)希臘臘的風(fēng)險(xiǎn)敞口口為100億歐元葡萄牙對(duì)西班班牙欠債80億歐元西班牙對(duì)德國國、法國、英英國欠債數(shù)千億歐元返回導(dǎo)航歐洲主權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)措措施已采取的措施施（短期應(yīng)對(duì)對(duì)措施）財(cái)政政策貨幣政策外來援助EUdebtcrisis一、財(cái)政緊縮措施減少政府支出出增加稅收出售國有資產(chǎn)產(chǎn)BS=ty-(G+Tr）希臘：承諾未未來三年內(nèi)削削減財(cái)政預(yù)算算300億歐元，同時(shí)時(shí)凍結(jié)公務(wù)員員2年工資、減少少公務(wù)員福利利待遇和大幅幅提高消費(fèi)稅稅率等。政府府還保證2014年將財(cái)政赤字字率從2009年的13.6％，降至歐盟盟規(guī)定的3％以內(nèi)。葡萄牙：增稅稅減薪，計(jì)劃劃將財(cái)政赤字字率從在2011年底前減至4.6％，2013年達(dá)到3％。西班牙：未來來三年內(nèi)削減減500億歐元，財(cái)政政赤字率由2009年的11.2％下降至2013年的3％。英國：內(nèi)閣成成員已同意減減薪5％。計(jì)劃今年年削減60億英鎊公共開開支。EUdebtcrisis一、財(cái)政緊縮措施阻力與弊端民眾的反對(duì)導(dǎo)致內(nèi)需不足足，投資減少少。引發(fā)歐洲洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放放緩增加通縮風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)多數(shù)專家認(rèn)為為，當(dāng)前歐洲洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆脆弱，增長乏乏力。此時(shí)出出臺(tái)緊縮政策策是“最差的的時(shí)機(jī)”，但但也是歐盟和和歐元區(qū)國家家面對(duì)債務(wù)危危機(jī)和歐元危危機(jī)不得不作作出的選擇。。希臘的老百姓姓即使在國家家瀕臨破產(chǎn)，，也不愿意降降低過去的福福利待遇。按按中國的話說說，沒錢也要要過原來的好好日子。政府府提出的緊縮縮計(jì)劃，老百百姓根本不買買賬，動(dòng)輒以以罷工威脅希希臘政府，你你不滿足我們們保持幸福生生活的要求，，我們就要你你下臺(tái)。在““霸道”的民民意面前，希希臘政府只好好向國外舉債債?！W(wǎng)友評(píng)歐洲超過八個(gè)個(gè)國家，9月29日接連爆發(fā)反反對(duì)財(cái)政緊縮縮政策的罷工工示威浪潮。。工人抗議政政府緊縮開支支，削減預(yù)算算的政策，期期間，有罷工工工人與警方方發(fā)生沖突。。在西班牙巴塞塞羅那，大批批示威者與警警方爆發(fā)混戰(zhàn)戰(zhàn)，警方發(fā)射射橡皮彈軀散散人群。有工工人用垃圾桶桶阻塞道路，，并焚燒警車車。警員在現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)設(shè)置金屬屬路障，同時(shí)時(shí)派直昇機(jī)增增援。至少有有四人在沖突突中被捕。到到了晚上，市市內(nèi)多處仍有有陷于一片混混亂，滋事分分子到處焚燒燒雜物，消防防人員四出滅滅火。市區(qū)仍仍有大量警車車戒備。另外，罷工迫迫使大量國際際航班取消，，不少乘客滯滯留機(jī)場(chǎng)。高高鐵也大部分分停運(yùn)。西班班牙的罷工行行動(dòng)從周二晚晚展開，據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，罷工人人數(shù)達(dá)到1千萬。歐盟八國民眾眾發(fā)起大罷工工抗議政府府緊縮政策另外，在希臘臘，比利時(shí)，，意大利，葡葡萄牙，立陶陶宛，愛爾蘭蘭、拉脫維亞亞等國家也爆爆發(fā)了不同規(guī)規(guī)模的示威活活動(dòng)。在歐盟總部所所在地，比利利時(shí)首都布魯魯塞爾，預(yù)計(jì)計(jì)游行人數(shù)將將達(dá)到10萬人。在希臘臘，由於巴士士，電車，火火車，以及地地鐵工人拒絕絕上班。導(dǎo)致致雅典交通癱癱瘓，醫(yī)生也也拒絕24小時(shí)輪班，另另外市場(chǎng)產(chǎn)品品供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)嚴(yán)重短缺，碼碼頭上的集裝裝箱堆積如山山。歐洲工會(huì)聯(lián)合合會(huì)表示，金金融危機(jī)迄今今已經(jīng)造成2300萬歐洲人失業(yè)業(yè)，歐盟政府府的進(jìn)一步緊緊縮計(jì)劃將導(dǎo)導(dǎo)致更多人失失業(yè)。歐盟八國民眾眾發(fā)起大罷工工抗議政府緊縮縮政策EUdebtcrisis二、貨幣政策策貨幣貶值降息增發(fā)貨幣央行購買國債債貨幣貶值：財(cái)政政策緊縮縮可能引發(fā)歐歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇放緩，從本本質(zhì)上決定了了歐元貶值的的趨勢(shì)，同時(shí)時(shí)，歐洲銀行行的貨幣寬松松政策也是"促進(jìn)"歐元走弱。貨貨幣貶值有利利于出口復(fù)蘇蘇，減少經(jīng)常常項(xiàng)目逆差。。降息：寬松的貨幣政政策能進(jìn)一步步緩解銀行債債務(wù)的困境。。美聯(lián)儲(chǔ)在金金融危機(jī)中基基準(zhǔn)利率將至至0-0.25%對(duì)金融系統(tǒng)的的穩(wěn)定起了重重要作用。低低利率也緩解解企業(yè)利率負(fù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)復(fù)蘇。北京時(shí)間5月7日晚間，歐洲洲央行宣布降降息25個(gè)基點(diǎn)至1%，英國央行決決定將基準(zhǔn)利利率維持在0.5%的歷史低點(diǎn)不不變。增發(fā)貨幣在貨幣政策統(tǒng)統(tǒng)一、財(cái)政政政策不統(tǒng)一的的背景下，一一國出現(xiàn)財(cái)政政赤字，除了了征稅和借債債以外別無它它途。所以，，希臘實(shí)際上上缺乏財(cái)政赤赤字的彌補(bǔ)手手段。倘若退退出歐元區(qū)，，希臘作為一一個(gè)主權(quán)國家家，還可以發(fā)發(fā)行貨幣，用用通貨膨脹來來彌補(bǔ)赤字，，但這也意味味著歐元崩潰潰，這是所有有國家都不愿愿意看到的。。量化寬松政策策貨幣政策和財(cái)財(cái)政政策的搭搭配，通過貨貨幣創(chuàng)造，向向市場(chǎng)注入大大量流動(dòng)性。。主要是央行行通過收購國國債等中長期期債券向市場(chǎng)場(chǎng)注入資金，，如果財(cái)政部部發(fā)行國債，，此時(shí)又被央央行在二級(jí)市市場(chǎng)購買，這這樣就是財(cái)政政部的債務(wù)被被貨幣化。逆向選擇和道道德風(fēng)險(xiǎn)過度使用最后后貸款可能使使得貨幣當(dāng)局局失去貨幣控控制歐洲主權(quán)債務(wù)務(wù)危機(jī)的加劇劇，5月10日歐洲央行也作作出了前所未未有的舉動(dòng)，，決定從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)購買歐歐元區(qū)成員國國政府債券。。EUdebtcrisisLOGO三、外來援助助歐盟成員國財(cái)財(cái)政部長5月10日達(dá)成了總額額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定定機(jī)制，為可可能步希臘后后塵的歐元區(qū)區(qū)國家構(gòu)筑了了一道“防洪洪堤”，以遏遏制希臘債務(wù)務(wù)危機(jī)蔓延。。與此同時(shí)，歐歐洲央行也作作出了前所未未有的舉動(dòng)，，決定從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)購買歐歐元區(qū)成員國國政府債券，，并恢復(fù)國際際金融危機(jī)期期間所采取的的一系列非常常規(guī)“救市””舉措，向金金融市場(chǎng)注入入流動(dòng)性。EUdebtcrisis三、外來援助助“這是一個(gè)折折中方案?！薄标P(guān)于救助助希臘方案有有三個(gè)預(yù)測(cè)，，一是歐元區(qū)區(qū)國家獨(dú)自實(shí)實(shí)施救助；二二是依靠IMF救助；三是成成立歐洲國際際貨幣基金組組織EMF。最終，歐盟盟采取了一種種更現(xiàn)實(shí)的折折中方案——?dú)W盟和IMF聯(lián)手施援。成立EMF，這是一個(gè)中中長期的制度度設(shè)計(jì)，短期期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)現(xiàn)，并且EMF的機(jī)制基本照照搬IMF，成立也沒多多大意義。歐歐盟與IMF聯(lián)手，不僅解解決了歐元區(qū)區(qū)單獨(dú)援助希希臘所存在的的客觀困難，，比如歐盟條條約的約束、、資金短缺等等，也避免了了光靠IMF實(shí)施援助而導(dǎo)導(dǎo)致歐盟被邊邊緣化以及歐歐元與美元抗抗衡力量下降降等問題。歐洲理事會(huì)常常任主席赫爾爾曼?范龍佩說，這這一方案旨在在使“全體希希臘債券持有有者放心”，，歐洲“永遠(yuǎn)遠(yuǎn)不會(huì)放棄希希臘”。EUdebtcrisisLOGO三、外來援助助救助機(jī)制由三三部分資金組組成，其中4400億歐元將由歐歐元區(qū)國家根根據(jù)相互間協(xié)協(xié)議提供，為為期三年，600億歐元將以歐歐盟《里斯本條約》相關(guān)條款為基基礎(chǔ)，由歐盟盟委員會(huì)從金金融市場(chǎng)上籌籌集，此外國國際貨幣基金金組織將提供供2500億歐元。同時(shí)，歐盟委委員會(huì)還與希希臘正式簽署署了救助協(xié)議議，從而保證證希臘及時(shí)獲獲得首筆資金金，以償還19日到期的85億歐元國債，，暫時(shí)避免債債務(wù)違約。EUdebtcrisis不得不救？不得不救的更更現(xiàn)實(shí)的理由由。據(jù)估計(jì)，，2008年希臘的外債債余額約是5100億美元，其中中根據(jù)國際清清算銀行的數(shù)數(shù)據(jù)，在希臘臘，法國銀行行業(yè)有730億美元的敞口口，德國有388億美元的敞口口，英國有126億美元的敞口口。如果擴(kuò)大大到包括葡萄萄牙、西班牙牙、意大利和和希臘在內(nèi)的的“歐豬”四四國，西歐銀銀行業(yè)的敞口口更是驚人。。德國銀行業(yè)業(yè)對(duì)“歐豬四四國”有5000億美元的貸款款，法國接近近4000億美元，英國國約3500億美元。因此此，雖然德國國、法國等在在歐盟的救助助部分中占了了大頭，但他他們救的實(shí)際際上是他們自自己。正是這這些銀行的慷慷慨借錢，讓讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展本本來不怎么樣樣的南歐國家家在加入歐元元區(qū)后，過了了十來年的舒舒服日子。而而如果堅(jiān)持不不救，希臘政政府被迫違約約，那么到頭頭來受到損害害的是這些銀銀行，它們就就會(huì)面臨資金金短缺的壓力力，而最終又又必然使得歐歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)陷入困境。。金融業(yè)綁架了了政府，表現(xiàn)現(xiàn)不好的國家家綁架了整個(gè)個(gè)歐元區(qū)。三道防線第一道防線是是7500億貸款。漏洞：①歐盟國家援助助協(xié)議兌現(xiàn)②協(xié)議援助數(shù)額額能否及時(shí)到到位③IMF的條件貸款很很苛刻第二道防線是是美國向歐洲洲補(bǔ)充流動(dòng)性性，用美元購購買歐洲債務(wù)務(wù)，將歐洲的的資產(chǎn)負(fù)債表表轉(zhuǎn)移進(jìn)美國國的資產(chǎn)負(fù)債債表。漏洞：美元貶貶值、美國國國債帶來風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)第三道防線是是歐盟提供擔(dān)擔(dān)保，收購所所有爛賬。漏洞：歐元可可能大幅貶值值，前途不明明朗這次救援計(jì)劃劃是7500億，其中，4400億來自各國的的貸款，600多億歐盟委員員會(huì)緊急援助助基金，2500億IMF的調(diào)整貸款。。但這筆援助助貸款的成本本很高，有5％的利息，這這意味著倘若若未來希臘經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長不超超過5％，還債來源源就會(huì)出問題題。因此，希希臘經(jīng)濟(jì)必須須經(jīng)過嚴(yán)酷的的調(diào)整，保證證5％以上的增長長率，否則只只是把現(xiàn)在的的危機(jī)推向未未來。部分對(duì)對(duì)該機(jī)制持批批評(píng)態(tài)度的人人士指出，歐歐盟和國際貨貨幣基金組織織共同推出的的這個(gè)救助方方案，說穿了了無非就是用用資金換時(shí)間間，延遲危機(jī)機(jī)的爆發(fā)。7500億——強(qiáng)心劑？定心心丸？這7500億歐元?jiǎng)佑靡鶬MF貸款調(diào)節(jié)掛鉤鉤，也就是說說要獲得這個(gè)個(gè)錢，危機(jī)國國必須像希臘臘一樣做出痛痛苦的承諾，，承諾在未來來幾年大幅削削減財(cái)政赤字字，希臘主要要削減養(yǎng)老金金和凍結(jié)工資資，這很容易易引起動(dòng)蕩，，本身經(jīng)濟(jì)在在下滑，這樣樣做在短期內(nèi)內(nèi)加劇經(jīng)濟(jì)下下滑。歐盟盟建建立立““歐歐洲洲穩(wěn)穩(wěn)定定機(jī)機(jī)制制””雖雖有有助助于于短短期期內(nèi)內(nèi)緩緩解解市市場(chǎng)場(chǎng)的的恐恐慌慌心心理理，，但但卻卻架架空空了了歐歐盟盟相相關(guān)關(guān)條條約約中中的的有有些些原原則則規(guī)規(guī)定定，，從從長長遠(yuǎn)遠(yuǎn)看看也也許許會(huì)會(huì)把把經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)與與政政治治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提提到到一一個(gè)個(gè)新新高高度度。。7500億———強(qiáng)心心劑劑？？定定心心丸丸？？歐洲洲央央行行一一位位官官員員向向記記者者表表示示，，穩(wěn)穩(wěn)定定機(jī)機(jī)制制只只是是一一個(gè)個(gè)安安全全網(wǎng)網(wǎng)，，除除非非成成員員國國大大幅幅度度削削減減財(cái)財(cái)政政赤赤字字和和政政府府債債務(wù)務(wù)，，否否則則該該機(jī)機(jī)制制是是難難以以奏奏效效的的。。穩(wěn)穩(wěn)定定機(jī)機(jī)制制也也許許在在短短期期內(nèi)內(nèi)能能遏遏制制危危機(jī)機(jī)進(jìn)進(jìn)一一步步惡惡化化，，但但卻卻難難以以解解決決歐歐元元區(qū)區(qū)成成員員國國在在政政治治和和經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)方方面面的的差差異異。。要要想想解解決決歐歐元元區(qū)區(qū)面面臨臨的的債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)，，僅僅僅僅靠靠提提供供救救助助資資金金是是不不夠夠的的，，還還必必須須要要想想辦辦法法鏟鏟除除引引發(fā)發(fā)債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)的的根根源源。。7500億———強(qiáng)心心劑劑？？定定心心丸丸？？一般般來來說說IMF的貸貸款款條條件件如如下下：：用被被救救助助國國家家的的礦礦產(chǎn)產(chǎn)，，命命脈脈行行業(yè)業(yè)壟壟斷斷經(jīng)經(jīng)營營權(quán)權(quán)作作為為抵抵押押以以及及交交換換條條件件推行行緊緊縮縮的的財(cái)財(cái)政政政政策策，，收收緊緊教教育育，，醫(yī)醫(yī)療療，，公公共共事事業(yè)業(yè)財(cái)財(cái)政政投投入入，，降降低低公公務(wù)務(wù)員員工工資資，，增增加加稅稅收收。。在金金融融領(lǐng)領(lǐng)域域，，要要求求被被救救助助國國貨貨幣幣有有體體系系的的貶貶值值，以便便增增加加出出口口，，獲獲得得還還貸貸資資金金。。因此此一一般般來來說說，，接接受受IMF貸款款，，相相當(dāng)當(dāng)于于受受到到IMF的政政治治控控制制經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)滲滲透透，，喪喪失失國國家家主主權(quán)權(quán)。。同同時(shí)時(shí)IMF也會(huì)會(huì)賄賄賂賂國國家家領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)人人支支持持求求助助。。天下下沒沒有有免免費(fèi)費(fèi)的的午午餐餐。。IMF的救救助助附附帶帶極極多多條條件件，，部部分分相相當(dāng)當(dāng)苛苛刻刻，，接接受受IMF救助助，，相相當(dāng)當(dāng)于于被被套套上上了了極極重重的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)政政治治枷枷鎖鎖。。美國國財(cái)財(cái)政政部部為為第第一一大大出出資資人人的的IMF，也也是是生生意意人人，，而而且且是是有有著著美美國國軍軍事事霸霸權(quán)權(quán)作作為為支支持持的的生生意意人人。。其其救救助助的的目目的的并并非非為為了了使使得得被被救救助助國國擺擺脫脫財(cái)財(cái)政政危危機(jī)機(jī)，，而而是是為為了了IMF利益益最最大大化化。。所以以沒沒有有國國家家愿愿意意接接受受IMF貸款款，，比比如如當(dāng)當(dāng)前前的的德德法法，，之之前前堅(jiān)堅(jiān)決決拒拒絕絕IMF介入入希希臘臘債債務(wù)務(wù)問問題題，，但但是是后后來來由由于于美美國國銀銀行行在在希希臘臘的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)敞敞口口遠(yuǎn)遠(yuǎn)大大于于德德法法兩兩國國，，最最終終無無法法拒拒絕絕IMF的參參與與。。實(shí)實(shí)際際上上，，德德法法與與IMF實(shí)在在暗暗地地里里爭爭奪奪對(duì)對(duì)于于希希臘臘政政府府的的控控制制權(quán)權(quán)。。。97年亞亞洲洲金金融融風(fēng)風(fēng)暴暴中中，，韓韓國國最最終終不不得得已已向向IMF求助助，，之之前前泰泰國國已已經(jīng)經(jīng)從從IMF獲得得了了貸貸款款。。不不過過由由于于IMF條件件相相當(dāng)當(dāng)苛苛刻刻，，韓韓國國三三星星大大宇宇現(xiàn)現(xiàn)代代幾幾乎乎被被美美國國收收購購，，但但是是最最終終韓韓國國從從國國內(nèi)內(nèi)獲獲得得了了資資金金上上的的支支持持，，拜拜托托了了IMF挾持持的的境境地地。。泰泰國國后后來來在在他他信信的的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)下下，，用用數(shù)數(shù)年年時(shí)時(shí)間間還還清清了了上上百百億億美美元元的的貸貸款款，，但但是是很很快快被被國國內(nèi)內(nèi)勢(shì)勢(shì)力力推推翻翻，，背背后后實(shí)實(shí)際際情情況況也也是是一一個(gè)個(gè)謎謎LOGO預(yù)見見性性措措施施（（長長期期應(yīng)應(yīng)對(duì)對(duì)措措施施））創(chuàng)建建穩(wěn)穩(wěn)定定基基金金與與EMF嚴(yán)肅肅退退出出機(jī)機(jī)制制債務(wù)務(wù)重重組組推進(jìn)進(jìn)歐歐盟盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)治治理理改改革革，，堵堵住住體體制制性性漏漏洞洞財(cái)政政政政策策一一體體化化設(shè)設(shè)想想恢復(fù)復(fù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)增增長長是是長長遠(yuǎn)遠(yuǎn)措措施施EMF已經(jīng)經(jīng)漸漸行行漸漸近近？？2010年2月，，歐歐洲洲政政策策研研究究中中心心發(fā)發(fā)布布了了中中心心主主任任丹丹尼尼爾爾·格羅羅斯斯和和德德國國銀銀行行駐駐倫倫敦敦首首席席經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)師師托托馬馬斯斯·梅耶耶聯(lián)聯(lián)合合署署名名的的動(dòng)動(dòng)議議：：建建立立歐歐洲洲貨貨幣幣基基金金（（EMF），，以以應(yīng)應(yīng)對(duì)對(duì)歐歐洲洲的的主主權(quán)權(quán)債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)，，但但最最終終目目的的是是在在歐歐洲洲重重建建金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)秩秩序序，，維維護(hù)護(hù)歐歐元元區(qū)區(qū)和和歐歐盟盟的的金金融融穩(wěn)穩(wěn)定定。。倡倡議議者者認(rèn)認(rèn)為為，，這這符符合合《馬斯斯特特里里赫赫特特條條約約》的政政治治邏邏輯輯，，加加強(qiáng)強(qiáng)歐歐盟盟條條約約規(guī)規(guī)定定的的合合作作，，是是團(tuán)團(tuán)結(jié)結(jié)原原則則的的具具體體體體現(xiàn)現(xiàn)。。一旦旦再再有有成成員員國國陷陷入入債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)，，EMF將能能以以發(fā)發(fā)債債方方式式為為該該國國還還債債，，這這樣樣做做比比向向IMF求援援或或?qū)崒?shí)施施個(gè)個(gè)別別拯拯救救行行動(dòng)動(dòng)更更有有效效。。創(chuàng)建穩(wěn)穩(wěn)定基基金與與EMFEMF已經(jīng)漸漸行漸漸近？？贊同者者IMF前首席席經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家家西蒙蒙?約翰遜遜認(rèn)為為雖然然EMF并不能能為眼眼下希希臘應(yīng)應(yīng)對(duì)債債務(wù)危危機(jī)提提供切切實(shí)的的幫助助，但但可以以加強(qiáng)強(qiáng)成員員國經(jīng)經(jīng)濟(jì)政政策協(xié)協(xié)調(diào)和和對(duì)各各國經(jīng)經(jīng)濟(jì)政政策的的監(jiān)督督，從從而避避免希希臘債債務(wù)危危機(jī)重重演。。EMF可以與與IMF一起合合作并并存，，前者者可以以更像像“街街區(qū)藥藥店””，向向患有有溫和和財(cái)政政疾病病的國國家提提供預(yù)預(yù)算建建議和和預(yù)防防藥，，而IMF將更像像一個(gè)個(gè)治療療大出出血時(shí)時(shí)的醫(yī)醫(yī)院。。德國總總理默默克爾爾和財(cái)財(cái)長朔朔伊布布勒對(duì)對(duì)這一一想法法也表表示歡歡迎，，稱設(shè)設(shè)立這這一機(jī)機(jī)構(gòu)有有助歐歐元區(qū)區(qū)政府府今后后在不不求助助于IMF的情況況下，，自行行化解解財(cái)政政危機(jī)機(jī)。EMF已經(jīng)漸漸行漸漸近？？按照方方案提提出者者的設(shè)設(shè)想，，EMF主要包包括了了兩個(gè)個(gè)機(jī)制制：一是啟啟動(dòng)資資金的的籌集集機(jī)制制，EMF只要求求那些些違反反了《《馬斯斯特里里赫特特條約約》的的國家家向EMF繳納資資金。。二是建建立允允許國國家主主權(quán)違違約甚甚至是是破產(chǎn)產(chǎn)的機(jī)機(jī)制，，萬一一一國國發(fā)生生債務(wù)務(wù)違約約，為為避免免系統(tǒng)統(tǒng)性的的損失失，EMF可以折折價(jià)購購買投投資者者手中中的該該國國國債。。EMF已經(jīng)漸漸行漸漸近？？質(zhì)疑者者認(rèn)為為按照方方案，，為防防止危危機(jī)出出現(xiàn)時(shí)時(shí)儲(chǔ)備備資金金減少少，EMF應(yīng)通過過市場(chǎng)場(chǎng)融資資，也也就是是向其其他歐歐元區(qū)區(qū)國家家借錢錢。這這意味味著，，雖然然那些些遵守守財(cái)政政紀(jì)律律的國國家無無需向向基金金繳款款，卻卻有在在危機(jī)機(jī)時(shí)對(duì)對(duì)其貸貸款的的義務(wù)務(wù)。這這明顯顯不公公平。。EMF在約束束力度度上如如果不不能超超過當(dāng)當(dāng)前的的歐元元區(qū)政政策，，那么么它能能夠真真正發(fā)發(fā)揮作作用的的可能能性幾幾乎沒沒有。。而歐歐盟成成員國國眾多多，又又貧富富不均均，在在這種種情況況下，，很難難統(tǒng)一一意見見，難難以賦賦予EMF較強(qiáng)的的約束束力。。7500億巨型型穩(wěn)定定資金金7500億的救救助計(jì)計(jì)劃出出臺(tái)，，表明明歐盟盟往成成立區(qū)區(qū)域金金融穩(wěn)穩(wěn)定基基金7500方向有有了實(shí)實(shí)質(zhì)性性的邁邁進(jìn)，，但是是形成成區(qū)域域共同同基金金需要要更大大程度度的財(cái)財(cái)政整整合。。法國國、德德國已已經(jīng)看看到希希臘危危機(jī)所所暴露露出來來的歐歐盟的的系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。如果果希臘臘問題題不解解決，，后面面可能能出問問題的的還有有西班班牙、、愛爾爾蘭、、葡萄萄牙，，可能能會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致整整個(gè)歐歐元區(qū)區(qū)的解解體。。所以以，必必須下下定決決心來來推動(dòng)動(dòng)建立立區(qū)域域金融融穩(wěn)定定基金金。這這個(gè)基基金就就像一一個(gè)蓄蓄水池池，歐歐元區(qū)區(qū)的國國家誰誰有問問題就就可以以給誰誰，而而且這這個(gè)蓄蓄水池池很大大，它它的存存在就就會(huì)給給市場(chǎng)場(chǎng)信心心，讓讓投機(jī)機(jī)客無無法對(duì)對(duì)其進(jìn)進(jìn)行攻攻擊，，穩(wěn)定定整個(gè)個(gè)歐元元區(qū)的的金融融市場(chǎng)場(chǎng)。事實(shí)上上，歐歐元區(qū)區(qū)沒有有“退退出機(jī)機(jī)制””，是是造成成道德德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)最大大的溫溫床。。要盡盡快建建立一一種““貨幣幣懲罰罰機(jī)制制”（（比如如退出出歐元元，讓讓希臘臘建立立一種種對(duì)歐歐元貶貶值后后的新新貨幣幣，并并實(shí)行行釘住住歐元元的固固定匯匯率制制度；；或者者實(shí)施施特別別的財(cái)財(cái)政自自律制制度，，當(dāng)然然這樣樣做很很有可可能會(huì)會(huì)受到到本國國社會(huì)會(huì)的強(qiáng)強(qiáng)大反反對(duì)）），還還是可可以讓讓希臘臘今后后做到到不再再犯同同樣錯(cuò)錯(cuò)誤的的效果果。嚴(yán)肅退退出機(jī)機(jī)制債務(wù)重重組：：債務(wù)重重組是是指債債務(wù)國國一方方不能能按期期償還還債務(wù)務(wù)本金金和利利息時(shí)時(shí)，與與債權(quán)權(quán)國一一方重重新協(xié)協(xié)商并并達(dá)成成對(duì)到到期債債務(wù)或或拖延延債務(wù)務(wù)重新新安排排的協(xié)協(xié)議。。由于于到期期債務(wù)務(wù)規(guī)模模的擴(kuò)擴(kuò)大，，債務(wù)務(wù)重組組將減減輕負(fù)負(fù)擔(dān)。。目前前，對(duì)對(duì)于希希臘將將走向向債務(wù)務(wù)重組組逐漸漸成為為市場(chǎng)場(chǎng)的共共識(shí)。。一旦旦債務(wù)務(wù)重組組成真真，陣陣痛總總是難難免的的，金金融市市場(chǎng)短短期將將受到到?jīng)_擊擊。專家建建議：：市場(chǎng)場(chǎng)信心心穩(wěn)定定之后后，歐歐盟應(yīng)應(yīng)該牽牽頭對(duì)對(duì)希臘臘等危危機(jī)國國進(jìn)行行一次次大規(guī)規(guī)模的的重組組，看看如何何能夠夠進(jìn)行行減免免和延延期，，是否否采用用其他他償還還債務(wù)務(wù)的方方式等等。債務(wù)重重組按照計(jì)計(jì)劃，，歐洲洲理事事會(huì)常常任主主席范范龍佩佩領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)的專專門小小組應(yīng)應(yīng)在10月下旬旬召開開的歐歐盟正正式首首腦會(huì)會(huì)議上上提交交最終終報(bào)告告，供供歐盟盟成員員國領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)人人審定定后作作為完完善歐歐盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)治治理的的藍(lán)本本。按按照專專門小小組的的設(shè)想想，歐歐盟應(yīng)應(yīng)從強(qiáng)化財(cái)財(cái)政紀(jì)紀(jì)律、、消除除成員員國競競爭力力差距距、加加強(qiáng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)政政策協(xié)協(xié)調(diào)，，以及及建立立一套套長期期危機(jī)機(jī)應(yīng)對(duì)對(duì)機(jī)制制這四個(gè)個(gè)方面面著手手改進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)治理理。推進(jìn)歐歐盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)治治理改改革，，堵住住體制制性漏漏洞推進(jìn)歐歐盟經(jīng)經(jīng)濟(jì)治治理改改革，，堵住住體制制性漏漏洞最大的的難點(diǎn)點(diǎn)就是是在對(duì)對(duì)違反反歐盟盟財(cái)政政紀(jì)律律的成成員國國應(yīng)當(dāng)當(dāng)如何何懲罰罰上，，歐盟盟成員員國立立場(chǎng)各各異。。其中中，德德國的的主張張最為為激進(jìn)進(jìn)，認(rèn)認(rèn)為應(yīng)應(yīng)對(duì)違違反歐歐盟財(cái)財(cái)政紀(jì)紀(jì)律的的成員員國予予以嚴(yán)嚴(yán)懲，，包括括剝奪奪該國國在歐歐盟部部長理理事會(huì)會(huì)的表表決權(quán)權(quán)，這這令一一些國國家難難以接接受。。相比比之下下，凍凍結(jié)或或取消消歐盟盟給成成員國國的撥撥款看看似更更加可可行，，但各各國又又為具具體款款項(xiàng)爭爭執(zhí)不不下。。加快建建立一一個(gè)““更強(qiáng)強(qiáng)大、、更透透明””的金金融監(jiān)監(jiān)管機(jī)機(jī)制。?！?dú)W盟委委員會(huì)會(huì)主席席巴羅羅佐加強(qiáng)金金融監(jiān)監(jiān)管債務(wù)危危機(jī)促促使歐歐洲人人再次次思考考兩個(gè)個(gè)與金金融監(jiān)監(jiān)管相相關(guān)的的問題題。一一是繼繼續(xù)依依賴國國際信信用評(píng)評(píng)級(jí)公公司，，還是是應(yīng)該該加快快建立立歐元元區(qū)自自己的的信用用等級(jí)級(jí)評(píng)估估機(jī)構(gòu)構(gòu)和評(píng)評(píng)估機(jī)機(jī)制。。另一一個(gè)問問題是是，應(yīng)應(yīng)該如如何加加快對(duì)對(duì)金融融衍生生品的的監(jiān)管管步伐伐，打打擊金金融投投機(jī)活活動(dòng)，，但在在這一一問題題上，，德、、法加加強(qiáng)金金融監(jiān)監(jiān)管的的舉動(dòng)動(dòng)目前前遭到到了英英、美美的反反對(duì)。。加快建建立一一個(gè)““更強(qiáng)強(qiáng)大、、更透透明””的金金融監(jiān)監(jiān)管機(jī)機(jī)制。?！?dú)W盟委委員會(huì)會(huì)主席席巴羅羅佐設(shè)立歐歐元區(qū)區(qū)的公公共穩(wěn)穩(wěn)定基基金意意味著著歐盟盟對(duì)需需要借借錢的的成員員國的的控制制和干干涉就就會(huì)增增強(qiáng)，，這次次援救救希臘臘的方方案遲遲遲難難以出出臺(tái)的的原因因之一一，也也就是是談判判希臘臘政府府為此此所要要接受受的改改革條條件。。德國國提議議要通通過歐歐盟的的預(yù)算算立法法，歐歐元區(qū)區(qū)國家家的政政府預(yù)預(yù)算要要在統(tǒng)統(tǒng)一的的法律律監(jiān)督督下制制定，，包括括政府府舉債債。如如果這這樣的的法律律通過過，很很大程程度上上也等等于是是財(cái)政政政策策的統(tǒng)統(tǒng)一，，這比比僅僅僅一個(gè)個(gè)約束束性的的紀(jì)律律要進(jìn)進(jìn)步很很多。。債務(wù)危危機(jī)后后，歐歐元區(qū)區(qū)國家家將財(cái)財(cái)政主主權(quán)交交由歐歐盟、、建立立歐盟盟財(cái)政政部的的可能能性增增大了了。財(cái)政政政策一一體化化設(shè)想想財(cái)政政政策一一體化化設(shè)想想中評(píng)社社北京京6月16日電／／德國國總理理默克克爾14日與來來訪的的法國國總統(tǒng)統(tǒng)薩科科齊舉舉行會(huì)會(huì)談后后共同同表示示，德德法兩兩國就就擬議議成立立的歐歐洲經(jīng)經(jīng)濟(jì)政政府達(dá)達(dá)成一一致，，決定定共同同倡議議這一一新的的協(xié)調(diào)調(diào)機(jī)制制應(yīng)包包括歐歐盟全全部27個(gè)成員員國，，但必必要時(shí)時(shí)可以以舉行行歐元元區(qū)16國會(huì)晤晤。要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)財(cái)政政政策策的統(tǒng)統(tǒng)一，，這需需要政政治聯(lián)聯(lián)盟作作為基基礎(chǔ)。。但從從目前前來看看，即即使是是在歐歐元區(qū)區(qū)內(nèi)實(shí)實(shí)施““經(jīng)濟(jì)濟(jì)政府府”，，這條條道路路也很很漫長長。債務(wù)危危機(jī)后后，歐歐元區(qū)區(qū)國家家將財(cái)財(cái)政主主權(quán)交交由歐歐盟、、建立立歐盟盟財(cái)政政部的的可能能性增增大了了。世界銀銀行(WorldBank)行長佐佐立克克：要要讓歐歐洲的的增長長速度度達(dá)到到有助助于各各國削削減財(cái)財(cái)政赤赤字并并創(chuàng)造造就業(yè)業(yè)的水水平,歐盟就就應(yīng)當(dāng)當(dāng)尋求求減少少束縛縛創(chuàng)業(yè)業(yè)企業(yè)業(yè)的繁繁文縟縟節(jié),強(qiáng)化競競爭,并采取取鼓勵(lì)勵(lì)人們們參加加工作作、鼓鼓勵(lì)私私人投投資的的稅收收政策策。華爾街街評(píng)論論：認(rèn)認(rèn)真實(shí)實(shí)施以以增長長為導(dǎo)導(dǎo)向、、對(duì)小小企業(yè)業(yè)有利利的結(jié)結(jié)構(gòu)性性改革革,減輕國國家養(yǎng)養(yǎng)老金金負(fù)擔(dān)擔(dān),放寬裁裁員限限制進(jìn)進(jìn)而鼓鼓勵(lì)招招聘人人員,并穩(wěn)穩(wěn)住住金金融融系系統(tǒng)統(tǒng)。。返回回導(dǎo)導(dǎo)航航恢復(fù)復(fù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)增增長長是是長長遠(yuǎn)遠(yuǎn)措措施施歐洲洲主主權(quán)權(quán)債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)影影響響一、、歐歐洲洲債債務(wù)務(wù)危危機(jī)機(jī)對(duì)對(duì)國國際際金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)的的影影響響（一）全球主主要金融市場(chǎng)場(chǎng)大幅動(dòng)蕩。。截至3月28日，道瓊斯指指數(shù)大跌近3%，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下跌跌3.3%，德國DAX指數(shù)累計(jì)下跌跌5.8%，西班牙和葡葡萄牙的藍(lán)籌籌股指數(shù)分別別下跌了近6%和5%全球匯率市場(chǎng)場(chǎng)動(dòng)蕩也進(jìn)一一步加劇。美美元一改此前前的頹勢(shì)強(qiáng)勁勁反彈，在歐歐洲債務(wù)問題題的“拉動(dòng)””下，美元指指數(shù)從11月底以來升值值近10%，而歐元?jiǎng)t大大幅走跌，2月份，歐元兌兌美元匯率下下跌1.7%，兌日元下跌跌3.2%。信貸市場(chǎng)的反反應(yīng)也非常激激烈，PIIGS各國的主權(quán)信信用CDS息差在短期內(nèi)內(nèi)大幅上升，，其中希臘、、葡萄牙和西西班牙的息差差已經(jīng)超越金金融危機(jī)最嚴(yán)嚴(yán)重時(shí)期的水水平，創(chuàng)下了了歷史新高。。（二）多國金金融機(jī)構(gòu)在此此次危機(jī)中受受到波及2005-2009年歐盟地區(qū)（（不包括希臘臘）持希臘國國債比例達(dá)50%，是受希臘債債務(wù)問題影響響最深的地區(qū)區(qū)此外，歐盟地地區(qū)的銀行也也認(rèn)購了希臘臘絕大多數(shù)的的債券。希臘臘對(duì)國外銀行行發(fā)售的3000億歐元的公司司和銀行債中中，歐洲地區(qū)區(qū)的銀行持有有的債券規(guī)模模超過90%，法國、瑞士士和德國認(rèn)購購規(guī)模較大。。希臘債務(wù)危危機(jī)的爆發(fā)使使得歐盟各國國及其銀行將將受到直接沖沖擊。圖3

2005-2009年希臘國債的的持有地區(qū)分分布（資料來來源：申萬研研究）圖4各國銀行認(rèn)購購的希臘債權(quán)權(quán)規(guī)模（單位位：十億歐元元）二、歐洲債務(wù)務(wù)危機(jī)對(duì)全球球經(jīng)濟(jì)的影響響（一）世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)受影響有限限，不會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)歐歐洲債務(wù)問問題將深刻影影響金融市場(chǎng)場(chǎng)、市場(chǎng)預(yù)期期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇，但總的來來說，本次危危機(jī)不會(huì)對(duì)全全球金融機(jī)構(gòu)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇產(chǎn)生致命沖沖擊其一，此次債債務(wù)國經(jīng)濟(jì)總總量占?xì)W元區(qū)區(qū)比重還不到到10％，而且歐元元區(qū)預(yù)算赤字字占GDP的比例平均為為6％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于于美國和日本本兩位數(shù)的赤赤字水平。美國2010年財(cái)政赤字占占GDP比例為8.9%2009年為10.0%日本2010年