煤炭行業(yè)分析報告課件

煤炭行業(yè)分析(二）——分析篇

招商證券研究發(fā)展中心盧平、張順、王培培、陳超二零一二年七月煤炭行業(yè)分析(二）——分析篇

招商證券研究發(fā)展中心煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析：產(chǎn)業(yè)集中度低中國煤炭產(chǎn)業(yè)前四家和前八家產(chǎn)業(yè)集中度只有25%和32%。美國為43%和60%。貝恩市場結(jié)構(gòu)理論：4家企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低于30%，或8家企業(yè)集中度低于40%的為競爭型市場結(jié)構(gòu)。我國煤炭市場處于過度、無序、不規(guī)范的競爭狀態(tài)。煤炭供給分析：產(chǎn)業(yè)集中度低煤炭供給分析：安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻我國的煤炭百萬噸死亡率依然是世界平均水平的2倍以上，是美國的100倍。煤炭供給分析：安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻我國的煤炭百萬噸死亡率依然是世煤炭供給分析：煤炭生產(chǎn)成本不完全煤炭供給分析：煤炭生產(chǎn)成本不完全影響煤炭供給的政策提高資源稅費征收采礦權(quán)暫停資源勘探，至13年底關(guān)閉中小煤礦建設(shè)十三個大型煤炭基地整合為主，新建為輔，組建億噸級煤炭企業(yè)成本完全化，改變供給曲線價格市場化改革推動煤炭價格上漲影響煤炭供給的政策提高資源稅費影響煤炭供給的政策

——提高資源稅費各煤種相繼調(diào)高至2.5-4元，07年2月煉焦煤資源稅從3.2元提高到8元。影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——征收采礦權(quán)采礦權(quán)從無償劃撥到國家定價。影響煤炭供給的政策

根據(jù)目前噸煤凈利測算采礦權(quán)價款按照噸煤凈利30年貼現(xiàn)按照資源儲量計算的采礦權(quán)，假設(shè)資源儲量/煤炭產(chǎn)量=2根據(jù)目前噸煤凈利測算采礦權(quán)價款按照噸煤凈利30年貼現(xiàn)影響煤炭供給的政策

——關(guān)閉中小煤礦

第一階段：（05年7月～06年6月），已關(guān)閉煤礦5931個，關(guān)閉產(chǎn)能為1.1億噸。第二階段：（06年7月～07年6月），計劃關(guān)閉煤礦2652個，預(yù)計關(guān)閉產(chǎn)能0.53億噸，第三階段：（07年7月～08年6月），計劃關(guān)閉煤礦2209個，預(yù)計關(guān)閉產(chǎn)能0.44億噸。

影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——建設(shè)十三個大型煤炭基地“十一五”期間，全國新開工大中型煤礦主要分布在大型煤炭基地內(nèi)，重點建設(shè)10個千萬噸級現(xiàn)代化露天煤礦和10個千萬噸級安全高效礦井。2010年，大型煤炭基地產(chǎn)量達(dá)到22.4億噸。

影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——建設(shè)十三個大型煤炭基地煤炭基地建設(shè)以自然資源為基礎(chǔ)，13個煤炭基地儲量占全國70％影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——整合為主，新建為輔，組建億噸級煤炭企業(yè)10個億噸級和10個5000萬噸級大型煤炭企業(yè)集團(tuán)影響煤炭供給的政策

——影響煤炭供給的政策

——成本完全化，改變供給曲線影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——價格市場化改革推動煤炭價格上漲影響煤炭供給的政策

煤炭供給分析煤炭供給分析煤炭產(chǎn)能釋放壓力大

Page17萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放。煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移。煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)。煤炭產(chǎn)能釋放壓力大

P萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放Page18從金額上看，2010年底，煤炭行業(yè)在建總規(guī)模1萬億元。從產(chǎn)能上看，2010年，煤炭行業(yè)建設(shè)規(guī)模18億噸，扣除當(dāng)年投產(chǎn)3.9億噸，尚有14億噸在建規(guī)模將在未來幾年逐步投產(chǎn)。圖：煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資較大圖：煤炭行業(yè)年度新增產(chǎn)能較多萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放Page18從金額上看，Page19Page19煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移Page20我國未來煤炭產(chǎn)量主要來自三西地區(qū)（山西、陜西、內(nèi)蒙古）。預(yù)計到2015年，三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量將達(dá)到32億噸，占全國煤炭產(chǎn)量的66%。山西煤炭產(chǎn)能釋放至14億噸，年度復(fù)合增速13.7%。整合礦井尚有約5億噸產(chǎn)能需要逐年釋放；山西在建礦井規(guī)模18450萬噸；山西省未來產(chǎn)能釋放較多，13年壓力最大。圖：山西煤炭產(chǎn)量增長預(yù)測內(nèi)蒙煤炭產(chǎn)能釋放至12億噸，年度復(fù)合增速9%。陜西煤炭產(chǎn)量釋放至6億噸，年度復(fù)合增速11%。煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移Page20我國未來煤炭產(chǎn)量主要來自Page21Page21煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)Page22十二五規(guī)劃欲設(shè)置煤炭產(chǎn)量天花板，2015年煤炭產(chǎn)量天花板為38億噸。我們測算的數(shù)據(jù)比天花板數(shù)據(jù)高出11億噸，煤炭行業(yè)未來產(chǎn)能釋放壓力較大。我們預(yù)計：2011-2015年，九個主要煤炭省份的煤炭產(chǎn)量分別為30.5億噸、33.3億噸、37.1億噸、40.2億噸、42.7億噸。同比分別增長13.8%、9.3%、11.4%、8.3%和6.3%。五年年度復(fù)合增速9.8%。2011-2015年，全國煤炭產(chǎn)量分別為37.6億噸、40.2億噸、43.9億噸、46.7億噸、49.1億噸。同比分別增長10.3%、7%、8.9%、6.5%和5%。五年年度復(fù)合增速7.5%。煤炭產(chǎn)量增量主要來自“三西”。山西、內(nèi)蒙和陜西未來5年增量分別為6.7億噸、4.2億噸和2.4億噸。較2010年分別增長90%、54%和67%。煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)Page22十二五規(guī)劃欲設(shè)置煤炭產(chǎn)量預(yù)測煤炭產(chǎn)量預(yù)測煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭需求分析電力、鋼鐵、建材、化工是煤炭需求的四大行業(yè)節(jié)能降耗對煤炭行業(yè)的影響下游盈利能力煤炭對價格的影響煤炭需求分析電力、鋼鐵、建材、化工是煤炭需求的四大行業(yè)煤炭需求分析火電、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)耗煤占全國煤炭消費量的比重80%。煤炭需求分析火電、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)耗煤占全國煤炭消費煤炭需求分析

——電煤需求分析由于新投產(chǎn)的機(jī)組裝機(jī)容量較大，機(jī)組性能較好，單位煤耗較低，發(fā)供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗一直處于下降中，近幾年基本上以5克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時的速率下降。短期極限煤耗大約312克/千瓦時煤炭需求分析

煤炭需求分析

——電煤需求分析熱電用煤占我國煤炭需求量的50%，是用煤的最大行業(yè)。煤炭需求分析

煤炭需求分析

——鋼鐵行業(yè)需求分析鋼鐵消耗煤炭占全國煤炭消費量的比例大致為12%左右。煉焦煤大致占該行業(yè)煤炭消耗量的70%，其次動力煤的消耗量占比大致為30%。

煤炭需求分析

煤炭需求分析

——建材行業(yè)需求分析煤炭需求分析

煤炭需求分析

——化工行業(yè)煤耗需求煤炭需求分析

煤炭需求分析

——煤炭進(jìn)出口國家從2004年開始調(diào)整進(jìn)出口政策，煤炭出口退稅率從13%開始下調(diào)。2006年9月15日，煤炭出口退稅率調(diào)整為零。2006年11月1日起，對煤炭出口加征5%的出口關(guān)稅。在進(jìn)口政策方面，2005年4月1日起，將進(jìn)口關(guān)稅從6%下調(diào)為3%。受進(jìn)出口政策調(diào)整的影響，近年來我國煤炭出口持續(xù)下降，進(jìn)口持續(xù)增長。煤炭需求分析

煤炭需求分析

——煤炭進(jìn)出口03年煤炭出口9388萬噸，之后連續(xù)下降09年，我國從煤炭凈出口國變成凈進(jìn)口國，目前成為世界第一大進(jìn)口國煤炭需求分析

煤炭供求平衡表——供給壓力較大煤炭供求平衡表——供給壓力較大不考慮鐵路瓶頸，12-13年供求偏松Page35在不考慮鐵路瓶頸的前提下，我們測算2012-2013年煤炭總供給量分別為39.5億噸、42.9億噸，同比增速7.4%和8.2%，2012-2013年煤炭總需求量分別為38.5億噸、40.8億噸，同比增速4.5%和5.8%，不考慮鐵路瓶頸，12-13年供求偏松Page35在不考慮鐵考慮鐵路瓶頸，沿海供求一直偏緊Page36考慮鐵路瓶頸，市場分割為兩個市場，一個是沿海市場，一個是煤炭產(chǎn)地市場。2011年，沿海六省一市煤炭大約8億噸，較10年增長11%。而煤炭產(chǎn)量一直穩(wěn)定在0.5億噸左右，煤炭缺口高達(dá)7.5億噸。未來的變化趨勢是，沿海六省一市自身產(chǎn)量穩(wěn)定在0.5億噸，沿海六省一市進(jìn)口量達(dá)到目前1.1億噸后可能還有小幅提升空間，但幅度不會太大，而鐵路直達(dá)量估計在0.9億噸左右，或許還將進(jìn)一步下降。沿海煤炭的消費增長主要依靠北方港口的煤炭供應(yīng)（10年和11年北方港口供應(yīng)的煤炭增量分別7900萬噸和9200萬噸）?？紤]鐵路瓶頸，沿海供求一直偏緊Page36考慮鐵路瓶頸，市沿海六省一市煤炭供求缺口沿海六省一市煤炭供求缺口煤炭庫存分析

——合理的煤炭社會庫存量？

美國是煤炭產(chǎn)銷大國，目前產(chǎn)量基本上穩(wěn)定在9-11億噸，而庫存數(shù)也基本上穩(wěn)定在1.4-2億噸左右，歷史上庫存與產(chǎn)量比例大致在20%左右，但近十年該比例大幅度下降，平均為15%左右。如果中國參照美國近十年15%庫存比例，則我國比較合理的煤炭庫存大致為5億噸左右。從美國來看，其庫存天數(shù)一直處于下降趨勢，平均為71天，2005年的庫存天數(shù)為45天（我國為25天）。如果按45天庫存計算，我們國家的煤炭社會庫存數(shù)為4.5億噸。

煤炭庫存分析

煤炭庫存分析

——我國合理庫存天數(shù)30天？從03年以來，我國煤炭的庫存天數(shù)是持續(xù)下降，03年平均35天左右，04年和05年在20-30天之間波動（市場供不應(yīng)求階段），平均為25天左右。煤炭庫存分析

煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭價格分析中國煤炭價格形成機(jī)制及變化中央財政煤炭企業(yè)價格山西坑口價中轉(zhuǎn)地秦皇島煤炭價格澳大利亞煤炭價格煤炭價格分析中國煤炭價格形成機(jī)制及變化中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第一階段：1949年至1984年期間共進(jìn)行了三次全國性煤炭價格的調(diào)整。1958年、1965年、1979年，煤價從十幾元/噸，上調(diào)到二十幾元/噸。由于調(diào)價滯后于成本上升，出現(xiàn)了煤炭行業(yè)虧損的局面。中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第一階段：1949年至1984年中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第二階段：從1985年至1992年為了緩解煤炭行業(yè)虧損局面和市場經(jīng)濟(jì)改革的需要，1985年全國統(tǒng)配煤礦實行投入產(chǎn)出總承包，實行指令性、指導(dǎo)性和定向協(xié)議三種價格方式，煤炭價格出現(xiàn)了雙軌制。1985年原煤平均售價每噸達(dá)到三十多元。中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第二階段：從1985年至1992年中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第三階段是從1992年至2001年國有重點煤礦由點到面逐步放開煤價，到1994年7月煤價全部放開（電煤除外）?？傮w上看，這期間國有重點煤礦的煤價有了較大幅度的提高。1995年國有重點煤礦商品煤平均每噸綜合銷售價格達(dá)到140元。從1992年到1996年煤炭供應(yīng)逐漸緊張，價格上升1997年下半年開始煤炭供應(yīng)緩解，價格下降2000年煤炭價格停止下降2001年煤炭價格開始上升中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第三階段是從1992年至2001年中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第四階段是從2001年至今2001年1月1日電煤價格放開，從政策上看，國家不再實行電煤定價，由煤電雙方自主協(xié)商定價。由于電煤價格放開后，煤電雙方就價格問題很難達(dá)成協(xié)議，企業(yè)要求價格主管部門進(jìn)行協(xié)調(diào)。2002年煤炭訂貨協(xié)調(diào)結(jié)果平均上漲8元/噸2003年煤炭訂貨協(xié)調(diào)結(jié)果上漲5-10元/噸2004年國家提出煤電價格聯(lián)動設(shè)想，在2005年開始實行2006年，有監(jiān)控的放開煤價2007年完全放開煤價中國煤炭價格形成機(jī)制及變化第四階段是從2001年至今坑口煤炭價格（成本加成）+鐵路運(yùn)費+海運(yùn)費=終端價格。煤炭價格構(gòu)成坑口煤炭價格（成本加成）+鐵路運(yùn)費+海運(yùn)費=終端價格。煤炭價煤炭鐵路運(yùn)費煤炭鐵路運(yùn)費煤炭海運(yùn)費煤炭海運(yùn)費煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄上市公司分析成本分拆成長性資產(chǎn)注入上市公司分析成本分拆成本分拆如何從三張表構(gòu)建成本子項？與上市溝通調(diào)整成本子項！成本未來變化趨勢例子：以潞安為例成本分拆如何從三張表構(gòu)建成本子項？成長性成長性資產(chǎn)注入資產(chǎn)注入謝謝大家!歡迎交流！謝謝大家!歡迎交流！煤炭行業(yè)分析(二）——分析篇

招商證券研究發(fā)展中心盧平、張順、王培培、陳超二零一二年七月煤炭行業(yè)分析(二）——分析篇

招商證券研究發(fā)展中心煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析：產(chǎn)業(yè)集中度低中國煤炭產(chǎn)業(yè)前四家和前八家產(chǎn)業(yè)集中度只有25%和32%。美國為43%和60%。貝恩市場結(jié)構(gòu)理論：4家企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低于30%，或8家企業(yè)集中度低于40%的為競爭型市場結(jié)構(gòu)。我國煤炭市場處于過度、無序、不規(guī)范的競爭狀態(tài)。煤炭供給分析：產(chǎn)業(yè)集中度低煤炭供給分析：安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻我國的煤炭百萬噸死亡率依然是世界平均水平的2倍以上，是美國的100倍。煤炭供給分析：安全生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻我國的煤炭百萬噸死亡率依然是世煤炭供給分析：煤炭生產(chǎn)成本不完全煤炭供給分析：煤炭生產(chǎn)成本不完全影響煤炭供給的政策提高資源稅費征收采礦權(quán)暫停資源勘探，至13年底關(guān)閉中小煤礦建設(shè)十三個大型煤炭基地整合為主，新建為輔，組建億噸級煤炭企業(yè)成本完全化，改變供給曲線價格市場化改革推動煤炭價格上漲影響煤炭供給的政策提高資源稅費影響煤炭供給的政策

——提高資源稅費各煤種相繼調(diào)高至2.5-4元，07年2月煉焦煤資源稅從3.2元提高到8元。影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——征收采礦權(quán)采礦權(quán)從無償劃撥到國家定價。影響煤炭供給的政策

根據(jù)目前噸煤凈利測算采礦權(quán)價款按照噸煤凈利30年貼現(xiàn)按照資源儲量計算的采礦權(quán)，假設(shè)資源儲量/煤炭產(chǎn)量=2根據(jù)目前噸煤凈利測算采礦權(quán)價款按照噸煤凈利30年貼現(xiàn)影響煤炭供給的政策

——關(guān)閉中小煤礦

第一階段：（05年7月～06年6月），已關(guān)閉煤礦5931個，關(guān)閉產(chǎn)能為1.1億噸。第二階段：（06年7月～07年6月），計劃關(guān)閉煤礦2652個，預(yù)計關(guān)閉產(chǎn)能0.53億噸，第三階段：（07年7月～08年6月），計劃關(guān)閉煤礦2209個，預(yù)計關(guān)閉產(chǎn)能0.44億噸。

影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——建設(shè)十三個大型煤炭基地“十一五”期間，全國新開工大中型煤礦主要分布在大型煤炭基地內(nèi)，重點建設(shè)10個千萬噸級現(xiàn)代化露天煤礦和10個千萬噸級安全高效礦井。2010年，大型煤炭基地產(chǎn)量達(dá)到22.4億噸。

影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——建設(shè)十三個大型煤炭基地煤炭基地建設(shè)以自然資源為基礎(chǔ)，13個煤炭基地儲量占全國70％影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——整合為主，新建為輔，組建億噸級煤炭企業(yè)10個億噸級和10個5000萬噸級大型煤炭企業(yè)集團(tuán)影響煤炭供給的政策

——影響煤炭供給的政策

——成本完全化，改變供給曲線影響煤炭供給的政策

影響煤炭供給的政策

——價格市場化改革推動煤炭價格上漲影響煤炭供給的政策

煤炭供給分析煤炭供給分析煤炭產(chǎn)能釋放壓力大

Page71萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放。煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移。煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)。煤炭產(chǎn)能釋放壓力大

P萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放Page72從金額上看，2010年底，煤炭行業(yè)在建總規(guī)模1萬億元。從產(chǎn)能上看，2010年，煤炭行業(yè)建設(shè)規(guī)模18億噸，扣除當(dāng)年投產(chǎn)3.9億噸，尚有14億噸在建規(guī)模將在未來幾年逐步投產(chǎn)。圖：煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資較大圖：煤炭行業(yè)年度新增產(chǎn)能較多萬億在建規(guī)模，14億噸產(chǎn)能亟待釋放Page18從金額上看，Page73Page19煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移Page74我國未來煤炭產(chǎn)量主要來自三西地區(qū)（山西、陜西、內(nèi)蒙古）。預(yù)計到2015年，三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量將達(dá)到32億噸，占全國煤炭產(chǎn)量的66%。山西煤炭產(chǎn)能釋放至14億噸，年度復(fù)合增速13.7%。整合礦井尚有約5億噸產(chǎn)能需要逐年釋放；山西在建礦井規(guī)模18450萬噸；山西省未來產(chǎn)能釋放較多，13年壓力最大。圖：山西煤炭產(chǎn)量增長預(yù)測內(nèi)蒙煤炭產(chǎn)能釋放至12億噸，年度復(fù)合增速9%。陜西煤炭產(chǎn)量釋放至6億噸，年度復(fù)合增速11%。煤炭開發(fā)重心進(jìn)一步西移Page20我國未來煤炭產(chǎn)量主要來自Page75Page21煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)Page76十二五規(guī)劃欲設(shè)置煤炭產(chǎn)量天花板，2015年煤炭產(chǎn)量天花板為38億噸。我們測算的數(shù)據(jù)比天花板數(shù)據(jù)高出11億噸，煤炭行業(yè)未來產(chǎn)能釋放壓力較大。我們預(yù)計：2011-2015年，九個主要煤炭省份的煤炭產(chǎn)量分別為30.5億噸、33.3億噸、37.1億噸、40.2億噸、42.7億噸。同比分別增長13.8%、9.3%、11.4%、8.3%和6.3%。五年年度復(fù)合增速9.8%。2011-2015年，全國煤炭產(chǎn)量分別為37.6億噸、40.2億噸、43.9億噸、46.7億噸、49.1億噸。同比分別增長10.3%、7%、8.9%、6.5%和5%。五年年度復(fù)合增速7.5%。煤炭產(chǎn)量增量主要來自“三西”。山西、內(nèi)蒙和陜西未來5年增量分別為6.7億噸、4.2億噸和2.4億噸。較2010年分別增長90%、54%和67%。煤炭產(chǎn)能釋放遠(yuǎn)超規(guī)劃的天花板數(shù)Page22十二五規(guī)劃欲設(shè)置煤炭產(chǎn)量預(yù)測煤炭產(chǎn)量預(yù)測煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭供給分析煤炭需求分析煤炭價格分析上市公司分析煤炭行業(yè)分析（二）——分析篇目錄煤炭需求分析電力、鋼鐵、建材、化工是煤炭需求的四大行業(yè)節(jié)能降耗對煤炭行業(yè)的影響下游盈利能力煤炭對價格的影響煤炭需求分析電力、鋼鐵、建材、化工是煤炭需求的四大行業(yè)煤炭需求分析火電、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)耗煤占全國煤炭消費量的比重80%。煤炭需求分析火電、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)耗煤占全國煤炭消費煤炭需求分析

——電煤需求分析由于新投產(chǎn)的機(jī)組裝機(jī)容量較大，機(jī)組性能較好，單位煤耗較低，發(fā)供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗一直處于下降中，近幾年基本上以5克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時的速率下降。短期極限煤耗大約312克/千瓦時煤炭需求分析

煤炭需求分析

——電煤需求分析熱電用煤占我國煤炭需求量的50%，是用煤的最大行業(yè)。煤炭需求分析

煤炭需求分析

——鋼鐵行業(yè)需求分析鋼鐵消耗煤炭占全國煤炭消費量的比例大致為12%左右。煉焦煤大致占該行業(yè)煤炭消耗量的70%，其次動力煤的消耗量占比大致為30%。

煤炭需求分析

煤炭需求分析

——建材行業(yè)需求分析煤炭需求分析

煤炭需求分析

——化工行業(yè)煤耗需求煤炭需求分析

煤炭需求分析

——煤炭進(jìn)出口國家從2004年開始調(diào)整進(jìn)出口政策，煤炭出口退稅率從13%開始下調(diào)。2006年9月15日，煤炭出口退稅率調(diào)整為零。2006年11月1日起，對煤炭出口加征5%的出口關(guān)稅。在進(jìn)口政策方面，2005年4月1日起，將進(jìn)口關(guān)稅從6%下調(diào)為3%。受進(jìn)出口政策調(diào)整的影響，近年來我國煤炭出口持續(xù)下降，進(jìn)口持續(xù)增長。煤炭需求分析

煤炭需求分析

——煤炭進(jìn)出口03年煤炭出口9388萬噸，之后連續(xù)下降09年，我國從煤炭凈出口國變成凈進(jìn)口國，目前成為世界第一大進(jìn)口國煤炭需求分析

煤炭供求平衡表——供給壓力較大煤炭供求平衡表——供給壓力較大不考慮鐵路瓶頸，12-13年供求偏松Page89在不考慮鐵路瓶頸的前提下，我們測算2012-2013年煤炭總供給量分別為39.5億噸、42.9億噸，同比增速7.4%和8.2%，2012-2013年煤炭總需求量分別為38.5億噸、40.8億噸，同比增速4.5%和5.8%，不考慮鐵路瓶頸，12-13年供求偏松Page35在不考慮鐵考慮鐵路瓶頸，沿海供求一直偏緊Page90考慮鐵路瓶頸，市場分割為兩個市場，一個是沿海市場，一個是煤炭產(chǎn)地市場。2011年，沿海六省一市煤炭大約8億噸，較10年增長11%。而煤炭產(chǎn)量一直穩(wěn)定在0.5億噸左右，煤炭缺口高達(dá)7.5億噸。未來的變化趨勢是，沿海六省一市自身產(chǎn)量穩(wěn)定在0.5億噸，沿海六省一市進(jìn)口量達(dá)到目前1.1億噸后可能還有小幅提升空間，但幅度不會太大，而鐵路直達(dá)量估計在0.9億噸左右，或許還將進(jìn)一步下降。沿海煤炭的消費增長主要依靠北方港口的煤炭供應(yīng)（10年和11年北方港口供應(yīng)的煤炭增量分別7900萬噸和9200萬噸）?？紤]鐵路瓶頸，沿海供求一直偏緊Page36考慮鐵路瓶頸，市沿海六省一市煤炭供求缺口沿海六省一市煤炭供求缺口煤炭庫存分析

——合理的煤炭社會庫存量？

美國是煤炭產(chǎn)銷大國，目前產(chǎn)量基本上穩(wěn)定在9-11億噸，而庫存數(shù)也基本上穩(wěn)定在1.4-2億噸左右，歷史上庫存與產(chǎn)量比例大致在20%左右，但近十年該比例大幅度下降，平均為15%左右。如果中國參照美國近十年15%庫存比例，則我國比較合理的煤炭庫存大致為5億噸左右。從美國來看，其庫存天數(shù)一直處于下降趨勢，平均為71天，2005年的庫存天數(shù)為45天（我國為25天）。如果按45天庫存計算，我們國家的煤炭社會庫存數(shù)為4.5億噸。

煤炭庫存分析

煤炭庫存分析

——我國合理庫存天數(shù)30天？從03年以來，我國煤炭的庫存天數(shù)是持續(xù)下降，03年平均35天左右，04年和05年在20-30天之間波動（市場供不應(yīng)求階段），平均為25天左右。煤炭庫