旅游飯店籌資管理課件

飯店財(cái)務(wù)管理飯店財(cái)務(wù)管理蘇彥sueyann2002@第二章籌資管理

第二章籌資管理蘇彥sueyann2002@引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準(zhǔn)備再籌集250萬(wàn)元。這些資金可以通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集，也可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集。請(qǐng)問(wèn)該飯店以何種方式籌集資金最為有利？某飯店目前有資金750萬(wàn)元，資金結(jié)構(gòu)如下表所示：引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準(zhǔn)備再籌集250萬(wàn)元。某飯店目前有資金753第一節(jié)籌資與金融市場(chǎng)籌資的意義金融市場(chǎng)第一節(jié)籌資與金融市場(chǎng)籌資的意義蘇彥sueyann2002@一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時(shí)期在旅游飯店維持生存的時(shí)期在旅游飯店擴(kuò)張發(fā)展的時(shí)期一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時(shí)期5資金及其特點(diǎn)資金收支的不平衡性旅游消費(fèi)的季節(jié)性經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性資金市場(chǎng)的波動(dòng)性?xún)?nèi)部因素資金使用權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性資金及其特點(diǎn)資金收支的不平衡性6（二）金融市場(chǎng)1.按資金權(quán)益性質(zhì)的不同分類(lèi)自有資金借入資金2.按資金使用期限的長(zhǎng)短分類(lèi)短期資金長(zhǎng)期資金短期資金與長(zhǎng)期資金的融通（二）金融市場(chǎng)1.按資金權(quán)益性質(zhì)的不同分類(lèi)7（二）金融市場(chǎng)3.按所籌資金的渠道分類(lèi)內(nèi)部籌資外部籌資：在飯店外部通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的。金融市場(chǎng)是從事金融資產(chǎn)交換，進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。（二）金融市場(chǎng)3.按所籌資金的渠道分類(lèi)8外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無(wú)形市場(chǎng)上的資金交易。如利用電腦、電話等設(shè)施通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行資金融通活動(dòng)。間接融資：在我國(guó)資金市場(chǎng)上，資金的籌集大量地表現(xiàn)為間接籌資方式。外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無(wú)形市場(chǎng)上的資金交易。9第二章籌資管理

第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值

第二章籌資管理第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值蘇彥sueyann2002@一.概念概念隨著時(shí)間的推移，投入周轉(zhuǎn)使用的資金將會(huì)發(fā)生增值，這種增值的能力或數(shù)額，就是資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值指由于時(shí)間因素而引起的價(jià)值差額，又叫做貨幣的時(shí)間價(jià)值。一.概念概念112．作用它是衡量資金運(yùn)用是否有利的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。資金時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，因而是進(jìn)行籌資和投資決策時(shí)必不可少的計(jì)量手段。2．作用它是衡量資金運(yùn)用是否有利的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。資金時(shí)間價(jià)值123.表示法絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)3.表示法絕對(duì)數(shù)13二.計(jì)算（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：指各期利息的計(jì)算，按最初的本金來(lái)進(jìn)行，其所生的利息不再加入本金之內(nèi)計(jì)算利息。F:終值（本利和）P:現(xiàn)值（本金，初值）i:利率I:利息額n:期數(shù)（時(shí)間，也叫計(jì)息期）二.計(jì)算（一）單利的終值和現(xiàn)值14例題例：某旅游飯店存入銀行周轉(zhuǎn)的資金10萬(wàn)元，年利率為6%，2年后的終值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（萬(wàn)元）例題例：某旅游飯店存入銀行周轉(zhuǎn)的資金10萬(wàn)元，年利率為6%，15（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值它的計(jì)息依據(jù)隨著計(jì)息期的延續(xù)而變化，即每期的計(jì)息依據(jù)都是截至上一期期末的本利之和，也就是說(shuō)前期的利息在后期還會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生利息。（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值它的計(jì)息依據(jù)隨著計(jì)息期的延續(xù)而變化，161.復(fù)利終值本金以每年一定的利率來(lái)計(jì)算若干年后的本利和。1.復(fù)利終值本金以每年一定的利率來(lái)計(jì)算若干年后的本利和。172.復(fù)利現(xiàn)值預(yù)期若干年后每年按一定利率計(jì)算所得的終值，其現(xiàn)在的本金是多少。2.復(fù)利現(xiàn)值預(yù)期若干年后每年按一定利率計(jì)算所得的終值，其現(xiàn)18（三）年金的計(jì)算概念：通常用A表示。指在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)，每隔一段相同的時(shí)間，收入或支出相等金額的款項(xiàng)。它的計(jì)算是以復(fù)利計(jì)息為前提的。2.年金的分類(lèi)（三）年金的計(jì)算概念：通常用A表示。指在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)，每192.年金的分類(lèi)普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末預(yù)付年金（AnnuityDue）：每期期初遞延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一時(shí)期永續(xù)年金（Perpetuity）：無(wú)限期地連續(xù)發(fā)生2.年金的分類(lèi)普通年金（OrdinaryAnnuity）203.普通年金終值概念：一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，即各年的本利和加總。3.普通年金終值概念：一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值214.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項(xiàng)收付的復(fù)利現(xiàn)值之和。4.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項(xiàng)收付的復(fù)利現(xiàn)值之和。22第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則籌資方式的選擇第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則蘇彥sueyann2002@籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式24（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念251.概念即所有者權(quán)益資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)它是旅游飯店投資人投入旅游飯店的資本金及各項(xiàng)內(nèi)部積累資金。自有資金歸旅游飯店所有和支配，其高低體現(xiàn)了旅游飯店的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力資本金與法定資本金1.概念即所有者權(quán)益26（1）資本金資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部分。它是指旅游飯店在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。（1）資本金資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部分。它是指旅游27世界上流行的三種資本金的確認(rèn)模式實(shí)收資本制／法定資本制授權(quán)資本制折衷資本制世界上流行的三種資本金的確認(rèn)模式實(shí)收資本制／法定資本制28實(shí)收資本制要求企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須確定資本金總額并一次繳足，否則不得設(shè)立。實(shí)收資本＝注冊(cè)資本實(shí)收資本制要求企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須確定資本金總額并一次繳足，否則29授權(quán)資本制即在企業(yè)成立時(shí)，雖然也要確定資本金總額，但是否一次籌足，與企業(yè)成立無(wú)關(guān)，只要籌集了第一期資本，企業(yè)可成立，其余部分由董事會(huì)在公司成立后進(jìn)行籌集。實(shí)收資本可以不等于注冊(cè)資本授權(quán)資本制即在企業(yè)成立時(shí)，雖然也要確定資本金總額，但是否一次30折衷資本制即企業(yè)成立時(shí)確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要規(guī)定首期出資額或比例及最后一期繳清資本的期限。折衷資本制即企業(yè)成立時(shí)確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要31法定資本金法定最低資本金，是國(guó)家規(guī)定的開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即最低限額的本錢(qián)。法定資本金法定最低資本金，是國(guó)家規(guī)定的開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低32資本公積金指旅游飯店由于非經(jīng)營(yíng)原因而引起的投資者權(quán)益的變化主要來(lái)源：資本或股本溢價(jià)、法定財(cái)產(chǎn)重估增值、接受捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)值及資本匯率折算差額等資本公積金指旅游飯店由于非經(jīng)營(yíng)原因而引起的投資者權(quán)益的變化33留存利潤(rùn)指旅游飯店從飯后凈利潤(rùn)中提取的累積性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)留存利潤(rùn)指旅游飯店從飯后凈利潤(rùn)中提取的累積性資金34（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念352.籌資方式權(quán)益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通股、優(yōu)先股）從內(nèi)部：留存收益2.籌資方式權(quán)益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通362.籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行普通股籌資（3）留存收益2.籌資方式（1）吸收直接投資37（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成飯店資本金的一種籌資方式。非股份制飯店籌集自有資金的一種基本形式（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外381）類(lèi)型按資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金，法人資本金，個(gè)人資本金，外商資本金按投資者的出資方式1）類(lèi)型按資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金，法人資本金，個(gè)人資本金，39按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資40吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。本幣投資外幣投資外幣投資必須將外幣金額按照規(guī)定的折合率折合為本位幣金額吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。41吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)形資產(chǎn)等非現(xiàn)金投資。吸收實(shí)物資產(chǎn)投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)42一是吸收實(shí)物資產(chǎn)投資即投資者以房屋、其他建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)投資。公平合理的價(jià)值評(píng)估一是吸收實(shí)物資產(chǎn)投資即投資者以房屋、其他建筑物、設(shè)備等固定資43吸收無(wú)形資產(chǎn)投資即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資。吸收無(wú)形資產(chǎn)作為投資的（不包括土地使用權(quán)），其所占份額不得超過(guò)企業(yè)資本總額的30%。符合法定比例、公平合理的價(jià)值評(píng)估吸收無(wú)形資產(chǎn)投資即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、土442）優(yōu)點(diǎn)1.增強(qiáng)飯店的信譽(yù)和借款能力2.有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低2）優(yōu)點(diǎn)1.增強(qiáng)飯店的信譽(yù)和借款能力453）缺點(diǎn)1.資金成本較高2.產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明確，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。3）缺點(diǎn)1.資金成本較高46（2）發(fā)行普通股籌資通過(guò)發(fā)行股票的方式籌集資本金越來(lái)越受到重視（2）發(fā)行普通股籌資通過(guò)發(fā)行股票的方式籌集資本金越來(lái)越受到重471）股票及其特征股票是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)。p341）股票及其特征股票是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)。p3448特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；49股票的發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格是指新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，也稱(chēng)股票的一級(jí)市場(chǎng)。P35平價(jià)發(fā)行：按股票面額出售新發(fā)行的股票市價(jià)發(fā)行：以已流通的股票或同類(lèi)股票現(xiàn)行價(jià)格為基礎(chǔ)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格的方法中間價(jià)發(fā)行：以市價(jià)和等價(jià)的中間值確定發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格是指新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，也稱(chēng)股票的50股票發(fā)行價(jià)格我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按面值發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行，但不得折價(jià)發(fā)行。股票發(fā)行價(jià)格我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按面值發(fā)行或溢價(jià)51特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；3.股票可以買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒芡斯桑?.股票持有者每年獲得的股息與紅利，取決于公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；522）股票的種類(lèi)普通股優(yōu)先股2）股票的種類(lèi)普通股53普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權(quán)力、義務(wù)，無(wú)特別權(quán)利也不加特別限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股東的權(quán)利普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權(quán)力、義務(wù)，無(wú)特54權(quán)利1.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；2.分享盈余的股利；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利；4.優(yōu)先認(rèn)購(gòu)飯店新增發(fā)股票的權(quán)利；5.對(duì)飯店剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。權(quán)利1.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；55優(yōu)點(diǎn)1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；2.沒(méi)有固定的到期日，不用償還；3.籌資風(fēng)險(xiǎn)較??；4.能增加公司的信譽(yù)優(yōu)點(diǎn)1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；56缺點(diǎn)1.資金成本較高普通股的股利要從所得稅后利潤(rùn)中支付，債務(wù)籌資的利息允許作為費(fèi)用在稅前支付利潤(rùn)表普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券缺點(diǎn)1.資金成本較高57缺點(diǎn)2.容易分散公司的控制權(quán)。3.新股東分享公司未發(fā)行新股前累計(jì)的盈余，會(huì)降低普通股的每股賬面價(jià)值和每股凈收益，從而可能引起普通股市價(jià)的下跌。缺點(diǎn)2.容易分散公司的控制權(quán)。58優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的股票。優(yōu)先：分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)具有明確的股利率沒(méi)有表決權(quán)不能退股優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的59（3）留存收益／留存利潤(rùn)內(nèi)部融資指旅游企業(yè)從稅后凈利潤(rùn)中提取的積累性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)（3）留存收益／留存利潤(rùn)內(nèi)部融資601）內(nèi)部權(quán)益融資的

資金來(lái)源利潤(rùn)總額－所得稅＝凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)構(gòu)成：提取各種基金：飯店內(nèi)部積累投資者分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)1）內(nèi)部權(quán)益融資的

資金來(lái)源利潤(rùn)總額－所得稅＝凈利潤(rùn)612）增加內(nèi)部資本的途徑搞好飯店生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加利潤(rùn)制訂合理的利潤(rùn)分配政策2）增加內(nèi)部資本的途徑搞好飯店生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加利潤(rùn)623）優(yōu)點(diǎn)1.飯店可長(zhǎng)期使用2.增加飯店的償債能力，提高飯店的信用地位，避免控制權(quán)的分散。3.沒(méi)有支付固定利息，到期償還本金的負(fù)擔(dān)4.資金成本低3）優(yōu)點(diǎn)1.飯店可長(zhǎng)期使用634）缺點(diǎn)1.籌資范圍小2.籌資規(guī)模有限3.資金用途受?chē)?guó)家規(guī)定限制4.使用時(shí)間是有限的4）缺點(diǎn)1.籌資范圍小64（二）借入資金資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益1.流動(dòng)負(fù)債2．長(zhǎng)期負(fù)債（二）借入資金資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益651.流動(dòng)負(fù)債（1）特點(diǎn)（2）主要形式1.流動(dòng)負(fù)債（1）特點(diǎn)66（1）特點(diǎn)籌資容易籌資成本較低籌資富有彈性籌資風(fēng)險(xiǎn)高（1）特點(diǎn)籌資容易67（2）主要形式商業(yè)信用銀行信用（2）主要形式商業(yè)信用68商業(yè)信用一種從供應(yīng)商處以應(yīng)付款和應(yīng)付票據(jù)的方式籌集資金的方法。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)

商業(yè)信用一種從供應(yīng)商處以應(yīng)付款和應(yīng)付票據(jù)的方式籌集資金的方69A.應(yīng)付賬款賒購(gòu)付款期限：從10天到3個(gè)月不等現(xiàn)金折扣：平均在2%－3%之間信用條件：“2/10,n/30”信用條件：“3/20,n/60”A.應(yīng)付賬款賒購(gòu)70例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購(gòu)買(mǎi)原材料一批，價(jià)值10萬(wàn)元例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購(gòu)買(mǎi)原材料一批，價(jià)71B.應(yīng)付票據(jù)飯店作為買(mǎi)方進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)，根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同，向賣(mài)方開(kāi)出并承諾到期向賣(mài)方按條件付款的，反映債務(wù)、債權(quán)關(guān)系的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)指的是信譽(yù)良好的工商企業(yè)、非銀行機(jī)構(gòu)等為籌措日常商業(yè)活動(dòng)所需短期資金發(fā)行的短期票據(jù)。付款期限：1個(gè)月－6個(gè)月若到期不能支付欠款，延期要支付罰金B(yǎng).應(yīng)付票據(jù)飯店作為買(mǎi)方進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)，根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)72商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)1.使用方便2.與銀行借款融資相比，限制條件較少，選擇余地較大3.關(guān)于籌資成本商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)1.使用方便73商業(yè)信用的缺點(diǎn)1.使用期限較短2.對(duì)應(yīng)付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，需負(fù)擔(dān)很高的資金成本3.對(duì)應(yīng)付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機(jī)會(huì)極少，如帶息則資金成本較高。商業(yè)信用的缺點(diǎn)1.使用期限較短742）銀行信用A.短期銀行借款借款對(duì)象：銀行和其他金融機(jī)構(gòu)條件：還本付息B．票據(jù)貼現(xiàn)：p40C．抵押擔(dān)保借款:p412）銀行信用752．長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期限在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付長(zhǎng)期債券、融資租入固定資產(chǎn)應(yīng)付款等。長(zhǎng)期債務(wù)融資是經(jīng)營(yíng)者常選擇的途徑2．長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期限在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周762．長(zhǎng)期負(fù)債（1）特點(diǎn)：金額大，償還期限長(zhǎng)（2）主要形式1）長(zhǎng)期借款2）發(fā)行債券3）租賃籌資2．長(zhǎng)期負(fù)債（1）特點(diǎn)：金額大，償還期限長(zhǎng)771）長(zhǎng)期借款優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性較大；（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。1）長(zhǎng)期借款優(yōu)點(diǎn)：781）長(zhǎng)期借款缺點(diǎn)：（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制條件較多；（3）籌資數(shù)量有限

1）長(zhǎng)期借款缺點(diǎn)：79通常，在下列條件下，采用長(zhǎng)期借款更有利：（1）規(guī)模較小，歷史較短的飯店；（2）資金需要量較??；（3）資金需求時(shí)間較短。通常，在下列條件下，采用長(zhǎng)期借款更有利：802）發(fā)行債券債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證。旅游飯店債券是飯店按國(guó)家法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券和公司債券2）發(fā)行債券債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證。813）租賃籌資資產(chǎn)的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)出讓資產(chǎn)的使用權(quán)供承租者使用，按期收取租金作為報(bào)酬，而不改變其所有權(quán)的一種服務(wù)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。出租人——承租人3）租賃籌資資產(chǎn)的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)出讓資產(chǎn)的82租賃籌資的分類(lèi)按租賃的目的和性質(zhì)不同分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃租賃籌資的分類(lèi)按租賃的目的和性質(zhì)不同分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃83經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)的服務(wù)型業(yè)務(wù)。短期融資資產(chǎn)的所有權(quán)始終在出租方融資租賃，也叫金融租賃，指旅游飯店需更新或添置設(shè)備時(shí)，不是以直接購(gòu)買(mǎi)的方式投資，而是以付租的形式向租賃公司借用設(shè)備。長(zhǎng)期融資資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移

經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設(shè)備，并提84融資租賃（1）租賃公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)使用（2）按承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買(mǎi)的（3）合同到期之前，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)歸出租方，法律承認(rèn)的，租賃合同到期之后，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)才是屬于承租方。融資租賃（1）租賃公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較85第四節(jié)資金成本

CostofCapital

第四節(jié)資金成本CostofCapital蘇彥sueyann2002@一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。構(gòu)成籌資費(fèi)用：證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、公正費(fèi)等用資費(fèi)用fareDividend一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。87用資費(fèi)用銀行借款、債券利息股票股息用資費(fèi)用銀行借款、債券股票88作用資金成本的高低是進(jìn)行籌資決策的依據(jù)資金成本是評(píng)價(jià)投資決策是否正確可行的重要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)作用資金成本的高低是進(jìn)行籌資決策的依據(jù)89二.計(jì)算（一）資金成本率的概念和計(jì)算（二）個(gè)別資金成本（三）綜合資金成本二.計(jì)算（一）資金成本率的概念和計(jì)算90（一）資金成本率的概念和計(jì)算相對(duì)數(shù)！絕對(duì)數(shù)：資金成本額計(jì)算公式（一）資金成本率的概念和計(jì)算相對(duì)數(shù)！91（二）個(gè)別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本。（二）個(gè)別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本921.債務(wù)融資的資金成本實(shí)際負(fù)擔(dān)利息＝利息×（1－所得稅稅率）（1）銀行借款（2）債券

1.債務(wù)融資的資金成本實(shí)際負(fù)擔(dān)利息＝利息×（1－所得稅稅率93（1）銀行借款例題p45（1）銀行借款例題p4594（2）債券債券的籌資費(fèi)用即債券發(fā)行費(fèi)用，包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、債券的注冊(cè)費(fèi)、印刷費(fèi)、上市費(fèi)以及推銷(xiāo)費(fèi)用等（2）債券債券的籌資費(fèi)用即債券發(fā)行費(fèi)用，包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手95例題p45例題p45962.權(quán)益融資的資金成本（1）普通股（2）留存收益2.權(quán)益融資的資金成本（1）普通股97（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固定的

（1）普通股

CommonStockA.普通股的股息是固98（1）普通股

CommonStockB．飯店預(yù)期每年支付給普通股的股利在上一年的基礎(chǔ)上按某一增長(zhǎng)率增加D1－第1年年末發(fā)放的普通股股利總額（1）普通股

CommonStockB．飯店預(yù)期每年支付給99例題p46例題p46100（2）留存收益若普通股股利是固定的留存收益成本＝每年固定股利/普通股金額×100%（2）留存收益若普通股股利是固定的101若普通股股利逐年固定增長(zhǎng)留存收益成本＝第一年股利/普通股金額×100%＋股利年增長(zhǎng)率若普通股股利逐年固定增長(zhǎng)102（三）綜合資金成本TheWeightedAverageCostofCapital飯店的綜合資金成本是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資金的個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算確定的，所以也稱(chēng)為加權(quán)平均的資金成本。（三）綜合資金成本TheWeightedAverage103計(jì)算公式（其中）

計(jì)算公式104步驟第一步先計(jì)算個(gè)別資金成本；第二步計(jì)算各種資金占全部資金的比重；第三步計(jì)算出綜合資金成本。步驟第一步先計(jì)算個(gè)別資金成本；105第五節(jié)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)控制第五節(jié)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)控制蘇彥sueyann2002@一.負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性一.負(fù)債經(jīng)營(yíng)的必要性107二.財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿利益即利用借入資金來(lái)提高自有資金利潤(rùn)率二.財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿利益即利用借入資金來(lái)提高自有資金利潤(rùn)率108三.籌資風(fēng)險(xiǎn)概念：企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于籌集資金而引起收益變化的風(fēng)險(xiǎn)。三.籌資風(fēng)險(xiǎn)概念：企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于籌集資金而引起收益變化109計(jì)算自有資金利潤(rùn)率的期望值自有資金利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差自有資金利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算自有資金利潤(rùn)率的期望值110四.資金結(jié)構(gòu)1.資金成本比較法：計(jì)算綜合資金成本，用加權(quán)平均資金成本的方法計(jì)算決策原則：選擇加權(quán)平均資金成本最低的方案為最優(yōu)方案。2．每股收益分析法（EBIT-EPS分析法）四.資金結(jié)構(gòu)1.資金成本比較法：計(jì)算綜合資金成本，用加權(quán)111樹(shù)立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。10:02:3710:02:3710:0212/29/202210:02:37AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2210:02:3710:02Dec-2229-Dec-22加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。10:02:3710:02:3710:02Thursday,December29,2022安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。12月-2212月-2210:02:3710:02:37December29,2022踏實(shí)肯干，努力奮斗。2022年12月29日10:02上午12月-2212月-22追求至善憑技術(shù)開(kāi)拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹(shù)立形象。29十二月202210:02:37上午10:02:3712月-22嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。十二月2210:02上午12月-2210:02December29,2022作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2022/12/2910:02:3710:02:3729December2022好的事情馬上就會(huì)到來(lái)，一切都是最好的安排。10:02:37上午10:02上午10:02:3712月-22一馬當(dāng)先，全員舉績(jī)，梅開(kāi)二度，業(yè)績(jī)保底。12月-2212月-2210:0210:02:3710:02:37Dec-22牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2022/12/2910:02:37Thursday,December29,2022相信相信得力量。12月-222022/12/2910:02:3712月-22謝謝大家！樹(shù)立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識(shí)。12月-2212月-22112飯店財(cái)務(wù)管理飯店財(cái)務(wù)管理蘇彥sueyann2002@第二章籌資管理

第二章籌資管理蘇彥sueyann2002@引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準(zhǔn)備再籌集250萬(wàn)元。這些資金可以通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集，也可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集。請(qǐng)問(wèn)該飯店以何種方式籌集資金最為有利？某飯店目前有資金750萬(wàn)元，資金結(jié)構(gòu)如下表所示：引例現(xiàn)因發(fā)展需要，準(zhǔn)備再籌集250萬(wàn)元。某飯店目前有資金75115第一節(jié)籌資與金融市場(chǎng)籌資的意義金融市場(chǎng)第一節(jié)籌資與金融市場(chǎng)籌資的意義蘇彥sueyann2002@一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時(shí)期在旅游飯店維持生存的時(shí)期在旅游飯店擴(kuò)張發(fā)展的時(shí)期一.籌資的意義在創(chuàng)建旅游飯店時(shí)期117資金及其特點(diǎn)資金收支的不平衡性旅游消費(fèi)的季節(jié)性經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性資金市場(chǎng)的波動(dòng)性?xún)?nèi)部因素資金使用權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性資金及其特點(diǎn)資金收支的不平衡性118（二）金融市場(chǎng)1.按資金權(quán)益性質(zhì)的不同分類(lèi)自有資金借入資金2.按資金使用期限的長(zhǎng)短分類(lèi)短期資金長(zhǎng)期資金短期資金與長(zhǎng)期資金的融通（二）金融市場(chǎng)1.按資金權(quán)益性質(zhì)的不同分類(lèi)119（二）金融市場(chǎng)3.按所籌資金的渠道分類(lèi)內(nèi)部籌資外部籌資：在飯店外部通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的。金融市場(chǎng)是從事金融資產(chǎn)交換，進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。（二）金融市場(chǎng)3.按所籌資金的渠道分類(lèi)120外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無(wú)形市場(chǎng)上的資金交易。如利用電腦、電話等設(shè)施通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行資金融通活動(dòng)。間接融資：在我國(guó)資金市場(chǎng)上，資金的籌集大量地表現(xiàn)為間接籌資方式。外部籌資中資金

的交易方式直接融資：無(wú)形市場(chǎng)上的資金交易。121第二章籌資管理

第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值

第二章籌資管理第二節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值蘇彥sueyann2002@一.概念概念隨著時(shí)間的推移，投入周轉(zhuǎn)使用的資金將會(huì)發(fā)生增值，這種增值的能力或數(shù)額，就是資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值指由于時(shí)間因素而引起的價(jià)值差額，又叫做貨幣的時(shí)間價(jià)值。一.概念概念1232．作用它是衡量資金運(yùn)用是否有利的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。資金時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，因而是進(jìn)行籌資和投資決策時(shí)必不可少的計(jì)量手段。2．作用它是衡量資金運(yùn)用是否有利的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。資金時(shí)間價(jià)值1243.表示法絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)3.表示法絕對(duì)數(shù)125二.計(jì)算（一）單利的終值和現(xiàn)值單利：指各期利息的計(jì)算，按最初的本金來(lái)進(jìn)行，其所生的利息不再加入本金之內(nèi)計(jì)算利息。F:終值（本利和）P:現(xiàn)值（本金，初值）i:利率I:利息額n:期數(shù)（時(shí)間，也叫計(jì)息期）二.計(jì)算（一）單利的終值和現(xiàn)值126例題例：某旅游飯店存入銀行周轉(zhuǎn)的資金10萬(wàn)元，年利率為6%，2年后的終值是多少？解：F＝P(1+i×n)＝10×（1＋6%×2）＝11.2（萬(wàn)元）例題例：某旅游飯店存入銀行周轉(zhuǎn)的資金10萬(wàn)元，年利率為6%，127（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值它的計(jì)息依據(jù)隨著計(jì)息期的延續(xù)而變化，即每期的計(jì)息依據(jù)都是截至上一期期末的本利之和，也就是說(shuō)前期的利息在后期還會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生利息。（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值它的計(jì)息依據(jù)隨著計(jì)息期的延續(xù)而變化，1281.復(fù)利終值本金以每年一定的利率來(lái)計(jì)算若干年后的本利和。1.復(fù)利終值本金以每年一定的利率來(lái)計(jì)算若干年后的本利和。1292.復(fù)利現(xiàn)值預(yù)期若干年后每年按一定利率計(jì)算所得的終值，其現(xiàn)在的本金是多少。2.復(fù)利現(xiàn)值預(yù)期若干年后每年按一定利率計(jì)算所得的終值，其現(xiàn)130（三）年金的計(jì)算概念：通常用A表示。指在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)，每隔一段相同的時(shí)間，收入或支出相等金額的款項(xiàng)。它的計(jì)算是以復(fù)利計(jì)息為前提的。2.年金的分類(lèi)（三）年金的計(jì)算概念：通常用A表示。指在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)，每1312.年金的分類(lèi)普通年金（OrdinaryAnnuity）：每期期末預(yù)付年金（AnnuityDue）：每期期初遞延年金（DeferAnnuity）：第一期以后的某一時(shí)期永續(xù)年金（Perpetuity）：無(wú)限期地連續(xù)發(fā)生2.年金的分類(lèi)普通年金（OrdinaryAnnuity）1323.普通年金終值概念：一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，即各年的本利和加總。3.普通年金終值概念：一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值1334.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項(xiàng)收付的復(fù)利現(xiàn)值之和。4.普通年金現(xiàn)值它是每期等額款項(xiàng)收付的復(fù)利現(xiàn)值之和。134第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則籌資方式的選擇第三節(jié)旅游飯店資金

的籌集籌集資金的基本原則蘇彥sueyann2002@籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式籌資方式的選擇籌資方式：旅游飯店籌集資金所采取的具體形式136（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念1371.概念即所有者權(quán)益資本金、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)它是旅游飯店投資人投入旅游飯店的資本金及各項(xiàng)內(nèi)部積累資金。自有資金歸旅游飯店所有和支配，其高低體現(xiàn)了旅游飯店的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力資本金與法定資本金1.概念即所有者權(quán)益138（1）資本金資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部分。它是指旅游飯店在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金。（1）資本金資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部分。它是指旅游139世界上流行的三種資本金的確認(rèn)模式實(shí)收資本制／法定資本制授權(quán)資本制折衷資本制世界上流行的三種資本金的確認(rèn)模式實(shí)收資本制／法定資本制140實(shí)收資本制要求企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須確定資本金總額并一次繳足，否則不得設(shè)立。實(shí)收資本＝注冊(cè)資本實(shí)收資本制要求企業(yè)設(shè)立時(shí)，必須確定資本金總額并一次繳足，否則141授權(quán)資本制即在企業(yè)成立時(shí)，雖然也要確定資本金總額，但是否一次籌足，與企業(yè)成立無(wú)關(guān)，只要籌集了第一期資本，企業(yè)可成立，其余部分由董事會(huì)在公司成立后進(jìn)行籌集。實(shí)收資本可以不等于注冊(cè)資本授權(quán)資本制即在企業(yè)成立時(shí)，雖然也要確定資本金總額，但是否一次142折衷資本制即企業(yè)成立時(shí)確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要規(guī)定首期出資額或比例及最后一期繳清資本的期限。折衷資本制即企業(yè)成立時(shí)確定資本金總額，不一定一次籌足，但是要143法定資本金法定最低資本金，是國(guó)家規(guī)定的開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即最低限額的本錢(qián)。法定資本金法定最低資本金，是國(guó)家規(guī)定的開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低144資本公積金指旅游飯店由于非經(jīng)營(yíng)原因而引起的投資者權(quán)益的變化主要來(lái)源：資本或股本溢價(jià)、法定財(cái)產(chǎn)重估增值、接受捐贈(zèng)的財(cái)產(chǎn)值及資本匯率折算差額等資本公積金指旅游飯店由于非經(jīng)營(yíng)原因而引起的投資者權(quán)益的變化145留存利潤(rùn)指旅游飯店從飯后凈利潤(rùn)中提取的累積性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)留存利潤(rùn)指旅游飯店從飯后凈利潤(rùn)中提取的累積性資金146（一）自有資金1.概念2.籌資方式（一）自有資金1.概念1472.籌資方式權(quán)益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通股、優(yōu)先股）從內(nèi)部：留存收益2.籌資方式權(quán)益融資：從外部：吸收直接投資、發(fā)行股票（普通1482.籌資方式（1）吸收直接投資（2）發(fā)行普通股籌資（3）留存收益2.籌資方式（1）吸收直接投資149（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成飯店資本金的一種籌資方式。非股份制飯店籌集自有資金的一種基本形式（1）吸收直接投資飯店以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外1501）類(lèi)型按資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金，法人資本金，個(gè)人資本金，外商資本金按投資者的出資方式1）類(lèi)型按資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金，法人資本金，個(gè)人資本金，151按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資按投資者的出資方式吸收現(xiàn)金投資152吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。本幣投資外幣投資外幣投資必須將外幣金額按照規(guī)定的折合率折合為本位幣金額吸收現(xiàn)金投資指飯店直接從投資者處吸收投入的貨幣資金。153吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)形資產(chǎn)等非現(xiàn)金投資。吸收實(shí)物資產(chǎn)投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資吸收非現(xiàn)金投資指飯店從投資者處吸收投入的固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)154一是吸收實(shí)物資產(chǎn)投資即投資者以房屋、其他建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)投資。公平合理的價(jià)值評(píng)估一是吸收實(shí)物資產(chǎn)投資即投資者以房屋、其他建筑物、設(shè)備等固定資155吸收無(wú)形資產(chǎn)投資即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資。吸收無(wú)形資產(chǎn)作為投資的（不包括土地使用權(quán)），其所占份額不得超過(guò)企業(yè)資本總額的30%。符合法定比例、公平合理的價(jià)值評(píng)估吸收無(wú)形資產(chǎn)投資即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、商譽(yù)、土1562）優(yōu)點(diǎn)1.增強(qiáng)飯店的信譽(yù)和借款能力2.有利于盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低2）優(yōu)點(diǎn)1.增強(qiáng)飯店的信譽(yù)和借款能力1573）缺點(diǎn)1.資金成本較高2.產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明確，也不便于產(chǎn)權(quán)交易。3）缺點(diǎn)1.資金成本較高158（2）發(fā)行普通股籌資通過(guò)發(fā)行股票的方式籌集資本金越來(lái)越受到重視（2）發(fā)行普通股籌資通過(guò)發(fā)行股票的方式籌集資本金越來(lái)越受到重1591）股票及其特征股票是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)。p341）股票及其特征股票是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)。p34160特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；161股票的發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格是指新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，也稱(chēng)股票的一級(jí)市場(chǎng)。P35平價(jià)發(fā)行：按股票面額出售新發(fā)行的股票市價(jià)發(fā)行：以已流通的股票或同類(lèi)股票現(xiàn)行價(jià)格為基礎(chǔ)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格的方法中間價(jià)發(fā)行：以市價(jià)和等價(jià)的中間值確定發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行股票發(fā)行價(jià)格是指新股票發(fā)售時(shí)的實(shí)際價(jià)格，也稱(chēng)股票的162股票發(fā)行價(jià)格我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按面值發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行，但不得折價(jià)發(fā)行。股票發(fā)行價(jià)格我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按面值發(fā)行或溢價(jià)163特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；2.股票的發(fā)行實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利；3.股票可以買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒芡斯桑?.股票持有者每年獲得的股息與紅利，取決于公司經(jīng)營(yíng)狀況的好壞。特征1.股票標(biāo)志著持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)；1642）股票的種類(lèi)普通股優(yōu)先股2）股票的種類(lèi)普通股165普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權(quán)力、義務(wù)，無(wú)特別權(quán)利也不加特別限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。股東的權(quán)利普通股飯店股份有限公司發(fā)行的代表股東享有平等權(quán)力、義務(wù)，無(wú)特166權(quán)利1.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；2.分享盈余的股利；3.出售或轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利；4.優(yōu)先認(rèn)購(gòu)飯店新增發(fā)股票的權(quán)利；5.對(duì)飯店剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。權(quán)利1.對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；167優(yōu)點(diǎn)1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；2.沒(méi)有固定的到期日，不用償還；3.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小；4.能增加公司的信譽(yù)優(yōu)點(diǎn)1.沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；168缺點(diǎn)1.資金成本較高普通股的股利要從所得稅后利潤(rùn)中支付，債務(wù)籌資的利息允許作為費(fèi)用在稅前支付利潤(rùn)表普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券缺點(diǎn)1.資金成本較高169缺點(diǎn)2.容易分散公司的控制權(quán)。3.新股東分享公司未發(fā)行新股前累計(jì)的盈余，會(huì)降低普通股的每股賬面價(jià)值和每股凈收益，從而可能引起普通股市價(jià)的下跌。缺點(diǎn)2.容易分散公司的控制權(quán)。170優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的股票。優(yōu)先：分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)具有明確的股利率沒(méi)有表決權(quán)不能退股優(yōu)先股股份有限公司發(fā)行的，為了吸引投資而附加某種優(yōu)惠條件的171（3）留存收益／留存利潤(rùn)內(nèi)部融資指旅游企業(yè)從稅后凈利潤(rùn)中提取的積累性資金盈余公積金、公益金和未分配利潤(rùn)（3）留存收益／留存利潤(rùn)內(nèi)部融資1721）內(nèi)部權(quán)益融資的

資金來(lái)源利潤(rùn)總額－所得稅＝凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)構(gòu)成：提取各種基金：飯店內(nèi)部積累投資者分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)1）內(nèi)部權(quán)益融資的

資金來(lái)源利潤(rùn)總額－所得稅＝凈利潤(rùn)1732）增加內(nèi)部資本的途徑搞好飯店生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加利潤(rùn)制訂合理的利潤(rùn)分配政策2）增加內(nèi)部資本的途徑搞好飯店生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)增加利潤(rùn)1743）優(yōu)點(diǎn)1.飯店可長(zhǎng)期使用2.增加飯店的償債能力，提高飯店的信用地位，避免控制權(quán)的分散。3.沒(méi)有支付固定利息，到期償還本金的負(fù)擔(dān)4.資金成本低3）優(yōu)點(diǎn)1.飯店可長(zhǎng)期使用1754）缺點(diǎn)1.籌資范圍小2.籌資規(guī)模有限3.資金用途受?chē)?guó)家規(guī)定限制4.使用時(shí)間是有限的4）缺點(diǎn)1.籌資范圍小176（二）借入資金資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益1.流動(dòng)負(fù)債2．長(zhǎng)期負(fù)債（二）借入資金資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益1771.流動(dòng)負(fù)債（1）特點(diǎn)（2）主要形式1.流動(dòng)負(fù)債（1）特點(diǎn)178（1）特點(diǎn)籌資容易籌資成本較低籌資富有彈性籌資風(fēng)險(xiǎn)高（1）特點(diǎn)籌資容易179（2）主要形式商業(yè)信用銀行信用（2）主要形式商業(yè)信用180商業(yè)信用一種從供應(yīng)商處以應(yīng)付款和應(yīng)付票據(jù)的方式籌集資金的方法。A.應(yīng)付賬款B.應(yīng)付票據(jù)

商業(yè)信用一種從供應(yīng)商處以應(yīng)付款和應(yīng)付票據(jù)的方式籌集資金的方181A.應(yīng)付賬款賒購(gòu)付款期限：從10天到3個(gè)月不等現(xiàn)金折扣：平均在2%－3%之間信用條件：“2/10,n/30”信用條件：“3/20,n/60”A.應(yīng)付賬款賒購(gòu)182例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購(gòu)買(mǎi)原材料一批，價(jià)值10萬(wàn)元例某飯店按“2/10,n/30”的信用條件購(gòu)買(mǎi)原材料一批，價(jià)183B.應(yīng)付票據(jù)飯店作為買(mǎi)方進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)，根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同，向賣(mài)方開(kāi)出并承諾到期向賣(mài)方按條件付款的，反映債務(wù)、債權(quán)關(guān)系的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)指的是信譽(yù)良好的工商企業(yè)、非銀行機(jī)構(gòu)等為籌措日常商業(yè)活動(dòng)所需短期資金發(fā)行的短期票據(jù)。付款期限：1個(gè)月－6個(gè)月若到期不能支付欠款，延期要支付罰金B(yǎng).應(yīng)付票據(jù)飯店作為買(mǎi)方進(jìn)行延期付款商品交易時(shí)，根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)184商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)1.使用方便2.與銀行借款融資相比，限制條件較少，選擇余地較大3.關(guān)于籌資成本商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)1.使用方便185商業(yè)信用的缺點(diǎn)1.使用期限較短2.對(duì)應(yīng)付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，需負(fù)擔(dān)很高的資金成本3.對(duì)應(yīng)付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機(jī)會(huì)極少，如帶息則資金成本較高。商業(yè)信用的缺點(diǎn)1.使用期限較短1862）銀行信用A.短期銀行借款借款對(duì)象：銀行和其他金融機(jī)構(gòu)條件：還本付息B．票據(jù)貼現(xiàn)：p40C．抵押擔(dān)保借款:p412）銀行信用1872．長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期限在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付長(zhǎng)期債券、融資租入固定資產(chǎn)應(yīng)付款等。長(zhǎng)期債務(wù)融資是經(jīng)營(yíng)者常選擇的途徑2．長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期限在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周1882．長(zhǎng)期負(fù)債（1）特點(diǎn)：金額大，償還期限長(zhǎng)（2）主要形式1）長(zhǎng)期借款2）發(fā)行債券3）租賃籌資2．長(zhǎng)期負(fù)債（1）特點(diǎn)：金額大，償還期限長(zhǎng)1891）長(zhǎng)期借款優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）籌資成本低；（3）借款彈性較大；（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。1）長(zhǎng)期借款優(yōu)點(diǎn)：1901）長(zhǎng)期借款缺點(diǎn)：（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制條件較多；（3）籌資數(shù)量有限

1）長(zhǎng)期借款缺點(diǎn)：191通常，在下列條件下，采用長(zhǎng)期借款更有利：（1）規(guī)模較小，歷史較短的飯店；（2）資金需要量較小；（3）資金需求時(shí)間較短。通常，在下列條件下，采用長(zhǎng)期借款更有利：1922）發(fā)行債券債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證。旅游飯店債券是飯店按國(guó)家法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)債券和公司債券2）發(fā)行債券債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種書(shū)面憑證。1933）租賃籌資資產(chǎn)的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)出讓資產(chǎn)的使用權(quán)供承租者使用，按期收取租金作為報(bào)酬，而不改變其所有權(quán)的一種服務(wù)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。出租人——承租人3）租賃籌資資產(chǎn)的所有者在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)出讓資產(chǎn)的194租賃籌資的分類(lèi)按租賃的目的和性質(zhì)不同分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃租賃籌資的分類(lèi)按租賃的目的和性質(zhì)不同分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃195經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)的服務(wù)型業(yè)務(wù)。短期融資資產(chǎn)的所有權(quán)始終在出租方融資租賃，也叫金融租賃，指旅游飯店需更新或添置設(shè)備時(shí)，不是以直接購(gòu)買(mǎi)的方式投資，而是以付租的形式向租賃公司借用設(shè)備。長(zhǎng)期融資資產(chǎn)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移

經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃是出租人向承租企業(yè)租賃設(shè)備，并提196融資租賃（1）租賃公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)使用（2）按承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買(mǎi)的（3）合同到期之前，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)歸出租方，法律承認(rèn)的，租賃合同到期之后，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)才是屬于承租方。融資租賃（1）租賃公司購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，承租企業(yè)在契約或合同規(guī)定的較197第四節(jié)資金成本

CostofCapital

第四節(jié)資金成本CostofCapital蘇彥sueyann2002@一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。構(gòu)成籌資費(fèi)用：證券印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、公正費(fèi)等用資費(fèi)用fareDividend一.概念資金成本是指旅游飯店為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。199用資費(fèi)用銀行借款、債券利息股票股息用資費(fèi)用銀行借款、債券股票200作用資金成本的高低是進(jìn)行籌資決策的依據(jù)資金成本是評(píng)價(jià)投資決策是否正確可行的重要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)作用資金成本的高低是進(jìn)行籌資決策的依據(jù)201二.計(jì)算（一）資金成本率的概念和計(jì)算（二）個(gè)別資金成本（三）綜合資金成本二.計(jì)算（一）資金成本率的概念和計(jì)算202（一）資金成本率的概念和計(jì)算相對(duì)數(shù)！絕對(duì)數(shù)：資金成本額計(jì)算公式（一）資金成本率的概念和計(jì)算相對(duì)數(shù)！203（二）個(gè)別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本。（二）個(gè)別資金成本指各種不同籌資渠道和籌資方式取得資金的成本2041.債務(wù)融資的資金成本實(shí)際負(fù)擔(dān)利息＝利息×（1－所得稅稅率）（1）銀行借款（2）債券

1.債務(wù)融資的資金成本實(shí)際負(fù)擔(dān)利息＝利息×（1－所得稅稅率205（1）銀行借