民間金融的歷史

-.z中國要加快開展民間金融民間金融存在了4000年，從公元200多年的夏商時-期，到朝統(tǒng)一貨幣然后到中國盛唐，伴隨著國家統(tǒng)一，經(jīng)濟開展，以民間信貸為主要形式的民間金融日漸興盛。尤其到了明清時代的錢莊票號，中國的民間信貸業(yè)務(wù)開展到了高潮。當時并沒有官辦的金融機構(gòu)，根本上都是民間金融機構(gòu)在貨幣交易和流通中發(fā)揮作用。農(nóng)村主要是當鋪，城市以當鋪、錢莊、票號為主。中國的民間金融存在了4000年，歷史悠久，繁榮一時。尤其是以近代的金融業(yè)為代表，可以說代表了當時世界金融的最高水平。在以民間金融業(yè)為主的時代，未曾發(fā)生過重大的金融風險和金融欺詐行為，民間金融的秩序總體上是好的。官辦金融存在僅70年國民政府建立以后，時逢世界經(jīng)濟大蕭條，羅斯福在美國實行國家資本主義。國民政府為了防金融風險，追隨世界潮流，推動金融機構(gòu)國營化，由國家財政出面控股銀行，這是中國歷史上第一次金融國營化，也是中國金融國營化的開場。金融國營化的結(jié)果，很快造就一批官僚資本主義，利用對金融資源的絕對壟斷，將社會財富高度集中到個人集團手中，四大家族由此產(chǎn)生。但是，當時還存在許多民間金融機構(gòu)，私營的當鋪、錢莊和票號仍然具有生存空間。

1955年，新中國建立后，通過公私合營的形式，將所有的金融機構(gòu)全部國營化，在歷史上第一次徹底消滅了民間金融機構(gòu)，銀行歸國家所有，錢莊變成了儲蓄所。從歷史淵源來看，民間金融在中國經(jīng)濟開展歷史上占據(jù)著主流，而官辦金融則是現(xiàn)代以來才出現(xiàn)的事情，前后不過70年時間。因此，民間金融是正源，國家金融是后來者。官辦金融帶來的后果作為社會主義國家，集中力量辦大事，國家掌控銀行進而掌握資本和資源的支配權(quán)力，這對于盡快完成社會主義初級階段建立，是非常有效的措施。但是我們也要看到，隨著社會生產(chǎn)力開展水平不斷體改，生產(chǎn)關(guān)系不斷調(diào)整，官辦金融、國家壟斷金融本身存在的問題也十分突出，帶來的后果也是非常明顯的。一是壟斷機制帶來的效益低下。我國銀行業(yè)出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)，資本運作效益低下，其中很重要的一個原因在于由于國家壟斷，銀行運行機制舊，帶來效率低下和本錢較高。銀行業(yè)的腐敗問題有目共睹，腐敗的根源就在于金融壟斷，缺少市場競爭的驅(qū)動力。二是壟斷帶來區(qū)域經(jīng)濟不平衡。金融資本是區(qū)域經(jīng)濟開展最重要的推動力，一個地區(qū)只有掌握了金融比擬優(yōu)勢才能贏得區(qū)域競爭優(yōu)勢。在國家壟斷金融的前提下，各地收集上來的資金由國家統(tǒng)一調(diào)配，使得很多地方喪失了利用自身創(chuàng)造金融資源開展本地的經(jīng)濟的時機?，F(xiàn)在很多大城市強著要建立金融中心，金融中心與西部開發(fā)、中部崛起能夠多少關(guān)系。國家壟斷金融是加速區(qū)域經(jīng)濟不平衡的重要因素，這也是為什么**、東北都要積極開展區(qū)域性銀行的原因。區(qū)域經(jīng)濟開展，迫切需要中央下放一定的金融資源配置權(quán)。三是限制了民營經(jīng)濟開展。因為銀行是國有的，所以銀行在給企業(yè)提供金融支持上，不完全是以市場利益為導向的，而是有很強的所有制歧視色彩和行政色彩。在銀行的思維定式里，給國營單位貸款即使收不回來不存在政治問題，而給民營企業(yè)貸款一旦出現(xiàn)償付能力缺乏，經(jīng)濟風險和政治風險的壓力就大了。因此，我國民營經(jīng)濟在開展過程中，一直受到資金缺乏問題的困擾。大家都在說民營企業(yè)的原罪問題，民營企業(yè)缺少金融資本支持，要完成原始積累必然要采取其他一些非正常手段。所以，國有金融壟斷也是形成民營企業(yè)原罪問題的原一之一，并且一直制約著民營濟開展。國家支持民營經(jīng)濟，最有效的手段就是在金融信貸上的大力支持。民間金融要放行金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融開展水平將決定國家的經(jīng)濟開展水平。建立市場經(jīng)濟就是要用市場化的手段，開展各個行業(yè)。加快金融業(yè)更是要因即市場化機制，打破國家壟斷，開展民間金融。現(xiàn)在國家明令制止民間金融行為，但是的地下錢莊已經(jīng)承當了民間銀行的地位和作用。堵是堵不住的，只有疏通引導才能夠產(chǎn)生正面效果。從國際金融開展歷史來看，要形成市場資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)軌，民間金融要發(fā)揮巨大作用。民間金融的形式不僅局限于允許民營資本興辦銀行，更重要的是要民營資本發(fā)起設(shè)立對股權(quán)投資基金、風險投資基金等新興金融工具，給與大力支持和鼓勵。中國民間金融問題研究

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elvt發(fā)表于2006-12-0817:29近期，民間金融問題成為理論界研究的熱點。這絕非偶然。民間金融問題升溫，至少有三方面的原因：其一是民間金融在我國經(jīng)濟開展中發(fā)揮的作用越來越大，當然其對經(jīng)濟開展的負面影響也越來越不容無視；其二是隨著我國金融業(yè)對外開放步伐的加快，對開放問題也提上了日程，對外要實行國民待遇，對更要實行國民待遇；其三是國有金融機構(gòu)改革面臨窘境，金融改革需要更新思路。本文擬對我國民間金融問題做一簡單分析。

一、民間金融的概念

迄今為止，對于民間金融這一概念尚未形成大家公認的定義。

旭朝在其"中國民間金融研究"一書中對民間金融的定義為："民間金融，就是為民間經(jīng)濟融通資金的所有非公有經(jīng)濟成分的資金運動〞。這一定義存在的主要問題是無法與國際接軌。按照該定義，在西方國家金融系統(tǒng)中居主體地位的是民間金融，這顯然與事實不符。

復旦大學的軍教授對民間金融的定義為："一個非正規(guī)的部門，是指相對于官方的正規(guī)金融制度和銀行組織而言自發(fā)形成的民間的信用局部〞。這一定義指明了民間金融的非正規(guī)性，但是并未明確給出"民間〞的含義，同時"官方〞的含義也很模糊，致使整個定義相當模糊。

吉利斯("開展經(jīng)濟學"(中國人民大學1996年版中譯本))認為民間金融是指未納入國家金融管理體系的非正規(guī)金融組織。該定義對民間金融的界定以是否納入了國家的金融管理體系為標準，明確了民間金融的非監(jiān)管性。但是在實際操作中又存在問題，許多金融組織獲得了地方政府部門的審批并在工商部門注冊，但并未納入國家金融織織管理體系的管理之下，將其歸入民間金融顯然不適宜。

筆者在前述定義的根底上，認為：民間金融，是與正規(guī)金融比擬而言的，指未在工商部門登記注冊，并從事資金融通活動的組織。主要包括民間借貸、民間集資、地下錢莊、合會等。這一定義兼顧了國際接軌問題，指明了民間金融的非正規(guī)性，增強了民間金融定義的可操作性。

二、民間金融的規(guī)模

民間金融的歷史長遠，實際上，正規(guī)金融活動肇始于民間金融活動。正是在民間金融充分開展的根底上，由政府或者其代理人對民間金融的活動進展規(guī)，才誕生了各種正規(guī)的金融活動。但是，此后，民間金融活動并未完全退出歷史舞臺，即使在西方正規(guī)金融體系高度興旺的今天，仍然可以看到民間金融的影子。如美國的"天使融資市場〞即是一個代表。"天使融資〞是個人以股權(quán)合約的形式、不通過中介機構(gòu)而直接投資于中小企業(yè)的融資方式。在美國，非正規(guī)的風險資本是小企業(yè)外源股權(quán)資本的最大來源，幾乎超過了所有其他股本資本的總和。而對于正規(guī)金融不興旺，或存在很明顯的金融短缺和金融抑制的開展中國家，民間金融更加不容無視。

我國的民間金融活動在解放前一度很紅火，民間借貸規(guī)模很大。新中國誕生后，隨著方案經(jīng)濟統(tǒng)治地位的逐步確立，民間金融也逐漸銷聲匿跡。原因很簡單，一方面，方案經(jīng)濟滲透到社會生活的方方面面，什么商品都由國家來生產(chǎn)，幾乎一切經(jīng)濟活動都由國家管理，并提供資金支持，對民間資金沒有了需求。另一方面，國家實行低工資政策，很多家庭的收入難以維持正常的生計，哪里有閑錢參與民間金融活動，這樣一來，即便有對民間資金的需求，也沒有了民間資金的供應(yīng)。

改革開放以來，隨著市場經(jīng)濟的逐步完善，特別是非國有經(jīng)濟的蓬勃開展，對民間金融的需求出現(xiàn)了。同時，隨著人民收入水平的逐步提高，高收入階層的凸現(xiàn)，民間金融的供應(yīng)也出現(xiàn)了。再加上歷史和文化因素，民間金融活動蓬勃開展起來。在一些非國有經(jīng)濟興旺的地區(qū)，如、、等省份，民間金融的規(guī)模相當驚人。

民間金融的規(guī)模到底有多大"迄今尚沒有確切的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。實際上，由于民間金融未在工商部門登記注冊，處于一種半公開或者完全的地下狀態(tài)，也難以獲得關(guān)于其規(guī)模的準確數(shù)據(jù)。但是，我們可以通過一些數(shù)據(jù)進展推算。例如，有人根據(jù)民間經(jīng)濟占國民經(jīng)濟的比重，估計民間資金需求占社會貨幣總需求的30％以上，據(jù)此，可以得出，民間金融中的資金借貸余額在"八五〞期末達數(shù)千億元。再如，有人推算，1995年民間借貸的規(guī)模高達1000億元。另據(jù)不完全統(tǒng)計，1992年到1993年第一季度，民間非法集資達1000億元。另外，據(jù)民間金融異常興旺的市計委副主任講，市民間資金用于炒股的有80億元，購置國債的有60億元，居民的儲蓄存款有446億元，這樣，的民間資金至少有600億元。同時，的民間資金占整個省的1／4，所以的民間資金至少有2400億元。當然，并非所有的民間資金都參與了民間金融活動，但是這一數(shù)據(jù)從供應(yīng)層面反映了民間金融開展空間和潛力之巨大。

通過上述數(shù)據(jù)，初步估計，時至今日，民間金融的規(guī)模當在一萬億元左右。盡管筆者對民間金融的規(guī)模難以給出一個準確的數(shù)字，但其規(guī)模之巨大卻是毋庸置疑的，所以民間金融正成為我國金融業(yè)不容無視的一個組成局部，其對經(jīng)濟開展所產(chǎn)生的影響也越來越大。

三、民間金融與經(jīng)濟開展

從實踐來看，一方面，民間金融對我國經(jīng)濟開展發(fā)揮了重要的支持作用，另一方面，民間金融又對我國的經(jīng)濟開展產(chǎn)生了干擾。

(一)民間金融對經(jīng)濟開展的支持作用

民間金融對經(jīng)濟開展的支持作用主要表現(xiàn)在下述幾個方面：

1.支持了非國有經(jīng)濟的開展。由于制度設(shè)計上的問題，正規(guī)金融安排不能滿足非國有經(jīng)濟的資金需求。所有制歧視和信貸配給加重了非國有企業(yè)的融資困境，特別是其中的中小企業(yè)。省市2000年新增私營企業(yè)6700戶，注冊資本50.24億元，而銀行新增對私營企業(yè)的貸款僅為5400萬元，巨大的資金缺口，都是由民間金融來彌補的。另據(jù)1998年市政府政策研究室對沿海9縣市50家民營企業(yè)的調(diào)查，其初始資金中，民間借貸占21％。號稱家電王國的樂清縣柳市鎮(zhèn)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)其全部資金中民間資本平均在50％以上。上述數(shù)據(jù)說明，民間金融已經(jīng)成為非國有經(jīng)濟的重要資金來源。

2.緩解了農(nóng)村金融資源的極度匱乏。農(nóng)村原本就是正規(guī)金融資源相對匱乏的地區(qū)。隨著四大銀行的商業(yè)化改革，農(nóng)村地區(qū)的許多經(jīng)營網(wǎng)點被撤消，正規(guī)金融資源更加稀少，金融資源供應(yīng)明顯缺乏；而農(nóng)業(yè)、農(nóng)民、農(nóng)村，因其所處的弱勢地位，往往更加需要金融支持。這種供需上的極度不均衡，催生了民間金融。民間金融最先在農(nóng)村產(chǎn)生，并迅速蔓延開來。民間金融在農(nóng)村的蓬勃開展，緩解了農(nóng)村金融資源供需上的矛盾，縮小了城鄉(xiāng)之間在金融資源占有上的差距，推動了農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟社會開展。東部地區(qū)農(nóng)村的快速開展，民間金融起到了舉足輕重的作用。

3.為金融創(chuàng)新積累了經(jīng)歷。從*種程度上講，民間金融的產(chǎn)生和開展，可以看作一種金融創(chuàng)新。既包括組織創(chuàng)新，也包括產(chǎn)品創(chuàng)新。這種創(chuàng)新完全是市場機制作用的結(jié)果，同時，它又根植于中國社會主義市場經(jīng)濟的土壤，因此，可以為我國正規(guī)金融體系的創(chuàng)新提供一些借鑒。即便我們可以在西方的教科書中找到金融創(chuàng)新的式，但找不到聯(lián)系中國實際的例子，民間金融的開展，恰恰可以彌補這方面的欠缺。

4.為我國金融業(yè)對開放奠定了根底。隨著我國金融效勞領(lǐng)域?qū)ν忾_放步伐的加快，金融業(yè)對開放也提上了日程。但對開放的開展是需要一定的根底的，首先是人才根底，其次是實際經(jīng)歷的根底，第三是組織根底，第四是資金根底。民間金融的廣泛存在，為金融業(yè)對開放奠定了上述根底。簡單點說，就是一旦國家放松對金融業(yè)的準人限制，許多民間金融機構(gòu)可以很快地轉(zhuǎn)為正規(guī)金融，并順利開展業(yè)務(wù)。

5.*些形式的民間金融往往是正規(guī)金融的潛在形式，它可能轉(zhuǎn)化為正規(guī)金融。民間金融經(jīng)過開展和規(guī)，可能演變成一種正規(guī)金融制度。我國股票市場的產(chǎn)生是一個最好的案例。20世紀80年代初，一些新辦的集體企業(yè)以及一些想要擴大規(guī)模的老企業(yè)率先向職工集資。1984年9月，第一家股份制企業(yè)華宇實業(yè)公司定向募集資金300萬元，同年11月，飛樂音響股份成為第一家公開發(fā)行股票的企業(yè)。上述企業(yè)行為是典型的民間金融活動。股票發(fā)行后，持有人提出了轉(zhuǎn)讓要求。1986年9月26日，建立了第一個證券柜臺交易點。1990年12月，證券交易所正式成立。從一定意義上說，我國目前正規(guī)的證券交易市場就是由民間金融演化而來的。

6.民間金融開展為金融改革提供了一個新思路。我國的經(jīng)濟體制改革是一種由上而下的強制性制度變遷與由下而上的誘致性制度變遷相結(jié)合的過程，但是在金融領(lǐng)域的改革更多的是由上而下的政府主導的強制性制度變遷。無論是國有銀行的改革，還是資本市場的改革都是如此?；蛘哒f是這樣一種思維邏輯，即政府讓于什么就干什么。而誘致性制度變遷的思維邏輯是：政府明令制止的我不干，其他的都可以干。民間金融的開展，即是這種思維邏輯的產(chǎn)物。所以，民間金融的開展，是遵循市場需求、由下而上的誘致性制度變遷的結(jié)果，無疑是對金融改革方式的有益探索，為今后的改革提供了一個新思路。

(二)民間金融對經(jīng)濟開展的負面影響

當然，民間金融對經(jīng)濟開展的負面影響也不容無視。民間金融的負面影響可以概括為下述幾個方面：

1.民間金融自身存在著較高的金融風險。民間金融，恰似前正規(guī)金融系統(tǒng)(正規(guī)金融系統(tǒng)產(chǎn)生前的金融系統(tǒng))的狀態(tài)，建立在一種"哥倆好〞的非制度信任(信任一般被分成人際信任和制度信任，人際信任是以人與人交往中建立起的情感聯(lián)系為根底的信任，制度信任則是以人與人交往中所受到的規(guī)、準則、制度的管制和約束為根底的信任)根底之上。同時，民間金融處于一種地下狀態(tài)，金融監(jiān)管機構(gòu)難以進展監(jiān)管，存款者得不到有效的保護。結(jié)果，—條謠言可能導致一家經(jīng)營良好的民間金融機構(gòu)被擠提倒閉，而一家問題金融機構(gòu)也可能招搖過市。因此，民間金融的金融風險較高。

2.對政府的宏觀調(diào)控活動產(chǎn)生影響。由于民間金融的影響，政府的宏觀調(diào)控目標可能難以實現(xiàn)。民間金融往往會干擾政府的貨幣政策。例如人民銀行試圖減少貨幣供應(yīng)量，提高了再貼現(xiàn)率。正規(guī)金融機構(gòu)的利率也相應(yīng)提高，而民間金融并未提高利率。于是正規(guī)金融提供的資金減少了，而民間金融提供的資金增加了，原本正規(guī)金融提供的局部資金轉(zhuǎn)由民間金融來提供，貨幣供應(yīng)量并未按照預(yù)期數(shù)量減少甚至根本沒減少。

3.民間金融機構(gòu)的"地下性〞，決定了其處于白色和黑色之間的灰色地帶。其所處的特殊地帶，決定了民間金融機構(gòu)很容易與"黑色〞產(chǎn)生*種聯(lián)系。有一些人利用民間金融機構(gòu)的不透明性從事詐騙活動；還有一些民間金融機構(gòu)與地下經(jīng)濟關(guān)系密切，甚至被犯罪分子用于洗錢，刺激了地下經(jīng)濟和犯罪活動；更有一些民間金融機構(gòu)與黑社會勾結(jié)，干擾了正常的社會秩序。

民間金融對經(jīng)濟開展的負面影響，有些是自身的原因造成的。如非制度信任根底，加大了民間金融的風險。這些原因往往既是其問題的導火索，也是其優(yōu)勢所在，所謂"成也蕭何敗也蕭何〞。如上面所提的非制度信任根底，固然增加了民間金融的風險，但這恰恰也是其相對于正規(guī)金融制度的優(yōu)勢所在。正是由于非制度信任，有些在正規(guī)金融制度下得不到資金支持的單位和個人，從民間金融機構(gòu)得到了資金。

民間金融對經(jīng)濟開展的負面影響，更與金融制度設(shè)計上的不合理密切相關(guān)。民間金融的高風險、對政府宏觀調(diào)控的干擾、與"黑色〞的*種聯(lián)系都與民間金融機構(gòu)身份的"地下性〞有關(guān)。正是民間金融的"地下性〞，使金融監(jiān)管機構(gòu)難以對其進展有效監(jiān)管，增加了民間金融的風險；也使國家搞不清民間金融的現(xiàn)狀，影響政府宏觀調(diào)控目標的實現(xiàn)。同時，這種"地下性〞也自然拉近了其與地下經(jīng)濟乃至犯罪活動的距離。而民間金融的"地下性〞，與我國金融制度設(shè)計的不合理存在著密切關(guān)系。我國金融業(yè)嚴格制止民營資本介入，從事金融活動的民營資本難以取得合法身份。于是，許多本應(yīng)成為正規(guī)金融機構(gòu)的金融組織，被迫成為民間金融，結(jié)果是民間金融規(guī)?；蟆Ｒ粋€人，可能是其自身問題，大多數(shù)人，就是法律制度設(shè)計的問題。同樣，民間金融規(guī)模較小，可能是民間金融機構(gòu)自身的問題，但如果民間金融規(guī)模巨大，就說明現(xiàn)有金融制度的設(shè)計有問題。盡管合理的金融制度設(shè)計不會完全消除民間金融對經(jīng)濟開展的干擾，但這種不合理的金融制度設(shè)計，大大加重了民間金融對經(jīng)濟開展的負面影響。

(三)高利貸問題

影響民間金融名聲的另一個問題，就是高利貸。而且人們在談到民間金融的負面影響時，往往將高利貸作為一個方面。解放前，高利貸確實扮演了不光榮的角色，成為統(tǒng)治階級剝削被統(tǒng)治階級的工具之一。但是隨著新中國的誕生，人民當家作主地位確實立，它的一些劣性受到了抑制，它對經(jīng)濟開展的促進作用開場顯現(xiàn)。

首先需要指出，我國現(xiàn)存的高利貸是以雙方自愿為原則的。如果我們認為利率就是資金的價格，則高利貸可以認為是一種壟斷價格。正規(guī)金融和民間金融中非高利貸資金供應(yīng)的稀缺，才使得高利貸得以生存。正如微軟在微機的操作系統(tǒng)領(lǐng)域處于絕對壟斷地位，可以向購置者索要較高的壟斷價格，同樣，只要民間金融中借貸雙方本著自愿的原則，貸方也可以向借方索要壟斷價格，這就是高利貸。由上述分析不難看出，高利貸作為民間金融的一種形式，其存在是以金融資源的供應(yīng)嚴重缺乏為前提的。

但奇怪的是，我們可以承受一些非金融企業(yè)索要壟斷價格，卻往往難以承受民間金融中存在的高利貸現(xiàn)象。這其中原因很多，一個最重要的原因可能是我們以前宣傳中對高利貸的負面影響宣傳過多所致。微軟盡管索要了壟斷價格，但其對社會開展的積極作用毋庸置疑，同樣，高利貸也存在著積極作用，最起碼解決了借款者資金的臨時性短缺問題。而且很多人明明知道高利貸的利息很高，仍然去借，原因之一就是他們認為可以利用借來的資金獲取更高的收益率。

四、民間金融機構(gòu)合法化問題

由以上的分析不難看出，不管政府成認與否，民間金融在我國的經(jīng)濟開展中扮演著愈來愈重要的角色。則就有一個問題值得探討，即現(xiàn)存民間金融機構(gòu)合法化問題。

合法化問題涉及兩方面的主體，即民間金融機構(gòu)和政府。所以探討這個問題，實際上要探討兩個子問題：現(xiàn)存民間金融機構(gòu)愿不愿意合法化和政府應(yīng)不應(yīng)該讓其合法化。

(一)民間金融機構(gòu)愿不愿意合法化

要答復這個問題，取絕于兩個前提條件：一是金融監(jiān)管是否完全按照市場經(jīng)濟規(guī)則進展，二是政府的權(quán)力是否受到了有效的約束。如果金融監(jiān)管還不能適應(yīng)市場經(jīng)濟的要求，政府還可以對民間金融機構(gòu)任意指手劃腳，則民間金融機構(gòu)的理性選擇是"地下〞生存。因為，"地下〞可以在一定程度上防止政府對其金融活動的干預(yù)。

民間金融并非這一兩年才出現(xiàn)的新生事物，其實興起于20世紀80年代初的農(nóng)村合作基金會就是民間金融。其成立之初，完全按照民間金融的模式運作。不幸的是，90年代初農(nóng)村合作基金會得到政府的認可和提倡，逐步演變?yōu)樽陨隙碌慕M織，農(nóng)村合作基金會成了官辦機構(gòu)。大多數(shù)農(nóng)村合作基金會的領(lǐng)導由鄉(xiāng)鎮(zhèn)行政領(lǐng)導擔任，經(jīng)營和決策也由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府直接負責。農(nóng)村合作基金會成了鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級政府的"第二財政〞，鄉(xiāng)鎮(zhèn)的財政赤字，往往變成了基金會的壞賬。最后，國務(wù)院不得不作出清理關(guān)閉農(nóng)村合作基金會的決定。

農(nóng)村合作基金會，是一個完整走完產(chǎn)生、開展、滅亡全過程的大型民間金融機構(gòu)，對其分析可以給我們許多經(jīng)歷和教訓。一個突出的教訓就是，如果金融監(jiān)管還未能按照市場經(jīng)濟的規(guī)則進展，政府還可以對民間金融機構(gòu)指手劃腳，民間金融的合法化，就是民間金融的災(zāi)難。

當然，如果上述兩個前提條件都具備了，大多數(shù)民間金融機構(gòu)都樂于合法化，畢竟有的日子更舒心。同時也有一些民間金融機構(gòu)仍會繼續(xù)選擇"地下〞生活，因為享受需要付出代價：承受監(jiān)管是有本錢的，如繳納存款準備金等，所以即便是不存在準人限制的西方國家，民間金融機構(gòu)仍然存在。

(二)政府應(yīng)不應(yīng)該讓現(xiàn)存的民間金融機構(gòu)合法化

政府對民間金融不外乎三種態(tài)度，即取締、默許、管理。