匯率與匯率制度D課件

金融理論與實(shí)務(wù)主講：陳國(guó)璋2023/1/2金融理論與實(shí)務(wù)主講：陳國(guó)璋2022/12/181第四章匯率與匯率制度§4.1

外匯與匯率§4.2

匯率決定和影響因素§4.3

匯率的作用§4.4

人民幣升值問題§4.5

匯率制度2023/1/2第四章匯率與匯率制度§4.1外匯與匯率2022/12/12§4.1

外匯與匯率§4.1.1

外匯外匯的含義：⑴動(dòng)態(tài)的：⑵靜態(tài)的：⑶國(guó)際貨幣基金組織：⑷我國(guó)：2023/1/2§4.1外匯與匯率§4.1.1外匯2022/12/183外匯存在形式：⑴外幣現(xiàn)鈔：沒利息收入，比例?、仆鈳庞袃r(jià)證券：外國(guó)政府債券；外國(guó)公司債券和股票（信用較好的）-較強(qiáng)流動(dòng)性和盈利性⑶外幣支付憑證：票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡-流動(dòng)性100%，盈利性次于有價(jià)證券⑷其他外匯資產(chǎn)：投資和收益、外匯收款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、特別提款權(quán)2023/1/2外匯存在形式：2022/12/184外匯的種類：⑴能否自由兌換和自由支付：自由外匯：無需發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局比準(zhǔn)非自由外匯⑵按照交割期限：即期外匯（現(xiàn)匯）遠(yuǎn)期外匯（期匯）2023/1/2外匯的種類：2022/12/185§4.1.2

匯率匯率定義：是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，即一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：指一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。多數(shù)國(guó)家（含我國(guó)）采用間接標(biāo)價(jià)法：是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示的匯率。英國(guó)、美國(guó)（美元兌英鎊除外）2023/1/2§4.1.2匯率匯率定義：是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率6匯率的種類⑴基準(zhǔn)匯率和套算匯率⑵即期匯率和遠(yuǎn)期匯率⑶買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率⑷官方匯率和市場(chǎng)匯率⑸名義匯率和實(shí)際匯率有效匯率差的測(cè)算：2023/1/2匯率的種類2022/12/187§4.2匯率的決定和影響因素§4.2.1匯率決定理論假說⑴國(guó)際借貸（國(guó)際收支）說：商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸出入、其他形式國(guó)際收支—國(guó)際借貸關(guān)系（流動(dòng)借貸）—外匯供求—外匯匯率變動(dòng)。流動(dòng)債權(quán)（應(yīng)收）較大，外匯供大于求，下跌2023/1/2§4.2匯率的決定和影響因素§4.2.1匯率決定理論假說8⑵購買力平價(jià)理論貨幣的商品購買能力—“一價(jià)定律”（套利驅(qū)動(dòng)）最終趨于穩(wěn)定—匯率水平取決于兩國(guó)物價(jià)指數(shù)（絕對(duì)購買力）；相對(duì)購買力平價(jià)評(píng)價(jià)：從貨幣的功能交易媒介評(píng)價(jià)，反映不同國(guó)民之間生活水平局限：唯一因素不現(xiàn)實(shí)；生產(chǎn)效率、收入和消費(fèi)偏好不可貿(mào)易品存在不可套利；技術(shù)上不易計(jì)算2023/1/2⑵購買力平價(jià)理論2022/12/189⑶匯兌心理說強(qiáng)調(diào)心理因素（心理預(yù)期），邊際效用價(jià)值論購買商品、債務(wù)支付、投資和投機(jī)、資本逃避--外國(guó)貨幣價(jià)值取決于主觀評(píng)價(jià)—邊際效用⑷利率平價(jià)理論側(cè)重分析利率和匯率的關(guān)系；為了避險(xiǎn)和套利選擇套利交易。短期資本流動(dòng)使高利率國(guó)家在遠(yuǎn)期市場(chǎng)貼水前提：資本自由流動(dòng)、不考慮交易成本2023/1/2⑶匯兌心理說2022/12/1810⑸貨幣分析說從貨幣數(shù)量的角度分析。國(guó)民收入水平、利率水平和貨幣供給水平---對(duì)物價(jià)水平進(jìn)行影響⑹資產(chǎn)組合平衡理論側(cè)重于短期理論決定分析。資產(chǎn)總量分布于本國(guó)貨幣、國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券。根據(jù)資產(chǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好確定最優(yōu)資產(chǎn)組合—貨幣供給和財(cái)政赤字影響失衡，流動(dòng)，外匯供求2023/1/2⑸貨幣分析說2022/12/1811§4.2.2影響匯率變動(dòng)因素主要因素：外匯供求長(zhǎng)期影響因素：通貨膨脹—購買力平價(jià)說經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)—收入進(jìn)口；生產(chǎn)率出口；投資回報(bào)率國(guó)際收支短期影響因素：利率心理預(yù)期政府干預(yù)其他因素：財(cái)政貨幣政策、政治局勢(shì)、社會(huì)狀況2023/1/2§4.2.2影響匯率變動(dòng)因素主要因素：外匯供求2022/112§4.3匯率的作用⑴對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響:貨幣貶值—促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口需求價(jià)格彈性⑵對(duì)資本流動(dòng)影響主要影響短期資本流動(dòng)；預(yù)期和熱錢投機(jī)⑶對(duì)物價(jià)水平的影響本幣貶值—匯率上升—進(jìn)口消費(fèi)品和原材料價(jià)格上升--物價(jià)上漲（現(xiàn)在大宗商品價(jià)格上漲）⑷對(duì)資產(chǎn)選擇影響：2023/1/2§4.3匯率的作用⑴對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響:2022/12/113§4.4人民幣升值問題⑴升值驅(qū)動(dòng)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、較低通脹和較高利率全球國(guó)際收支失衡：我國(guó)順差-供過于求-貨幣價(jià)值增大-本幣升值市場(chǎng)預(yù)期：存貸款利率上調(diào)；外商直接投資（FDI）外匯管制制度安排：受到抑制國(guó)際政治因素：美國(guó)量化寬松政策；政治視線轉(zhuǎn)移等2023/1/2§4.4人民幣升值問題⑴升值驅(qū)動(dòng)因素2022/12/1814⑵人民幣升值積極方面有利于進(jìn)口成本降低推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變改善貿(mào)易條件緩解貿(mào)易摩擦中國(guó)企業(yè)走出去促進(jìn)進(jìn)口商品消費(fèi)和外出旅游和學(xué)習(xí)，提高生活水平2023/1/2⑵人民幣升值積極方面2022/12/1815⑶人民幣升值消極影響消弱我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)不利于我國(guó)引進(jìn)外資不利于民族企業(yè)的發(fā)展2023/1/2⑶人民幣升值消極影響2022/12/1816§4.5匯率制度概念：內(nèi)容：本國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)值；匯率波動(dòng)幅度；匯率關(guān)系；影響和干預(yù)方式等⑴固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩者定義：維持固定措施：外匯儲(chǔ)備、外匯管制、舉借外債和簽訂互換協(xié)議等自由浮動(dòng)（清潔浮動(dòng)）管理浮動(dòng)（骯臟浮動(dòng)）2023/1/2§4.5匯率制度概念：2022/12/1817⑵匯率制度分類：8類⑶固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)（贊同觀點(diǎn)）⑷匯率制度選擇：浮動(dòng)匯率制度的適用條件：⑸人民幣匯率制度演變?nèi)齻€(gè)時(shí)期2023/1/2⑵匯率制度分類：8類2022/12/1818金融理論與實(shí)務(wù)主講：陳國(guó)璋2023/1/2金融理論與實(shí)務(wù)主講：陳國(guó)璋2022/12/1819第四章匯率與匯率制度§4.1

外匯與匯率§4.2

匯率決定和影響因素§4.3

匯率的作用§4.4

人民幣升值問題§4.5

匯率制度2023/1/2第四章匯率與匯率制度§4.1外匯與匯率2022/12/120§4.1

外匯與匯率§4.1.1

外匯外匯的含義：⑴動(dòng)態(tài)的：⑵靜態(tài)的：⑶國(guó)際貨幣基金組織：⑷我國(guó)：2023/1/2§4.1外匯與匯率§4.1.1外匯2022/12/1821外匯存在形式：⑴外幣現(xiàn)鈔：沒利息收入，比例?、仆鈳庞袃r(jià)證券：外國(guó)政府債券；外國(guó)公司債券和股票（信用較好的）-較強(qiáng)流動(dòng)性和盈利性⑶外幣支付憑證：票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡-流動(dòng)性100%，盈利性次于有價(jià)證券⑷其他外匯資產(chǎn)：投資和收益、外匯收款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、特別提款權(quán)2023/1/2外匯存在形式：2022/12/1822外匯的種類：⑴能否自由兌換和自由支付：自由外匯：無需發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局比準(zhǔn)非自由外匯⑵按照交割期限：即期外匯（現(xiàn)匯）遠(yuǎn)期外匯（期匯）2023/1/2外匯的種類：2022/12/1823§4.1.2

匯率匯率定義：是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率，即一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：指一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。多數(shù)國(guó)家（含我國(guó)）采用間接標(biāo)價(jià)法：是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示的匯率。英國(guó)、美國(guó)（美元兌英鎊除外）2023/1/2§4.1.2匯率匯率定義：是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率24匯率的種類⑴基準(zhǔn)匯率和套算匯率⑵即期匯率和遠(yuǎn)期匯率⑶買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率⑷官方匯率和市場(chǎng)匯率⑸名義匯率和實(shí)際匯率有效匯率差的測(cè)算：2023/1/2匯率的種類2022/12/1825§4.2匯率的決定和影響因素§4.2.1匯率決定理論假說⑴國(guó)際借貸（國(guó)際收支）說：商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸出入、其他形式國(guó)際收支—國(guó)際借貸關(guān)系（流動(dòng)借貸）—外匯供求—外匯匯率變動(dòng)。流動(dòng)債權(quán)（應(yīng)收）較大，外匯供大于求，下跌2023/1/2§4.2匯率的決定和影響因素§4.2.1匯率決定理論假說26⑵購買力平價(jià)理論貨幣的商品購買能力—“一價(jià)定律”（套利驅(qū)動(dòng)）最終趨于穩(wěn)定—匯率水平取決于兩國(guó)物價(jià)指數(shù)（絕對(duì)購買力）；相對(duì)購買力平價(jià)評(píng)價(jià)：從貨幣的功能交易媒介評(píng)價(jià)，反映不同國(guó)民之間生活水平局限：唯一因素不現(xiàn)實(shí)；生產(chǎn)效率、收入和消費(fèi)偏好不可貿(mào)易品存在不可套利；技術(shù)上不易計(jì)算2023/1/2⑵購買力平價(jià)理論2022/12/1827⑶匯兌心理說強(qiáng)調(diào)心理因素（心理預(yù)期），邊際效用價(jià)值論購買商品、債務(wù)支付、投資和投機(jī)、資本逃避--外國(guó)貨幣價(jià)值取決于主觀評(píng)價(jià)—邊際效用⑷利率平價(jià)理論側(cè)重分析利率和匯率的關(guān)系；為了避險(xiǎn)和套利選擇套利交易。短期資本流動(dòng)使高利率國(guó)家在遠(yuǎn)期市場(chǎng)貼水前提：資本自由流動(dòng)、不考慮交易成本2023/1/2⑶匯兌心理說2022/12/1828⑸貨幣分析說從貨幣數(shù)量的角度分析。國(guó)民收入水平、利率水平和貨幣供給水平---對(duì)物價(jià)水平進(jìn)行影響⑹資產(chǎn)組合平衡理論側(cè)重于短期理論決定分析。資產(chǎn)總量分布于本國(guó)貨幣、國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券。根據(jù)資產(chǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好確定最優(yōu)資產(chǎn)組合—貨幣供給和財(cái)政赤字影響失衡，流動(dòng)，外匯供求2023/1/2⑸貨幣分析說2022/12/1829§4.2.2影響匯率變動(dòng)因素主要因素：外匯供求長(zhǎng)期影響因素：通貨膨脹—購買力平價(jià)說經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)—收入進(jìn)口；生產(chǎn)率出口；投資回報(bào)率國(guó)際收支短期影響因素：利率心理預(yù)期政府干預(yù)其他因素：財(cái)政貨幣政策、政治局勢(shì)、社會(huì)狀況2023/1/2§4.2.2影響匯率變動(dòng)因素主要因素：外匯供求2022/130§4.3匯率的作用⑴對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響:貨幣貶值—促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口需求價(jià)格彈性⑵對(duì)資本流動(dòng)影響主要影響短期資本流動(dòng)；預(yù)期和熱錢投機(jī)⑶對(duì)物價(jià)水平的影響本幣貶值—匯率上升—進(jìn)口消費(fèi)品和原材料價(jià)格上升--物價(jià)上漲（現(xiàn)在大宗商品價(jià)格上漲）⑷對(duì)資產(chǎn)選擇影響：2023/1/2§4.3匯率的作用⑴對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易影響:2022/12/131§4.4人民幣升值問題⑴升值驅(qū)動(dòng)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、較低通脹和較高利率全球國(guó)際收支失衡：我國(guó)順差-供過于求-貨幣價(jià)值增大-本幣升值市場(chǎng)預(yù)期：存貸款利率上調(diào)；外商直接投資（FDI）外匯管制制度安排：受到抑制國(guó)際政治因素：美國(guó)量化寬松政策；政治視線轉(zhuǎn)移等2023/1/2§4.4人民幣升值問題⑴升值驅(qū)動(dòng)因素2022/12/1832⑵人民幣升值積極方面有利于進(jìn)口成本降低推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變改善貿(mào)易條件緩解貿(mào)易摩擦中國(guó)企業(yè)走出去促進(jìn)進(jìn)口商品消費(fèi)和外出旅游和學(xué)習(xí)，提高生活水平2023/1/2⑵人民幣升值積極方面2022/12/1833⑶人民幣升值消極影響消弱我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)不利于我國(guó)引進(jìn)外資不利于民族企業(yè)的發(fā)展2023/1/2⑶人民幣升值消極影響2022/12/1834§4.5匯率制度概