投資項目的財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析講義(2010年)

投資項目的財務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析1一財務(wù)分析財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取

改擴(kuò)建項目是在原有企業(yè)基礎(chǔ)上進(jìn)行建設(shè)的，在不同程度上利用了原有企業(yè)的資源，以增量帶動存量，以較小的新增投入取得較大的新增效益。建設(shè)期內(nèi)項目建設(shè)與原有企業(yè)的生產(chǎn)同步進(jìn)行。“無項目”是指不對企業(yè)進(jìn)行投資時，在計算期內(nèi)，與項目有關(guān)的資產(chǎn)、費(fèi)用與收益的預(yù)計發(fā)展情況“有項目”是指對企業(yè)進(jìn)行投資時，在計算期內(nèi)，與項目有關(guān)的資產(chǎn)、費(fèi)用與收益的預(yù)計發(fā)展情況2一財務(wù)分析建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)產(chǎn)期、計算期項目擬X年建成，計算期為17年。第1年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的XX%，第2年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的XX%，第3年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的XX%，第N年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的100%。生產(chǎn)負(fù)荷比例的確定按照企業(yè)實際情況確定。

3一財務(wù)分析投資估算及資金籌措1.投資估算（1）固定資產(chǎn)投資估算：（2）流動資金估算2.資金籌措及投資使用計劃2.1資金來源及融資方案。2.2資本金籌措。2.3分年投資使用計劃。4一財務(wù)分析本項目新增固定資產(chǎn)投資總額為5800萬元（含建設(shè)期利息251萬元），其中設(shè)備原價3402.3萬元，運(yùn)雜費(fèi)212萬元，設(shè)備基礎(chǔ)費(fèi)88.9萬元，設(shè)備安裝費(fèi)148.4萬元，建筑費(fèi)用814.3萬元，不可預(yù)見費(fèi)578.1萬元，建設(shè)期利息251萬元，其他費(fèi)用305.0萬元。5固定資產(chǎn)總投資估算表附表1單位：萬元序號工程項目建筑面積（m2）建筑工程設(shè)備購置設(shè)備安裝調(diào)試工具器具費(fèi)用其它費(fèi)用合計其中外匯(萬美元)占固定資產(chǎn)總投資比例(%)備注廠房設(shè)備基礎(chǔ)

合

計5518.0814.388.93614.3148.40.01134.15800.030.0100.0

一工程費(fèi)用5518.0814.388.93614.3148.40.0105.04770.930.082.34750.91A車間1909.0305.438.31024.447.9

50.01466.015.0

2B車間3145.0471.839.82126.739.8

2678.05.0

3理化實驗室

0.888.20.8

89.810.0

4信息化建設(shè)

95.040.0

25.0160.0

5中心配電站464.037.110.0280.020.0

347.1

6環(huán)保

10.010.0

7廠區(qū)道路及綠化

20.020.0

二其它費(fèi)用

200.0200.0

3.4

1前期工作費(fèi)

120.0120.0

2建設(shè)單位管理費(fèi)

40.040.0

3環(huán)評安評費(fèi)用

20.020.0

4招投標(biāo)費(fèi)用

20.020.0

三預(yù)備費(fèi)用

578.1578.1

1基本預(yù)備費(fèi)

578.1578.1

10.0

2漲價預(yù)備費(fèi)

四建設(shè)期利息

251.0251.0

4.3

投資構(gòu)成比例（%）

14.01.562.32.60.019.6100.0

6一財務(wù)分析新增流動資金采用詳細(xì)估算法估算流動資金需求量。利用原有流動資金4211萬元，本項目達(dá)產(chǎn)年需流動資金6265萬元，其中新增2054萬元。7流動資金估算表經(jīng)表1序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期123456781.流動資產(chǎn)7373.08415.010076.610655.510655.510655.510655.510655.51.1應(yīng)收帳款4996.05275.25721.25885.45885.45885.45885.45885.41.2存貨2116.02867.34064.14454.14454.14454.14454.14454.11.3現(xiàn)金261.0272.5291.3316.0316.0316.0316.0316.02流動負(fù)債3162.03582.44248.44390.54390.54390.54390.54390.52.1應(yīng)付帳款3162.03582.44248.44390.54390.54390.54390.54390.53.流動資金（1-2）4211.04832.65828.26265.06265.06265.06265.06265.04.利用原有流動資金4211.04211.04211.04211.04211.04211.04211.04211.05.新增流動資金0.0621.61617.22054.02054.02054.02054.02054.06.原有流動資金借款2170.02170.02170.02170.02170.02170.02170.02170.07.新增流動資金借款0.0435.11132.01437.81437.81437.81437.81437.88.流動資金借款利息（5.31%）115.2138.3175.3191.6191.6191.6191.6191.69.新增流動資金本年增加額0.0621.6995.6436.8

10.流動資金借款本年增加額0.0435.1696.9305.8

8一財務(wù)分析資金籌措本項目新增固定資產(chǎn)投資來源：申請國家貼息貸款4500萬元，企業(yè)自籌資金1300萬元。新增流動資金2054萬元，向銀行申請貸款1437.8萬元(占70％)，企業(yè)自籌616.2萬元(占30％)。自籌資金由利潤、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)籌措。9一財務(wù)分析現(xiàn)有現(xiàn)金未來項目經(jīng)營獲得的資金資產(chǎn)變現(xiàn)自籌資金折舊利潤增資擴(kuò)股自籌資金10一財務(wù)分析15．財務(wù)經(jīng)濟(jì)效益分析1財務(wù)分析

營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加1）營業(yè)收入“無項目”年均營業(yè)收入為xxx萬元，“有項目”年均營業(yè)收入為xxx萬元，“增量”年均營業(yè)收入為xxx萬元。具體詳見營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表2）增值稅、營業(yè)稅金及附加①增值稅計算：產(chǎn)品增值稅稅率為X%，原材料可抵扣稅率為X%，輔助材料可抵扣稅率為X%，燃料及動力可抵扣稅率為X%。②城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加計算：分別按照增值稅的X%和X%計算。項目達(dá)產(chǎn)后正常年份增值稅為xxx萬元、營業(yè)稅金及附加為xxx萬元。需要企業(yè)提供以上各種稅稅率。11經(jīng)表5銷售收入和銷售稅金及附加估算表單位：萬元序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期1234567891011121.有項目

1.1產(chǎn)品銷售收入（不含稅）10000.013559.019279.020805.020805.020805.020805.020805.020805.020805.020805.020805.01.1.1A10.0120.0360.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0600.0

A20.060.0180.0300.0300.0300.0300.0300.0300.0300.0300.0300.0

A30.016.048.080.080.080.080.080.080.080.080.080.01.1.2B0.0210.0630.01050.01050.01050.01050.01050.01050.01050.01050.01050.01.1.3C0.0144.0432.0720.0720.0720.0720.0720.0720.0720.0720.0720.01.1.4D0.0105.0315.0525.0525.0525.0525.0525.0525.0525.0525.0525.01.1.5E0.0108.0324.0540.0540.0540.0540.0540.0540.0540.0540.0540.01.1.6F400.0720.01200.01200.01200.01200.01200.01200.01200.01200.01200.01200.01.1.7G720.01656.03060.03060.03060.03060.03060.03060.03060.03060.03060.03060.01.1.8H135.01053.02430.02430.02430.02430.02430.02430.02430.02430.02430.02430.01.1.9其他8745.09367.010300.010300.010300.010300.010300.010300.010300.010300.010300.010300.01.2產(chǎn)品增值稅（銷項稅-進(jìn)項稅）510.0733.91110.61273.51273.51273.51273.51273.51273.51273.51273.51273.5

其中：銷項稅1700.02305.03277.43536.93536.93536.93536.93536.93536.93536.93536.93536.9

進(jìn)項稅1190.01571.12166.82263.42263.42263.42263.42263.42263.42263.42263.42263.4

產(chǎn)品銷售稅金及附加51.073.4111.1127.4127.4127.4127.4127.4127.4127.4127.4127.42.無項目

2.1產(chǎn)品銷售收入（不含稅）10000.010800.012000.012000.012000.012000.012000.012000.012000.012000.012000.012000.02.2產(chǎn)品增值稅（銷項稅-進(jìn)項稅）510.0550.8612.0612.0612.0612.0612.0612.0612.0612.0612.0612.0

其中：銷項稅1700.01836.02040.02040.02040.02040.02040.02040.02040.02040.02040.02040.0

進(jìn)項稅1190.01285.21428.01428.01428.01428.01428.01428.01428.01428.01428.01428.0

產(chǎn)品銷售稅金及附加51.055.161.261.261.261.261.261.261.261.261.261.23.增量（1-2）

3.1產(chǎn)品銷售收入（不含稅）0.02759.07279.08805.08805.08805.08805.08805.08805.08805.08805.08805.03.2產(chǎn)品增值稅（銷項稅-進(jìn)項稅）0.0183.1498.6661.5661.5661.5661.5661.5661.5661.5661.5661.5

產(chǎn)品銷售稅金及附加0.018.349.966.266.266.266.266.266.266.266.266.212一財務(wù)分析產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算以企業(yè)現(xiàn)有典型產(chǎn)品的原材料及燃料動力價格為基礎(chǔ)，參照產(chǎn)品的單價進(jìn)行單位原材料、燃料、動力成本估算。1）固定資產(chǎn)折舊估算利用企業(yè)原有固定資產(chǎn)綜合折舊率取3.0％。新增固定資產(chǎn)折舊率為8.5％，達(dá)產(chǎn)年全部固定資產(chǎn)的折舊為634.2萬元，本項目新增固定資產(chǎn)折舊為493萬元。2）工資及福利以企業(yè)現(xiàn)有指標(biāo)為計算基礎(chǔ)，達(dá)產(chǎn)年工資及福利總額為684萬元。福利費(fèi)按工資的14％計算。3）流動資金借款年利率為5.58％，新增長期借款年利率為5.85％，建設(shè)期利息進(jìn)入固定資產(chǎn)投資總額，其余的利息均進(jìn)入成本。4）其他費(fèi)用按企業(yè)財務(wù)報表中制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用扣除其中工資福利、折舊、修理費(fèi)以及利息支出等費(fèi)用后的總和，根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有水平和固定成本所占比例進(jìn)行估算?？偝杀举M(fèi)用包括了消費(fèi)品消耗、外協(xié)、工裝等費(fèi)用。13一財務(wù)分析5）年經(jīng)營成本費(fèi)用估算“有項目”年經(jīng)營成本費(fèi)用用XXX萬元，“無項目”年經(jīng)營成本費(fèi)用XXX萬元。具體詳見總成本費(fèi)用估算表

經(jīng)營成本是項目經(jīng)濟(jì)評價中所使用的特定概念，作為項目運(yùn)營期的主要現(xiàn)金流出，其構(gòu)成和估算為經(jīng)營成本=外購原材料+外購燃料及動力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用14經(jīng)表4總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期1234567891011121.有項目

1.1外購原材料6500.18581.411835.212363.012363.012363.012363.012363.012363.012363.012363.012363.01.2外購燃料及動力費(fèi)500.1660.2910.4951.0951.0951.0951.0951.0951.0951.0951.0951.01.3工資及福利費(fèi)684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.0684.01.4修理費(fèi)500.0678.0964.01040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31.5折舊費(fèi)141.2387.7634.2634.2634.2634.2634.2634.2634.2634.2634.2634.21.6攤銷費(fèi)0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.01.7財務(wù)費(fèi)用115.2138.3426.4364.6280.9191.6191.6191.6191.6191.6191.6191.61.8銷售費(fèi)用500.0678.0964.01040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31040.31.9其他費(fèi)用290.0589.11075.91668.81668.81668.81668.81668.81668.81668.81668.81668.81.10總成本費(fèi)用9230.612396.717494.118746.218662.518573.218573.218573.218573.218573.218573.218573.21.11經(jīng)營成本8974.211870.716433.517747.417747.417747.417747.417747.417747.417747.417747.417747.42.無項目

2.1總成本費(fèi)用9230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.69230.62.2經(jīng)營成本8974.29637.410632.010632.010632.010632.010632.010632.010632.010632.010632.010632.03.增量(1-2)

3.1總成本費(fèi)用0.03166.18263.59515.69431.99342.69342.69342.69342.69342.69342.69342.63.2經(jīng)營成本0.02233.35801.57115.47115.47115.47115.47115.47115.47115.47115.47115.415一財務(wù)分析6）財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic）計算的項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計算公式：FNPV=∑（CI-CO）t（1+ic）-t其中：ic------設(shè)定的折現(xiàn)率（采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic）

FNPV>0,表明項目的獲利能力高于基準(zhǔn)收益率，項目可行；FNPV=0,表明項目的獲利能力剛好滿足基準(zhǔn)收益率，項目也可行；FNPV<0,表明項目的獲利能力低于基準(zhǔn)收益率要求，項目不可行。FNPVt0i=0i=10%i=IRRn105-500-100016一財務(wù)分析財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指能使項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零的折現(xiàn)率。當(dāng)項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）大于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率時，項目方案再財務(wù)上可以考慮接受。計算公式∑（CI-CO）t（1+FIRR）-t=0具體計算時通過EXCEL表格中的函數(shù)命令當(dāng)中的IRR命令實現(xiàn)。FNPVFNPV(i)iFIRR017案例3

3凈現(xiàn)金流量（1-2）-3873.9-1509.8-316.51348.91331.61320.04累計凈現(xiàn)金流量-3873.9-5383.7-5700.2-4351.3-3019.7-1699.75所得稅前凈現(xiàn)金流量-3809.9-1325.445.41725.41725.41725.46所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-3809.9-5135.4-5089.9-3364.5-1639.186.3所得稅后

所得稅前計算指標(biāo)：財務(wù)內(nèi)部收益率（%）15.6%21.8%

財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%）￥1,123.2￥3,097.6

投資回收期（年）7.35.9現(xiàn)金流量（全部投資）現(xiàn)金流量（增量投資）3凈現(xiàn)金流量（1-2）-1953.2-1739.1-545.81119.61102.31090.74累計凈現(xiàn)金流量-1953.2-3692.3-4238.1-3118.5-2016.2-925.55所得稅前凈現(xiàn)金流量-1953.2-1618.7-247.81432.21432.21432.26所得稅前累計凈現(xiàn)金流量-1953.2-3571.9-3819.7-2387.5-955.4476.8

所得稅后所得稅前計算指標(biāo)：財務(wù)內(nèi)部收益率（%）18.125.1

財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=12%）1361.32939.5

投資回收期（年）6.85.718一財務(wù)分析7）投資回收期投資回收期系指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。計算方法可借助項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r點(diǎn)，即為項目的投資回收期。計算公式：Pt=T-1+|MT-1|÷MT其中：T------各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年數(shù)MT-1------各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年份的前一年累計凈現(xiàn)金流量數(shù)額

MT------各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年份的凈現(xiàn)金流量數(shù)額8）項目盈利能力通過盈利能力指標(biāo)的計算，可以看出該項目的盈利能力較強(qiáng)，可以為投資者所接受。19一財務(wù)分析8）總投資收益率總投資收益率表示總投資的盈利水平，系指項目達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率。計算公式：ROI=EBIT÷TI×100%其中：EBIT------項目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年息稅前利潤（利潤總額+利息支出）TI------項目總投資“增量”總投資收益率為XX%，高于行業(yè)平均水平，表明項目的盈利能力滿足最低要求。20一財務(wù)分析資本金收益率

資本金凈收益率表示項目資本金的盈利水平，系指項目達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比率。計算公式ROE=NP÷EC×100%其中：NP------項目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤EC------項目資本金“增量”項目資本金收益率為XX%，高于行業(yè)平均盈利水平，表明項目的盈利能力滿足最低要求。21一財務(wù)分析9)償債能力分析借款償還期：企業(yè)原有的長期借款，利率按X%計算。項目新增長期貸款為XX萬元，年利率為X%，建設(shè)期貸款利息計入固定資產(chǎn)總投資，生產(chǎn)期利息計入生產(chǎn)成本。具體情況詳見借款還本付息計劃表借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份-1+當(dāng)年借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額利息備付率：系指在借款還款期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從利息資金來源充裕度角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度。計算公式ICR=EBIT÷PI償債備付率系指在借款還款期內(nèi)，用于還本付息的資金（EBITAD-TAX）與應(yīng)付還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。計算公式DSCR=（EBITAD-TAX）÷PD其中：EBITAD-------息稅前利潤加折舊和攤銷PD-------應(yīng)付還本付息金額TAX-------企業(yè)所得稅見案例表22一財務(wù)分析10）資產(chǎn)負(fù)債率：從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出，該項目投產(chǎn)第一年資產(chǎn)總額為XX萬元，負(fù)債總額為XX萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為XX%，以后各年逐步減少，直至XX%，說明企業(yè)具有長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率系指各期末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)（TA）的比率。計算公式LOAR=TL÷TA×100%其中：TL-------期末負(fù)債總額TA-------期末資產(chǎn)總額23一財務(wù)分析流動比率和速動比率：該項目流動比率投產(chǎn)第一年為n1，以后逐漸增加，直至n2，說明該項目償付流動負(fù)債能力較強(qiáng)。速動比率投產(chǎn)第一年為n3，以后各年逐漸增加，直至n4，說明該項目償付流動負(fù)債能力較強(qiáng)。流動比率系指各期期末流動資產(chǎn)總額同各期期末流動負(fù)債的比率。流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%速動比率系指各期期末流動資產(chǎn)減去存貨同各期期末流動負(fù)債的比率。流動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債×100%24經(jīng)表11資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元序號項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期1234567891011121.資產(chǎn)22606.426800.828437.528998.129080.730490.731900.733310.734720.736130.737540.738950.71.1流動資產(chǎn)總額7582.69264.711535.612730.413447.215491.417535.619579.821624.023668.225712.427756.61.1.1應(yīng)收帳款4996.05275.25721.25885.45885.45885.45885.45885.45885.45885.45885.45885.41.1.2存貨2116.02867.34064.14454.14454.14454.14454.14454.14454.14454.14454.14454.11.1.3現(xiàn)金261.0272.5291.3316.0316.0316.0316.0316.0316.0316.0316.0316.01.1.4其他流動資產(chǎn)0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.01.1.4累計盈余資金209.6849.71459.02074.92791.74835.96880.18924.310968.513012.715056.917101.11.2在建工程2900.02900.00.0

1.3長期投資67.067.067.067.067.067.067.067.067.067.067.067.01.4無形資產(chǎn)凈值10071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.010071.01.5固定資產(chǎn)凈值1985.84498.16763.96129.75495.54861.34227.13592.92958.72324.51690.31056.12.負(fù)債及所有者權(quán)益22606.426800.828437.528998.129080.730490.731900.733310.734720.736130.737540.738950.72.1流動負(fù)債總額7433.08288.59651.410099.310099.310099.310099.310099.310099.310099.310099.310099.32.1.1應(yīng)付帳款3162.03582.44248.44390.54390.54390.54390.54390.54390.54390.54390.54390.52.1.2流動資金借款2170.02605.13302.03607.83607.83607.83607.83607.83607.83607.83607.83607.82.1.3其他流動負(fù)債2101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02101.02.2長期借款2250.04500.03100.01600.00.00.00.00.00.00.00.00.02.3長期應(yīng)付款0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0

負(fù)債小計9683.012788.512751.411699.310099.310099.310099.310099.310099.310099.310099.310099.32.3所有者權(quán)益12923.414012.315686.117298.818981.420391.421801.423211.424621.426031.427441.428851.42.3.1股本6800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.06800.02.3.2資本公積金5640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.05640.02.3.3累計盈余公積金107.8271.1522.2764.11016.51228.01439.51651.01862.52074.02285.52497.02.3.4企業(yè)發(fā)展基金0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.02.3.5累計未分配利潤375.61301.22723.94094.75524.96723.47921.99120.410318.911517.412715.913914.4

1.資產(chǎn)負(fù)債率（%）42.8347.7244.8440.3534.7333.1231.6630.3229.0927.9526.9025.93

2.流動比率（%）102.01111.78119.52126.05133.15153.39173.63193.87214.11234.35254.60274.84

3.速動比率（%）73.5577.1877.4181.9589.05109.29129.53149.77170.01190.25210.49230.7325一財務(wù)分析11)不確定性分析為分析不確定因素變化對評價指標(biāo)的影響，估計項目可能承擔(dān)的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行不確定性分析。主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。1．盈虧平衡分析：取項目第N年為代表年份進(jìn)行分析，以生產(chǎn)能力表示的盈虧平衡計算如下式：BEP==年固定成本/（年營業(yè)收入－可變成本－稅金及附加）X100%計算結(jié)果表明達(dá)到生產(chǎn)能力的XX%時，項目可以保本。盈虧平衡分析系指通過計算項目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)（BEP），分析項目成本和收入的平衡關(guān)系，判斷項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。

26一財務(wù)分析盈虧平衡分析ＢＥＰ（全部）＝固定成本÷(銷售收入－銷售稅金及附加－可變成本)×100％＝5432.2÷(20805-127.4-13314)×100％＝73.8％計算結(jié)果表明：達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力的73.8％時，項目即可保本。盈虧平衡點(diǎn)虧損區(qū)盈利區(qū)銷售收入-稅金總成本費(fèi)用銷售量（產(chǎn)量）金額固定成本要點(diǎn)：是在相對于設(shè)計能力下，必須按項目達(dá)產(chǎn)年份的的收入和成本數(shù)據(jù)計算?？砂催_(dá)產(chǎn)年第一年和還完借款后年份分別計算。27一財務(wù)分析12)．敏感性分析：考慮項目實施過程中的一些不確定因素，分別對銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資做了提高和降低的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期、財務(wù)凈現(xiàn)值影響的敏感性分析。28敏感性分析

產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本和固定資產(chǎn)投資對所得稅后增量總量投資財務(wù)內(nèi)部收益率的影響。計算結(jié)果表明，經(jīng)營成本和銷售收入對財務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期影響較大，其它因素影響較小。在項目可行區(qū)域內(nèi)，能允許銷售價格降低、經(jīng)營成本增加幅度為5％左右，可見本項目有一定的風(fēng)險。序號變化因素-10%-5%基本方案5%10%1固定資產(chǎn)投資變化

財務(wù)內(nèi)部收益率（%）17.6616.5915.5914.6613.79

投資回收期（年）6.76.927.147.357.572經(jīng)營成本變化

財務(wù)內(nèi)部收益率（%）26.6021.2215.599.633.20

投資回收期（年）5.255.997.149.1711.483銷售價格變化

財務(wù)內(nèi)部收益率（%）-0.098.1415.5922.5329.12

投資回收期（年）12.029.927.145.784.9829-10%-5%基本方案5%10%因素變化幅度IRR(%)30二經(jīng)濟(jì)分析

經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析；項目經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)簡介；消費(fèi)型增值稅制下的財務(wù)分析；政府投資的非經(jīng)營性項目財務(wù)分析重點(diǎn)內(nèi)容。

31項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析是項目評價方法體系的重要組成部分，市場、技術(shù)方案分析、財務(wù)分析、環(huán)境影響分析、組織機(jī)構(gòu)分析和社會評價都不能代替其功能和作用；項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析是市場經(jīng)濟(jì)體制下政府對公共項目進(jìn)行分析評價的重要方法，是干預(yù)投資活動的手段；是政府審批或核準(zhǔn)項目的依據(jù)。32需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的項目1）自然壟斷項目。電力、電信、交通等行業(yè)項目，存在規(guī)模效益遞增的產(chǎn)業(yè)特征；2）公共產(chǎn)品項目即項目提供的產(chǎn)品或服務(wù)可以被共同消費(fèi)，具有“消費(fèi)的非排他性”和“消費(fèi)的非競爭性”；3）涉及國家戰(zhàn)略資源及國家經(jīng)濟(jì)安全的項目；外部效果顯著的項目；資源開發(fā)項目；涉及國家安全的項目；受過度行政干預(yù)的項目。需要做經(jīng)濟(jì)評價。33經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用支付意愿原則消費(fèi)者愿意為商品與服務(wù)所付出的代價。受償意愿原則接受補(bǔ)償意愿機(jī)會成本原則資源的其他最有效利用所產(chǎn)生的效益實際價值計算原則反映資源真實價值的實際價格進(jìn)行計算采用影子價格計算

能夠反映投入物和產(chǎn)出物真實經(jīng)濟(jì)價值的計算價格34影子價格（ShadowPrice）通常是指一種資源的影子價格，因此影子價格可以定義為：某種資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產(chǎn)出價值就是這種資源的影子價格。）把貨物的現(xiàn)行價格轉(zhuǎn)換為影子價格，可直接選用某一適宜的價格，也可用現(xiàn)行價格乘以某一適宜的價格換算系數(shù)。

35對影子價格的進(jìn)一步理解影子價格（指國內(nèi)影子價格）由生產(chǎn)價格和經(jīng)濟(jì)效果系數(shù)兩部分組成。生產(chǎn)價格反映直接成本，經(jīng)濟(jì)效果系數(shù)反映與供求效應(yīng)有關(guān)的間接成本。比如，一噸煤炭的生產(chǎn)價格為100元，利用一噸煤炭所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益為200元，那么煤炭的影子價格等于300元。36影子價格的計算：直接進(jìn)口機(jī)組（設(shè)備、貨物）設(shè)備費(fèi)的調(diào)整可以訂貨合同或近期同類機(jī)組的到岸價為計算基礎(chǔ)乘以影子匯率，并加計貿(mào)易費(fèi)用和國內(nèi)影子運(yùn)費(fèi)。計算公式為：直接進(jìn)口機(jī)組調(diào)整后設(shè)備費(fèi)

＝〔進(jìn)口設(shè)備到岸價（美元）×影子匯率〕

×（１＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋國內(nèi)影子運(yùn)輸費(fèi)直接進(jìn)口機(jī)組調(diào)整后設(shè)備費(fèi)37國產(chǎn)機(jī)組（設(shè)備、貨物）設(shè)備費(fèi)的調(diào)整以財務(wù)評價設(shè)備費(fèi)為基礎(chǔ)，扣除運(yùn)雜費(fèi)，乘以不同容量機(jī)組的影子價格換算系數(shù)，再加附近口岸到工程項目所在地的運(yùn)輸費(fèi)和貿(mào)易費(fèi)用。計算公式為：國產(chǎn)機(jī)組調(diào)整后設(shè)備費(fèi)

＝〔設(shè)備費(fèi)（不包括其他費(fèi)用中的設(shè)備費(fèi)）×（１

＋運(yùn)雜費(fèi)率）×影子價格換算系數(shù)〕

×（１＋貿(mào)易費(fèi)用率）＋

國產(chǎn)機(jī)組調(diào)整后設(shè)備費(fèi)附近港口到工程所在地的影子運(yùn)輸費(fèi)38安裝工程費(fèi)的調(diào)整僅對占安裝工程費(fèi)比重較大的主材費(fèi)進(jìn)行影子價格的調(diào)整。其他材料費(fèi)不作調(diào)整。不同類型機(jī)組國內(nèi)供應(yīng)主材影子價格，是按包括運(yùn)雜費(fèi)的預(yù)算價格測算的，因此調(diào)整時不再增加影子運(yùn)費(fèi)。計算公式為：

調(diào)整后的安＝安裝工程費(fèi)＋∑〔（各主材影子價格裝工程費(fèi)－各主材現(xiàn)行財務(wù)價格）×各主材的工程量〕×（１＋貿(mào)易費(fèi)用率）39建筑工程費(fèi)的調(diào)整在建筑工程費(fèi)中僅將對造價影響較大的鋼材（鋼筋和型鋼）、木材、水泥幾種材料，按其工程量和現(xiàn)行價格與影響子價格之差進(jìn)行調(diào)整。方法同安裝工程費(fèi)的調(diào)整。調(diào)整后的建筑工程費(fèi)＝建筑工程費(fèi)＋∑〔（各建材影價格－各建材現(xiàn)行價格）×各建材工程量〕×（１＋貿(mào)易費(fèi)用率）40經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值系指按照社會折現(xiàn)率計算的項目計算期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計算公式：nENPV=∑（B-C）t（1+iS）-t其中：B------經(jīng)濟(jì)效益流量C------經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量iS------社會折現(xiàn)率凈現(xiàn)值等于或大于0，表明項目可以達(dá)到社會折現(xiàn)率的效率水平，認(rèn)為該項目從經(jīng)濟(jì)資源配置角度可以被接受。41經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（EIRR）系指能使項