盛天網(wǎng)絡(luò)研究報告

盛天網(wǎng)絡(luò)研究報告1、公司概況：順時而動得其所哉，乘風(fēng)而行扶搖直上1.1、順應(yīng)市場兩次轉(zhuǎn)型，多元布局游戲產(chǎn)業(yè)湖北盛天網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司成立于2006年，是國內(nèi)領(lǐng)先的場景化互聯(lián)網(wǎng)用戶運營平臺，公司于2015年12月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。網(wǎng)吧起家完成原始積累，順勢轉(zhuǎn)型進軍云游戲。盛天網(wǎng)絡(luò)以易游網(wǎng)吧管理平臺起家，2014年以前，“易樂游”奠定網(wǎng)吧業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。公司針對網(wǎng)吧渠道設(shè)計推出的“易樂游網(wǎng)娛平臺”市場占有率由2011年的29.5%提升到2014年的38.3%，在游戲內(nèi)容高效管理、游戲自動更新、系統(tǒng)與數(shù)據(jù)安全管理、操作系統(tǒng)管理等方面確立了優(yōu)勢地位。在此期間公司主要營收依托于網(wǎng)吧渠道的廣告業(yè)務(wù)，通過網(wǎng)吧渠道精準(zhǔn)將產(chǎn)品推送給網(wǎng)吧用戶。2014年起，“易樂玩”游戲平臺興起。盛天網(wǎng)絡(luò)大力發(fā)展游戲聯(lián)運業(yè)務(wù)并推出了游戲平臺“易樂玩”?！耙讟吠妗狈?wù)范圍囊括了PC端和移動端，截至2016年，公司旗下的游戲平臺“易樂玩”接入游戲近百款，“易樂玩”平臺為合作方帶來用戶流量，根據(jù)用戶充值收入進行收益分成，2016年游戲運營收入達到7132萬元。2018年起，Game+業(yè)務(wù)矩陣效應(yīng)初顯。公司整合旗下游戲、電競、社交等服務(wù)和內(nèi)容，強化體系內(nèi)板塊運營及產(chǎn)業(yè)上下游的聯(lián)動共贏。2019-2021年公司收購天戲互娛為全資子公司，進一步拓展游戲IP運營業(yè)務(wù)，通過提供IP引進和授權(quán)、IP游戲監(jiān)修等服務(wù)，以服務(wù)費或分成形式獲得服務(wù)報酬。云游戲列入公司發(fā)展規(guī)劃，2021年“隨樂游”云游戲平臺上線，目前處于市場培育階段。深入布局?jǐn)?shù)字化娛樂產(chǎn)業(yè)，積極構(gòu)建發(fā)展平臺、內(nèi)容與服務(wù)體系。公司瞄準(zhǔn)數(shù)字娛樂場景進行多年深入布局，憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗和精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，構(gòu)建了跨場景的平臺、內(nèi)容和服務(wù)體系，并發(fā)展出互聯(lián)網(wǎng)營銷、游戲運營與發(fā)行、IP運營等主營業(yè)務(wù)。在平臺領(lǐng)域，公司擁有隨樂游云游戲、易樂游網(wǎng)娛、易樂玩游戲、易樂途數(shù)字營銷等優(yōu)質(zhì)平臺，積累了海量用戶；在內(nèi)容領(lǐng)域，公司通過IP改編、獨立發(fā)行、聯(lián)合研發(fā)、定制開發(fā)、授權(quán)引進、聯(lián)合運營和游戲推廣等多種形式為用戶提供豐富的游戲內(nèi)容；在服務(wù)領(lǐng)域，公司集合游戲社交、電商等多種需求，推出游戲社交產(chǎn)品“帶帶電競”等多款優(yōu)秀產(chǎn)品，擁有良好的市場表現(xiàn)。積極投身行業(yè)建設(shè)，發(fā)展廣受業(yè)內(nèi)認(rèn)可。公司是中國互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)服務(wù)行業(yè)協(xié)會副會長單位、中國音數(shù)協(xié)游戲工委理事單位、5G云游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事單位、中國移動通信聯(lián)合會元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會觀察員單位、中國商務(wù)廣告協(xié)會數(shù)字營銷委員會會員單位，積極投身游戲行業(yè)建設(shè)，在行業(yè)中具有較高知名度與認(rèn)可度。公司擁有網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證、增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證、IDC、CDN、VPN、ISP等多個關(guān)鍵牌照。面對游戲產(chǎn)業(yè)復(fù)雜多變的市場環(huán)境，公司不斷順應(yīng)潮流，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的成長與發(fā)展，經(jīng)過不斷積淀，已經(jīng)擁有強力可靠的研發(fā)隊伍、廣受認(rèn)可的業(yè)內(nèi)榮譽、扎實領(lǐng)先的先進技術(shù)、運營豐富的平臺產(chǎn)品、龐大穩(wěn)定的用戶群體。1.2、股權(quán)激勵目標(biāo)清晰，投資深化內(nèi)容布局董事長為實際控制人，阿里系公司2021年入股。公司第一大股東為董事長兼總經(jīng)理賴春臨，直接持有公司股份24.50%，為公司實際控制人。在2021年公司向特定對象發(fā)行的股票中，阿里旗下靈犀互動獲配325.52萬股公司股份，截至目前直接持有公司1.2%股份。投資聚焦產(chǎn)業(yè)上下游，活躍布局內(nèi)容生態(tài)。IP方面，2019年公司完成了對天戲互娛70%股權(quán)的收購，2021年完成剩余30%股比收購，自此天戲互娛成為盛天網(wǎng)絡(luò)

全資子公司。天戲互娛在IP運營上擁有豐富經(jīng)驗，并且手握多個精品IP，為盛天網(wǎng)絡(luò)在IP運營業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。在內(nèi)容方面，公司設(shè)立了盛天游戲和獨立游戲工作室Paras專注游戲發(fā)行，2021至2022上半年投資或合作了心炎網(wǎng)絡(luò)、廈門沙盒、盛潮網(wǎng)絡(luò)、墨冰科技4家游戲研發(fā)公司，加速布局游戲研發(fā)，這些公司擅長于不同領(lǐng)域，并且團隊成員都具備多年游戲行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，豐富了公司的內(nèi)容生態(tài)。股票激勵計劃發(fā)布，目標(biāo)清晰激發(fā)潛力。公司于2022年7月發(fā)布股權(quán)激勵計劃，激勵對象共105人，擬授予第二類限制性股票數(shù)量為87.50萬股，授予價格為7.04元/股，在授予日起滿12個月后分兩期歸屬，歸屬的比例分別為50%、50%，第一個歸屬期的條件為營收或歸母凈利潤同比增長20%；第二個歸屬期的條件為2023營收或歸母凈利潤增長40%（以2021年為基數(shù)）。1.3、應(yīng)對市場及時轉(zhuǎn)型，業(yè)績步入上行通道敏銳應(yīng)對行業(yè)變化，及時轉(zhuǎn)型業(yè)績回升。盛天網(wǎng)絡(luò)業(yè)績歷經(jīng)低谷后逆境回升。2017年，因網(wǎng)吧經(jīng)營場所數(shù)量下降、用戶規(guī)模減少等不利因素，公司加大市場開拓、拓展新渠道，銷售費用和渠道成本增加，歸母凈利潤同比下滑21.74%。2018年，游戲版號停發(fā)歷時8個月，公司上游傳統(tǒng)游戲廠商的產(chǎn)品推廣節(jié)奏被打亂，來自傳統(tǒng)客戶的廣告收入大幅下降，疊加公司加大了在移動端的業(yè)務(wù)拓展，對外采購的成本增加，歸母凈利潤同比下滑37.78%。2019年，公司完成了對天戲互娛的收購，將游戲IP運營納入業(yè)務(wù)板塊，不僅填補了公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的缺口，還帶來了可持續(xù)的利潤增長點，如天戲互娛參與全球聯(lián)合運營的三國志2017，多年來持續(xù)穩(wěn)定為公司貢獻利潤。2020年，公司合并天戲互娛全年的收入，游戲運營業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，互聯(lián)網(wǎng)游戲收入同比增加89.27%，公司整體收入同比增長35.59%，歸母凈利潤同比增長14.99%。2021年，IP運營涉及的游戲產(chǎn)品陣營擴大至休閑、策略、動作競技等領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好；互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)板塊方面，公司深入整合媒介資源，同時著重提升內(nèi)容創(chuàng)意能力，營銷業(yè)務(wù)收入同比增長近30%。2022H1，游戲社交業(yè)務(wù)拉動互聯(lián)網(wǎng)營銷收入同比增長39.86%，2022年1月真·三國無雙霸開始出海，2月該游戲位于中國手游海外收入增長排行榜第15名，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.33億元，同比增加18.23%；

實現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比增加66.28%。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型擴展新業(yè)務(wù)，毛利逐漸顯現(xiàn)升勢。公司的營業(yè)收入主要可劃分為三部分，網(wǎng)絡(luò)廣告與增值業(yè)務(wù)、IP運營業(yè)務(wù)和游戲運營業(yè)務(wù)。在落實“GAME+”戰(zhàn)略的過程中，IP運營業(yè)務(wù)的占比也從2020年起不斷擴大，生死格斗5三國志11大航海時代4真三國無雙6真三國無雙8等重量級IP有望為公司提供可觀收入。主營業(yè)務(wù)毛利率方面，2018年版號暫停導(dǎo)致廣告業(yè)務(wù)整體毛利率出現(xiàn)下跌，近年版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，整體毛利率保持穩(wěn)定，IP運營業(yè)務(wù)毛利率由于三國志·戰(zhàn)略版海外發(fā)行前期推廣費用上升在2021年出現(xiàn)大幅下降，但隨著后期推廣費用減少，毛利率有所回升。期間費用率穩(wěn)步下降，降本增效作用明顯。公司近年的期間費用率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，公司采取一系列措施提升效率，特別是在銷售費用和管理費用方面。2017-2018年，由于網(wǎng)吧行業(yè)遇冷、版號停發(fā)，公司需要開拓更多市場，銷售費用率提升較多；2020年開始，公司適時減少公司產(chǎn)品網(wǎng)吧推廣費用，銷售費用率下降明顯。在管理費用率方面，2018年，研發(fā)費用從管理費用中拆分，導(dǎo)致管理費用大幅下降；2021年，公司改變天戲互娛的業(yè)績激勵方式，年度業(yè)績獎勵減少，使管理費用率大幅下降。總體而言，公司期間費用率從2017年的29.75%下降至2022H1的7.14%，有效的降本增效進一步打開了公司的盈利空間。研發(fā)團隊有力保障，團結(jié)進取成果喜人。公司注重人才發(fā)展，員工隊伍年輕有活力，學(xué)習(xí)氛圍濃厚且敢于競爭，上半年研發(fā)人員數(shù)占全體員工數(shù)近60%。多年來，公司持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，截至2022年9月，公司擁有發(fā)明專利13項，軟件著作權(quán)163項，公司目前已研發(fā)了盛天云、大數(shù)據(jù)技術(shù)、EYOONET游戲分發(fā)引擎、虛擬盤和硬盤保護等有效推動業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)。2、深度規(guī)劃內(nèi)容布局，游戲運營未來可期2.1、玩法多樣變現(xiàn)得力，IP市場大有可為IP市場潛力巨大，改編游戲推動收入。在游戲領(lǐng)域，IP憑借其天然的文化屬性和情感屬性，可以快、準(zhǔn)、狠地狙擊用戶痛點，吸引忠實粉絲，同時由于其世界觀、設(shè)定較為完善且經(jīng)過市場驗證，可以一定程度上降低開發(fā)、試錯成本。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2020年國內(nèi)IP改編游戲市場收入首次超過千億元；2021年實現(xiàn)平穩(wěn)增長，IP改編移動游戲收入達到1297.7億元，IP仍是支撐中國移動游戲市場的重要動力。2020年，移動游戲IP核心規(guī)模超1.5億人，泛用戶超過1.8億人，IP用戶是推動移動游戲IP市場發(fā)展的核心驅(qū)動力，未來隨著更多優(yōu)質(zhì)IP移動游戲的推出，更多潛在用戶也有望轉(zhuǎn)化為IP用戶。市場機會形式多樣，延續(xù)IP煥發(fā)生機。2022中國游戲產(chǎn)業(yè)趨勢及潛力分析報告顯示，IP領(lǐng)域?qū)㈤L期內(nèi)保持發(fā)展?jié)摿?。首先，依托成熟IP進行改編是現(xiàn)階段IP市場的主要布局方向，產(chǎn)品在IP畫面、劇情、玩法等方面不斷貼合用戶需求，帶動近年來IP改編移動游戲市場收入持續(xù)增長。其次，IP儲備在持續(xù)豐富，近年來市場中涌現(xiàn)多款表現(xiàn)較佳的原生IP產(chǎn)品，其中不乏流水達數(shù)十億元、上百億元的頭部產(chǎn)品，有望在未來成為新的改編IP來源。最后，在直接帶動游戲產(chǎn)業(yè)收入之外，IP也有望擴大影響力輻射半徑，當(dāng)前已有產(chǎn)品基于IP布局動漫、周邊等領(lǐng)域，IP衍生年收入達數(shù)千萬元，實現(xiàn)了收入來源及IP生命力的雙向拓展。新游引爆難度提升，IP游戲成為主力。2019-2021年中國游戲市場流水TOP100的統(tǒng)計結(jié)果顯示，當(dāng)年新游在榜單中的占比逐年下降，運營4年以上的游戲占比穩(wěn)步上升。游戲市場進入存量競爭，在版號數(shù)量總體有限的約束下，新游發(fā)行難度提升。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2021年在中國內(nèi)地市場流水TOP100的上榜新游中，IP游戲數(shù)量占比高達78%，高于2020年的52%，非IP國產(chǎn)原創(chuàng)游戲僅有3款入榜。這表明國產(chǎn)移動游戲中，IP游戲更具爆款潛質(zhì)。IP受眾付費意愿高，多品類衍生變現(xiàn)力強。根據(jù)艾媒咨詢2020年12月調(diào)研，在受訪移動游戲IP用戶中，近八成IP受眾玩家曾進行游戲付費，而非IP受眾玩家不曾付費用戶占比為65.2%。在各類IP衍生產(chǎn)品服務(wù)中，賽事打賞及付費觀看、衍生新游、周邊位列受訪移動游戲用戶付費意愿前三名。IP受眾玩家具有更強烈的消費意愿，移動游戲IP具有較好的商業(yè)價值，具備優(yōu)越的IP變現(xiàn)潛力。2.2、全資收購天戲互娛，優(yōu)勢賦能業(yè)績增長強勢控股天戲互娛，IP運營更上一層樓。2021年，天戲互娛成為盛天網(wǎng)絡(luò)全資子公司，為盛天網(wǎng)絡(luò)的IP獲取鋪下有力渠道。天戲互娛以“精品IP運營”為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞“精品IP”與行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上各類合作伙伴展開深入合作，將IP運營深入化，從精品、精深、精細(xì)、精致等方面全面進行IP運作。經(jīng)過16年的積累，天戲互娛在運營、資源整合方面具備突出優(yōu)勢。在IP改編游戲產(chǎn)業(yè)鏈上游，公司與日本光榮等著名游戲IP版權(quán)方保持著長期、深度、良好的合作關(guān)系，建立了豐富自身游戲IP資源池的有效渠道，儲備了一批重量級的游戲IP，目前旗下已擁有經(jīng)典IP真·三國無雙6大航海時代4生死格斗5三國志11三國志13末日之蝕等；未來公司也將不斷豐富精品IP儲備，計劃每年完成2-3款精品IP的簽約，以自主研發(fā)或聯(lián)合研發(fā)的形式推出多款手機游戲。首年兌現(xiàn)業(yè)績承諾，有望維持增長態(tài)勢。2019-2021年，天戲互娛業(yè)績呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，其中2021年天戲互娛實現(xiàn)扣非凈利潤1.20億元，同比增長64.38%，超額完成2021年度扣非凈利潤不低于1.06億元業(yè)績承諾。天戲互娛的游戲運營及IP運營業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，參與監(jiān)修的三國志132021年海外發(fā)行初步獲得了成功；2021年8月，獲得IP授權(quán)的真·三國無雙霸在國內(nèi)上線，當(dāng)日即獲得iOS平臺游戲免費榜第一、游戲暢銷榜第十的成績，2021年整體貢獻的收入和毛利上升，并且互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)收入增幅大于公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)增幅。根據(jù)業(yè)績承諾，天戲互娛2022/2023年度實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于1.17/1.3億元，2021-2023累計實現(xiàn)扣非凈利潤不低于3.53億元，天戲互娛未來有望繼續(xù)維持業(yè)績增長態(tài)勢。IP授權(quán)合作方把控合理，主創(chuàng)團隊保障IP開發(fā)品質(zhì)。盛天網(wǎng)絡(luò)和天戲互娛對合作方的IP把控能力十分重視，目前合作的研發(fā)商囊括了阿里旗下靈犀互娛、凱撒文化和中手游等公司，這些游戲研發(fā)商具備爆款產(chǎn)品制作經(jīng)歷，授權(quán)的制作團隊里往往會有資深的IP粉。在此情況下，研發(fā)商會非常珍惜和重視對IP改編游戲的呈現(xiàn)。以大航海時代·海上霸主為例，該游戲由啟虹游戲開發(fā)，開發(fā)團隊的核心成員均為大航海時代的粉絲，制作人從學(xué)生時代開始沉迷于大航海時代4。同樣，靈犀互娛旗下的三國志·戰(zhàn)略版制作人也是一位玩通了三國志歷代作品的SLG游戲骨灰玩家。團隊成員與IP的強大共鳴保證了開發(fā)團隊足夠了解IP以及系列玩家的想法，繼而對于游戲內(nèi)世界觀、玩法等各個實質(zhì)游戲內(nèi)容上的把控也會更加合理。長線運營積累能量。三國志2017是基于經(jīng)典三國游戲三國志11IP開發(fā)的實時多人在線策略手游，公司參與IP引進，并聯(lián)合360、凱撒文化、阿里、英雄互娛等廠商開發(fā)運營。在多年的運營下，三國志2017的流水和利潤仍較為穩(wěn)定，截止2021年底流水總計超過了50億元。雖然每年流水會有輕微的下降，但是目前每個季度仍有超過2億元的流水。作為一款上線四年的明星產(chǎn)品，三國志2017仍然獲得2021年度日本市場策略暢銷榜第3名，港澳臺地區(qū)策略暢銷榜第2名的好成績。作為長線運營的產(chǎn)品，在版本更新節(jié)奏方面，游戲大版本更新一般為9-12個月一次；小版本更新平均每個月一次，更新內(nèi)容多數(shù)為新的運營活動；

周年慶活動還會額外更新玩法內(nèi)容。所有的更新都會先在國服優(yōu)先上架，后續(xù)其余海外地區(qū)會根據(jù)自己地區(qū)時間節(jié)奏再進行更新調(diào)整。爆款游戲提振營收。三國志·戰(zhàn)略版是基于經(jīng)典三國游戲三國志13IP開發(fā)的現(xiàn)象級SLG產(chǎn)品，子公司天戲互娛參與監(jiān)修，阿里游戲負(fù)責(zé)開發(fā)和發(fā)行。該產(chǎn)品月流水穩(wěn)定破億，累計流水持續(xù)走高，2020年游戲全球收入破10億美元。2021年中國內(nèi)地市場國產(chǎn)移動游戲流水排名第4名。從2021年上半年開始，三國志·戰(zhàn)略版登陸港澳臺、東南亞及韓國、日本地區(qū)，獲得海外市場的追捧。在東南亞市場，其總收入位居中國手游收入前20之內(nèi)，其收入增長量位居?xùn)|南亞市場全球游戲第6名。在韓國市場，其總收入位居中國手游收入第4名，下載量第8名，收入增長量位居韓國市場全球游戲第7名。2021年日本市場新游流水第4名；手游收入第12名，收入增長第7名。2022年3-6月該游戲位居全球AppStore和GooglePlay

中手游收入TOP10，在海外保持了高收入水準(zhǔn)。全新游戲等待面市。大航海時代：海上霸主是基于光榮特庫摩大航海時代4IP改編的手機游戲，由天戲互娛從日本光榮獲得IP授權(quán)，騰訊游戲負(fù)責(zé)國內(nèi)區(qū)域的發(fā)行，2021年5月17日開啟全平臺預(yù)約。目前該游戲已基本完成開發(fā)，發(fā)行準(zhǔn)備已經(jīng)就緒，于2021年提交版號申請，待取得版號即可正式發(fā)行。2.3、游戲競爭日趨激烈，布局出海增加機會游戲出海競爭加劇，出海廣度不斷擴張。中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入保持增長態(tài)勢，游戲企業(yè)積極布局海外市場。2021年實現(xiàn)海外銷售收入180.13億美元，同比增長16.59%；2022H1實現(xiàn)海外銷售收入89.89億美元，同比增長6.16%。國產(chǎn)自研游戲在海外的認(rèn)可度持續(xù)上升，將中華文化融入游戲產(chǎn)品成就了文化出海的重要渠道。從出海區(qū)域來看，2022H1中國自主研發(fā)游戲海外重點區(qū)域收入分布中，美國市場占31.72%，日本市場占17.52%，韓國市場占6.29%，這三個國家仍是中國游戲企業(yè)出海的主要目標(biāo)市場，合計占比達55.53%。但美日韓三國的集中度逐漸降低，德國、英國等地收入與韓國收入差距逐步拉近，國內(nèi)游戲企業(yè)出海地區(qū)選擇更加多樣化。IP產(chǎn)品出海進程加快，國產(chǎn)IP空白亟待填補。IP產(chǎn)品已成移動游戲出海領(lǐng)域的重要增量。在流水占比方面，2021年出海IP產(chǎn)品流水占出海移動游戲流水的23.2%，相較2020年提升了6.3pct；在IP游戲類型方面，流水TOP100產(chǎn)品的IP類型分布整體較為穩(wěn)定，移動游戲IP改編產(chǎn)品數(shù)量占比最高，主要由中國游戲企業(yè)自主研發(fā)的IP續(xù)作產(chǎn)品構(gòu)成，如“崩壞”“奇跡暖暖”等。未來，進一步引進和改編IP將為中國游戲產(chǎn)業(yè)全球化發(fā)展帶來更多機會，海外IP授權(quán)、IP代理運營等細(xì)分領(lǐng)域的逐步完善也將推動中國游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)的全面發(fā)展。海外收入漲幅明顯，新游發(fā)行值得期待。公司幾款重要游戲產(chǎn)品均在海外發(fā)行，包括三國志2017三國志·戰(zhàn)略版真·三國無雙霸。2021年，三國志·戰(zhàn)略版開始海外發(fā)行，海外業(yè)務(wù)收入迅猛增長，2021年公司實現(xiàn)海外收入5.45億元，同比增加67.27%，總收入占比達44.60%，游戲海外發(fā)行沒有受到疫情明顯的影響，游戲出海為公司收入帶來巨大助力。2022年，真·三國無雙霸開始港澳臺地區(qū)發(fā)行，海外業(yè)務(wù)收入有所增長，后續(xù)真·三國無雙霸還將在更多海外地區(qū)發(fā)行，預(yù)期能帶來更多的收入增量。未來，公司將開發(fā)更多更好的獨立游戲并開展游戲發(fā)行，發(fā)掘、扶持更多的優(yōu)秀獨立游戲產(chǎn)品出海。當(dāng)前，公司正積極推進大航海時代：海上霸主的國內(nèi)外發(fā)行，期待其在市場能擁有良好表現(xiàn)。2.4、積極布局游戲發(fā)行，聚焦內(nèi)容靜待花開盛天游戲?qū)Ｗl(fā)行，鎖定更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。2021年公司成立了游戲發(fā)行子公司武漢盛天游戲網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，專注游戲發(fā)行，當(dāng)年已經(jīng)開始試水獨立發(fā)行并取得了一些可貴經(jīng)驗。盛天游戲?qū)⒊掷m(xù)擴大與游戲開發(fā)者的深入合作，通過聯(lián)合研發(fā)或者定制開發(fā)的模式鎖定優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容資源。目前盛天游戲已經(jīng)發(fā)行了東方星象冒險卡牌手游四象物語，儲備游戲也相當(dāng)充足，其中，預(yù)計2022-2023年預(yù)計能夠上線的產(chǎn)品有潮靈王國：起源炁術(shù)行者遇見夢幻島和星之翼。2022年8月4日，公司上線發(fā)行四象物語。四象物語是一款東方星象冒險卡牌手游。游戲以架空武俠為題材，結(jié)合四象星辰文化，打造出一個波瀾壯闊的幻想世界。在精美的國風(fēng)筆觸下，玩家將化身星主，與個性迥異的星徒們，共同挑戰(zhàn)或結(jié)識異變妖獸，展開自由冒險，最終解開四神器背后隱藏的秘密與陰謀。該游戲TAPTAP評分達7.2，8月為公司貢獻了顯著的流水增量。在未來儲備游戲中，潮靈王國：起源是一款3D休閑策略卡牌手游，游戲中玩家扮演一位失憶的人，從陌生之地醒來發(fā)現(xiàn)了一個全新的世界，在這里玩家將與眾多潮靈們相遇，與她們一起踏上重建王國的冒險之旅，并在這個過程中尋找丟失的記憶。炁術(shù)行者是一款以新國潮3D動作策略和放置卡牌為方向的3D即時制卡牌手游。游戲?qū)⒒谥袊裨拏髡f和三星堆文化，采用原創(chuàng)架空式東方玄幻故事背景，通過對過往前沿文化和技藝的追索，展現(xiàn)更富內(nèi)涵的華夏文化。遇見夢幻島是一款模擬經(jīng)營王國建設(shè)和卡牌RPG的手游，玩家在收集養(yǎng)成的卡牌、怪物戰(zhàn)斗的同時建立一個家園王國。星之翼是一款以是一款主打2V2即時競技玩法的3D動作格斗手游，游戲?qū)⒁雱?chuàng)新戰(zhàn)斗——將空中作戰(zhàn)、格斗與射擊結(jié)合，并致力于打造公平競技的戰(zhàn)斗環(huán)境。游戲發(fā)行彰顯決心，首戰(zhàn)告捷后勁十足。2021年公司成立了獨立游戲工作室Paras，在發(fā)掘更多更好的獨立游戲并開展游戲發(fā)行，其籌備發(fā)行的首款游戲神州志：

西游已于近期上線并獲得好評，另外還將推出活俠傳殘世界的鳶尾花棱鏡等游戲。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品布陣緊鑼密鼓，展望未來志在星辰大海。公司始終專注于做好投入的每一條賽道，從準(zhǔn)備來看，游戲發(fā)行子公司和獨立游戲工作室的創(chuàng)立以及自研團隊的深度綁定為公司在游戲領(lǐng)域的長久發(fā)展筑牢了底盤，而豐富的游戲儲備表明了公司揚帆起航的決心，在可預(yù)見的將來，公司將會持續(xù)向國內(nèi)外推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，占據(jù)更多的市場份額，創(chuàng)造更大的品牌優(yōu)勢。盛天網(wǎng)絡(luò)將以子公司盛天游戲和獨立游戲工作室Paras雙線并行，在游戲內(nèi)容領(lǐng)域埋下種子，期待未來多面開花。3、積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)形式，云游戲+電競酒店打造新引擎3.1、行業(yè)進入存量時代，云游戲優(yōu)勢凸顯收入規(guī)模增長放緩，人口紅利趨于飽和。2022上半年，中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比下降1.8%，由于宅經(jīng)濟的刺激效應(yīng)減弱、經(jīng)濟放緩及用戶付費意愿走低、爆款作品數(shù)量的減少、游戲研發(fā)與運營成本增加等影響，游戲行業(yè)收入規(guī)模增長放緩。用戶規(guī)模方面，2020年及以前保持穩(wěn)定增長，2021年及2022上半年維持在6.66億人，同比基本持平，游戲行業(yè)用戶增長紅利近乎消退，正式進入存量競爭時代。行業(yè)內(nèi)部競爭加劇，云游戲或異軍突起。伴隨著中國游戲市場收入和用戶規(guī)模增速的逐步放緩，游戲領(lǐng)域內(nèi)部競爭會逐漸加大，用戶和市場份額或在不同種類游戲之間進行內(nèi)部轉(zhuǎn)移。云游戲產(chǎn)業(yè)捆綁當(dāng)下熱門的元宇宙概念，近年來產(chǎn)業(yè)規(guī)模一直保持著高速穩(wěn)定的增長態(tài)勢，未來有望搶占更高的市場份額和用戶群體，成為游戲市場的主流之一。云游戲融合多元技術(shù)，支撐產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展。云游戲是一種以云計算技術(shù)為基礎(chǔ)的在線游戲技術(shù)。通過云游戲技術(shù)，圖形處理與數(shù)據(jù)運算能力相對有限的輕端設(shè)備也能夠運行高品質(zhì)游戲。在云游戲場景下，游戲在云端服務(wù)器中運行，并由云端服務(wù)器將游戲場景渲染為視頻音頻流，通過網(wǎng)絡(luò)傳輸給玩家游戲終端。云游戲高度依賴云計算、網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)，是游戲行業(yè)走向精品化、智能化的標(biāo)志，也為產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化發(fā)展提供了有力的支撐。靈活、易用，彰顯云游戲特色。1）不受硬件限制：云游戲玩家只需確保良好的網(wǎng)絡(luò)狀態(tài)，便能不受硬件限制、隨時隨地享受游戲帶來的快樂，甚至能夠用智能手機體驗原本由主機、PC獨占的優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容。2）啟動步驟簡化：普通游戲需要到游戲官網(wǎng)下載安裝再啟動，游戲運行速度和畫面效果取決于玩家硬件配置；云游戲運行和儲存都通過云端完成，讓用戶可以跳過游戲的下載安裝步驟，因而對終端設(shè)備的內(nèi)存大小和處理器性能等的要求比較低，擺脫客戶端的桎梏。用戶市場規(guī)模兩開花，多種優(yōu)勢賦能發(fā)展。近年來，云游戲憑借比普通游戲更低的終端硬件門檻、時間成本以及便于拓展的技術(shù)特性，有效提高了新增用戶數(shù)并延長了游戲的生命周期。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2021年中國云游戲市場收入已達40.6億元，同比增長93.3%，月活人數(shù)達到6220萬人，同比增長64.1%，預(yù)計2022年成為云游戲爆發(fā)拐點，市場規(guī)模將接近80億元。根據(jù)中國信通院預(yù)測，至2025年，中國云游戲月活人數(shù)將達到2.5億人，市場收入將達到342.8億元。云游戲產(chǎn)業(yè)的高歌猛進，主要驅(qū)動因素包括：

1）優(yōu)質(zhì)內(nèi)容：騰訊、米哈游、網(wǎng)易等廠商加快旗下頭部產(chǎn)品的云化進程。例如，2021下半年上線的云·原神，相比手機版本原神畫面呈現(xiàn)、畫質(zhì)體驗和操作體驗得到優(yōu)化，已成為當(dāng)前云游戲產(chǎn)業(yè)界的標(biāo)桿產(chǎn)品之一，GameLook估算其全平臺月收入約2000萬元。騰訊拿出了“天涯明月刀”這樣一個重磅IP，于2022年9月2日推出了云·天涯明月刀手游。網(wǎng)易在半年內(nèi)接連推出六款云游戲APP

（包括云·夢幻西游云·一夢江湖、云·陰陽師等人氣產(chǎn)品的云游戲版本）。標(biāo)桿產(chǎn)品模型跑通的案例證實下，行業(yè)信心增強、布局節(jié)奏加快，同時內(nèi)容的豐富將調(diào)動起C端消費者的參與、下載、付費的意愿，擴大云游戲的市場收入規(guī)模。2）網(wǎng)絡(luò)支持：政策推動5G應(yīng)用，運營商加快云游戲部署。政策支持5G網(wǎng)絡(luò)加快建設(shè)，并鼓勵5G技術(shù)在網(wǎng)絡(luò)娛樂行業(yè)的應(yīng)用。中國運營商在網(wǎng)絡(luò)寬帶成本和用戶流量上具備先天優(yōu)勢，在云游戲領(lǐng)域加快部署節(jié)奏，將云游戲作為核心戰(zhàn)略方向之一。中國移動依托5G網(wǎng)絡(luò)、云計算以及邊緣云優(yōu)勢，推出“云網(wǎng)邊+分發(fā)”的云游戲服務(wù)；中國電信依托天翼云能力底座，建設(shè)基于CDN分發(fā)網(wǎng)絡(luò)、GPU渲染資源池及邊緣計算的5G云應(yīng)用能力平臺，向客戶提供感知良好的超高清視頻、云游戲和云VR/AR等創(chuàng)新應(yīng)用。運營商云游戲服務(wù)建設(shè)將提供有力的網(wǎng)絡(luò)支持。3）內(nèi)容生態(tài)：云游戲與其他應(yīng)用結(jié)合，付費場景更加豐富。云游戲可以和VR、直播、廣告、購物等更多場景發(fā)生關(guān)聯(lián)。在更多場景植入“云體驗”概念，可以擴大潛在玩家與用戶的覆蓋范圍，提升云游戲用戶滲透率。同時，場景之間的結(jié)合使得云游戲付費場景更為豐富多樣，從而擴大市場規(guī)模。3.2、攜手合作規(guī)劃戰(zhàn)略布局，順應(yīng)時代聚焦新生力量三重維度豐富云游產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)展前途無量。公司深度把握云游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢：1）從產(chǎn)業(yè)鏈維度上：豐富云游戲的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，結(jié)合游戲IP優(yōu)勢，在云服務(wù)、云游戲平臺多方布局，打造強大的盈利能力。2）從合作維度上：聯(lián)手中手游等知名游戲企業(yè)進行優(yōu)勢互補，依托自身的隨樂游云游戲平臺推出相關(guān)產(chǎn)品，持續(xù)擴張戰(zhàn)略合作。3）從用戶維度上：洞悉新一代用戶群體發(fā)展趨勢，聚焦“Z世代”這一潛力群體，并針對其特性打造社交、陪練、技能分享、跨屏互動等功能，以期在游戲行業(yè)用戶規(guī)模逐步收緩的情況下獲取更多主流消費及活躍群體。持續(xù)深入云游戲領(lǐng)域，打造多元生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。公司將把云游戲平臺作為重要的戰(zhàn)略方向，搭建以云游戲平臺為核心平臺的框架，構(gòu)建內(nèi)容、發(fā)行、游戲服務(wù)等相關(guān)生態(tài)鏈，打造全新的生態(tài)社區(qū)，以期形成較強的盈利能力與生態(tài)閉環(huán)。在游戲研發(fā)/發(fā)行層面，公司已深耕多年，積累了深厚的經(jīng)驗；在云服務(wù)層面，公司核心云計算平臺“盛天云”為云游戲夯實技術(shù)底座；在云游戲平臺方面，“隨樂游”平臺讓用戶可以隨時隨地體驗精品游戲，打破了時間、空間和硬件的限制，打造公司重要的增長極。自研平臺專注服務(wù)，功能多元保駕護航。公司早在2012年即開始布局“盛天云”，為公司各項業(yè)務(wù)發(fā)展提供了持續(xù)的助力。云計算平臺盛天云以大數(shù)據(jù)洞察和云技術(shù)賦能為導(dǎo)向，專注于游戲服務(wù)領(lǐng)域，既可為公司旗下各類項目提供云計算、云存儲、云網(wǎng)絡(luò)、CDN加速、云安全等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，也可提供面向B端和C端的全鏈路服務(wù)。公司云游戲平臺隨樂游，即基于盛天云計算等云服務(wù)來實施構(gòu)建和升級，以提供更好的用戶體驗和服務(wù)品質(zhì)。戰(zhàn)略合作夯實布局，優(yōu)勢互補合作共贏。2022年4月，公司宣布入股中手游，簽訂了一系列推廣合作與游戲產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)及發(fā)行協(xié)議，以期促進雙方在游戲行業(yè)的共同發(fā)展。雙方在云游戲領(lǐng)域均有布局，這一戰(zhàn)略合作的達成，對于雙方在云游戲技術(shù)開發(fā)等領(lǐng)域開展進一步交流以及共同探索“原生云游戲”等領(lǐng)域起到了良好的推動作用，此外，公司還將獲得中手游授權(quán)的“大富翁”、“軒轅劍”、仙劍奇?zhèn)b傳等經(jīng)典游戲品牌在云游戲平臺登陸，加強了公司的內(nèi)容儲備，加快了公司向云游戲平臺的轉(zhuǎn)型速度，同時提供給中手游強有力的內(nèi)容分發(fā)渠道，起到了優(yōu)勢互補的效果。2022年5月，公司與湖北電信共同推出“千兆光寬+云游戲”多屏聯(lián)動的電競寬帶，這一產(chǎn)品有望為家庭場景帶來新的娛樂革命，在此次合作中，隨樂游云游戲平臺依托游戲服務(wù)領(lǐng)域豐富經(jīng)驗，為用戶提供包括社交、電商等全面的增值服務(wù)以及跨終端、高質(zhì)量、低延遲的云游戲服務(wù)，并以嶄新的姿態(tài)全面挺進新時代家庭娛樂場景。聚焦Z世代新群體，時代背景造就強力消費?！癦世代”作為年輕一代群體，優(yōu)越的生活條件造就了他們更高的消費實力和消費意愿，且隨著年齡的增長，正逐步成為社會發(fā)展的中堅力量，他們既是移動互聯(lián)網(wǎng)原生代，也是最能使用移動互聯(lián)

網(wǎng)新生事物的用戶群體，近些年圍繞元宇宙概念的新生產(chǎn)品，Z世代群體往往都是早期體驗者和目前的主要消費群，截至2022年6月，“Z世代”2000元以上線上消費能力占比30.8%，中高消費意愿群體占比超過70%，消費潛力巨大。作為未來用戶的主流，較高的線上消費意愿與消費潛力以及對新事物接受的迅速，使得Z世代成為云游戲產(chǎn)業(yè)的主要聚焦對象。用戶潛力海闊天空，豐富產(chǎn)品順應(yīng)需求。截至2022年6月，中國移動互聯(lián)網(wǎng)“Z世代”活躍設(shè)備數(shù)近3.5億，4年時間規(guī)模增長超過60%，且仍保持著相對可觀的增長率，仍有較大的上升空間。未來公司將依托云游戲平臺，引入更多的特色電商服務(wù)和增值服務(wù)，以滿足Z世代游戲玩家的需求。公司為滿足“Z世代”游戲社交需求，推出游戲社交產(chǎn)品“帶帶電競”APP，提供游戲社交、陪練、技能分享以及跨屏互動功能。作為公司云游戲社區(qū)的重要功能組成，該產(chǎn)品2022上半年取得了優(yōu)異的市場表現(xiàn)，游戲社交業(yè)務(wù)收入快速增長帶動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)收入同比增加39.86%。3.3、隨樂游匯聚海量內(nèi)容，高水準(zhǔn)平臺廣受認(rèn)可云端覆蓋游戲平臺，多點拓展場景價值。隨樂游云游戲平臺是盛天網(wǎng)絡(luò)旗下基于易樂游核心服務(wù)以及盛天云計算技術(shù)構(gòu)建的新一代云游戲平臺，其功能豐富多元，主頁包括多種風(fēng)格熱門游戲推薦，并提供“秒玩”、“一起玩”，PC/移動/TV端下載等功能。截至2022年10月10日，游戲庫提供510款游戲，包括3A大作、熱門網(wǎng)游等不同種類，按懷舊、射擊、策略、競速等共計15個標(biāo)簽分類，覆蓋steam、uplay、wegame等平臺。目前，平臺已接入游戲社交、游戲電商服務(wù)，受到廣大用戶的歡迎。伴隨著公司對數(shù)字娛樂場景的持續(xù)深入布局，“云游戲+廣告”、“云游戲+社交、電商服務(wù)”、“云游戲+試玩發(fā)行”等方向不斷開展研究與實踐，云游戲平臺領(lǐng)域也在數(shù)字產(chǎn)業(yè)行業(yè)領(lǐng)域不斷突破。技術(shù)造就優(yōu)質(zhì)服務(wù)，全面優(yōu)勢打造壁壘。深厚的技術(shù)功底為公司的云游戲平臺提供了充分且可靠的保障，已達到國內(nèi)一線水準(zhǔn)。平臺可提供一站式云游戲PaaS解決案，支持PC、移動、瀏覽器、TV大屏等多端即點即玩，游戲串流時延可低至20ms以內(nèi)，現(xiàn)行畫質(zhì)1080P60FPS，最高可支持至4K120FPS，基于創(chuàng)新的多端虛擬控制技術(shù)，拓展云游戲場景互動新模式，能與時下流行的游戲社交場景無縫結(jié)合，擁有自主領(lǐng)先的超高性能虛擬化、海量游戲閃電分發(fā)及低延遲串流技術(shù)。2021年1月，隨樂游云游戲平臺獲得5G云游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（5GCGA）2020“最佳行業(yè)應(yīng)用獎”，2022年2月，湖北