旅游經(jīng)濟(jì)學(xué)（第二版） 田里課件 第九章案例、美國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金與中國(guó)旅游發(fā)展基金

案例分析：美國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金與中國(guó)旅游發(fā)展基金一、產(chǎn)業(yè)投資基金簡(jiǎn)介產(chǎn)業(yè)投資基金指主要在對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的集合投資制度。它是一個(gè)與證券投資基金相對(duì)應(yīng)的概念，證券投資基金直接投資于有價(jià)證券，產(chǎn)業(yè)投資基金直接投資于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)投資基金在國(guó)外又稱“未上市股權(quán)投資基金”，創(chuàng)業(yè)投資基金〔又稱“風(fēng)險(xiǎn)投資基金”）是其一種類型，后者投資于主要屬于科技型的高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。此外，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)的各種類型直接投資基金，以及近年來大量興起的企業(yè)重組投資基金等，都屬于產(chǎn)業(yè)投資基金范疇。二、產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用（以美國(guó)為例）美國(guó)的產(chǎn)業(yè)基金從規(guī)模上看并不大。以1988年為例，當(dāng)年美國(guó)的非金融和農(nóng)場(chǎng)部門的資本投資超過3800億美元，而產(chǎn)業(yè)基金在這一年的投資規(guī)模只有30億美元，這一金額不足IBM公司同年投資的三分之一，大概只有通用汽車公司投資的四分之一（Sahlmen,1990）。直到1995年，美國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的總資本余額也只有1750億美元。其規(guī)模之小似不足道，但它卻幫助創(chuàng)造出許多成功的現(xiàn)代企業(yè)，并為資本市場(chǎng)提供了新鮮的血液。較早的如1924年成立的國(guó)際商用機(jī)器公司（IBM），就是產(chǎn)業(yè)基金協(xié)助企業(yè)成功發(fā)展的典m例子。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1983年到1994年的12年間，美國(guó)共有1106家產(chǎn)業(yè)基金投資的企業(yè)上市；僅1991-93年，美國(guó)上市的790家公司中就有346家得到過產(chǎn)業(yè)基金的資金幫助，上市企業(yè)中產(chǎn)業(yè)基金投資的約占了44%.可見，產(chǎn)業(yè)基金在促進(jìn)美國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的誕生和資本市場(chǎng)的發(fā)展上，具有不可忽視的作用。三、中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)投資特點(diǎn)自2002年起，中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)的GDP已經(jīng)占到了GDP總量的5%以上，并且在過去的五年時(shí)間里，中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)的復(fù)合平均增長(zhǎng)率保持在13％左右，預(yù)計(jì)在今后五年內(nèi)中國(guó)旅游業(yè)還將以10％以上的速度增長(zhǎng)，結(jié)合2002年中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)在GDP中所占比例達(dá)到33.2％的事實(shí)，旅游產(chǎn)業(yè)在中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)中所占比率已經(jīng)達(dá)到六分之一。據(jù)國(guó)家旅游局的截至2002年年末的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)擁有固定資產(chǎn)：8238.2億元，從業(yè)人員612.63萬人，旅游企事業(yè)單位293793家。這意味著中國(guó)的旅游產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占有了一個(gè)重要的位置，但從這十多年的發(fā)展來看，我國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)投資具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：旅游資源結(jié)構(gòu)多樣，相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，法律法規(guī)滯后大型景區(qū)內(nèi)的旅游資源（資產(chǎn)）多樣，其所有權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，一般可以分為資源性資產(chǎn)（景點(diǎn)）、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（提供輔助服務(wù)的資產(chǎn)，比如房屋、設(shè)施等）、公益性資產(chǎn)（道路橋梁，本地居民和游客共享的公共設(shè)施）、土地植被等資源、產(chǎn)權(quán)不明的其他資產(chǎn)等五類。涉及的行政管理部門有旅游局、建設(shè)部、宗教局、民族事務(wù)委員會(huì)、國(guó)土局、林業(yè)局、環(huán)保局、文物局等，八大部委都對(duì)以上類型的資產(chǎn)擁有不同程度的產(chǎn)權(quán)、管理權(quán)，而相應(yīng)的法律存在缺位現(xiàn)象，從而給旅游業(yè)的發(fā)展帶來較高的協(xié)調(diào)成本和交易成本。旅游產(chǎn)品帶有公共產(chǎn)品特點(diǎn)，投資效益易流失旅游業(yè)發(fā)展給區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶來的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶有明顯的拉動(dòng)作用，投資所帶來的經(jīng)濟(jì)效益通常被分解到各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門中，其利潤(rùn)產(chǎn)出和投人不相對(duì)應(yīng)，這種現(xiàn)象在旅游開發(fā)過程中的基礎(chǔ)設(shè)施完善和旅游目的地營(yíng)銷方面表現(xiàn)尤其明顯。旅游投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)，資金規(guī)模要求高旅游開發(fā)或者旅游產(chǎn)業(yè)整合都需要投人大量的資金，如果是景區(qū)開發(fā)類型的項(xiàng)目其投人產(chǎn)出的周期較長(zhǎng)，這在一定程度對(duì)資金規(guī)模都提出了較高要求。而在旅游產(chǎn)業(yè)整合過程中涉及的資產(chǎn)重組、股權(quán)回購(gòu)、債務(wù)安排，信用結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)都需要強(qiáng)大的資本支持。投資步及面廣，投資類型復(fù)雜旅游業(yè)在一定程度上是一項(xiàng)橫向產(chǎn)業(yè)，需要關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的支持，并且相關(guān)產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度不一，產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈各異，這就需要旅游投資具備自己的特色和專長(zhǎng)，才能夠?qū)崿F(xiàn)提高產(chǎn)業(yè)投資效率。旅游資源分布和資金優(yōu)勢(shì)在區(qū)域上不匹配我國(guó)旅游資源類型多樣，分布廣闊，同時(shí)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡。在旅游資源富集的西部地區(qū)，旅游業(yè)的成長(zhǎng)一直受到資金不足的困擾而開發(fā)不足，另一方面，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，資金相對(duì)富足，但是旅游資源有限，在一定程度上造成游過度開發(fā)和重復(fù)建設(shè)。四、政府旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金旅游發(fā)展基金是指各級(jí)地方政府為提升地方旅游產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力而設(shè)立的旨在扶持地方旅游業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金，資金來源主要依賴的是各級(jí)政府財(cái)政撥款，是政府專項(xiàng)職能的經(jīng)濟(jì)延伸，職能一般停留在宣傳促銷、區(qū)域旅游規(guī)劃、重點(diǎn)旅游開發(fā)項(xiàng)目扶持（提供項(xiàng)目啟動(dòng)資金、配套資金貼息）三個(gè)方面，依賴干中央、省、市、縣各級(jí)財(cái)政設(shè)立的相應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金層層配套達(dá)到相關(guān)投資項(xiàng)目啟動(dòng)的目的。這種基金伴隨著我國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展而誕生，雖然只有十余年的歷史，但是在政府主導(dǎo)的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式之下取得了很大成績(jī)。但受各種條件的制約，這些旅游發(fā)展基金的規(guī)模從每年幾百萬到幾個(gè)億大小不等，并沒有得到更大的發(fā)展，基金規(guī)模仍然偏小，并且受到行政區(qū)域限制，被分散到幾千甚至幾萬個(gè)旅游項(xiàng)目中，集合投資效應(yīng)有限。政府旅游發(fā)展基金的特點(diǎn)1.資金來源單一，投資能力和規(guī)模不適應(yīng)旅游產(chǎn)業(yè)整合需要旅游發(fā)展基金基本上都來源于各級(jí)政府的財(cái)政撥款，而投人基本上是以貸款或者提供貸款貼息的形式對(duì)旅游投資項(xiàng)目提供支持，旅游投資項(xiàng)目的收益與旅游發(fā)展基金沒有必然的關(guān)系，發(fā)展基金的增值依賴于所支持項(xiàng)目的還款和利息。另一部分用于宣傳促銷的費(fèi)用純粹屬于消耗型支出，社會(huì)效益大于經(jīng)濟(jì)效益，是一項(xiàng)政府支出行為。2.基金運(yùn)行管理機(jī)制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求存在差距，隱含較大的道德風(fēng)險(xiǎn)政府職能部門更多的是以行政手段代替市場(chǎng)手段來對(duì)所投資的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)控，對(duì)基金投資項(xiàng)目缺乏市場(chǎng)化的控制和管理機(jī)制，這在體制上就不是很符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。其次，這種建立在地方政府財(cái)政撥款注資的發(fā)展基金，在運(yùn)作的基礎(chǔ)上需要充分考慮地方各個(gè)利益體的訴求，基金選擇投資項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)更多地表現(xiàn)為各個(gè)地方利益集團(tuán)利益的均衡。這在一定程度使旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的投資效率缺乏機(jī)制的保證。3.基金的投向分散，投資效率和投資效果存在瓶頸各級(jí)地方政府設(shè)立的旅游發(fā)展基金受其來源限制，基本上其投入方向僅限于各級(jí)地方政府管轄的地域內(nèi)，這種行政分割在一定程度上和旅游項(xiàng)目的跨區(qū)域、跨產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相矛盾。一方面存在資金不足的問題，另一方面又存在有限資金被再次分散乃至重復(fù)投資的問題，這嚴(yán)重影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)和扶持作用。五、旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金市場(chǎng)化路徑現(xiàn)階段，市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)還屬于空白，就旅游產(chǎn)業(yè)來說，各級(jí)地方政府出于振興地方旅游業(yè)的考慮設(shè)立的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金在一定程度具有產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)，但是由于其運(yùn)作機(jī)制以及基金增值模式的模糊，使其更像一種福利性質(zhì)基金。政府旅游發(fā)展基金的市場(chǎng)化，在實(shí)質(zhì)上就是將旅游發(fā)展基金轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資基金，因此在其路徑設(shè)計(jì)上應(yīng)該在基金增值、基金投資效率提高、基金的退出機(jī)制等方面選擇突破口，結(jié)合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的法律環(huán)境，實(shí)現(xiàn)其轉(zhuǎn)型目標(biāo)。公司制的產(chǎn)業(yè)投資基金（私募）各級(jí)地方政府其設(shè)立的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金作為出資設(shè)立投資公司，投資公司以注冊(cè)的資本金為基礎(chǔ)，對(duì)區(qū)域內(nèi)的旅游項(xiàng)目（公司、企業(yè)）提供貸款，或者直接投資（參股）于項(xiàng)目，投資公司的收益來源于貸款利息或者股權(quán)投資收益。除此之外公司不再經(jīng)營(yíng)