孫鵬企業(yè)債發(fā)行情況匯報

1企業(yè)債發(fā)行情況介紹2023/1/10保密債權(quán)融資部1精選PPT2目錄第一部分城投債情況介紹第二部分債券市場情況介紹第三部分企業(yè)債發(fā)行方案第四部分企業(yè)債發(fā)行程序2精選PPT333城投債情況介紹第一部分3精選PPT441992年——起源城投債起源于上海，1992年為支持浦東新區(qū)建設(shè)，中央決定允許上海1992-1995年每年發(fā)行5億元的浦東新區(qū)建設(shè)債券。1992年，規(guī)模5億元的浦東新區(qū)建設(shè)債券成為第一支城投債。2008年——興起發(fā)改委核準的企業(yè)債發(fā)行取消額度限制，當年企業(yè)債發(fā)行71只，發(fā)行規(guī)模達到2366億元。其中發(fā)行18只城投債，發(fā)行規(guī)模308億元。2009年——巔峰企業(yè)債融資巔峰年，全年發(fā)行企業(yè)債187只，發(fā)行規(guī)模5402億元。其中城投債發(fā)行規(guī)模、只數(shù)均占半數(shù)以上。城投債蓬勃興起4精選PPT55綜合類城投公司最初也是目前最主要的發(fā)行模式是以地方城市建設(shè)投資公司、國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司等綜合類城投公司作為發(fā)行主體，所募集資金的用途大多涉及城市建設(shè)的各個方面，較為多元化。09哈城投債就屬于這一模式。由于綜合類城投公司一般掛靠較高級別地方政府，由地方政府對其提供信用和資金支持，因此這類城投債風(fēng)險較低，信用評級較高，但票面利率相對較低。專業(yè)性城投公司第二種發(fā)行模式是以專業(yè)性城投公司為主體進行發(fā)債，主要以交通、水務(wù)相關(guān)城投企業(yè)為主，比如09渝水投債和09年甬交通債等。這一模式的主要特點是發(fā)行主體與募集資金使用方向單一，針對性強—所募集資金主要用于某一方面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如污水處理、城市自來水建設(shè)、高速公路建設(shè)等。并且，這類城投債一般以未來的現(xiàn)金流為還款來源，關(guān)聯(lián)項目收益率較高，現(xiàn)金流穩(wěn)定可觀，頗受投資者青睞。開發(fā)區(qū)城投公司第三種模式則以開發(fā)區(qū)城投公司為發(fā)債主體。這一模式主要是為開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)募集資金，募集資金的使用范圍也僅限于開發(fā)區(qū)內(nèi)，實質(zhì)上相當于區(qū)一級政府發(fā)行的地方債。在三種模式發(fā)行的城投債中，這一類債券風(fēng)險最高，但相應(yīng)的平均收益率最高。以2009年發(fā)行的城投債為例，綜合類城投債與專業(yè)類城投債平均票面利率約為5.6%，而開發(fā)區(qū)城投債約為6.1%。三種發(fā)行模式5精選PPT（1）注冊資本金（基本是100%）的來源是地方發(fā)改委或者是地方國有資產(chǎn)管理部門，具有法人資格；（2）公司的董事會成員，多是政府相關(guān)職能部門的負責(zé)人或在職人員；（3）主營業(yè)務(wù)以基礎(chǔ)設(shè)施和公益類為主（道路、水務(wù)等），所投資項目具有投資回報低、現(xiàn)金流對利息保障弱的特點；（4）公司收入的一個重要來源是當?shù)卣呢斦a貼（某些公司，當?shù)卣呢斦a貼占其總收入的近70%以上）；（5）城投債多以地方財政補貼還款、土地使用權(quán)抵押、財政項目的應(yīng)收賬款質(zhì)押擔保等方式保證本金安全，以提升其債項等級。（1）經(jīng)評估公司評定后，將地方政府的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)為資產(chǎn)注入公司的存貨或者是直接進入固定資產(chǎn)科目，在發(fā)債之前提升凈資產(chǎn)，以符合40%上限的要求。土地注入資產(chǎn)的形式最大風(fēng)險在于土地評估的方法不盡合理、評價的公允價值過高，市場對以這種方式占主導(dǎo)的城投債較高的風(fēng)險預(yù)期。（2）將財政資金、公用事業(yè)收費權(quán)的收入作為公司的收入來源，提高利潤水平，以達到發(fā)債的要求。公用事業(yè)類的城投債主要是看財政實力。財政實力強弱是投融資平臺生存能力的關(guān)鍵。兩類特征經(jīng)營特征設(shè)立和提升凈資產(chǎn)的方式6精選PPT城投債：質(zhì)疑聲中強勢擴張7精選PPT地方政府資質(zhì)：當?shù)刎斦杖氲姆€(wěn)定性、當?shù)刎斦罩П龋?年財政收入均值與債券發(fā)行額的比較。該要素重在對發(fā)債主體最終償債風(fēng)險的判斷。發(fā)行主體資質(zhì)，對于有一定盈利能力的城投公司（比如交通和水務(wù)類）側(cè)重分析其經(jīng)營對利息的保障能力，一般該因素只用于對利息支付能力的考察。根據(jù)公布的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，關(guān)注資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流、償債能力三個方面。內(nèi)部增信：（1）第三方擔保；（2）資產(chǎn)類擔保。外部增信，該方式主要以政府用財政資金承諾還款為主，是各種增信方式中最為有效的，也是分析城投債最看重的因素，主要有兩種形式：（1）風(fēng)險準備金；（2）政府協(xié)議支持。城投債：關(guān)鍵要素8精選PPT99債券市場及行業(yè)情況介紹第二部分9精選PPT102004年以來，企業(yè)債發(fā)行規(guī)?？偭恐鹉瓿掷m(xù)高速上漲，企業(yè)債發(fā)行由最高級別向低元化、多級別發(fā)展。2008年發(fā)行規(guī)模2366.9億元，共計71只。近年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模比較（單位：億元）企業(yè)債發(fā)行規(guī)模增長迅速數(shù)據(jù)來源：Wind資訊數(shù)據(jù)來源：Wind資訊2008年我國經(jīng)濟由熱轉(zhuǎn)冷，上半年，經(jīng)濟偏熱，高增長和高通脹并行，政府采取穩(wěn)健的財政政策。下半年，國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，金融危機影響席卷全球，我國的經(jīng)濟增長也迅速減慢。受此影響，財政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，積極的財政政策措施2008年下半年企業(yè)債發(fā)行呈現(xiàn)急速擴張趨勢。2008年各月企業(yè)債發(fā)行規(guī)模和數(shù)量（單位：億元）10精選PPT1111企業(yè)債發(fā)行規(guī)模增長迅速2008年，為擺脫國際性金融危機對我國經(jīng)濟的影響，政府采用積極的財政政策，大力發(fā)展企業(yè)債市場，城投債和交通債發(fā)行規(guī)模明顯增加。交通債發(fā)行數(shù)量較少，但發(fā)行規(guī)模卻很大，主要原因是2008年鐵道債共發(fā)行800億元。工業(yè)債發(fā)行規(guī)模占比居第二位，約占2008年企業(yè)債總發(fā)行規(guī)模的34%，主要原因是央企發(fā)行規(guī)模很大，如國家電網(wǎng)發(fā)行395億元、南方電網(wǎng)發(fā)行80億元、首鋼發(fā)行90億元。城投債發(fā)行規(guī)模較大，主要是2008年地方二、三線城投債密集發(fā)行。2008年各類企業(yè)債發(fā)行家數(shù)比較（單位：只）2008年各類債券發(fā)行規(guī)模比較（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Wind資訊數(shù)據(jù)來源：Wind資訊11精選PPT2007年全國有四個直轄市和283個地級市，平均按每個城市兩家融資平臺推算，即有近600家城投公司；在全國2895個區(qū)、縣中，假設(shè)有三分之二的區(qū)、縣有一個縣級融資平臺，就有近2000家城投公司，兩者之和在2600家左右。企業(yè)債發(fā)行規(guī)模增長迅速12精選PPT序號公司承銷金額（億元）1中信證券593.212中金公司464.293國泰君安259.594銀河證券244.955中信建投157.486中銀國際144.907招商證券89.368高盛高華82.989平安證券55.8010國信證券53.5011廣發(fā)證券52.8312瑞銀證券50.8013安信證券49.54序號公司承銷家數(shù)1中信證券282國泰君安163中金公司154銀河證券115中銀國際96中信建投87平安證券68招商證券59廣發(fā)證券510國信證券411瑞銀證券412西南證券313華林證券314安信證券22008年企業(yè)債承銷金額、承銷家數(shù)排名13精選PPT以1%的平均承銷費率計算，今年5402億元的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將為各承銷機構(gòu)帶來54億元的承銷收入。企業(yè)債承銷從過去的前五家大券商即可占據(jù)半壁江山滑落到前十家券商分享一半市場份額。2009年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模急速擴容債權(quán)融資部2009年已發(fā)行4只企業(yè)債，承銷金額72億元，實現(xiàn)承銷收入5040萬元。2010年擬發(fā)行10只企業(yè)債，承銷金額135.5億元，進入債券承銷市場前十大券商行列。序號公司承銷金額（億元）市場份額（%）1銀河證券61411.382中信證券3977.343中金公司2975.494國泰君安2755.095招商證券6中信建投7平安證券8中銀國際9華林證券10國信證券14精選PPT15債權(quán)融資部承銷項目擔任主承銷商的已發(fā)行項目：

1、中華人民共和國鐵道部2008年發(fā)行企業(yè)債800億元人民幣2、中華人民共和國鐵道部2009年發(fā)行企業(yè)債1000億元人民幣

3、哈爾濱市城市建設(shè)投資集團有限公司2009年發(fā)行企業(yè)債20億元人民幣

4、天津市房地產(chǎn)發(fā)展(集團)股份有限公司2009年發(fā)行公司債3億元人民幣

5、海航集團集團有限公司2009年發(fā)行企業(yè)債13億元人民幣

擔任主承銷商的擬發(fā)行項目：

1、中華人民共和國鐵道部2010年發(fā)行企業(yè)債1000億元人民幣

2、中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2010年發(fā)行企業(yè)債100億元人民幣

3、文登城市資產(chǎn)經(jīng)營有限公司2010年發(fā)行企業(yè)債13億元人民幣

4、佳木斯新時代城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（集團）有限公司2010年發(fā)行企業(yè)債10億元人民幣

5、天地源股份有限公司2010年發(fā)行公司債5.5億元人民幣

6、四平四通基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司2010年發(fā)行企業(yè)債13億元人民幣

7、沈陽達銳投資管理有限公司

2010年發(fā)行企業(yè)債10億元人民幣

8、錫林郭勒盟興富投資有限責(zé)任公司2010年發(fā)行企業(yè)債12億元人民幣

9、大連融強投資有限公司2010年發(fā)行企業(yè)債12億元人民幣

10、普蘭店城市建設(shè)投資有限公司2010年發(fā)行企業(yè)債8億元人民幣

15精選PPT16第三部分企業(yè)債發(fā)行方案16精選PPT17發(fā)行主體考慮發(fā)債條件ABC公司是否符合股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務(wù)院限定的利率水平已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒有重大違法違規(guī)行為＃1＃2＃3＃4＃5＃6＃71993年的《企業(yè)債券管理條例》和2008年的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》對企業(yè)債券的發(fā)行條件均作出了詳細規(guī)定。發(fā)行條件簡潔透明，概括為“約法三章”：凈資產(chǎn)、凈利潤、募投項目。17精選PPT18凈資產(chǎn)對發(fā)行規(guī)模的要求2008年發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》中要求：企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券，累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%。盈利能力對發(fā)行規(guī)模的要求2008年發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》中要求：企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券，最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息。企業(yè)債發(fā)行規(guī)模的建議從2008年企業(yè)債的發(fā)行情況看，發(fā)行規(guī)模在10億（含）以上的企業(yè)債支數(shù)為54支，占總的發(fā)行支數(shù)比例為76.05%。發(fā)行規(guī)模18精選PPT19資料來源:WIND資訊影響發(fā)行期限的因素預(yù)期方向發(fā)行年限資金使用預(yù)期年限長/短長/短項目資金回收年限長/短長/短市場利率走勢升高/降低長/短投資者需求長/短長/短影響企業(yè)債發(fā)行期限的因素分析2007、2008年發(fā)行的企業(yè)債的期限結(jié)構(gòu)企業(yè)債發(fā)行期限的建議2007、2008年企業(yè)債發(fā)行情況來看，還以10年期長期品質(zhì)為主，2009年則以7年期和5年期的中期品種為主。企業(yè)債的主要投資者國有銀行和保險公司比較喜歡配置長期產(chǎn)品，城商行、農(nóng)信社、基金公司、證券公司以及其他機構(gòu)投資者喜歡中期產(chǎn)品。發(fā)行期限2008年發(fā)行企業(yè)債的期限結(jié)構(gòu)2007年發(fā)行企業(yè)債的期限結(jié)構(gòu)資料來源:WIND資訊19精選PPT20銀監(jiān)發(fā)[2007]75號文規(guī)定，銀行不得為企業(yè)債券提供擔保。發(fā)行人可以采取的擔保安排主要包括：第三方保證擔保、抵押或質(zhì)押擔保和無擔保等。根據(jù)發(fā)行人和債券市場的具體情況提供擔保方式的建議。

第三方保證擔保債券級別取決于擔保方的評級，操作較為簡單，效果較好。根據(jù)擔保慣例，擔保方提供擔保額度不得超過凈資產(chǎn)的100%。

該企業(yè)向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔保，按照《公司章程》的規(guī)定由董事會或者股東會/股東大會決議。資產(chǎn)抵押擔保有一定的增信作用。抵押擔保程序復(fù)雜，需要在資產(chǎn)評估基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)辦理抵押法律手續(xù)，耗時較長，對發(fā)行申請進度有一定影響。質(zhì)押擔保可以采取股權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押和采礦權(quán)質(zhì)押等方式擔保。質(zhì)押擔保的增信效果與質(zhì)押物的變現(xiàn)能力有關(guān)。發(fā)行人和債權(quán)代理人于發(fā)行完畢后辦理質(zhì)押登記手續(xù)，并聘請銀行作為質(zhì)押資產(chǎn)監(jiān)管人。無擔保操作簡單保險公司目前尚不能購買無擔保企業(yè)債需要支付發(fā)行溢價30-50bps擔保方式20精選PPT21其他有效的增信方式地方政府設(shè)立債券償債專項保障基金，償債基金將其企業(yè)債列為償債基金的優(yōu)先債務(wù)，并約定當本期債券還本付息出現(xiàn)違約情況時，償債基金將用于償付本期債券的本息。償債保障基金的來源為每年財政收入或其他穩(wěn)定收入。政府設(shè)立償債基金的增信效果與區(qū)域經(jīng)濟、地方財政實力有關(guān)。地方政府設(shè)立償債基金地方政府回購承諾政府與發(fā)行人簽署債券募集資金投資項目回購承諾書。政府承諾：當本期債券還本付息出現(xiàn)違約情況后，由政府回購本期債券募集資金所投資項目（包括在建工程）中由發(fā)行人投資所取得的所有權(quán)部分。政府回購的操作較為簡單，增信效果與區(qū)域經(jīng)濟、地方財政實力有關(guān)。同時需要由人大常委會、政府授權(quán)當?shù)刎斦c發(fā)行人簽訂正式回購協(xié)議文件，或作出回購承諾。商業(yè)銀行承諾：在本期債券存續(xù)期內(nèi)，在國家法律法規(guī)和銀行信貸政策及規(guī)章制度允許的情形下，對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營給予信貸支持。當發(fā)行人發(fā)生臨時性的償債困難時，商業(yè)銀行根據(jù)發(fā)行人的申請，按照內(nèi)部規(guī)定程序進行評審，評審合格后，對其提供信貸支持。該信貸支持不屬于變相擔保的范疇。商業(yè)銀行信貸支持21精選PPT22

政策規(guī)定鎖定長期資金成本，避免利率上揚，方便企業(yè)預(yù)估未來資金成本預(yù)計市場利率上升時，企業(yè)應(yīng)選擇固定利率。2005年以來，固定利率債券發(fā)行量占企業(yè)債總發(fā)行量的96%。影響利率的因素浮動利率可以減少市場變化的風(fēng)險，但不便于計算與預(yù)測收益和成本。預(yù)計市場利率下降時，企業(yè)應(yīng)選擇浮動利率。固定利率1993年的《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定：企業(yè)債利率不得高于銀行同期定期存款利率上浮40%。發(fā)改財金[2004]1134號文規(guī)定，企業(yè)債券利率由發(fā)行人和承銷機構(gòu)按照《企業(yè)債券管理條例》等法律法規(guī)，根據(jù)企業(yè)債券信用等級和市場情況提出，國家發(fā)展改革委商有關(guān)部門批準。利率影響因素預(yù)期方向利率變化方向

市場利率趨勢上升/下降上升/下降市場資金情況充裕/緊縮下降/上升市場同期限品種利率上升/下降上升/下降債券評級高/低下降/上升浮動利率由于目前市場利率處于歷史較低水平，建議考慮發(fā)行固定利率品種，以鎖定融資成本從市場的中長期走勢來看，利率下行的空間較小，且考慮到最近市場收益率下調(diào)過快，需要注意短期內(nèi)利率反彈。企業(yè)債發(fā)行可以采用固定利率或浮動利率的形式。發(fā)行利率22精選PPT23以7年期，在5年末附投資者回售權(quán)，并附發(fā)行人上調(diào)利率區(qū)間0-100個基點權(quán)利的債券品種為例：投資者有權(quán)選擇在5年末回售債券，對投資者而言，該債券的實際期限為5年，因此其票面利率理論上應(yīng)更接近于5年期的債券。發(fā)行人有權(quán)選擇在5年末上調(diào)票面利率，對發(fā)行人而言，該期權(quán)一定程度上為公司帶來了延長債券實際期限的權(quán)利。若5年后市場利率明顯下行，則發(fā)行人可選擇不提高票面利率，投資者仍有可能繼續(xù)持有債券；若5年后市場利率上行，則發(fā)行人可選擇提高票面利率，以吸引投資者繼續(xù)持有債券。近期此類含權(quán)債券的發(fā)行情況名稱發(fā)行日期規(guī)模（億元）期限（年）票面利息債券評級主體評級擔保情況09濟城建債2009-3-26157+3前7個計息年度4.78%，第7年末發(fā)行人上調(diào)票面利率0至100個基點；投資者可選擇回售AA+AA濟鋼集團擔保09蘭城投債2009-3-24155+2前5個計息年度5%,第5年末發(fā)行人上調(diào)票面利率0至100個基點；投資者可選擇回售AAAA中投保擔保09津濱投債2009-3-2453+3前3個計息年度7.1%，第3年末發(fā)行人上調(diào)票面利率0至100個基點；投資者可選擇回售A+A+天津市政集團擔保含回售權(quán)和上調(diào)利率選擇權(quán)的債券分析近期發(fā)行的企業(yè)債和公司債中，出現(xiàn)了多支帶回售權(quán)和發(fā)行人上調(diào)票面利率權(quán)利條款的債券，得到了市場認可。本期債券也可考慮引入類似的條款設(shè)計。23精選PPT24相關(guān)法律法規(guī)對于募集資金使用的相關(guān)規(guī)定1993年頒布的《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定：發(fā)行企業(yè)債券所籌集資金應(yīng)當按照審批機關(guān)批準的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)行企業(yè)債券所籌集的資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險性投資2008年發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》規(guī)定：籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的20%。債券募集資金必須按照核準的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，不得擅自挪作他用。不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨高風(fēng)險投資。

募集資金在實際案例中的運用募集資金用途較為靈活，除固定資產(chǎn)投資外，募集資金也可用于收購重組、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)或補充鋪底流動資金。2009年3月發(fā)行的水利水電企業(yè)債，募集資金用途全部用于產(chǎn)權(quán)收購、償還銀行貸款和補充流動資金，改變了以往企業(yè)債就是“項目債”的觀點。2008年10月發(fā)行的聯(lián)想企業(yè)債在國內(nèi)首次獲準將募集資金用于發(fā)行人旗下私募股權(quán)基金融資，是企業(yè)債資金用途的重大突破。募集資金的使用24精選PPT2525企業(yè)債發(fā)行建議性條款案例125精選PPT26企業(yè)債發(fā)行建議性條款案例226精選PPT27第四部分企業(yè)債發(fā)行程序27精選PPT28文件清單負責(zé)方企業(yè)權(quán)力機構(gòu)的決議文件發(fā)行人發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件發(fā)行人第三方擔保函（如有）無發(fā)行人《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》（副本）復(fù)印件發(fā)行人發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請報告主承銷商主承銷商對發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）主承銷商發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險說明、償債能力分析等主承銷商企業(yè)（公司）債券募集說明書主承銷商企業(yè)（公司）債券募集說明書摘要主承銷商承銷協(xié)議主承銷商承銷團協(xié)議主承銷商發(fā)行人最近三年經(jīng)審計的財務(wù)報告（連審）及最近一期的財務(wù)報表發(fā)行人審計師擔保人最近一年財務(wù)報告和審計報告及最近一期的財務(wù)報告（如有）擔保人審計師信用評級報告信用評級機構(gòu)法律意見書發(fā)行人律師中介機構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件所有中介本次債券發(fā)行有關(guān)機構(gòu)聯(lián)系方式所有中介發(fā)改財金2008[4]號文對申報文件清單做了詳細規(guī)定。財務(wù)數(shù)據(jù)和信用評級是發(fā)行方案設(shè)計的基礎(chǔ)，因此發(fā)行人最近三年的連審財務(wù)報告和信用評級報告的及時順利出具是保證此次項目快速推進的關(guān)鍵因素。企業(yè)債主要申請文件28精選PPT29中介機構(gòu)職責(zé)主承銷商負責(zé)協(xié)調(diào)報批及發(fā)行工作盡職調(diào)查工作總協(xié)調(diào)進行市場調(diào)查，設(shè)計債券結(jié)構(gòu)牽頭準備發(fā)行及報批文件安排有關(guān)評級工作安排協(xié)調(diào)路演推介工作組建承銷團并協(xié)調(diào)相關(guān)工作定價、配售信用評級機構(gòu)評級訪談出具評級報告及跟蹤評級說明發(fā)行完成后的跟蹤評級發(fā)行人律師執(zhí)行法律盡職調(diào)查就企業(yè)債券的發(fā)行出具法律意見書協(xié)助完成債券的報批工作審計師提供近三年連審財務(wù)報表及最近一期財務(wù)報表募集款項驗資協(xié)助審閱發(fā)行材料中財務(wù)部分內(nèi)容企業(yè)債發(fā)行相關(guān)中介機構(gòu)及其職責(zé)各中介機構(gòu)應(yīng)嚴格按照時間進度表的安排，推進企業(yè)債發(fā)行工作的開展。各中介機構(gòu)應(yīng)在主承銷商的協(xié)調(diào)指揮下，密切配合，隨時溝通。29精選PPT30主承銷商和發(fā)行人1發(fā)改委財經(jīng)司3發(fā)改委財經(jīng)司證券處2會簽人民銀行、證監(jiān)會，抄送國務(wù)院法制辦、國務(wù)院辦公廳5發(fā)改委辦公廳4申報材料核準批文發(fā)改委辦公會430億規(guī)模以下30億規(guī)模以上申報材料補充材料反饋意見反饋意見補充材料企業(yè)債申報流程2008年發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》規(guī)定：國家發(fā)改委自受理申請之日起3個月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補充和修改申報材料的時間除外）作出核準或者不予核準的決定，不予核準的，應(yīng)說明理由。30精選PPT31工作星期12345678910111213141516171820212223申請材料制作：確定發(fā)行方案及選定中介機構(gòu)中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會，各中介機構(gòu)分工協(xié)作審計財務(wù)數(shù)據(jù)各中介機構(gòu)持續(xù)盡職調(diào)查出具申報文件初稿董事會及股東大會審批：準備董事會、股東大會議案及決議公司召開董事會審議企業(yè)債發(fā)行事項股東大會（或國資委）審批申請材料正式定稿發(fā)改委申報及審批：省、市發(fā)改委審核主承銷商根據(jù)反饋意見修改國家發(fā)改委審批1）發(fā)行及上市：印制債券募集說明及路演推薦材料投資者推薦與路演網(wǎng)下詢價、薄記建檔確定發(fā)行利率網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行，募集資金到位債券上市交易企業(yè)債發(fā)行工作時間表31精選PPT32發(fā)行費用承銷傭金中介機構(gòu)費信息披露費發(fā)行登記費上市費審計費評級費律師費

承銷金額包銷方式代銷方式

不超過1億元部分1.5%--2.5%1.5%--2.0%

超過1億元（含1億元）至5億元部分1.5%--2.0%1.2%--1.5%

超過5億元（含5億元）至10億元部分1.2%--1.5%0.8%--1.2%

超過10億元部分（含10億元）0.8%--1.0%0.5%--1.0%企業(yè)債發(fā)行過程中主要費用包括承銷費和