2022年通用電子測量儀器行業(yè)研究 中高端市場亟需突破

2022年通用電子測量儀器行業(yè)研究中高端市場亟需突破1通用電子測量儀器是電子信息工程師的“基礎工具包”1.1定義：品類多樣，貫穿電子產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、售后全生命周期電子測量儀器應用于多個行業(yè)領域，是國家科技進步和技術創(chuàng)新的助推器。電子測量儀器是以電子電路技術為基礎，融合通信工程、信號處理、測量測試技術、數(shù)字技術、微電子技術及計算機技術等，構成了單獨的測量系統(tǒng)或設備。電子測量儀器廣泛應用于消費電子、新能源、智能制造測試、5G通訊等領域，以無源器件、材料、半導體器件、消費電子器件等作為測量對象，測量其各項參數(shù)或控制被測系統(tǒng)運行的狀態(tài)。模數(shù)轉換、數(shù)字信號處理是測量的核心。電子測量儀器主要包括三大功能模塊：信號采集模塊（傳感器電路、信號調理電路）、信號分析與處理模塊、結果表達與輸出模塊。電子測量儀器工作時，首先信號采集模塊通過傳感器或者激勵源獲取被測物的模擬信號，接著通過ADC芯片進行模數(shù)轉換，之后信號分析與處理模塊對數(shù)字信號進行處理和結果輸出。其中，模數(shù)轉換、數(shù)字信號處理是測量過程的關鍵步驟，是影響測量精度的核心因素。電子測量儀器的使用貫穿電子信息產(chǎn)業(yè)相關產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、售后的全生命周期。在產(chǎn)品開發(fā)階段用于研發(fā)、設計，在量產(chǎn)階段起到提高穩(wěn)定性、提升良率的功能，在售后、維保階段能夠起到輔助維修檢測作用。通用電子測量儀器是電子信息工程師的“基礎工具包”。按照使用領域的不同，電子測量儀器可以分為專用電子測量儀器和通用電子測量儀器，市場以通用電子測量儀器為主。專用儀器定制化程度高，在某些細分領域不可或缺，如光纖測試儀器、電磁兼容EMC測試設備等。通用電子測量儀器是電子信息工程師的“基礎工具包”，具備產(chǎn)品標準化特點，應用場景廣泛且需求量大。按照基礎測試功能的不同，通用電子測量儀器可劃分為示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源與電子負載及其他儀器。1.2產(chǎn)業(yè)鏈：核心芯片仍需進口，客戶分散風險較低電子測量儀器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈復雜、企業(yè)多樣，包括了上游零部件供應商、中游的測量儀器制造商以及下游分散的客戶群。零部件廠商主要以ADC芯片、電子元器件廠商為主，中游電子測量儀器服務商通常提供電子測量儀器的設計、生產(chǎn)、銷售和服務，下游客戶主要是以研發(fā)、生產(chǎn)電子信息產(chǎn)品為主的通信工業(yè)類企業(yè)、研究所、高校等。IC芯片是核心材料，占比4成以上。從鼎陽科技與普源精電公布的原材料采購情況來看，IC芯片成本占比最大，超過40%；其次是電子元器件（二極管、三極管、RLC等）占比約為20%，PCB占比約為10%，顯示屏約為7%，結構件約為17%，其他材料約6%。應用領域廣泛，客戶分布分散。電子測量儀器的下游主要是電子信息產(chǎn)業(yè)相關的領域，主要是通信、消費電子、汽車航空航天等領域，此外科研院所、高校等也將其用于科教研究活動。根據(jù)前瞻研究院數(shù)據(jù)，2019年全球電子測量儀器市場份額中，IT和通信占比最高為47%，其次消費電子占比26%，汽車占比16%，航空和國防占比6%。除了應用領域廣泛之外，電子測量儀器廠商下游客戶分布也十分分散，根據(jù)鼎陽科技、普源精電、優(yōu)利德等電子測量儀器廠商的前五大客戶占比數(shù)據(jù)，CR5占比逐漸降低。1.3市場空間：未來國內(nèi)市場增速有望高于全球全球通用電子測量儀器行業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長。根據(jù)Technavio數(shù)據(jù)，2019年全球通用電子測試測量行業(yè)的市場規(guī)模為61.18億美元，預計2024年市場規(guī)模有望達到77.68億美元，期間CAGR保持在4.89%。未來中國市場增速有望高于全球，主要原因有兩個：一是我國電子測量儀器市場起步較晚，基數(shù)較低；二是國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)相關行業(yè)的快速發(fā)展帶動了測量儀器的需求快速增長。數(shù)字示波器和頻譜分析儀占比最大，超過20%。根據(jù)Technavio數(shù)據(jù)，2019年全球數(shù)字示波器市場規(guī)模為17.34億美元，占比為28.34%；頻譜分析儀市場規(guī)模為13.6億美元，占比為22.23%；信號發(fā)生器市場規(guī)模為8.77億美元，占比為14.33%，網(wǎng)絡分析儀市場規(guī)模為7.6億美元，占比為12.42%。預計2025年全球/中國示波器市場規(guī)模為113.01/42.15億元。根據(jù)Frost&Sullivan，2019年全球示波器市場規(guī)模達到78.30億元，預計2025年有望達到113.01億元，6年CAGR為6.31%；中國示波器市場規(guī)模從2015年19.97億元增長至2019年26.56億元，4年CAGR為7.39%，預計將在2025年達到42.15億元，年均復合增長率8%。預計至2025年全球/中國射頻類儀器市場規(guī)模有望達到181.39/61.14億元。根據(jù)Frost&Sullivan，2019年全球射頻類儀器（主要為頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡分析儀）市場規(guī)模達到129.13億元，2025年預計有望達到181.39億元，期間CAGR為5.83%。隨著中國大力推廣5G商用化，中國射頻類儀器市場的增長速度高于全球水平，從2015年的33.93億元增長至2019年的41.11億元，預計2025年有望達到61.14億元，期間CAGR為6.84%。預計2024年全球/中國信號發(fā)生器市場規(guī)模為11.08億美元/22.76億元。根據(jù)Technavio，2019年全球信號發(fā)生器市場規(guī)模為8.77億美元，預計2024年有望達到11.08億美元，期間CAGR為4.78%。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，2019年中國信號發(fā)生器市場規(guī)模為13.24億元，預計2024年有望達到22.76億元，期間CAGR為11.44%。1.4競爭格局：海外廠商占據(jù)主要市場儀器需求主要來自電子產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達的地區(qū)，歐美產(chǎn)業(yè)起步較早。根據(jù)Technvio數(shù)據(jù)，2019年亞太、北美地區(qū)市場規(guī)模分別為21.32億美元、19.68億美元，占比分別為34.85%、32.17%，預計2024年市場規(guī)模分別為28.39億美元、24.53億美元，5年CAGR為5.89%、4.50%。歐美等發(fā)達地區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)起步時間早，電子測量儀器市場需求大且穩(wěn)定；此外，受益于中國、印度等新興市場電子產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，亞太地區(qū)電子測量儀器市場規(guī)模增速有望超越全球市場增速。海外廠商占據(jù)主要市場。2020年前五家公司合計占據(jù)了全球電子測量儀器市場份額的79.90%，其中是德科技排名第一占據(jù)了總市場的30.90%；德國公司羅德與施瓦茨位列第二，占比18.20%；國內(nèi)廠商中，固緯電子、普源精電及創(chuàng)遠電子等占有率較高，分別占全球電子測量儀器市場的0.6%、0.4%、0.3%。從國內(nèi)市場來看，目前國內(nèi)市場格局較為分散，國外廠商仍舊占據(jù)主要市場，是德科技和泰克市場份額領先，分別占據(jù)中國市場19.1%、13.8%的份額，國內(nèi)廠商中，固緯電子、普源精電、鼎陽科技市場占有率較高，分別占中國電子測量儀器市場1.8%、1.6%、1.0%的份額。2國內(nèi)現(xiàn)狀：中高端市場亟需突破2.1自研芯片主導高端示波器市場國內(nèi)示波器需求量逐年提升，產(chǎn)品結構更加高端。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究統(tǒng)計，2014-2020年中國示波器行業(yè)需求量從62.17萬臺提升至76.33萬臺，6年CAGR為3.48%，同時均價從3215元/臺提升至4300元/臺。國產(chǎn)低端示波器已實現(xiàn)大量出口，中高端產(chǎn)品進口為主。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014-2021年中國示波器進口量從2.92萬臺降至2萬臺，出口量從17.54萬臺增至47萬臺，國內(nèi)市場進口量逐步減少，出口量逐年增加。從進出口金額來看，2014-2021年中國示波器行業(yè)出口額從4.42億元增至5.85億元，進口額從13.5億元增至14.21億元。其中測試頻率在300MHz以下的通用示波器，于2019年已經(jīng)實現(xiàn)進出口貿(mào)易順差，其他示波器進口金額較大，中高端仍然具有較大空間。從供給端來看，歐美企業(yè)壟斷高端市場，國內(nèi)企業(yè)主要布局中低端產(chǎn)品。從全球市場銷量來看，三大廠商泰克、安捷倫和力科壟斷了大部分高端市場份額；中低端市場除上述公司外，還有橫河電機、安立、福祿克以及國內(nèi)廠商普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德等廠商。國內(nèi)示波器供應商主要分布在長三角地區(qū)、珠三角地區(qū)以及環(huán)渤海地區(qū)，三大區(qū)域占據(jù)國內(nèi)示波器產(chǎn)量的70%以上。高端示波器核心芯片進口/自研為主，目前國產(chǎn)高端示波器仍受制于人。高性能的ADC、DAC、FPGA芯片是高端示波器等測量儀器必不可少的核心原材料，當前這些高端芯片仍然只有歐美等廠商主要供應，我國電子測量儀器制造商IC芯片仍然受制于人。國內(nèi)廠商FPGA的采購主要來自賽靈思、英特爾，ADC、DAC芯片主要來自于ADI、TI，電阻、電容主要從國巨、泰科電子等進口。此外，海外龍頭在高端示波器的研發(fā)上均采用自研芯片，國產(chǎn)儀器若想布局更加高端市場，自研是唯一道路。2.2“射頻三大件”基本實現(xiàn)高中低端市場全覆蓋在電子測量行業(yè)中，無線通信與射頻微波測試儀器的應用場景與通信行業(yè)緊密聯(lián)系。在5G的落地過程中，每個流程都涉及到大量的測試環(huán)節(jié)，包括確定5G空中接口、驗證新技術的性能、優(yōu)化5G網(wǎng)絡部署等。以驗證新技術的性能為例，與4G相比，5G的頻譜組合場景復雜，既有低頻段的Sub-6GHz，又有高頻的毫米波。每項新技術都需要專門的測試解決方案，因此對無線通信與射頻微波測試儀器的需求迅猛增加。頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡分析儀、信號發(fā)生器是射頻領域常用的三大類測量儀器，并稱“射頻三大件”。國內(nèi)廠商在產(chǎn)品方面實現(xiàn)了高端化突破。成都玖錦、電科思儀等國內(nèi)高端產(chǎn)品廠商信號發(fā)生器、信號分析儀和矢量網(wǎng)絡分析儀等產(chǎn)品均突破了50GHz，均可對標國際一線品牌同類儀器指標。綜合來看，在射頻三大件方面，國內(nèi)廠商與國外廠商的技術水平差距已然不大，部分國內(nèi)廠商具備實力與國外廠商進行橫向比較。在具體企業(yè)的產(chǎn)品性能方面，電科思儀在射頻三大件產(chǎn)品中均代表了國內(nèi)廠商的最高水平，其次是成都玖錦，其射頻三大件產(chǎn)品性能緊隨其后，均接近國內(nèi)廠商的最高水平。市場端方面，帶來的全球產(chǎn)業(yè)鏈重構為國內(nèi)廠商帶來了窗口機遇期，國內(nèi)廠商例如普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德等，紛紛通過IPO募集資金，以期抓住機會窗口，進一步擴大在國內(nèi)市場的影響力。在原本外國廠商壟斷的高端市場實現(xiàn)國產(chǎn)化突破之后，以電科思儀、成都玖錦、鼎陽科技、普源精電等企業(yè)為代表的國內(nèi)廠商已經(jīng)基本實現(xiàn)了國內(nèi)高中低端市場的全面覆蓋。3海外復盤：聚沙成塔構筑品牌，產(chǎn)品+服務拓展邊界3.1是德科技：80余年鑄就全球知名品牌是德科技是美國一家生產(chǎn)測試與測量儀器與軟件的企業(yè)，經(jīng)歷80余年的發(fā)展，成為全球領先的電子測量儀器的領導者。1939年惠普公司成立時從事的是電子測試設備，而后才有的計算機產(chǎn)品；1999年惠普的測試測量產(chǎn)品部門分立出成為安捷倫科技，惠普則保留了計算機與打印機業(yè)務；2014年安捷倫科技的電子產(chǎn)品與技術部門分立出成為是德科技，化學與生化分析產(chǎn)品與技術則保留在安捷倫科技。之后，是德科技陸續(xù)并購海外公司Anite、Ixia以及Eggplant，逐漸成長為一家面向通訊和電子產(chǎn)業(yè)的測量解決方案提供商。是德科技產(chǎn)品品類多樣、層級全面。是德科技產(chǎn)品覆蓋了所有主要儀器儀表品類，包括示波器、射頻類儀器、信號發(fā)生器、波形發(fā)生器、頻譜分析儀、網(wǎng)絡分析儀等。從產(chǎn)品定位來看，公司完成了高、中、低端品類產(chǎn)品的全面覆蓋。高端方面，是德科技產(chǎn)品性能指標全球領先，其中示波器更是突破了110GHz，而任意波形發(fā)生器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀等產(chǎn)品性能也均處于全球領先水平；同時為了滿足各級市場需求，公司在中低端領域也進行了廣泛的布局。從營收規(guī)模來看，是德科技收入規(guī)模整體增長。2021年在的背景下，是德科技營業(yè)收入規(guī)模仍達49.41億美元，2017至2021年CAGR約為9.15%。其中，2018年受5G領域需求拉動，是德科技營業(yè)收入實現(xiàn)同比21.6%的增長，為上市以來最快。受影響，2020年營業(yè)收入同比下降1.9%；2021年，疫后反彈疊加下一代半導體和新能源汽車領域需求的拉動，收入同比增長17.1%。凈利潤水平存在波動，整體呈現(xiàn)增長趨勢。2017-2021年，公司凈利潤由1.02億美元增長至8.94億美元，CAGR為72.06%。2018、2019年，5G需求快速增長，帶動凈利潤大幅增長。盈利能力穩(wěn)步提升，高研發(fā)鑄就高成長。2015-2022Q3，是德科技毛利率穩(wěn)步提升，從56%提升至64%，凈利率從18%提升至21%。同期，公司研發(fā)費用率始終維持在14%以上，絕對值持續(xù)增長，2021年達到8.11億美元。從估值角度來看，公司自2015年拆分以來，動態(tài)PE維持在10-60x之間，估值中樞在32x左右。2018年至今，公司PE幾乎能夠保持在32x以上，主要原因系5G景氣周期下公司業(yè)績深度受益，同時隨著全球5G建設進度的穩(wěn)步推進、5G相關應用的推動，電子測量儀器將仍處于較高景氣。3.2Fortive：產(chǎn)品+服務拓展邊界Fortive是全球知名的多元化成長型企業(yè)，主營業(yè)務為測量測試服務。2015年5月Danaher分拆成NewDanaher和FortiveCorporation。2016年7月Fortive作為獨立的上市公司開始運營，主營業(yè)務是專業(yè)儀器和工業(yè)技術兩部分，2020年工業(yè)技術相關業(yè)務被剝離，自此Fortive成為專注于在傳感器技術、先進儀器、自動化技術等領域提供產(chǎn)品和解決方案的供應商。Fluke、Tektronix是Fortive旗下世界知名的電子測量儀器儀表品牌，經(jīng)歷了收購、被收購、重組，產(chǎn)品品類從擴散到集中。當前公司擁有約20個知名品牌，其中醫(yī)療保健包括ASP、Censis、FlukeHealthSolutions等，智能運營解決方案包括Accruent、Fluke、Gordian、Industrial等，精密儀器包括了Tektronix、Qualitrol等。上述公司品牌大多歷史悠久，其中Fluke、Tektronix更是在電子測量儀器儀表領域擁有約70年的歷史，是世界知名的測量儀器儀表品牌。目前，F(xiàn)luke產(chǎn)品主要有數(shù)字萬用表、鉗形表、電阻測試儀、測溫設備等；Tektronix產(chǎn)品則主要是電子測量儀器，包括示波器、信號發(fā)生器等。從營收規(guī)模來看，專業(yè)儀器類業(yè)務持續(xù)穩(wěn)步增長，工業(yè)技術業(yè)務于2020年完成剝離。2016年公司專業(yè)儀器業(yè)務實現(xiàn)營收28.92億美元，2019年增長至44.28億美元，3年CAGR為15.26%；2020年公司進一步將專業(yè)儀器業(yè)務拆分為先進的醫(yī)療保健解決方案、智能運營解決方案和精密儀器三塊,當年收入分別為10.99/18.84/16.51億美元，2021年收入分別為12.36/21.69/18.49億美元，同比增長12.46%/15.17%/11.97%。從占比來看，精密儀器營收占比呈現(xiàn)下降趨勢、醫(yī)療部分占比維持上漲趨勢、智能運營解決方案占比維持不變，2021年精密儀器、醫(yī)療部分、智能運營分別占比35.19%、23.52%、41.28%。4投資分析：需求增加+4.1電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動測量儀器需求增加中國電子測量儀器行業(yè)實現(xiàn)了“從無到有”，并朝著“從有到強”邁進。隨著我國高端制造業(yè)、5G技術的快速發(fā)展，以及貿(mào)易摩擦帶來的產(chǎn)業(yè)鏈自主可控需求，我國電子測量儀器行業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。未來全球通用電子測量儀器行業(yè)仍然有望維持穩(wěn)定增長，主要原因如下：5G商用化及其帶動物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展；汽車智能化、電動化滲透率的提升對通用電子儀器行業(yè)需求有拉動作用；消費電子產(chǎn)品迭代、新品出現(xiàn)將催生電子測量的需求；航空航天、軍工等發(fā)展也將帶動儀器儀表行業(yè)的需求。汽車新三化需要大量電氣電子零部件，電子測試需求增長。在汽車新三化推進過程中，燃油驅動變成電機驅動、智能駕駛對感知硬件等需求更高、網(wǎng)聯(lián)化進一步對通信提出更高要求，這些變化使得電氣電子零部件需求量大大增加，電子測量儀器需求增加。4.2政策先行，迎拐點目前國外電子測量儀器行業(yè)已經(jīng)進入成熟期，而國內(nèi)電子測量儀器行業(yè)起步較晚，歷經(jīng)第一次發(fā)展、衰退期，正迎來第二次發(fā)展機遇。20世紀50-70年代，我國電子測量儀器行業(yè)迎來第一次發(fā)展機遇，建國初期第一批156項重大工程中有12項是電子測量儀器工程，包括11個電子測量儀器工廠和1個電子測量儀器研究所，基本滿足了當時國防裝備和國防工業(yè)對電子測量儀器的需求。20世紀80-90年代，受到體制約束和外資企業(yè)重啟、競爭加劇以及電子產(chǎn)業(yè)薄弱等因素影響，電子測量儀器行業(yè)急劇萎縮，與國際先進水平差距逐漸拉大，面臨第一次衰退期。21世紀初至今，我國電子測量儀器行業(yè)迎來第二次發(fā)展機遇，國家對重大科學儀器基礎研究、設備開發(fā)和應用的重視程度升級，以及關聯(lián)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展對上游的測試技術水平也提出更高要求，中國電子測量儀器迅猛發(fā)展。5重點公司分析目前國內(nèi)電子測量儀器企業(yè)主要有普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、優(yōu)利德、華盛昌、思林杰、創(chuàng)遠儀器等A股上市公司，電科思儀、成都玖錦等非上市企業(yè)，以及臺灣上市的固緯電子等。從電子測量儀器行業(yè)整體來看，國內(nèi)企業(yè)在種類覆蓋上較為全面，能夠提供包括數(shù)字示波器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡信號、信號發(fā)生器、萬用表在內(nèi)的絕大多數(shù)通用電子測量儀器。從產(chǎn)品性能檔次來看，國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)以中低端為主，在少數(shù)細分領域國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)接近國際領先水平。5.1普源精電：憑借自研芯片引領國內(nèi)高端示波器市場公司成立于1998年，以示波器業(yè)務起家，深耕通用電子測試儀器領域24年，產(chǎn)品矩陣完備。目前以通用電子測量儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務，主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等，是目前首個搭載自主研發(fā)數(shù)字示波器核心芯片組成并成功實現(xiàn)產(chǎn)品化的國內(nèi)企業(yè)。自研芯片提升核心競爭力，產(chǎn)品逐漸高端化2018-2021年公司的營收規(guī)模從2.92億元增至4.84億元，總體呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，主要原因是搭載自主研發(fā)的芯片組的中高端數(shù)字示波器產(chǎn)品銷售收入快速增長。2020-2021年公司出現(xiàn)虧損的主要原因是2020年開始實施較大規(guī)模的股份支付。2022Q1-3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.14億元，同比增長25.84%；歸母凈利潤為0.50億元，扭虧為盈。2018-2022Q1-3公司的綜合毛利率維持在50%以上。公司自2019年發(fā)布的高端產(chǎn)品在2020年以后貢獻了較高的毛利率，抵消了一部分股份支付和美國關稅調高的不利影響。分業(yè)務來看，射頻類儀器的毛利率高于其他各類業(yè)務的毛利率，達到65%以上，可見隨著產(chǎn)品結構的逐漸高端化，公司的毛利率會進一步提升。5.2鼎陽科技：全面布局四大儀器的國內(nèi)領先企業(yè)公司成立于2007年，主營業(yè)務是通用電子測試測量儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)唯一一家能夠同時研發(fā)、生產(chǎn)、銷售數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產(chǎn)品的廠家，是行業(yè)四大主力產(chǎn)品領域唯一的國家級重點“小巨人”企業(yè)，同時也是國內(nèi)同時擁有這四大主力產(chǎn)品且均高端領域的廠家，產(chǎn)品已經(jīng)在中國、北美、歐洲等市場形成規(guī)模化銷售。高端產(chǎn)品優(yōu)化產(chǎn)品結構，利潤營收高增長2019-2021年公司的營收總體呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，2021年出現(xiàn)較大增長，主要原因是2020年對現(xiàn)有產(chǎn)品線進行縱向拓展，推出了更高檔次的產(chǎn)品，同時橫向拓寬不斷豐富公司產(chǎn)品種類，高端產(chǎn)品增長迅速。2019-2021年，公司歸母凈利潤從0.29億元增至0.81億元，2022Q1-3實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比增長66.24%。2018-2022Q1-3公司的綜合毛利率維持在50%以上。公司發(fā)布的高端產(chǎn)品在2020年以后貢獻了較高的毛利率。分業(yè)務來看，頻譜和矢量網(wǎng)絡分析儀的毛利率高于其他各類業(yè)務的毛利率，達到65%以上。公司通過研發(fā)促使儀器小型化、一體化和集成化，將降低產(chǎn)品的成本，從而提高產(chǎn)品性價比。5.3坤恒順維：高端無線電測試仿真技術向下滲透射頻三大件公司成立于2010年7月，主要從事高端無線電測試仿真儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，重點面向移動通信、無線組網(wǎng)、雷達、電子對抗、車聯(lián)網(wǎng)、導航等領域，提供用于無線電設備性能、功能檢測的高端測試仿真儀器儀表及系統(tǒng)解決方案。經(jīng)過多年積累，公司掌握了高端射頻微波技術、數(shù)字電路技術、無線電測試仿真算法實時信號處理技術和非實時信號處理技術，公司產(chǎn)品和技術在國內(nèi)無線電測試仿真領域獲得了客戶的廣泛認可。標準化產(chǎn)品銷售帶動營收增長公司營業(yè)收入從2018年的0.6億元增長至2021年的1.6億元，2022Q1-3營業(yè)收入1.24億元，同比增長36.94%。其中2019年增速較快主要是由于當年無線信道仿真儀開始實現(xiàn)標準化產(chǎn)品銷售。歸母凈利潤從2018年的0.17億元增長至2021年的0.51億元，2022Q1-3歸母凈利潤達0.37億元，同比增長68.73%。2018-2022Q1-3公司的綜合毛利率維持在65%左右，各主要產(chǎn)品保持著較高毛利率，均為高毛利產(chǎn)品。分業(yè)務來看，無線信道仿真儀的毛利率為最高。2019年公司毛利率稍有下降，主要是由于標準化產(chǎn)品于當年開始銷售且毛利率低于定制化產(chǎn)品；2021年毛利率下降主要是由于定制化產(chǎn)品成本增長高于單價增長，但總體來看毛利率并沒有大范圍波動。5.4優(yōu)利德：多元化建設，儀表向儀器深入公司專注測試測量儀器儀表領域34年，愿景是成為世界一流儀器儀表民族品牌。公司自2003年以來致力于建設多元化產(chǎn)品線，從儀表向儀器深入，目前已形成電子電工測試儀表、溫度及環(huán)境測試儀表、電力及高壓測試儀表、測繪測量儀表和測試儀器產(chǎn)品線，覆蓋工業(yè)產(chǎn)品生命周期用到的各種專業(yè)測量設備。公司已建立經(jīng)銷+電商+直銷+ODM構建成熟營銷渠道，自有品牌收入占比70%，未來有望深入歐盟及北美核心區(qū)域。淡去紅利，業(yè)績穩(wěn)步增長2019-2021公司的營收總體呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，2020年受影響，公司防疫類產(chǎn)品大幅增加，帶動2020年營收和利潤的大幅增加，過后公司戰(zhàn)略轉型，2021年消化擾動因素后2022年各項業(yè)務進入快車道，業(yè)績逐步釋放。2018-2022Q1-3公司的綜合毛利率維持在30%-35%之間。電力及高壓測試儀器、溫度與環(huán)境測試儀器的毛利率較高，可達40%以上。5.5思林杰：國內(nèi)模