2003-全球歷次疫情對經(jīng)濟以及A股市場的影響

2003-全球歷次疫情對經(jīng)濟以及A股市場的影響

一、新冠肺炎疫情

本次武漢肺炎疫情于2019年12月8日出現(xiàn)首個案例，直至2020年1月中旬左右，市場對此認(rèn)知不足、反應(yīng)比較溫和，屬于第一階段。從1月下旬開始，“春運”使得疫情更大范圍傳播，人們的重視程度不斷加強，市場對其認(rèn)知更加充分、對其后果也開始更加擔(dān)心，逐步進入第二階段。截至2月1日24時，累計報告確診病例14380例，現(xiàn)有重癥病例2110例，累計死亡病例304例，累計治愈出院328例。就目前情況來看，武漢肺炎疫情尚處于市場緊張甚至恐慌的第二階段。

1月20日，國家衛(wèi)健委決定將新型冠狀病毒感染的肺炎納入法定傳染病乙類管理，采取甲類傳染病的預(yù)防、控制措施。該級別與2003年的“非典”級別一致。1月30日，世界衛(wèi)生組織（WHO）宣布，將新型冠狀病毒疫情列為“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”。自2009年以來，WHO共宣布了五起“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，分別為：2009年爆發(fā)的甲型H1N1流感；2014年爆發(fā)的脊髓灰質(zhì)炎疫情；2014年西非爆發(fā)的埃博拉疫情；2015-2016年出現(xiàn)的“寨卡”疫情；2018年爆發(fā)的剛果（金）埃博拉疫情（于2019年7月宣布）。全球歷次疫情中，2002年年底到2003年上半年非典事件、2014年爆發(fā)進而影響到美股的埃博拉疫情等與武漢肺炎疫情情形最為類似，2009年甲流H1N1和2013年H7N9流感病毒對市場影響較小，市場表現(xiàn)為反應(yīng)溫和，繼續(xù)中長期走勢。計算機行業(yè)受疫情影響較小，往往表現(xiàn)為回調(diào)較少，反彈較猛的態(tài)勢。

復(fù)盤當(dāng)時市場對疫情突發(fā)事件的反應(yīng)，為判斷當(dāng)前A股及港股市場后續(xù)表現(xiàn)提供參考。總體上，疫情雖然會引起市場階段性情緒緊張和劇烈調(diào)整，但后續(xù)經(jīng)濟繼續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇，并未改變經(jīng)濟及市場中期的趨勢。相比之下，本次武漢肺炎由于其發(fā)生在春節(jié)期間，加上A股內(nèi)公司結(jié)構(gòu)改變，預(yù)期A股短期回調(diào)，但在中長期趨勢上不會因武漢肺炎而改變。

當(dāng)疫情開始時，市場對疫情缺乏認(rèn)識，反應(yīng)會較為溫和或不會表現(xiàn)出明顯的反應(yīng)；當(dāng)疫情擴大時，市場會較為劇烈的反應(yīng)；當(dāng)疫情逐漸穩(wěn)定，信息被市場消化后，市場表現(xiàn)為反彈，中長期趨勢沒有收到影響，之后直到疫情結(jié)束。

二、非典

非典起始于2002年底，市場對其演繹過程可分為三段。第一階段為2002年11月中旬至2003年3月中旬，2002年11月中旬首次發(fā)現(xiàn)非典，但疫情開始時市場認(rèn)知不足、反應(yīng)溫和甚至沒有太大反應(yīng)；第二階段為2003年3月中旬至4月底、5月初，由于意識到疫情嚴(yán)重性以及對經(jīng)濟的破壞性，市場反應(yīng)表現(xiàn)為大規(guī)模爆發(fā)后市場緊張甚至恐慌；第三階段內(nèi)（2003年5月初至6月中旬），疫情雖然繼續(xù)發(fā)酵，但市場已經(jīng)消化。

港股在2002年年底到2003年3月下旬之前并沒有給予太多的關(guān)注，是處于上述的第一階段：疫情開始時市場認(rèn)知不足、反應(yīng)溫和，當(dāng)時港股隨外圍美股市場回調(diào)，并在3月初開始了一小段反彈。但隨著3月中下旬非典疫情進一步發(fā)酵并受到更廣泛的關(guān)注，港股恒生指數(shù)表現(xiàn)開始與外圍標(biāo)普500指數(shù)開始分離，開始進入第二階段，并出現(xiàn)更明顯的回調(diào)。從3月中旬后的反彈高點到4月底的低點，市場（恒生指數(shù)）累計回調(diào)8.5%。在此之后，雖然非典疫情在大陸繼續(xù)演繹，但市場已經(jīng)不再繼續(xù)走低，直到6月中旬非典疫情接近尾聲，恒生指數(shù)反彈并創(chuàng)出年內(nèi)新高，這算是非典對市場影響的第三階段。A股受非典疫情的影響過程大致類似，但當(dāng)時大陸民眾情緒受非典影響可能要滯后大約一個月左右，A股市場進入第二階段大概比港股要晚一個月左右，大致在4月中下旬。當(dāng)時待政府層面更加重視非典疫情、非典疫情受到更廣范圍的關(guān)注，A股才結(jié)束年初開始的反彈，進入劇烈回調(diào)的階段。從4月15日左右的局部高點到4月底、5月初的市場局部低點，上證指數(shù)累計回調(diào)8.8%左右，與恒生指數(shù)的調(diào)整幅度類似。隨后市場從當(dāng)時低點至6月初走出了一段小幅反彈行情。非典疫情在6月中旬進入尾聲、結(jié)束后，A股市場繼續(xù)回調(diào)但這是受當(dāng)時其他方面因素的影響。

港股在回調(diào)階段中，資訊科技業(yè)和綜合業(yè)回調(diào)最多，公用事業(yè)回調(diào)較少；A股（行業(yè)使用申銀萬國行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)）休閑服務(wù)和傳媒回調(diào)最多，回調(diào)最少的是醫(yī)藥行業(yè)，除此以外，銀行表現(xiàn)為上漲。

三、埃博拉病毒

《2020-2026年中國共享經(jīng)濟行業(yè)市場發(fā)展規(guī)模及投資前景趨勢報告》數(shù)據(jù)顯示：2014年10月3日美國本土首次發(fā)現(xiàn)埃博拉病毒疑似感染者，之后參與護理美國首例埃博拉病毒感染者鄧肯(ThomasDuncan)的一名護士被確認(rèn)遭到了埃博拉病毒感染，這也是發(fā)生在美國境內(nèi)的首起人與人之間傳播埃博拉病毒的事件；2014年10月14日，美國波士頓洛根國際機場一次性發(fā)現(xiàn)了五例埃博拉病毒疑似感染者，均來自阿聯(lián)酋航空公司起飛自迪拜的同一架次航班，這一消息使得投資者驚恐不已。美元指數(shù)在埃博拉疫情新進展消息爆出后一度跌至85.06的低位。10月下旬，疫情信息被市場消化，行情逐步提升。

行業(yè)上看，由于疫情特點，與消費相關(guān)的行業(yè)在各次疫情中都有較大跌幅。

四、4H1N1和H7N9

相比SARS和埃博拉病毒，H1N1和H7N9對經(jīng)濟影響較小。2009年春爆發(fā)于墨西哥和美國部分地區(qū)的豬流感H1N1適逢2008年金融危機市場大跌后的底部區(qū)域，爆發(fā)恰逢前期四萬億刺激計劃落地，資本形成對經(jīng)濟增長的貢獻大幅抬升，推動整體GDP增速觸底大幅反彈。本次疫情對居民消費的影響不大。2009年2季度，我國實際GDP增速由1季度的6.4%大幅回升至8.2%，集中體現(xiàn)了刺激計劃對資本形成貢獻的推升。而從疫情主要沖擊的渠道——居民消費來看，社零增速穩(wěn)中有升，住宿餐飲等主要服務(wù)業(yè)增加值增速穩(wěn)定，消費需求受到的影響并不大。2013年—2014年初的禽流感H7N9正處于上一輪全球同步復(fù)蘇（2016年11月美國大選后大規(guī)模財政擴張預(yù)期升溫，疊加中國供給側(cè)改革和棚改貨幣化對增長的提振），因此疫情期間市場的