資金時間價值與風(fēng)險分析

資金時間價值與風(fēng)險分析學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠弄清貨幣時間價值的概念和作用、在財務(wù)管理中貨幣時間價值的用途。了解貨幣時間價值的各種計算指標(biāo)。掌握貨幣時間價值的單利、復(fù)利、年金的計算。理解風(fēng)險概念、類型，弄清風(fēng)險與報酬的關(guān)系。掌握風(fēng)險的衡量方法。整理課件一、授課時間：第二、三周二、授課課題：第二章財務(wù)管理觀念第一節(jié)資金時間價值三、教學(xué)目的要求：通過本次課的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠弄清貨幣時間價值的概念和作用、在財務(wù)管理中貨幣時間價值的用途。了解貨幣時間價值的各種計算指標(biāo)。掌握貨幣時間價值的單利、復(fù)利、年金的計算。四、教學(xué)重點難點：資金時間價值概念、復(fù)利終值、現(xiàn)值、普通年金終值、現(xiàn)值的計算難點：年金的計算五、課型、教學(xué)方法：新授整理課件第二章財務(wù)管理觀念

第一節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的概念資金的時間價值，是指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值（增量），也稱為貨幣的時間價值，通常用利率來表示。要經(jīng)過投資和再投資；要持續(xù)一定的時間才能增值；幾何級數(shù)增長；從量的規(guī)定性來看，資金的時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。資金時間價值的作用資金時間價值是評價投資方案是否可行的基本依據(jù)。資金時間價值是評價企業(yè)收益的尺度。整理課件第一節(jié)資金時間價值二、貨幣時間價值的計算貨幣時間價值的計算有單利和復(fù)利兩種方法（一）單利計算法單利計算法是指在規(guī)定的期限內(nèi)獲得的利息均不計算利息，只就本金計算利息的一種方法。在單利計算中，經(jīng)常使用以下符號：P——本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i—利率，通常指每年利息與本金之比；I——利息；S——本金與利息之和，又稱本利和或終值；n—時間，通常以年為單位。整理課件第一節(jié)資金時間價值1、單利利息的計算公式：I=P*i*n（或I=S-P）2、單利終值的計算單利終值是指按單利計算的利息與本金之和。公式：S=P+P*i*n=p(1+i*n)[例2-1]整理課件第一節(jié)資金時間價值3、單利現(xiàn)值的計算單利現(xiàn)值是指依據(jù)未來的終值，按單利計算的現(xiàn)在價值。公式：P=S/(1+i*n)

[例2-2]整理課件引導(dǎo)案例:復(fù)利的威力幾年前,一個人類學(xué)家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一則聲明:愷撒借給某人相當(dāng)于一便士的錢,由于沒有記錄說明這一便士曾被還過,這位人類學(xué)家想知道,如果在二十世紀(jì)愷撒的后代想從借款人后代那里要回這筆錢,那么本息值總共會是多少.他認(rèn)為6%的利率是比較合適的,讓他震驚的是,2000多年后,這一便士的本息值竟超過了整個地球上的所有財富.整理課件第一節(jié)資金時間價值（二）復(fù)利計算法復(fù)利計算法是指將每一期利息分別滾入下期連同本金一起計算利息的方法，俗稱利滾利。1、復(fù)利終值的計算復(fù)利終值就是一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計算出若干時期以后的本利和。整理課件

012n-1ＳPn100×(1+10%)100×(1+10%)×(1+10%)……整理課件第一節(jié)資金時間價值復(fù)利終值的計算公式：[例2-３]2、復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，指未來一定時間的資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本利和則現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值計算公式：[例2-４]整理課件

例題：現(xiàn)在存500元錢，i=10%，5年后？S=500*(S/P,10%,5)6年后取600元錢，i=10％，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P=600*(P/S,10%,6)整理課件第一節(jié)資金時間價值3、復(fù)利利息復(fù)利利息等于復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值之差。其計算公式如下：整理課件第一節(jié)資金時間價值（三）年金的計算年金是指等額、定期的系列收支。1、普通年金普通年金是指一定時間內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。年金普通年金預(yù)付年金遞延年金永續(xù)年金整理課件

普通年金的收付形式見圖:i=10%；n=3

0123

100100100(1)普通年金終值的計算普通年金終值是指其最后一次支付時的本利和，它是每次支付的復(fù)利終值之和。

整理課件0123

整理課件

設(shè)每年的支付金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按復(fù)利計算的年金終值S為：0123……n-2n-1nAAAAAAA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-3A·(1+i)n-2

A·(1+i)n-1普通年金終值圖整理課件S=A＋A(1＋i)1＋A(1＋i)2＋······＋A(1＋i)n-1①等式兩邊同乘(1＋i)：(1＋i)S=A(1＋i)1＋A(1＋i)2＋······＋A(1＋i)n②②-①得：(1＋i)S-S=A(1＋i)n-A整理課件普通年金終值的計算公式：式中的是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金終值，記作(s/A,i,n)，可據(jù)此編制“年金終值系數(shù)表”。

整理課件例題：每年年末存300元，i=10%，5年后？S=300*（S/A，10%，5）整理課件(2)償債基金(已知S,求A)

償債基金是指為使年金終值達到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。

是指為了在約定的未來某一點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。其簡單計算公式為（由普通年金終值公式可推）：A=S/（S/A，i,n)整理課件計算公式為：

式中的是年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱償債基金系數(shù)，記作（A/s,i,n）。它可以把年金終值折算為每年需要支付的金額。償債基金系數(shù)可以制成表格備查，也可以根據(jù)年金終值系數(shù)求倒數(shù)確定。整理課件[例]擬在5年后還清10000元債務(wù),從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項,銀行存款利率10%,每年需要存入多少錢?

A=S/(S/A,i,n)=10000/(S/A,10%,5)=1638(元)整理課件(3)普通年金現(xiàn)值計算普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額。[例]某人出國3年，請你代付房租，每年租金100元，設(shè)銀行存款利率10%，他應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢?0123整理課件P=100×(1＋10%)－1＋100×(1＋10%)－2

＋100×(1＋10%)－3=100×(0.9091＋0.8264＋0.7513)=248.68(元)整理課件

0123……n-2n-1n

AAAAAAA(1＋i)-1A(1＋i)-2A(1＋i)-3A(1＋i)-(n-2)A(1＋i)-(n-1)A(1＋i)-n普通年金現(xiàn)值圖整理課件P=A(1＋i)-1＋A(1＋i)-2＋···＋A(1＋i)-n①等式兩邊同乘(1＋i)：(1＋i)P=A＋A(1＋i)-1＋···＋A(1＋i)-(n-1)②②-①得：(1＋i)P-P=A-A(1＋i)-n整理課件其一般公式為:

式中的是普通年金為1元、利率為i、經(jīng)過n期的年金現(xiàn)值，記作（p/A,i,n），可據(jù)此編制“年金現(xiàn)值系數(shù)表”。整理課件例題：今后5年中，每年年末資助5000元一名希望工程兒童上學(xué)，銀行年利率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？P=A*(P/A,i,n)=5000*(P/A,10%,5)=5000*3.791=18955整理課件第一節(jié)資金時間價值年資本回收額(已知P,求A)是指在約定的年限內(nèi)等額回收的初始投入資本額或等額清償所欠的債務(wù)額.其中未收回或清償?shù)牟糠忠磸?fù)利計息構(gòu)成需回收或清償?shù)膬?nèi)容.年資本回收額的計算也就是年金現(xiàn)值的逆運算.簡單計算公式可由普通年金現(xiàn)值公式推：A=P/(P/A,i,n)整理課件第一節(jié)資金時間價值其計算公式如下:整理課件[例]假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的?

∵P=A·(P/A,i,n)

∴A=P÷(P/A,i,n)=20000÷=3254(元)整理課件又稱即付年金、先付年金，是指在每期期初支付的年金。(1)預(yù)付年金終值的計算012…n-2n-1nAAAAA預(yù)付年金終值圖整理課件其計算公式為：S=A(S/A,i,n)(1+i)或

式中的是預(yù)付年金終值系數(shù)，或稱1元的預(yù)付年金終值。它和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作［(s/A,i,n+1)-1］整理課件例題：每年年初存300元，i=10%，10年后？S=A*[(S/A,10%,11)-1]或=300*(S/A,10%,10)(1+10%)整理課件(2)預(yù)付年金現(xiàn)值的計算012…n-2n-1nAAAAA預(yù)付年金現(xiàn)值圖整理課件其計算公式為：P=A（P/A,i,n）(1+i)或

式中的是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，或稱1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作［(p/A,i,n-1)+1］整理課件例題今后5年每年年初取400元，i=10%，現(xiàn)在應(yīng)存入？Ｐ＝Ａ＊［（Ｐ／Ａ，１０％，４）＋１］＝４００＊（３．１７０＋１）＝１６６８或＝Ａ＊（Ｐ／Ａ，１０％，５）（１＋１０％）＝４００＊３．７９１＊１．１＝１６６８．０４整理課件第一節(jié)資金時間價值3、遞延年金遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間不在第一期，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項。（1）遞延年金終值的計算遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，計算方法與普通年金終值相同。整理課件

m=3i=10%n=4

01234567

100100100100遞延年金圖整理課件遞延年金終值的大小與遞延期數(shù)無關(guān)，與普通年金終值的計算方法相同S=A·(s/A,i,n)

=100×(S/A,10%,4)=464.1(元)整理課件case

某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？答案：Ｓ＝Ａ＊（Ｓ／Ａ，１０％，4）整理課件(2)遞延年金的現(xiàn)值計算有兩種方法：第一種方法，是把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。即:P=A·(P/A,i,n)·(P/S,i,m)P3=A·(P/A,i,n)=100×(P/A,10%,4)=317(元)P0=P3·(P/S,10%,3)=317×=238.16(元)整理課件

第二種方法，是假設(shè)遞延期也進行支付，先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實際并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。

即:P=A·(P/A,i,m+n)-A·(P/A,i,m)Pm＋n=100×(P/A,10%,3＋4)=486.8(元)Pm=100×(P/A,10%,3)=248.7(元)Pn=Pm＋n－Pm=238.1(元)整理課件

某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第６年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？答案：Ｐ＝Ａ＊（Ｐ／Ａ，１０％，４）＊（Ｐ／Ｓ，１０％，２）＝１０００＊３．１７０＊０．８２６＝２６１８．４２case整理課件或計算如下：Ｐ＝Ａ＊［（Ｐ／Ａ，１０％，６）－（Ｐ／Ａ，１０％，２）］＝１０００＊（４．３５５－１．７３６）＝２６１９整理課件1－6年無，7-9年年末存入（取）300元，i=8%,問第9年年末可以從銀行拿到多少錢？（現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？）整理課件

結(jié)論：遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金終值相同。遞延年金的現(xiàn)值大小，與遞延期有關(guān)。整理課件是指無限期支付的年金，現(xiàn)實中的存本取息，即為這種情況。永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計算公式導(dǎo)出：

當(dāng)n→∞時，的極限為零，故上式可寫成：p=A/i

整理課件例題：想建立一項基金，每年年末需300元，i=10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少？P=A/i=300/10%=3000整理課件第一節(jié)資金時間價值(四）終值、現(xiàn)值、利率、期數(shù)的換算在每種計算中已知其中三個任何因素，均可求得未知的另一個因素，有些可直接求出結(jié)果，有些則要查表求得，但四個因素的換算是非常簡單的。整理課件[例]某企業(yè)擬購置一臺柴油機，更新目前使用的汽油機，每月可節(jié)約燃料費用60元，但柴油機價格較汽油機高出1500元，問柴油機應(yīng)使用多少月才合算(假設(shè)利率12%，每月復(fù)利一次)?

P=A·(P/A,i,n)1500=60×(P/A,1%,n)(P/A,1%,n)=25查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得:n=29個月整理課件例：現(xiàn)在存入銀行1000元，問利率為多少時10年后才能保證它的本利和為2000元解：依題意有：（S/P,i,10）=2000/1000=2查復(fù)利終值系數(shù)表可知：

i=8%設(shè)i=x時，(S/P,i,10)=2

運用插值法可列出如下式子：

x=7.3%整理課件小結(jié)本章互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)有單利的現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)整理課件練習(xí)題一：時間價值1.某人擬用10年還清房屋貸款200000元。根據(jù)貸款協(xié)議，他必須在每年年末支付33000元，貸款利率為10%。要求：請按10％利率計算，每年年末還款金額是否正確？整理課件2.A公司需用一項設(shè)備，有兩種方案可供選擇：一是購買，買價為3200元，可用5年；二是租賃，每年年初需支付租金800元。除此以外，兩方案其他情況相同。假定利率為8%。要求：請計算實施哪一方案對公司更有利？整理課件作業(yè)：1、將10萬元存入銀行，假設(shè)年利率為10%，按復(fù)利計算，則5年后的終值是多少？2、某企業(yè)希望5年后能從銀行提取10萬元，在年利率為6%的情況下，按年復(fù)利率計息，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行時本金為多少？3、5年中，每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末的年金終值。整理課件4、假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款，到期值為1000萬元。若存款年利率為10%，則為償還該項借款應(yīng)建立的償債基金就為多少？5、現(xiàn)在存入一筆錢，準(zhǔn)備在以后5年中每年年末得到100元，如果利息率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？6、某企業(yè)以7%的年利率向銀行貸款400萬投資一大型項目，有效期15年，每年應(yīng)收回多少才能在15年內(nèi)收回投資？整理課件實踐作業(yè)：興幫公司貨幣時間價值的計算(一)基本案情

興幫公司在建行沈陽科技支行設(shè)立一個臨時賬戶，1998年4月1日存人15萬元，銀行存款年利率為3.6%。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動用。2000年4月1日興幫公司擬撤消該臨時戶，與銀行辦理銷戶時，銀行共付給興幫公司16.08萬元。(二)分析要點及要求

1.寫出16.08萬元的計算過程。

2.總結(jié)貨幣時間價值的含義。(三)問題探討

1.如果興幫公司將15萬元放在單位保險柜里，存放至2000年4月1日，會取出多少錢?由此分析貨幣產(chǎn)生時間價值的根本原因。2.貨幣時間價值為什么通常用“無風(fēng)險無通貨膨脹情況下的社會平均利潤率”來表示?整理課件一、授課時間：第三周二、授課課題：第二節(jié)風(fēng)險和報酬三、教學(xué)目的要求：通過本次課的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生能夠理解風(fēng)險概念、類型，弄清風(fēng)險與報酬的關(guān)系。掌握風(fēng)險的衡量方法。四、教學(xué)重點難點：風(fēng)險的衡量。五、課型、教學(xué)方法：新授整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析

在上一節(jié)介紹貨幣的時間價值時，我們提到貨幣的時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的投資報酬率，是假定沒有風(fēng)險的，但實際上風(fēng)險是客觀存在的，做財務(wù)管理工作不能不考慮風(fēng)險問題。冒風(fēng)險，就要求得到額外的收益，否則就不值得去冒險。投資者由于冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資的風(fēng)險價值，或風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬。企業(yè)理財時，必須研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險，以實現(xiàn)企業(yè)財富最大化目標(biāo)。整理課件主要內(nèi)容風(fēng)險的概念風(fēng)險的衡量風(fēng)險與報酬第二節(jié)風(fēng)險分析整理課件一、風(fēng)險與風(fēng)險報酬（一）風(fēng)險

風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。例如，無論企業(yè)還是個人，投資于國庫券，其收益的不確定性較小；如果是投資于股票，則收益的不確定性大得多。這種風(fēng)險是“一定條件下”的風(fēng)險，你在什么時間、買哪一種或哪幾種股票、各買多少，風(fēng)險是不一樣的。這些問題一旦決定下來，風(fēng)險大小你就無法改變了。這就是說，特定投資的風(fēng)險大小是客觀的，你是否去冒風(fēng)險及冒多大風(fēng)險，是可以選擇的，是主觀決定的。

整理課件

風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險。對一個投資項目的成本，事先的預(yù)計可能不很準(zhǔn)確，越接近完工則預(yù)計越準(zhǔn)確。隨時間延續(xù)，事件的不確定性在縮小，事件完成，其結(jié)果也就完全肯定了。因此，風(fēng)險總是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險。整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析企業(yè)財務(wù)決策的三種類型：1、未來情況完全確定或已知（無風(fēng)險）2、未來情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性是已知的或可以估計。（有一定風(fēng)險）。3、未來情況不僅不能完全確定，而且它們出現(xiàn)的可能性也不清楚。（風(fēng)險大）財務(wù)管理上將上述二、三種情況統(tǒng)稱為風(fēng)險。整理課件討論：請判斷下列關(guān)于風(fēng)險的說法中，不正確的有哪些？１．風(fēng)險必然導(dǎo)致?lián)p失２．風(fēng)險代表著不確實性３．風(fēng)險只能估計而不能事先確定４．風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性整理課件

風(fēng)險的種類A、從個別投資主體的角度看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險。1、市場風(fēng)險市場風(fēng)險是指那些對所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險涉及所有的投資對象，不能通過多角化投資來分散，因此又稱不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。例如，一個人投資于股票，不論買哪一種股票，他都要承擔(dān)市場風(fēng)險，經(jīng)濟衰退時各種股票的價格都要不同程度下跌。整理課件2、公司特有風(fēng)險公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭取到重要合同、訴訟失敗等。這類事件是隨機發(fā)生的，因而可以通過多角化投資來分散，而發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。這類風(fēng)險稱可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。例如，一個人投資股票時，買幾種不同的股票，比只買一種風(fēng)險小。整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析B、財務(wù)管理中的風(fēng)險按形成的原因（從公司自身看），可分為：經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險。1、經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)收益帶來的不確定性。整理課件經(jīng)營風(fēng)險源于兩個方面：2、財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)外部條件的變動如：經(jīng)濟形式、市場供求、價格、稅收等的變動企業(yè)內(nèi)部條件的變動如：技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)備利用率、工人勞動生產(chǎn)率、原材料利用率等的變動整理課件

例如，A公司股本10萬元，好年景每年盈利2萬元，股東資本報酬率20%；壞年景虧損1萬元，股東資本報酬率負(fù)10%，假設(shè)公司預(yù)期今年是好年景，借入資本10萬元，利息率10%。預(yù)期盈利4萬元(20×20%)，付息后的盈利為3萬元，資本報酬率上升為30%。這就是負(fù)債經(jīng)營的好處。但是，這個借款決策加大了原有的風(fēng)險。如果借款后碰上的是壞年景，企業(yè)付息前虧損應(yīng)當(dāng)是2萬元，付息1萬元后虧損3萬元，股東的資本報酬率是負(fù)的30%。這就是負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險。

整理課件3、投資風(fēng)險是指預(yù)期投資收益的不確定性。有兩種情形：一是對未來收益不確定，但可依據(jù)客觀因素加以估計。二是對未來收益不確定，也難以估計和把握。在財務(wù)管理中，主要指長期投資風(fēng)險。整理課件請判斷下列屬于導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素包括哪些？１．市場銷售帶來的風(fēng)險２．生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險３．原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟情況變動帶來的風(fēng)險４．生產(chǎn)組織不合理帶來的風(fēng)險整理課件（二）、風(fēng)險報酬風(fēng)險報酬(風(fēng)險價值)是指投資人因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分額外收益。風(fēng)險報酬有兩種表示方法：一是用相對數(shù)表示，即風(fēng)險報酬率；二是用絕對數(shù)表示，即風(fēng)險報酬額。在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常是用相對數(shù)計量，即風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬額=投資報酬額-資金時間價值（無風(fēng)險報酬額）風(fēng)險報酬率=投資報酬率-無風(fēng)險報酬率整理課件其中，投資報酬率=投資報酬額/投資總額無風(fēng)險報酬率=無風(fēng)險報酬額/投資總額

（通常用銀行存款利率來表示無風(fēng)險報酬率）整理課件

第二節(jié)風(fēng)險分析二、風(fēng)險的計量（一）概率分布和期望值概率是指隨機事件發(fā)生的可能性。概率分布是指一項活動可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的概率集合。概率必須符合兩個要求：整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值。計算公式：[例2-17]整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析（二)標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望的偏離程度，也即離散程度的一個數(shù)值。計算公式：[例]P34-35標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。反之，則小。注意：由于標(biāo)準(zhǔn)離差是衡量風(fēng)險的絕對數(shù)指標(biāo)，對于期望值不同的決策方案，該指標(biāo)數(shù)值沒有直接可比性，對此，必須進一步借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率的計算來說明問題。整理課件討論：Ａ方案的標(biāo)準(zhǔn)離差比Ｂ方案的標(biāo)準(zhǔn)離差大，如果Ａ、Ｂ兩方案的期望值不同。問：Ａ方案的風(fēng)險與Ｂ方案的風(fēng)險哪個大？整理課件第二節(jié)風(fēng)險分析（三）標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比。計算公式：[例]P35標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。反之，則大整理課件注意：

一般地，標(biāo)準(zhǔn)離差適合用于相同期望值投資方案的總體比較；而標(biāo)準(zhǔn)離差率則不論期望值相同與否均可用評價風(fēng)險大小，所以應(yīng)用范圍更廣，結(jié)論更為準(zhǔn)確。整理課件三、風(fēng)險報酬的計算（一）、風(fēng)險報酬率（風(fēng)險收益率）前面所述的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率，只能用來評價風(fēng)險的大小，但并不能反映風(fēng)險報酬的高低。而風(fēng)險與報酬正相關(guān)，風(fēng)險越大，報酬越高，反之，則低。雖然標(biāo)準(zhǔn)離差率是上述幾個評價風(fēng)險的指標(biāo)中最綜合、最準(zhǔn)確、適用范圍最廣的一個，但它并不等于風(fēng)險報酬率。整理課件要將標(biāo)準(zhǔn)離差率調(diào)整為風(fēng)險報酬率須借助于一個參數(shù)——風(fēng)險價值系數(shù)b.其計算公式為：

例題P36例題P37而投資報酬率=風(fēng)險報酬率+無風(fēng)險報酬率公式為：

整理課件（二）風(fēng)險報酬額風(fēng)險報酬額與風(fēng)險呈正相關(guān)，也與投資額呈正相關(guān)。

其公式為：相應(yīng)地，投資報酬額可按下述公式計算：投資報酬額=投資總額*投資報酬率例題P37整理課件例題：某企業(yè)有兩個投資方案，其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如下表：經(jīng)濟情況發(fā)生