廣東海洋大學(xué)財(cái)政與金融課件第十章 國(guó)際金融

第十章國(guó)際收支partone國(guó)際收支parttwo外匯與匯率

partone國(guó)際收支平衡表◆國(guó)際收支的含義◆國(guó)際收支平衡表幻燈片7◆國(guó)際收支分析幻燈片19一、國(guó)際收支的含義★根據(jù)IMF的解釋，國(guó)際收支（BalanceofPayments)指一國(guó)（或地區(qū)）在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季、一月）居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄（IMF廣義的國(guó)際收支概念）1.國(guó)際收支記錄的是一國(guó)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易，以交易為基礎(chǔ)，而非支付基礎(chǔ)。包括▲

（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換；

▲

（2）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換；

▲

（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；▲（4）無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；

▲

（5）無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。2.國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易。居民與非居民的概念：是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，包括自然人居民和法人居民。公民與居民并不是同一個(gè)概念。公民是一個(gè)法律概念；而居民則以居住地為標(biāo)準(zhǔn)，包括個(gè)人，政府，非盈利團(tuán)體和企業(yè)四類。即使外國(guó)公民，只要他在本國(guó)長(zhǎng)時(shí)期（一年以上）從事生產(chǎn)、消費(fèi)行為，也屬于本國(guó)居民。個(gè)人居民:自然人在某國(guó)居住1年以上便是該國(guó)居民；法人居民：企業(yè)等法人為注冊(cè)國(guó)家居民；外交使節(jié)、駐外軍事人員屬于所駐國(guó)家的非居民；聯(lián)合國(guó)、IMF等國(guó)際性機(jī)構(gòu)是任何國(guó)家的非居民；3.國(guó)際收支是對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易系統(tǒng)的貨幣記錄。4.國(guó)際收支是一個(gè)事后的、流量的概念。

二、國(guó)際收支平衡表的含義

★

國(guó)際收支平衡表按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則編制的會(huì)計(jì)報(bào)表。

1.編制原則▲國(guó)際貨幣基金組織（IMF）編制出版的《國(guó)際收支手冊(cè)》（1993年出第五版），規(guī)定了成員國(guó)編制國(guó)際收支平衡表的準(zhǔn)則、項(xiàng)目分類、構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)及管理方法等，具有指導(dǎo)性意義。

按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。借方表示資產(chǎn)（資源）持有量的增加和負(fù)債減少，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少和負(fù)債增加。

二、國(guó)際收支平衡表的含義

2.國(guó)際收支平衡表的記賬

收入項(xiàng)目、負(fù)債增加項(xiàng)目、資產(chǎn)減少項(xiàng)目列為貸方；支出項(xiàng)目、負(fù)債減少項(xiàng)目、資產(chǎn)增加項(xiàng)目列為借方；凡是引起本國(guó)從外國(guó)獲得貨幣收入的交易記入貸方，包括：貨物和服務(wù)的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無(wú)償援助、金融負(fù)債的增加和金融資產(chǎn)的減少；凡是引起本國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣支付的交易記入借方，包括：貨物和服務(wù)的進(jìn)口、收益支出、對(duì)外提供的貨物和資金無(wú)償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負(fù)債的減少。2.國(guó)際收支平衡表的記賬

本國(guó)的資本流入即本國(guó)對(duì)外負(fù)債增加或本國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)減少記入貸方，本國(guó)的資本流出即本國(guó)對(duì)外負(fù)債減少或本國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)增加記入借方。A國(guó)的對(duì)外負(fù)債是指外國(guó)居民持有的A國(guó)貨幣、A國(guó)票據(jù)、A國(guó)證券、在A國(guó)的存款和直接投資；A國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)指A國(guó)居民持有的國(guó)外貨幣、國(guó)外票據(jù)、國(guó)外證券、在國(guó)外的存款和直接投資。引起本國(guó)外匯市場(chǎng)外匯供給的交易記入貸方，引起本國(guó)外匯市場(chǎng)外匯需求的交易記入借方。實(shí)例1、甲國(guó)企業(yè)出口價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加；

借：其他投資-銀行存款100萬(wàn)美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目-貨物-出口100萬(wàn)美元2、C國(guó)以價(jià)值200萬(wàn)美元的設(shè)備投入甲國(guó)，興辦合資企業(yè)。

借：經(jīng)常項(xiàng)目-貨物-進(jìn)口200萬(wàn)美元貸：直接投資200萬(wàn)美元３、甲國(guó)居民到外國(guó)旅游花銷30萬(wàn)美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除；

借：經(jīng)常項(xiàng)目-服務(wù)進(jìn)口30萬(wàn)美元貸：其他投資-銀行存款30萬(wàn)美元實(shí)例４、甲國(guó)企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元，其中，75萬(wàn)用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬(wàn)購(gòu)買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)結(jié)售給政府換取本幣；

借：直接投資75萬(wàn)美元商品進(jìn)口50萬(wàn)美元官方儲(chǔ)備25萬(wàn)美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目-收入150萬(wàn)美元

５、甲國(guó)政府動(dòng)用40萬(wàn)美元儲(chǔ)備向國(guó)外提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美元的糧食藥品援助。

借：經(jīng)常項(xiàng)目-經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬(wàn)美元貸：官方儲(chǔ)備40萬(wàn)美元經(jīng)常項(xiàng)目-出口60萬(wàn)美元6、甲國(guó)居民動(dòng)用在國(guó)外的存款40萬(wàn)美元，購(gòu)買外國(guó)某公司的股票。借：證券投資40萬(wàn)美元貸：其他投資-銀行存款40萬(wàn)美元(本國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)減少）一、經(jīng)常賬戶借方（－）貸方（＋）1、商品200100＋602、服務(wù)30＋503、收入1504、經(jīng)常轉(zhuǎn)移100二、資本與金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶

（1）直接投資75200

（2）證券投資40

（3）其他投資10040+30

（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)2540三、錯(cuò)誤與遺漏賬戶三、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容國(guó)際收支賬戶

經(jīng)常賬戶幻燈片14資本和金融賬戶幻燈片17錯(cuò)誤與遺漏賬戶

貨物

收益

經(jīng)常轉(zhuǎn)移

服務(wù)金融賬戶資本賬戶

經(jīng)常賬戶

貨物

服務(wù)

收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移運(yùn)輸、旅游、通訊、金融、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進(jìn)口與投資收入有關(guān)的對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入與支出支付給非居民的雇員報(bào)酬貨物（Goods）：包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買的貨物及非貨幣黃金。IMF規(guī)定：不論是進(jìn)口還是出口均按FOB價(jià)統(tǒng)計(jì)。收益包括：職工報(bào)酬投資收入直接投資收入債券投資收入其他形式的投資收入

經(jīng)常轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本轉(zhuǎn)移（在資本與金融帳戶中反映）包括：各級(jí)政府的無(wú)償轉(zhuǎn)移私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移各級(jí)政府的無(wú)償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、政府間的經(jīng)援、軍援和捐贈(zèng)，政府與國(guó)際組織間定期繳納的費(fèi)用，以及國(guó)際組織作為一項(xiàng)政策向各級(jí)政府提供的轉(zhuǎn)移。私人的無(wú)償轉(zhuǎn)移，如僑匯、捐贈(zèng)、繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、資助性匯款、退休金等。資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無(wú)形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其它投資儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其它債權(quán)在IMF的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)錯(cuò)誤與遺漏賬戶

非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：各種無(wú)形資產(chǎn)，如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等以及租賃或其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。金融帳戶包括：一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。其他投資包括長(zhǎng)短期的貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)。

四、國(guó)際收支平衡表的分析自主性平衡與調(diào)節(jié)性平衡項(xiàng)目根據(jù)交易發(fā)生的動(dòng)機(jī)不同，可以分為兩類：自主性交易，和補(bǔ)償性交易。自主性交易：線上交易，是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為某種自主性目的（比如追逐利潤(rùn)，追求市場(chǎng)份額、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等）而從事的交易。

國(guó)際收支平衡：自主性國(guó)際收支差額為零。國(guó)際收支的差額和不平衡即指自主性交易的不平衡。其體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)主體或居民個(gè)人意志，因而具有事前性、自發(fā)性和分散性的特點(diǎn)。國(guó)際收支均衡：指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)（物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)狀態(tài)）下的國(guó)際收支平衡。（與一個(gè)的宏觀經(jīng)濟(jì)相配合，一個(gè)相對(duì)的概念，譬如美國(guó)在90年代靠外資的流入來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常帳戶赤字）

補(bǔ)償性交易：線下交易，調(diào)節(jié)性交易，是指為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易，比如為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差而向外國(guó)政府和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款，動(dòng)用官方儲(chǔ)備等。當(dāng)自主性交易出現(xiàn)差額時(shí)，為了彌補(bǔ)或調(diào)節(jié)這種差額，由政府出面進(jìn)行的交易活動(dòng)，具有事后性、集中性和被動(dòng)性特點(diǎn)。國(guó)際收支狀況：盈余、赤字和均衡當(dāng)出現(xiàn)差額時(shí)：如果貸方大于借方，出現(xiàn)盈余，稱為順差，以“+”號(hào)表示；如果借方大于貸方，出現(xiàn)虧損，稱為逆差，以“-”號(hào)表示；如果借方等于貸方，則稱國(guó)際收支平衡。主要對(duì)一下賬戶進(jìn)行分析貿(mào)易收支差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額綜合差額綜合差額＝經(jīng)常帳戶差額＋資本與金融帳戶差額－官方儲(chǔ)備綜合差額必然導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反方向變動(dòng)，所以可以用它來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備造成的壓力?？偛铑~＝經(jīng)常帳戶差額＋資本與金融帳戶差額＋凈誤差與遺漏－官方儲(chǔ)備經(jīng)常帳戶貨物服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶資本帳戶資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)非金融資產(chǎn)的收買與放棄金融帳戶直接投資證券投資其他投資官方儲(chǔ)備錯(cuò)誤與遺漏帳戶貿(mào)易帳戶差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額綜合帳戶差額總差額（剔除官方儲(chǔ)備）經(jīng)常帳戶差額CA=S－I<0還需要分析是資本品進(jìn)口還是消費(fèi)品進(jìn)口在一定時(shí)期可以維持CA為負(fù)，增加國(guó)內(nèi)投資是有益的(資本流入）。資本和金融帳戶－CA=KFA：理論上應(yīng)該相等。不等的原因是誤差和遺漏，經(jīng)常是資本地下出逃。估計(jì)每年資金外逃6000億RMB，占GDP的6%，幾乎吃掉中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率。錯(cuò)誤和遺漏帳戶

ErrorandOmissionAccount由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來(lái)自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開(kāi)），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁?huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈錯(cuò)誤和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。中國(guó)錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局，1982-2004

經(jīng)常帳戶與資本和金融帳戶之間的關(guān)系理論上之和為零順差意味著給其他國(guó)家融資，逆差意味著其他國(guó)家提供融資累計(jì)效應(yīng)、利息長(zhǎng)期、短期綜合差額儲(chǔ)備增加與減少的情況parttwo外匯與匯率主要內(nèi)容外匯與匯率的概念及分類匯率變動(dòng)及其影響因素匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響第一節(jié)外匯外匯的概念外幣成為外匯的前提條件幻燈片

7外匯的種類外匯的概念外匯動(dòng)態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國(guó)際匯兌廣義上說(shuō)狹義上說(shuō)外國(guó)貨幣外幣支付憑證外幣有價(jià)證券特別提款權(quán)（SDR)其它外匯資產(chǎn)不包括廣義外匯中的外幣有價(jià)證券狹義外匯：指可以自由兌換的外國(guó)貨幣，即國(guó)際間的支付手段。（1）外幣資金（2）外幣表示的銀行票據(jù)、支票、銀行存款。廣義外匯：指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中用來(lái)清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的、以外幣表示的各種金融資產(chǎn)和支付手段，即一切用外幣表示的資產(chǎn)。廣義外匯（1）外國(guó)貨幣（2）外幣支付憑證：票據(jù)（匯票、本票和支票）、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證、其他外匯資金；（3）外幣表示的有價(jià)證券包括：政府債券、公司債券、股票；（4）SDR、普通提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)：各種外匯收款及利息收入；國(guó)際結(jié)算中的各種外匯應(yīng)收款項(xiàng)及對(duì)外應(yīng)付外匯款；國(guó)際金融市場(chǎng)中的各種借款。一種外幣成為外匯的前提條件

1.自由兌換性，即持有者可以自由地將其兌換成其他貨幣或由其他貨幣表示的金融資產(chǎn)。2.普遍接受性，即在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍接受和使用。3.可償性，即這種外幣資產(chǎn)能夠保證得到償付。其中自由兌換性與可償性往往與一國(guó)的外匯管理制度有關(guān)，而普遍接受性除了與各國(guó)的外匯管理制度有關(guān)外，還與一國(guó)貨幣價(jià)格的穩(wěn)定性有關(guān)。外匯的種類按來(lái)源和用途分：貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯按限制（可否自由兌換）分：自由外匯與記賬外匯按交易的交割期限分：即期外匯與遠(yuǎn)期外匯按管理對(duì)象分：居民外匯與非居民外匯按持有者分：官方外匯與私人外匯

貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中商品進(jìn)出口及其附屬活動(dòng)所使用和收支的外匯，包括：（1）進(jìn)出口外匯收支；（2）從屬費(fèi)用，例如：運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、樣品費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)、組團(tuán)費(fèi)、展銷費(fèi)等。非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯以外的一切外匯，包括：僑匯、旅游及旅游商品、賓館飯店、海陸空運(yùn)輸、港口碼頭、郵電、通訊、海關(guān)、銀行、保險(xiǎn)、對(duì)外承包工程以及其他對(duì)外服務(wù)而發(fā)生的外匯收支。自由外匯與記賬外匯自由外匯又稱現(xiàn)匯，指不需經(jīng)貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)可以自由兌換成任何一種外國(guó)貨幣或用于第三國(guó)支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際上可自由兌換的貨幣都是自由外匯。記賬外匯又稱協(xié)議外匯，是指未經(jīng)貨幣當(dāng)局批準(zhǔn)不能自由兌換成其他貨幣或用于第三國(guó)支付的外匯。是簽有清算協(xié)定的國(guó)家之間，在進(jìn)行債權(quán)債務(wù)清算時(shí)，通過(guò)中央銀行賬戶互相沖銷所使用的外匯。即期外匯與遠(yuǎn)期外匯即期外匯一般是指在買賣成交兩個(gè)工作日內(nèi)交割完畢的外匯。遠(yuǎn)期外匯一般是指買賣雙方根據(jù)買賣合同，在將來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割的外匯。居民外匯與非居民外匯居民外匯居民外匯是指居住在本國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位、部隊(duì)和個(gè)人持有的各種形式的外匯。居民外匯的管制比非居民外匯要嚴(yán)格。非居民外匯非居民外匯是指暫時(shí)在某國(guó)或某地區(qū)居住者如外國(guó)僑民、旅游者、留學(xué)生、外交使節(jié)、國(guó)際機(jī)構(gòu)及其工作人員等所持有的外匯。官方外匯與私人外匯官方外匯（OfficialForeignHolding)：指政府機(jī)構(gòu)或國(guó)際組織持有的外匯。私人外匯（PrivateForeignExchangeHolding):指企業(yè)和家庭持有的外匯。

第二節(jié)匯率一、匯率的概念及標(biāo)價(jià)法二、匯率的種類幻燈片21三、決定匯率的基礎(chǔ)四、匯率變動(dòng)及其影響因素五、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響幻燈片60一、匯率的概念及標(biāo)價(jià)法●匯率（exchangerate)是兩種不同貨幣間的折算比價(jià)，是一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。●匯率有兩種基本標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法(directquotation)與間接標(biāo)價(jià)法(indirectquotation)。●直接標(biāo)價(jià)法是用本幣表示的單位外幣價(jià)格，間接標(biāo)價(jià)法是用外幣表示的單位本幣的價(jià)格。如，100美元＝827.68人民幣，即1美元＝8.2768人民幣。對(duì)于中國(guó)而言是直接標(biāo)價(jià)，對(duì)于美國(guó)而言是間接標(biāo)價(jià)。標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣人們將各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣（BasedCurrency），把數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）。顯然，在直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；在間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；在美元標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣是美元，其他貨幣是標(biāo)價(jià)貨幣。外匯市場(chǎng)人民幣外匯牌價(jià)國(guó)際外匯牌價(jià)匯率（2007年9月3日）幣種

買入賣出名稱價(jià)格折算價(jià)格最低價(jià)美元748.51

757.58USD/JPY115.79/75116.61115.47歐元995.9

1037.22GBP/USD2.0144/392.02322.0107英鎊1468.411529.34

USD/CHF1.2071/681.20891.1987

日元6.28376.5445

AUD/USD0.8193/890.82500.8110

港幣96.01

97.17USD/CAD1.0550/461.05921.0504瑞郎606.27

631.43

EUR/JPY157.84/73159.56157.37加元688.7

717.28

GBP/JPY233.28/14

235.49232.67

世界主要貨幣國(guó)家或地區(qū)貨幣符號(hào)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國(guó)人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國(guó)美元$USD日本日元￥JPY德國(guó)德國(guó)馬克DMDEM法國(guó)法國(guó)法郎FFFRF歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國(guó)英鎊￡GBP1.按銀行買賣形式分：買入?yún)R率(bidrate)

、賣出匯率（offerrate)與中間匯率(middlerate)2.按交易期限分：即期匯率（spotrate)與遠(yuǎn)期匯率(forwardrate)3.按營(yíng)業(yè)時(shí)間分：開(kāi)盤匯率(openingrate)與收盤匯率(closingrate)4.按性質(zhì)（穩(wěn)定性）分：固定匯率(fixedrate)和浮動(dòng)匯率(floatingrate)5.按管理程度分：官方匯率(officialrate)和市場(chǎng)匯率(marketrate)6.按制訂方法分：基本匯率(basicrate)與套算匯率（CrossRate）

二、匯率的種類

二、匯率的種類7.按資金性質(zhì)分：貿(mào)易匯率(commercialrate)與金融匯率(financialrate)8.按適用范圍分：?jiǎn)我粎R率(singlerate)與復(fù)匯率(multiplerate)9.按買賣對(duì)象分：同業(yè)匯率(inter-bankrate)與商業(yè)匯率(commercialrate)10.按銀行匯付方式分：電匯匯率(T/Trate)

、信匯匯率(M/Trate)與票匯匯率(billrate)11.按貨幣價(jià)值分：名義匯率(nominalexchangerate)、有效匯率(effectiveexchangerate、實(shí)際匯率(realexchangerate)

、實(shí)際有效匯率(REER)：

經(jīng)濟(jì)分析中使用的匯率買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率（1）買入?yún)R率：也稱買入價(jià)。銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。多用于出口商與銀行間的外匯交易，因此也稱出口匯率。（2）賣出匯率：也稱賣出價(jià)。銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。多用于進(jìn)口商與銀行之間的外匯交易，所以也常稱為進(jìn)口匯率。（3）中間匯率：買入?yún)R率和賣出匯率的算術(shù)平均值。中間匯率=（買入?yún)R率+賣出匯率）/2（4）匯差：買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度通常為1‰—5‰，兩者之間的差額即為銀行買賣外匯的利潤(rùn)。買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？（8.2700/7.8000）例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800）思考：如何套算匯率買入價(jià)和賣出價(jià)？

例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895倫敦：GBP1＝USD1.4405-20紐約：USD1＝DEM1.5430/44（買入-賣出價(jià)）(標(biāo)價(jià)方法相同）基準(zhǔn)貨幣相同時(shí)，交叉相除(標(biāo)價(jià)方法不同）基準(zhǔn)貨幣不同時(shí)，同向相乘例一：

USD1＝CNY8.2700－10

USD1＝HKD7.8000－10

HKD1＝CNY？

（8.2700/7.8010－8.2710/7.8000）例二：

USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800-8.2710×1.7810）練習(xí)某日某銀行匯率報(bào)價(jià)如下：US＄1=FF5.4530/50，US＄1=DM1.8140/60，那么該銀行的法國(guó)法郎以德國(guó)馬克表示的賣出價(jià)是多少？即期匯率與遠(yuǎn)期匯率（1）即期匯率，也叫現(xiàn)匯匯率，指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。（2）遠(yuǎn)期匯率：是一種使用于遠(yuǎn)期交易的匯率。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易。事先由買賣雙方簽訂合同，規(guī)定在未來(lái)指定的期限內(nèi)，按合同上載明的匯率和數(shù)額進(jìn)行錢匯兩清。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率有差額，遠(yuǎn)期差價(jià)（forwardmargin)。一般遠(yuǎn)期有：30、60、90、180天。即期匯率與遠(yuǎn)期匯率直接報(bào)價(jià)（日本、瑞士等）遠(yuǎn)期差價(jià)（掉期率報(bào)價(jià)）（英、美、德、法等） （1）升水（AtPremium） （2）貼水（AtDiscount） （3）平價(jià)（AtPar）在實(shí)務(wù)中，銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)用點(diǎn)數(shù)表述，每點(diǎn)萬(wàn)分之一,即0.0001。銀行直接報(bào)出即期匯率，再報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期匯率由交易者自己計(jì)算。即：直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋升水（－貼水）間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水（＋貼水）思考題：在實(shí)際外匯交易中，也要報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。如何區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)？如果只報(bào)出差價(jià)，不標(biāo)出升貼水怎么辦？如果只報(bào)出匯率，不說(shuō)明標(biāo)價(jià)方法怎么辦？即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

在直接標(biāo)價(jià)法下，如遠(yuǎn)期外匯為升水，則報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)～大數(shù)”；如遠(yuǎn)期外匯為貼水，則報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)～小數(shù)”。在間接標(biāo)價(jià)法下，如遠(yuǎn)期外匯為升水，則報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)～小數(shù)”；如遠(yuǎn)期外匯為貼水，則報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)～大數(shù)”。例一,某日香港外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)如下：即期匯率：1USD=7.7800～7.8000HKD（直接標(biāo)價(jià)法）一月期USD升水：30～50（小數(shù)～大數(shù)）三月期USD貼水：45～20（大數(shù)～小數(shù)）即期匯率與遠(yuǎn)期匯率例二,某日紐約外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)為：即期匯率：USD1=7.2220～7.2240HKD（間接標(biāo)價(jià)法）六月期USD升水：200～140（大數(shù)～小數(shù)）九月期USD貼水：100～150（小數(shù)～大數(shù)）例三,有些外匯銀行在報(bào)價(jià)時(shí)并不說(shuō)明遠(yuǎn)期差價(jià)是升水還是貼水。例如巴黎某外匯銀行報(bào)價(jià)為：即期匯率：1USD=1.8410～1.8420CHF

三個(gè)月：200～300

六個(gè)月：300～100即期匯率與遠(yuǎn)期匯率例四，銀行報(bào)出的美元和歐元的報(bào)價(jià)為：

USD1＝EUR0.9917-22

一個(gè)月掉期率為34/25

三個(gè)月掉期率為20/45

美元和歐元的一月期和三月期遠(yuǎn)期匯率分別是多少？

左低右高，往上加 左高右低，往下減開(kāi)盤匯率與收盤匯率（1）開(kāi)盤匯率：也叫開(kāi)盤價(jià)，外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)進(jìn)行外匯買賣時(shí)所使用的匯率。（2）收盤匯率：也叫收盤價(jià)，外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日的外匯交易終了時(shí)使用的匯率。固定匯率和浮動(dòng)匯率●固定匯率（FixedExchangeRate）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局選擇本國(guó)貨幣釘住某基準(zhǔn)國(guó)際貨幣或者某一貨幣指數(shù)，在一定的時(shí)期內(nèi)通過(guò)直接的外匯管理措施或間接的調(diào)控措施維持本幣對(duì)該基準(zhǔn)貨幣匯率不變?！窀?dòng)匯率（FloatExchangeRate）是指匯率完全由外匯市場(chǎng)的供求決定，貨幣當(dāng)局不以匯率固定為目標(biāo)經(jīng)常干預(yù)匯率的波動(dòng)?！窆芾砀?dòng)匯率（ManagedFloatingExchangeRate）是指在匯率的形成由市場(chǎng)決定的基礎(chǔ)上，貨幣當(dāng)局通過(guò)不時(shí)的干預(yù)以保證匯率在一個(gè)狹窄的范圍內(nèi)波動(dòng)。官方匯率和市場(chǎng)匯率官方匯率：又稱“法定匯率”，由政府機(jī)構(gòu)制定和公布，并規(guī)定一切外匯交易都以此匯率為基準(zhǔn)?！裾跈?quán)其外匯管理當(dāng)局制定并公布的本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的比價(jià)?！窆俜絽R率一經(jīng)制定即不能頻繁變動(dòng)。●外匯交易只能按官方匯率進(jìn)行。●外匯管制較嚴(yán)格的國(guó)家通常采用官方匯率。。

官方匯率和市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率：在自由外匯市場(chǎng)買賣外匯的實(shí)際匯率?！袷袌?chǎng)匯率受外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的影響經(jīng)常自發(fā)地發(fā)生波動(dòng)?！袷袌?chǎng)匯率的前提是必需存在能自由買賣外匯的市場(chǎng)?！裢鈪R管制較松時(shí)，官定匯率往往只是形式，有行無(wú)市，實(shí)際外匯交易均按市場(chǎng)匯率進(jìn)行基本匯率與套算匯率●基本匯率：本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣A的匯率。關(guān)鍵貨幣：通常是國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算和國(guó)際儲(chǔ)備中的主要貨幣。(1)國(guó)際收支中使用多；(2)通常可以自由兌換；(2)世界上普遍接受；(4)在該國(guó)外匯儲(chǔ)備中比重較大?！裉姿銋R率：也叫交叉匯率，是根據(jù)基本匯率套算出來(lái)的其他外幣B與本幣之間的匯率。如果，歐元/美元基本匯率為：1USD＝0.8658EURO；人民幣/美元基本匯率為：1USD＝8.2768RMB；那么，人民幣/歐元套算匯率為：1EURO＝9.5597RMB。

貿(mào)易匯率與金融匯率●貿(mào)易匯率：指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其叢屬費(fèi)用方面的匯率。●金融匯率：用于資金轉(zhuǎn)移和旅游方面的匯率。

單一匯率與復(fù)匯率●單一匯率（SingleExchangeRate）是指在一個(gè)國(guó)家內(nèi)，在所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中兩種貨幣之間只有一個(gè)比價(jià)，即匯率?！駨?fù)匯率（MultipleExchangeRate）是外匯管制的產(chǎn)物，曾被很多國(guó)家采用過(guò)。我國(guó)在1981年－1993年實(shí)行的外匯雙軌制就是復(fù)匯率的一種主要形式。

同業(yè)匯率與商業(yè)匯率●銀行內(nèi)部往來(lái)匯率：銀行對(duì)客戶交易后，進(jìn)行外匯頭寸及資金調(diào)整時(shí)所使用的匯率。在自由浮動(dòng)匯率制下，以市場(chǎng)匯率為基準(zhǔn)，在固定匯率制下，以官方的管理匯率為基準(zhǔn)。●銀行同業(yè)匯率：又稱批發(fā)匯率，是銀行之間進(jìn)行外匯買賣時(shí)使用的匯率，也稱外匯的批發(fā)價(jià)，銀行對(duì)客戶的匯率稱為外匯的零售價(jià)。通常同業(yè)匯率的買賣差價(jià)要小于商業(yè)匯率的買賣差價(jià)?！裆虡I(yè)匯率：又稱零售匯率，是銀行與其客戶進(jìn)行外匯交易時(shí)所采用的匯率。電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率電匯匯率：進(jìn)行外匯交易時(shí)，以電匯方式通知付款時(shí)所使用的匯率，價(jià)格相對(duì)較高。信匯匯率：進(jìn)行外匯交易時(shí)，以信匯方式通知付款時(shí)所使用的匯率，比電匯方式相對(duì)要便宜。票匯匯率：外匯交易中通過(guò)即期匯票方式付款時(shí)采用的匯率，比信匯方式要更便宜。

經(jīng)濟(jì)分析中使用的匯率●名義匯率：沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率，可以是官方公布的匯率，也可以是市場(chǎng)上通行的匯率?！駥?shí)際匯率：在名義匯率的基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹因素之后的匯率，通常用過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)兩種貨幣各自的通貨膨脹率來(lái)加以校正。R＝eP*/P(R為實(shí)際匯率，e為名義匯率)

或：實(shí)際匯率＝名義匯率±財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免●有效匯率：考慮有關(guān)稅和非關(guān)稅措施后對(duì)進(jìn)出口商品實(shí)際發(fā)生作用的匯率，可分為適用于出口商品的有效匯率和適用于進(jìn)口商品的有效匯率?！駥?shí)際有效匯率：有效匯率與實(shí)際匯率的綜合。三、決定匯率的基礎(chǔ)金本位制度下決定匯率的基礎(chǔ)

金本位制度是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣、金塊和金匯兌本位制。一次大戰(zhàn)前，盛行典型的金幣本位制。特點(diǎn)：金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。各國(guó)規(guī)定了每一金鑄幣單位包含的黃金重量與成色，即含金量GoldContent,兩國(guó)貨幣間的比價(jià)以含金量來(lái)折算。鑄幣平價(jià)(MintPar)兩國(guó)本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)。1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價(jià)為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。1英鎊1美元1美元1美元1美元86美分鑄幣平價(jià)黃金輸送點(diǎn)(GoldTransportPoints)外匯市場(chǎng)買賣時(shí)的價(jià)格在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)

鑄幣平價(jià)

對(duì)美國(guó)而言在黃金輸出點(diǎn)以上，英鎊比黃金價(jià)值高，愿意用黃金換英鎊，故輸出黃金。（愿意持有英鎊）在黃金輸入點(diǎn)以下，美元比黃金價(jià)值高，愿意用黃金換美元，故輸入黃金。（愿意持有美元）2.紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)

——購(gòu)買力平價(jià)（有爭(zhēng)議）

紙幣流通制度特點(diǎn)（1）紙幣不能向發(fā)行者要求兌換成任何貴金屬。（2）紙幣發(fā)行量沒(méi)有客觀保證，由政府主觀決定。（3）紙幣靠政府權(quán)力強(qiáng)制流通。

紙幣流通條件下市場(chǎng)匯率由外匯供求決定。

◆

浮動(dòng)匯率制度下，外匯供求直接決定市場(chǎng)匯率水平；◆固定匯率制度下，政府通過(guò)影響外匯供求將匯率維持在某一水平上。

外匯供求匯率FdFsE

四、匯率變動(dòng)及其影響因素（一）匯率變動(dòng)升值與貶值貨幣的價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng)，其基本影響因素是外匯市場(chǎng)上的外匯供給和需求。貶值（depreciation)：一種貨幣用外幣表示的價(jià)格下降（單位本幣值更少的外幣）。升值（appreciation)：一國(guó)貨幣用外幣表示的價(jià)格提高（單位本幣值更多的外幣）（一）匯率變動(dòng)

升值與貶值●外匯匯率上升即本幣貶值時(shí)，用外匯表示的本國(guó)出口商品價(jià)格下降，競(jìng)爭(zhēng)力提高，有利于促進(jìn)出口?！裢鈪R匯率下降即本幣升值時(shí)，用本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下降，進(jìn)口需求上升，有鼓勵(lì)進(jìn)口的作用。法定升值與升值法定升值（Revaluation）是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。升值（Appreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。（一）匯率變動(dòng)E=e1–e0e0………..(1)E=e0–e1e1………..(2)

外匯的升貶值率(1)式和(2)式中，E分別表示直接標(biāo)價(jià)法情況下外匯匯率和本幣匯率的變動(dòng)率；e0表示舊匯率；e1表示新匯率.例:

1998年9月10日，美元對(duì)日元的匯率為：

1美元=134.115日元，2005年1月25日美元對(duì)日元的匯率為：

1美元=104.075求日元對(duì)美元的匯率變化和美元對(duì)日元的匯率變化各為多少？解：日元對(duì)美元的匯率變化幅度為：（134.115-104.075）/104.075×100%=28.86%美元對(duì)日元的匯率變化幅度為：（104.075-134.115）/134.115×100%=-22.40%

四、匯率變動(dòng)及其影響因素（二）影響匯率變動(dòng)的因素

國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率總需求與總供給財(cái)政赤字影響匯率變動(dòng)因素長(zhǎng)期因素短期因素相對(duì)利率水平心理預(yù)期政府的干預(yù)貨幣替代資本外逃

相對(duì)利率水平●一國(guó)利率水平相對(duì)于他國(guó)利率提高，會(huì)刺激國(guó)外資金流入增加，改善資本金融賬戶。但是，利率變動(dòng)必須在考慮未來(lái)匯率的不利變動(dòng)后金融資產(chǎn)的所有者仍有利可圖時(shí)，資本流動(dòng)才會(huì)發(fā)生。預(yù)期因素●預(yù)期因素是影響國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)重要因素。人們對(duì)某種貨幣的預(yù)期心理往往會(huì)引起市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)，從而加劇市場(chǎng)匯率變動(dòng)。

一方面受一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，對(duì)匯市產(chǎn)生預(yù)期；另一方面受信息、新聞和傳聞的影響，對(duì)匯市產(chǎn)生心理預(yù)期。政府的干預(yù)●中央銀行的外匯市場(chǎng)干預(yù)可以直接影響匯率的短期走勢(shì)；如匯率制度的制定貨幣當(dāng)局發(fā)表影響人們心理預(yù)期的申明，影響匯率短期走勢(shì)；各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)來(lái)影響匯率

國(guó)際收支●影響匯率變化的直接和基本因素。國(guó)際收支順差時(shí)，（本幣）貨幣趨于升值；國(guó)際收支逆差時(shí)，貨幣趨于貶值。

相對(duì)通貨膨脹率

決定匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素。通貨膨脹率越高，貨幣的單位價(jià)值越少。通常認(rèn)為當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率超過(guò)了外國(guó)通貨膨脹率時(shí)，該國(guó)貨幣匯率要貶值。通貨膨脹差異通過(guò)貿(mào)易收支影響匯率變化：一國(guó)高通脹率會(huì)加大商品生產(chǎn)的成本，削弱該國(guó)商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而出口減少，同時(shí)刺激進(jìn)口，BOP逆差導(dǎo)致本幣貶值。通貨膨脹差異通過(guò)資本項(xiàng)目影響匯率變化：一方面由于通貨膨脹，導(dǎo)致人們?cè)敢鈷伿郾緡?guó)貨幣持有外國(guó)貨幣，造成本幣貶值。另一方面導(dǎo)致實(shí)際利率的降低，刺激資本流出，導(dǎo)致BOP逆差，造成本幣貶值。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異從經(jīng)常項(xiàng)目看：一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，收入增加，進(jìn)口需求增加；進(jìn)而增加外匯需求，導(dǎo)致外幣升值本幣貶值。同時(shí)，高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率往往伴隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，使生產(chǎn)成本降低，從而本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)；上述兩方面的作用之和決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異對(duì)匯率的影響的結(jié)果。從資本項(xiàng)目看：一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高，會(huì)吸引大量資本流入，對(duì)本幣幣值起到有力的支持作用。五