股指期貨基礎(chǔ)

股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)

目錄股指期貨概念和特性交易細(xì)則、結(jié)算細(xì)則風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法滬深300股指期貨合約IB業(yè)務(wù)介紹股指期貨的概念期貨合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。要點(diǎn)：

1、標(biāo)準(zhǔn)化合約

2、將來(lái)特定時(shí)間

3、特定地點(diǎn)

4、統(tǒng)一制定股指期貨的特性1、以小博大、杠桿交易

交易所規(guī)定（2010征求意見(jiàn)稿）：

滬深300股指期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的12%。

合約價(jià)值：漲跌12%，對(duì)應(yīng)保證金：翻番或清零12萬(wàn)100萬(wàn)2、買(mǎi)空賣(mài)空認(rèn)為行情將來(lái)是漲應(yīng)先選擇買(mǎi)進(jìn)開(kāi)倉(cāng)；對(duì)應(yīng)平倉(cāng)：賣(mài)出平倉(cāng)。

認(rèn)為行情將來(lái)是跌，

應(yīng)先選擇賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)；對(duì)應(yīng)平倉(cāng)：買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)?？礉q：買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)多頭平倉(cāng)：賣(mài)出平倉(cāng)看跌：賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)空頭平倉(cāng)：買(mǎi)入平倉(cāng)3、T+0交易做空1手4493點(diǎn)投入22.9萬(wàn)平倉(cāng)4482點(diǎn)掙11點(diǎn)，獲利3300元做空1手4480點(diǎn)加倉(cāng)做空1手4459點(diǎn)平倉(cāng)4423點(diǎn)掙46點(diǎn)獲利27600元股指期貨與證券產(chǎn)品的交易特征比較股指期貨股票權(quán)證ETF杠桿效應(yīng)保證金交易全額交易權(quán)利金全額交易交易方向雙向單向單向單向交易模式T+0T+1T+0T+1結(jié)算方式當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算不結(jié)算不結(jié)算不結(jié)算存續(xù)時(shí)限到期交割可長(zhǎng)期持有到期行權(quán)可長(zhǎng)期持有交易方法投機(jī)、套利、套期保值投機(jī)投機(jī)投機(jī)、套利95滿倉(cāng)交易4“捂著”總有一天能解套3股指期貨推出時(shí)可以“炒新”2無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利1擁有保證盈利的交易模型6逆勢(shì)加倉(cāng)、攤薄成本投資者常見(jiàn)的認(rèn)識(shí)誤區(qū)11股指期貨與商品期貨的交易特征比較滬深300股指期貨國(guó)內(nèi)商品期貨產(chǎn)品對(duì)象股票價(jià)格指數(shù)商品報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)元/噸或元/克每日結(jié)算價(jià)期貨合約最后一小時(shí)按成交量的加權(quán)平均價(jià)期貨合約全天按成交量的加權(quán)平均價(jià)漲跌停板±10%±4%~5%到期結(jié)算價(jià)到期日最后兩小時(shí)的現(xiàn)貨指數(shù)的算術(shù)平均價(jià)根據(jù)相關(guān)交易所的交易規(guī)則交割到期后依規(guī)則實(shí)行現(xiàn)金交割實(shí)物交割，一方給付貨款，另一方交付貨物交割限制個(gè)人帳戶可以參與交割只有法人帳戶才能參與交割保證金收取在①臨近節(jié)假日或者②出現(xiàn)單邊市時(shí)調(diào)高保證金比例在①臨近節(jié)假日、②總持倉(cāng)達(dá)到一定規(guī)?；蛘撷叟R近交割月時(shí)調(diào)高保證金比例11滬深300指數(shù)期貨合約合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元人民幣合約價(jià)值股指期貨指數(shù)點(diǎn)×300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)（60元）滬深300指數(shù)期貨合約當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月上午9:15-11:30下午13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午9:15-11:30下午13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%合約最低交易保證金合約價(jià)值的12%合約月份交易時(shí)間滬深300指數(shù)期貨合約交割方式現(xiàn)金交割最后交易日（交割日）合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延新的月份合約開(kāi)始交易日到期合約交割日的下一交易日

手續(xù)費(fèi)成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五/手交易代碼IF（例：IF1009，IF1002）合約月份

滬深300指數(shù)期貨合約月份為當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月，共四個(gè)月份合約同時(shí)交易。季月是指3、6、9、12月，選擇季月是由于國(guó)際上大部分機(jī)構(gòu)有根據(jù)上市公司季度報(bào)告預(yù)測(cè)行業(yè)走向，進(jìn)行套期保值的習(xí)慣。2009年12月2010年1月2010年2月091210011003100610011002100310061002100310061009開(kāi)戶制度——交易編碼和客戶號(hào)客戶申請(qǐng)中金所交易編碼時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合統(tǒng)一開(kāi)戶與股指期貨投資者適當(dāng)性制度的相關(guān)規(guī)定，并且按照交易所開(kāi)戶業(yè)務(wù)規(guī)則辦理開(kāi)戶手續(xù)；交易編碼是客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員進(jìn)行期貨交易的專(zhuān)用代碼；交易編碼由十二位數(shù)字構(gòu)成，前四位為會(huì)員號(hào)，后八位為客戶號(hào)。如客戶交易編碼為000100001535，則會(huì)員號(hào)為0001，客戶號(hào)為00001535；-16--16-交易編碼（一般客戶）-17-身份證號(hào)組織機(jī)構(gòu)代碼號(hào)客戶號(hào)（8位）交易編碼（12位）會(huì)員號(hào)（4位）期貨公司＋-17-交易編碼（特殊法人）-18-組織機(jī)構(gòu)代碼+產(chǎn)品代碼會(huì)員號(hào)（4位）期貨公司+交易編碼客戶號(hào)（8位）-18--19--19--19-交易時(shí)間-19--20--20--20-限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令

——限價(jià)指令當(dāng)日有效，未成交的部分可以撤銷(xiāo)

——限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為100張市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令

——市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷(xiāo)

——市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交

——市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為50張

——集合競(jìng)價(jià)時(shí)段不接受市價(jià)指令申報(bào)交易指令——限價(jià)指令與市價(jià)指令-20--21--21-集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量連續(xù)競(jìng)價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交——以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交；——限價(jià)指令連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)，以?xún)r(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交。撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)(bp)、賣(mài)出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。交易流程——集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)-21-結(jié)算制度——當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算概念每日收市后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用進(jìn)行清算，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少結(jié)算準(zhǔn)備金特征結(jié)算完畢后，如果結(jié)算會(huì)員的保證金低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，交易所可通過(guò)期貨保證金存管銀行從結(jié)算會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶中扣劃，最快時(shí)間化解風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)累積-22--23-結(jié)算制度——當(dāng)日結(jié)算價(jià)與結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+（上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金）+當(dāng)日盈虧+入金－出金－手續(xù)費(fèi)等-23--24-結(jié)算制度——風(fēng)險(xiǎn)管理流程結(jié)算會(huì)員無(wú)法履約時(shí)，交易所有權(quán)按規(guī)定依次采取下列保障措施：暫停開(kāi)倉(cāng)按照規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)，并用平倉(cāng)后釋放的保證金履約賠償依法處置充抵保證金的有價(jià)證券動(dòng)用該違約結(jié)算會(huì)員繳存的結(jié)算擔(dān)保金動(dòng)用其他結(jié)算會(huì)員繳存的結(jié)算擔(dān)保金動(dòng)用交易所風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金動(dòng)用交易所自有資金交易所代為履約后，取得對(duì)違約會(huì)員的相應(yīng)追償權(quán)

-24--25-結(jié)算制度——交割制度股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉(cāng)雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉(cāng)合約股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后二小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)-25-信息發(fā)布——行情種類(lèi)與盤(pán)后數(shù)據(jù)中金所的股指期貨行情分延時(shí)行情和實(shí)時(shí)行情實(shí)時(shí)行情包括一檔行情（Level1）、五檔行情（Level2）中金所每日收盤(pán)后在網(wǎng)站披露以下合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉(cāng)量：——當(dāng)月合約；——單邊持倉(cāng)超過(guò)1萬(wàn)張的合約；-26-信息發(fā)布——行情發(fā)布及獲取方式中金所的股指期貨行情通過(guò)三個(gè)渠道對(duì)外發(fā)布：——通過(guò)期貨公司柜臺(tái)系統(tǒng)發(fā)送一檔實(shí)時(shí)行情，用于滿足期貨公司交易需要；——通過(guò)授權(quán)信息商轉(zhuǎn)發(fā)，進(jìn)行行情信息發(fā)布；——中金所網(wǎng)站發(fā)布延時(shí)15分鐘行情，每日公布盤(pán)后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)?？蛻臬@取股指期貨行情信息的四個(gè)渠道：——客戶通過(guò)在證券、期貨營(yíng)業(yè)部的大屏幕、熱自主委托系統(tǒng)等獲取股指期貨一檔行情；——客戶通過(guò)登陸證券公司向客戶提供的行情軟件查看行情；——客戶通過(guò)登陸期貨公司向客戶提供的行情軟件查看行情；——客戶自行向信息商購(gòu)買(mǎi)行情軟件（Level2只授權(quán)給信息商，客戶如需要，需自行向信息商購(gòu)買(mǎi)）。-27--28-四、風(fēng)險(xiǎn)控制管理保證金制度漲跌停板制度持倉(cāng)限額制度大戶持倉(cāng)報(bào)告制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度結(jié)算擔(dān)保金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度-28-保證金制度交易系統(tǒng)對(duì)會(huì)員進(jìn)行保證金前端控制，即必須先存入保證金才能進(jìn)行交易此項(xiàng)措施確保了會(huì)員在交易初始階段便具有充足的資金保障，有效防范會(huì)員的信用風(fēng)險(xiǎn)保證金交易系統(tǒng)-29--30-漲跌停板制度漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整漲跌停板幅度股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±20％股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％-30--31-漲跌停板制度-連續(xù)兩個(gè)同方向單邊市單邊市：是指漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)，即收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況連續(xù)兩個(gè)同方向單邊市的處理期貨合約連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市（第一個(gè)單邊市的交易日稱(chēng)為D1交易日，第二個(gè)單邊市的交易日稱(chēng)為D2交易日）：D2交易日為最后交易日的，該合約直接進(jìn)行交割結(jié)算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。-31--32--32-持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶在某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號(hào)某一合約單邊持倉(cāng)限額為100張進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號(hào)的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受此項(xiàng)限制某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25％會(huì)員和客戶超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易-32--33-大戶報(bào)告制度交易所實(shí)行大戶持倉(cāng)報(bào)告制度

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定、調(diào)整并公布持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)員或者客戶持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)或者交易所要求報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告。大戶報(bào)告制度是與限倉(cāng)制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。通過(guò)實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以對(duì)持倉(cāng)量較大的投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。-33--34--34-強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施強(qiáng)行平倉(cāng)條件：結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結(jié)束前補(bǔ)足客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉(cāng)因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)的其他情形強(qiáng)行平倉(cāng)制度的實(shí)行，能及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延-34--35--35-強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交同一客戶同一合約上雙向持倉(cāng)的,其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng)制度是有效應(yīng)急措施。它能夠及時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步蔓延，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)，保護(hù)最廣大投資者利益有重要意義-35--36-結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金

——基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金指結(jié)算會(huì)員必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金為：交易結(jié)算會(huì)員1000萬(wàn)元全面結(jié)算會(huì)員2000萬(wàn)元特別結(jié)算會(huì)員3000萬(wàn)元——變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金指結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中高出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分隨會(huì)員業(yè)務(wù)量變化調(diào)整

-36--37-風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度交易所實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是指由交易所設(shè)立，用于為維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)虧損的資金風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源：交易所按交易手續(xù)費(fèi)收入的20%的比例，從管理費(fèi)用中提??；符合國(guó)家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后可不再提取-37--38--38-風(fēng)險(xiǎn)警示制度交易所認(rèn)為必要的，可以單獨(dú)或者同時(shí)采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、書(shū)面警示、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或者多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。

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IB(IntroducingBroker)制度：機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式。

IB制度起源于美國(guó)，目前在金融期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)（美國(guó)、英國(guó)、韓國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等）得到普遍推廣，并取得了成功。IB業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介目前我國(guó)采用券商IB制度

券商IB(IntroducingBroker)制度：券商擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人或期貨交易輔助人,期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶、代理期貨商接受客戶開(kāi)戶等。通常而言,券商IB制度就是券商介紹客戶給期貨公司、期貨公司向證券公司支付一定傭金的模式。IB業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介客戶期貨公司證券公司IB業(yè)務(wù)關(guān)系圖IB業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介經(jīng)紀(jì)關(guān)系介紹關(guān)系介紹關(guān)系西安營(yíng)業(yè)部IB工作人員

開(kāi)戶管理：沈艷茹地點(diǎn)：三樓IB業(yè)務(wù)工作室合規(guī)審核：龍鵬投資顧問(wèn)：周輝、龍鵬、沈艷茹等九名中信建投證券有限責(zé)任公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性綜合類(lèi)券商成立于2005年11月2日，注冊(cè)于北京注冊(cè)資本金27億元人民幣，現(xiàn)有員工2500人2007年和2008年，中信建投證券連續(xù)兩年獲得A類(lèi)A級(jí)券商的評(píng)級(jí)2009年，中信建投證券一舉獲得