融資融券業(yè)務(wù)案例

融資融券業(yè)務(wù)案例分析融資融券業(yè)務(wù)籌備組2010年3月案例分析保證金可用余額利率、費率維持擔保比例補倉、平倉自行減倉擔保物提取案例說明

本案例中，我們對投資者在四個交易日（分別是T日、T+1、T+2日和T+3日）內(nèi)的交易情況進行模擬，在T日模擬投資者進行一筆融資交易和一筆融券交易，此間，闡述了投資者融資、融券交易的具體操作流程和操作過程中保證金可用余額、賬戶維持擔保比例、利息及費用的計算，在T日清算后對投資者發(fā)出追繳保證金通知，在T+2日模擬了投資者補倉，在T+3日模擬公司強行平倉。計算說明保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費用的余額。

其計算公式為：

保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑(充抵保證金的證券市值×折算率)+∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］

+∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］-∑融券賣出金額-∑融資買入證券金額×融資保證金比例-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費用

公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價格，融券賣出證券市值=融券賣出證券數(shù)量×市價，融券賣出證券數(shù)量指融券賣出后尚未償還的證券數(shù)量；融資買入金額=融資買入證券數(shù)量×買入價格+交易費用∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］、∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］中的折算率是指融資買入、融券賣出證券對應(yīng)的折算率，當融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時，折算率按100%計算。

計算說明計算說明融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價格+交易費用）證券A融資買入保證金比例=1-證券A折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價格）證券B融券賣出保證金比例=1-證券B折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融券保證金比例）+0.1證監(jiān)會窗口指導(dǎo)要求標的股票融資保證金比例不得低于80%，同一股票的融券保證金比例要高于其融資保證金比例，可充抵保證金證券折算率不得高于0.7計算說明

賬戶維持擔保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價值（全部作為其因融資融券所生對公司債務(wù)的擔保品）與其融資融券債務(wù)之間的比例，計算公式為：維持擔保比例=(信用資金賬戶內(nèi)所有現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和)/(融資買入金額+融券負債＋利息及費用總和)其中：融券負債=融券賣出證券數(shù)量×融券市價

初始假設(shè)1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為60萬，融券額度為40萬，公司提供的融券券種為浦發(fā)銀行（代碼600000），還款模式為“指令還款”。2.投資者信用賬戶內(nèi)存有現(xiàn)金50萬，其他可充抵保證金證券情況見表1。3.標的證券名單及其折算率見表2。4.價格無漲跌幅限制。券種價格數(shù)量折算率000410410000股0.6500087875000股0.7601998420000股0.760000765000股0.7券種融資標的融券標的價格折算率000002是是60.65000629是否90.6600000是是130.7600036是是120.7表1：可充抵保證金證券表2：標的證券初始賬戶資產(chǎn)交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金50萬初始資金00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存合計685000元投資者賬戶內(nèi)可用保證金余額為

50萬（現(xiàn)金）

+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×4×0.7+5000×6×0.7（充抵保證金證

券）=627500元融資交易（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，價格6元（假設(shè)充抵保證金證券價格不變）萬科A(000002)融資買入保證金比例=1-0.65（000002充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）=0.85客戶可融資買入000002的最大數(shù)量=min(最大可融資買入該證券金額，融資額度)/6=min(可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例，融資額度）/6=min(738235.29，60萬)/6

=60萬/6=10萬股

其中：可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例=627500/0.85=738235.29融資交易假設(shè)客戶融融資買入該該股票8萬股全部成交金金額=80000×6=480000該筆交易相相關(guān)費用：：傭金=480000×0.003=1440元（無印花花稅，深市市A股免收過戶戶費）該筆交易后后，投資者者融資負債債為481440元，該筆交交易需要保保證金481440×0.85=409224元融資交易后后賬戶資產(chǎn)產(chǎn)情況該筆交易完完成后，投投資者賬戶戶資產(chǎn)情況況如下：此時，投資資者賬戶維維持擔保比比例=1165000/481440=241.98%資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金50萬初始資金融資負債481440元00041010000×4=40000庫存0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計1165000元合計481440元該筆交易后后可用保證證金計算項目運算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+500000500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費用-保證金可用余額218276融券交易（2）融券賣出出，賣出600000，價格16元（假設(shè)此此時充抵保保證金證券券和融資買買入證券價價格不變））浦發(fā)銀行(600000)融券賣出保保證金比例例=1-0.7（600000充抵保證金金折算率））+0.5（交易所規(guī)規(guī)定的融資資最低保證證金比例））+0.1=0.9客戶可融券券賣出600000的最大數(shù)量量=min(最大可融券券賣出該證證券金額，，融券額度度)/16=min(可用保證金金余額/該證券融券券賣出保證證金比例，，融券額度度）/16=min(242528.89,40萬)/16=15158股其中：可用用保證金余余額/該證券融券券賣出保證證金比例=218276/0.9=242528.89融券交易假設(shè)客戶融融券賣出浦浦發(fā)銀行（（600000）15000股全部成交金金額=15000×16=240000，需要初始始保證金=240000×0.9=216000元；該筆交易相相關(guān)費用：：傭金=240000×0.003=720元,印花稅=240000×0.001=240元過戶費=15000×0.001=15元扣除交易相相關(guān)費用后后，投資者者此筆融券券賣出所得得價款為240000-720-240-15=239025元融券交易后后賬戶資產(chǎn)產(chǎn)情況該筆交易完完成后，投投資者賬戶戶資產(chǎn)情況況如下：此時，投資資者賬戶維維持擔保比比例=1404025/721440=194.61%資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負債481440元00041010000×4=40000庫存融券負債15000×16=240000元0008785000×7=35000庫存60199820000×4=80000庫存6000075000×6=30000庫存00000280000×6=480000融資買入合計1404025元合計721440元融券交易后后可用保證證金計算項目運算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×0.7×4+5000×6×0.7127500∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+（15000×16-720-240-15-15000×16）×100%客戶融券賣出浮虧，折算率取100%-975∑融資買入證券金額×融資保證金比例-80000×6×1.003×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-15000×16×0.9=21600021600利息及費用-保證金可用余額1301T日收市后假設(shè)：T日收市后：：1.證券價價格發(fā)生了了變化，如如下表3。。2.系統(tǒng)對對T日發(fā)生的交交易開始計計提利息費費用，利率率費率如下下表4。股份價格0004102(初始價格為4)0008784(初始價格為7)6019981(初始價格為4)6000074(初始價格為6)0000021(融資買入價格為6)60000015(融券賣出價格為16)融資利率（%）8.00融券費率（%）8.00表3：收市市價格表4：利率費率T日收市后費費用清算（3）T日清算后相相關(guān)費用計計算T日清算計提提的利息、、費用包括括：1.融資利息=融資金額×融資利息率率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利息＝＝融券負債債×融券費率/365=15000×15×8%／365=49.32元；(融券負債為為客戶融券券數(shù)量×融券市價，，且該金額額隨證券價價格變動而而不斷變化化)3.利息、費用用總計=105.52+49.32=154.84T日清算后可可用保證金金計算項目運算符數(shù)值結(jié)果現(xiàn)金-∑融券賣出金額+739025-239025500000∑（充抵保證金的證券市值×折算率）+10000×2×0.65+5000×4×0.7+20000×0.7×1+5000×4×0.755000∑［（融資買入證券市值－融資買入金額）×折算率］+80000×1-80000×6×1.003客戶融資買入浮虧，折算率取100%-401440∑［（融券賣出金額－融券賣出證券市值）×折算率］+(15000×16-975-15000×15)×0.7客戶融券賣出浮盈，折算率取0.79817.5∑融資買入證券金額×融資保證金比例-481440×0.85409224∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-225000×0.9202500利息及費用-154.84154.84保證金可用余額-448501.34T日清算后投投資者賬戶戶資產(chǎn)此時，投資資者賬戶維維持擔保比比例=899025/706594.84=127.23%資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負債481440元00041010000×2=20000庫存融券負債15000×15=225000元0008785000×4=20000庫存利息、費用154.84元60199820000×1=20000庫存6000075000×4=20000庫存00000280000×1=80000融資買入合計899025元合計706594.84元補倉倉通通知知T日清清算算后后，，投投資資者者信信用用賬賬戶戶維維持持擔擔保保比比例例已已經(jīng)經(jīng)低低于于平平倉倉線線（（140%），，系系統(tǒng)統(tǒng)將對對投投資資者者發(fā)發(fā)出出追追繳繳保保證證金金通通知知.為使使維維持持擔擔保保比比例例上上升升到到補補倉倉線線（（160%）以以上上，，投投資資者者可可采采取取追追加加保保證證金金或或者自自行行減減倉倉措措施施如如果果投投資資者者選選擇擇補補倉倉，，假假設(shè)設(shè)投投資資者者至至少少需需要要補補足足價價值值為為m元的資資產(chǎn)產(chǎn)（（現(xiàn)現(xiàn)金金或或者者可可充充抵抵保保證證金金證證券券））可可使使其其賬賬戶戶維維持持擔擔保保比比例例升升至至150%（739025+160000+m）/706594.84=160%由之之可可求求出出m=231526.74其實實，，根根據(jù)據(jù)上上述述可可用用保保證證金金計計算算結(jié)結(jié)果果，，投投資資者者此此時時若若補補倉倉m的資資產(chǎn)產(chǎn)雖雖可可使使其其賬戶戶維維持持擔擔保保比比例例升升至至150%以上上，，其其可可用用保保證證金金仍仍然然為為負負，，所所以以補補倉倉m后仍仍不能能進進行行新新的的融融資資融融券券交交易易。。事事實實上上通通過過前前述述計計算算，，投投資資者者需需補補倉倉超超過過448501.34元的的現(xiàn)現(xiàn)金金或或者者按按相相應(yīng)應(yīng)折折算算率率折折算算后后的的可可充充抵抵保保證證金金證證券券后后方方可可進進行新新的的融融資資融融券券交交易易。。補倉倉假設(shè)設(shè)T+2日開開始始后后600036價格格為為12元，，其其它它證證券券價價格格與與T日收收市市價價格格相相同同投資資者者補補倉倉招招行行（（600036）20000股，，相相應(yīng)應(yīng)市市值值為為240000元，，這這時時，，其其賬賬戶戶維維持擔擔保保比比例例=（739025+160000+240000）/706594.84=161.20%。投資資者者補補倉倉后后，，T+2日收收市市后后，，上上述述證證券券價價格格發(fā)發(fā)生生變變化化，，新新的的價價格格及及投投資資者者賬賬戶內(nèi)內(nèi)相相應(yīng)應(yīng)數(shù)數(shù)量量如如下下：：券種價格數(shù)量折算率000410210000股0.6500087845000股0.7601998120000股0.760000745000股0.70000021800000.656000364200000.760000020150000.7T+2日收收市市后后費費用用清清算算T+1日清清算算后后相相關(guān)關(guān)費費用用計計算算T+1日清清算算計計提提的的利利息息、、費費用用包包括括：：1.融資資利利息息=融資資金金額額×融資資利利息息率率/365=481440××8%／365=105.52元；；2.融券券利利息息＝＝融融券券負負債債×融券券費費率率/365=15000××20×8%／365=65.75元；(融券負負債為為客戶戶融券券數(shù)量量×融券市市價，，且該該金額額隨證證券價價格變變動而而不斷斷變化化)3.利息、、費用用總計計=105.52+65.75=171.27T+2日清算算后相相關(guān)費費用計計算T+1日清算算計提提的利利息、、費用用包括括：1.融資利利息=融資金金額×融資利利息率率/365=481440×8%／365=105.52元；2.融券利利息＝＝融券券負債債×融券費費率/365=15000××20×8%／365=65.75元；(融券負負債為為客戶戶融券券數(shù)量量×融券市市價，，且該該金額額隨證證券價價格變變動而而不斷斷變化化)3.利息、、費用用總計計=105.52+65.75=171.27（假定定本例例中相相關(guān)證證券收收盤價價格在在T+1日和T+2日相同同）補倉后后投資資者賬賬戶內(nèi)內(nèi)資產(chǎn)產(chǎn)狀況況T+2日收市市清算算后，，投資資者賬賬戶資資產(chǎn)情情況如如下：：此時，，投資資者賬賬戶維維持擔擔保比比例=979025/781937.38=125.21%資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金739025元包括初始資金50萬以及融券賣出所得239025元融資負債481440元00041010000×2=20000庫存融券負債15000×20=300000元0008785000×4=20000庫存利息、費用154.84+171.27+171.27=497.38元60199820000×1=20000庫存6000075000×4=20000庫存00000280000×1=80000融資買入60003620000×4=80000補倉擔保品合計979025元合計781937.38元強制平平倉雖然投投資者者進行行了補補倉，，但其其賬戶戶維持持擔保保比例例仍低低于平平倉線線之下，公公司將將按合合同約約定在在T+3日對其其賬戶戶進行行強制制平倉倉。此時，，投資資者對對公司司融資資負債債為481440元，融融券負負債為為300000元（15000股的浦浦發(fā)銀銀行，，價格格為20元），，另有有利息息及費費用497.38元，共共計781937.38元。如首先先收回回投資資者的的融券券債務(wù)務(wù)，再再收回回融資資負債債，則則平倉倉方案案如下：購購買15000股浦發(fā)發(fā)銀行行（600000）需要要資金金15000×20××（1+0.003）+15=300915元，扣扣除該該筆資資金后后，投投資者者賬戶戶內(nèi)剩剩余資金金739025-300915=438110元，此此時，，投資資者負負債變變?yōu)?81937.38-300000=481937.38元，仍仍不足足以償償還公公司融融資負負債，，缺口口為為481937.38-438110=43827.38元，，因因此此公公司司將將強強制制賣賣出出其其賬戶戶內(nèi)內(nèi)部部分分擔擔保保證證券券。。強制制平平倉倉公司司按按照照折折算算率率由由大大到到小小賣賣出出投投資資者者賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)的的擔擔保保證證券，，投投資資者者賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)擔擔保保證證券券按按折折算算率率從從大大到到小小分分別別是是（6001998）0.7、（（600036）0.7、（（000002）0.7、（600007）0.7、（（000878）0.7賣出出（（600036）1000股，，可可得得價價款款11100××4××（）-12（過過戶戶費費））=44212.4元扣除除公公司司剩剩余余債債權(quán)權(quán)后后剩剩余余44212.4-43827.38=383.02元強平平后后投投資資者者賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)資資產(chǎn)產(chǎn)狀狀況況強平平后，，投投資資者者賬賬戶戶資資產(chǎn)產(chǎn)情情況況如如下下：：資產(chǎn)負債項目價值備注項目價值現(xiàn)金383.02元融資負債000041010000×2=20000庫存擔保品融券負債06000368900×4=3560060199820000×1=20000庫存擔保品0008785000×4=20000庫存擔保品利息、費用06000075000×4=20000庫存擔保品00000280000×1=80000擔保品（融資買入）合計195983.02元合計0自行行減減倉倉考慮慮如如下下情情況況：：在在進進行行一一系系列列融融資資融融券券交交易易后后，，某某投投資資者者信信用用賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)資資產(chǎn)總總價價值值為為200萬，，融融資資融融券券所所生生債債務(wù)務(wù)為為160萬，，此此時時其其賬賬戶戶維維持持擔擔保保比比例為為125%，公公司司對對其其發(fā)發(fā)出出補補倉倉通通知知。。接接到到通通知知后后，，該該投投資資者者打打算算自自行行減減倉，，假假設(shè)設(shè)投投資資者者需需要要償償還還Y元的的債債務(wù)務(wù)方方可可使使其其賬賬戶戶維維持持擔擔保保比比例例達達到到160%，則則由由（（200-Y）/（160-Y）=160%可求求出出Y=90.33萬元元，，即該該投投資資者者需需通通過過賣賣券券還還款款或或者者買買券券還還券券至至少少90.33萬元元。。注：：維維持持擔擔保保比比例例比比例例是是一一比比值值（（一一般般情情況況下下是是一一個個假假分分數(shù)數(shù)）），，使使其其增增大有有兩兩種種途途徑徑：：1、追追加加擔擔保保物物（（增增大大分分子子，，分分母母不不變變））；；2、減減倉倉，，即即償償還還部部分分債債務(wù)務(wù)（（分分子子、、分分母母同同時時減減少少））擔保保物物提提取取如果果投投資資者者信信用用賬賬戶戶維維持持擔擔保保比比例例大大于于300%，則則投投資資者者可可提提取取其其賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)資資產(chǎn)，，但但提提取取后后維維持持擔擔保保比比例例不不得得低低于于300%考慮慮如如下下投投資資者者，，其其賬賬戶戶內(nèi)內(nèi)資資產(chǎn)產(chǎn)如如下下：：自有有現(xiàn)現(xiàn)金金5萬，，另另有有為為95萬元元的的其其它它資資產(chǎn)產(chǎn)（（包包括括融融券券賣賣出出所所得得資資金金10萬和市值為85萬元的擔擔保證券券），投投資者債債務(wù)為20萬元，則則其賬戶戶維持擔擔保比例例為500%，投資者者此時最最多可從從其信用用賬戶提提取價值值40萬的資產(chǎn)產(chǎn)，因其其自有資資金只有5萬，所以以投資者者可提取取的現(xiàn)金金只有5萬。謝謝謝12月-2214:38:0414:3814:3812月-2212月-2214:3814:3814:38:0412月-2212月-2214:38:042022/12/3114:38:049、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。14:38:0414:38:0414:3812/31/20222:38:04PM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2214:38:0414:38Dec-2231-Dec-2212、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。14:38:0414:38:0414:38Saturday,December31,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2214:38:0414:38:04December31,202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。31十二二月20222:38:04下下午14:38:0412月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。十二二月月222:38下下午午12月月-2214:38December31,202216、行動出成成果，工作作出財富。。。2022/12/3114:38:0514:38:0531December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點的的射線向前前。。2:38:05下下午2:38下下午14:38:0512月-229、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。14:38:0514:38:0514:3812/31/20222:38:05PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點點點小小努力力的積累。。。12月-2214:38:0514:38Dec-2231-Dec-2212、世世間間成成事事，，不不求求其