中小企業(yè)場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌融資發(fā)展之道

ShanghaiExchangeEquity上海股權(quán)托管交易中心股份有限公司中小企業(yè)場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌

融資發(fā)展之道一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的設(shè)計(jì)原理二、不同層次資本市場(chǎng)的掛牌條件比較三、掛牌企業(yè)的融資方式和流程四、企業(yè)的掛牌、融資業(yè)務(wù)流程目錄三、上海股交中心的基本情況五、掛牌企業(yè)融資案例及概要六、未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的設(shè)計(jì)原理場(chǎng)外交易市場(chǎng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）上海股權(quán)托管交易中心……創(chuàng)業(yè)板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板主板：行業(yè)龍頭、大型、骨干型企業(yè)、藍(lán)籌企業(yè)創(chuàng)業(yè)板：高成長(zhǎng)、自主創(chuàng)新型企業(yè)場(chǎng)外市場(chǎng)：初創(chuàng)期或成

長(zhǎng)初期、具

有持續(xù)經(jīng)營(yíng)

能力的企業(yè)2007年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向國(guó)務(wù)院上報(bào)的上述《中國(guó)多層次證券市場(chǎng)建設(shè)方案》獲得批準(zhǔn)。一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的設(shè)計(jì)原理

紐交所

2800家以上納斯達(dá)克

5000家以上OTCBB+粉單市場(chǎng)

8000家以上上交所主板、深交所主板、深交所中小板

2252家深交所創(chuàng)業(yè)板

428家場(chǎng)外市場(chǎng)

10000家以上一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的設(shè)計(jì)原理中美多層次資本市場(chǎng)的對(duì)比二、中國(guó)不同層次資本市場(chǎng)掛牌上市條件比較主板（包括中小板）創(chuàng)業(yè)板新三板上海股交中心上市條件在財(cái)務(wù)、治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)等各方面，在所有板塊中要求最高。僅以盈利要求為例，其要求：1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。在盈利要求上，有兩套標(biāo)準(zhǔn)，符合其一即可：1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；2）最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。另要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。相對(duì)主板而言另有兩項(xiàng)特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性。門檻低，無(wú)盈利要求，僅要求：1）合法存續(xù)二年；2）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；3）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；4）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；門檻最低，僅要求：1）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；2）不存在顯著的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；3）在經(jīng)營(yíng)和管理上具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力；4）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；6）非貨幣出資時(shí)存續(xù)1年。國(guó)務(wù)院（國(guó)發(fā)[2009]19號(hào)）《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見(jiàn)》“研究探索推進(jìn)上海服務(wù)長(zhǎng)三角地區(qū)非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓的有效途徑”經(jīng)國(guó)務(wù)院同意的《“十二五”時(shí)期上海國(guó)際金融中心建設(shè)規(guī)劃》（發(fā)改財(cái)金〔2011〕2991號(hào))“以上海股權(quán)托管交易中心建設(shè)為載體，積極探索非上市公司股權(quán)托管和非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)建設(shè)”上海市政府發(fā)布的《上海市人民政府關(guān)于本市推進(jìn)上海股權(quán)托管交易市場(chǎng)建設(shè)的若干意見(jiàn)》（滬府發(fā)〔2011〕99號(hào)）、上海市金融服務(wù)辦公室發(fā)布的《上海股權(quán)托管交易中心管理辦法（試行）》（滬金融辦〔2012〕4號(hào)）國(guó)務(wù)院（國(guó)發(fā)[2013]38號(hào)）《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》“支持股權(quán)托管交易機(jī)構(gòu)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)建立綜合金融服務(wù)平臺(tái)?！比?、上海股交中心的基本情況三、上海股交中心的基本情況2012年2月15日，中共中央政治局委員、上海市委書(shū)記俞正聲出席啟動(dòng)儀式并為上海股權(quán)托管交易中心敲響開(kāi)市鑼。三、上海股交中心的基本情況E板—上海股權(quán)托管交易中心中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三、上海股交中心的基本情況2013年8月7日，上海股權(quán)托管交易中心中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)正式啟動(dòng)，首批101家企業(yè)成功掛牌。Q板—上海股權(quán)托管交易中心中小企業(yè)股權(quán)報(bào)價(jià)系統(tǒng)四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程企業(yè)在上海股交中心E板掛牌的條件？（1）業(yè)務(wù)基本獨(dú)立，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（2）不存在顯著的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；（3）在經(jīng)營(yíng)和管理上具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力；（4）治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；（5）股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；（6）注冊(cè)資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個(gè)會(huì)計(jì)年度；（7)上海股交中心要求的其他條件。四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程企業(yè)在上海股交中心Q板掛牌的條件？五個(gè)否定項(xiàng)：該公司不存在下列情形：1、無(wú)固定的辦公場(chǎng)所；2、無(wú)滿足企業(yè)正常運(yùn)作的人員；3、企業(yè)被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照；4、存在重大違法違規(guī)行為或被國(guó)家相關(guān)部門予以嚴(yán)重處罰；5、企業(yè)的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員不存在《公司法》第一百四十七條所列屬的情況。門檻低要求低上海股交中心的核心理念四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程公司召開(kāi)董事會(huì)和股東（大）會(huì)做出掛牌事項(xiàng)的決議。聘請(qǐng)中介：公司選定中介機(jī)構(gòu)，成立工作小組。23出具文件：會(huì)所進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)并出具審計(jì)報(bào)告；律所負(fù)責(zé)改制合法性；評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估；財(cái)務(wù)顧問(wèn)總協(xié)調(diào)負(fù)責(zé)相關(guān)文件完成。4重組規(guī)范：對(duì)資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)重組、人員重組、相關(guān)問(wèn)題處理、引進(jìn)投資者（如需）。出資：履行出資義務(wù)，報(bào)送工商行政管理部門。65股份公司成立：取得股份公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照。初步盡調(diào)：中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行盡職調(diào)查、確定改制掛牌方案。1四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程備案：上海股交中心審核同意出具同意掛牌的通知。89掛牌前信息披露：公司在上海股交中心官網(wǎng)披露《股份轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》、《審計(jì)報(bào)告》、《法律意見(jiàn)書(shū)》、《公司章程》等文件；推薦機(jī)構(gòu)在上海股交中心官網(wǎng)發(fā)布掛牌公告。10辦理掛牌手續(xù)：與上海股交中心商定掛牌日期，辦理掛牌手續(xù)。敲鑼掛牌：公司在掛牌日舉辦掛牌儀式，完成敲鑼掛牌。1211后續(xù)事項(xiàng)：信息披露、股債融資、股份轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)重組、轉(zhuǎn)板上市辦理登記手續(xù)：獲得上海股交中心出具同意掛牌通知后，公司申請(qǐng)股份代碼及簡(jiǎn)稱、與上海股交中心簽署掛牌協(xié)議，辦理股份集中登記。7對(duì)象：公司在冊(cè)股東（優(yōu)先認(rèn)購(gòu)不少于新增股份總數(shù)的30%）、機(jī)構(gòu)、個(gè)人要求：按需融資、盈利預(yù)測(cè)、合理定價(jià)程序：盡職調(diào)查、審核、備案四、企業(yè)掛牌、融資業(yè)務(wù)流程企業(yè)掛牌后的定向增資股份簡(jiǎn)稱：康綸纖維股份代碼：100005成立時(shí)間：2000年7月26日注冊(cè)資本：2600萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：高新紡織纖維、紗線、面料的研發(fā)與銷售；所屬行業(yè)：紡織服裝業(yè)掛牌時(shí)間：2012年2月15日掛牌前，2011年9月，定向增發(fā)1100萬(wàn)股，每股價(jià)格2.5元，募集資金2750萬(wàn)元。自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)康綸?（Cleancool?）纖維。主要客戶李寧、探路者、衣之舍、浪莎、紅富士、凡客誠(chéng)品意外收獲：綠盾口罩2012年?duì)I業(yè)收入34,567,349.99元，凈利潤(rùn)1,908,786.94元2013年?duì)I業(yè)收入76,630,837.12元，凈利潤(rùn)10,033,553.23元，增長(zhǎng)率425.65%。二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格7.15元五、掛牌企業(yè)融資案例及概要五、掛牌企業(yè)融資案例及概要股份簡(jiǎn)稱：保羅生物股份代碼：100009成立時(shí)間：2004年12月28日注冊(cè)資本：214,792,850元主營(yíng)業(yè)務(wù)：微生態(tài)制劑的研發(fā)與銷售所屬行業(yè)：食品制造業(yè)掛牌時(shí)間：2012年2月15日掛牌前，定向增發(fā)1700萬(wàn)股，每股價(jià)格2元，靜態(tài)攤薄市盈率13倍，募集資金3400萬(wàn)元。掛牌后，2012年5月啟動(dòng)定向增發(fā)，定向發(fā)行股份1800萬(wàn)股，每股價(jià)格4元，靜態(tài)攤薄市盈率25倍，募集資金7200萬(wàn)元。2012年，保羅生物凈利潤(rùn)30,963,877.46元，增長(zhǎng)率41.71%。2013年，保羅生物凈利潤(rùn)40,331,809.93元，增長(zhǎng)率30.25%。掛牌后，獲得民生銀行北京分行500萬(wàn)元股權(quán)質(zhì)押貸款、招商銀行北京分行1000萬(wàn)元股權(quán)質(zhì)押貸款、華夏銀行北京分行1000萬(wàn)元股權(quán)質(zhì)押貸款。股份簡(jiǎn)稱：云生竹業(yè)股份代碼：100060成立時(shí)間：2004年1月8日注冊(cè)資本：2400萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：竹制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售所屬行業(yè)：制造業(yè)掛牌時(shí)間：2013年3月18日掛牌后，公司獲得地方政府的重視及廣泛關(guān)注，申請(qǐng)了高新技術(shù)企業(yè)以及技術(shù)改造補(bǔ)貼。掛牌后，云生竹業(yè)取得已有客戶以及潛在客戶的廣泛關(guān)注及信任，2012年?duì)I業(yè)額約3500萬(wàn)元，2013年?duì)I業(yè)收入50,096,758.13元。掛牌后，云生竹業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)邦組織的創(chuàng)新中國(guó)2013春季賽成長(zhǎng)之星第一名。掛牌后，獲得招商銀行1000萬(wàn)元股權(quán)質(zhì)押貸款。公司完成1500萬(wàn)私募債發(fā)行，質(zhì)押物為公司控股股東所持本公司股份，質(zhì)押率與招商銀行相同。五、掛牌企業(yè)融資案例及概要股份簡(jiǎn)稱：裕強(qiáng)股份股份代碼：100033成立時(shí)間：2012年10月25日注冊(cè)資本：1500萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：碳烤爐、圣誕樹(shù)底座等五金產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售所屬行業(yè)：機(jī)械制造行業(yè)掛牌時(shí)間：2012年12月27日掛牌后，公司作為傳統(tǒng)五金制造業(yè)企業(yè)成功完成定向增資1936萬(wàn)元，每股3.2元，2014年年報(bào)顯示凈利潤(rùn)8,293,344.19元，每股收益0.37元。掛牌后，銀行明確以凈資產(chǎn)為作價(jià)依據(jù)進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押貸款，質(zhì)押率100%；另獲得招商銀行1000萬(wàn)元股權(quán)質(zhì)押貸款，其中招銀國(guó)際享有500萬(wàn)元額度內(nèi)以3.8元/股參與定增的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。掛牌后，公司成功獲得嘉定區(qū)政府掛牌補(bǔ)貼180萬(wàn)元，在江蘇泗陽(yáng)購(gòu)買8畝土地用于擴(kuò)大產(chǎn)能，目前13年已簽約訂單金額是12年全年的214%。掛牌后，公司被列入嘉定區(qū)上市公司企業(yè)俱樂(lè)部，總經(jīng)理成為區(qū)政協(xié)后備人選。2013年8月，公司獲得美國(guó)A&J公司正式通知，向本公司采購(gòu)250,000臺(tái)烤爐，總額11,744,118.30美元，預(yù)計(jì)2014年6月30日前完成。五、掛牌企業(yè)融資案例及概要五、掛牌企業(yè)融資案例及概要掛牌前：股權(quán)融資1000.32萬(wàn)元，每股5.21元掛牌后：招商銀行貸款1000萬(wàn)元，華夏銀行貸款800萬(wàn)元2013年12月，公司發(fā)行1000萬(wàn)元私募可轉(zhuǎn)債，票面利率12.25%，期限至2015年12月31日，純信用、可轉(zhuǎn)債2014年4月，華彩天地公告公司完成197.5萬(wàn)股，募集資金790萬(wàn)元。股份簡(jiǎn)稱：華彩天地股份代碼：100050成立時(shí)間：2009年9月25日注冊(cè)資本：1597.5萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：數(shù)字電影放映設(shè)備、器材的銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，以及院線發(fā)行、電影放映、影院廣告及影院建設(shè)服務(wù)。所屬行業(yè)：電影電視五、掛牌企業(yè)融資案例及概要2014年1月，嘉定國(guó)資投資公司上海匯嘉創(chuàng)業(yè)投資有限公司股權(quán)投資685萬(wàn)，每股4.46元。2014年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,881,794.57元。掛牌后：中標(biāo)國(guó)家食品檢驗(yàn)中心食堂項(xiàng)目，簽訂上汽集團(tuán)、富士康、農(nóng)業(yè)銀行、姚記撲克等大客戶，13年服務(wù)1000多萬(wàn)人次；掛牌后：江蘇、湖南等地設(shè)立分公司，業(yè)務(wù)向全國(guó)擴(kuò)張

一網(wǎng)打盡行業(yè)頂級(jí)人才4人（共6人）掛牌后：

與某著名奶企洽談數(shù)千萬(wàn)投資2014年7月，第二次定向增發(fā)啟動(dòng)，每股價(jià)格8.3637元。募集資金500萬(wàn)元股份簡(jiǎn)稱：一片天股份代碼：100067成立時(shí)間：2008年11月12日注冊(cè)資本：853.6585萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：為各類企事業(yè)單位提供食堂承包、食堂托管及快餐配送服務(wù)所屬行業(yè)：住宿和餐飲行業(yè)掛牌日期：2013年6月19日五、掛牌企業(yè)融資案例及概要成立時(shí)間：2009年10月19日注冊(cè)資本：1800萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：金屬外觀件的研發(fā)、制造、銷售（包括冰箱把手、智能電視邊框、智能電視支架、模具及冰箱包角等）所屬行業(yè)：機(jī)械制造行業(yè)掛牌時(shí)間：2013年8月6日公司最近兩年及一期（430）營(yíng)業(yè)收入分別為2200萬(wàn)、4000萬(wàn)、1780萬(wàn)；凈利潤(rùn)分為為35萬(wàn)，251萬(wàn)，80萬(wàn)。2013年8月6日掛牌，8月26日與深交所上市公司長(zhǎng)盈精密（300115）達(dá)成收購(gòu)意向。10月21日，公司發(fā)布定向增資方案，擬募資1200萬(wàn)股，每股2.2233元，募集資金2668萬(wàn)元，全部用于設(shè)立昆山全資子公司，擴(kuò)充公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能，新增股份全部由長(zhǎng)盈精密（300115）全資子公司認(rèn)購(gòu)，本次定增完成后，公司實(shí)際控制人變更為長(zhǎng)盈精密（300115）。10月24日，長(zhǎng)盈精密（300115）發(fā)布公告，確認(rèn)上述增資情況。五、掛牌企業(yè)融資案例及概要成立時(shí)間：2006年4月7日注冊(cè)資本：5818萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)：水產(chǎn)品育苗、養(yǎng)殖、加工及銷售所屬行業(yè)：漁業(yè)掛牌時(shí)間：2014年10月28日掛牌前，控股股東實(shí)際控制人通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓以1.5元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了1245萬(wàn)股，獲得資金1867.5萬(wàn)元。掛牌同時(shí)，公司獲得了第二輪融資，以1.75元/股的價(jià)格獲得了個(gè)人投資者及機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)790萬(wàn)元的融資。2015年3月，公司發(fā)布第二次定向增資的方案，以2.6元/股的價(jià)格增資268萬(wàn)股，成功融資696.8萬(wàn)元。公司在掛牌成功后，成功獲得了福鼎農(nóng)村商業(yè)銀行1500萬(wàn)元的股權(quán)質(zhì)押貸款。2014年年報(bào)顯示，閩威實(shí)業(yè)2014年度的凈利潤(rùn)16,841,732.34元，同比2013年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近80%。股份代碼企業(yè)名稱市盈率（倍）每股價(jià)格（元）股份數(shù)額（萬(wàn)股）融資金額（萬(wàn)元）100009保羅生物25418007200100015電虎科技13.552001000100018中加飛機(jī)40.94.5222999100020天谷科技--2.711002970100028極元金融858.53533000100033裕強(qiáng)股份16003.26051936100043晟事美安--1.8400720100049天種牧業(yè)82.56401600100057大河生態(tài)301.219002280100065盛泉養(yǎng)老16503.330009900100112斯籃搏--42501000………………五、掛牌企業(yè)融資案例及概要上海銀行：推出OTC股權(quán)質(zhì)押貸產(chǎn)品，為掛牌及擬掛牌企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款江蘇銀行

：即將推出針對(duì)上海股權(quán)托管交易市場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法民生銀行：2012年向首批掛牌企業(yè)主動(dòng)授信10775萬(wàn)元，并推出針對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的股權(quán)質(zhì)押貸款管理辦法農(nóng)商行：投貸聯(lián)動(dòng)——通過(guò)我中心初審的科技型企業(yè)可引入風(fēng)投作為戰(zhàn)略投資人為其擔(dān)保，進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押貸款上海股交中心掛牌企業(yè)與銀行信貸政策