美國貨幣史讀后感

《美國貨幣史》讀后感弗里德曼和施瓦茨合著的《美國貨幣史》是貨幣理論實證研究之巔峰杰作，是貨幣主義學派之核心文獻，是弗里德曼諾貝爾獎之主要成就。該書1963年由普林斯頓大學首次出版發(fā)行，成為學術界一件大事。自問世之日起，《美國貨幣史》旋即成為所有貨幣理論和貨幣政策研究者之必讀經典，亦是貨幣經濟學領域引用率最高之學術著作。此前也聽說過《美國貨幣史》不好啃，畢竟時間跨度很長有百年之久。但既然作為一部經典傳世巨著，又是一本不得不讀的經濟學專業(yè)著作，理所當然讓我產生了濃厚的興趣，才讓我有機會一探的它廬山真面目。《美國貨幣史》洋洋大觀，其主旨，以金融研究界的共識，一言以蔽之，就是“貨幣很重要”：貨幣是一個對經濟有著重大影響的獨立而可控的力量。在經濟史上，可能很難找到比2008年席卷全球的次貸危機更好的案例來分析和印證“貨幣很重要”這個觀點了。如果說此前的經濟周期基本上是從實體經濟的投資和消費活動擴散到金融市場的話，那么，2008年的次貸危機可以說是第一次全球意義上從貨幣金融市場的動蕩迅速傳導到實體經濟的新的經濟周期，貨幣金融因素成為經濟波動的最為關鍵的因素。主導這場全球金融海嘯的，是以華爾街為代表的金融機構制造出來的、被高杠桿擴散到全球的“有毒資產”，是華爾街自己制造出來的“貨幣魔鬼”。貨幣從這個層面再次證明了它自身的重要性。在那場席卷全球的金融危機下，美國一些金融界人士一度認為，美國不幸之中的萬幸，是在金融危機中，以研究大蕭條著稱的伯南克教授，正好擔任美聯儲的主席，這使得此前只能代表伯南克研究水準的關于大蕭條的專業(yè)成果，能夠迅速成為美聯儲的力度很大的具體政策舉措。如果從通常的教科書意義上，伯南克及其領導下的美聯儲在危機中采用了種種政策措施，在傳統的中央銀行學中多數是“非典型的貨幣政策”，但是其基本思路來自伯南克對于大蕭條的研究。而在對于大蕭條的種種深刻的研究中，弗里德曼及其《美國貨幣史》都是其中的權威著作，說伯南克的研究和當前的政策深受弗里德曼《美國貨幣史》的影響，并不是一個很夸張的說法，讀者可以從本書的分析脈絡中找到當前美聯儲和全球央行救市政策的理論上的蛛絲馬跡。這樣，在種種機緣之下，弗里德曼的《美國貨幣史》本來是一本有點晦澀的、專業(yè)的經濟金融專業(yè)著作，現在因為次貸危機和全球金融海嘯的關系，竟然更像是一本專業(yè)著作中的暢銷書了：無論是決策者還是投資者，都可以從中尋找理解當前金融危機走向的歷史經驗和理論的啟迪?！睹绹泿攀贰肪拖褚粋€靈感之源和智慧引爆器，激發(fā)一代又一代經濟學者去重新考察“大蕭條”。我們可以說，迄今為止對大蕭條的研究，主要方向就是對弗里德曼“貨幣供應量視角”之前后左右的深度擴展。對“貨幣供應量視角”前后左右的全面擴展，差不多涵蓋了當代宏觀經濟學的全部成就。該書以貨幣存量為主線，研究了美國1867-1960年近一個世紀的貨幣發(fā)展歷程，及其對美國一系列重大歷史事件的影響。作者通過對貨幣供應變化和通脹水平的因果關系的細致描繪，證明了貨幣政策對于一國經濟運行的深遠影響，尤其是貨幣在穩(wěn)定經濟周期中的重要地位。全書將繁雜詳盡的歷史統計材料與具有敏銳洞察力的經濟分析完美地融于一體。書中許多視角獨特的分析以及具有開創(chuàng)性的研究結論，例如作者關于1929-1933年大蕭條的分析和解釋，轉變了人們的觀念，深化了全球金融界對金融市場的理解?！睹绹泿攀贰吩攲嵮芯繉τ谏硖幬C中的我們有極其重要的參考意義，有必要經常重讀。研讀本書，尤其是對于銀本位、金本位和信用本位的評述引發(fā)了我對于貨幣體系的更大興趣，這也是打開當代資本主義體系的一把鑰匙。貨幣制度爭論消除之后，金融和政治焦點轉移到了銀行業(yè)體系上。銀行業(yè)反復出現的危機引發(fā)了不滿。1913年，聯邦儲備作為一項永久性的措施被國會采納。1914年，聯邦儲備體系開始運轉。這一美國貨幣體系內部的深遠變革恰好與同樣意義非凡的外部變革（隨著第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，外部環(huán)境與內部貨幣供給間的紐帶有所放松）同時發(fā)生，這注定了聯邦儲備體系會保持下來。兩種變革共同促使1914年成為了美國貨幣史上的一個主要分水嶺。聯邦儲備體系也被賦予更多的權力，其中調節(jié)準備金率的權力是迄今為止最為重要的。在貨幣體系方面，美元對黃金貶值，而且金本位的特征也發(fā)生了變化。金幣的使用被廢止，持有金幣或金塊不再合法。財政部可以繼續(xù)自由地以固定的價格從鑄幣局買入黃金，但自由地以固定的價格賣出黃金只能用于國際支付。隨著金本位國家在第二次世界大戰(zhàn)中和戰(zhàn)后相繼拋棄金本位以及其他國家廣泛采用外匯管制，美國有效地實現了信用本位。黃金成為一種合法的商品，其價格受法律支持，而不再是任何意義上我們貨幣體系的基礎。弗里德曼以貨幣做史，本身就確立了貨幣作為經濟調控核心的地位。兩個時期的一個可能的根本共同點是對經濟穩(wěn)定性變化的預期。在其他方面保持不變時，非常合理的解釋是當個人和企業(yè)預期經濟狀況穩(wěn)定時，他們愿意以貨幣形式持有資產，以貨幣準替代物的形式持有的資產會少于他們預期經濟動蕩和不穩(wěn)定狀況下的持有量。畢竟，現金作為資產的主要優(yōu)點是其用途廣泛。它在應付緊急事件以及利用良機時能提供最少的約束和最大限度的靈活性。未來越不穩(wěn)定，這種靈活性的價值就越大，因此對貨幣的需求可能就會越大，這也說明了流動性隨著預期變化而變化?！睹绹泿攀贰分饕暙I有三：其一、發(fā)現貨幣供應量和總體經濟活動之間的內在關系；其二、解釋1930年代史無前例的大蕭條；其三、成功發(fā)動對“凱恩斯革命”之“反革命”，重新確立貨幣理論在經濟學中的重要地位。關于第一項貢獻，《美國貨幣史》第十三章之《總結》說得非常明確[2]：“考察不同時代和不同條件下之貨幣歷史，目的就是要從各種看似互不相關的或偶然的事件里，發(fā)現共同規(guī)律。與此同時，我們還獲得足夠信心，深信我們發(fā)現的共同規(guī)律，對于其他尚待考察的歷史事實和未來將要發(fā)生的現象，照樣適用。通過詳盡考察和分析近一個世紀的美國貨幣史，我們有如下四項發(fā)現：第一、貨幣供應量之變動過程與總體經濟活動、貨幣收入和物價水平之變動，緊密相關；第二、貨幣變量與總體經濟活動之關系高度穩(wěn)定；第三、貨幣變量之波動往往具有獨立之起源，并非總體經濟活動之變化的被動反映。第四、關于貨幣，表面現象往往具有欺騙性，真正重要的關系往往與吸引人們眼球的表象恰好相反。我們可以預見：上述三個共同規(guī)律，將適用于未來的貨幣歷史發(fā)展，正如它們適用于過去漫長的歷史經驗一樣。此外，對于第四項發(fā)現，我們還不能說是非常明確的一般結論，我們期待未來的歷史發(fā)展能夠提供更多的實例來支持這項發(fā)現，正如過去歷史已經提供了大量實例一樣?！鼻笆龈觐D主編的《弗里德曼的貨幣理論架構》，旨在從數理模型角度厘清《美國貨幣史》的分析邏輯。第二項貢獻的影響力或知名度，比第一項還要大得多。《美國貨幣史》第七章“大蕭條（1929—1933）”，篇幅長達120頁，占全書七分之一，普林斯頓大學出版社曾經將此章獨立出版，可見學界對此章之高度重視。弗里德曼解釋大蕭條的“貨幣供應量視角”盡管沒有得到學界的一致認同，卻是最負盛名之解釋?，F任美聯儲主席伯南克是當代研究大蕭條的大名家。伯氏1983年發(fā)表成名作《金融危機之非貨幣效果如何加劇大蕭條之蔓延》，正是基于對《美國貨幣史》的深入解讀，以及對事實的重新考量。伯氏認為：“對于1930年代金融部門和總體經濟之關系，貨幣供應量視角并非完整解釋。貨幣視角的第一個困難是：它沒有貨幣效應如何影響真實經濟的理論，能夠解釋30年代貨幣非中性為何持續(xù)如此之久。貨幣視角的第二個困難是：1930年代貨幣供應量的減少，數量上不足以解釋總產出的持續(xù)下降。[3]”伯氏主要的理論貢獻正是源于他對弗里德曼“貨幣供應量視角”的修正、創(chuàng)新和完善。弗里德曼和施瓦茨解釋大蕭條的關鍵變量是“貨幣供應量的崩潰”（monetarycollapse），矛頭直指美聯儲。二位大師引用大量事實，證明貨幣供應量崩潰的直接原因是美聯儲內部的權力斗爭，間接原因則是美聯儲官員對當時美國經濟和貨幣困境缺乏正確認識。當然，弗里德曼對當時美國經濟學界的無能和無知也給予了毫不留情的批評。讀者可以參看“大蕭條”一章第七節(jié)之精彩論述。對于第三項貢獻，弗里德曼本人非?？粗?。他和夫人羅斯聯袂的自傳《兩個幸運的人》，多次提到《美國貨幣史》，字里行間流露出對自己成就的深深自豪感。弗里德曼說：“我和施瓦茨合作出版的三卷貨幣史著作里，最出名的是《美國貨幣史》。我已經說過，該書對凱恩斯學派與貨幣主義學派之間的辯論產生了深刻影響。不僅如此，該書對1930年代大蕭條的解釋，還深刻影響了人們對政府的認識，激發(fā)人們重新考察政府對于整體經濟活動，究竟能夠發(fā)揮怎樣的指導作用?！薄拔覀儾蝗菀紫胂笠粋€弗里德曼更偉大的人生。生于一九一二，他度過的日子是人類歷史上最具爭議性的大時代?？萍济瓦M，戰(zhàn)爭無數，什么主義都出現過。上蒼有眼，看中了一個長得不高的人，把所有應付這些大爭議需要的天賦都給了他。他于是站起來，寸步不移地為人類的生活與自由辯護，到死為止。在金融危機席卷全球的時候，在主流的經濟思想似乎又開始向政府干預方向轉彎的時候，弗里德曼的重要性又再次呈