高級(jí)財(cái)務(wù)管理(本科)課件

高級(jí)財(cái)務(wù)管理教師簡(jiǎn)介衛(wèi)建國中山大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系副教授、碩士研究生導(dǎo)師、黨支部書記中山大學(xué)南方學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系主任廣東省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，廣東省審計(jì)學(xué)會(huì)理事兩家上市公司獨(dú)立董事蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)本科畢業(yè)，企業(yè)管理專業(yè)財(cái)務(wù)管理方向碩士研究生畢業(yè)。上大學(xué)前曾下過鄉(xiāng)（知青），當(dāng)過工人，從事過4年會(huì)計(jì)工作。分別任教于蘭州大學(xué)、青島海洋大學(xué)、中山大學(xué)。研究方向?yàn)椋汗矩?cái)務(wù)管理。聯(lián)系電話：61787350（南方學(xué)院辦），84114135（管理學(xué)院辦）電郵：第一講《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》基本框架從國內(nèi)外高校財(cái)務(wù)管理課程體系談起基本假設(shè)根據(jù)什么來確定《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》的框架？已有的《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》框架的介紹MPACC《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》基本框架的確定什么是財(cái)務(wù)管理？從Finance談起－Finance的含義是什么？財(cái)務(wù)？金融？財(cái)政？是名詞含義，復(fù)數(shù)為“資金”動(dòng)詞含義是什么？為……籌措資金“Financing”意思為“籌資”，或者“理財(cái)”Finance的細(xì)分：PublicFinanceCorporateFinancePersonalFinanceCommercialBankFinance“財(cái)務(wù)”與“金融”，中文是不同概念，英文很難區(qū)分。FinancialAccounting?InternationalFinance?西方學(xué)者認(rèn)為，F(xiàn)inance包括三個(gè)領(lǐng)域（見教材P4－5）貨幣與資本市場(chǎng)投資財(cái)務(wù)管理其中，財(cái)務(wù)管理是一個(gè)最為寬泛的領(lǐng)域（工商企業(yè)、銀行、事業(yè)單位、政府部門）。我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的Finance為“公司財(cái)務(wù)”，CorporateFinance。即：財(cái)務(wù)管理有些學(xué)者認(rèn)為，“財(cái)務(wù)管理”、“公司財(cái)務(wù)（公司理財(cái)）”是不同的概念，我們不認(rèn)同。我國高校會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)“財(cái)務(wù)管理”課程，各個(gè)學(xué)校不同：本科的開設(shè)兩類：財(cái)務(wù)管理學(xué)（必修）財(cái)務(wù)管理專題、高級(jí)財(cái)務(wù)管理、國際財(cái)務(wù)管理等（選修或必修）碩士研究生也是兩類：學(xué)術(shù)型：一般開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”實(shí)務(wù)型：一般開設(shè)“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”博士研究生一般開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”，并閱讀文獻(xiàn)。中大管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)本科開設(shè)三門“財(cái)務(wù)管理”課程財(cái)務(wù)管理。學(xué)院平臺(tái)課，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)核心課。主要講授財(cái)務(wù)管理基本原理，類似國外“Foundation(or“Basic”or“Fundamentals”)ofFinancialManagement”或“PrinciplesofFinancialManagement”國際財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理專題碩士研究生開設(shè)“高級(jí)財(cái)務(wù)管理”博士研究生開設(shè)“財(cái)務(wù)管理理論”“財(cái)務(wù)管理”課程的主要特點(diǎn)：以公司（企業(yè)）財(cái)務(wù)為對(duì)象（針對(duì)公司財(cái)務(wù)管理工作）；需要會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)學(xué)等相關(guān)知識(shí)作基礎(chǔ)；側(cè)重于應(yīng)用理論和技術(shù)方法（具有較強(qiáng)的應(yīng)用性，與實(shí)務(wù)密切聯(lián)系）；有些人把公司財(cái)務(wù)管理分為初級(jí)、中級(jí)、高級(jí)三個(gè)層次（有些學(xué)者不同意這種劃分），本課程屬于高級(jí)層次。1.3已有《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》框架(一)國內(nèi)教材:陸正飛等：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，浙江人民出版社，2000。郭復(fù)初：《公司高級(jí)財(cái)務(wù)》，立信會(huì)計(jì)出版社，2001。步淑段：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001。陳文浩：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理（專題）》，高等教育出版社、上海社會(huì)科學(xué)院出版社，2001。張兆國：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，武漢大學(xué)出版社，2002。伍中信：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理理論》，立信會(huì)計(jì)出版社，2002。楊淑娥胡元木：《財(cái)務(wù)管理研究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002。王化成：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2003。杜勝利：《CFO管理前言》，中心出版社，2003。楊雄勝：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004。趙德武：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004。張鳴：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004。劉淑蓮：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005。熊楚熊：《公司高級(jí)理財(cái)學(xué)》，清華大學(xué)出版社，2005。張鳴：《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006。(二)國外教材JosephP.Ogden,FrankC.Jen,PhilipF.0’connor:

AdvancedCorporateFinance,

PrenticeHall;1stedition(September20,2002)AdvancedFinancialManagement(ACCA)

JoaoAmaroDeMatos:TheoreticalFoundationsofCorporateFinanceJeantirole,TheTheoryofCorporateFinance.ThomasE.Copeland,J.FredWesten:FinancialTheoryandCorporatePolicy,PrenticeHall;3stedition(三)縱觀各種教材，大體上分為兩類：會(huì)計(jì)專業(yè)碩士（MPAcc）使用教材會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)、財(cái)務(wù)管理專業(yè)、金融學(xué)專業(yè)高年級(jí)本科生或碩士研究生使用教材兩類教材的異同1.4本科生《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》基本框架的確定定位及培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)計(jì)授課內(nèi)容的幾點(diǎn)考慮《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》的內(nèi)容：我們的看法本課程的講授內(nèi)容1.4.1定位及培養(yǎng)目標(biāo)授課對(duì)象的特征以及培養(yǎng)目標(biāo)來確定授課對(duì)象為會(huì)計(jì)學(xué)本科學(xué)生，培養(yǎng)目標(biāo)有兩種選擇：學(xué)術(shù)型。培養(yǎng)理論研究人才實(shí)務(wù)型。培養(yǎng)高級(jí)財(cái)務(wù)管理人才授課對(duì)象關(guān)于財(cái)務(wù)管理知識(shí)與能力的要求假設(shè)學(xué)生已經(jīng)掌握了大學(xué)本科財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)（見前述“已掌握的基礎(chǔ)”），在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》的框架。

我們定位：實(shí)務(wù)型；培養(yǎng)目標(biāo)：CPA、從財(cái)務(wù)分析師、管理會(huì)計(jì)師、CFO1.4.2設(shè)計(jì)授課內(nèi)容的幾點(diǎn)考慮針對(duì)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)專業(yè)人員有關(guān)財(cái)務(wù)管理知識(shí)與能力的要求設(shè)計(jì)課程的內(nèi)容。突出實(shí)務(wù)特征。財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)內(nèi)容的協(xié)調(diào)。高素質(zhì)的會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理人員（未來的CFO）應(yīng)當(dāng)具有大財(cái)務(wù)觀，需要具備財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)的知識(shí)。我們認(rèn)為：財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)在學(xué)科上可以區(qū)分，但在實(shí)務(wù)中需要CFO通盤考慮。理論融于實(shí)務(wù)之中。不單獨(dú)講理論。側(cè)重理念培養(yǎng)，同時(shí)關(guān)注技術(shù)。將中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理、國際企業(yè)財(cái)務(wù)管理、集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理融入有關(guān)章節(jié)之中，不單獨(dú)列章。1.4.4本課程的授課內(nèi)容《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》的基本框架公司財(cái)務(wù)管理的定位：基于價(jià)值創(chuàng)造觀的視角公司治理與財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)估價(jià)：理論與實(shí)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理公司財(cái)務(wù)政策公司財(cái)務(wù)控制：基于內(nèi)部控制的視角融資規(guī)劃投資決策：基于商業(yè)計(jì)劃書的視角并購與重組資本投資與內(nèi)部資金調(diào)度第一講思考題“Finance”包括哪些領(lǐng)域？公司財(cái)務(wù)管理知識(shí)體系如何構(gòu)成？本科《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》包括哪些內(nèi)容？你打算如何學(xué)好《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》課程？第二講公司財(cái)務(wù)管理的定位:基于價(jià)值創(chuàng)造觀的視角對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理地位的演變財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理2.1對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的認(rèn)識(shí)從大財(cái)務(wù)觀入手看公司會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)家族公司財(cái)務(wù)管理：狹義視角的理解認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的幾個(gè)重要方面財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、企業(yè)管理、金融等之間的關(guān)系公司組織形式對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響2.1.1從大財(cái)務(wù)觀入手看公司會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)家族某企業(yè)有關(guān)人員分別從事以下工作：A：在財(cái)務(wù)部記賬B：在財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)現(xiàn)金收支（出納）C：在財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)成本管理工作D：財(cái)務(wù)部經(jīng)理E：在投資部負(fù)責(zé)公司投資業(yè)務(wù)F：在銷售部負(fù)責(zé)收賬工作G：公司總經(jīng)理問題：上述哪些人員是從事財(cái)務(wù)管理工作的？財(cái)務(wù)管理工作是否只是由財(cái)務(wù)部的人員所從事？財(cái)務(wù)部人員與其他人員所從事的財(cái)務(wù)管理工作有何不同與聯(lián)系？會(huì)計(jì)家族會(huì)計(jì)家族財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)(簿記\出納)稅務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)2.1.2公司財(cái)務(wù)管理:狹義視角理解對(duì)Finance的理解Finance的含義，最早出現(xiàn)于1866年英國Webester詞典，定義為“籌集和提供資本的活動(dòng)”西方學(xué)者認(rèn)為，F(xiàn)inance包括三個(gè)領(lǐng)域貨幣與資本市場(chǎng)投資財(cái)務(wù)管理其中，財(cái)務(wù)管理是一個(gè)最為寬泛的領(lǐng)域（工商企業(yè)、銀行、事業(yè)單位、政府部門）。我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的Finance為“公司財(cái)務(wù)”，CorporateFinance。即：財(cái)務(wù)管理對(duì)CorporateFinance認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)——財(cái)務(wù)關(guān)系——財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)活動(dòng)（一般觀點(diǎn)）：籌集資金、運(yùn)用資金、分配資金（理論界有不同看法）財(cái)務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在組織其財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，與各個(gè)不同利益主體之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。圖（略）財(cái)務(wù)管理：組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系2.1.3認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的幾個(gè)重要方面財(cái)務(wù)管理的主體：誰來管理？單一主體還是多元主體？社會(huì)層面：國家（宏觀管理）公司層面：所有者財(cái)務(wù)；經(jīng)營者財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)不同管理主體的目的及行為差異你站在哪個(gè)角度？財(cái)務(wù)管理的客體：管什么？對(duì)財(cái)務(wù)資源（資本）的認(rèn)識(shí)：狹義的資本觀；廣義的資本觀（財(cái)務(wù)資本、人力資本、市場(chǎng)資本）財(cái)務(wù)人員，手伸多長(zhǎng)？財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)已有的觀點(diǎn)利潤最大化每股盈余最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)者利益最優(yōu)化企業(yè)價(jià)值最大化條件下相關(guān)者利益最優(yōu)化思考不同利益主題的目標(biāo)一致嗎？目前我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？（青鳥天橋案例）財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)：貨幣管理觀資金管理觀資產(chǎn)管理觀內(nèi)部控制觀價(jià)值創(chuàng)造觀財(cái)務(wù)管理的特征：價(jià)值管理綜合管理2.1.4財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、企業(yè)管理的關(guān)系財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理財(cái)務(wù)管理與金融2.1.5企業(yè)組織形式對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響企業(yè)的組織形式一般分為三類：獨(dú)資企業(yè)；合伙企業(yè)；公司制企業(yè)目前在財(cái)務(wù)管理方面需要關(guān)注的三種企業(yè)：集團(tuán)公司中小企業(yè)國際企業(yè)（跨國公司）企業(yè)發(fā)展歷程：自然人獨(dú)資或合伙企業(yè)——公司制企業(yè)股份公司、有限責(zé)任公司——卡特爾（KARTEL）：生產(chǎn)同類產(chǎn)品的企業(yè)劃分市場(chǎng)、產(chǎn)量，確定價(jià)格——辛迪加（SYNDICATE）：共同采購原料、銷售產(chǎn)品——托拉斯（TRUST）：法人，獨(dú)立的企業(yè)組織——集團(tuán)公司：公司的公司，母子公司——企業(yè)集團(tuán)或財(cái)團(tuán)（康采恩CONCERN）：公司聯(lián)盟從上述過程看，集團(tuán)化是企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)志。美國學(xué)者AlfredD·Chandler(錢德勒）在《看得見的手——美國企業(yè)管理革命》中揭示了其原因。企業(yè)集團(tuán)化存在集團(tuán)公司和企業(yè)集團(tuán)兩種形式集團(tuán)公司起源于美國，其組織結(jié)構(gòu)分為三級(jí)，具體有兩種形式：（1）母公司——子公司——工廠。最典型的集團(tuán)公司；母公司分為“純粹控股公司”（Pureholdingcompanies）和“混合控股公司”（Mixiedholdingcompanies），后者又稱“控股——營業(yè)公司（Holding-Operatingcompanies)。西方大多數(shù)母公司為后者；子公司分為絕對(duì)控股子公司、相對(duì)控股子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)（非控股的一般參股公司和有各種固定性合作關(guān)系的關(guān)系企業(yè)）。（2）集團(tuán)本部——事業(yè)部——工廠。實(shí)際上是一個(gè)大型公司，不是嚴(yán)格意義上的集團(tuán)公司。法國的事業(yè)部是獨(dú)立法人。集團(tuán)公司的本質(zhì)特征是以母子公司關(guān)系為代表的控股制。控股公司不一定稱為集團(tuán)公司，除非其規(guī)模和擁有控股權(quán)的子公司數(shù)量達(dá)到一定要求。集團(tuán)公司的特征：——集團(tuán)公司本身具有法人地位；——集團(tuán)公司有一個(gè)母公司和若干個(gè)子公司構(gòu)成；——集團(tuán)公司的母子公司之間主要以股權(quán)、產(chǎn)權(quán)為連接紐帶；——集團(tuán)公司是由（原始）母公司擴(kuò)張裂變而成（包括內(nèi)部擴(kuò)張裂變和外部擴(kuò)張裂變）企業(yè)集團(tuán)與集團(tuán)公司雖然都是企業(yè)的聯(lián)合體，但二者存在明顯區(qū)別。企業(yè)集團(tuán)的概念是日本提出的。日本的企業(yè)集團(tuán)分為三種類型：——一是以三井、三菱、住友這些戰(zhàn)前財(cái)閥企業(yè)為中心的舊財(cái)閥系企業(yè)集團(tuán)；——二是富士、三和、第一勸銀這種以銀行為中心的企業(yè)集團(tuán)；——三是以日立、豐田、新日鐵這種以特大企業(yè)公司及其子公司為中心的獨(dú)立系企業(yè)集團(tuán)。上述一、二類為企業(yè)集團(tuán)，又稱“環(huán)型企業(yè)集團(tuán)”；第三類為集團(tuán)公司，又稱“錐型企業(yè)集團(tuán)”。日本企業(yè)集團(tuán)有兩大特點(diǎn)：——最高組織機(jī)構(gòu)是“經(jīng)理會(huì)”；——集團(tuán)內(nèi)部結(jié)合方式主要靠“相互持股”和“系列貸款”企業(yè)集團(tuán)實(shí)行“經(jīng)理會(huì)——公司——工廠”三級(jí)組織結(jié)構(gòu)。韓國企業(yè)集團(tuán)采取“集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)——營運(yùn)委員會(huì)——子公司——工廠”的四級(jí)組織結(jié)構(gòu)。企業(yè)集團(tuán)的特征：——集團(tuán)本身不具備獨(dú)立的法人地位；——集團(tuán)內(nèi)部包含若干獨(dú)立系核心企業(yè)（每個(gè)獨(dú)立系核心企業(yè)就是一個(gè)集團(tuán)公司）；——企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部聯(lián)系不是靠處于金字塔頂端的控股公司來垂直維系，而是靠核心企業(yè)之間橫向的相互持股（環(huán)狀持股）和集團(tuán)內(nèi)系列貸款為紐帶；——企業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)關(guān)系上邊界比較模糊；——商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)成為企業(yè)集團(tuán)的重要核心。企業(yè)集團(tuán)可視為由若干集團(tuán)公司為主組成的經(jīng)營聯(lián)合體或曰“經(jīng)濟(jì)獨(dú)聯(lián)體”。中小企業(yè)一般是單體企業(yè)，其規(guī)模不大，分工不一定很細(xì)。我國中小企業(yè)中的家族企業(yè)具有顯著特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)引起關(guān)注?？鐕久嫦蛉蚪?jīng)營，在籌資、投資、稅務(wù)籌劃等方面，謀求整個(gè)公司成本最低、效益最大。2.2財(cái)務(wù)管理地位的演變從武鋼的例子引入20世紀(jì)90年代武鋼的情況“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出理論界與實(shí)務(wù)界的爭(zhēng)論公司導(dǎo)向的演變：生產(chǎn)導(dǎo)向——技術(shù)導(dǎo)向——營銷（市場(chǎng)）導(dǎo)向——財(cái)務(wù)導(dǎo)向財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展及其在企業(yè)中地位的演變：“企業(yè)財(cái)務(wù)管理”首先產(chǎn)生于西方，大致經(jīng)歷了六個(gè)階段：企業(yè)產(chǎn)生初期至產(chǎn)業(yè)革命：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理（資本主義社會(huì)初期）產(chǎn)業(yè)革命至20世紀(jì)30年代初：財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位（工業(yè)革命開始）20世紀(jì)30年代至50年代：財(cái)務(wù)管理地位的提升（1929—1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后）20世紀(jì)50年代至70年代：財(cái)務(wù)管理的發(fā)展與完善20世紀(jì)70年代至90年代：財(cái)務(wù)管理中心地位（20世紀(jì)70年代后）20世紀(jì)90年代之后：財(cái)務(wù)管理國際化、信息化NO.1：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理（資本主義初期）資本主義社會(huì)之前有“企業(yè)”嗎？企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營的組織形式，出現(xiàn)于資本主義初期。當(dāng)時(shí)企業(yè)的特征：企業(yè)主要形式是：獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營單一所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)合一管理沒有分工在當(dāng)時(shí)的條件下，企業(yè)沒有獨(dú)立、專門的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)。早期的企業(yè)有財(cái)務(wù)管理工作嗎？我們看一個(gè)例子：假如你要新建一個(gè)企業(yè)需要機(jī)器設(shè)備、廠房等（長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，譬如100萬元）還需要購買原材料等（流動(dòng)資金，譬如60萬元總共需要160萬元。如何籌集呢？假如你自己投資70萬元。還差90萬元，怎么辦呢？假如你向銀行長(zhǎng)期借款50萬，短期借款40萬問題解決了。這個(gè)過程就是財(cái)務(wù)管理（對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表）。Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的三個(gè)問題：公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)？涉及資產(chǎn)負(fù)債表左邊。理財(cái)學(xué)中使用資本預(yù)算和資本支出來描述這些長(zhǎng)期資產(chǎn)投資與管理過程。公司如何籌集資本支出所需要的資金？涉及資產(chǎn)負(fù)債表的右邊。這一問題又設(shè)計(jì)到資本結(jié)構(gòu)，即公司短期及長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例。公司應(yīng)該如何管理其經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？即營運(yùn)資本管理。涉及資產(chǎn)負(fù)債表的上方。首先，經(jīng)營現(xiàn)金流入量與流出量在時(shí)間上不匹配；其次，經(jīng)營現(xiàn)金流量的數(shù)額和時(shí)間都具有不確定性，很難準(zhǔn)確把握。從資產(chǎn)負(fù)債表角度看，現(xiàn)金流量的短期管理與凈營運(yùn)資本有關(guān)。從財(cái)務(wù)管理角度看，短期現(xiàn)金流量是由于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間不匹配所引起的，屬于短期財(cái)務(wù)問題。國外學(xué)者對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的定義還有其他看法，譬如：財(cái)務(wù)管理是圍繞創(chuàng)造財(cái)富與決策而展開的。財(cái)務(wù)決策問題包括：何時(shí)推出新產(chǎn)品，何時(shí)投資新資產(chǎn)，何時(shí)更替現(xiàn)有資產(chǎn)，何時(shí)從銀行借貸，，何時(shí)發(fā)行股票和債券，何時(shí)給客戶提供信貸，應(yīng)保留多少現(xiàn)金等（參：DavidF.Scott,JohnD.Martin,J.WilliamPetty,ArthurJ.Keown著：《現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》第8版，清華大學(xué)出版社，2004年版）。財(cái)務(wù)管理包括所有影響公司財(cái)務(wù)的企業(yè)決策，公司財(cái)務(wù)決策分為三個(gè)部分：投資決策、籌資決策和股利決策（參：AswathDamodaran:《公司財(cái)務(wù)—理論與實(shí)務(wù)》，中國人民大學(xué)出版社，2001年版）。

……我國學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)管理的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)活動(dòng)——財(cái)務(wù)關(guān)系——財(cái)務(wù)管理Ross通過資產(chǎn)負(fù)債表模型，形象地說明了公司理財(cái)研究的三個(gè)問題現(xiàn)在再來看早期企業(yè)，上述活動(dòng)都有嗎？答案應(yīng)當(dāng)是肯定的。但是，早期財(cái)務(wù)管理獨(dú)立嗎？可見，企業(yè)一出現(xiàn)，就有財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，但早期財(cái)務(wù)管理沒有獨(dú)立出來，只能說財(cái)務(wù)管理尚處于孕育階段。NO2：財(cái)務(wù)管理職能的獨(dú)立及其附屬地位（產(chǎn)業(yè)革命－20世紀(jì)30年代初期）獨(dú)立的公司財(cái)務(wù)管理工作什么時(shí)候產(chǎn)生的？產(chǎn)生于工業(yè)革命時(shí)期工業(yè)革命的特征：機(jī)器勞動(dòng)代替手工勞動(dòng)，極大地提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率。逐利動(dòng)機(jī)驅(qū)使企業(yè)擴(kuò)張市場(chǎng)不存在問題。發(fā)展空間很大，以產(chǎn)定銷。制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”：制約企業(yè)發(fā)展的是“‘生產(chǎn)”問題。當(dāng)時(shí)生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備不存在問題，“瓶頸”是“資金缺乏”。企業(yè)突破瓶頸的辦法就是面向市場(chǎng)“籌措資金”（Financing)，以適應(yīng)生產(chǎn)擴(kuò)張之需。當(dāng)時(shí)，現(xiàn)代銀行已經(jīng)出現(xiàn)，社會(huì)上也存在閑散資金。因此，企業(yè)組織專門人員負(fù)責(zé)籌資，獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)運(yùn)而生。這時(shí)的財(cái)務(wù)管理工作主要是“籌資”（有人稱此時(shí)的財(cái)務(wù)管理為“外部管理”），為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于“附屬”地位?？磥碡?cái)務(wù)管理不是產(chǎn)生于會(huì)計(jì)，而是產(chǎn)生于企業(yè)的“融資”。早期的財(cái)務(wù)管理就是“融資”“Finance”隨著財(cái)務(wù)工作的開展，出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理理論，1897年格林出版《公司財(cái)務(wù)》。早期的財(cái)務(wù)管理是外部管理，只管籌資，而不管資金的使用。這種管理會(huì)帶來什么結(jié)果？可能會(huì)帶來資金使用的浪費(fèi)（后面分析）。NO3：財(cái)務(wù)管理地位的提升（20世紀(jì)30年代－50年代）背景：1929－1933年資本主義世界的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”宣告了“以產(chǎn)定銷”經(jīng)營方式的破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特征及其危害：主要特征：有效需求不足，生產(chǎn)相對(duì)過剩。危害：對(duì)社會(huì)、企業(yè)、個(gè)人均帶來災(zāi)難。對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋列寧在《帝國主義論》中的解釋西方學(xué)者的解釋：主要在企業(yè)經(jīng)營、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)等三個(gè)方面西方學(xué)者對(duì)29－33年經(jīng)濟(jì)危機(jī)成因的解釋企業(yè)經(jīng)營方面，生產(chǎn)導(dǎo)向，以產(chǎn)促銷；會(huì)計(jì)方面，信息誤導(dǎo)；財(cái)務(wù)方面，資金使用浪費(fèi)，使用效率低下用資者不考慮資金的來源。不當(dāng)家不知柴米貴?；I資者不管資金的使用。缺乏資金監(jiān)管。針對(duì)這一情況，西方采取了相應(yīng)的措施：企業(yè)經(jīng)營方面，提出“營銷導(dǎo)向”。會(huì)計(jì)方面，美國在危機(jī)后陸續(xù)頒布“證券法”和“證券交易法”，要求用“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則”（會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）規(guī)范會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)方面：提出“由外部走向內(nèi)部”，財(cái)務(wù)人員不僅要負(fù)責(zé)資金籌集，而且要監(jiān)督資金使用。財(cái)務(wù)管理工作逐步發(fā)展到包括籌資、投資、收益分配、營運(yùn)資本等資金運(yùn)動(dòng)的全過程的管理。到了20世紀(jì)50年代，公司財(cái)務(wù)管理的基本框架形成，企業(yè)中出現(xiàn)營銷管理、生產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理三足鼎立的局面（有人將其稱之為“企業(yè)管理的三大支柱”）。財(cái)務(wù)管理理論逐步深入。到20世紀(jì)50年代，有關(guān)籌資、投資（資本預(yù)算）、營運(yùn)資本管理、收益分配管理的基本技術(shù)與方法已經(jīng)建立，可稱之為“傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論”。同時(shí)，隨著企業(yè)經(jīng)營國際化的發(fā)展，出現(xiàn)國際理財(cái)。NO4：財(cái)務(wù)管理穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期（20世紀(jì)50－70年代）背景：“二戰(zhàn)”后，西方國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)和發(fā)展時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入“營銷導(dǎo)向”階段，營銷管理、財(cái)務(wù)管理、生產(chǎn)管理成為企業(yè)管理的三大支柱。這一階段，公司財(cái)務(wù)管理的基本框架已經(jīng)確立，財(cái)務(wù)管理工作向縱深發(fā)展，一些現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的新技術(shù)、新方法用于財(cái)務(wù)管理實(shí)踐，譬如投資決策的貼現(xiàn)分析方法、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法等。隨著財(cái)務(wù)管理工作的發(fā)展與完善，財(cái)務(wù)管理理論與方法同步發(fā)展。20世紀(jì)50年代以前，財(cái)務(wù)管理理論的內(nèi)容主要是與財(cái)務(wù)管理工作（籌資、投資、收益分配等）直接相關(guān)的方法與技術(shù)。到了20世紀(jì)50年代，目前本科《財(cái)務(wù)管理》教材中的絕大部分內(nèi)容都已經(jīng)成型。自20世紀(jì)50年代開始，隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)、現(xiàn)代數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)應(yīng)用到財(cái)務(wù)學(xué)研究領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多成果，產(chǎn)生了現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論（注：有人認(rèn)為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代，我們不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。主要是人們對(duì)“財(cái)務(wù)理論”概念的認(rèn)識(shí)不同）。50年代—70年代是公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展的“黃金期”，出現(xiàn)了多項(xiàng)標(biāo)志性成果，主要有：資本結(jié)構(gòu)理論資產(chǎn)組合理論資產(chǎn)定價(jià)理論有效市場(chǎng)理論信號(hào)模型理論……NO5：財(cái)務(wù)導(dǎo)向的出現(xiàn)時(shí)期（20世紀(jì)70年代－90年代）背景：20世紀(jì)70年代西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“滯脹階段”，表現(xiàn)：一方面“通貨膨脹”；另一方面“經(jīng)濟(jì)停滯”滯脹悖論：經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋（凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的破產(chǎn)）滯脹條件下企業(yè)的困境經(jīng)濟(jì)停滯—銷售困難（產(chǎn)品難以賣出）—降價(jià)是一個(gè)重要的促銷手段。通貨膨脹—產(chǎn)品成本上升—價(jià)格難有下降空間。企業(yè)破解困境的對(duì)策。壞事里面有好事生存和逐利動(dòng)機(jī)促使企業(yè)必須破解困境，否則必死無疑。企業(yè)破解困境只能：要么提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，大幅度降低成本（以彌補(bǔ)通貨膨脹帶來的損失），取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；要么“創(chuàng)造顧客”，生產(chǎn)出符合顧客需求的“新產(chǎn)品”。上述兩項(xiàng)均需要通過“科技創(chuàng)新”來實(shí)現(xiàn)。同時(shí)“科技創(chuàng)新”是一個(gè)不斷循環(huán)的過程（見下頁）：當(dāng)個(gè)別企業(yè)通過“科技創(chuàng)新”，提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者創(chuàng)造出“新產(chǎn)品”，則能夠取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；當(dāng)許多企業(yè)都提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，或者“新產(chǎn)品”已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)就失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)就需要進(jìn)一步“科技創(chuàng)新”?？萍紕?chuàng)新的直接結(jié)果是：提高了產(chǎn)品質(zhì)量和勞動(dòng)生產(chǎn)率；新產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)；產(chǎn)品生命周期縮短；這種結(jié)果對(duì)企業(yè)來講，是好事還是壞事？“滯脹”時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果，對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響：關(guān)注科技創(chuàng)新，加大科技投入，力爭(zhēng)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，企業(yè)需要不斷轉(zhuǎn)產(chǎn)（新行業(yè)或新產(chǎn)品），以求生存與發(fā)展。這樣，勢(shì)必會(huì)使企業(yè)生存環(huán)境和經(jīng)營過程中的不確定性因素大大增多，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。企業(yè)為了分散風(fēng)險(xiǎn)，需要多元化投資（不要把雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面）。對(duì)投資者而言，面對(duì)眼花繚亂的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，他們?cè)絹碓讲皇煜て髽I(yè)的的產(chǎn)品和生產(chǎn)情況，他們關(guān)注的重點(diǎn)由過去對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營情況的關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)價(jià)值增值的關(guān)注，即要求經(jīng)營者擔(dān)負(fù)資本保值增值的責(zé)任，在這種情況下，就必須給經(jīng)營者更多的決策權(quán)。對(duì)經(jīng)營者而言，更為關(guān)注“價(jià)值管理”。財(cái)務(wù)導(dǎo)向觀念的確立前面講述的“滯脹時(shí)期企業(yè)科技創(chuàng)新的結(jié)果對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響”中所涉及的分散投資、保值增值、價(jià)值管理等問題，實(shí)質(zhì)上屬于公司財(cái)務(wù)管理問題。隨著上述問題的重要，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中的地位“凸現(xiàn)”，有人提出了公司管理進(jìn)入了“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”階段。產(chǎn)品運(yùn)營生產(chǎn)導(dǎo)向——營銷導(dǎo)向——財(cái)務(wù)導(dǎo)向資本運(yùn)營財(cái)務(wù)導(dǎo)向階段企業(yè)經(jīng)營的特征（參見：王平，《財(cái)務(wù)導(dǎo)向論》）：財(cái)務(wù)問題是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵，所有重大經(jīng)營問題，都與財(cái)務(wù)有關(guān)。財(cái)務(wù)管理在企業(yè)中處于核心地位（有些學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不是“以財(cái)務(wù)管理為中心”），財(cái)務(wù)部門（CFO）在企業(yè)中處于重要地位，企業(yè)所有重大經(jīng)營決策都由財(cái)務(wù)部門參與。資本運(yùn)營，追求兩種利潤經(jīng)營利潤財(cái)務(wù)（金融）利潤對(duì)財(cái)務(wù)導(dǎo)向的正確認(rèn)識(shí)：財(cái)務(wù)導(dǎo)向是企業(yè)發(fā)展到比較高級(jí)階段中的一種選擇；財(cái)務(wù)導(dǎo)向并不否定生產(chǎn)、營銷問題的重要性；企業(yè)導(dǎo)向的選擇受外部環(huán)境、所在行業(yè)、企業(yè)發(fā)展階段與規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略等多種因素影響，決不能一味強(qiáng)調(diào)所有企業(yè)都要“財(cái)務(wù)導(dǎo)向”；在現(xiàn)代社會(huì)，無論何種導(dǎo)向，財(cái)務(wù)管理在任何企業(yè)中都處于重要地位。NO6：網(wǎng)絡(luò)化與國際化的理財(cái)階段（20世紀(jì)90年代之后）（見教材P6－7“新世紀(jì)的財(cái)務(wù)管理”）背景：經(jīng)濟(jì)全球化（教材P6-7“表1-1”和“可口可樂公司案例）與（教材P8eTOYS案例）信息化，企業(yè)經(jīng)營的國際化與電子化。新的管理理論（價(jià)值鏈管理、供應(yīng)鏈管理、流程再造等）的出現(xiàn)及其應(yīng)用，公司管理水平的提高。公司財(cái)務(wù)管理水平的提高手段的改進(jìn)：計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，引起了公司財(cái)務(wù)管理“革命性”地變革；財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)平臺(tái)的建立與不斷完善、提高：不僅僅是計(jì)算機(jī)的應(yīng)用，更重要的是系統(tǒng)思想。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)的出現(xiàn)（教材主要講這一內(nèi)容P8－9）公司財(cái)務(wù)理論的提升公司治理與控制權(quán)理論實(shí)證研究方法的推廣面臨新問題：公司財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中面臨許多需要研究的新問題，且層出不窮，尤其是網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)問題。公司財(cái)務(wù)理論研究方面具有廣闊的研究空間與會(huì)計(jì)、審計(jì)相比，財(cái)務(wù)管理理論尚顯落后，缺乏完整理論體系。同時(shí)在研究方法方面目前暴露出來的缺陷實(shí)證研究不足與過爛并存規(guī)范研究萎縮、茫然無論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)工作，還是與理論研究，都具有你們發(fā)揮才能的廣闊空間。我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展古代：手工作坊條件下，雖然有樸素的理財(cái)思想，但沒有現(xiàn)代意義上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理。辛亥革命后，隨著“企業(yè)制度”在我國的建立（之前，我國沒有嚴(yán)格意義上的“企業(yè)”），出現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理工作。1949年－1979年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理20世紀(jì)80年代，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立西方財(cái)務(wù)管理理論的引進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下公司財(cái)務(wù)管理的引進(jìn)與探索20世紀(jì)90年代后，財(cái)務(wù)管理逐步與國際接軌。財(cái)務(wù)管理理念的轉(zhuǎn)變現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理方法、技術(shù)的運(yùn)用（如現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法、投資決策方法的應(yīng)用）“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的提出從“武鋼”談起冶金部的研究邯鋼經(jīng)驗(yàn)學(xué)界的討論對(duì)“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心”的認(rèn)識(shí)：不能“一刀切”，視自身情況而定，考慮：企業(yè)發(fā)展的不同階段企業(yè)所在的行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理如何正確定位：企業(yè)發(fā)展的不同階段不同行業(yè)不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境(體制\經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平\經(jīng)濟(jì)周期)財(cái)務(wù)管理為中心不是排斥其他管理思考:你認(rèn)為財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中如何正確定位?2.3財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系財(cái)務(wù)管理直接創(chuàng)造價(jià)值財(cái)務(wù)管理間接創(chuàng)造價(jià)值2.3.1財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系從生產(chǎn)經(jīng)營過程看財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系投入G（人財(cái)物）價(jià)值流（資金運(yùn)動(dòng)）物流（實(shí)物運(yùn)動(dòng)）產(chǎn)出G+ΔG（價(jià)值增加）財(cái)務(wù)管理生產(chǎn)、營銷管理生產(chǎn)經(jīng)營過程價(jià)值創(chuàng)造過程從公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)看財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系盈利——利潤最大化——企業(yè)價(jià)值最大化2.3.2財(cái)務(wù)管理直接創(chuàng)造價(jià)值財(cái)務(wù)管理在生產(chǎn)經(jīng)營中直接創(chuàng)造價(jià)值財(cái)務(wù)管理在資本運(yùn)營中創(chuàng)造價(jià)值2.3.2.1財(cái)務(wù)管理在生產(chǎn)經(jīng)營中直接創(chuàng)造價(jià)值制定能夠創(chuàng)造價(jià)值的財(cái)務(wù)方案——籌集資本和評(píng)估證券價(jià)值——估算資本成本——設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)搞好資金管理，提高資金