財政政策宏觀經(jīng)濟學(xué)中南大學(xué)出

會計學(xué)1財政政策宏觀經(jīng)濟學(xué)中南大學(xué)出第一節(jié)財政政策概述財政政策基本要素財政政策的類型財政政策的傳導(dǎo)及效應(yīng)

第1頁/共72頁

財政政策：一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標，以特定的財政理論為依據(jù)，調(diào)整財政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。包括：支出政策稅收政策預(yù)算平衡政策國債支出政策一、財政政策基本要素（重點掌握三大要素內(nèi)容）1、財政政策目標第2頁/共72頁

財政政策目標：政府制定和實施財政政策所要實現(xiàn)的期望值，是財政政策的核心。①充分就業(yè)凡有勞動能力者都能在合理的工作條件下找到合適的工作；排除自愿失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)的正常失業(yè)現(xiàn)象；針對需求不足性失業(yè)非正常失業(yè)現(xiàn)象。②物價水平的基本穩(wěn)定物價總水平波動約束在經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展可容納的

第3頁/共72頁

空間；避免過度的通貨膨脹或緊縮。③經(jīng)濟增長一個國家商品和勞務(wù)數(shù)量的增加；增長要以持續(xù)、穩(wěn)定、適度為目標。④國際收支平衡保持一國居民與外國居民經(jīng)濟往來收與支的合理性；商品和勞務(wù)經(jīng)常項目的進出口與資本項目的資本輸出入保持大致平衡。第4頁/共72頁2、財政政策主體

財政政策的制訂者和執(zhí)行者。中央政府；各級地方政府。3、財政政策工具

財政政策工具：財政政策主體所選擇的用以達到政策目標的各種具體工具或方式方法。①公共支出消費性支出，直接影響社會總需求，引導(dǎo)民間生產(chǎn)發(fā)展方向，調(diào)節(jié)經(jīng)濟的波動；第5頁/共72頁投資性支出，作為一種誘發(fā)性投資，可將“基礎(chǔ)瓶頸”制約所壓抑的民間部門的生產(chǎn)潛力釋放，產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”；支出的增減，直接影響個人收入和社會總消費的增減，進而影響到國民收入的增減。②稅收宏觀稅率（稅收收入占GDP的比重）和具體稅率的確定；根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展狀況，調(diào)節(jié)宏觀稅率和稅收優(yōu)惠與懲罰，調(diào)節(jié)總供求關(guān)系；第6頁/共72頁進行稅負分配，通過稅種選擇和制定不同具體稅率實現(xiàn)，調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系。③國家預(yù)算赤字預(yù)算，體現(xiàn)一種擴張性財政政策，在有效需求不足時，刺激總需求；結(jié)余預(yù)算，體現(xiàn)一種緊縮性財政政策，在總需求過旺時，抑制總需求；平衡預(yù)算，體現(xiàn)一種均衡財政政策，在總需求和總供給相適應(yīng)時，可保持總需求穩(wěn)定增長。④國債第7頁/共72頁排擠效應(yīng)，因國債發(fā)行，使民間部門的投資或消費減少；貨幣效應(yīng)，因國債發(fā)行，引起貨幣供求變動，一方面，使部分“潛在貨幣”變?yōu)楝F(xiàn)實流通貨幣，另一方面，把存在于民間部門的貨幣轉(zhuǎn)到政府部門，或由于中央銀行購買公債增加貨幣投入；收入效應(yīng)，國債到期，收回本金，得到利息；代際收入與負擔轉(zhuǎn)移。⑤政府投資與財政補貼第8頁/共72頁投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公共設(shè)施、高新科技主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代、消除經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸制約；增減補貼，刺激或抑制生產(chǎn)與需求。二、財政政策的類型①根據(jù)對經(jīng)濟活動的作用劃分：◆宏觀財政政策（總量財政政策）財政對宏觀經(jīng)濟發(fā)生影響，引起經(jīng)濟總量變化的政策。擴張性財政政策（赤字財政政策）。第9頁/共72頁

通過減少財政收入或增加財政支出以刺激社會總需求，從而刺激經(jīng)濟增長；緊縮性財政政策（盈余財政政策）。通過增加財政收入或減少財政支出，從而抑制社會總需求；中性財政政策（均衡財政政策）。財政收支對社會總需求的影響保持中性，既不產(chǎn)生擴張效應(yīng)，也不產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，要求財政收支保持平衡?！粑⒂^財政政策（個量財政政策）第10頁/共72頁

對有關(guān)經(jīng)濟個量發(fā)生作用，只影響經(jīng)濟個量增減變化的政策。②根據(jù)發(fā)揮作用的方式劃分:自動穩(wěn)定的財政政策通過財政制度中的“內(nèi)在穩(wěn)定器”，在經(jīng)濟波動時自動發(fā)揮調(diào)控作用，不需人為調(diào)節(jié)；相機抉擇的財政政策（重點掌握368頁汲水政策和補償政策的區(qū)別)

根據(jù)經(jīng)濟形勢的判斷，選擇相應(yīng)的政策目標和工具，以穩(wěn)定經(jīng)濟和減輕經(jīng)濟周期波動。第11頁/共72頁三、財政政策的傳導(dǎo)及效應(yīng)1、財政政策的傳導(dǎo)機制

財政政策的傳導(dǎo)機制：財政政策在發(fā)揮作用過程中，各政策工具變量通過與某種媒介體的互相作用而形成的一個有機聯(lián)系的整體，通過其傳導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎吣繕俗兞?。①收入分配。消耗性支出和公共工程支出，直接增加產(chǎn)品需求，最終增加企業(yè)收入；轉(zhuǎn)移性補貼支出增加企業(yè)利潤；第12頁/共72頁企業(yè)所得稅高低影響稅后利潤水平。個人所得稅稅率高低，補貼增減，影響家庭實際可支配收入。②貨幣供給量每筆財政收支增減均要通過貨幣供給量作用于總需求；財政政策的實施往往須取得貨幣政策配合。③價格。增加購買性支出、提高稅收，會造成價格上漲，減少市場需求，限制企業(yè)生產(chǎn)；第13頁/共72頁增加補貼、減少稅收，會相對降低價格，有利于增加需求和生產(chǎn)。2、財政政策效應(yīng)

財政政策效應(yīng)：財政政策作用的結(jié)果。財政政策對社會經(jīng)濟活動產(chǎn)生的有效作用；財政政策的有效作用下，社會經(jīng)濟作出的反應(yīng)。政策的有效性＝該項政策的效益／該項政策的成本①內(nèi)在穩(wěn)定器效應(yīng)。第14頁/共72頁累進所得稅制，國民經(jīng)濟衰退，國民生產(chǎn)減少，稅收收入自動降低，“自動”產(chǎn)生刺激需求的力量，刺激生產(chǎn)；反之，經(jīng)濟繁榮，稅收收入增加，抑制生產(chǎn)；社會福利支出，國民經(jīng)濟衰退，需要申請津貼、救濟人數(shù)增多，總需求不致下降過多；反之，經(jīng)濟繁榮，停止救濟，總需求不致過旺。②乘數(shù)效應(yīng)。（重點掌握371頁四種乘數(shù)效應(yīng)）財政政策對經(jīng)濟調(diào)節(jié)作用的大小。當政府投資或公共支出擴大、稅收減少時，對第15頁/共72頁

國民收入有加倍擴大作用，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟擴張效應(yīng)；當政府投資或公共支出削減、稅收增加時，對國民收入有加倍收縮作用，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟緊縮效應(yīng)。根據(jù)均衡GDP決定的公式，增加的總支出與增加的GDP相等，即：△Y（增加的總收入）＝△AE（增加的總支出）而：△AE＝△C增加的消費需求＋△I增加第16頁/共72頁

的投資需求＋△G增加的政府支出＋△NX增加的凈出口因：△C（全部消費）＝C0自發(fā)消費＋c邊際消費傾向·△Y增加的收入（引致消費）設(shè)：△I、△G、△NX不變；△I＋△G＋△NX＋△C0

＝△AE

而：△C＝C0

＋c·△Y

則：△Y＝△AE

＝△AE＋c·△Y第17頁/共72頁

1

故：△Y＝———·△AE1－c△Y政府財政支出變動額

Kg＝————————————————△G財政支出引致的國民收入變動額

111

＝———

＝——

＝——1－MPCMPS1－c第18頁/共72頁AE供＝求總支出

AE總支出

NX

G

I

C0

0Y0均衡GDPGDP

總支出決定圖第19頁/共72頁AE供＝求總支AE1

出

AE0

AE2

0Y2Y0Y1GDP

總支出曲線的移動與GDP變動

第20頁/共72頁

總供＝求支出

C＋I＋G＋△G

C＋I＋G

0Y0Y1

國民收入

財政支出乘數(shù)形成過程第21頁/共72頁◆投資乘數(shù)和政府購買性支出乘數(shù)效應(yīng)。投資或政府購買性支出變動，引起社會總需求變動，對國民收入增減的的影響程度。

1K政府購買性支出乘數(shù)＝————1－cc：居民增加的收入中用于消費的比重,一般大于0小于1；乘數(shù)為正值，則購買性支出的增減與國民產(chǎn)出呈正方向變動；第22頁/共72頁政府增支時，國民產(chǎn)出增加，增加量為支出增量的1/（1－c）倍?！艮D(zhuǎn)移性支出乘數(shù)效應(yīng)。

cK政府轉(zhuǎn)移性支出乘數(shù)＝————1－c開始并非直接作用于商品與服務(wù)購買，沒有“首輪”擴張效應(yīng)；乘數(shù)小于購買性支出乘數(shù)?！舳愂粘藬?shù)效應(yīng)。第23頁/共72頁

稅收的增加或減少引起國民收入減少或增加的程度。－cK稅收乘數(shù)＝Y(jié)/T的導(dǎo)數(shù)＝————1－c乘數(shù)為負值，則稅收增減與國民產(chǎn)出呈反方向變動；政府增稅，國民產(chǎn)出減少，減少量為稅收增量的b/（1－c）倍?！纛A(yù)算平衡乘數(shù)效應(yīng)。第24頁/共72頁

當政府支出的擴大與稅收的增加相等時，國民收入的擴大正好等于政府支出的擴大量或稅收的增加量，反之則反。

K平衡預(yù)算乘數(shù)＝－c/1－c＋1/1－c

＝1即使增加稅收會減少國民收入，但若同時等額增加支出，國民產(chǎn)出也會等額增加；即使實行平衡預(yù)算政策，只要預(yù)算規(guī)模擴大，仍具有擴張效應(yīng)，效應(yīng)等于1。③獎抑效應(yīng)。第25頁/共72頁

政府通過財政補貼、各種獎懲措施、優(yōu)惠政策對國民經(jīng)濟某些地區(qū)、部門、行業(yè)、產(chǎn)品及某種經(jīng)濟行為予以鼓勵、扶持或限制、懲罰而產(chǎn)生的有效影響。④貨幣效應(yīng)。政府投資、公共支出、財政補貼等本身形成一部分社會貨幣購買力，直接影響貨幣流通形成；因財政赤字發(fā)行公債，中央銀行購買，無異于紙幣發(fā)行；商業(yè)銀行購買，并用公債作為準備第26頁/共72頁

金增加貸款，會導(dǎo)致貨幣發(fā)行增加。第27頁/共72頁第二節(jié)國內(nèi)外財政政策評析我國財政政策的演變及評析國外財政政策的評析及借鑒第28頁/共72頁一、我國財政政策的演變及評析1、1978～1997年的財政政策

宏調(diào)狀態(tài)為一放就亂，一亂就收，一收就死，一死再放；政策目標是在擴張與緊縮之間調(diào)整；基本趨向為以減稅讓利為代表的放松政策，甚至“雙松”政策；調(diào)控后果為“高增長、高通脹”，1992年GDP增速達14.2%，1993年通脹率為13.2%；1993年，開始實施“適度從緊”的“雙緊”政

第29頁/共72頁

策，經(jīng)濟出現(xiàn)“兩個轉(zhuǎn)變”，由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，由粗放型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型經(jīng)濟；1996年，實現(xiàn)了國民經(jīng)濟“軟著陸”。2、1997～2004年積極的財政政策1997年7月，亞洲金融危機；1998年開始，外貿(mào)出口額增長明顯放慢，甚至負增長；國內(nèi)消費低迷，無新的消費熱點，物價持續(xù)走低；高增長使賣方市場轉(zhuǎn)向買方第30頁/共72頁

市場，需求嚴重不足；增發(fā)國債，擴大政府投資，使財政收支良性循環(huán)；國家宏觀調(diào)控過分，擠兌了民間投資。3、2005～2007年穩(wěn)健的的財政政策投資增長速度過快、信貸擴張，引發(fā)經(jīng)濟局部過熱；松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長遠；控制赤字，適當減少財政

第31頁/共72頁

赤字、長期建設(shè)國債發(fā)行；調(diào)整結(jié)構(gòu)，按科學(xué)發(fā)展觀和公共財政要求，著力調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)和國債資金投向結(jié)構(gòu)；推進改革，轉(zhuǎn)變主要依靠國債項目投資拉動經(jīng)濟增長的方式，推進體制和制度改革創(chuàng)新，建立有利于經(jīng)濟自主增長的長效機制；增收節(jié)支，在總體稅負不增或略減基礎(chǔ)上，確保財政收入穩(wěn)定增長，同時嚴格控制支出增長。4、2008年底～2011年積極的財政政策第32頁/共72頁世界性金融危機和經(jīng)濟衰退影響；加大投資力度、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，主要用于保障性安居工程、農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、生態(tài)環(huán)境等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建；推進稅制改革，主要是增值稅轉(zhuǎn)型改革，實行減稅政策，減輕企業(yè)稅收負擔，促進企業(yè)投資和居民消費；調(diào)整國民收入分配格局，增加財政補助規(guī)模，促進提高居民收入特別是農(nóng)民和城鄉(xiāng)低收入群體收入；第33頁/共72頁進一步調(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，重點加大對

“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障、保障性安居工程建設(shè)等民生領(lǐng)域的投入，推進社會事業(yè)加快發(fā)展，促進保障和改善民生；大力支持科技創(chuàng)新和節(jié)能減排，推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

※案例:四萬億的信號與效應(yīng)針對美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機向全球蔓延，由發(fā)達國家向新興經(jīng)濟體蔓延，由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，黨中央、國務(wù)院審時度勢，第34頁/共72頁財政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，以提振內(nèi)需彌補外需的不足，防止經(jīng)濟增速大幅下滑，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。為此，到2010年底約投資4萬億元，出臺了擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長的10措施：加快建設(shè)保障性安居工程；加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展；加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)；第35頁/共72頁加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作；提高城鄉(xiāng)居民收入；在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革；加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度。這一系列舉措，體現(xiàn)了：“快”，迅速出手，沒有貽誤時機；“重”，堅決有力，從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增速過快下滑的趨勢；第36頁/共72頁“準”，抓住關(guān)鍵，突出重點；“實”，都是今后經(jīng)濟發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整、民生改善所需的實實在在的項目。二、國外財政政策評析及借鑒1、國外財政政策的實踐①以凱恩斯理論為指導(dǎo)的需求管理政策。20C30年代后期～60年代末70年代初；緣于20C30年代世界大危機；認為產(chǎn)生的主要原因在于“有效需求”不足；通過擴大財政支出、舉債投資、赤字預(yù)算刺激第37頁/共72頁

需求。②以供應(yīng)學(xué)派理論為基礎(chǔ)的“供給”管理政策。20C70、80年代；緣于凱恩斯經(jīng)濟政策造成的“滯脹”現(xiàn)象，繼續(xù)擴大財政支出會導(dǎo)致通貨膨脹，緊縮開支又使經(jīng)濟增長停滯；認為產(chǎn)生的主要原因在于供給的不足；通過減稅刺激總供給。③混合的財政政策。20C90年代；第38頁/共72頁注重不同宏觀經(jīng)濟政策的配合與協(xié)調(diào)。2、各國財政政策實踐的共性政府制定、執(zhí)行政策的基礎(chǔ)：相關(guān)理論；政策實施的背景：經(jīng)濟不景氣；財政政策手段的配合：減稅和增支；宏觀經(jīng)濟政策的配合與協(xié)調(diào)：財政政策與貨幣政策。3、各國財政政策實踐經(jīng)驗對我國的啟示將已有的理論與我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的實際情況結(jié)合進行綜合靈活使用；第39頁/共72頁注重財政政策不同工具作用方向的一致性；加強財政政策的支出手段與稅收手段的交叉運用。第40頁/共72頁第三節(jié)財政政策與貨幣政策的配合貨幣政策概述財政政策與貨幣政策相互配合的必要性財政政策與貨幣政策的組合模式財政政策與貨幣政策的相對效力第41頁/共72頁一、貨幣政策概述貨幣政策：國家為了實現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟目標所采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的策略和措施。根據(jù)其對社會經(jīng)濟活動的作用不同，分為：膨脹性貨幣政策貨幣供應(yīng)量超過了經(jīng)濟對貨幣的實際需要量，有助于社會總需求的增長；緊縮性貨幣政策貨幣供應(yīng)量小于經(jīng)濟對貨幣的實際需要量，有助于抑制社會總需求的增長；第42頁/共72頁中性貨幣政策。貨幣供應(yīng)量基本等于貨幣的實際需要量。

1、貨幣政策的機制（原理）、核心、目標中央銀行（貨幣發(fā)行權(quán)＋金融管理權(quán)）→貨幣供給量↑↓→利率↓↑→商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動→企業(yè)和個人經(jīng)濟活動→調(diào)節(jié)經(jīng)濟。①貨幣政策的機制貨幣量（手段）→利率（直接目標）→總需求（最終目標）第43頁/共72頁②貨幣政策的核心變動貨幣供給量，使貨幣供應(yīng)量與需要量之間形成一定的對比關(guān)系，進而調(diào)節(jié)社會總供求。③貨幣政策的目標穩(wěn)定貨幣，把貨幣供應(yīng)量控制在客觀需要量的范圍內(nèi)。

第44頁/共72頁r利率MS0MS1：貨幣供給r利率

MD：貨幣需求I：投資曲線0M0

M1

M0

I0I1

I

貨幣量與利率

P

價格利率與投資

AD0

AD1

SAS

P1

短期總供給

P0

總需求

0

GDP

投資與總需求第45頁/共72頁2、貨幣政策的內(nèi)容政公開市場操準備金中貨幣供應(yīng)量最穩(wěn)定物價策再貼現(xiàn)作基礎(chǔ)貨幣介市場利率終充分就業(yè)工法定準備金指央行利率指信用總量目經(jīng)濟增長具其他工具標其他指標標其他指標標國際收支平衡金融穩(wěn)定

監(jiān)測和預(yù)警

中央銀行貨幣政策框架中央銀行運用貨幣政策工具，直接作用于操作指標；第46頁/共72頁操作指標變動引起中介指標的變化；通過中介指標的變化實現(xiàn)中央銀行的最終政策目標。3、貨幣政策的目標通過貨幣政策的制定和實施所期望達到的最終目的，是貨幣政策制定者——中央銀行的最高行為準則。①穩(wěn)定物價。物價總水平波動約束在經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展可容納的空間；第47頁/共72頁避免過度的通貨膨脹或緊縮。②充分就業(yè)。凡有勞動能力者都能在合理的工作條件下找到合適的工作；排除自愿性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)的正常失業(yè)現(xiàn)象；針對需求不足性失業(yè)非正常失業(yè)現(xiàn)象。③經(jīng)濟增長。一個國家商品和勞務(wù)數(shù)量的增加；增長要以持續(xù)、穩(wěn)定、適度為目標。

第48頁/共72頁④國際收支平衡。保持一國居民與外國居民經(jīng)濟往來收與支的合理性；商品和勞務(wù)經(jīng)常項目的進出口與資本項目的資本輸出入保持大致平衡。⑤金融穩(wěn)定。維持利率與匯率相對穩(wěn)定，保持本國金融穩(wěn)健運行，加強國際金融合作，維護國際金融穩(wěn)定；避免出現(xiàn)貨幣危機、銀行危機、金融危機。

第49頁/共72頁4、貨幣政策中介指標為實現(xiàn)貨幣政策目標而選定的中間性或傳導(dǎo)性金融變量。①市場利率。根據(jù)經(jīng)濟金融環(huán)境和商品市場供需狀況→確定預(yù)期理想利率水平→現(xiàn)實利率水平低于預(yù)期理想水平→表明貨幣供給過多→通過政策工具→縮減貨幣供給→現(xiàn)實利率升至預(yù)期理想水平，反之亦然。②貨幣供應(yīng)量。第50頁/共72頁

根據(jù)經(jīng)濟金融環(huán)境和商品市場供需狀況→確定貨幣供應(yīng)量期望值→市場貨幣供應(yīng)量大于期望值→表明社會總需求大于總供給→通過政策工具→縮減貨幣供給量→達到期望值→實現(xiàn)商品市場均衡，反之亦然。③其他指標。貸款量。貸款規(guī)模；匯率。匯率高低。第51頁/共72頁5、貨幣政策操作指標中央銀行通過貨幣政策工具操作能有效準確實現(xiàn)的政策變量。①準備金——信用總量。準備金總額；法定準備金；超額準備金。②基礎(chǔ)貨幣——貨幣供應(yīng)量。流通中的現(xiàn)金；商業(yè)銀行等金融機構(gòu)在中央銀行的存款準備第52頁/共72頁

金。③其他指標。同業(yè)拆借市場利率；回購協(xié)議市場利率；票據(jù)市場貼現(xiàn)率。6、貨幣政策工具即貨幣政策手段，是中央銀行為調(diào)控中介指標以實現(xiàn)貨幣政策目標所采用的政策手段。①一般性政策工具西方國家中央銀行多年采用的三大政策工具。第53頁/共72頁法定存款準備金率。銀行為保證儲戶隨時或按期提取存款而必須保留的現(xiàn)金與存款總額之比，降低，放松銀根，信貸規(guī)模擴大；反之則反；再貼現(xiàn)政策。中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時所作的政策性規(guī)定，包括：再貼現(xiàn)率的確定與調(diào)整，中央銀行對各商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）發(fā)放貸款的利率；規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格；第54頁/共72頁公開市場業(yè)務(wù)。中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，買進，放松銀根；賣出，緊縮銀根。②選擇性政策工具中央銀行對某些特殊領(lǐng)域的信用活動加以調(diào)節(jié)和影響而有選擇地使用的一系列措施。消費信用控制。中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制，目的在于抑制消費需求和物價上漲；

第55頁/共72頁證券市場信用控制。中央銀行對有關(guān)證券交易的各種貸款和信用交易的保證金比率進行限制，并隨時根據(jù)證券市場狀況加以調(diào)整，目的在于控制金融市場交易總量，抑制過度投機；不動產(chǎn)信用控制。中央銀行對金融機構(gòu)在房地產(chǎn)方面放款的限制性措施，目的在于抑制房地產(chǎn)投機和泡沫；優(yōu)惠利率。中央銀行對國家重點發(fā)展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)所第56頁/共72頁

采取的貸款利率較低的措施，目的在于鼓勵和扶持該類部門或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；預(yù)繳進口保證金。中央銀行要求進口商預(yù)繳相當于進口商品總值一定比例的存款，目的在于抑制進口增長過快。③其他政策工具直接信用控制。以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制，規(guī)定利率限第57頁/共72頁

額、信用配額、金融機構(gòu)的流動性比例、直接干預(yù)；間接信用指導(dǎo)。中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。

7、我國中央銀行貨幣政策的主要工具①推行公開市場業(yè)務(wù)。中央銀行在金融市場上買賣有價證券；買進，放松銀根；賣出，緊縮銀根。第58頁/共72頁②改變存款準備金率。銀行為保證儲戶隨時或按期提取存款而必須保留的現(xiàn)金與存款總額之比；降低，放松銀根，信貸規(guī)模擴大；反之則反。③調(diào)整再貼現(xiàn)率。中央銀行對各商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）發(fā)放貸款的利率；提高，付息多，放棄再貼現(xiàn)，縮小信貸，緊縮銀根；反之則反。④利率的調(diào)整。第59頁/共72頁

中央銀行根據(jù)資金松緊情況確定利率高低。

※案例：金融君主經(jīng)濟沙皇

1987年8月，格林斯潘被里根總統(tǒng)任命為美聯(lián)儲主席，連續(xù)四任這一要職，在上下總幅度僅0.25%的空間調(diào)整了50多次利率，到90年代后期，美國經(jīng)濟100多個月歷史性地持續(xù)增長，股市、匯市穩(wěn)定發(fā)展。美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)是不受總統(tǒng)和政府部門控制。第60頁/共72頁的獨立政府機構(gòu)，起中央銀行的作用，其職責：制定國家金融政策；對金融機構(gòu)進行監(jiān)管；預(yù)防金融市場體制性風險；提供金融服務(wù)。美聯(lián)儲的最高決策機構(gòu)為聯(lián)邦儲備委員會，最高領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)由總統(tǒng)任命，由議會批準的七位理事會成員組成，每位成員任職14年，每2年更換一位，主席任期4年；決定貨幣政策的機構(gòu)是聯(lián)邦公開市場委員會，貨幣政策由美聯(lián)儲的聯(lián)邦儲備公第61頁/共72頁開市場委員會決定，不受議會和政府干預(yù)。

80年代末，格林斯潘不顧共和黨政治壓力，堅持提高利率，以短痛換取金融市場的長遠穩(wěn)定發(fā)展。

90年代，他又不顧人們對通脹的擔憂，堅持實施低利率，以適應(yīng)高科技迅猛發(fā)展和國際經(jīng)濟幾度陷入困境的形勢要求，抓住惡性通貨膨脹幽靈的喉嚨，穩(wěn)操美國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的舵把，創(chuàng)造了美國經(jīng)濟連續(xù)增長時間最長的新紀錄，被稱為“一言九鼎的人”、“最令人尊敬的大管家”、第62頁/共72頁“金融教父”，這是人們對格氏對美國經(jīng)濟命脈的準確把握和市場的宏觀調(diào)控能力的贊譽。二、財政政策與貨幣政策配合的必要性（重點掌握）①兩者調(diào)節(jié)的范圍不同。財政政策對社會總需求的影響，主要在分配領(lǐng)域；貨幣政策對社會總需求的影響，主要在流通領(lǐng)域。②作用的側(cè)重點不同。財政政策側(cè)重于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)；第63頁/共72頁貨幣政策