第八章通貨膨脹與緊縮

會計學(xué)1第八章通貨膨脹與緊縮一、定義第一節(jié)通貨膨脹的定義、類型及度量是一種紙幣現(xiàn)象是一種價格現(xiàn)象貨幣購買力下降第1頁/共52頁

二、度量：物價指數(shù):表明一國或一地不同時期商品價格變動方向和變動程度的相對數(shù)∑p1q1

∑p0q1

p1──報告期商品價格p0──基期商品價格q1──報告期商品銷售量第2頁/共52頁（一）消費物價指數(shù)(ＣＰＩ)反映零售商品市場和勞務(wù)費用漲跌。包括食品、衣著、日用品項目及房租、水電、交通、醫(yī)療、娛樂等勞務(wù)項目。特點:對商業(yè)循環(huán)較為敏感反映及時,易收集,直觀反映消費者負(fù)擔(dān)；范圍窄(不包括國家消費．生產(chǎn)資料．進(jìn)出口商品)；第3頁/共52頁（二）生活費用指數(shù)統(tǒng)計對象不僅包括商品和服務(wù)，而且還包括所有的應(yīng)納稅賦。只選擇有代表性的生活必需品，而消費物價指數(shù)則盡可能地涵蓋全部種類的消費品。第4頁/共52頁（三）零售指數(shù)(ＲＰＩ)與批發(fā)指數(shù)（ＷＰＩ）零售指數(shù)：從家庭支出角度反映消費品價格和勞務(wù)價格的變化對居民生活水平的影響．不如(ＣＰＩ)全面,不包括服務(wù)費用

批發(fā)指數(shù)：反映商品流通物價狀況，涵蓋面廣，既包括消費品，又包括投資品，但不包括勞務(wù)費用。第5頁/共52頁（四）國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)(ＧＮＰＤeflator)

按當(dāng)年價格計算的國民生產(chǎn)總值按固定價格計算的國民生產(chǎn)總值統(tǒng)計范圍包括一切產(chǎn)品勞務(wù)，也包括進(jìn)出口商品，能反映社會總物價水平的趨勢；需收集大量資料。一年只能公布一次。統(tǒng)計系統(tǒng)不發(fā)達(dá)的國家甚至編不出該指數(shù)?！?/p>

１００第6頁/共52頁（五）核心物價指數(shù)扣除能源、食品等價格后的物價指數(shù)（由于食品、能源價格變動主要由供求因素決定，受貨幣因素影響小，因而扣除了它們之后的核心物價指數(shù)更能反映真實的通脹狀況）第7頁/共52頁三、類型

隱蔽

2.表現(xiàn)形式

公開1.程度溫和(爬行)小跑步(中度)疾馳惡性3.預(yù)期與否預(yù)期到的未預(yù)期到的4.產(chǎn)生原因需求拉上成本推進(jìn)結(jié)構(gòu)型混合型第8頁/共52頁第二節(jié)通貨膨脹的后果

一.收入分配效應(yīng)收入從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移到債務(wù)人手中收入在固定支付合同的雙方之間重新分配(長期工資合同的雇員與雇主之間，領(lǐng)固定養(yǎng)老金的退休人員)在通貨膨脹中，政府往往是最大的受益者?！巴ㄘ浥蛎浂悺敝刚ㄟ^創(chuàng)造貨幣而增加的收入，這被視為一種隱性的稅收。當(dāng)政府通過增發(fā)貨幣來對赤字融資時，實際上就是憑空發(fā)行鈔票來支付政府所購買的商品和服務(wù)。這將增加流通中的貨幣量，并使公眾原有的貨幣貶值，公眾因此而損失的購買力即為政府的通貨膨脹稅收入。第9頁/共52頁二、強制儲蓄效應(yīng)政府的儲蓄來源于兩方面：增加稅收的辦法來籌集生產(chǎn)性資金，這部分儲蓄是從其他兩部門的儲蓄中擠出來的，不增加社會儲蓄總量；向中央銀行借債，或政府財政出現(xiàn)赤字，向中央銀行透支，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，由此引起通貨膨脹。政府通過發(fā)行貨幣，獲得對一部分商品或勞務(wù)的支配權(quán)。然后把這部分收入用于投資，這顯然會強制增加全社會的儲蓄總量，產(chǎn)生所謂的“強制儲蓄”效應(yīng)。第10頁/共52頁三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（財富分配效應(yīng)）

一個家庭的財富或資產(chǎn)由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)構(gòu)成。實物資產(chǎn)的價值大體隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升降。金融資產(chǎn)中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式；至于價格固定或面值固定的資產(chǎn)如存款、債券隨物價上漲而貶值；。

正是由于以上情況，每個家庭的財產(chǎn)凈值，在通貨膨脹之下，往往會發(fā)生很大變化。第11頁/共52頁四、效率損失效應(yīng)1.“皮鞋成本”SHOELEATHER（現(xiàn)金管理成本）

２．“菜單成本”（MENUCOSTS）

第12頁/共52頁五、經(jīng)濟增長效應(yīng)

（一）促進(jìn)論商品價格的提高一般快于工資、利息、租金廠商的利潤增加私人部門的投資延長工作時間,勞動投入增加實際利率下降，有利于投資政府可以通過向中央銀行借款擴大財政投資，則會因總投資的增加而促進(jìn)經(jīng)濟增長。

儲蓄（利潤收入階層的邊際儲蓄傾向較高

）第13頁/共52頁

“促進(jìn)論”實際上利用公眾“貨幣幻覺”和“預(yù)期失誤”，即利用政府控制的政策變量與實際經(jīng)濟變量的時間差及企業(yè)與工人“錯覺”而實現(xiàn)的。

“貨幣幻覺”(monetaryillusion)----當(dāng)物價和貨幣收入以同比例提高時，實際收入不變，但消費者只注意到貨幣收入增加而忽略物價上升（只對貨幣名義價值作出反應(yīng)），誤以為實際收入增加，從而平均消費傾向增加。第14頁/共52頁(二)促退論反復(fù)無常的通貨膨脹打亂正常的生產(chǎn)秩序，市場不確定性因素加大，價格信號確切性降低，增大生產(chǎn)性投資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，打擊投資信心，使生產(chǎn)萎縮；通貨膨脹會降低投資成本，誘發(fā)過度的投資需求，從而迫使金融機構(gòu)加強信貸配額，降低金融體系的效率；持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價格管制措施，降低競爭性和經(jīng)濟活力。

第15頁/共52頁

弗里德曼指出：菲利普斯曲線有一個重要漏洞，即忽視通貨膨脹預(yù)期心理的存在和工人們對真實工資的關(guān)心；從長期看,菲利普斯曲線是一條直線，它表明通貨膨脹可以因預(yù)期而加速上升，卻無法使失業(yè)率長久被壓在一定的水平之下（自然失業(yè)率），即通貨膨脹無助于就業(yè)與產(chǎn)量的增加。第16頁/共52頁（三）中性論人們對通貨膨脹的預(yù)期最終會中和它對經(jīng)濟的各種效應(yīng)，正負(fù)效應(yīng)會相互抵消。

第17頁/共52頁六．惡性通貨膨脹對社會政治的影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進(jìn)行：產(chǎn)品銷售收入往往不足以補進(jìn)必要的原材料；地區(qū)之間上漲幅度極不均衡會造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價，使債務(wù)的實際價值下降，正常信用關(guān)系會極度萎縮；價格信號機制被破壞，損害了人們對一個穩(wěn)定的計量單位的信心投機盛行，而投機是經(jīng)濟機體的嚴(yán)重腐蝕劑。危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；貴金屬會重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟不發(fā)達(dá)地區(qū)則會迅速向經(jīng)濟的實物化倒退；社會不安定和政局動蕩第18頁/共52頁

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第三節(jié)通脹成因

一．需求拉上（DEMANDPULL）型通貨膨脹

過多的貨幣支出追逐在充分就業(yè)條件下可生產(chǎn)出來的有限的商品。第20頁/共52頁貨幣主義學(xué)派認(rèn)為通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現(xiàn)象引起通貨膨脹的是“貨幣數(shù)量的增長”

第21頁/共52頁引起需求拉上的因素實際因素：投資增加消費加強商品勞務(wù)凈出口的增加政府支出貨幣因素：貨幣當(dāng)局為追求某種最終目標(biāo)而持續(xù)采取放松銀根的政策國外資金的流入持續(xù)的財政赤字,并增發(fā)貨幣，向央行借款或發(fā)行公債第22頁/共52頁二、成本推進(jìn)（COSTPUSH）：當(dāng)成本即使在資源就業(yè)不足的時期也推動價格上升工資推進(jìn)型：工會力量要求提高工資利潤推進(jìn)型：企業(yè)為追求利潤制定壟斷價格從供給或成本方面分析第23頁/共52頁三、混合型通貨膨脹（supply&demandmixedpush）通貨膨脹從過度需求開始，物價上漲會促使工會要求提高工資，因而轉(zhuǎn)化為成本(工資)推進(jìn)的因素；通貨膨脹從成本方面開始，加之需求和貨幣收入的增加，對通貨膨脹推波助燃。拉中有推推中有拉第24頁/共52頁四、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹說

總需求不過多，但只要需求在各部門間移動，也會引起通貨膨脹。經(jīng)濟中存在兩大部門：需求增加部門，需求減少部門；先進(jìn)部門，保守部門；開放部門，非開放部門由于工資剛性，勞動生產(chǎn)率增長率低的部門的工資、物價并沒有下降，兩個部門工人的工資以同一比例上升，結(jié)果引起物價總水平的普遍持續(xù)上升。

第25頁/共52頁第四節(jié)通貨膨脹的治理對策

一．樹立正確宏觀經(jīng)濟政策

多重目標(biāo)→單一目標(biāo)大政府(干預(yù)過度)→小政府(適當(dāng)干預(yù))第26頁/共52頁二．緊縮貨幣政策(Contractionarypolicies)是有效辦法弗里德曼認(rèn)為，“正因為過多地增加貨幣量是通貨膨脹的唯一原因，所以，減少通貨增長率是醫(yī)治通貨膨脹的唯一方法”緊縮中的“3C”戰(zhàn)略可靠性(Credibility)堅定性(Consistensy)連續(xù)性(Continiuty)第27頁/共52頁三、供給政策增加有效商品供給降低成本減少消耗提高經(jīng)濟效益提高投入產(chǎn)出的比例

第28頁/共52頁四．收入政策硬性凍結(jié)工資、物價政府指導(dǎo)：工資↑率≤社會勞動生產(chǎn)率↑幅度工會、企業(yè)自愿達(dá)成協(xié)定，共同遵守限度，政府以稅收手段作為獎懲第29頁/共52頁五、收入指數(shù)化Indexation

1981年美國會將個人所得稅部分指數(shù)化：P上升1%，個檔次所得稅下降10%把意外的通貨膨脹變成意料中的通貨膨脹第30頁/共52頁六．結(jié)構(gòu)調(diào)整

總量不變，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)調(diào)整利率結(jié)構(gòu)、信貸結(jié)構(gòu)的貨幣政策調(diào)整支出項目及各項目數(shù)額的財政政策第31頁/共52頁第五節(jié)通貨緊縮

一．定義(一)西方經(jīng)濟學(xué)的定義根據(jù)價格總水平的下降來定義；不只是價格下降，還包括貨幣數(shù)量減少。（二）國內(nèi)學(xué)者的爭論單一要素論：物價持續(xù)↓二要素論：物價持續(xù)↓；貨幣供應(yīng)↓三要素論：物價持續(xù)↓

；MS↓；經(jīng)濟增長率↓第32頁/共52頁二．特征（一）物價↓（價格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)值，并持續(xù)半年以上）美1929-1933CPI分別下降2%,7%,17%,12%,平均每年下降8%;33年與29年相比,下降24.6%

我國CPI1997年10月開始下降,至99.11持續(xù)20個月負(fù)增長;零售價格指數(shù)持續(xù)26個月負(fù)增長;

生產(chǎn)資料價格指數(shù)持續(xù)29個月負(fù)增長

第33頁/共52頁（二）MS持續(xù)↓或△MS↑<△GDP↑美國1929-1933貨幣供應(yīng)量減少1/3我國

(M1增長率1998.1月14.6%→6月8.7%)

M2M1M026.48

21.96

27.17

1983—1993199534.426.8

24.31998

11.3

11.9

10.1第34頁/共52頁（三）經(jīng)濟增長緩慢甚至停滯、失業(yè)增加美國29-33GDP5年中↓24%;失業(yè)率最高24.9%

;我國1978年到2004年26年中國經(jīng)濟增長的平均速度是9.36%,

而

截止2001年底，中國城市登記失業(yè)人口總數(shù)為680萬，失業(yè)率為3.6%。但是，這個數(shù)字中沒有包括“下崗人員”在內(nèi)。1996到2000年的4年間下崗人員達(dá)4600萬，其中約有3600萬人找到了再就業(yè)場所。如果把剩下的1000萬下崗人口也算作失業(yè)人員的話，中國城市的實際失業(yè)率超過了8%。

19971998

19992000200120029.78.87.8

7.68.07.38.0第35頁/共52頁年份實際GDP增長率失業(yè)率消費物價指數(shù)19907.5—3.319912.52.12.819920.42.21.619930.42.61.219941.12.90.419952.53.2-0.119963.43.30.419970.23.52.01998-0.64.30.219991.44.7-0.520001.04.9-0.520世紀(jì)90年代日本GDP增長率、失業(yè)和消費物價指數(shù)（%）

第36頁/共52頁三、影響（一）消極影響

1.對財富分配的影響高的實際利率有利于債權(quán)人，卻加重債務(wù)人負(fù)擔(dān)，使財富從借入者手里轉(zhuǎn)移到借出者手里金融資產(chǎn)的投資者在通貨緊縮中獲利最受打擊的是“先預(yù)支貨幣、事后才能收回投資”的企業(yè)工薪階層失業(yè)

第37頁/共52頁2.通貨緊縮抑制投資實際利率提高,投資的實際成本增加;投資的預(yù)期收益下降;金融資產(chǎn)價格持續(xù)下降，降低資產(chǎn)的抵押或擔(dān)保價值----銀行被迫要求客戶盡快償還貸款或余額---企業(yè)融資面臨更大困難----抑制擴大再生產(chǎn)，加速破產(chǎn)。第38頁/共52頁

3．使社會消費總量趨于下降價格效應(yīng):消費者以更低的價格獲得商品收入效應(yīng):就業(yè)預(yù)期和工資收入因經(jīng)濟增幅下降而趨于下降，使消費縮減

兩者相抵，通貨緊縮對消費的影響是消極的。第39頁/共52頁3．引發(fā)銀行業(yè)的危機實際利率上升，從而增加債務(wù)人的負(fù)擔(dān)，債務(wù)人若因經(jīng)營困難不能按時還貸，將導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)的比率上升。通貨緊縮會降低資產(chǎn)抵押和擔(dān)保的價值，銀行被迫要求客戶盡快償還貸款-資產(chǎn)價格的進(jìn)一步下跌、借款者凈資產(chǎn)的進(jìn)一步減少---銀行不良資產(chǎn)的比率進(jìn)一步上升借款者不愿借款、銀行惜貸---信貸供給和需求的萎縮。

第40頁/共52頁4．形成經(jīng)濟衰退

通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的加速器，投資和需求的不足最終造成經(jīng)濟衰退。一旦經(jīng)濟中形成預(yù)期，通貨緊縮具有內(nèi)生性和自我實施并不斷加強的效應(yīng)其最大危害是造成系列企業(yè)破產(chǎn)關(guān)門進(jìn)而容易導(dǎo)致經(jīng)濟陷于蕭條，極難處理美30年代大蕭條，前后逾10年之久；日本金融泡沫破滅后，通縮帶來的蕭條也已持續(xù)近10年，至今難于自撥

第41頁/共52頁（二）積極影響在新技術(shù)條件下，由技術(shù)進(jìn)步、設(shè)備更新而造成勞動生產(chǎn)率提高帶來的商品價格的持續(xù)下降，使成本降低,有利于消費者,有利于經(jīng)濟增長；消除生產(chǎn)能力過剩，商業(yè)周期的低潮大大降低了企業(yè)組織在市場環(huán)境里存活的臨界值，客觀上將把經(jīng)濟高潮濫竽充數(shù)的企業(yè)淘汰出局，導(dǎo)致企業(yè)重組和創(chuàng)新，促進(jìn)了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第42頁/共52頁四、成因（一）貨幣金融原因

１.債務(wù)－通貨緊縮論

經(jīng)濟中過度負(fù)債→大量資金被用于支付利息,要求清算債務(wù)的壓力加大→被迫銷售→P↓→企業(yè)凈值↓→破產(chǎn)↑→產(chǎn)出、就業(yè)、貿(mào)易量↓→消費↓

貯幣行為↑→V↓→通縮信貸擴張和貨幣的注入推動繁榮局面的同時，也引起生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，導(dǎo)致通貨緊縮。2．信貸過度擴張論

第43頁/共52頁3.貨幣供應(yīng)收縮論

弗里德曼認(rèn)為,美國1920－1921年的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果,對于當(dāng)時經(jīng)濟發(fā)生的變化，美聯(lián)儲負(fù)有重大責(zé)任:美聯(lián)儲一直執(zhí)行貨幣緊縮政策，只采取了很有限的措施來緩解貨幣供應(yīng)的減少。大蕭條期間M1的變化（％）第44頁/共52頁4.本幣對外升值論

麥金農(nóng)（Mckinnon）等對上世紀(jì)90年代日本通貨緊縮的研究表明，日本出現(xiàn)長期的通貨緊縮，是由于日元匯率長期的升值引發(fā)的。5．資產(chǎn)縮水論資產(chǎn)泡沫的破