上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)培訓(xùn)課件

上市公司并購(gòu)重組法律實(shí)務(wù)培訓(xùn)2008年10月10日課程大綱一、上市公司并購(gòu)重組的法律框架二、交易所在審查重大重組方案信息披露文件時(shí)的關(guān)注要點(diǎn)與監(jiān)管重點(diǎn)三、并購(gòu)重組中股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓確認(rèn)和過(guò)戶問(wèn)題四、外資收購(gòu)上市公司的基本模式與主要問(wèn)題一、上市公司并購(gòu)重組的法律框架

（一）法律：由全國(guó)人大或其常委會(huì)制定通過(guò)

1、《證券法》

（2006年1月1日起施行）

：第二章證券發(fā)行、第四章上市公司的收購(gòu)，是并購(gòu)重組法律體系的基礎(chǔ)與核心。

2、《公司法》

（2006年1月1日起施行）

：第九章公司合并、分立、增資、減資，對(duì)并購(gòu)重組中的吸收合并、分拆上市、定向增發(fā)、縮股等進(jìn)行規(guī)范。

◆案例：攀鋼鋼釩吸收合并ST長(zhǎng)鋼、攀渝鈦業(yè)案例

、ST鹽湖吸收合并鹽湖鉀肥案例

3、《企業(yè)破產(chǎn)法》（2007年6月1日起施行）：新增破產(chǎn)重整制度，為上市公司并購(gòu)重組提供新的法律路徑。

◆成功案例：浙江海納、長(zhǎng)春蘭寶?！舫鲑Y人權(quán)益削減問(wèn)題：*ST長(zhǎng)嶺

、*ST滄化、*ST寶碩。注意：上市公司破產(chǎn)重整中慎用出資人權(quán)益削減方式，如果一定要用，應(yīng)采取保護(hù)股東尤其是社會(huì)公眾股東的權(quán)益的措施，如提供網(wǎng)絡(luò)投票方式等。

4、《反壟斷法》（2008年8月1日起施行）：第四章經(jīng)營(yíng)者集中。◆第二十條：“經(jīng)營(yíng)者集中是指下列情形：(一)經(jīng)營(yíng)者合并；(二)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；(三)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響”。第二十一條：“經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中”。第三十一條：“對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查”。◆審查期限：三十日內(nèi)，對(duì)申報(bào)的經(jīng)營(yíng)者集中進(jìn)行初步審查→九十日內(nèi)，實(shí)施進(jìn)一步審查。特殊情況下可以延長(zhǎng)60天。

◆案例：可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁案例

2008年9月3日，可口可樂(lè)公司宣布，計(jì)劃以約24億美元（約179.2億港元）的現(xiàn)金收購(gòu)匯源果汁（01886.HK）全部已發(fā)行股本?？赡苊媾R雙重審查：一是第二十一條規(guī)定的經(jīng)營(yíng)者集中審查，二是第三十一條規(guī)定的國(guó)家安全審查。

5、《礦產(chǎn)資源法》（1997年7月1日起施行）當(dāng)前，借殼上市的公司主要為兩大類(lèi)：要么是礦產(chǎn)類(lèi)公司，要么是房地產(chǎn)公司。

案例：吉林制藥案例、ST金果案例（二）行政法規(guī)：由國(guó)務(wù)院制定或批準(zhǔn)

1、《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》（2008年8月3日起施行）：確定申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)第三條規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：

（一）參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣；

（二）參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣。

營(yíng)業(yè)額的計(jì)算，應(yīng)當(dāng)考慮銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨等特殊行業(yè)、領(lǐng)域的實(shí)際情況，具體辦法由國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)制定”。

2、《上市公司監(jiān)管條例》（已起草完畢）：第六章

發(fā)行證券、收購(gòu)、重大資產(chǎn)重組、合并及分立

（三）部門(mén)規(guī)章：由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定1、《上市公司收購(gòu)管理辦法》（2008年8月27日修訂證監(jiān)會(huì)令第56號(hào)）

2、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（2008年5月18日起實(shí)施，證監(jiān)會(huì)令第53號(hào)）《重組辦法》的主要?jiǎng)?chuàng)新之處：（1）審核制度的調(diào)整

《重組辦法》將之前的105號(hào)文規(guī)定的“事中審核備案制”改為“事后核準(zhǔn)制”

105號(hào)文規(guī)定的重組流程：董事會(huì)決議→證監(jiān)會(huì)審核→股東大會(huì)決議→實(shí)施

《重組辦法》規(guī)定的重組流程：董事會(huì)決議→股東大會(huì)決議→證監(jiān)會(huì)審核→實(shí)施

（2）取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌制度，目前最長(zhǎng)可以停牌30天。

（3）取消與證監(jiān)會(huì)的預(yù)溝通制度。

以股東大會(huì)作出重大資產(chǎn)重組決議為時(shí)間界限，交易所與證監(jiān)會(huì)分工合作：之前由交易所對(duì)重大資產(chǎn)重組預(yù)案進(jìn)行形式審查；之后由證監(jiān)會(huì)上市部由并購(gòu)一處和并購(gòu)二處對(duì)重大資產(chǎn)重組中法律問(wèn)題和財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行審核，必要時(shí)提交并購(gòu)重組委審議。

◆注意：重大資產(chǎn)重組預(yù)案涉及《重組辦法》未做明確規(guī)定的業(yè)務(wù)創(chuàng)新或者無(wú)先例事項(xiàng)的，還需要與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通請(qǐng)示，其停牌在交易所同意的前提下不受30天的限制。

◆ST鹽湖吸收合并鹽湖鉀肥案例

ST鹽湖和鹽湖鉀肥自2008年6月26日起停牌，因?yàn)閷儆谏鲜泄疚蘸喜?chuàng)新業(yè)務(wù)，需要與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通，一直停牌到現(xiàn)在。

3、《上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法》（2008年8月4日起施行證監(jiān)會(huì)令第54號(hào)）4、《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)工作規(guī)程》（2007年7月17日起實(shí)施證監(jiān)發(fā)[2007]94號(hào)）5、《關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問(wèn)題的規(guī)定》（2008年5月18日起實(shí)施）6、《上市公司重大資產(chǎn)重組申報(bào)工作指引》（2008年5月18日起實(shí)施）

7、《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件》（2008年5月18日起實(shí)施）8、《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》（2007年8月15日起實(shí)施證監(jiān)公司字[2007]128號(hào)）9、《關(guān)于進(jìn)一步做好上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露監(jiān)管工作的通知》(2008年5月16日上市部函[2008]076號(hào))

10、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組持續(xù)信息披露的通知》(2008年9月8日上市部函[2008]182號(hào))11、《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（2006年5月6日證監(jiān)會(huì)令第30號(hào)）12、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》（2007年9月17日

證監(jiān)發(fā)行字[2007]302號(hào)）

13、《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》（2005年12月31日商務(wù)部證監(jiān)會(huì)稅務(wù)總局工商總局外管局商務(wù)部令[2005]第28號(hào)）

14、《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（2006年8月8日商務(wù)部國(guó)資委證監(jiān)會(huì)稅務(wù)總局工商總局外管局令[2006]第10號(hào)）（四）證券交交易所自律規(guī)規(guī)則1、《深圳證券交易易所股票上市市規(guī)則》（2008年修訂）新《上市規(guī)則》作出了諸多鼓鼓勵(lì)上市公司司并購(gòu)重組的的修改：（1）調(diào)整對(duì)IPO后控股股東和和實(shí)際控制人人所持股份的的轉(zhuǎn)讓限制條：“自發(fā)行人股票票上市之日起起一年后，出出現(xiàn)下列情形形之一的，經(jīng)經(jīng)控股股東或或?qū)嶋H控制人人申請(qǐng)并經(jīng)本本所同意，可可豁免遵守上上述承諾：（一）轉(zhuǎn)讓雙雙方存在實(shí)際際控制關(guān)系，，或均受同一一控制人所控控制；（二）因上市市公司陷入危危機(jī)或者面臨臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困困難，受讓人人提出的挽救救公司的重組組方案獲得該該公司股東大大會(huì)審議通過(guò)過(guò)和有關(guān)部門(mén)門(mén)批準(zhǔn)，且受受讓人承諾繼繼續(xù)遵守上述述承諾；（三）本所認(rèn)認(rèn)定的其他情情形”。（2）新增加“破破產(chǎn)”一節(jié)（（第11章第10節(jié)），規(guī)范破破產(chǎn)重整等的的披露要求，，推動(dòng)上市公公司通過(guò)破產(chǎn)產(chǎn)重整重獲新新生。（3）對(duì)于股權(quán)分分布不符合上上市條件的退退市程序，在在制度設(shè)計(jì)上上給予1+6+6的寬限期。（（12.13、12.14條）即公司在股權(quán)權(quán)分布不符合合上市條件被被停牌后的1個(gè)月內(nèi)提出解解決方案，在在被實(shí)行退市市風(fēng)險(xiǎn)警示的的6個(gè)月里實(shí)施解解決方案，若若6個(gè)月期滿仍不不能解決股權(quán)權(quán)分布問(wèn)題，，公司可以在在被暫停上市市6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)通通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓讓等其他方式式來(lái)解決股權(quán)權(quán)分布問(wèn)題，，否則將被終終止上市。同時(shí)，對(duì)于因因收購(gòu)人履行行要約收購(gòu)義義務(wù)，且不以以終止上市公公司上市地位位為目的，而而導(dǎo)致股權(quán)分分布不符合上上市條件的，，公司及其收收購(gòu)人可在要要約結(jié)果公告告日后5個(gè)交易日內(nèi)，，向交易所提提交解決股權(quán)權(quán)分布問(wèn)題的的方案，經(jīng)交交易所同意后后予以實(shí)施。。（4）對(duì)“改名換換姓、脫胎換換骨”式的重重組，允許重重組方案實(shí)施施后立即摘星星摘帽（條、條）（5）將會(huì)計(jì)師事事務(wù)所、律師師事務(wù)所、資資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)構(gòu)等證券服務(wù)務(wù)機(jī)構(gòu)納入了了監(jiān)管范疇，，促使其更加加勤勉盡責(zé)地地為并購(gòu)重組組進(jìn)行把關(guān)，，規(guī)范上市公公司并購(gòu)重組組行為。對(duì)于違反《上市規(guī)則》的證券服務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)關(guān)人員，將采采取下列監(jiān)管管或者處分措措施（17.1、17.5條）：①暫不受理該機(jī)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人人員出具的文文件。②給予通報(bào)批評(píng)評(píng)或者公開(kāi)譴譴責(zé)的處分；；情節(jié)嚴(yán)重的的，依法報(bào)中中國(guó)證監(jiān)會(huì)查查處。2、《上市公司收購(gòu)購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則》（已起草完畢畢，待發(fā)布實(shí)實(shí)施）。3、《上市公司流通通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓讓業(yè)務(wù)辦理暫暫行規(guī)則》（深圳、上海海證券交易所所和中國(guó)證券券登記結(jié)算公公司于2006年8月14日聯(lián)合發(fā)布，，同日起實(shí)施施）。4、信息披露備備忘錄（1）信息披露業(yè)務(wù)務(wù)備忘錄第13號(hào)——上市公司重大大資產(chǎn)重組（（2008年5月22日）（2）信息披露業(yè)業(yè)務(wù)備忘錄第第14號(hào)——礦業(yè)權(quán)相關(guān)信信息披露（2008年8月26日）（3）信息披露業(yè)業(yè)務(wù)備忘錄第第15號(hào)——重大資產(chǎn)重組組風(fēng)險(xiǎn)的披露露（2008年9月17日）（4）信息披露業(yè)業(yè)務(wù)備忘錄第第16號(hào)——資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)關(guān)信息披露(20080918)（2008年9月17日）（5）信息息披露露業(yè)務(wù)務(wù)備忘忘錄第第17號(hào)——重大資資產(chǎn)重重組預(yù)預(yù)案審審核關(guān)關(guān)注要要點(diǎn)（（2008年9月17日）（6）信息息披露露業(yè)務(wù)務(wù)備忘忘錄第第18號(hào)——重大資資產(chǎn)重重組持持續(xù)信信息披披露規(guī)規(guī)范要要求（（2008年9月26日）二、交交易所所在審審查重重大重重組方方案時(shí)時(shí)的關(guān)關(guān)注要要點(diǎn)與與監(jiān)管管重點(diǎn)點(diǎn)（一））正在在被立立案調(diào)調(diào)查的的上市市公司司進(jìn)入入并購(gòu)購(gòu)重組組程序序問(wèn)題題2007年8月13日，中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)布布《關(guān)于上上市公公司立立案稽稽查及及信息息披露露有關(guān)關(guān)事項(xiàng)項(xiàng)的通通知》(證監(jiān)發(fā)發(fā)[2007]111號(hào))，規(guī)定定：1、如果果重組組方提提出切切實(shí)可可行的的重組組方案案，上上市公公司將將因此此發(fā)生生“脫脫胎換換骨，，更名名改姓姓”，，立案案調(diào)查查期間間，并并購(gòu)重重組可可以同同時(shí)進(jìn)進(jìn)行。。2、啟動(dòng)動(dòng)程序序：由由上市市公司司所在在地證證監(jiān)局局提出出意見(jiàn)見(jiàn)→報(bào)報(bào)證監(jiān)監(jiān)會(huì)上上市公公司監(jiān)監(jiān)管部部→會(huì)會(huì)商證證監(jiān)會(huì)會(huì)稽查查局共共同研研究決決定。。（二））并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表的的填報(bào)報(bào)問(wèn)題題2008年9月22日，中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)上市市公司司監(jiān)管管部發(fā)發(fā)布《關(guān)于填填報(bào)上上市公公司并并購(gòu)重重組方方案概概況表表的通通知》，要求求：1、并購(gòu)購(gòu)重組組行政政許可可事項(xiàng)項(xiàng)申請(qǐng)請(qǐng)人在在向交交易所所申請(qǐng)請(qǐng)公告告、向向證監(jiān)監(jiān)會(huì)正正式申申報(bào)材材料時(shí)時(shí)，應(yīng)應(yīng)同時(shí)時(shí)填報(bào)報(bào)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)格式式的““并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表””并提提供電電子文文件，，該行行政許許可事事項(xiàng)需需聘請(qǐng)請(qǐng)財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)的，，財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)應(yīng)負(fù)負(fù)責(zé)填填報(bào)““并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表””并協(xié)協(xié)助申申報(bào)。。2、并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表分分為三三類(lèi)：：并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表（（收購(gòu)購(gòu)、豁豁免））、并并購(gòu)重重組方方案概概況表表（重重大資資產(chǎn)重重組））、并并購(gòu)重重組方方案概概況表表（其其他）），““并購(gòu)購(gòu)重組組方案案概況況表””作為為申報(bào)報(bào)材料料一部部分，，列在在申報(bào)報(bào)材料料首頁(yè)頁(yè)。（三））交易易所對(duì)對(duì)重大大重組組預(yù)案案信息息披露露文件件審查查的關(guān)關(guān)注要要點(diǎn)交易所所按形形式審審查的的要求求核查查要件件是否否齊備備，不不對(duì)重重組方方案作作實(shí)質(zhì)質(zhì)性判判斷。。關(guān)注注的要要點(diǎn)主主要有有：1、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)屬屬清晰晰2、債權(quán)權(quán)債務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)移移3、持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力力、避避免同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)和和關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易4、報(bào)批批事項(xiàng)項(xiàng)5、盈利利預(yù)測(cè)測(cè)6、預(yù)估估值1、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)屬屬清晰晰上市公公司擬擬購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)資產(chǎn)產(chǎn)的，，在本本次交交易的的首次次董事事會(huì)決決議公公告前前，資資產(chǎn)出出售方方必須須已經(jīng)經(jīng)合法法擁有有標(biāo)的的資產(chǎn)產(chǎn)的完完整權(quán)權(quán)利，，不存存在限限制或或者禁禁止轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的的情形形。上市公公司擬擬購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)的資資產(chǎn)為為企業(yè)業(yè)股權(quán)權(quán)的，，該企企業(yè)應(yīng)應(yīng)當(dāng)不不存在在出資資不實(shí)實(shí)或者者影響響其合合法存存續(xù)的的情況況；上上市公公司在在交易易完成成后成成為持持股型型公司司的，，作為為主要要標(biāo)的的資產(chǎn)產(chǎn)的企企業(yè)股股權(quán)應(yīng)應(yīng)當(dāng)為為控股股權(quán)。。上市公公司擬擬購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)的資資產(chǎn)為為土地地使用用權(quán)、、礦業(yè)業(yè)權(quán)等等資源源類(lèi)權(quán)權(quán)利的的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)已已取得得相應(yīng)應(yīng)的權(quán)權(quán)屬證證書(shū)，，并具具備相相應(yīng)的的開(kāi)發(fā)發(fā)或者者開(kāi)采采條件件。注意：：采礦礦企業(yè)業(yè)除具具有礦礦業(yè)權(quán)權(quán)證外外，是是否取取得相相關(guān)的的生產(chǎn)產(chǎn)許可可資質(zhì)質(zhì)證書(shū)書(shū)，如如煤炭炭開(kāi)采采《安全生生產(chǎn)許許可證證》和《煤炭生生產(chǎn)許許可證證》，黃金金開(kāi)采采《安全生生產(chǎn)許許可證證》和《開(kāi)采黃黃金礦礦產(chǎn)批批準(zhǔn)書(shū)書(shū)》。案例：：ST圣方案案例ST圣方重重大重重組方方案(擬注入入河南南省洛洛陽(yáng)市市富川川礦業(yè)業(yè)資產(chǎn)產(chǎn))已于2007年4月19日獲得得證監(jiān)會(huì)會(huì)重組組委審審核通通過(guò)，，2007年5月初，，河南南洛陽(yáng)陽(yáng)龍溝溝鉬礦礦和天天罡礦礦業(yè)向向證監(jiān)監(jiān)會(huì)舉舉報(bào)，，稱圣圣方重重組方方案存存在瑕瑕疵，，擬注注入資資產(chǎn)侵侵犯了了第三三方利利益(龍溝鉬鉬礦和和天罡罡礦業(yè)業(yè))。2007年5月至7月底，，證監(jiān)監(jiān)會(huì)通通過(guò)調(diào)調(diào)查，，形成成相關(guān)關(guān)意見(jiàn)見(jiàn)，要要求重重組方方首鋼鋼控股股提供供洛陽(yáng)陽(yáng)當(dāng)?shù)氐卣畬?duì)此此次重重組的的支持持文件件。直直到現(xiàn)現(xiàn)在仍仍然未未實(shí)施施重組組方案案。2、上市市公司司債權(quán)權(quán)債務(wù)務(wù)轉(zhuǎn)移移合法法轉(zhuǎn)移債債務(wù)——債權(quán)人人書(shū)面面同意意并履履行法法定程程序。。轉(zhuǎn)讓債債權(quán)——履行通通知債債務(wù)人人等法法定程程序。。承擔(dān)他他人債債務(wù)——原債務(wù)務(wù)人是是否已已取得得其債債權(quán)人人同意意并履履行了了法定定程序序。3、持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力力、避避免同同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)和和關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易本次交交易應(yīng)應(yīng)當(dāng)有有利于于上市市公司司改善善財(cái)務(wù)務(wù)狀況況、增增強(qiáng)持持續(xù)盈盈利能能力，，有利利于上上市公公司突突出主主業(yè)、、增強(qiáng)強(qiáng)抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能能力，，有利利于上上市公公司增增強(qiáng)獨(dú)獨(dú)立性性、減減少關(guān)關(guān)聯(lián)交交易、、避免免同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。4、報(bào)批批事項(xiàng)項(xiàng)（1）交易易標(biāo)的的資產(chǎn)產(chǎn)涉及及立項(xiàng)項(xiàng)、環(huán)環(huán)保、、行業(yè)業(yè)準(zhǔn)入入、用用地、、規(guī)劃劃、建建設(shè)施施工等等有關(guān)關(guān)報(bào)批批事項(xiàng)項(xiàng)的，，在本本次交交易的的首次次董事事會(huì)決決議公公告前前應(yīng)當(dāng)當(dāng)取得得相應(yīng)應(yīng)的許許可證證書(shū)或或者有有關(guān)主主管部部門(mén)的的批復(fù)復(fù)文件件；本本次交交易行行為涉涉及有有關(guān)報(bào)報(bào)批事事項(xiàng)的的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在在重大大資產(chǎn)產(chǎn)重組組預(yù)案案中詳詳細(xì)披披露已已向有有關(guān)主主管部部門(mén)報(bào)報(bào)批的的進(jìn)展展情況況和尚尚需呈呈報(bào)批批準(zhǔn)的的程序序，并并對(duì)可可能無(wú)無(wú)法獲獲得批批準(zhǔn)的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)作出出特別別提示示。（2）重組組預(yù)案案涉及及銀行行、保保險(xiǎn)、、證券券、期期貨、、信托托、傳傳媒出出版等等特殊殊行業(yè)業(yè)的資資產(chǎn)、、業(yè)務(wù)務(wù)注入入的，，應(yīng)提提供相相關(guān)行行業(yè)主主管部部門(mén)的的書(shū)面面原則則性意意見(jiàn)。。案例：：北京信信托借殼ST玉源案案例5、盈利利預(yù)測(cè)測(cè)上市公公司購(gòu)購(gòu)買(mǎi)資資產(chǎn)的的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)提提供擬擬購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)資產(chǎn)產(chǎn)的盈盈利預(yù)預(yù)測(cè)報(bào)報(bào)告。。上市市公司司擬進(jìn)進(jìn)行脫脫胎換換骨式式的重重大資資產(chǎn)重重組以以及發(fā)發(fā)行股股份購(gòu)購(gòu)買(mǎi)資資產(chǎn)的的，還還應(yīng)當(dāng)當(dāng)提供供上市市公司司的盈盈利預(yù)預(yù)測(cè)報(bào)報(bào)告。。盈利利預(yù)測(cè)測(cè)報(bào)告告應(yīng)當(dāng)當(dāng)經(jīng)具具有相相關(guān)證證券業(yè)業(yè)務(wù)資資格的的會(huì)計(jì)計(jì)師事事務(wù)所所審核核。注意：：資產(chǎn)產(chǎn)注入入方應(yīng)應(yīng)當(dāng)作作出盈盈利預(yù)預(yù)測(cè)的的現(xiàn)金金補(bǔ)差差安排排。6、預(yù)估估值預(yù)估值值（或或評(píng)估估值））與賬賬面值值存在在較大大增值值或減減值，，或與與過(guò)去去三年年內(nèi)歷歷史交交易價(jià)價(jià)格存存在較較大差差異的的，上上市公公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)視視所采采用的的不同同預(yù)估估（評(píng)評(píng)估））方法法分別別按照照要求求詳細(xì)細(xì)披露露其原原因及及預(yù)估估（評(píng)評(píng)估））結(jié)果果的推推算過(guò)過(guò)程。。上市市公司司董事事會(huì)或或本所所認(rèn)為為必要要的，，財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)應(yīng)當(dāng)當(dāng)采用用同行行業(yè)市市盈率率法等等其他他估值值方法法對(duì)預(yù)預(yù)估（（評(píng)估估）結(jié)結(jié)論進(jìn)進(jìn)行驗(yàn)驗(yàn)證，，出具具意見(jiàn)見(jiàn)，并并予以以披露露。ST科龍案案例2007年11月，第第一次次重大大資產(chǎn)產(chǎn)重組組，注注入資資產(chǎn)評(píng)評(píng)估25.4億元，，被證證監(jiān)會(huì)會(huì)并購(gòu)購(gòu)重組組委否否決；；2008年5月，第第二次次重大大資產(chǎn)產(chǎn)重組組，注注入資資產(chǎn)評(píng)評(píng)估16億元元，，2008年7月，，第第二二次次資資產(chǎn)產(chǎn)重重組組暫暫停停。。三、、并并購(gòu)購(gòu)重重組組中中股股份份協(xié)協(xié)議議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓確確認(rèn)認(rèn)和和過(guò)過(guò)戶戶問(wèn)問(wèn)題題（一一））股股份份協(xié)協(xié)議議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓確確認(rèn)認(rèn)和和過(guò)過(guò)戶戶的的基基本本原原則則1、未未股股改改公公司司的的非非流流通通股股份份的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓按照照五五部部委委《關(guān)于于上上市市公公司司股股權(quán)權(quán)分分置置改改革革的的指指導(dǎo)導(dǎo)意意見(jiàn)見(jiàn)》的規(guī)規(guī)定定，，外外資資收收購(gòu)購(gòu)中中的的股股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓必必須須與與上上市市公公司司股股改改組組合合運(yùn)運(yùn)作作。。注意意：：非流流通通股股份份不不允允許許低低價(jià)價(jià)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)給給自自然然人人。。2、已已完完成成股股改改公公司司的的有有限限售售條條件件流流通通股股份份的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓◆““鎖鎖一一””期期間間的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓?zhuān)海翰徊辉试试S許，，下下列列五五種種情情況況例例外外：：（1）轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓雙雙方方存存在在實(shí)實(shí)際際控控制制關(guān)關(guān)系系，，或或均均受受同同一一控控制制人人所所控控制制的的；；（2）接接受受要要約約收收購(gòu)購(gòu)；；（3）股股改改墊墊付付對(duì)對(duì)價(jià)價(jià)償償還還；；（4）履履行行股股改改追追送送承承諾諾；；（5）司司法法裁裁決決、、公公司司解解散散等等原原因因。?！簟啊版i鎖一一””后后的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓3、““新新老老劃劃斷斷””后后IPO公司司的的有有限限售售條條件件流流通通股股份份的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓?zhuān)?）控控股股股股東東和和實(shí)實(shí)際際控控制制人人所所持持股股份份的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓限限制制自發(fā)發(fā)行行人人股股票票上上市市之之日日起起一一年年后后，，出出現(xiàn)現(xiàn)下下列列情情形形之之一一的的，，可可協(xié)協(xié)議議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓?zhuān)海海ㄒ灰唬┺D(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓雙雙方方存存在在實(shí)實(shí)際際控控制制關(guān)關(guān)系系，，或或均均受受同同一一控控制制人人所所控控制制；；（二）因因上市公公司陷入入危機(jī)或或者面臨臨嚴(yán)重財(cái)財(cái)務(wù)困難難，受讓讓人提出出的挽救救公司的的重組方方案獲得得該公司司股東大大會(huì)審議議通過(guò)和和有關(guān)部部門(mén)批準(zhǔn)準(zhǔn)，且受受讓人承承諾繼續(xù)續(xù)遵守上上述承諾諾；◆中鋼天源源案例：2008年3月20日，中鋼鋼集團(tuán)公公司擬將將其持有有或者控控制的中中鋼天源源40%的股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給中中國(guó)中鋼鋼股份公公司持有有。按老老《上市規(guī)則則》規(guī)定，深深交所未未予辦理理。按新新《上市規(guī)則則》規(guī)定，可可予辦理理。（2）非控股股股東和和實(shí)際控控制人所所持股份份的轉(zhuǎn)讓讓限制自發(fā)行人人股票上上市之日日起一年年后，符符合條件件的，可可協(xié)議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。4、已完成成股改公公司和““新老劃劃斷”后后IPO公司的無(wú)無(wú)限售條條件流通通股份的的轉(zhuǎn)讓《上市公司司流通股股協(xié)議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)務(wù)辦理暫暫行規(guī)則則》第三條：：上市公司司流通股股股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓涉及及下列情情形之一一的，可可以通過(guò)過(guò)證券交交易所和和結(jié)算公公司辦理理流通股股協(xié)議轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓手續(xù)續(xù)：（一）與與上市公公司收購(gòu)購(gòu)及股東東權(quán)益變變動(dòng)相關(guān)關(guān)的股份份轉(zhuǎn)讓?zhuān)?；◆注意：?jiǎn)螁喂P5%以下的協(xié)協(xié)議轉(zhuǎn)讓讓不予受受理。（二）轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓雙方方存在實(shí)實(shí)際控制制關(guān)系，，或均受受同一控控制人所所控制的；（三）外外國(guó)投資資者戰(zhàn)略略投資上上市公司司所涉及及的股份份轉(zhuǎn)讓?zhuān)?；（四）中中?guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)認(rèn)定定的其他他情形。。（二）股股份協(xié)議議轉(zhuǎn)讓確確認(rèn)和過(guò)過(guò)戶的審審批和確確認(rèn)機(jī)構(gòu)構(gòu)1、審批機(jī)機(jī)構(gòu)（1）涉及國(guó)國(guó)有股，，或國(guó)有有及國(guó)有有控股企企業(yè)出讓讓或行政政劃轉(zhuǎn)國(guó)國(guó)有股的的，提供供國(guó)務(wù)院院國(guó)資委委（非金金融類(lèi)））或者財(cái)財(cái)政部（（金融類(lèi)類(lèi)）的批批準(zhǔn)文件件；（2）涉及向向外商轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓股份份的，提提供商務(wù)務(wù)部門(mén)的的批準(zhǔn)文文件；（3）證券、、銀行類(lèi)類(lèi)上市公公司股東東持股變變動(dòng)達(dá)到到或者超超過(guò)總股股本5％的，提提供證監(jiān)監(jiān)會(huì)、銀銀監(jiān)會(huì)的的批準(zhǔn)文文件；保保險(xiǎn)類(lèi)上上市公司司股東持持股變動(dòng)動(dòng)達(dá)到或或者超過(guò)過(guò)總股本本10％的，提提供保監(jiān)監(jiān)會(huì)的批批準(zhǔn)文件件；（5）屬于上上市公司司收購(gòu)的的且觸發(fā)發(fā)要約收收購(gòu)的，，提供證證監(jiān)會(huì)豁豁免要約約收購(gòu)的的文件或或者要約約收購(gòu)結(jié)結(jié)果公告告。2、確認(rèn)機(jī)機(jī)構(gòu)深圳、上上海證券券交易所所的法律律部具體體負(fù)責(zé)。?！糇⒁猓海菏召?gòu)?fù)晖瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不不得再次次轉(zhuǎn)讓?zhuān)强毓晒晒蓶|和和實(shí)際控控制人股股份過(guò)戶戶完成后后3個(gè)月內(nèi)不不得再次次轉(zhuǎn)讓。。四、外資資收購(gòu)上上市公司司基本模模式與主主要問(wèn)題題（一）協(xié)協(xié)議收購(gòu)購(gòu)上市公公司母公公司＋協(xié)協(xié)議收購(gòu)購(gòu)上市公公司部分分股份＋＋全面要要約收購(gòu)購(gòu)★高盛收收購(gòu)雙匯匯發(fā)展案案◆2006年4月26日，高盛盛子公司司羅特克克斯以20.1億元的價(jià)價(jià)格競(jìng)標(biāo)標(biāo)獲得雙雙匯集團(tuán)團(tuán)100%的國(guó)有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，隨隨后，其其又簽約約受讓海海宇投資資所持雙雙匯發(fā)展展25%的股份，，由于雙雙匯集團(tuán)團(tuán)持有雙雙匯發(fā)展展35.72%的股權(quán)，，因此，，羅特克克斯實(shí)際際持有雙雙匯發(fā)展展的股份份達(dá)到60.72%，這意味味著美國(guó)國(guó)高盛將將通過(guò)羅羅特克斯斯絕對(duì)控控股雙匯匯發(fā)展。?！糁袊?guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)未批批準(zhǔn)其要要約收購(gòu)購(gòu)豁免。。2006年5月16日公布收收購(gòu)報(bào)告告書(shū)摘要要，8月份，雙雙匯集團(tuán)團(tuán)國(guó)有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)動(dòng)獲得國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)國(guó)資委的的批復(fù)，，12月份，獲獲得商務(wù)部批復(fù)。2007年2月8日收到了了中國(guó)證證監(jiān)會(huì)對(duì)對(duì)收購(gòu)報(bào)報(bào)告書(shū)的的無(wú)異議議函?！?007年2月8日，公告告《要約收購(gòu)購(gòu)報(bào)告書(shū)書(shū)摘要》，由于此此次要約約收購(gòu)不不以終止止上市為為目的，，因此收收購(gòu)價(jià)格格僅為每每股18元，要約約收購(gòu)比比例為S雙匯總股股本的39.285％?！?007年6月29日，雙匯發(fā)展展股改方案案實(shí)施完完畢，收收購(gòu)正式式完成。。★注意：：目前，，對(duì)外資資收購(gòu)，，證監(jiān)會(huì)會(huì)一般傾傾向于不不給予要要約豁免免。2、協(xié)議收收購(gòu)上市市公司母母公司★凱雷收收購(gòu)徐工工案◆根據(jù)2005年10月25日雙方在在南京草草簽的收收購(gòu)協(xié)議議，凱雷雷將以20多億元人人民幣的的價(jià)格收收購(gòu)徐工工機(jī)械集集團(tuán)85%的股權(quán)。?！?006年7月17日至19日，商務(wù)務(wù)部召集集所有與與凱雷徐徐工并購(gòu)購(gòu)案相關(guān)關(guān)的單位位，分批批征求意意見(jiàn)并詳詳細(xì)詢問(wèn)問(wèn)細(xì)節(jié)問(wèn)問(wèn)題，進(jìn)進(jìn)行聽(tīng)證證。◆2006年10月16日，凱雷雷和徐工工重新簽簽訂收購(gòu)購(gòu)協(xié)議，，凱雷收收購(gòu)的股股權(quán)比例例降至50%，收購(gòu)總總價(jià)為18億元人民民幣，單單位價(jià)格格明顯上上升。◆2007年3月15日，凱雷雷和徐工工新協(xié)議議簽訂，，收購(gòu)的的比例降降低到45%，剩余股股權(quán)全由由徐州國(guó)國(guó)資委持持有，單單位價(jià)格格比第一一次修改改再次上上升11%。◆2008年7月23日，徐工工機(jī)械集集團(tuán)和凱凱雷聯(lián)合合發(fā)表聲聲明表示示，“雙雙方?jīng)Q定定不再就就合資進(jìn)進(jìn)行合作作，徐工工將獨(dú)立立進(jìn)行重重組”，，因涉及及國(guó)家安安全問(wèn)題題，凱雷雷收購(gòu)徐徐工正式式宣布失失敗。3、協(xié)議收收購(gòu)＋定定向增發(fā)發(fā)＋部分分要約收收購(gòu)★法國(guó)SEB收購(gòu)蘇泊泊爾案2006年8月16日，蘇泊泊爾（002032）公告，，其已經(jīng)經(jīng)和來(lái)自自法國(guó)的的巨頭SEB集團(tuán)達(dá)成成戰(zhàn)略投投資框架架協(xié)議。。SEB收購(gòu)蘇泊泊爾控股股權(quán)計(jì)劃劃分三步步完成：：◆第一步步：協(xié)議議收購(gòu)SEB協(xié)議受讓讓蘇泊爾爾集團(tuán)持持有的蘇蘇泊爾股股份1710.33萬(wàn)股、蘇蘇增福持持有的蘇蘇泊爾股股份746.68萬(wàn)股、蘇蘇顯澤持持有的蘇蘇泊爾股股份75萬(wàn)股，合合計(jì)約2532萬(wàn)股，占占蘇泊爾爾現(xiàn)有總總股本的的14.38%?！舻诙讲剑憾ㄏ蛳蛟霭l(fā)蘇泊爾向向SEB全資子公公司定向向增發(fā)4000萬(wàn)股股份份，增發(fā)發(fā)后蘇泊泊爾的總總股本增增加到21602萬(wàn)股，SEB將持有蘇蘇泊爾股股份6532萬(wàn)股，占占增發(fā)后后蘇泊爾爾總股本本的30.24%。◆第三步步：部分分要約收收購(gòu)鑒于SEB對(duì)蘇泊爾爾持股比比例觸發(fā)發(fā)要約收收購(gòu)義務(wù)務(wù)，SEB將向蘇泊泊爾所有有股東發(fā)發(fā)出收購(gòu)購(gòu)所持有有的部分分股份的的要約，，部分要要約收購(gòu)購(gòu)數(shù)量為為6645萬(wàn)股股份份；如部部分要約約收購(gòu)全全部完成成，SEB屆時(shí)將持持有蘇泊泊爾13177萬(wàn)股，占占蘇泊爾爾總股本本的61%，成為蘇蘇泊爾控控股股東東?！?006年8月28日，愛(ài)仕仕達(dá)、雙雙喜、順順發(fā)等六六家企業(yè)業(yè)在北京京聯(lián)合簽簽署《緊急聲明明》，反對(duì)法法國(guó)SEB集團(tuán)絕對(duì)對(duì)控股蘇蘇泊爾。。為此，商商務(wù)部先先后向中中國(guó)五金金制品行行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)、中國(guó)國(guó)輕工業(yè)業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)征求意意見(jiàn)。隨隨后，商商務(wù)部對(duì)對(duì)“蘇泊泊爾并購(gòu)購(gòu)案”進(jìn)進(jìn)行調(diào)查查，這也也是我國(guó)國(guó)歷史上上反壟斷斷審查聽(tīng)聽(tīng)證制度度后的第第一個(gè)并并購(gòu)案例例?！?007年1月23日，商務(wù)務(wù)部就該該案召開(kāi)開(kāi)了非公公開(kāi)的反反壟斷聽(tīng)聽(tīng)證會(huì)，，也開(kāi)了了歷史先先河。◆2007年4月11日，蘇泊泊爾收到到國(guó)商務(wù)務(wù)部下發(fā)發(fā)原則同同意批復(fù)復(fù)?！?007年8月24日，蘇泊泊爾向SEB發(fā)行4,000萬(wàn)股股票票的非公公開(kāi)發(fā)行行方案正正式獲得得中國(guó)證證券監(jiān)督督管理委委員會(huì)核核準(zhǔn)?！锿瑫r(shí)，，蘇泊爾爾（002032）公告了了與SEB戰(zhàn)略投資資協(xié)議框框架中部部分條款款的變動(dòng)動(dòng)。由于于蘇泊爾爾集團(tuán)在在股改中中承諾，，2010年8月8日之前，，持股不不低于30％。因此此蘇泊爾爾集團(tuán)持持有的股股權(quán)將不不用于接接受SEB發(fā)出的要要約收購(gòu)購(gòu)?！锾K泊爾爾于2007年12月27日公告稱，，SEB國(guó)際股份有有限公司以以部分要約約方式收購(gòu)購(gòu)蘇泊爾股股份的要約約已于2007年12月20日15:00時(shí)屆滿，股股份過(guò)戶相相關(guān)手續(xù)已已辦理完畢畢?！锉敬问召?gòu)購(gòu)?fù)瓿珊?，，蘇泊爾總總股本保持持不變，為為21,602萬(wàn)股，其中中SEB持有113,928,948股，占總股股本的52.74；社會(huì)公眾眾持有11.20%的股份，低低于25％，按照有有關(guān)規(guī)定，，蘇泊爾股股權(quán)分布不不符合上市市條件?！锝鉀Q方案案：公司以以2007年12月31日的總股本本21602萬(wàn)股為基數(shù)數(shù)，以資本本公積金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增股本的的方式，向向全體股東東每10股轉(zhuǎn)增10股，轉(zhuǎn)增后后公司總股股本增加到到43204萬(wàn)股?！?008年3月28日，上述計(jì)計(jì)劃實(shí)施完完成，蘇泊泊爾總股本本上升為43,204萬(wàn)股，超過(guò)過(guò)4億股，蘇蘇泊爾現(xiàn)有有股東持股股比例沒(méi)有有發(fā)生變化化，社會(huì)公公眾持有的的股份占蘇蘇泊爾總股股本的比例例為11.20%，超過(guò)10%，蘇泊爾股股權(quán)分布將將具備上市市條件?！?008年3月28日，蘇泊爾爾股票復(fù)牌牌，標(biāo)志著著最為復(fù)雜雜的外資收收購(gòu)境內(nèi)上上市公司案案例圓滿成成功。4、破產(chǎn)重整整＋股權(quán)分分置改革＋＋重大資產(chǎn)產(chǎn)重組香港新世界界收購(gòu)ST星美案例★2008年4月22日，重慶三三中院批準(zhǔn)準(zhǔn)了ST星美的破產(chǎn)產(chǎn)重整計(jì)劃劃。在破產(chǎn)產(chǎn)重整計(jì)劃劃中：（1）香港新世世界控制的的上海鑫以以實(shí)業(yè)公司司擬提供現(xiàn)現(xiàn)金代上市市公司向選選擇現(xiàn)金受受償?shù)膫鶛?quán)權(quán)人償還債債務(wù)，并獲獲得對(duì)上市市公司的債債權(quán)，完成成星美聯(lián)合合的債務(wù)重重組。（2）鑫以實(shí)業(yè)業(yè)的關(guān)聯(lián)方方新世界中中國(guó)房產(chǎn)公公司在破產(chǎn)產(chǎn)重整重整整計(jì)劃批準(zhǔn)準(zhǔn)后，通過(guò)過(guò)定向增發(fā)發(fā)向星美聯(lián)聯(lián)合注入具具有盈利能能力的優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)，完完成星美聯(lián)聯(lián)合的資產(chǎn)產(chǎn)重組?！?008年9月27日，ST星美公布《股權(quán)分置改改革說(shuō)明書(shū)書(shū)》，規(guī)定本次次改革方案案為全體非非流通股股股東以其持持有的星美美聯(lián)合非流流通股的50%為上市公司司償還債務(wù)務(wù)作為股改改對(duì)價(jià)，其其中106,938,440股償還給鑫鑫以實(shí)業(yè)。。股權(quán)分置置改革方案案實(shí)施后，，星美聯(lián)合合不再承擔(dān)擔(dān)相應(yīng)債務(wù)務(wù)，鑫以實(shí)實(shí)業(yè)將持有有星美聯(lián)合合總股本的的25.84%，成為上市市公司的第第一大股東東。5、定向增發(fā)發(fā)★上工股份案案定向增發(fā)發(fā)B股：2003年11月5日，德國(guó)FAG公司2006年11月高盛與三三家上市公公司--美的電器（（000527）、福耀玻玻璃（600660）和陽(yáng)之光光（600673）簽署了定定向增發(fā)入入股的協(xié)議議，如今已已有兩項(xiàng)交交易--美的電器（（000527）和福耀玻玻璃（600660）被證監(jiān)會(huì)會(huì)否決。陽(yáng)之光（600673）向高盛非非公開(kāi)發(fā)行行申請(qǐng)于2007年11月12日獲得證監(jiān)監(jiān)會(huì)發(fā)行審審核委員會(huì)會(huì)審核有條條件通過(guò)。。陽(yáng)之光于2007年12月26日披露，2007年12月11日至2007年12月13日，公司采采取競(jìng)價(jià)機(jī)機(jī)制，以每每股17.50元的發(fā)行價(jià)價(jià)格向5家機(jī)構(gòu)投資資者發(fā)行了了2800萬(wàn)股A股，高盛盛未獲得增增發(fā)股份。。高盛與陽(yáng)之之光失之交交臂，意味味著它當(dāng)初初意欲以定定向增發(fā)方方式參股三三家A股上市公司司的計(jì)劃全全部失敗，，而根源均均是牛市形形成的股價(jià)價(jià)飆升。6、通過(guò)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)購(gòu)流通股★耀華玻璃案案：皮爾金金頓通過(guò)二二級(jí)市場(chǎng)收收購(gòu)B股而成為第第一大股東東7、協(xié)議收購(gòu)購(gòu)上市公司司非流通股股★深發(fā)展案：：美國(guó)新橋橋投資★華菱管線案案：米塔爾爾★阿爾斯通收收購(gòu)武鍋B案：2007年8月23日，在收購(gòu)購(gòu)了武鍋B的51%非流通股股股份后，阿阿爾斯通已已成為其新新的控股股股東。9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃葉樹(shù)樹(shù)，燈下白頭頭人。。22:48:4322:48:4322:481/6/202310:48:43PM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見(jiàn)頻。。。1月-2322:48:4322:48Jan-2306-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。22:48:4322:48:4322:48Friday,January6,202313、乍見(jiàn)見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，，相悲悲各問(wèn)問(wèn)年。。。1月-231月-2322:48:4322:48:43January6,202314、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國(guó)國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青青山山。。。