公司治理與規(guī)范運作

公司治理與規(guī)范運作深交所上市推廣部副總監(jiān)鄒雄前言：我們的上市公司怎么了？不規(guī)范運作的個案上市公司普遍存在資金占用與關(guān)聯(lián)擔保，外界形容為：“大股東掏空、管理層吃空、小股東虧空、重組方冼空”違規(guī)的情形的概況深市上市公司的風險分類

目錄一、公司治理的基本內(nèi)涵二、公司治理的問題與完善三、發(fā)行審核關(guān)注的公司治理問題四、上市后董秘應關(guān)注的治理問題

1.1公司治理-一種制度安排

英國牛津大學管理學院院長柯林·梅耶(Myer)在他的《市場經(jīng)濟和過渡經(jīng)濟的企業(yè)治理機制》一文中，把公司治理定義為：“公司賴以代表和服務于他的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會到執(zhí)行經(jīng)理人員激勵計劃的一切東西。公司治理的需求隨市場經(jīng)濟中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生?！彼固垢４髮W的錢穎一教授也支持制度安排的觀點，他認為：“在經(jīng)濟學家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體—投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：（1）如何配置和行使控制權(quán)；（2）如何監(jiān)督和評價董事會、經(jīng)理人員和職工；（3）如何設(shè)計和實施激勵機制?！?/p>

國內(nèi)學者吳敬璉教授認為，“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導下的執(zhí)行機構(gòu)。1.2OECD對公司治理的定義

世界經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）認為，公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對工商業(yè)公司進行管理和控制的體系，它明確規(guī)定了公司的各個參與者的責任和權(quán)利分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者。并且清楚地說明了決策公司事務時所應遵循的規(guī)則和程序。同時，它還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標，也提供了達到這些目標和監(jiān)控運營的手段。公司治理制度設(shè)計的主要原則：股東的有限責任制、公司的獨立人格的無限責任制；資本維持原則。1.3上市公司帶來公司治理變化

－－從非公眾公司到公眾公司的變化

股東人數(shù)變化，引入數(shù)量廣泛的中小投資者從非公眾公司變?yōu)楣姽荆^念到實質(zhì)的變化產(chǎn)生公眾公司的特殊的法定義務：強制性信息披露義務；法定的聘請中介機構(gòu)的實質(zhì)性審核義務外部監(jiān)管的介入：對董事責任的認定；公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的強制性要求(交易的審批權(quán)限；獨立董事制度、董事會的分權(quán)制度）、政府的事后責任追究制度。產(chǎn)生最主要的權(quán)利：向投資者直接融資，股東可以標準化合約的形式出售自己的股權(quán)。1.4上市公司的治理核心

－為協(xié)調(diào)與保護好中小投資者利益

現(xiàn)代企業(yè)對資本的需求，需要中小投資者；創(chuàng)業(yè)利潤的實現(xiàn)需要，中小投資者介入；中小投資者需要穩(wěn)定合理的回報，分享企業(yè)成長收益。不能保護中小投資者，供需無法結(jié)合，市場無法正常發(fā)育中小股東的保護：證券市場的核心命題，是證券市場發(fā)展的基本前提，所有制度設(shè)計都是圍繞這一目標。美國證監(jiān)會官方網(wǎng)站：TheprimarymissionoftheU.S.SecuritiesandExchangeCommission(SEC)istoprotectinvestorsandmaintaintheintegrityofthesecuritiesmarkets.1.5上市公司的制度安排形成的制衡

股東大會（有限所有權(quán)）監(jiān)事會（監(jiān)督權(quán)）董事會（控制權(quán)）經(jīng)理層(具體執(zhí)行)大股東小股東部分委托代理關(guān)系多數(shù)決定制下，對所有權(quán)的限制信任委托關(guān)系委托代理關(guān)系董事會秘書股東大會股東大會中心主義與董事會中心主義；股東大會與董事會之間的誤區(qū)，上下級關(guān)系；董事會的分權(quán)－委員會制與獨立董事制度的建立1.6針對上市公司的外部治理機制

資本評價市場：股價與公司經(jīng)營之間的正向效應；控制權(quán)的接管市場：失敗公司治理的強制性轉(zhuǎn)移；債權(quán)人制約機制：債權(quán)人的契約制約；經(jīng)理人市場：流動的經(jīng)理人市場，對管理的約束；外部監(jiān)管機制：政府監(jiān)管與投資者(分析師)的評價1.7證券監(jiān)管體系證監(jiān)會上市部證券交易所上市公司地方證監(jiān)局證監(jiān)會稽查一局監(jiān)督業(yè)務指導日常信息披露監(jiān)管公司治理巡檢稽查稽查指導相互協(xié)作證監(jiān)會發(fā)行部發(fā)行審核稽查會計師、律師實質(zhì)性審核1.8監(jiān)管規(guī)則則體系(二)行政法規(guī)。部委規(guī)章自律監(jiān)管文件法律《公司法》《證券法》〈刑法〉《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》《股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》

……《上市公司治理準則》《上市公司股東大會規(guī)則》《上市公司章程指引》第一層次次第二層次次第三層次次第四層次次《上市規(guī)規(guī)則》《上市協(xié)協(xié)議》《中小板板塊相關(guān)關(guān)規(guī)定》》第五層次次公司章程程公司制定定的1.9監(jiān)管規(guī)則則體系(二)(主要內(nèi)容容)信息披露再融資及購并財務會計公司治理《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》

……《上市公司治理準則》《上市公司股東大會規(guī)則》《上市公司章程指引》《上市規(guī)則》《信息披露格式指引》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第1號招股說明書》《上市公公司新股股發(fā)行管管理辦法法》《上市公公司發(fā)行行可轉(zhuǎn)換換公司債債券實施施辦法》》《上市公公司收購購管理辦辦法》《貫徹實實施<企企業(yè)會計計制度>有關(guān)政政策銜接接問題的的規(guī)定》》目錄一、公司司治理的的基本內(nèi)內(nèi)涵二、公司司治理的的問題與與完善三、發(fā)行行審核關(guān)關(guān)注的公公司治理理問題四、上市市后董秘秘應關(guān)注注的治理理問題2.1民營經(jīng)濟濟一些常常見問題題用人制度度上“重重內(nèi)輕外外”家族企業(yè)業(yè)受傳統(tǒng)統(tǒng)的宗法法制度影影響，用用人制度度按親疏疏遠近區(qū)區(qū)別對待待，重親親輕遠權(quán)不愿放放權(quán)。傳傳內(nèi)不傳傳外，職職業(yè)經(jīng)理理人很難難進入傳承也有有誤區(qū)，，子承父父業(yè)，不不管其子子女能否否勝任，，也選擇擇了子女女承業(yè)?！，F(xiàn)代企業(yè)業(yè)文化缺缺欠缺乏企業(yè)業(yè)家精神神的企業(yè)業(yè)文化。。企業(yè)必必須有：：社會責責任感，，理性科科學精神神、道德德觀、文文精神、、一種對對職責的的恪守和和一種真真正意義義上的企企業(yè)家精精神。缺乏民主主決策的的企業(yè)文文化，一一人專裁裁決策，，在成長長初期有有一定好好處，在在較大規(guī)規(guī)模時，，特別在在信息時時代，市市場千變變?nèi)f化，，家長或或個人企企業(yè)文化化，已經(jīng)經(jīng)不適應應時代要要求。家族企業(yè)業(yè)資本約約束大，，風險較較大產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)和融資資渠道單單一。連帶責任任風險大大。中小小企業(yè)、、家族企企業(yè)大多多是融資資企業(yè)，，一般都都是承擔擔無限責責任。2.2國際媒體體調(diào)查結(jié)結(jié)論：公公司治理理主要問問題大股東或或機構(gòu)投投資者和和中小股股東利益益沖突股東和董董事在要要求董事事和經(jīng)理理應當有有如何程程度的勤勤勉和忠忠實問題題上產(chǎn)生生沖突（世界通通訊股東東狀告董董事會審審計委員員會玩忽忽職守））公司經(jīng)理理和董事事之間尤尤其是經(jīng)經(jīng)理和非非執(zhí)行董董事之間間容易在在經(jīng)理人人員的報報酬是否否合適的的問題上上產(chǎn)生沖沖突；（美國CEO的薪酬過過高受到到質(zhì)疑））債權(quán)人與與股東之之間會在在支付超超額股息息、權(quán)利利攤薄、、資產(chǎn)置置換、風風險投資資沖突雇員、經(jīng)理、、董事及股東東之間在工資資和其他雇傭傭條件等問題題上存在沖突突；2.3上市公司運作作中關(guān)注的核核心矛盾兩個主要矛盾盾：股權(quán)分散散化下股東與與管理層之間間的的矛盾；；控股股東存存在時，被控控股股東控制制的管理層與與中小股東的的利益關(guān)系股權(quán)分散程度度與董事會控控制力呈現(xiàn)相相關(guān)關(guān)系公司治理：利利益的協(xié)調(diào)與與平衡，完善善的公司治理理對管理者或或?qū)嶋H控制人人濫用職權(quán)的的自然傾向具具有抑制作用用。2.4中國資本市場場上的兩類不不規(guī)范--董事會層面的的運作不規(guī)范范董事會運作不不規(guī)范的外在在表現(xiàn)：國有有背景的上市市公司存在關(guān)關(guān)鍵人治理現(xiàn)現(xiàn)象，民營董董事會被操縱縱現(xiàn)象。一些公司出現(xiàn)現(xiàn)個別董事任任意逾權(quán)地對對外擔保，調(diào)調(diào)動資金股東東行為。公司的內(nèi)部控控制度的建設(shè)設(shè)比較欠缺。。產(chǎn)生董事會運運作不規(guī)范的的根本原因：：董事對權(quán)力力與義務的漠漠視。以及商商事法律對權(quán)權(quán)力與義務的的具體實踐與與操作的空白白，導致現(xiàn)代代公司治理中中的理想模型型：“董事間間的相互制衡衡制度未能形形成”。2.5股東層面的不不規(guī)范性對股東的監(jiān)管管是一個世界界性的難題，，對于市場經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展過程程中的中國尤尤其如此。股東行為的不不規(guī)范對公司司治理的影響響非常明顯，，具體表現(xiàn)在在1、部分公司未未完成三分開開（人事、財財務、資產(chǎn)）），公司不獨獨立2、股東操縱上上市公司，占占用上市公司司資產(chǎn)，利用用上市公司的的名義對外貸貸款，利于上上市公司為其其擔保。3、股東利用優(yōu)優(yōu)勢地位操縱縱上市公司進進行大量非公公平性的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易沒有相對成熟熟的民商法體體系及其相關(guān)關(guān)的法律調(diào)整整是上述問題題不斷產(chǎn)生的的主要原因之之一。2.6上市公司的公公司治理的目目標健全的治理結(jié)結(jié)構(gòu)：股東大會、、董事會、監(jiān)監(jiān)事會、經(jīng)理理層層機構(gòu)完整，，運轉(zhuǎn)正常。。規(guī)范的運作機機制：股東大會、、董事會會、監(jiān)事會、、經(jīng)理層、、獨立董事事、董事長長完整有效的內(nèi)內(nèi)控制度：資金使用、、人事任免、、對外擔保、、關(guān)聯(lián)交易、、投資決策2.7上市公司的公公司治理的具具體目標－－加強上市公司司治理專項活活動要求（一）上市公公司能依據(jù)《公司法》、《上市公司治理理準則》、《上市公司股東東大會規(guī)范意意見》、《上市公司章程程指引》等法律法規(guī)以以及《關(guān)于提高上市市公司質(zhì)量的的意見》等文件建立完完善的治理結(jié)結(jié)構(gòu)并規(guī)范運運作，實際運運作中沒有違違反相關(guān)規(guī)定定或與相關(guān)規(guī)規(guī)定不一致的的情況；（（二）上市市公司控股股股東行為較為為規(guī)范，依法法行使出資人人權(quán)利，基本本杜絕同業(yè)競競爭，建立了了控股股東行行為約束的長長效機制；（（三）上上市公司股東東大會職責清清晰，有明確確的議事規(guī)則則并得到切實實執(zhí)行，有方方便社會公眾眾投資者參與與決策的制度度安排，在重重大事項上采采取網(wǎng)絡投票票制；2.8上市公司的公公司治理的具具體目標－－加強上市公司司治理專項活活動要求（四）上市公公司董事會職職責清晰，有有明確的議事事規(guī)則并得到到切實執(zhí)行，，全體董事（（包括獨立董董事）切實履履行職責；（（五）上上市公司監(jiān)事事會職責清晰晰，有明確的的議事規(guī)則并并得到切實執(zhí)執(zhí)行，全體監(jiān)監(jiān)事切實履行行職責；（（六）上市市公司經(jīng)理及及其他高級管管理人員職責責清晰并正確確履行職責；；

（七））上市公司建建立了完善的的內(nèi)部控制制制度，財務管管理制度、重重大投資決策策、關(guān)聯(lián)交易易決策和其他他內(nèi)部工作程程序嚴格、規(guī)規(guī)范，定期對對內(nèi)部控制制制度進行檢查查和評估，并并披露相關(guān)信信息；（（八）上市公公司建立了完完善的內(nèi)部約約束機制和責責任追究機制制，各個事項項有明確的責責任人，杜絕絕越權(quán)決策或或不履行內(nèi)部部決策程序的的事項；（（九）上市市公司制定并并嚴格執(zhí)行信信息披露管理理制度，明確確信息披露責責任人，信息息披露真實、、準確、完整整、及時、公公平。目錄一、公司治理理的基本內(nèi)涵涵二、公司治理理的問題與完完善三、發(fā)行審審核關(guān)注的的公司治理理問題四、上市后后董秘應關(guān)關(guān)注的治理理問題3.1控股股東與與公司的獨獨立性控股股東的的天然優(yōu)勢勢及其對公公司的重大大影響?？毓晒蓶|的的獨特地位位決定其應應對上市公公司及其他他股東負有有誠信義務務，謹慎經(jīng)經(jīng)營與維持持上市公司司的獨立性性。發(fā)行審核的的重點：如如何防止控控股股東和和實際控制制人借助其其優(yōu)勢地位位非常便利利地損害發(fā)發(fā)行人或上上市公司的的利益。重重點體現(xiàn)在在：實際控制人人是否存在在因本身的的利益需求求，可能損損害上市公公司的利益益；(實際際控制人的的獨立生存存能力)是否存在發(fā)發(fā)行人損害害公司利益益的便利(同業(yè)競爭爭與獨立性性)。實際控制人人與控股股股東的獨立立生存能力力最終實際控控制人的概概念發(fā)審關(guān)注重重點：實際際控制人的的財務狀況況、盈利能能力及獨立立生存能力力；實質(zhì)控制人人的控制力力：合理、、均衡的股股權(quán)結(jié)構(gòu)。。公司相對于于控股方的的獨立性要要求業(yè)務獨立：發(fā)行人應應當具有完完整的業(yè)務務體系和直直接面向市市場獨立經(jīng)經(jīng)營的能力力，不得有有同業(yè)競爭爭和顯失公公平的關(guān)聯(lián)聯(lián)交易。資產(chǎn)完整：生產(chǎn)型企企業(yè)應當具具備與生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)關(guān)的生產(chǎn)系系統(tǒng)、輔助助生產(chǎn)系統(tǒng)統(tǒng)和配套設(shè)設(shè)施，合法法擁有與生生產(chǎn)經(jīng)營有有關(guān)的土地地、廠房、、機器設(shè)備備以及商標標、專利、、非專利技技術(shù)的所有有權(quán)或者使使用權(quán)，具具有獨立的的原料采購購和產(chǎn)品銷銷售系統(tǒng)；；非生產(chǎn)型型企業(yè)應當當具備與經(jīng)經(jīng)營有關(guān)的的業(yè)務體系系及相關(guān)資資產(chǎn)。人員獨立：高管與財財務人員不不得在控股股方兼職、、(董事、監(jiān)事事除外)與領(lǐng)薪；財務獨立：獨立的財財務核算體體系、財務務決策，不不與控股方方共用銀行行賬戶。機構(gòu)獨立：內(nèi)部經(jīng)營營管理機構(gòu)構(gòu)健全，獨獨立行使經(jīng)經(jīng)營管理職職權(quán)，不與與控股股東東方混同；；3.2公司治理機機構(gòu)的健全全要求：發(fā)行行人已經(jīng)依依法建立健健全股東大大會、董事事會、監(jiān)事事會、獨立立董事、董董事會秘書書制度，相相關(guān)機構(gòu)和和人員能夠夠依法履行行職責。有相應的規(guī)規(guī)則制度與與合理的法法律文件(如會議紀錄錄)。控制人推薦薦董事和經(jīng)經(jīng)理人選的的程序合法法。審核要點：：1、公司司章程；2、股東大大會的運作作；3、董董事會、監(jiān)監(jiān)事會人員員成員的組組成與任免免及其運作作（如董事事會成員、、經(jīng)理、高高級管理人人員是否頻頻繁變更））3.3內(nèi)控制度有有效要求：發(fā)行行人的內(nèi)部部控制制度度健全且被被有效執(zhí)行行，能夠合合理保證財財務報告的的可靠性、、生產(chǎn)經(jīng)營營的合法性性、營運的的效率與效效果。3.4關(guān)注兩大上上市公司常常見問題發(fā)行人的公公司章程中中已明確對對外擔保的的審批權(quán)限限和審議程程序，不存存在為控股股股東、實實際控制人人及其控制制的其他企企業(yè)進行違違規(guī)擔保的的情形。發(fā)行人有嚴嚴格的資金金管理制度度，不得有有資金被控控股股東、、實際控制制人及其控控制的其他他企業(yè)以借借款、代償償債務、代代墊款項或或者其他方方式占用的的情形。關(guān)于資金占占用的特別別關(guān)注經(jīng)營性資金金往來，應應限制在合合理的結(jié)算算期內(nèi)；不得相互代代墊支出；；其它應關(guān)注注事項：有有償或無償償?shù)夭鸾韫镜馁Y金金給控股股股東及其他他關(guān)聯(lián)方使使用；通過過銀行或非非銀行金融融機構(gòu)向關(guān)關(guān)聯(lián)方提供供委托貸款款；委托控控股股東及及其他關(guān)聯(lián)聯(lián)方進行投投資活動；；為控股股股東及其他他關(guān)聯(lián)方開開具沒有真真實交易背背景的商業(yè)業(yè)承兌匯票票；代控股股股東及其其他關(guān)聯(lián)方方償還債務務。以資抵債方方案的特別別規(guī)定：中中介機構(gòu)的的評估、獨獨立董事發(fā)發(fā)表意見、、股東大會會審批，證證監(jiān)會審批批。關(guān)于對外擔擔保的特別別關(guān)注對外擔保的的禁止性規(guī)規(guī)定：不得為控股股股東及本本公司持股股50%以下的其他他關(guān)聯(lián)方、、任何非法法人單位或或個人提供供擔保。對外擔保總總額不得超超過最近一一個會計年年度合并會會計報表凈凈資產(chǎn)的50%。公司《章程》應當對對外外擔保的審審批程序、、被擔保對對象的資信信標準做出出規(guī)定。對對外擔保應應當取得董董事會全體體成員2/3以上簽署同同意，或者者經(jīng)股東大大會批準；；不得直接接或間接為為資產(chǎn)負債債率超過70%的被擔保對對象提供債債務擔保。。公司對外擔擔保必須要要求對方提提供反擔保保，且反擔擔保的提供供方應當具具有實際承承擔能力。。目錄一、公司治治理的基本本內(nèi)涵二、公司治治理的問題題與完善三、發(fā)行審審核關(guān)注的的公司治理理問題四、上市后后董秘應關(guān)關(guān)注的治理理問題4.1董秘秘的產(chǎn)生與與歷史由來來《公司法》》第一百二二十四條上上市公司司設(shè)董事會會秘書，負負責公司股股東大會和和董事會會會議的籌備備、文件保保管以及公公司股東資資料的管理理，辦理信信息披露事事務等事宜宜。英國的公司司秘書制度度與香港董董事會秘書書制度的對對我們制度度設(shè)計的影影響；董事會秘書書的產(chǎn)生及及其被社會會所接受的的由來4.1.1董事會秘書書的主要權(quán)權(quán)力知情權(quán)：有有權(quán)出席股股東大會與與董事會，，并在相應應的會議紀紀錄上簽字字；董事會會秘書為履履行職責有有權(quán)了解公公司的財務務和經(jīng)營情情況，參加加涉及信息息披露的有有關(guān)會議，，查閱涉及及信息披露露的所有文文件，并要要求公司有有關(guān)部門和和人員及時時提供相關(guān)關(guān)資料和信信息報告權(quán)：在在董事會擬擬作出的決決議違反法法律、法規(guī)規(guī)、規(guī)章、、本規(guī)則、、本所其他他規(guī)定和公公司章程時時，應當提提醒與會董董事，并提提請列席會會議的監(jiān)事事就此發(fā)表表意見；如如果董事會會堅持作出出上述決議議，董事會會秘書應將將有關(guān)監(jiān)事事和其個人人的意見記記載于會議議記錄上，，并立即向向本所報告告；董事會會秘書在履履行職責過過程中受到到不當妨礙礙和嚴重阻阻撓時，可可以直接向向本所報告告為更好地保保障知情權(quán)權(quán)，采取了了很多的措措施，包括括公司法的的承認、資資格設(shè)限、、4.1.2董秘的主要要法律責任任作為公司高高級管理人人員所必須須承擔的責責任：《公公司法》下下的違反勤勤勉與忠實實義務所必必須承擔的的民事與刑刑事責任；；《證券法》》下的信息披披露虛假、、內(nèi)幕交易易與非法買買賣本公司司股東的民民事與刑事事責任，（美國借鑒鑒）董事會秘書書職責履行行中的責任任：《股票票上市規(guī)則則》中的相相關(guān)規(guī)定，，未履行職職責，以及及履行職務務時出現(xiàn)重重大錯誤或或疏漏，給給投資者造造成重大損損失4.2董事會的日常運作公司自治原原則下的董董事會運作作；公司制的核核心：董事事間的權(quán)力力制衡，權(quán)力制衡的的基礎(chǔ)：董董事必須有有明確的法法律義務與與責任.董事的基本本義務：注注意義務與與忠實義務務義務。是是否適當?shù)氐芈男惺枪晒蓶|、監(jiān)管管部門與司司法部門界界定責任的的依據(jù)。董事會運作作關(guān)注重點點：董事會會有無被大大股東操縱縱；獨立董董事是否無無法發(fā)揮應應有的作用用；董事、、經(jīng)理或其其他關(guān)鍵管管理人員是是否頻繁變變更。董事事的的忠忠實實(誠誠實實信信用用)義義務務董事事的的誠誠實實信信用用義義務務要要求求董董事事在在經(jīng)經(jīng)營營公公司司業(yè)業(yè)務務時時，，其其自自身身利利益益一一旦旦與與公公司司利利益益發(fā)發(fā)生生沖沖突突，，董董事事必必須須以以公公司司的的最最佳佳利利益益為為重重，，不不得得將將自自身身利利益益置置于于公公司司利利益益之之上上。。忠實實義義務務是是對對董董事事““道道德德””的的要要求求所有有權(quán)權(quán)與與經(jīng)經(jīng)營營管管理理權(quán)權(quán)分分離離后后，，股股東東與與公公司司利利益益的的保保證證有有賴賴于于董董事事會會的的監(jiān)監(jiān)督督，，誠誠實實信信用用義義務務尤尤為為重重要要。。董事事的的注注意意(勤勤勉勉盡盡責責)義義務務董事事在在執(zhí)執(zhí)行行其其職職務務時時保保持持應應有有的的關(guān)關(guān)注注和和勤勤勉勉，，““以以一一個個理理性性的的謹謹慎慎的的人人在在相相似似情情形形下下所所應應表表現(xiàn)現(xiàn)的的謹謹慎慎、、勤勤勉勉和和技技能能出出席席董董事事會會，，對對所所議議事事項項表表達達明明確確意意見見－－善善良良管管理理人人；；勤：：做做事事盡盡力力，，不不偷偷懶懶勉勉：：力力量量不不夠夠還還盡盡力力做做。。注意意義義務務是是對對董董事事““稱稱職職””的的基基本本要要求求，，強強調(diào)調(diào)董董事事履履行行義義務務的的方方式式而而非非履履行行義義務務的的本本身身的的內(nèi)內(nèi)容容司法法實實踐踐中中，，對對于于董董事事是是否否履履行行注注意意義義務務是是明明確確董董事事具具有有行行為為責責任任的的主主要要判判別別依依據(jù)據(jù)董事事會會的的人人選選董事的的任免免程序序及其其注意意事項項；發(fā)行人人應當當參照照《關(guān)關(guān)于在在上市市公司司建立立獨立立董事事制度度的指指導意意見》》，建建立獨獨立董董事制制度。。在申申請首首次公公開發(fā)發(fā)行股股票并并上市市時，，董事事會成成員中中應當當至少少包括括三分分之一一獨立立董事事，且且獨立立董事事中至至少包包括一一名會會計專專業(yè)人人士；；變革：：累積積投票票制的的博弈弈、簡簡歷的的規(guī)范范化被動資資格管管理：：市場場禁入入與公公開被被認定定不適適宜擔擔任董董事；；4.2.4董事會會日常常運作關(guān)注的的幾個個問題題“正式式”董董事會會與臨臨時董董事會會：““正式式”董董事會會一年年至少少兩次次，并并于，，由董董事長長召集集，于于會議議召開開10日以前前書面面通知知全體體董事事和監(jiān)監(jiān)事，，臨時時董事事會由由章程程自定定。董事會會的召召集：：代表表1/10以上表表決權(quán)權(quán)的股股東、、1/3以上董董事或或者監(jiān)監(jiān)事會會，可可以提提議召召開董董事會會臨時時會議議，董董事長長應當當自接接到提提議后后10日內(nèi)，，召集集和主主持董董事會會會議議。董事會會的主主持人人之爭爭與主主持權(quán)權(quán)的變變遷董事會會會議議應有有過半半數(shù)的的董事事出席席方可可舉行行。董董事會會作出出決議議，必必須經(jīng)經(jīng)全體體董事事的過過半數(shù)數(shù)通過過；；4.2.5董事會會日常常運作關(guān)注的的幾個個問題題存在關(guān)關(guān)聯(lián)交交易時時的處處理：：過半半數(shù)的的無關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)關(guān)系董董事出出席即即可舉舉行，，決議議須經(jīng)經(jīng)無關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)關(guān)系董董事過過半數(shù)數(shù)通過過。無無關(guān)聯(lián)聯(lián)董事事人數(shù)數(shù)不足足3人的，，應將將該事事項提提交股股東大大會審審議。。獨立董董事的的特別別規(guī)定定：特特別職職權(quán)及及其對對董事事會程程序的的影響響董秘：：促使使董事事會依依法行行使職職權(quán)；；在董董事會會擬作作出的的決議議違反反法律律、法法規(guī)、、規(guī)章章、本本規(guī)則則、本本所其其他規(guī)規(guī)定和和公司司章程程時，，應當當提醒醒與會會董事事，并并提請請列席席會議議的監(jiān)監(jiān)事就就此發(fā)發(fā)表意意見；；如果果董事事會堅堅持作作出上上述決決議，，董事事會秘秘書應應將有有關(guān)監(jiān)監(jiān)事和和其個個人的的意見見記載載于會會議記記錄上上，并并立即即向交交易所所報告告4.3股東大大會的的運作作董事會會運作作的案案例，，國際際大廈廈與宏宏智科科技的的股東東大會會運作作案例例、重重慶實實業(yè)關(guān)關(guān)聯(lián)交交易的的案例例幾個趨趨勢：：1、、程序序優(yōu)先先原則則，程程序合合法、、合規(guī)規(guī)是實實體合合法的的重要要條件件，同同時程程序合合法是是保證證公司司治理理的核核心因因素；；2、、規(guī)則則趨于于細化化，在在多年年的上上市公公司運運作實實踐過過程中中已經(jīng)經(jīng)基本本解決決了規(guī)規(guī)則的的細化化問題題，規(guī)規(guī)則更更具有有操作作性。。3、、各個個股東東與董董事之之間利利用規(guī)規(guī)則進進行合合法博博弈的的情況況增多多；4、董董事會會秘書書在其其中的的作用用更加加明顯顯。主要規(guī)規(guī)則：：《公公司法法》《《上市市公司司股東東大會會規(guī)則則》、、《上上市公公司章章程指指引》》《股股東大大會議議事規(guī)規(guī)則》》《股股票上上市規(guī)規(guī)則》》股東大大會的的召集集召集的的主體體：董事會會。獨立董董事可以向向董事事會提提議，，董事事會不不同意意，應應當說說明理理由并并公告告監(jiān)事會會可以向向董事事會提提議，，董事事會不不同意意或在在收到到提議議后10日內(nèi)未未作出出書面面反饋饋的，，視為為董事事會不不能履履行或或者不不履行行，可可自行行召集集和主主持。。單獨或或者合合計持持有公公司10%以上股股份的股東東有權(quán)權(quán)向董董事會會提議議，董董事同同意后后，不不得更更改議議案，，不同同意或或不反反饋的的應向向監(jiān)事事會請請求權(quán)權(quán)向監(jiān)監(jiān)事會會提議議召開開臨時時股東東大會會，并并應當當以書書面形形式向向監(jiān)事事會提提出請請求。。監(jiān)事事會未未在規(guī)規(guī)定期期限內(nèi)內(nèi)發(fā)出出股東東大會會通知知的，，視為為監(jiān)事事會不不召集集和主主持股股東大大會，，連續(xù)續(xù)90日以上上單獨獨或者者合計計持有有公司司10%以上股股份的股東東可以以自行行召集集和主主持。。在股東東大會會決議議公告告前，，召集股股東持股比比例不不得低低于10%。監(jiān)事會會或股股東自自行召召集的的股東東大會會，董董事會會和董董事會會秘書書應予予配合合。股東大大會提提案提議內(nèi)內(nèi)容要要求：：屬于于股東東大會會職權(quán)權(quán)范圍圍，有有明確確議題題和具具體決決議事事項，，并且且符合合規(guī)則則與公公司章章程，，且披披露完完整；；議案變變更要要求：：召集集人（（董事事會、、監(jiān)事事會與與持股股10%以上股股東））不能能變更更議案案，單單獨獨或者者合計計持有有公司司3%以上股股份的的股東東可以以在股股東大大會召召開10日前提提出臨臨時提提案。。并書書面提提交召召集人人。股東大大會通通知召集人人應當當在年年度股股東大大會召召開20日前以以公告告方式式通知知各股股東，，臨時時股東東大會會應當當于會會議召召開15日前以以公告告方式式通知知各股股東。。股權(quán)登登記日日與會會議日日期之之間的的間隔隔應當當不多多于7個工作作日。。股權(quán)登登記日日一旦旦確認認，不不得變變更。。發(fā)出股股東大大會通通知后后,無正當當理由由不得得延期期或取取消。。股東大大會的的召開開地點要要求：：公司司住所所地或或公司司章程程規(guī)定定的地地點；；形式要要求：：以現(xiàn)現(xiàn)場會會議形形式召召開，，股東東可通通過其其它方方式參參加股股東大大會的的，視視為出出席；；網(wǎng)絡絡投票票時間間段的的要求求：保保證現(xiàn)現(xiàn)場當當日有有一個個完整整的交交易日日。中小企企業(yè)板板對特特別重重大的的事項項要求求必須須提供供網(wǎng)路路投票票登記流流程：：召集集人和和律師師驗證證參會會人員員合法法性，，登記記截止止時，，會議議主持持人宣宣布參參加會會議名名單前前；全體董董事、、監(jiān)事事和董董事會會秘書書應當當出席席會議議，經(jīng)經(jīng)理和和其他他高級級管理理人員員應當當列席席會議議?，F(xiàn)場結(jié)結(jié)束時時間不不得早早于網(wǎng)網(wǎng)絡或或其他他方式式，會會議主主持人人應當當在會會議現(xiàn)現(xiàn)場宣宣布每每一提提案的的表決決情況況和結(jié)結(jié)果，，并根根據(jù)表表決結(jié)結(jié)果宣宣布提提案是是否通通過。。在正正式公公布表表決結(jié)結(jié)果前前，股股東大大會現(xiàn)現(xiàn)場、、網(wǎng)絡絡及其其他表表決方方式中中所涉涉及的的上市市公司司、計計票人人、監(jiān)監(jiān)票人人、主主要股股東、、網(wǎng)絡絡服務務方等等相關(guān)關(guān)各方方對表表決情情況均均負有有保密密義務務。股東大大會的的召開開主持要要求：：分召召集人人不同同：董董事會會召集集，董董事長長主持持；監(jiān)監(jiān)事會會召集集，監(jiān)監(jiān)事長長；股股東自自行召召集，，由召召集人人推舉舉代表表主持持；會會議進進行過過程中中，如如主持持人違違規(guī)可可由現(xiàn)現(xiàn)場出出席股股東大大會有有表決決權(quán)過過半數(shù)數(shù)的股股東同同意下下更換換。董事、、監(jiān)事事、高高級管管理人人員應應回復復股東東的質(zhì)質(zhì)詢；；董事，，監(jiān)事事選舉舉采用用可以以實行行累積積投票票制；；除此此之外外必須須逐項項解決決，對對同一一事項項有不不同提提案的的，應應當按按提案案提出出的時時間順順序進進行表表決，，不得得對提提案進進行修修改、、擱置置或不不予表表決。。4.5做大做做強的的資本本市場場的策策劃上市公公司的的重大大資產(chǎn)產(chǎn)的重重組與與資產(chǎn)產(chǎn)購并并上市公公司收收購與與持股股變動動對外擔擔保與與關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易再融資資與定定向發(fā)發(fā)行股權(quán)激激勵計計劃主要涉涉及到到的規(guī)規(guī)則：：《上上市公公司收收購管管理辦辦法》》、《《上市市公司司新股股發(fā)行行管理理辦法法》《《上市市公司司股東東持股股變動動信息息披露露管理理辦法法》《《上市市公司司股權(quán)權(quán)激勵勵管理理辦法法（試試行））》等等。4.6投資者者關(guān)系系管理理原則：：公平平對待待股東東；投資者者關(guān)系系：股股東大大會、、網(wǎng)站站、分分析師師會議議、業(yè)業(yè)績說說明會會和路路演、、一對對一溝溝通、、現(xiàn)場場參觀觀、電電話咨咨詢良好的的投資資者關(guān)關(guān)系將將有效效地提提升公公司戰(zhàn)戰(zhàn)略可可信度度，進進而提提升公公司的的價值值，，降低低公司司的融融資成成本。。建議：：正確與與公平平地對對待公公司與與投資資者和和股東東之間間的關(guān)關(guān)系，，制訂訂完善善的投投資者者關(guān)系系的工工作制制度，，維護護公司司的形形象，，體現(xiàn)現(xiàn)公司司的文文化。。ShenzhenStockExchange歡迎探討討與指正正！謝謝謝！！聯(lián)系方式式：深交交所上市市推廣部部鄒雄雄Tel：規(guī)范范運作的的借鑒－－－違違規(guī)處罰罰的主要要情形（（證監(jiān)會會與交易易所）出資不實實，招股股說明書書虛假陳陳述，騙騙取上市市資格；；業(yè)績嚴重重虛假（（銀廣廈廈、東方方電子））；重大交易易與關(guān)聯(lián)聯(lián)交易（（包括資資金占用用、對外外擔保、、重大訴訴訟、委委托理財財）未履履行信息息披露義義務（三三九醫(yī)藥藥、遼河河油國、、南華西西）；內(nèi)幕交易易與市場場操縱（（億安科科技）賬外賬導導致會計計報表不不實的問問題（洛洛陽春都都）關(guān)聯(lián)交易易、報表表重組來來調(diào)節(jié)利利潤，或或不恰當當?shù)臅嬘嬚?，，導致利利潤不真真實（桂桂林集琦琦、四川川金路））不充分分。披露虛假假（牡石石化）遇到虧損損或者遇遇到一些些問題，，披露滯滯后，甚甚至拒絕絕披露。。盈利預測測失實，，募集資資金投向向披露虛虛假（華華立高科科）（back)附：深市市上市公公司的現(xiàn)現(xiàn)狀：－－－資資金占用用與違規(guī)規(guī)擔保2003年年報報分析：：上市公公司資金金占用情情況比較較普遍，，且存在在發(fā)生額額大、占占用期限限長、清清欠情況況欠佳，，以及未未履行審審議程序序和及時時披露義義務等問問題。深深市506家上上市公司司中共有有317家上市市公司存存在向關(guān)關(guān)聯(lián)方提提供資金金的現(xiàn)象象，占上上市公司司總數(shù)的的63%，2003發(fā)生額額高達1258億元，，期末占占用余額額超過400億億元，占占深市上上市公司司凈資產(chǎn)產(chǎn)總額的的8％。。深市506家上上市公司司中涉及及擔保的的公司295家家，擔保保總額達達617億元，，逾期擔擔保金額額為64億元，，較2002年年末增加加48.63%，占上上市公司司擔?？偪傤~的9.79%，大大部份逾逾期擔保保集中在在20家家公司，，其中ST和*ST公司占一一半左右右，反映映逾期擔擔保風險險非常集集中。(back）附：深市市上市公公司的現(xiàn)現(xiàn)狀：－－－深深市上市市公司的的風險分分類（back)附：《證證券法》》關(guān)于高高管人員員的相關(guān)關(guān)規(guī)定（back)第六十八八條上上市公司司董事、、高級管管理人員員應當對對公司定定期報告告簽署書書面確認認意見。。上上市公公司董事事、監(jiān)事事、高級級管理人人員應當當保證上上市公司司所披露露的信息息真實、、準確、、完整。。第六十九九條發(fā)發(fā)行人、、上市公公司公告告的招股股說明書書、公司司債券募募集辦法法、財務務會計報報告、上上市報告告文件、、年度報報告、中中期報告告、臨時時報告以以及其他他信息披披露資料料，有虛虛假記載載、誤導導性陳述述或者重重大遺漏漏，致使使投資者者在證券券交易中中遭受損損失的，，發(fā)行人人、上市市公司應應當承擔擔賠償責責任；發(fā)發(fā)行人、、上市公公司的董董事、監(jiān)監(jiān)事、高高級管理理人員和和其他直直接責任任人員以以及保薦薦人、承承銷的證證券公司司，應當當與發(fā)行行人、上上市公司司承擔連連帶賠償償責任，，但是能能夠證明明自己沒沒有過錯錯的除外外；發(fā)行行人、上上市公司司的控股股股東、、實際控控制人有有過錯的的，應當當與發(fā)行行人、上上市公司司承擔連連帶賠償償責任。。附：上市市公司信息披露露的責任任的借鑒鑒：－－－美國安然然后的新新舉措(back)公司改革革法案要要求CEO／CFO對公司定定期報告告（年報報和季報報）進行行個人書書面認證證，本人審查查了報告告。據(jù)本本人所知知（based-on-the-knowledge），報告告不存在在有關(guān)重重要事實實的虛假假陳述、、遺漏或或者誤導導，符合合證券交交易法13（a）和15（d）節(jié)的要要求；如CEO／CFO知道（knowing）定期報報告不合合證券交交易法13（a）和15（d）要求，，仍然作作出書面面認證，，可并處處不超過過100萬美元的的罰款和和不超過過10年的監(jiān)禁禁；如果果CEO／CFO蓄意故犯犯（willfully），可并并處不超超過500萬美元的的罰款和和不超過過20年的監(jiān)禁禁。附：參考考資料：：以股權(quán)分分置為代代表的制制度性變變革使中中國資本本市場轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變到全全流通時時代，資資本市場場得到了了前所未未來的迅迅速發(fā)發(fā)展。。附：參考考資料：：A股市值占占GDP的不斷增增加，使使中國成成為全球球重要的的新興資資本市場場，如何何充分利利用快速速發(fā)展的的資本市市場是上上市公司司應關(guān)心心的戰(zhàn)略略性問題題全球不同同發(fā)達程程度國家家的股票票市值與與GDP的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入國國家中等收入入國家低收入國國家數(shù)據(jù)來源源：2002年華盛頓頓《外國直接接投資國國際研討討會》附：參考考資料：：利用資資本市場場：cisco業(yè)績增長長神話收購業(yè)內(nèi)內(nèi)優(yōu)秀的的小企業(yè)業(yè)，不斷斷的收購購整合；；收入不斷斷增長，，利潤穩(wěn)穩(wěn)步提升升；股價迅猛猛上升，，收購能能力持續(xù)續(xù)防大形成良性性成長長循環(huán)機機制附參考資資料：購購并市場場的不斷斷發(fā)展中國企業(yè)業(yè)境外收收購、外外資中中國收購購、國國內(nèi)并購購活動為為三大主主要國內(nèi)內(nèi)并購項項目來源源2005年分別占總總并購額額的8%、45%、、47%；2006年分別占總總并購額額的15%、、39%、、46%。9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。13:40:4213:40:4213:401/6/20231:40:42PM11、以我獨獨沈久，，愧君相相見頻