套期保值根本原理

套期保值一、套期保值的根本原理1概念：套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)預(yù)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)展保險的交易活動。2根本特征：現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)展數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出“現(xiàn)“與“期“之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。3規(guī)律原理：套期之所以能夠保值，是由于同一種特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價格，則受一樣的經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必需進(jìn)展實貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約接近到期日時，兩者價格的差異接近于零，否則就有套利的時機，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價格具有高度的在相關(guān)的兩個市場中，反向操作，必定有相互沖銷的效果。二、套期保值的方法1、：不管是向市場供給農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場供給銅、錫、鉛、石油等根底原材料的企業(yè)，作為社會商品的供給者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來預(yù)備供給應(yīng)市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售商品的合理的經(jīng)濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而患病損失，可承受賣期保值的交易方式來減2、：對于經(jīng)營者來說，他所面臨的市場風(fēng)險是商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時，商品價格下跌，這將會使他的經(jīng)營利潤削減甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場風(fēng)險，經(jīng)營者可承受賣期保值方式來進(jìn)展價格保險。3、加工者的綜合套期保值：又擔(dān)憂成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的消滅。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場進(jìn)展交易，那么他就可以利用期貨市場進(jìn)展綜合套期保值，即對購進(jìn)的原材料進(jìn)展買期保值，對其產(chǎn)品進(jìn)展賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而特地進(jìn)行加工生產(chǎn)。三、套期保值的作用企業(yè)是社會經(jīng)濟的細(xì)胞，企業(yè)用其擁有或把握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營什么、生產(chǎn)經(jīng)營多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟效益，而且還關(guān)系到社會資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確地把握市場供求狀態(tài)，特別是能否正確把握市場下一步的變動趨勢。期貨市場的建立，不僅使企業(yè)能通過期貨市場獵取將來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學(xué)合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套期保值來躲避市場價格風(fēng)險供給了場所，在增進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟效益方面發(fā)揮著重要的作用。四、套期保值策略序和策略。堅持““的原則?！熬取埃褪沁M(jìn)展期貨交易的商品必需和現(xiàn)貨市商品在種類上一樣或相關(guān)數(shù)量上相全都。“相對“，就是在兩個市場上，如在現(xiàn)貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反；應(yīng)選擇有肯定風(fēng)險的現(xiàn)貨交易進(jìn)展套期保值。假設(shè)市場價格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)展套期保值，進(jìn)展保值交易需支付肯定費用；比較凈冒險額與保值費用，最終確定是否要進(jìn)展套期保值；依據(jù)價格短期走勢推測，計算出基差(即現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差額)預(yù)期變動額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場的時機規(guī)劃，并予以執(zhí)行。五．套期實例(一)、上海期貨交易所期貨鋁期合約走勢及套保操作方案96993月份，上海金屬交易所期貨鋁合約價格由17000元/噸一路12730元/12730元/2023217420元/噸，隨后，由于倫敦鋁的回調(diào)下降，上海期鋁也走出一輪下跌行情，在近9周時間內(nèi)下跌1360元/16060元/噸(2023414日)。從技術(shù)圖表分析，期鋁走勢處于1500美元/噸(倫敦)的技術(shù)密集區(qū)，短線有企穩(wěn)跡象，如向下突破，則一輪跌勢開頭()。支持大幅下跌。413日，上海期貨交易所期鋁合約各月收市價格如下：20234月16060元/516060元616040元/716060元/噸；816080元/916110元/噸。交割操作方案：保證金。㈡選擇適宜價位賣出期鋁合約(依據(jù)交割總量一次性拋出建倉，也可分期分批入市)。上海期鋁合約的最終交易日是每月的15日。在沒有生成上海期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)倉或雖生成倉單但未交給上海期貨交易所進(jìn)展抵押的狀況下，交易者將被視為投機者，不享受保證金優(yōu)待政策。假設(shè)生成標(biāo)準(zhǔn)倉單并在上海期交所進(jìn)展抵押，可按結(jié)算價折抵保證金80％，而進(jìn)入現(xiàn)貨月保證金提高幅度20％。而純投機頭寸進(jìn)入現(xiàn)貨后保證金比例則逐步提高，直至100(15日)完畢后沒有平倉的頭寸則進(jìn)入實物交割程序。交割期是指合約月份的1620日。因最終交易日遇法定假日順延的或交割期內(nèi)遇法定假日的，均應(yīng)順延交割期，保證有五個交割日。具體交割程序：向書。內(nèi)容包括品種、牌號、數(shù)量及指定交割倉庫名等。(含本日)將已付清倉儲費用的標(biāo)準(zhǔn)倉單交交易所?！皶r間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對、統(tǒng)籌安排“的原則，向買方安排標(biāo)準(zhǔn)倉單。㈣買方交款、取單。買方必需在第五交割日14:00前到交易所交付貨款，交款后取得標(biāo)準(zhǔn)倉單。㈤賣方收款。交易所在第五交割日16:00前將貨款付給賣方。入庫與出庫：㈠發(fā)運商品入庫換取標(biāo)準(zhǔn)倉單，須事前向交易所申報商品運輸打算，內(nèi)容包(牌號)、商標(biāo)、數(shù)量、發(fā)貨單位、發(fā)貨站(港)、車(船)次、裝運日期、預(yù)期到達(dá)日期及擬入指定交割倉庫名稱并供給各項單證等。客戶的申報須通過其托付的經(jīng)紀(jì)會員辦理。貨物不能用于交割?！度霂焱ㄖ獑巍纷蚤_出之日起30日內(nèi)有效。交割單位及交割等級：25噸。㈡交割等級：1、標(biāo)準(zhǔn)品：鋁錠，符合國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T1196-93A199.70規(guī)定，其中鋁含量不低于99.70％。LME注冊的鋁錠，符合P1020A標(biāo)準(zhǔn)，其中鋁含量不低于99.70％。㈢交割商品商標(biāo)1、國產(chǎn)商品：必需是本交易所批準(zhǔn)的注冊商標(biāo)，見附件一。2、進(jìn)口商品：必需是LME注冊的，本交易所允許交割的商標(biāo)，見附件二。有關(guān)費用：㈠沈陽～200元/噸(約)。(人民幣元/手)：80元+2/10000交易所風(fēng)險金。交割手續(xù)費(人民幣元/手)：100元。㈢指定交割倉庫收費標(biāo)準(zhǔn)：詳見附件三。(66個月)5.15％中小型企業(yè)6.045％。㈤交易保證金：合約總值的8％。假設(shè)我們在16060元/噸價位入市，數(shù)量為1000噸(200手)，則需保證金為人民幣128.4萬元。1000噸鋁錠變現(xiàn)后的期貨操作方案：㈠假設(shè)我們在16060價位拋出并最終交割10001606萬元。再按打算買入遠(yuǎn)期合約11008％。假定我們?nèi)雸鲑I入價位較16060元/1016060-(16060×10％=14454元/噸時()，我們即可用1000噸鋁錠變現(xiàn)后的資金可買入并交割數(shù)量為1100噸鋁錠。㈡假設(shè)行情不跌反漲，只要我們進(jìn)場價位上漲10％，也可以到達(dá)1000噸換1100噸鋁錠的目標(biāo)。假設(shè)入市做多頭后行情上漲超過10％，那么，超過10％局部則是我們買入1000噸鋁的所獲利潤。我們可以依據(jù)現(xiàn)貨市場狀況選擇是接貨還是獲利平倉離場。附：文獻(xiàn)參考LME注冊并經(jīng)本所允許交割的鋁》。附件三：《上海期貨交易所銅鋁指定交割倉庫收費標(biāo)準(zhǔn)》.附件四：《上海期貨交易所銅、鋁指定交割倉庫》。附件五：截止2023414日上海期貨鋁2023年5月份合約走勢周圖。(二)、大豆套期保值案例手續(xù)費、持倉費、交割費用等。)7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2023元，某農(nóng)場對該價格比較滿足，但是大豆9了避開將來價格下跌帶來的風(fēng)險，該農(nóng)場打算在大連商品交易所進(jìn)展大豆期貨交易。交易狀況如下表所示：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場7月份大豆價格2023元/噸109月份大豆合約：價格為2050元/噸9月份100噸大豆：價格為1980元/噸買入109月份大豆合約：價格為2023元/噸套利結(jié)果虧損30元/噸30元/噸最終結(jié)果凈獲利100*30-100*30=0元1手=10噸從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合其次，由于在期貨市場上的交易挨次是先賣后買，所以該例是一個賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格消滅了對該農(nóng)場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易3000元，從而消退了價格不利變動的影響。買入套保實例：9月份，某油廠估量11100噸大豆作為原料。當(dāng)時大豆的現(xiàn)貨價格2023元，該油廠對該價格比較滿足。據(jù)推測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避開將來價格上漲，導(dǎo)致原材料本錢上升的風(fēng)險，打算在大連商品交易所進(jìn)展大豆套期保值交易。交易狀況如下表：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場9月份大豆價格2023元/噸1011月份大豆合約：價格為2090元/噸11月份 買入100噸大豆：價格為2050元/噸賣出10手11月份大豆合約：價格為2130元/噸套利結(jié)40元/噸40元/噸果最終結(jié)凈獲利40*100-40*100=0果從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一