上市公司MDA信息披露質(zhì)量特征界定 3300字

上市公司MDA信息披露質(zhì)量特征界定3300字摘要：管理層討論與分析(MD&A)歷史性與前瞻性并重的特點(diǎn)合乎未來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)告的趨勢(shì)，正日益成為投資者普遍關(guān)注的熱點(diǎn)。要分析我國(guó)上市公司的MD&A信息披露質(zhì)量，首先要對(duì)MD&A的質(zhì)量規(guī)范進(jìn)行界定。本文主要研究了美國(guó)對(duì)MD&A信息披露質(zhì)量要求的標(biāo)準(zhǔn)，并以此為借鑒，結(jié)合我國(guó)準(zhǔn)那么對(duì)MD&A信息披露的內(nèi)容要求，從多方面對(duì)我國(guó)上市公司MD&A信息披露質(zhì)量特征進(jìn)行界定。

近年來(lái)，相關(guān)國(guó)家或地區(qū)的監(jiān)管部門(mén)和國(guó)際組織都在加強(qiáng)管理層討論與分析(Management#39;sDiscussion&Analysis，簡(jiǎn)稱(chēng)MD&A)披露問(wèn)題的研究。MD&A提供了回憶性的表達(dá)性語(yǔ)言文字信息披露，以使投資者和其它的使用者能夠評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，同時(shí)MD&A還特別強(qiáng)調(diào)公司的未來(lái)前景，由于投資者更多的是投資公司的未來(lái)，因而對(duì)投資者具有很大的決策相關(guān)性。美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)自從1980年正式要求披露MD&A以來(lái)，MD&A在財(cái)務(wù)信息披露中扮演了重要角色，MD&A被認(rèn)為是除了財(cái)務(wù)報(bào)表本身之外，應(yīng)披露的最重要內(nèi)容。我國(guó)證券市場(chǎng)近年也開(kāi)始引入MD&A這種披露形式。

然而，作為上市公司信息披露的一種新制度，我國(guó)的MD&A制度建設(shè)仍存在許多問(wèn)題，如只有有關(guān)披露內(nèi)容的要求，但并沒(méi)有出臺(tái)詳細(xì)的解釋指南;在實(shí)際的披露中，也存在總體披露質(zhì)量不高的現(xiàn)狀等。則什么才是高質(zhì)量的MD&A披露呢《如何提高M(jìn)D&A披露的質(zhì)量呢《要分析我國(guó)上市公司的MD&A的披露質(zhì)量，首先要對(duì)MD&A的質(zhì)量規(guī)范進(jìn)行界定。本文所要研究的問(wèn)題就是：通過(guò)研究MD&A信息披露制度建設(shè)比擬成熟的國(guó)家，即美國(guó)SEC對(duì)MD&A信息披露質(zhì)量要求的標(biāo)準(zhǔn)，為我國(guó)提供借鑒，從而界定出我國(guó)上市公司MD&A信息披露應(yīng)具備的質(zhì)量特征。

美國(guó)對(duì)MD&A信息披露質(zhì)量要求的標(biāo)準(zhǔn)

美國(guó)是第一個(gè)引進(jìn)MD&A制度的國(guó)家，MD&A在美國(guó)的招股表明書(shū)和定期報(bào)告等信息披露渠道中占有重要的位置，也是一個(gè)相比照較成熟的制度。安然事件后，SEC對(duì)信息披露規(guī)那么進(jìn)行全面的反思，也重點(diǎn)加強(qiáng)了對(duì)MD&A制度的改良。2022年12月，SEC發(fā)布了?關(guān)于管理層對(duì)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)結(jié)果討論與分析編報(bào)指南的解釋》，對(duì)MD&A的編報(bào)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的闡述，也對(duì)MD&A信息披露的質(zhì)量要求進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)，這是美國(guó)目前為止對(duì)MD&A信息披露的質(zhì)量要求最詳細(xì)的一個(gè)文件。

在解釋MD&A的編制辦法時(shí)，SEC的指南認(rèn)為應(yīng)從總體呈報(bào)及MD&A的內(nèi)容和重點(diǎn)兩個(gè)方面來(lái)標(biāo)準(zhǔn)MD&A信息披露的質(zhì)量。

(一)總體呈報(bào)的質(zhì)量要求

SEC認(rèn)為，MD&A應(yīng)該用一種清晰和容易理解的語(yǔ)言來(lái)呈報(bào)。為了到達(dá)更好的可理解性，公司在準(zhǔn)備MD&A時(shí)應(yīng)該用一種更恰當(dāng)?shù)姆绞絹?lái)闡述MD&A的內(nèi)容，特別是在下列幾個(gè)方面應(yīng)注意：

公司應(yīng)該考慮是否用圖表形式來(lái)呈報(bào)相關(guān)財(cái)務(wù)和其它信息，從而有助于讀者理解MD&A;公司應(yīng)該考慮是否他們運(yùn)用的標(biāo)題有助于讀者理解下文或理解整個(gè)MD&A，是否增加副標(biāo)題將更有助于提高可理解性;公司應(yīng)該考慮是否在其MD&A的前面增加總的看法局部，從而有助于增進(jìn)讀者對(duì)整個(gè)MD&A的理解;由于所有要求披露的信息必須被披露，公司應(yīng)考慮使用一個(gè)“分層〞的辦法，這種呈報(bào)辦法將幫忙讀者更容易辨認(rèn)最重要的信息。

(二)MD&A的內(nèi)容和重點(diǎn)局部的質(zhì)量要求

在有關(guān)MD&A的內(nèi)容和重點(diǎn)局部的質(zhì)量要求上，SEC主要強(qiáng)調(diào)下列四個(gè)要點(diǎn)：

1.關(guān)注于財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)鍵指標(biāo)。由于MD&A的一個(gè)主要的目標(biāo)是通過(guò)提供對(duì)公司短期和長(zhǎng)期的分析來(lái)讓讀者透過(guò)管理層的眼光來(lái)看公司。為了到達(dá)這個(gè)目標(biāo)，公司應(yīng)該辨認(rèn)及闡明那些對(duì)理解和評(píng)價(jià)公司起必要作用的關(guān)鍵變量及其它的一些定性和定量因素，這些變量及因素既包括財(cái)務(wù)信息又包括非財(cái)務(wù)信息。

2.關(guān)注重要性。公司必須基于自身的特殊情況和環(huán)境以決定一項(xiàng)特殊事件的披露是否應(yīng)包含進(jìn)MD&A。但是，如果在MD&A中堆積了許多不必要的不具信息含量的、或細(xì)節(jié)性的、或重復(fù)的披露，那么將使重要性的信息變得不明顯，從而降低MD&A的有效性。因而公司應(yīng)該評(píng)價(jià)在MD&A中是否存在不再重要或不再有用的信息，并將其刪除。公司應(yīng)該關(guān)注的是對(duì)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的分析，并提供對(duì)于理解整體信息起重要作用的分部信息，強(qiáng)調(diào)重要的或有助于提高理解力的信息。

3.關(guān)注重要的趨勢(shì)和不確定性。MD&A的一個(gè)主要目標(biāo)是提供關(guān)于公司收益和現(xiàn)金流的質(zhì)量和潛在變動(dòng)性的信息，從而讀者可以確定通過(guò)過(guò)去績(jī)效來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)績(jī)效的可能性有多大。而要確定這種預(yù)測(cè)價(jià)值依賴(lài)于對(duì)已知的重大趨勢(shì)、需求、承當(dāng)義務(wù)、事件及不確定性的討論與分析的披露質(zhì)量，通常要包括下列幾項(xiàng)：對(duì)公司已知的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等其他信息的考慮;基于這些信息，辨認(rèn)已知的趨勢(shì)或不確定性;評(píng)價(jià)這些趨勢(shì)或不確定性是否將會(huì)、或很有可能會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)性、資本來(lái)源或經(jīng)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生重大的影響。

4.關(guān)注分析。MD&A不僅要求“討論〞(discussion)，同時(shí)也要求“分析〞(analysis)。MD&A不應(yīng)該僅僅只是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息以語(yǔ)言表達(dá)的形式進(jìn)行復(fù)述。如果只是辨認(rèn)重大趨勢(shì)、事件、需求、承當(dāng)義務(wù)及不確定性的后果，而沒(méi)有描述這些后果的基本原因，那么不會(huì)給讀者提供充沛的洞察力，以使其透過(guò)管理層的眼光來(lái)看公司。一個(gè)全面徹底的分析需要包括這些事項(xiàng)的后果及造成后果的基本原因這兩方面的討論。示例，如果一個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表與前期相比，反映了由于產(chǎn)品銷(xiāo)量下降而造成的重大的收入的下降，那么MD&A不僅應(yīng)辨認(rèn)銷(xiāo)量的下降，同時(shí)如果原因重要并是可決定的話，也應(yīng)分析銷(xiāo)量下降的基本原因。舉例來(lái)說(shuō)，包括制造過(guò)程中的困難、產(chǎn)品質(zhì)量的下降、競(jìng)爭(zhēng)地位及市場(chǎng)份額的損失或各種情況的結(jié)合。

同時(shí)，SEC也闡明，不論情況是有利還是不利，只要信息是重要的，分析都應(yīng)包含進(jìn)去，應(yīng)呈現(xiàn)出對(duì)商業(yè)動(dòng)態(tài)的一個(gè)平衡的觀點(diǎn)。而不應(yīng)該是不公道均衡的披露，報(bào)喜不報(bào)憂，過(guò)分地強(qiáng)調(diào)正面的消息，較少甚至不披露負(fù)面消息。

關(guān)于我國(guó)上市公司MD&A信息披露質(zhì)量特征界定

通過(guò)對(duì)美國(guó)等興旺國(guó)家的已有經(jīng)驗(yàn)的借鑒，結(jié)合我國(guó)準(zhǔn)那么對(duì)MD&A信息披露的內(nèi)容要求，筆者在閱讀大量我國(guó)上市公司年報(bào)，及與上市公司董秘、準(zhǔn)那么制定部門(mén)相關(guān)人員探討研究的根底上，提出下列幾點(diǎn)作為高質(zhì)量的MD&A信息披露的規(guī)范，對(duì)我國(guó)上市公司MD&A信息披露質(zhì)量特征進(jìn)行界定。

世界各國(guó)證券監(jiān)管者都將充沛信息披露作為首要職責(zé)。為了減少上市公司有意或無(wú)意地遺漏披露內(nèi)容，監(jiān)管者有義務(wù)增加強(qiáng)制性披露的工程。而2022年中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司信息披露的修訂大大細(xì)化了管理層討論與分析的披露內(nèi)容，對(duì)其應(yīng)包含的內(nèi)容作出了較為明確的規(guī)定，要求公司