證券投資導(dǎo)論

證券投資吳富鎖金融--貨幣資本融通。金融市場--指貨幣資金融通和金融資產(chǎn)交易的場所。金融市場構(gòu)成要素--參與者、交易對象（金融工具）、市場組織方式。金融市場的功能—聚集社會資金、促進資金融通、加速資金周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資源配置、調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行。金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場短期政府債券市場儲蓄市場證券市場長期信貸市場保險市場金融租賃市場市場主體：市場客體：中介機構(gòu)：管理機構(gòu)：發(fā)行人：政府、機構(gòu)、企業(yè)等。投資人：機構(gòu)、個人。股票、債券、基金、金融期貨期權(quán)交易所、證券公司(券商)、中介機構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會第一章證券投資導(dǎo)論

第一章證券投資導(dǎo)論

一、證券證券（securities）是指用以證明持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)收益的各類權(quán)益憑證。證券包括證據(jù)證券、所有權(quán)證券和有價證券三大類。證券所有權(quán)證券（如存單、土地所有權(quán)證書等）證據(jù)證券（如借據(jù)、收據(jù)等）有價證券貨幣證券（如期票、支票等）資本證券商品證券（如提貨單等）股票遠(yuǎn)期合約債券基金基本證券衍生證券期貨期權(quán)-權(quán)證第一章證券投資導(dǎo)論

有價證券價格＝有價證券預(yù)期收入/銀行存款利息率有價證券價格影響因素：經(jīng)濟狀況、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟政策、政治因素、市場供求關(guān)系等。證券投資風(fēng)險包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和期限風(fēng)險等。證券市場（SecuritiesBusiness）--指各種股票、債券、投資基金及其它有價證券發(fā)行和買賣的場所。即有價證券的發(fā)行（一級）與流通（二級）市場。證券市場的特征：（與商品市場比較）交易對象不同、交易目的不同、交易價格決定因素不同、市場的風(fēng)險不同、市場的功能作用不同。證券市場的作用--籌資的重要渠道、企業(yè)改善經(jīng)營管理的重要動力、國家進行宏觀調(diào)控的重要橋梁、國際間資金融通的重要工具、國民經(jīng)濟狀況的晴雨表、轉(zhuǎn)換機制的功能（中國特色）。證券市場發(fā)展趨勢--交易品種多樣化、交易手段現(xiàn)代化和信息化、證券市場國際化。第一章證券投資導(dǎo)論

第一章證券投資導(dǎo)論

證券市場三公原則：⒈公開原則。要求信息披露應(yīng)及時、完整、真實、準(zhǔn)確。它是公平、公正原則的前提。⒉公平原則。要求證券發(fā)行、交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護。公平是指機會均等、平等競爭。⒊公正原則。要求監(jiān)管部門在公開、公平原則的基礎(chǔ)上，對一切被監(jiān)管對象給予公正對待。公正原則是實現(xiàn)公開、公平原則的保障。證券交易所（SecuritiesHouse）證券交易所原本是不以營利為目的的會員制組織，但隨著金融市場的全球化，正紛紛從傳統(tǒng)“會員制組織”轉(zhuǎn)向以營利為目的的“公司制企業(yè)”，并為此而爭奪上市公司資源。納斯達克中國區(qū)首席代表和深交所會員部、國際部的兩位總監(jiān)發(fā)生“武斗”。證交所的盈利主要來源于一次性的“掛牌費”和投資者交易時支付的“交易費”（傭金和過戶費）。第二章投資品種

一、股票股份制--是以集資入股、收益共享、風(fēng)險共擔(dān)為特點的一種企業(yè)組織制度。股票--股票是股份公司發(fā)給投資者用以證明其在公司投資入股份額、并據(jù)此獲得股利收入、承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證，是有價證券的一種。至今已有400多年的歷史，荷蘭1602年成立的東印度公司是世界最早的股份有限公司。阿姆斯特丹股票交易所是世界上第一個股票交易市場。1951年公私合營天津投資股份有限公司發(fā)行的股票1951年公私合營天津投資股份有限公司發(fā)行的股票1955年福建省寧化縣供銷合作社發(fā)行的面值貳萬元的股票1963年安徽省射陽縣供銷合作社發(fā)行的股票，背面分紅記錄中清晰地加蓋了分紅付息的印章，時間從1963年到1977年改革開放后首次發(fā)行的股票

——說法一：成都蜀都大廈股份有限公司（前身是成都市工業(yè)展銷信托股份公司）于1980年7月按面值發(fā)行的股票改革開放后首次發(fā)行的股票

——說法二：1983年7月由深圳寶安縣聯(lián)合投資公司向社會公開募股發(fā)行的股金證改革開放后首次發(fā)行的股票

——最流行說法：是1984年11月發(fā)行的上海飛樂音響公司股票，1986年鄧小平贈送給華爾街巨頭約翰·凡爾霖的就是這樣一張股票上海飛樂音響公司股票背面1990年10月，時任上海市市長的朱镕基贈送給參加“發(fā)展上海證券市場”國際研討會代表的禮物上海輪胎橡膠（集團）股份有限公司股票正面上海輪胎橡膠（集團）股份有限公司股票背面成都量具刃總廠股票正面成都量具刃總廠股票背面面四川長虹機器廠股票正面四川長虹機器廠股票正面深發(fā)展100元面值股票深發(fā)展10000元面值股票深發(fā)展100000元面值股票深發(fā)展10000港元面值優(yōu)先股股票深發(fā)展100000港元面值優(yōu)先股股票深康佳股票長春高新股票正面長春高新股票背面鋅業(yè)股價股票陜西金葉股票正面陜西金葉股票背面一、股票股票的種類：普通股—權(quán)利：投票表決權(quán)（參與經(jīng)營權(quán)）、收益分配權(quán)（位于優(yōu)先股之后）、資產(chǎn)分配權(quán)（排在公司債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后）、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先股—優(yōu)先領(lǐng)取股息、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)；股息率是事先確定（不能享受公司快速增長的利益，如公司經(jīng)營不好，同樣無股息可分）、沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)、沒有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。普通股與優(yōu)先股的區(qū)別股利數(shù)量表決權(quán)利潤分配剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先認(rèn)股權(quán)保留盈余普通股不固定有靠后靠后有享有優(yōu)先股一般固定無優(yōu)先優(yōu)先無不享有第二章投資品種

A股—指在我國國內(nèi)發(fā)行，供國內(nèi)居民和單位用人民幣購買的普通股票。是我國股民最主要的炒作對象。以人民幣標(biāo)明票面價值（下同）。B股—指專供境外投資者在境內(nèi)以外幣買賣的特種普通股票。上海：美元；深圳：港幣H股—我國境內(nèi)注冊的公司在香港發(fā)行并在香港聯(lián)合交易所上市的普通股票。N股—我國境內(nèi)注冊的公司在紐約發(fā)行并上市的普通股票。S股—我國境內(nèi)注冊的公司在新加坡發(fā)行并上市的普通股票。第二章投資品種

股票的特性不可返還性（永久性）、決策性（參與性）、風(fēng)險性、流動性、價格波動性、投機性、收益性。第二章投資品種

庫藏股票—又稱“回收股票”。公司在市場上用資本金或法定公積金買回自己過去發(fā)行的股票，或由股東移贈給公司的已發(fā)行股票。公司一經(jīng)收回股票轉(zhuǎn)作庫藏，這些股票就失去了股東權(quán)益，因此庫藏股票沒有表決權(quán)，也不能憑此領(lǐng)取股息和紅利。潛在普通股—是指可能賦予其持有者普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同。如：可轉(zhuǎn)換債券、期權(quán)、認(rèn)購權(quán)證等。流通股和非流通股—以是否在交易所進行交易為依據(jù)。我國的國有股、法人股是非流通股。三無概念股37

股份有限公司

內(nèi)資股（A股）外資股國有股國家股國有法人股法人股公眾股境內(nèi)上市外資股（B股）境外上市外資股（H股）社會公眾股公司職工股我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)三年后才能上市。

有法人資格的國有企業(yè)

中小散戶、私募基金、中小機構(gòu)、券商、公募基金、社保基金、保險基金、QFII等。

股票的價值股票票面價值—指在股票正面標(biāo)明的價值。它是確定股東所持有的股份占公司所有權(quán)大小、核算股票溢、折、平價發(fā)行、登記股本帳戶的依據(jù)。目前一般為1元。股票帳面價值—(股票凈值、每股凈資產(chǎn))股票的總帳面價值（凈資產(chǎn)額、股東權(quán)益）=資產(chǎn)總額－負(fù)債總額。由此可計算單位普通股帳面價值。股票的清算價值—理論上應(yīng)等于帳面價值，但實際由于清理成本等要低于帳面價值。股票市場價值—指股票的市場價格。股票內(nèi)在價值—由發(fā)行公司的未來收益確定的股票的價值。第二章投資品種

股票的價格股票的價格—股票作為一種資本證券，能給持有人帶來收益，所以股票只能有償轉(zhuǎn)讓，這就產(chǎn)生了股票的價格。股票的理論價格=預(yù)期股息/銀行利息率在一級市場和二級市場上，股票有各自不同的價格，即發(fā)行價格和交易價格。發(fā)行價格—股票在一級市場上發(fā)行時的價格，發(fā)行價格可以高于、低于或等于票面價值，相應(yīng)的發(fā)行方式分別為溢價發(fā)行，折價發(fā)行或平價發(fā)行。確定發(fā)行價格要考慮以下因素：①市盈率，即市場價格與每股稅后利潤的比值；②股息率，即每股收益率；③類似上市公司的股價；④每股凈值；③預(yù)計的股利。交易價格—指在證券市場上買賣股票時，由買賣雙方所決定的價格。由于受資金供求，預(yù)期等因素的影響，股票的理論價格與實際價格是不一致的。第二章投資品種

第二章投資品種

股票的收益股利收益（投資收益）—指投資者從股份公司那里得到的投資報酬，實質(zhì)上就是股份公司支付給股東的稅后利潤。資本收益（投機收益）

—指投資者通過市場交易得到的股票買賣差價收益。股票的風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險（市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險）

—指由于某種因素的影響和變化，導(dǎo)致股市上所有股票價格的下跌，從而給股票持有人帶來損失的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險的誘因發(fā)生在企業(yè)外部，上市公司本身無法控制，其帶來的影響面一般都比較大。其主要特征為：1．它是由共同因素引起的。經(jīng)濟方面的如利率、匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟政策與貨幣政策、能源危機、經(jīng)濟周期循環(huán)等。政治方面的如政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭沖突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。2．它對市場上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎(chǔ)性行業(yè)、原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風(fēng)險就可能更高。3．它無法通過分散投資來加以消除。非系統(tǒng)風(fēng)險—只對某一證券或?qū)儆谀骋恍袠I(yè)的證券的收益率有影響，如企業(yè)發(fā)生債務(wù)危機。非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散投資來消除。股票發(fā)行價格的確定⒈市盈率法(PE＝Price/EarningPerShare)動態(tài)PE=股價*總股本/下一年凈利潤(預(yù)測)

市盈率=股票價格/每股收益，它是衡量股票投資價值的重要指標(biāo)，市盈率越低投資價值越高，成熟股票市場的平均市盈率一般在15倍左右波動。市盈率的物理含義是：在每股盈利不變的情況下，當(dāng)派息率為100%時及所得股息沒有進行再投資的條件下，經(jīng)過多少年購買股票的投資可以通過股息全部收回。

用市盈率法確定股票的發(fā)行價格，就是先確定一個股票發(fā)行市盈率，然后用發(fā)行市盈率乘以擬發(fā)行股票公司的每股收益，即：股票的發(fā)行價格=發(fā)行市盈率×每股收益。第二章投資品種

股票發(fā)行價格的確定⒉市凈率（凈資產(chǎn)倍率）法（PB=Price/Bookvalue，股價/賬面價值）賬面價值=總資產(chǎn)–無形資產(chǎn)–負(fù)債–優(yōu)先股權(quán)益=公司解散清算價值市凈率=股票價格/每股凈資產(chǎn)，也是衡量股票投資價值的重要指標(biāo)，市凈率越低投資價值越高，反之越低。市凈率法與市盈率法類似，先是確定股票發(fā)行的市凈率，然后用發(fā)行市凈率乘以擬發(fā)行股票公司的每股凈資產(chǎn)，即：股票的發(fā)行價格=發(fā)行市凈率×每股凈資產(chǎn)第二章投資品種

股票發(fā)行價格的確定⒊競價法競價法又稱詢價法，是通過市場的競爭機制來確定股票發(fā)行價格的一種方法。在我國該方法運作過程是：首先，在新股發(fā)行額度中確定一定數(shù)量的新股由機構(gòu)投資者自由競價申購，并據(jù)此來確定股票的發(fā)行價格；然后，就用這個價格向一般社會投資者上網(wǎng)發(fā)行剩余部分股票。競價法的價格形成機制例：有一支新股的發(fā)行額度為1.5億股，現(xiàn)拿出1億股給機構(gòu)投資者自由競價申購，實際有效的申購資料整理成下表所示：申購價格（元/股）5.605.505.405.305.205.105.00申購數(shù)量（億股）0.010.100.380.500.801.212.00根據(jù)競價法的一般慣例，發(fā)行價格應(yīng)該是上述申購價格以申購數(shù)量為權(quán)數(shù)的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，即：發(fā)行價格=（5.6×0.01+5.5×0.1+5.4×0.38+5.3×0.5+5.2×0.8+5.1×1.21+5×2）÷（0.01+0.1+0.38+0.5+0.8+1.21+2）=5.13元/股第二章投資品種

股票的發(fā)行程序

董事會擬發(fā)行新股聘請主承銷商首次發(fā)行新股由承銷商對發(fā)行人進行上市發(fā)行輔導(dǎo)上市公司配股或增發(fā)新股由承銷商對發(fā)行人信譽進行盡職調(diào)查發(fā)行人股東大會決議向證監(jiān)會提出發(fā)行新股申請報請證監(jiān)會審核委員會審核批準(zhǔn)獲批后發(fā)行人與證券交易所協(xié)商登記與上市時間事宜公布招股說明書（路演）上市發(fā)行公布發(fā)行結(jié)果我國的股票市場發(fā)行市場(一級)交易市場(二級)一板市場(主板)二板市場(中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板)三板市場（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

）第二章投資品種

第二章投資品種

股票的發(fā)行方式1、從市場股本和籌資用途來分：增量發(fā)行和存量發(fā)行增量發(fā)行（IPO和增發(fā)）：即上市公司先確定項目，然后再確定需要募集資金，最后向二級市場發(fā)售新股。募集資金主要用于原先確定的項目。結(jié)果是股票交易市場的股本總量增加，對市場帶來壓力，上市公司也有經(jīng)營成功與否的壓力。IPO－InitialPublicOfferings(首次公開發(fā)行股票）存量發(fā)行（股改）：

存量發(fā)行的主要特點：融資的目的不是為了新項目，而是為了減持變現(xiàn)。不會增加總股本，不會導(dǎo)致項目失利而引發(fā)的業(yè)績變臉，這樣存量發(fā)行的風(fēng)險要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于增量發(fā)行。2、從上市公司股票發(fā)行的角度看可分為：公開發(fā)行與不公開發(fā)行-公開發(fā)行是指股份有限公司為籌集資金，通過證券經(jīng)銷商公開向社會公眾發(fā)行股票，公開發(fā)行也叫公募發(fā)行。不公開發(fā)行是指股份有限公司向公司內(nèi)部職工和與公司有關(guān)的法人（發(fā)起人）發(fā)售股票。向公司內(nèi)部職工發(fā)行股票也叫內(nèi)部發(fā)行。向與公司有關(guān)的法人發(fā)行也叫私募發(fā)行。直接發(fā)行和間接發(fā)行-直接發(fā)行是股份有限公司自己承擔(dān)發(fā)行股票的責(zé)任和風(fēng)險，而股票發(fā)行的代辦者及證券的經(jīng)銷商只收取一定的手續(xù)費，而不承擔(dān)股票發(fā)行的風(fēng)險。間接發(fā)行是指股份有限公司把股票委托給投資銀行、信托投資公司、證券公司、股票經(jīng)銷商等金融機構(gòu)包銷，包銷者賺取差價收益，銷售余額包下來，而股份有限公司不承擔(dān)發(fā)行的風(fēng)險。平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行。溢價發(fā)行款列入公司資本公積金。第二章投資品種

2、從上市公司股票發(fā)行的角度看可分為：定向募集發(fā)行與社會募集發(fā)行-定向募集發(fā)行，實際上就是指私募發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行（1994年7月實施《公司法》后被取消）。社會募集發(fā)行是指公司發(fā)行股票除由發(fā)起人認(rèn)購之外，其余部分向社會公眾發(fā)行，社會募集發(fā)行就是公募發(fā)行。增資發(fā)行（增量性質(zhì)）-增資發(fā)行是指已發(fā)行股票的股份有限公司，在經(jīng)過一定的時期后，為了擴充股本而發(fā)行新股票。增資發(fā)行分有償增資和無償增資。有償增資（配股和增發(fā)新股）。配股又分為向股東配股和第三者配股。上市公司籌資的一種方式。無償增資。無償增資可分為積累轉(zhuǎn)增資（轉(zhuǎn)增）和紅利轉(zhuǎn)增資（送股）。積累轉(zhuǎn)增資是指將法定盈余公積金或資本公積金轉(zhuǎn)為資本送股，按比例贈給老股東。紅利轉(zhuǎn)增資是指公司將當(dāng)年分派給股東的紅利轉(zhuǎn)為增資，采用新發(fā)行股票的方式代替準(zhǔn)備派發(fā)的股息和紅利。這就是所謂的送紅股。上市公司變相籌資的一種方式。第二章投資品種3、從投資者認(rèn)購新股方式分認(rèn)購證發(fā)售股票限量發(fā)售認(rèn)購表“8．10”事件無限量發(fā)售認(rèn)購證（發(fā)行范圍、發(fā)行高成本（一二級市場價格倒掛）、發(fā)行的高浪費、中間盤利問題、一級市場的嚴(yán)重投機問題）專項存單發(fā)售股票（1993年下半年開始）。造成嚴(yán)重的存款搬家和資金占用。交易所網(wǎng)絡(luò)競價發(fā)行（1994年6月25日歲寶熱電試行）。從高價到低價累計，當(dāng)累計達到發(fā)行量時，該筆委托價為實際發(fā)行價。

（是否應(yīng)事先確定發(fā)行底價、發(fā)行失敗的處理、機構(gòu)操縱）第二章投資品種3、從投資者認(rèn)購新股方式分網(wǎng)上定價發(fā)行（1995年東方電機）全額預(yù)繳、比例配售（不滿足公司法規(guī)定的上市公司持有1千股以上的股東必須達到l千人（千人千股），后改為搖號抽簽、余款退回。向二級市場投資者配售定價發(fā)行（滬深獨立計算，股票市值達10000元可申購新股1000股）詢價（按照一定的超額認(rèn)購倍數(shù)）+二級市場配售方式詢價+網(wǎng)上、網(wǎng)下現(xiàn)金申購第二章投資品種初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。詢價對象：證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者(QFII)等六類機構(gòu)詢價對象數(shù)量：小于4億不少于20家，否則不少于50家。向累計詢價者配售股票：小于4億配售量不超過20％，否則不超過50％。配售股票鎖定三個月。剩余股票向社會公眾投資者（配售、申購）發(fā)行。2006年9月19日改為網(wǎng)上、網(wǎng)下同時申購。我國2005年1月1日施行的詢價：初步詢價和累計投標(biāo)詢價第二章投資品種新股申購規(guī)則：1．一個賬戶只能申購一次，不能重復(fù)申購。2．滬市以1000股為單位，深市以500股為單位。3．滬市申購上限為9999.9萬股，深市申購上限為99999.95萬股，均不得超過當(dāng)次上網(wǎng)定價發(fā)行數(shù)量。新股申購技巧：1．申購時間段在上午10:30-11:30和下午1:00-2:00時中簽概率相對較大。2．從概率的角度而言，全倉集中申購的中簽率相對較大。3．通過新股的中簽率來判斷大申購資金的活躍期和凍結(jié)期，盡量避開大申購資金的活躍期。4．盡量選擇大盤股和行業(yè)突出的小盤股這兩頭的品種來申購。選擇大盤股是為了保證中簽率，選擇行業(yè)突出的小盤股則是為了提高收益率。此外，在新股上市后的賣出時機上，應(yīng)充分考慮當(dāng)時的市場狀況。第二章投資品種1．投資者申購（T+0日）2．申購資金凍結(jié)（T+1日）3．申購資金驗資、配號（T+2日）。每申購單位配一個號，對所有有效申購按時間先后順序連續(xù)配號。4．搖號抽簽（T+3日）5．申購資金解凍（T+4日）。自動從結(jié)算參與人的資金交收賬戶上扣收新股認(rèn)購款項。申購凍結(jié)資金產(chǎn)生的利息收入劃轉(zhuǎn)事宜由中國結(jié)算深圳分公司按照相關(guān)規(guī)定辦理。作為證券投資者保護基金。第二章投資品種第二章投資品種中國證券發(fā)行監(jiān)管制度自1990年建立以來的若干次改革：股票發(fā)行審批制（開始）→股票發(fā)行核準(zhǔn)制（2001.3）→新股發(fā)行上市主承銷推薦制(2001-2004)→發(fā)行上市保薦制度(2004.2)→2006年起實施了一系列強化市場約束的新股發(fā)行制度安排。前中國證監(jiān)會副主席王益被雙規(guī)2006.5.20日新老劃斷后首發(fā)與增發(fā)累計產(chǎn)生的限售股數(shù)量已達9000億股左右，遠(yuǎn)超過股改限售股即“大小非”數(shù)量。2007年國內(nèi)A股市場IPO融資額達到4470億元，居世界第一位。2008年，市場深幅調(diào)整，監(jiān)管層控制發(fā)行節(jié)奏，IPO融資額也在千億元以上。2009年將有88只新股發(fā)行，融資額可達1520億元?，F(xiàn)行發(fā)行制度存在的問題：1、現(xiàn)行的詢價制度并沒有強制要求詢價人的認(rèn)購義務(wù)，導(dǎo)致詢價缺乏根據(jù)，造成新股發(fā)行價格現(xiàn)過高或過低。詢價流于形式，有被機構(gòu)壟斷、利用的嫌疑。2、小投資者只能參與網(wǎng)上申購，而合格的機構(gòu)投資者既可以參與網(wǎng)下申購，也可以參與網(wǎng)上申購。散戶中簽難過“中彩”，完全違背了英、美、中國香港等成熟資本市場，新股發(fā)行首先保證中小散戶申購的原則（一人一手制）。3、資金申購，市場吸引資金過大（2007年10月26日中國石油3.3萬億

），導(dǎo)致資金利用率降低和金融市場的動蕩。4、首發(fā)流通股比例過低。給機構(gòu)炒作發(fā)行價提供了很好的機會，豬耳朵一上市在二級市場卻賣出了二十頭豬的天價。目前，我國《證券法》規(guī)定大型企業(yè)首發(fā)流通股比例不應(yīng)低于10%，而國際慣例是20%至25%。5、新增限售股源源不斷。應(yīng)縮短限售股的限售期限，與國際慣例的3至6個月靠攏。股票價格指數(shù)--是表明股價水平變動的相對數(shù)，它是以報告期的價格水平與基期的價格水平相比較而得。本日股價指數(shù)=本日股票市價總值基期股票市價總值基期指數(shù)

指數(shù)--分為成分指數(shù)（ComponentIndex）和綜合指數(shù)(GeneralIndex)。主要股票價格指數(shù)—美國的道.瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)、英國的《金融時報》指數(shù)、日本的日經(jīng)指數(shù)和香港的恒生指數(shù)等。國內(nèi)的上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)、深圳成份指數(shù)、上證180指數(shù)、滬深300指數(shù)等。第二章投資品種二、債券債券--債券是發(fā)行者以舉債方式籌資并約定在一定期限內(nèi)還本付息的證券，是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的憑證。債券與股票的區(qū)別股票表示對上市公司具有所有權(quán)；而債券表示的是一種債權(quán)--性質(zhì)不同、償還期限不同。發(fā)行股票是為了籌集資本；而債券一般是為了追加資本--發(fā)行目的不同。債券的獲利優(yōu)先于股票--收益分配不同。股票的投資風(fēng)險大于債券--風(fēng)險程度不同。股票的投機性、流通性遠(yuǎn)大于債券--流動性不同。債券的發(fā)行單位多于股票--發(fā)行主體不同。 債券的基本特征：償還性、流動性、安全性、收益性。第二章投資品種三、基金投資基金--投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。相對于股票和債券來講，基金的投資收益和投資風(fēng)險一般是低于股票高于債券。投資基金的特點：--集體投資、專家經(jīng)營、分散風(fēng)險、共同受益。是一種間接的證券投資方式。投資基金與股票、債券的區(qū)別：發(fā)行主體及反映關(guān)系不同、運行機制及籌資投向不同、風(fēng)險程度與收益情況不同、存續(xù)時間及收回方式不同。封閉基金與開放基金的區(qū)別：基金的存續(xù)期限不同、基金的發(fā)行規(guī)模可變性不同、基金單位的交易方式不同（開放基金發(fā)行3個月后，投資人隨時可以贖回）、基金單位交易價格的計算標(biāo)準(zhǔn)不同（開放基金申購價=基金單位凈資產(chǎn)值+申購費；開放基金贖回價=基金單位凈資產(chǎn)值-贖回費）、基金的投資策略不同。第二章投資品種貨幣市場基金：貨幣市場基金是投資于貨幣市場（一年以內(nèi)，平均期限120天）的投資基金。主要投資于短期貨幣工具，如銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、公司債券、回購協(xié)議及政府機構(gòu)發(fā)行的短期債券等短期品種。債券基金：是指發(fā)行基金證券所籌集的資金主要投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券等的證券投資基金。這種基金的證券投資組合主要是以各類債券（甚至包括國際債券）為對象，但也不排除有一定數(shù)量（例如20％以下）的非債券證券，它以追求固定收益為投資目標(biāo)。第二章投資品種指數(shù)基金：就是把資金分散投資到指數(shù)所包含的成分股的基金。指數(shù)基金的收益就是它所跟蹤的指數(shù)的增長率。ETF--ExchangeTradedFund的英文縮寫，即“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，簡稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。LOF—ListedOpen-EndedFund（深交所的一種上市型開放式基金）是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金，發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。第二章投資品種平準(zhǔn)基金—又稱穩(wěn)定基金（StabilizationFund），或干預(yù)基金（Intervention

Fund），是政府通過特定的機構(gòu)（證監(jiān)會、財政部、交易所等）以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平非理性的劇烈波動，以達到穩(wěn)定證券市場的目的。國債平準(zhǔn)基